楚团长聊聊天 - 节目列表

春节后，我累计花了大约三十天，开着我的Volvo，从上海一路杀到了腾冲，然后又返程重庆，沿着长江开了回来，累计大约六千公里。 如果我在二十五岁，我一定会有一个宏伟的、炫技的、感情丰沛的创作冲动，可惜我三十五了，按绝对年级不算多老，但心态上，多少像王小波说的，意识到了生命是个被锤烂的过程。 尽管如此，我还是想抗争着，去感受去记录，延缓自己终将面对的麻木。 我请赵涛做嘉宾，和我一起聊了聊我的这趟旅程，我们一边喝一边录了这期不靠谱的内容。 关于一个被一线城市、绩效社会、数字拟真和中产焦虑压缩过的人，如何在长沙、巍山、腾冲、米易、宜昌、G348这些地图上的城市里，重新确认：世界并不只有一种活法。 我们每个生活在一线城市里的人，被现代性训练成了数字化的苦行僧。 每天都在产出、比较、优化、证明自己，却越来越少感受到风、食物、街道、他人和身体本身。 然而，在绩效机器之外，仍然存在一些没有被完全格式化的生活。 那里有廉价但真实的快乐，有低速但稳定的秩序，有不需要解释就能成立的丰盛。 在播客里，我聊了所见所闻所想。一些我会铭记很久的时刻，那个在长沙坡子街莫名其妙向我冲来握手拥抱的大叔；在巍山古城校车上的学童们齐声的向我问好；米易烧烤店的气质老板娘给我们做“板前料理”…… 但我可能没在播客里讲明白的，是我想倡议一种关于体验、关于真实、关于生活的重建。 工作可以重要，但不应垄断人生意义。把全部自我价值抵押给职业的人，最后会把行业周期误认为命运审判。 真实不是屏幕上的精致生活，而是身体的直接感受。小红书替代不了旅游，只有踏上那里，感受一些随机，让体验流淌，才能真正的活着。 我们需要给生活增加多一些的维度。困在一个城市、一种职业、一套消费符号里，人会误以为世界只剩升职、裁员、买房、AI替代和同龄人比较。旅行的意义不在于看到了什么，更重要的是看见现实有复数形式。 十几块钱的臭豆腐、十二块钱的米线、九十块钱的烧烤、五百块钱的温泉酒店，快乐其实并不昂贵。代中产的病之一，是把一切未经精英话语认证的幸福都看轻。 现代人不能只活在公司、算法、KPI、社交媒体和资产负债表里。那些东西会组织我们的生活，却不能替我们完成生活。 人需要周期性地从系统中撤出，把自己还给身体、地理、风物、人群和真实的时间。 一个人只要还能出发，就还没有被系统完全收编。 我们最后可能不得不还要回到现代性和绩优主义的束缚中，但我们不能被吞噬。 在这个AI似乎要取代一切的关隘，体验变得前所未有的重要，出发没有想象的那么难。 趁还能走，去看一看更大的中国。 去闻油烟，去晒太阳，去吃一碗火烧火燎的米线，去和陌生人说话，去看那些还没有被现代性完全格式化的街道。 人不一定能逃离时代，但至少可以偶尔夺回自己的感官。 对我们播客感兴趣的朋友，可以加小助理的微信，加我们的听友群，点播选题

终于和慧客堂的董总面基成功，聊了聊2026年的私募投资。 如果说2025年更像一段顺风顺水的高速路，很多资产一起涨，很多人也因此对“分散配置”“全天候”“低波动”形成了过高预期，那么2026年更像一段山路。 颠簸更多，起伏更大，问题不在于有没有机会，而在于我们能不能穿越震荡，到达最后的目的地。 董总强调，看市场，要先分时间和尺度。 短期里，地缘、情绪、季节性、整数关口，都会把人搞得很焦虑；中期来说，很多行业的数据开始变乱；但如果把视角再拉长一点，则会发现，真正重要的变量：产业政策的重新展开、居民财富的再配置、经济结构的切换……其实并没有消失，很多甚至才刚刚开始。 所以，普通投资者今年最容易犯的错，也很明确：把短期冲击当成长期拐点。市场一跌，就急着切回纯防守；信息一乱，就怀疑整个趋势结束了。 我们普通投资者，总是在颠簸中自乱阵脚。 过去大家一说配权益，无非就是选基金经理、买指数、做指增，想来想去也就这些。董总介绍到，如果把股票市场看成立体结构，就会发现，赚钱并不只有一种方式。不同时间尺度上的趋势，不同层级上的风险暴露，不同风格和交易结构，本来就是不同的收益来源。你以为自己在买“同一种权益”，其实底层赚的钱可能完全不是一回事。 这也就引出了一个更现实的问题：所谓多策略，到底是真的分散，还是只是看起来热闹。 过去很多FOF给人留下不好的印象，问题并不在FOF这两个字，而在于它们只是拼了很多管理人，却没有拼出真正不同的风险收益来源。FOF的底层如果还是押在同一类资产、同一种风格上，最后无非是换个包装，再承受一遍同样的波动。 投资最重要的，还是弄清楚，我们在拿什么样的钱，去承受什么样的波动，这一点真正搞明白了，赚钱只是顺便的事。 对慧度感兴趣的朋友，可以加小助手，领取更多资料。也欢迎加我们的听友群，点播你想听的内容。

