高能量 - 节目列表

【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【内容索引】 02:28 房地产开发周期的缩短，将对房地产市场产生哪些影响？ 04:04 2026年，中国服务业可能更多通过“以开放促改革”的方式发展，尤其体现在金融领域。值得重点关注的是金融开放的节奏、路径与力度。同时，已作为金融开放重要试点区域的海南，在2026年可能出现的变化与政策，也值得进一步观察。 07:26 过去两年，中美在部分产业政策上呈现出一定程度的趋同，例如美国开始更多采用类似“举国体制”的方式对关键产业进行补贴和扶持，这在以往并不常见。 10:01 自由主义市场经济是如何形成的？ 11:47 自20世纪80年代起，自由主义市场经济逐步兴起，美国由此搭建起一套新的金融全球化体系，形成了更大的经济循环结构：底层是基于全球分工的产业需求与产能配置；中间层是强调减少政府干预的自由主义市场经济理念；上层则是以跨境资本流动与美元循环为核心的金融体系。支撑上述三层结构的，是美国的军事影响力。 19:15 经济理论往往是应现实经济需求而生的。 22:23 中国加入WTO后，也被纳入美国主导的金融全球化大循环之中，这一过程对人民币发行规模以及外汇储备结构产生了哪些影响？ 24:18 美国是否可能在未来仅保留军事实力与金融体系优势，而弱化甚至放弃传统意义上的自由主义市场经济框架？如果这一变化发生，对中国来说意味着什么？ 27:15 中国改革开放中的“开放”，在早期似乎比较接近“邀请制”，而非完全意义上的“注册制”，这一模式经过较长时间的演进后才逐步转变。 29:03 在未来五到六年，中国如何实现资本项目开放与金融开放之间的制度协同？从历史经验看，中国的对外开放往往采取“先试点、再推广”的路径。在试点尚未完成之前，中国香港或许是最好的窗口。 29:52 一个较为大胆的猜测是：2026年，港币可能由锚定美元转向锚定一篮子货币，类似于2005年中国内地的汇改。 32:55 如何看待海南自由贸易港全岛封关，以及海南自由贸易港在企业所得税与个人所得税方面的优惠政策？ 41:36 金融领域开放的最基本条件是货币的自由流动吗？ 43:53 中国是否要构建一个相对多元、能够提升中国资产与人民币安全性的体系？ 50:03 尽管美国在部分产业政策上出现向中国靠拢的迹象，但在签证、关税等领域，其政策方向与中国相反。 53:36 2026年，影响资本市场的两个核心变量在于：一、美联储降息会产生多大影响；二、AI相关资产是否存在泡沫化风险。 56:03 对于美国而言，今年值得重点观察的是，随着中期选举临近，本届特朗普政府的执政基础是否会发生变化。 59:02 2026年的A股市场会如何，有哪些关键问题值得提前关注？ 1:01:50 在AI发展的第一波热潮中，大模型领域由美国领先；第二波热潮中，在通用agent与人形机器人领域，中美各有千秋；而当进入第三阶段、即能够赚钱的应用落地阶段，中国可能会更有优势。 1:07:42 最近两三个月，在港股重要公司的IPO配售以及A股部分关键公司的机构配售名单中，保险资金的出现频率明显提升。 1:10:55 创新药的首付款差异，主要跟哪些能力有关？ 1:11:41 从当前情况看，无论在国内创新药政策支持层面，还是在国际授权合作层面，中国生物医药研发大概已经走过最困难的阶段。 1:21:37 目前看，大模型正在走向“云化”。也就是说，它不再是一个单点竞争的产品，而是跟硬件云一样逐渐演变为一种基础服务。如果这个逻辑成立，几乎可以断定竞争格局将逐渐收拢到第一梯队的巨头之间。 1:17:48 无论是AI金融模型、医疗AI，还是各类垂直应用，最终都绕不开数据问题：一是数字化程度与覆盖范围，这决定了数据的规模与质量；二是数据如何在合规框架下流动与被管理。 1:22:07 未来，谁会成为卖数据的人？ 1:26:18 如果将AI视为一种生产力，并假定其最终无处不在，那么数据将成为最核心的生产要素之一。在数据治理与使用政策上，中美已开始分道扬镳。 1:27:48 当前一级市场对AI领域的投资有共识吗？ 1:30:59 大模型的领先优势到底存不存在？ 1:37:01 当前硅谷的收购方式与以往不同，例如谷歌收购Character.AI、英伟达收购Groq，更类似于以资金换取IP、数据与核心团队的整体锁定，这种做法或许是出于规避反垄断监管的考虑。 1:39:40 2026年，如果一方面有一批模型公司成功上市，另一方面有一批agent公司获得更好的融资机会，这会进一步刺激市场继续加大投入，还是会被视为行业泡沫接近顶峰的信号？ 【本期相关】 聚焦“十五五”规划建议 | 以服务业为重点扩大开放，可以“解锁”哪些新机遇?