和天楠聊完之后，我决定好好看看要不要在上海买一套老破小。 年初，我从上海出发，横穿半个中国出去玩了一趟，在长沙、昆明都看了一些楼盘。 我算是房产小白，零星的在上海看过一些房子，这次算是涨了一些见识，二三线省会城市超绝新楼盘，或是40平的赠送大阳台、或是4000平的大会所，实在太让人有消费冲动了。 而且据我观感和了解，这些房子的去化并不算慢，好的户型甚至需要强，这和此前传闻中冰窟式的楼市，极为不同。 带着这样的体感，我找到地产老炮天楠老师聊了聊。 在当下，一场如火如荼的楼市小阳春正在进行时，3月上海网签数量创下2021年以来新高。 其中所呈现出的结构，与我们节目中聊到的核心观点相当一致。 总价门槛下来后，上海一些老破小，对新市民和普通收入人群开始重新具备可负担性。对于很多还没有在这座城市定下来的漂泊者来说，与其交房租，不如换房贷。 这是刚需的底色，更何况还能把公积金和个税抵扣用起来。 当然在这个位置，也没有人就能笃定的说，楼市见底了。 我的朋友秦总经常念叨两篇研报：国信证券任鹤《租金收益率的陷阱》、华创证券单戈《租金收益率能否决定房价止跌》，核心结论之一是租售比不是绝对指标，租金回升才是关键。 天楠有一个核心洞见，我觉得是很值得参考的。当前的新房市场很像几年前的汽车消费市场，新产品的产品力在不断迭代，这种背景下，老产品的价格就很难守住。对消费者而言，早买早享受，但如果是在乎价格的，等等总有更好的。 带着这样的框架，去看一些老破大型的二手房，可能会有不一样的感受。 这个节点的楼市，很难有一场总量范式的大牛市，但结构上已经逐步出现了一些均衡的迹象。 如果你也正在踟蹰要不要买房，欢迎来听听这期播客。 如果你想加入团长的播客粉丝讨论群，可以添加小助手。

我们85后95前这代人，经历了人类社会的三种范式。 我们父母这代人所生活的，是工业社会范式； 我们自己在职业生涯中所经历和适应的，是现代服务社会； 而我们将要面对的、我们的子女大概率要真正长久生活于其中的，则是AI终局社会。 它们背后对应的是三套完全不同的生产关系、道德伦理和对个体的能力要求。 很多代际冲突、职业焦虑、婚姻困惑，表面上像是个人问题，往深处看，其实都是三种社会范式在同一个家庭、同一个人身上发生了重叠和碰撞。 工业社会最核心的任务，是把大量的人组织进一个稳定、标准化、可复制的大系统里。工厂如此，医院如此，学校如此，机关如此，国企如此。它依赖的是泰勒制、科层制、明确分工和长期雇佣。一个人进入一个单位，往往就是半辈子甚至一辈子。人在这个体系里，首先不是“独特的自我”，而是一个岗位、一份职责、一种角色。 所以我们会发现，父母这一代人理解世界的方式，常常有一种非常强的“组织视角”。 但我们这一代人真正进入职场以后，面对的已经不是那个世界了。 现代服务社会的核心，不再是把人固定在一个组织里，而是把人释放到一个流动的市场里。城市化加速，服务业扩张，教育普及，消费社会兴起，传媒与互联网把信息和机会都快速拉平。人在这样的社会中，不再只是某个单位里的一个螺丝钉，而是被要求不断更新、不断选择、不断重新定价自己。 这个社会依然建立在分工之上，但它已经不是工业时代那种刚性的、终身式的分工，而是一种更加松散、更依赖市场评价的扩散式分工。人可以跳槽，可以转岗，可以换城市，可以在不同的平台、机构和行业之间移动。看上去，人的自由变多了，人生的可能性被放大了。但代价是，很多过去由组织承担的风险，如今都转嫁到了个人身上。 我们这一代人最重要的，是如何在流动中保持价值，如何在不断变化的市场中证明自己没有掉队。 现代服务社会塑造出来的人，最核心的能力，不再只是服从和稳定，而是专业能力、沟通能力、学习能力、自我管理能力，以及在复杂分工网络中扮演好一个角色的能力。 我们这代人的疲惫感和父母那代人很不一样。 他们更多是被组织规训的疲惫。 我们更多是被流动、被比较、被不断重估的疲惫。 但事情到这里还没有结束。 如果说我们的人生主要是在现代服务社会中展开，那么我们的下一代，很可能要真正面对一个更陌生的社会：AI终局社会。 AI终局社会，最深层的变化，是大量原本需要组织、团队、平台协同完成的能力，正在被AI和公共基础设施外包。过去必须在大组织内部靠分工协作完成的事情，未来越来越可能被一个人或一个很小的团队直接做完。 这意味着，社会的能力组织方式会发生一次真正的重组。 工业社会，是把人组织进标准流程； 现代服务社会，是把人嵌入更灵活的分工网络； 而AI终局社会，则是在把原本属于组织内部的能力重新压缩到个体和小团队身上。 在现代服务社会里，一个人最重要的，往往还是把自己负责的那个专业环节做深，在分工体系中扮演好角色。 但在AI终局社会里，真正重要的能力，不再只是某一个专业接口做得多好，而是你能不能从发现问题开始，一直到把解决方案做出来、交付出去，完成一个闭环。 也就是说，未来真正稀缺的，可能不是单点专业能力，而是定义问题、识别真实需求、整合资源、组织工具、完成交付的能力。谁能够把公共能力基础设施真正组织成结果，谁就拥有更高的定价权。 这会把社会推向一种新的形态。 过去，人的价值更多来自于他在组织中的位置； 以后，人的价值可能越来越来自于他能否作为一个节点，独立形成闭环。 很多过去稳定的东西，都会继续松动。 首先是职业。 未来很多中间层白领岗位，尤其是那些依附于旧式分工体系的接口型岗位，都会承受巨大压力。信息整理、初级分析、流程推进、标准化内容生成、常规设计、常规编程、汇报和转译，这些工作过去有价值，是因为组织需要大量的人来完成这些协作接口。AI最先侵蚀的，恰恰也是这些接口。 其次是婚姻和家庭。 过去婚姻之所以稳，不只是因为爱情，而是因为它同时承担了经济合作、风险共担、生活协作、生育抚养和身份确认的功能。