_政策解读_中国政府网 锚定重要开放门户的海南自由贸易港 《芯片制造：光刻巨头 ASML 传奇之路》：作者马克·海金克 ASML与 EUV光刻机的门槛 国家税务总局海南省税务局关于延续实施海南自由贸易港企业所得税优惠政策有关问题的公告(国家税务总局海南省税务局公告 2025年第2号) 《双重冲击》：作者李晓 国家药监局：助力创新药“中国首发” 上海市人民政府办公厅关于印发《上海市公共数据资源授权运营管理办法》的通知 峰瑞资本李丰2025年年终分享：AI投资的逻辑与展望 【往期链接】 Vol.201 宏观漫谈98｜2026年宏观展望（上）：地缘政治与中国经济结构调整（1.4录制） Vol.182 宏观漫谈91｜在A股3800点之后：“水牛”行情为何出现，接下来又如何演变（8.29录制） Vol.184 宏观漫谈92｜中国经济结构调整行至半程：人民币汇率、股市财富效应与外贸新格局（9.18录制） Vol.198 宏观漫谈97｜站在更长的历史周期里，2025年下半年是个关键时间点（12.15录制） 【录制时间】 2026年1月8日。 【制作团队】 主理人：李翔、李丰 制作及统筹：张英海（13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【内容索引】 00:40 新的一年，我想把宏观漫谈的内容讲得更系统化一些。 04:26 从近期委内瑞拉总统被抓、日本扩武，以及特朗普发布新版《国家安全战略》等事件来看，美国似乎正在进行军事层面的战略收缩，并更多依赖“离岸平衡”的方式参与全球事务。这将如何影响中国与欧洲在国际关系中的位置？ 13:19 2026年，人民币汇率政策需要在以下四件事之间寻求平衡：一、为争取更有利的经贸关系，人民币汇率应至少保持稳定，避免贬值，并适度升值以提升中国的国际购买力；二、人民币升值的节奏需避免对出口竞争力造成显著冲击；三、如果中国希望借助国际贸易推进人民币国际化，就需要让贸易伙伴愿意持有人民币，并形成相对稳定的升值预期；四、人民币汇率的适度提升，对稳定以人民币计价的居民资产（如房地产）也具有一定正向作用。 18:22 自阿根廷右翼总统米莱上台以来，尽管其政策取向明显亲美，包括推动经济美元化等举措，但在其执政的两年中，阿根廷通胀率快速回落、贫困率显著改善。这些经济指标的改善，可能与阿根廷在此期间不断加深与中国的贸易合作有关。 20:52 当前中国超1万亿美元的贸易顺差并非凭空而来。从20世纪80年代至今，部分原本由日韩等经济体对美形成的贸易顺差，逐步转移至中国，并不断积累，最终成为中国对美贸易顺差的重要组成部分。 25:16 随着美国综合实力的相对收缩，全球范围内缺乏一个全球公共服务的提供方，这是否会导致出现更多潜在的地缘政治动荡？ 27:59 中国需要提出一种能够被其他国家接受的共同价值观或叙事框架，以此来支撑其国际角色与定位。 31:50 2026 年，中国经济结构调整过程中最困难的阶段，以及外部环境对国内经济冲击最集中的阶段，应该已经过去了。 34:30 经济结构调整对普通居民也有实际的影响。对部分受影响行业的从业者而言，进入新的产业结构，可能意味着劳动技能的转换以及工作方式的调整。 41:52 从结构上看，提振消费与CPI增长涉及多个层面，包括房地产、社会保障体系、就业与工资收入、人口流动以及对未来经济的预期。在2026年，这些因素分别可能出现哪些变化？ 44:14 除了像疫情这类对个体具有即时冲击的事件外，宏观事件影响到微观个体往往会有一个传导过程，因而存在一定的滞后性；当宏观层面的重大变化频繁发生时，影响的是个人的中长期规划。 45:39 2026年，中国房地产市场会企稳吗？ 46:23 近期国务院发布的《关于建立健全城乡融合发展体制机制工作情况的报告》所释放的政策信号，不仅指向对中期供需关系的系统性修复，还是对二十届三中全会提出的“健全推进新型城镇化体制机制”的具体落实，即推动常住人口落户。这个我们之前在播客中也有提到。 56:42 对个体而言，劳动技能的转换并非易事，往往需要主观意愿的转变与努力。尽管多数人都是被时代推着走，但如果只是被动适应，过程可能就很痛苦。 1:00:55 近期，另一个被频繁讨论的话题是，中国未来的税收结构是否会逐步从以生产环节为主的增值税转向以终端消费为主的消费税。 1:06:41 在推动提振消费的政策中，构建全国统一大市场是重要的一环。其背后涉及政府职能转变、基础设施与物流体系的整合，以及产业要素在全国范围内的调配等。 1:08:09 早在2019年，丰叔曾提出，传统服装品牌的转型可从三点观察：一是由经销转直营；二是“直营 + 电商”；三是电商做直营。作为中国消费品牌的缩影，茅台的发展过程恰好佐证了这三种路径。 1:10:19 对于那些拥有较高产品溢价能力的品牌来说，走向品牌自营几乎是必然选择。只有直接触达消费者，持续开展品牌教育与形象管理，才能维持长期的品牌竞争力。 1:16:05 2026年1月1日起，茅台通过自有电商平台“i茅台”以1499元/瓶价格销售飞天茅台。茅台转向直营电商的背后，有哪些值得关注的趋势？ 【本期相关】 李丰：在别人恐惧时，看事实和数据 执大象 天下往 ——四大全球倡议为推动构建人类命运共同体提供战略引领 习近平新时代中国特色社会主义思想获国际社会高度认同，2025年中国国际形象全球调查报告发布 《国家竞争优势》：由哈佛商学院教授迈克尔·波特撰写。 新华解码·二十届三中全会决定|加快农业转移人口市民化，如何深化户籍制度改革?-新华网 国务院关于建立健全城乡融合发展体制机制工作情况的报告_中国人大网 上海楼市正在和310告别 聚焦“十五五”规划建议丨推动未来产业发展 打造新的经济增长点-新华网 2025年12月中国采购经理指数运行情况 - 国家统计局 财政部 商务部 税务总局关于开展有奖发票试点工作的通知 《茅台传》，作者吴晓波。 【往期链接】 Vol.120 宏观漫谈57｜财税改革、房地产转向和能源较量与汇率博弈：与李丰聊这半年的中国宏观热点 Vol.184 宏观漫谈92｜中国经济结构调整行至半程：人民币汇率、股市财富效应与外贸新格局（9.18录制） Vol.198 宏观漫谈97｜站在更长的历史周期里，2025年下半年是个关键时间点（12.15录制） 【录制时间】 2026年1月4日。 【制作团队】 主理人：李翔、李丰 制作及统筹：张英海（13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】 林凡，脉脉创始人兼CEO。 【高能事物】 社交领域和招聘行业的发展和创新。 【内容索引】 02:09 退学回国，围绕AI的中美竞争初露端倪 03:19 为什么脉脉会有“互联网茶水间”的刻板印象 06:35 社交的核心在关系，社区的核心在内容 11:05 “领英的模式在中国之外所有的国家都是work的” 19:44 历史上的里程碑事件 21:29 愿力、用户规模的持续增长，和对用户真实需求的反思 25:38 领英三次“退出中国” 27:18 领英被微软收购，里德·霍夫曼的PR说辞 28:55 以AI为核心的技术革命带来的生产力进步对生产关系产生了深度重塑，未来人才服务来自云端 38:51 现在招聘流程里面，AI技术渗透率最高的环节是什么 45:32 Soul和小红书的创新，为什么脉脉天生不是“职场小红书” 49:20 十年后，中国SaaS依旧是元年 52:44 求职在未来会像打车一样简单和容易 59:44 “全员写代码”、跟ChatGPT讨论管理问题，以及脉脉定期发布的“AI人才迁徙报告” 01:16:02 社区在逻辑层面天然是中心化的 01:18:07 “在硅谷跟人聊AI已经不用讲英文了” 01:25:23 学阿里、字节、华为，学谷歌、奈飞、亚马逊；所谓的AI native，又该怎么学 01:34:50 依托脉脉的既有基础切入AI赛道，和让林凡以新人身份全新创业，二者谁更具竞争优势 01:36:01 BOSS直聘后来做那么大是出乎你意料的吗 【往期链接】 Vol.161 AI人才争夺战：与肖玛峰聊全球顶级AI人才的去与留 【制作团队】 主理人：李翔、李丰 制作及统筹：张英海（13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】 许玲玲，杜伦大学教育学系副教授。她今年出版的新书《时间继承者：时间不平等如何塑造中国高等教育流动性》通过长达十年的深度田野研究，创新性地揭示了“时间”这一被忽视维度在教育不平等代际传递中的关键作用。 【高能事物】 许玲玲的《时间继承者》通过跨国民族志研究，将时间社会学理论应用于教育流动性分析，提出了“时间继承”概念，丰富了布尔迪厄资本理论的阐释维度。该书对理解全球化背景下高等教育如何既促进又阻碍社会流动提供了新的理论视角。 【内容索引】 01:01 什么是“时间”，什么是“继承” 05:08 为什么是时间不平等，而不是经济不平等、文化资本不平等 15:55 意识到自己是时间继承的受害者和读博期间遇到的“炫耀年龄”的同学 28:36 有哪些要素是个人的时间财富加速器 37:15 社会可以做哪些事情 42:12 给家庭教育带来的启发 45:38 关于社会不平等和阶级流动性的值得推荐的研究 48:57 如何看待优绩主义 52:00 一个社会学家的研究方法 56:09 正在进行的研究 【往期链接】 Vol.103 教育与精英家庭的阶层复制：与社会学家姜以琳聊她的研究 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海（13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【内容索引】 01:01 11月，居民消费价格指数（CPI）环比略降0.1%，同比上涨0.7%，略超市场预期。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，同比下降2.2%，基本符合市场预期。 01:25 11月居民短贷减少2158亿元，同比多减1788亿元，但环比增加708亿元。该变化可能与近期出台的一系列助贷平台监管新规和个人信用修复政策相关。 05:36 如何理解近期中国香港、北京和上海的房地产市场？ 09:40 从11月居民存款及非银机构新增存款的数据来看，居民存款并未明显流向资本市场，或许有部分资金转向了银行理财产品。 10:31 11月的社融数据和PMI数据中，有哪些值得关注的变化？ 13:54 今年中国主要的宏观经济数据表现是否符合丰叔的预期？ 15:02 2025年前11个月，中国的贸易顺差达1.076万亿美元。这个数据一方面被视为中国制造业高效率的体现，另一方面也引发讨论：其他国家还能生产和对外销售什么？在此背景下，全球贸易格局未来可能如何演变？ 