可如果未来个体越来越有能力独立谋生、独立调用服务、独立完成许多过去必须靠家庭分担的事务，那么婚姻作为默认生存安排的必要性就会继续下降。 这并不意味着人不再需要亲密关系。恰恰相反，在一个越来越高效、越来越原子化的社会里，真正稳定、深度、能承担脆弱时刻的关系，反而会变得更加珍贵。只是它不再能像过去那样，单纯依靠制度和惯性维持。未来的婚姻，如果还要成立，更多要靠真实质量，而不是外部压力；更多要靠彼此真正提升生命质量，而不是仅仅搭伙过日子。 AI终局社会很可能会带来一种新的伦理局面： 责任会变轻，但孤独会变重； 自由会变多，但承诺会变贵； 关系会变脆，但真正可靠的关系会变得前所未有地稀缺。 从这个角度看，我们这代人其实处在一个很特殊的位置。 我们不是工业社会的人，但我们是被工业社会伦理养大的。 我们也还不是AI终局社会的人，但我们已经能感受到它的风吹过来了。 我们的父母用工业时代的道德教我们做人，我们自己在现代服务社会里学习如何竞争，而我们的孩子，很可能要在一个组织边界更薄、分工被压缩、能力被重组的世界里，重新理解职业、关系与人生。

思虑再三，我把这期播客的名字改成了：“第一次买私募，应该注意些什么？” 拟定的方向原来是，“为什么普通人第一次买私募，适合考虑私募FOF？” 这并不是一个结论，只是我在过去一段时间的学习交流后形成的偏见。 我带着这样的偏见，找到段诚总，说我们要不然聊一聊。我没有想到最后聊得这样言之有物，更重要的是，我那个关于私募FOF的偏见，也似乎值得更加斟酌，或者说需要加更多的限定语。 我也算录了几次播客，我个人对这期内容是比较喜欢的。我相信对于当下有相关困惑的朋友，这期内容是言之有物，且有增量信息的。 如果你当下正在尝试参与私募投资，那我觉得你可以找个空闲，听一听这期交流。 在和段诚总的交流后，我是比较惭愧的，主要有点感觉到在相关问题的认知确实不在一个高度上。段诚关于私募和财富管理行业的洞见，对我也很有帮助。不管大家喜不喜欢，我已经打定主意，要把段诚总掏空，拉着他多做几期播客，好给我这个捉襟见肘的播客栏目，打下基础。 以下是本期内容中，我觉得比较干货的部分。 什么样的人适合买私募？ 很多人第一次认真接触私募，往往带着一种复杂的心理。一方面觉得它更高级、更灵活，另一方面又隐隐觉得它黑盒、门槛高、坑很多。于是，关于私募的讨论，常常在两种情绪之间摇摆：要么神化，要么妖魔化。 私募当然有门槛。合格投资者的要求摆在那里。但问题在于，监管的基础要求，只是进入市场的及格线，不是真的适合参与投资私募的证明。 因为私募真正的门槛，从来不只是财富门槛，更是认知门槛。 你是否理解不同策略背后的收益来源？是否知道 CTA、套利、市场中性这些词，不只是几个好听的标签？是否明白高波动策略的代价是什么，贴水和升水意味着什么，保证金风险是如何发生的？是否知道你买进去的，不是一条看起来还不错的净值曲线，而是一整套你未必看得懂的工具组合、风险暴露和交易机制？ 很多人做合格投资者认证的时候，把它当成一个流程。填表、签字、盖章，然后觉得自己“升级”了。但实际上，这样最后往往会吃大亏。 私募适合的，是那些已经走到家庭资产配置升级阶段，既有一定财富积累，也有一定投资理解，知道自己想要什么的成熟投资者。 私募的优势是什么？ 私募真正的优势，在于可调用的工具更多、策略表达更丰富。 公募像一辆被限速的车，目的是让更多人安全上路；私募则是在同样的道路规则下，把限速器拆掉。期权、收益互换、商品期货、跨资产配置、套利、中性、保护性对冲，这些在成熟市场里本来就是正常的配置部件，只是在公募体系中，因为监管目标和服务对象不同，被大幅收窄了使用空间。 当下当低利率时代来临，单靠股债黄金已经很难拼出令人满意的组合，私募的价值和优势正在日益的凸显。 普通人的风险是什么？ 普通人接触私募，最大的风险是高估自己。 很多人以为私募的危险在于信息不透明、管理人失德、渠道误导，这些当然存在，但更常见的损失，往往来自投资者自己。一上来就想买最牛的管理人，抓最强的超额，赌最锋利的策略，本质上都是把自己放在了一个并不具备的能力位置上。那些把私募当作新赌场的人，和追主题基金、追赛道股的人，并没有本质区别，只是赌桌更贵了。 最后的结果就是，认知没有跟上，门槛越高，摔得越重。 私募应该怎么买？ 私募最合理的买法，是渐进式替代。 它应该是公募配置之后的升级，一个成熟的路径通常是这样的：先用公募理解市场和自身，再用公募做组合，等到你已经形成稳定的配置框架，才开始在局部环节引入私募工具。 比如，原本用ETF完成中证500、中证1000的配置，之后再用私募指增去替代一部分；原本靠债券和黄金做稳健仓，之后再引入低波CTA、中性或套利策略，去优化风险收益比。 私募是用来提高配置效率的。 私募FOF的优势是什么？ 私募FOF最重要的优势是帮普通投资者完成单笔资金难以完成的配置。 对普通合格投资者来说，真正的约束在于即便有三五百万元，也很难在中性、套利、CTA、商品、低波增强之间做出一个像样的组合。每个底层策略都有门槛、费率、理解成本和择时难度，自己逐个拼装，往往既分散不了风险，也节约不了成本。 FOF的意义，就在于用一个产品把“选策略、配比例、做调整”这三件事外包给专业的人。我们普通投资者，也可以用更小规模的钱，间接实现更多元的底层策略配置。 如果你对本期的内容感兴趣，也可以添加我们的小助理

这期播客是节前和盈诚投资的甯辰总在上海录制的，当时黄金白银刚刚经历一轮史诗级的巨震，大家如果听过我们上期的播客，一定会对赵涛在那轮行情里的连滚带爬印象深刻。 这其实引申出一个值得深思的问题，为什么在一轮轰轰烈烈的大牛市中，参与其中的投资者却还是容易亏出翔？ 这背后，其实是我们每个人无法逃避的“人性引力”。本期播客，我再次邀请到了盈诚投资的甯辰总，一起来聊聊投资中的人性问题。 甯辰总用一个更底层的视角解释这件事：人性不是“弱点”，更像是“出厂设置”。远古时代，风险敏感、从众观察、谨慎试探，是帮助我们活下来的机制；但投资需要的是一个反直觉的系统，它奖励长期、奖励克制、奖励在低处敢于下注；同时，它惩罚即时反馈、惩罚情绪驱动、惩罚把“安全感”当作买入信号的人。于是大家最常见的情况就是，低位不敢买，高位又容易超级重仓。 我们也聊到了一个很多人心里都有、但很少人愿意承认的偏好：唯收益率论。看到某个资产涨了、某个基金“过去一年翻倍”，就忍不住想上车；一旦遇到逆风期，立刻开始怀疑方法，怀疑管理人，怀疑自己，然后换到另一个“看起来更强”的东西上。 甯辰总提醒：净值不是一个点，净值是一条曲线。收益率当然重要，但如果你只盯着某个时点的数字，而不看过程中的波动、回撤和实现路径，你其实是在用最容易诱发人性失控的方式做决策。 既然“人性引力”无法消除，那普通人能做什么？ 答案并不新鲜，但更难做到：用规则对抗直觉，用结构对抗情绪。甯辰总把“纪律”拆得很具体，投资必须选择一套一以贯之的方法论，而不是行情一变就把价值、趋势、止损、长期持有混成一锅“混酒”；我们也必须承认自己无法在每一次波动里做对决策，于是需要分散，需要把仓位切开，把风险来源拆开，让任何一次失误都不至于伤筋动骨。 如果你最近也被黄金白银、股票市场的波动狠狠干过一拳，或者你总觉得“自己明明选对了方向，却总是赚不到钱”，这期可以从头听到尾。它不保证让你赚得更多，但它可能帮你少犯几次“注定会犯的错”。

去年底，赵涛决定去赌白银期货的时候，给我打了个电话，问这个事能不能搞。 我语重心长的给他讲了很多，说这个事真的不靠谱，最好别搞。我当时还即兴创作了一条微博，想着顺便搞搞投资者教育。 投机这件事跟爱情一样，谁也不知道故事的结局会怎样。 白银在进入2026年后，愈加狂野，k线几乎竖着涨。1月下旬，国际银价突破100美元每盎司。 更加火上浇油，白银一时间成了流量密码。越来越多的人开始晒出自己的持仓盈利，更有甚者，还有不少从未接触过贵金属实物投资的普通人，还去跟风参与溢价买银砖。 当一个品种变成流量密码，事情就开始失控了。 赵涛最终还是被这种氛围感染。70多美元没敢上车，涨到100多美元反而“忍不住”。他开户杀进期货市场，重仓干进去了。一开始的几天确实很美妙。 价格一路上冲，他的账户几乎翻倍。那几天夜盘打开软件就看到盈利增加，他喜气洋洋地给我发来截图，调侃说“念念不忘，必有回响”。 黑天鹅从不放过任何赌徒，翻转就在一夜之间。 2026年1月30日的白银市场，注定会被载入大宗商品交易的史册。 白银在站上120美元后，单日跌幅超过30%，直接刷新了自1980年以来的最大单日跌幅记录，如此暴力的下跌，触发了大规模的强制平仓。 国内众多投资者参与的白银lof基金，当天还做了净值调整，最后也引发了激烈的争议。 杠杆不会因为你赚钱时很优雅，就在你亏钱时变得温柔。 赵涛投入的资金，从翻倍到亏完，甚至于一度要面临被追缴保证金的可能。 自诩专业投资者的赵涛，也被杠杆和疯狂的行情上了一课，真是亏了好大一笔钱。 全程目睹赵涛的疯狂赌途之后，我决定拉他来聊一聊，把这段悲惨经历摊在桌面上，顺便我也把自己做空美股亏钱的经历拿出来复盘了一下。 亏钱了还不让大家开心一下，那不是白亏了。 这期播客比较欢乐，我和赵涛一直在傻笑，希望大家能够在嘲笑我们愚蠢的同时，能够收获一点普通人应该如何投机的智慧。 我在播客里讲了两条我自己投机这么多年的思考，这里分享给大家。 第一，不要犯不可挽回的错。 投资里真正可怕的是那种会把未来很多年都拖下水的错误。 不要借钱去赌高波动资产，不要用一辈子的积蓄去搏一个“也许”，不要因为一时的情绪，把未来十几二十年的现金流折ALL IN。杠杆、期货、期权，本身不是洪水猛兽，但它们对风险承受能力的要求远高于我们普通人的想象。 有些错误是可以修正的，有些错误是一次性清零的。普通投资者最重要的能力是识别哪些坑是自己绝对不能踩的。 第二，过去的错误，并不能定义我们。 投资也好、工作也罢，其实人生总会出现重大的错误，巨大的冲击会让人头晕目眩，会被市场和社会暴击。重要的是，不要停下来。停下来，自己就停留在错误这了。停下来，所有的指责就兑现了。向前走，才有机会重新证明自己。 谢谢你来听我聊天。 特别鸣谢剪辑老师dong，其实录得一塌糊涂，全靠他化腐朽为神奇。