20:54 前11个月中国机电产品占出口比重超六成，同时服务业出口占比也在持续提升。高附加值产业占比上升带来的结构性变化，也让中国出口对汇率波动的敏感度下降，对人民币升值的承受能力明显增强。 23:34 人民币在明年是否存在升值空间？汇率会“破 7”吗？ 26:32 近期，“特朗普概念股”出现下跌。撇开国际因素的影响，该现象可能与特朗普支持率下滑至历史新低有关。 27:52 美国学者贾雷德·戴蒙德在《剧变》中指出，美国社会走向极化的原因，可能部分源于新兴社交媒体的兴起；同时，为了争取党派利益，美国政党开始越发频繁地重新划定选区界限，这一现象在近期尤为明显。 35:01 如何看待白宫发布的特朗普第二任期的美国《国家安全战略》报告？ 39:21 美国为何会在2001年这一时间节点，同意中国加入世界贸易组织（WTO）？ 42:45 从美国近期提出的旨在推动俄乌冲突结束的“28点”新计划来看，其谈判策略似乎与基辛格之前提到的观点很像：在核心利益问题上绝不妥协，而在价值观议题上保留谈判空间。 46:20 近期，有两条与中国军事技术相关的信息值得关注：1、作为全球载重能力最强的无人飞行平台，“九天苍穹”无人航空通用平台12月11日在陕西成功首飞；2、在最近的军事演习中，一枚超高音速导弹以近乎垂直的角度精准击中海上目标。 50:40 今年以来，中国房地产市场的数据表现与二级市场（包括港股和A股）的整体走势，符合丰叔的预期吗？ 54:57 12月5日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，下调了保险公司投资相关股票的风险因子。这对保险企业来说是一个大变量。 1:00:10 今年一级市场的表现超出预期，是因为AI和AI硬件投资热潮的推动吗？ 【本期相关】 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年11月份CPI和PPI数据 - 国家统计局 2025年11月金融统计数据报告 国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知_国务院部门文件_中国政府网 央行为何研究实施支持个人修复信用的政策措施？将产生什么影响？ 商务部办公厅 中国人民银行办公厅 金融监管总局办公厅关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知 2025年三季度国内生产总值初步核算结果 - 国家统计局 前11个月我国货物贸易进出口增长3.6% 国家医疗保障局 医保动态 积极进取 担当作为 全力推进医保高质量发展——全国医疗保障工作会议在京召开 国家金融监督管理总局关于调整保险公司相关业务风险因子的通知 Upheaval《剧变》是美国学者贾雷德·戴蒙德创作的社会科学著作。 《历史的终结及最后之人》是美国政治学者弗朗西斯·福山创作的社会科学类著作。 《日本第一：对美国的启示》是哈佛大学教授傅高义1979年出版的社科著作。 50:12 提到的电视剧：《沉默的荣耀》 【往期链接】 Vol.184 宏观漫谈92｜中国经济结构调整行至半程：人民币汇率、股市财富效应与外贸新格局（9.18录制） Vol.192 宏观漫谈95｜中美关税新协定与“十五五”规划（11.5录制） 【录制时间】 2025年12月15日。 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海（13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】 杨临风，洋葱学园联合创始人兼董事长。中学阶段曾先后就读于北京四中和伊顿公学，本科毕业于哈佛大学计算机科学专业。 【高能事物】 从双减到AI，一家教育科技公司的穿越周期创业实录。 【内容索引】 00:13 洋葱的自身定位 08:02 哈佛学霸能共情大部分学生学习的艰难与痛苦吗 12:10 如果公益组织、政府机构等类型的主体都可以影响教育，为什么是一家公司 15:29 累计用户超1.1亿 17:22 历史上的里程碑事件 24:36 投资人如何看待洋葱的商业模式 30:10 ”洋葱没有投放过任何品牌广告来获客” 36:58 剧场效应，然后抬高了北大清华毕业生的薪资 43:37 在线教育行业现状 45:35 可汗学院、多邻国，有哪些你认为很好的新型的教育公司 49:49 能力培育型比效率完成型更难衡量，家长要付费的是“大招” 57:26 移动互联网对教育行业的改变会有风过无痕的“错觉” 01:00:17 学习是顺人性还是逆人性 01:01:28 AI如何改造教育 01:08:36 洋葱的壁垒 01:15:58 我们很多事都这样：所有人都知道长期会有问题，但短期没人能拿出解决方案，因为短期要做的事太多了 01:18:11 像你这么自洽的人会有什么困扰吗 【往期链接】 Vol.177 从工具、社区到情感大模型与具身智能：与任永亮聊2011、2016和2022几个技术周期中的测测 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海（13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期课题】 灵巧手行业。 【栏目介绍】 在《产业观察》这档专栏里，我们会为你厘清不同产业的历史沿革，希望能够从中找到一些底层的规律。虽然当下变化迭起，但是所有新风口都有迹可循，不同产业的发展其实也有很多相似之处。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【本期嘉宾】 薛芳，腾讯《深网》编辑。 位德浩，星际光年创始人兼CEO。 颜黔杭，峰瑞资本副总裁。 【内容索引】 02:17 为什么你选择离开字节跳动，投身创业？ 08:30 保送清华后，位总偶然读到OpenAI利用强化学习，控制灵巧手完成魔方操作的研究，深受震撼。传统控制方法难以应对20多个自由度的实时协同，而AI展现出前所未有的可能性。 11:55 灵巧手的终极目标，是外形接近人手，性能接近甚至超越人手。 12:52 目前灵巧手的技术路线有哪些？为什么星际光年会选择绳驱方案？ 17:10 如何解决绳驱方案里的绳索寿命和蠕变难题（材料发生变形）的挑战？ 20:28 峰瑞如何看待灵巧手领域不同技术路线的选择？ 31:08 当前，视觉-语言大模型普遍存在响应延迟，难以胜任如快速扶起倾倒咖啡杯这类需要即时反应的任务。因此，星际光年更看好“小脑模型”——将高时效性的底层操作交由本地处理，而非依赖云端推理。 34:13 目前，灵巧手的数据采集分为两类：遥操作和数据手套的采集 38:44 小脑模型是否意味着更低的成本？ 39:13 灵巧手的终极壁垒可能是什么？ 43:59 现在是具身智能应用场景爆发的前夜吗？ 46:09 灵巧手的核心优势在于完成传统机器人无法胜任、必须依赖人手精细操作的任务，比如在服装缝纫的过程中，精细地处理面料。 48:43 搭建软硬件结合的团队会面临哪些挑战？ 50:34 有时定战略最重要的不是“做什么”，而是“不做什么” 54:07 灵巧手本质上是“AI定义的硬件”，难点在于硬件与算法的深度耦合。 57:04 灵巧手现在推进量产是否为时过早？想要实现量产，具体会面临哪些挑战？ 1:02:12 除了资金支持，一般投资人会如何助力创业公司解决问题？ 1:04:55 中美在具身智能领域各有哪些优势？ 1:10:05 如何看待当前具身智能领域的投资热潮？ 1:18:07 如何看待技术替代带来的就业与伦理问题？ 【相关文章】 如何打通机器人与现实世界交互的“最后一厘米”？ 98年清华硕士拒百万年薪：造“手”创业 | 深网 【往期链接】 Vol.179 产业观察32｜具身智能机器人产业的必经之路：泡沫、挑战与长期价值 Vol.185 产业观察34｜AI陪伴机器人的非共识机会在哪？ Vol.109 产业观察17｜投资人如何看待这波人形机器人热潮：与刘鹏琦、颜黔杭聊具身智能之技术与商业 Vol.187 产业观察35｜张赛口述13年机器人创业史：“四大家族”兴衰、死磕到底、具身智能与出海 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海（13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】 谢如栋，遥望科技董事长兼CEO。 【高能事物】 遥望和直播电商的历史与现状。 【内容索引】 02:12 直播电商经济：概况、历程与未来 10:19 当时怎么签约的王祖蓝 15:16 在快手和抖音的直播策略 18:32 人性中的恐惧本能驱使多数直播间聚焦头部品牌，进而选品变窄，陷入增收不增利的困境 28:29 遥望在直播电商行业做了哪些开创的事 41:49 曾经在抖音一家独大 45:18 历史上的里程碑事件 55:28 公司能力圈的边界在哪里 01:02:08 最开始想要进入到短视频跟直播领域的原因 01:06:54 为了适应行业周期，所以才做了X27 01:11:35 有哪些事情如果提前做了，可能今天挑战没那么大 01:12:36 今年双十一跟往年有什么不一样 01:17:12 共创品牌的表现 01:23:36 用系统的能力做团队管理 01:31:09 网红在撤离杭州 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海（13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期课题】 AI硬件行业。 【栏目介绍】 在《产业观察》这档专栏里，我们会为你厘清不同产业的历史沿革，希望能够从中找到一些底层的规律。虽然当下变化迭起，但是所有新风口都有迹可循，不同产业的发展其实也有很多相似之处。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【本期嘉宾】 纪纲，蚂蚁集团副总裁、蚂上创业营营长。 【内容索引】 02:46 AI时代的智能硬件如何定义，它们与过去的“微智能产品”有何本质区别？ 06:10 中国赶上了一次新的机遇。第一，我们有极其全面的制造业链条，也就是硬件制造能力；第二，中国用了大概七八年时间，完善了芯片、传感器相关产业链。