换了新的录音设备，效果好像一般，中间有一些含混不清的地方，今后注意。 2026年的第一期内容，非常荣幸的请到了盈诚投资的甯总。 本期我们聊一个很多家庭都在经历、但很少有人能把它说清楚的问题：“稳稳的理财，到底去哪儿了？” 甯总用一个更底层的框架解释了这几年最大的变化——不是产品突然变差，而是经济运行的发动机在切换：从地产驱动的“间接融资时代”，走向高科技与制造驱动的“直接融资时代”。当银行理财、信托、非标不再能靠抵押物把风险“包起来”，净值化与波动就变成常态，过去那种“比一比谁给的利率高就买谁”的省心路径，也就走不通了。 在这个新环境里，真正的难点不在于“该买什么”，而在于如何重建一个锚：你对收益的合理预期是什么？你做决策的出发点是价格涨跌，还是配置需要？我们也聊到一个常被误解的概念——分散不是买很多只基金，而是把资产与策略分散到低相关甚至负相关的风险来源上。 最后，我们把话题落到FOF/多资产多策略：它未必是“标准答案”，但可能是一个更贴近现实的解法——把股票、债券、商品、CTA、期权等“原材料”重新组装，去争取一条更平滑、更可持有的净值曲线。 听完这期内容，你不一定立刻知道“该买什么”，但至少会更清楚：当下到底发生了什么，以及未来的投资理财该关注些什么。 2026年，我们会保持一月双更的进度来更新。这是我们对话投资人的第一期，大家如果觉得效果好，请多多评论，我后面还可以再舔着脸请甯总来多交流。 我不喜欢放timeline，就让时间像水一样流淌吧。

嗨，大家好，我是播客鸽子楚团长。 无数次踌躇满志的要好好做播客，但每次好像都是不了了之。 不管了，我们普通人做自媒体，重要的是不管放弃多少次，都要在+1次站起来，我在此认真承诺，2026年一定按期交播客，哪怕交出去一些狗屎。 说回主题，这期播客是我主动去约的敏姐和石磊，最核心的原因是我对当前的宏观环境充满困惑。AI是不是存在泡沫，全球的通胀持续性如何，美联储是不是面临一个巨大的转向，达里奥所描绘的债务后周期什么时候到来，当前是逆全球化还是再全球化…… 一切都格外混沌，而十分吸引的复杂适应性系统思维框架恰恰是诞生于混沌，并试图在混沌中，寻找规律、构建判断、指导行动的 说实话，聊完之后，我非常的后悔，主要因为我自己的相关思考并没有特别成体系。从而使得这期与我相关的内容显得凌乱，作为十分吸引的忠实听众，心里有点惴惴不安。 好在敏姐和石磊依然贡献了非常多的深刻思考和增量信息，但依然向十分吸引的听众们表示歉意，如果对本期内容有任何不满意，一定都是我的问题，还请息怒。 回到这期内容核心想要表达的内容观点上，当下我们毫无疑问站在时代的漩涡之中，两股洪流在激烈的撕扯，一边是AI技术与产业到底走到哪一步了，一边是债务与宏观的约束正在怎么重写规则。 此时此刻，任何人都不会有拨云见雾的洞察，但不停地尝试梳理脉络，对于决策置信度的提高一定是有帮助的。这也正是我们需要十分吸引这样的专业信息渠道上，需要去汲取的东西。 在本期播客开始之前，我再小小的抒情一段。 金观涛老师有一个比喻，我一直非常喜欢，他说，假如几千年后，后来人找到了篮球比赛的视频，但是因为某种原因，这个视频里的篮球不见了，后来人只能看到十个人在篮球场上跑来跑去。人们会揣测这群人在干什么？可能会以为这是舞蹈，或者宗教仪式。金观涛说，这个篮球，就是那个时代的思潮。 我们回过头来，通过历史资料、看过去人的行为制度和习俗，如果不结合当时的思潮去看，就会丢失本来真实的面貌，只知其表不知其里。 然而，想要理解时代思潮，又必须要全面的复原和了解那个时代的方方面面，否则就难以真正的了解思潮为什么会产生。 思潮的变革是延绵的，又是突兀的，如同生命一般在进化。举个不太恰当的例子，在进化论理论尚未成熟的时候，人们很难想象自己和黑猩猩有着共同的祖先，要理解这一过程，必须要溯回智人的整个进化进程。 在当下，我们应该意识到，“篮球”正处于被换掉的节点上。 全球正处于一轮深刻的思潮转向中，全球正在告别崇拜“个人成功”的新自由主义时代，转向追求“社会福祉”的时代。 前段时间，纽约选出了一位社会主义市长。有人翻出彼得·蒂尔在2022年的一次演讲，他强调，在巨大的生活压力和经济焦虑下，年轻人会越来越左倾。 过去三十年，我们集体崇拜创业英雄、亿万富豪和“自我实现”。这是和全球化+新自由主义制度框架高度同构的叙事。制度允许个人脱颖而出，社会便为此喝彩。 但现在，风向正在变。 过去强调的是“谁更成功”，今天变成“谁对社会有益”。 特朗普前几天提出给每个新生儿发一个标普500账户，但在某些群体中反响极好。迈克尔·戴尔大额捐款，立刻赢得好评如潮。我相信这不是一个偶然独立的事件，在全球范围内，这必然是一种趋势。 我们正在进入一个更重视“公共价值”的时代。 企业要被问：你解决了哪些公共问题？富人要被问：你创造了哪些正外部性？税负可能提高，资源分配逻辑正在重写。 价值判断的底层逻辑正在发生变化，或者说，这是一种巨大的周期。 一个人的核心价值观，往往是在20岁到30岁之间定型的。对我们这一代来说，我们成长于全球化的巅峰期，我们信仰市场、开放、奋斗、个人努力。但如今，这些价值观的结构性支撑在削弱，而新的叙事框架尚未完全确立。 我们被“卡”在了两个时代中间。有意思的是，中国可能是少数能天然适应这种思潮转向的国家。 为什么？因为我们过去几十年，经济路径在某种意义上确实市场化、新自由主义化了，但我们的政治结构和公共治理体系，却一直保留了浓厚的社会主义底色和公有制框架。 这使得中国在“从个人主义走向公共性”的全球变迁中，反而提前拥有了结构性的适应能力。比如说，我们的共同富裕政策推行的特别坚决，我们公共基础设施铺设的特别全面。然而具体到我们每个人来说，社会在思想上却有着巨大的分野，个人主义、现代生活、儒家思想、社会主义……相互交织相互碰撞，甚至非常激烈。 我想回到金观涛的那个比喻里去。如果我们看不到社会思潮的变化，我们观察社会的很多情绪和行为模式，都像是看没有篮球的篮球赛，只觉得混乱。 但如果我们能够看到趋势在往哪里走，主要矛盾究竟是什么，就更能够心平气和的，拥抱当下。 好了，我的废话就到这里，接下来是十分吸引的精彩分享，以及我的一些无用聒噪，再次向十分吸引的粉丝朋友们致歉，如果你觉得本期内容很精彩，那是自然而然的，如果你不太满意，完全是因为楚团长的无知与肤浅，希望大家继续支持并喜爱十分吸引。 一、AI到底有没有泡沫？ 02:56 楚团长：大语言模型在数码世界带来巨大效率提升，产业革命远未到泡沫阶段； 08:29 石磊：目前金融市场对AI核心资产定价隐含未来3~5年15%~20%年增速，核心资产或物有所值。更大系统性风险在传统经济和社会结构； 14:45 达利欧：世界的五股力量：债务、贫富差距、大国博弈、气候与自然灾害、技术革命。前面四个问题都在恶化，AI是救世主吗？ 17:22 石磊：AI既是救世主，又是助推器。先毁灭，再创造。AI现阶段是全社会都要付出成本的成本中心； 二、美联储降息之后的美债“无收益风险” 25:49 12 月份美联储的降息，是不是会成为一种历史性的分水岭？未来全球会不会进入一个财政主导的时代？ 27:43 2026 年的 2 月份，鲍威尔或会离职，美联储主席换成哈塞特，货币政策有可能转向金融抑制：即名义利率下降，通胀上升，实际利率下行； 30:12 财政主导下的未来长成什么样？两种可能路径：一是温水煮青蛙，和谐去杠杆；二是烈火烹油式，货币暴力贬值，哪种可能性更大？ 34:52 无论是温和通胀还是恶性滞胀，是同一个吸引子，也就是同一个动学机制的两个不同阶段。 38:06 美国经济格局、风险及科技作用分析：贸易-国际收支-赤字规模-美债成本的循环，依赖科技和金融。所以只有降息降成本，循环才能持续下去； 42:42 但如果AI投融资循环破灭了，美元资产可能就没有价值了； 三、美国财政主导政策下美债风险 46:26 在美国财政货币循环中，美债持有人就是个血包； 53:01 1945~1970年美国化债史及当下债务问题困境​：当时美国靠长期负实际利率化实现债务转移； 55:44 财政主导并非新鲜事，在60、70年代，因为越战，美联储也曾为政府低成本管理债务牺牲独立性； 58:12 国家债务率多少算高？没有正确答案，每个国家都不能采用同一标准进行衡量，即使同一个美国，战后与现在的衡量标准也不可能一样，都要放在当下的系统生态环境下来决定； 四、复杂系统视角下的债务问题 59:05 光明源于黑暗，黑暗涌现光明； 63:59 吸引子是准稳态，但并非固定不动，而是在生成的过程之中； 65:06 虽然AI可能会逐步替代我们部分的智力，但是我们之前也经历过很多次体力被机器替代变迁，有何不可？ 66:43 债务问题底层是秩序问题，债务只是记账而已； 68:07 我们当下资产定价范式有可能会被重写：生态结构变革带来的价值重估，这既是最大的机遇，也是最大的风险； 五、中美博弈下中国应对与个人机遇 88:05 有限和无限次博弈下中美关系及金融市场状态：有限次的博弈本质是短期利益最大化，而无限次博弈的本质是长期收益的最大化； 90:27 内循环和外循环是一盘循环，我们处于形成新的秩序的阶段； 96:48 只要我们能用AI创造性解决问题，回报可能就是十倍百倍； 98:18 作为个体我们要做的：第一，看清生态位；第二，不要孤注一掷，总跟别人比； 99:43 财富的锚定物在变：一、黄金为锚规避货币风险；二、锚定时代的生产力；三、保持现金冗余； 六、推荐书籍： * 达里欧：《债务危机》包括《国家如何破产》 * 亚当佛歌森：《when money dies》 * 莱因哈特&罗格夫：《这次不一样，800年金融危机史》 * 斯科特·帕特森：《逆风翻盘》

2025年的6月12日，是5178点的十周年纪念日。 十年前的6月12日，上证指数冲上5178点，创下2008年金融危机后的最高点。这轮牛市，相信是很多85后、90后听友经历过的投资巅峰，当然后来的股灾也有可能是大家投资生涯中痛苦记忆的起点。 这一期播客中，楚团长做客《十分吸引》频道，和磊子哥、敏姐一起回忆峥嵘岁月，从当年那场惊心动魄的杠杆牛市和股灾聊起，细数这10年A股的风云变迁。 =============================== 本期与播客《十分吸引》合作录制 本期嘉宾： @石磊TheAttract 微博：石磊Attractor_MS @敏-姐 公众号：刘敏的咖啡馆 ==============时间线============== 🎯part 1：与5178点相遇 01:58 数据回顾：2015年的6月12日，上证指数5178点成为10年来的高点，牛市的疯狂与崩溃； 05:39 楚团长入市的故事：2013年光大乌龙指前一天，市场已经跌无可跌； 08:42 楚团长在券商营业部亲历的股灾客户暴仓故事与分级B的恐怖下跌； 我觉得分级B基金也是中国金融系统的一种隐喻，永远都在小心翼翼地市场化探索，但接到了市场风险之墙后，又会有用一种不计代价的形式回到原地。 