当然也包括一部分计算芯片产业链。第三，虽然今天大家都说消费降级，但中国作为全球第二大的实体消费商品市场，流通效率是全世界最高的。第四，我们这里被称作“内卷的市场”。管理学上给出的定义是这样的：通过竞争快速达到饱和的市场。一旦有个创新，大家迅速就普及开来。 09:33 国内市场的需求增长、产业链的完整，是过去20年到30年的积累渐变的过程，但为什么智能硬件的爆发在这两年更突出？AI作为这个时代最大的技术变量，驱动了哪些真正AI native的硬件出现？ 12:35 为什么在过去的半年大家不像前两年那么关注和提及大模型本身的变化了？ 17:25 从投资行业来看，两年半以前大家热捧大模型；一年以前，国内开始热的是具身智能机器人，美国则偏热agent，拿大模型来做各种各样的数字化应用。而现在，不管是agent还是机器人，热度都稍微降了一些。为什么这两个方向现在都降温了？ 25:23 支撑大语言模型发展和机器人运动能力的数据，以及催生了自动驾驶L2、L3的这些数据，到底是从哪儿来的呢？ 34:06 就像美国登月，并非等所有技术成熟、空间站建好才启动，而是先登月，再反向带动各类技术发展。 36:57 从投资的周期性上来看。技术投资通常是这样，第一波先投技术变革本身（如大模型），第二波投技术最有想象力的应用（如Agent、机器人），但它们往往落地难度极大，泡沫也大；然后第三波才轮到既能用上科技，又能证明需求，最好还能赚钱的应用。好消息是即将开始轮到第三波了。 39:18 假设回到10年前，大疆和Insta360影石只能投一个，丰叔会怎么选？ 42:34 智能眼镜会是AI硬件的“iPhone”时刻吗？ 52:36 很多数据的价值，在它被采集到之前是难以预知的。 【相关文章】 文字版内容，后续可在峰瑞资本公众号查看。 【往期链接】 Vol.179 产业观察32｜具身智能机器人产业的必经之路：泡沫、挑战与长期价值 Vol.185 产业观察34｜AI陪伴机器人的非共识机会在哪？ Vol.176 产业观察31｜从模型“军备竞赛”到“万物皆可Agent”：2025年AI agent半年回顾 Vol.169 产业观察30｜科技消费品牌“全球化”的挑战和机遇 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海（13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【内容索引】 00:27 在10月的社会消费品零售数据中，有点出乎意料的是，北京10月同比增长了12.6%，上海1-10月同比增长4.8%。 02:10 今年双十一期间人均花费有所下降，这是否就意味着“消费降级”？ 04:39 从10月的PPI数据与部分企业的三季度财报来看，处于产业链最上游企业的业绩改善最为明显，偏中游企业的业绩也有所提振。 07:10 如何看待10月居民端短贷和中长贷的数据、“助贷新规”，以及个人信用救济政策？ 16:09 在消费刺激政策的引导下，银行将更多贷款从房地产领域转向个人消费。但在这一过程中，银行难以在短时间内迅速发掘足够的用户需求。与此同时，受此前互联网金融整顿的影响，助贷机构数量大幅收缩。于是在这一阶段，市场上存活下来的头部助贷机构的市场份额迅速增长。 24:18 目前，灵活就业占比的不断上升，可能意味着两点：一是中国服务业在就业结构中的占比已经显著提高，因为灵活就业群体主要集中在服务业；二是尽管整体就业压力仍然存在，服务业在某种程度上为就业压力兜了个小底。 28:38 从财报来看，外卖大战对瑞幸三季度的利润和RTD（即饮饮料）瓶装饮料的销售都产生了影响。 31:55 9月和10月的M2-M1“剪刀差”收窄，这背后可能是什么原因？ 34:21 2025年前三季度的社会融资数据中，直接融资（包括政府债券、企业债券和非金融企业境内股票融资等）占比升至44.4%，这应当是一个重要的结构性转变。 38:15 11月5日，中国财政部在香港发行40亿美元主权债券，总认购金额1182亿美元，是发行金额的30倍。其中，3年期的发行利率为3.646%，与同期限美国国债收益率相当；5年期的发行利率为3.787%，高出美国国债0.02个百分点。中国发行外币主权债券背后，有哪些值得关注的信号？ 46:31 目前，美国大型科技企业为了满足AI基础设施扩张需求而大规模发行债券。那么，这些企业这么做的考量是什么？这种策略最终能否实现它们的预期目标？ 56:47 对中国而言，最终需要在各个板块之间实现更加均衡的资金配置和发展。 1:01:21 A股从2500点涨到4000点，为什么好像很少有人在里面赚到钱？ 【本期相关】 2025年10月中国采购经理指数运行情况 - 国家统计局 2025年10月份居民消费价格同比上涨0.2% - 国家统计局 2025年10月份工业生产者出厂价格同比降幅继续收窄 环比由平转涨 - 国家统计局 2025年10月份社会消费品零售总额增长2.9% - 国家统计局 北京社会消费品零售总额 2025年10月社会消费品零售总额_社会消费品零售总额_上海市统计局 2025年10月金融统计数据报告 国家金融监督管理总局关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知_国务院部门文件_中国政府网 央行为何研究实施支持个人修复信用的政策措施？