11:25 大佬集体出面号召救市，大户刘益谦央视二套直播买股票，C罗的皇马中国行给A股加油，市场（或者监管部门）以一种荒诞的近乎行为艺术的方式展现了救市的决心； 我在金鱼缸里目睹了一场海啸，对我的人生影响很大。 16:39 石磊的陆家嘴回忆：2014年私募的小资金竟然能把大市值的国有银行股拉涨停； 19:26 2015年上半年，大家都知道是泡沫，但不知道什么时候会破，也寄希望于后面有更傻的人接盘，总想赚最后一块钱； 20:34 本轮牛市的推动的本质原因：杠杆。等到监管开始查场外杠杆的时候，一切都结束了； 23:55 敏姐补充回忆当年的无风险致富之路：打新股。探讨中国新股为什么会赚钱的根本原因——A股是个融资市（当然，这也是股市亏钱的一个重要原因）； 🎯part 2：股灾之后这10年的市场轨迹 27:30 敏姐把这10年分成三个阶段： · 第一阶段是2016~2018，是风险出清与制度重塑期； · 第二阶段是2019~2021，是创新驱动与结构牛市期； · 第三阶段是2022至今，是内外挑战下的高质量发展探索期； 28:24 楚团长回顾2015年之后的10年市场发展： · 2015年资金面和基本面的双主线共振； · 2016年的游资炒作概念； · 2016、17年的全国大棚改，房地产港股行情； · 2017年的漂亮50行情； · 2018年的商誉减值，创业板大跌； ·2019年之后的基本面牛市； · 2022年之后资产负债表衰退与产能过剩； 光明源于黑暗，但黑暗涌现光明。 35:27 石磊从长尺度视角梳理这10年资本市场变化的核心驱动： 长尺度：A股若是以年线视角来看，它的主要驱动就是资本回报，而且也是根据基本面在定价—— · 2016年~17年的价值投资范式； · 2019~20年的成长型景气度投资范式； · 2022年之后的自由现金流红利策略； 短尺度：充分理解资金情绪和投资者结构以及政策冲击，构建反脆弱架构—— · 2016年的熔断； ·2018年的大股东爆仓； · 2023年的小盘股暴跌； · 2025年的关税冲击。 39:52 楚团长：股市是性格缺陷的放大器，在短尺度上，大家一般都是用无序在参与无序。只有看清谨慎逻辑，找到投资信仰，才能用有序去拥抱无序。 市场是个海洋，它可能也有洋流那样的规律，但很多时候浪花是没有理由的。只有自己成为有动力的船，才有可能安全地穿过大风大浪。但是如果完全没有面对浪的打算和应对机制，可能一个浪打过来就把我们给淹死。 43:39 敏姐的应对策略：认清自己的能力边界，做好风险敞口和现金流管理，把资金交给专业合适的人打理； 44:10 石磊再从A股投资者结构视角，来看市场的生态变化： · 2016年之前，大户坐庄收割散户； · 2016年起，外资大规模流入； · 2022年之后，外资撤退，机构投资者由公募基金主导变成险资和国家队主导； 不同的资金属性体现了这同的价值观，而这些价值观也让A股产生了不同的阶段性定价范式和交易模式； 44:47 最后从收益来源来拆解A股10年的发展： 全A指数10年收益基本为0，原因是什么呢？ · 一是企业端：资本回报ROE从12%→7.9%，30%跌幅； · 二是市场端：市净率PB从2.5→1.54，40%跌幅； · 三是制度端：总庙会从53万亿→ · 86万亿，62%涨幅，被新增融资拿走； ·四是成本端：0.3%~0.5%的交易费用。 所以，如果一家公司的静态ROE是9%的话，那么估值每年拖累3~5%，市场融资跌幅5%，最后总收益约等于0 🎯part 3：A股真的在变好吗？ 52:02 楚团长：答案是在变好 · 新国九条：要求央国企注重市值管理，强调提高居民财产性收入； · 中国人的卷已经形成了相对稳定的竞争格局，无论从商业模式还是护城河角度，都有了强大的竞争力； · 低利率时代股市的长期吸引力在提高； · 以汇金为代表的国家队，也亲自下场买了万亿etf； 56:34 石磊：2022年之后，A股的生态发生了转变 上市公司融资性现金流第一次出现负值； 长期配置型资金大举增持红利类资产； 63:43 2019年大牛市到来的原因讨论 ·2016~2019 产业刚刚经历了一轮供给侧改革，产能过剩问题在2016年之后得到缓解，资本开始回暖； · 2018年大股东质押融资爆仓； · 2019年影子银行紧缩，民营经济座谈会，信贷放水，光伏、半导体等成长型行业时代来临； · 资管新规后资金从非标转向权益市场的巨大体量； 71:11 楚团长对公募基金生态的深入理解： ·要从历史和全局的角度来评价一个行业的发展； · 基金经理的工作是资产管理，业绩比较基准是建立在beta（市场整体趋势收益）基础上的； · 财富管理端销售基金，应该对客户的收益负责，但财富管理行业是在打破刚兑那一刻才刚刚起步，还太年轻； ·基金销售的主要模式就是动量销售，因此非常容易追涨杀跌； · 电商卖基金的模式，奇葩的首页两个基金AB test的电商逻辑； · 基金高质量发展方案中的漏洞； · 投资者才是自己家庭财富健康度的第一负责人； 85:40 石磊经营8年吸引子的资产配置服务的切身体验： 从投资者到财富管理，再到资产管理的整个财富生态里，存在买方投顾这一断点； 资产配置组合服务无人承接； 大部分FOF做的是选明星基金经理，把业绩好的基金组合成一个拼盘； 90:47 总结： ·中国的资本市场在2022年之后，整体变得更好，对投资者，尤其是长期投资者更加友好； · 虽然存在很多问题，但优秀的价值红利型企业和创新成长型企业，都存在投资价值； · 中国每一轮产业结构转型股市都有巨大的贡献； ·中国人的养老问题等等财富堵点，都需要更健康的资本市场。 -其他频道- 微博/公众号：楚团长聊聊天 如果你喜欢这一期的内容，欢迎加入团长的播客听友群一起交流～