将产生什么影响？ 历史首次，中国“借款利率”追平了美国 - 今日头条 【往期链接】 Vol.184 宏观漫谈92｜中国经济结构调整行至半程：人民币汇率、股市财富效应与外贸新格局（9.18录制） Vol.192 宏观漫谈95｜中美关税新协定与“十五五”规划（11.5录制） 【录制时间】 2025年11月20日。 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海（13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【内容索引】 00:29 10月30日中美两国元首会晤后，中美经贸磋商达成了新的共识。这次的谈判结果，是释放出积极信号，还是说中美经贸关系仍将面临持续的博弈？ 02:33 哪些原因导致了最近全球资本市场的下跌？ 08:06 9月份的中国经济数据中，扣除房地产开发投资后，整体经济数据开始回归增长态势。但是，10月份的PMI却不及预期。这背后可能有两个原因：一是10月突然加码的中美关税问题；二是中国刺激经济的力度在10月有所下降。 12:09 如何理解“十五五”规划里提到的“保持制造业合理比重”？ 14:54 《国家兴衰》一书提到，保持合理的投资和制造业占比有助于增强经济韧性，特别是把钱投向跟生产行业相关的具体项目上，而不是购买纯服务和相对高溢价的产品。 18:53 对中美而言，其实都需要一个短期的“喘息空间”来应对各自面临的经济挑战。 21:51 今天无论是中美，还是欧洲、日本等国家与地区都在AI领域全力以赴，原因很简单——大家都觉得AI是个和生产力挂钩的工具。而以前的互联网革命，大家认为它更多是个信息化的过程，提升了信息传递的效率。 23:16 2024年的诺贝尔经济学奖得主阿西莫格鲁曾提到，“技术有双重潜力，它既可以改善社会福利，也有可能加剧不平等。”他担心AI会走向加剧不平等的那一面。如何看待这个观点？ 31:25 11月的广交会，境外采购商到会人数创了历史新高，参会的国家和地区数量也有所增加。 33:11 中美接下来会出现正面的地域性冲突吗？ 41:44 “十五五”规划里，哪些内容和你之前预想的不同？怎么看待这次“十五五”没怎么提到金融？ 46:28 “十五五”规划提到要“保持制造业合理比重”。参考日本和德国曾经的经验，如果中国把这一比重设定在25%到30%的区间，接下来会发生什么？ 51:26 在全球新经贸格局的背景下，中国要保持合理的制造业占比，能够留下来的制造业，应该是能够为全球市场提供中高附加值终端产品的。 54:25 《国家兴衰》提到一个观点：有一种良性通货紧缩是由于技术创新降低了消费品的生产成本和分销费用，进而在较长时期内压低这些商品的零售价格。丰叔认为，中国汽车价格的变化就属于这种情况。 57:13 如今我们正处在AI从软到硬的技术变革周期中。无论是底层的能源消耗对象从传统能源转向新能源，还是在中间层加入新的芯片和传感器来实现自动化和智能化的功能，再到上端是用户有了智能化和科技化的产品体验。通过降低单价，硬件的普及度和市场规模都得到提高。在这个过程中，消费者也在接受硬件从耐用消费品转变为普通消费品，也就是一件产品用一两年就换掉。 1:02:54 “十五五”规划中还提到，“投资于物和投资于人紧密结合”。 1:04:20 截至2025年9月，中国香港私人住宅售价指数已经连续4个月上涨。哪些因素推动了中国香港房价的回升？国内一二线城市的房地产价格会出现跟香港一样的情况吗？ 1:12:08 从白酒行业的三季度财报来看，目前中国消费呈现出什么变化？ 1:14:28 10月31日，证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》的通知。里面提到，基金的业绩比较基准要素与权重，应当与基金合同中的投资目标、投资范围等相符，同时也要匹配主要市场板块等。 1:17:50 今年前九个月，全球医药交易总金额达到1910亿美元，其中中国相关交易总金额达到937亿美元。从这一数据来看，中国在新药研发方面可能已经具备了较高的效率和产出。 1:22:25 以前，大型外国药企在中国建厂主要是为了药物的生产和销售，而现在它们更注重投入和研发，希望通过充分利用中国相对高效的新药研发产业链，来获得更早的市场洞察和管线合作机会。这个转变某种程度上代表了中国经济在第二、三产业上的变化。 1:25:00 中国新药研发为什么能取得这么大的进步？ 【本期相关】 本期提到的书有：《国家兴衰》，作者鲁奇尔·夏尔马；《美国增长的起落》，作者罗伯特·戈登；《Breakneck》，作者DAN WANG。 2025年10月中国采购经理指数运行情况 - 国家统计局 2000亿元、5000亿元!