大家好，楚团长又回来了。 在这一期节目中，我会和大家重新介绍一下自己，以及我现在正在做的事。 之前的播客做的比较散乱，今后这档播客会围绕我的内容创业实践，更系统地展开。 我们会从一个创作者的视角，去拆解内容作为产品的底层逻辑：怎么选题、怎么打磨、怎么理解用户、怎么构建长期价值。今后我们也会邀请一些在内容领域深耕的同行，一起聊聊他们是怎么思考内容、如何把创作变成事业的。 本期播客主要讲讲我作为一个财经内容的十年老兵，如何看待内容产品观，重点围绕三个问题展开： 1. 什么是内容产品？ 2. 为什么要做内容产品？ 3. 怎样才能做好内容产品？ 在这期播客中，我将分享自己的内容思维模型。如果你正在做内容，但总觉得缺个方法论；如果你在探索副业或IP，希望把创作做出闭环；如果你想知道，一个老板怎么看“内容创作者”的价值。 那么这一期播客也许会对您有帮助。 ·本期嘉宾：楚团长、西娅，楚团长团队小伙伴 🎯时间轴： 00:35 为什么播客一直断断续续？ 01:32 播客定位更新：这次我们想认真地做内容产品 03:13 用户行为洞察：谁在听播客？为什么愿意听下去？ 一、内容创作的底层逻辑 07:12 内容是产品”到底什么意思？我眼中的产品经理逻辑 13:10 内容创业的关键起点：洞察需求，而非盲目输出 16:51 核心方法论：快速试错，小步快跑 19:41 我在雪球的经验教训：日更一年带来了什么？ 21:34 内容创作者核心的竞争力：对市场需求的敏锐洞察 25:00 如何在内容上打磨出“人的味道”，而不仅是算法的产物 二、普通人怎样搭建内容创作模式 28:54 什么算是优质内容？ 37:12 内容的商业价值该如何实现 -其他频道- 微博： 楚团长聊聊天 公众号：楚团长聊聊天 如果您对我们的节目感兴趣，想要继续催更，欢迎加入听友群和团长一起交流～

hello，失踪人口回归，欢迎回到楚团长聊聊天，这是一档围观世界、寻找自洽的聊天栏目，希望和大家一起在这个流动的时代，寻找一些坚固的、平和的东西。 * 本期嘉宾：朱昂， 点拾投资创始人 ⏯️本期简介： “原来的做事方式全部失效，新的方式却没有被发明出来。这就是我们今天的处境。”齐格蒙特鲍曼如此概括他的liquid modernity框架。 对于身处中国和这个时代的我们而言，工作、亲密关系、社会身份等方方面面，都在发生着无声而激烈的调整。一切坚固的东西都烟消云散了，我们所熟悉的稳定框架已不再存在，我们被迫面对不断变化的规则与结构。 在这种不确定的状态下，个体的选择和适应能力变得尤为重要，但同时也意味着我们必须学会如何在不安定的流动中找到自我、定义自我。 工作是现代人最重要的组成部分，这决定了我们如何与社会以及自我相处。当下越来越多的普通人决定走出组织和体制，拒绝内耗和焦虑，自己给自己打工。 在社会规训中成长起来的我们，真正自由的时候，往往感受到的却是迷茫和不安。自由不仅仅意味着选择的可能性，更是如何在没有固定框架的世界中找到方向，如何自我管理、设定目标，如何在极度不确定的环境中保持前行。而这正是越来越多选择自由职业的人们面临的挑战。 今天，我邀请到了我的好朋友朱昂来和大家一起聊聊，如何为自己打工这件小事。 朱昂总是点拾投资的创始人，也是资管圈业内最受认可的内容创作者之一。从我认识朱昂时，他就已经在为自己工作了，在我看来，撇开朱昂今天取得的一切成就，朱昂本身工作的状态就非常令人羡慕：始终保持专注，始终全力以赴，始终取得成绩。 尽管朱昂并不是一个善于的社交的e人，但他却也从不吝啬分享。一直以来，我都在朱昂身边受益良多，今天我想把这些有关如何一人制工作的干货，分享给大家。 🎯时间轴： 01:57 越来越多的人开始选择成为独立的工作者 对于一人制工作的思考 03:16 80后为什么选择“下海” 06:20 个人制工作也符合企业的“克斯定理” 08:05 个人的付出回报vs平台的杠杆加成 10:29 组织中的个体：平台对人的组织化 如果你想进入一人制工作，你需要知道 14:14 一人制工作中常见的压力 18:12 需要面对的三个问题：保持高效、应对孤独、行业交流 朱老师的方法论指导 20:45 如何保持工作稳定性与持续性 27:55 如何养成好习惯：降低难度，先养成思维方式 36:02 面对不确定性的压力：拥抱市场的变化 39:30 时间管理的方法论：将20小时拆分成20个1小时 44:33 形成长期主义思维：将自我的久期拉长 -其他频道- 微博： 楚团长聊聊天 公众号：楚团长聊聊天