国家发改委最新发布__中国政府网 中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议_中央有关文件_中国政府网 关于就《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引(征求意见稿)》公开征求意见的通知_中国证券监督管理委员会 【往期链接】 Vol.174 宏观漫谈88｜从“钱”的宏观谈钱、港股、美股、A股以及AI投资（6.18录制） Vol.175 宏观漫谈89｜继续谈“钱”的宏观流向和投资的相关问题（6.26录制） Vol.178 宏观漫谈90｜2025年8到12月展望：股市涨跌、反内卷与下一个“DeepSeek时刻”（8.6录制） Vol.184 宏观漫谈92｜中国经济结构调整行至半程：人民币汇率、股市财富效应与外贸新格局（9.18录制） 【录制时间】 2025年11月5日。 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海（13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】 裴宇，Nothing联合创始人兼CEO。前一加联合创始人。 【高能事物】 一家智能硬件公司的创业之旅。 【本期相关】 本期节目是我们和奔驰V级MPV以及小宇宙深度合作的播客企划“同行之路，洞见天地”。共有三期节目。 之前的两期节目分别是我们和小宇宙CEO Kyth、真格基金管理合伙人戴雨森的对谈。欢迎你点击收听。 作为一款高端豪华MPV，奔驰V级MPV主打“同级最大空间”与“全能豪华体验”。本次所有的节目录制都在奔驰V级MPV中完成，我们和嘉宾的行程也将由它保驾护航。 欢迎你和高能量一起，与奔驰V级MPV于行车之路间，洞见天地。 【内容索引】 01:25 这一轮融资整体来说顺利吗？ 05:45 下一代平台需要满足用户规模广度与数据使用深度两大核心条件，社交媒体平台、大语言模型公司和手机厂商更具胜出潜力；另外“创新者的窘境”也会限制大公司的产品开发速度，反而是利好创业公司 12:03 Nothing如今的优势很难被复制——几个月内就能完成任何消费级硬件产品的研发到上市；具备覆盖全球的运营、配送与服务能力；拥有与我们共创的全球用户社群；且没有传统巨头所面临的创新困境和束缚 14:57 富士康的团队说：我们不再接创业公司的单子了 18:02 “去上海蹦迪！” 20:14 Nothing的种子轮投资人主要来自裴宇的好友，包括“iPod之父”托尼·法德尔、Founders Space创始人史蒂夫·霍夫曼、Twitch联合创始人凯文·林、Product Hunt的CEO乔什·巴克利等人 26:41 Nothing在2021年获得1500万美元A轮融资，资金方为谷歌风投；随后Nothing又向社区开放投资机会，让更多人以小额投资方式成为股东，该活动开放不到一分钟便完成了150万美元的融资金额，并推动公司设立社区董事会观察员席位 30:22 Nothing名字的由来 32:29 问一个老生常谈的问题，为什么创业还会选智能手机这么一个成熟且竞争激烈的行业？ 34:08 你觉得目前市场上还有什么未被满足的用户需求，可以体现在nothing的手机上？ 36:28 包括nothing之前做耳机，耳机也是一个成熟且竞争激烈且很难创新的产品？ 39:44 Nothing的视觉、品牌调性和产品设计的灵感有很大一部分来自于瑞典创意团队Teenage Engineering，其CEO正是昔日Acne Studios联合创始人Jesper Kouthoofd，他曾带领团队打造出现象级产品OP-1电子合成器 41:09 如果冷战是苏联赢了，这个世界会是什么样子？ 44:48 2021年时，你说你想做的是“一个打造核心入口的智能硬件生态公司”，手机仍然会是核心入口吗？ 46:29 小米让大家的事情更好做，后面的创业者让事情更难做了 49:20 之前不少人会认为下一代入口是虚拟现实硬件，无论是头显设备还是眼镜，你的观点呢？ 52:47 当时把公司总部设在伦敦的决策流程是怎样的？为什么会做这个决定？ 59:44 智能硬件产业的上下游价值链分析；“所有做硬件产品的最后都会变成烤面包机” 01:04:11 逻辑上只有中国和美国能参与定义下一代平台，欧洲应该没有参与的能力 01:12:20 为什么是印度？ 01:15:02 虽然年轻，但是你其实很早就进入了智能手机行业，你在2011年就从斯德哥尔摩经济学院退学，加入了智能手机品牌魅族是吗？当时为什么会做这个决定？ 01:25:29 魅族逐渐没落的原因是什么？ 01:27:49 你在OPPO和一加待了八年左右的时间，这家公司带给你什么影响？ 01:29:49 疯狂的灵感：Smash the Past 01:36:46 每天吃米其林，但是很焦虑 01:39:34 创业这五年，你的感受和之前打工时的感受有何不同？ 01:40:21 Nothing自己的价值观和文化系统是什么？ 01:42:51 作为硬件行业的创业者，你欣赏哪些硬件领域的CEO，包括美国的和中国的？为什么？ 【制作团队】 主理人：李翔 、李丰 制作及统筹：张英海（13514156656）、峰小瑞（[email protected]） 如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。