欢迎来到随基漫步。 今年已经过了三个月了，显然相比去年，今年投资者的情绪，好了一大截。尤其春节deepseek火了之后，以科技AI为代表的恒生和科创又涨了一波，有人都喊出了“中国互联网需要价值重估”的口号。 但与此同时，经过这轮涨幅，不少之前严重低估的行业和公司，现在也悄悄回到了高位，甚至有些都破了历史新高。2025，我们的投资计划需要调整吗？ 于是，今天我们和兴证全球基金的两位老师，兴全多维价值、兴全合丰三年持有期的基金经理的杨世进，兴证全球基金的投顾主理人高鹏翔，一起聊下这个话题。 对话者： 杨世进 | 兴全多维价值、兴全合丰三年持有期基金 基金经理 高鹏翔 | 兴证全球基金 投顾主理人 00:10:35 投资是一场反脆弱的游戏 • 信息环境已经彻底改变，现在我们很难知道自己比市场领先或滞后多少 • 与其预测未来涨跌，不如构建多元化、反脆弱的投资组合 00:16:58 中国制造业变革的催化剂 • 年轻一代正在用3D打印等技术重塑零部件定制市场 • 从抖音总部到科技创新企业，中国制造业实现了令人瞩目的速度与集群效应 00:19:01 中国市场的独特优势 • 与其他国家相比，中国市场是"东边不亮西边亮" • 持续不断的科技创新为二级市场投资者提供源源不断的投资机会 00:29:07 找准自己的投资优势圈 • 不要总想赢过所有人，这很难持续 • 寻找那些具备均值回归特性的投资机会，比如成长vs价值、大盘vs小盘 00:31:11 胜率策略：从50%到55% • 把胜率提高一点点就能长期创造超额收益 • 凯利公式告诉我们即使60%胜率也不应该all in，而是做好资金管理 00:33:23 如何识别靠谱基金经理 • 寻找那些不在顺风期但能够扛住压力的基金经理，风格明确且不会"飘" • 投资人需要叠加两层信任：对自己组合的信任和对基金经理的信任 00:35:11 分散投资的智慧 • 不要只挑一个人，选择十几个基金经理可以提高整体胜率 • 通过持续评估和建立可观测可证伪的维度，来观察基金经理表现 00:52:44 多资产配置的重要性 • 更多的资产类别意味着更多元的收益来源 • 多资产组合能在低利率环境下提供更稳定的风险收益特征 00:54:21 投资的终极目标 • 好的组合不是找最赚钱的资产，而是让你能睡得着觉 • 涨的时候不焦虑踏空，跌的时候不至于无法承受 00:57:04 投资前的三大问题 • 第一问：这个钱你能拿多久不动？ • 第二问：你能接受多少亏损？ • 第三问：你的投资目标是什么？ 00:57:54 市场考验与自我认知 • 2023年前九个月市场"吊打"时刻，是检验投资者心理的绝佳时机 • 投资的平衡：亏钱时不失眠，别人赚钱时不焦虑 01:01:31 锚定市场平均收益率 • 大多数投资者应该先锚定全市场平均收益率 • 超过90%的投资人连市场平均收益都拿不到 • 投资者的"伽马收益"（情绪波动引起的操作）往往是负的 01:05:38 短期市场展望 • 风险资产在当前阶段更具性价比，特别是成长板块 • 建议把投资交给经过长期市场验证的基金经理并进行定投，着眼一个完整的市场周期 风险提示： 杨世进履历：2008年9月起就职于国家知识产权专利局任审查员，2010年7月起就职于招商基金任研究员，2011年7月起就职于天治基金任研究员，2014年5月起加入兴证全球基金，历任研究员、基金经理助理、兴全合宜灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金经理。现任兴全多维价值混合型证券投资基金基金经理（2021年7月16日起至今）、兴全合丰三年持有期混合型证券投资基金基金经理（2023年8月28日起）。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。观点不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。

欢迎来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。 2022年-2024年三年时间内，凭借高股息、低估值的特征，红利资产成为了最受欢迎的资产之一，中证红利全收益指数三年累计涨幅超25%，相对沪深300全收益指数表现出了明显的超额收益。今年以来，相信不少投资者也注意到了，红利资产的表现出现了一些分化，背后的原因是什么？有哪些因素影响红利资产的表现？投资者应该如何应对？相信投资者会有不少疑惑。 本期节目，我们摘录了兴证全球基金主动权益投资特别策划“2025价值重估兴观察”的第三场直播实录，兴证全球基金渠道部高级策略分析师张樊与兴证全球基金基金经理张晓峰、策略研究员卢逸杰进行了一场对话，聊了聊与红利投资有关的话题。张晓峰目前管理兴证全球红利混合基金，主要投资红利主题相关资产。希望本场对话，能为投资者解答一些疑问。 本期嘉宾：张晓峰 兴证全球红利混合等基金经理 卢逸杰 兴证全球基金基金管理部策略研究员 特邀主持：张樊 兴证全球基金渠道部高级策略分析师 timeline： 09：55 如何看待红利资产内部的分化？ 14：55 对比国债收益率，红利资产的性价比能否持续？ 18：30 哪些因素可能影响红利策略的长期有效性？ 23：13 成长反弹对红利产生分流？既有喜欢乘风破浪的弄潮儿，也有喜欢步步为营的投资者 30：50 主动红利基金和被动红利基金，投资者怎么选？ 35：55 2025年，港股能否成为超额收益的来源？ 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。

欢迎来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。 DeepSeek横空出世以来，和中国科技一起“燃”起来的似乎还有资本市场，出现了许多“中国资产重估”的说法。那么，当前中国的股市到了什么位置？中国的科技股未来空间还有多大？在这波行情中，主动权益基金业绩的回暖是否可持续？从宏观经济周期来看，未来哪些板块可能有更好的机会？ 本期节目，我们摘录了兴证全球基金“价值重估兴观察”的第一场直播实录，与兴证全球基金的新锐基金经理余明强聊了聊。余明强拥有8年股票研究经验，覆盖过宏观策略、地产、钢铁、建材、TMT、电子等多个板块。希望他的专业视野，能给你的投资带来帮助。 如果让DeepSeek向基金经理提问，它会问什么？ “中国资产价值重估”是真的吗，有哪些体现？ 主动权益投资的优势回来了吗？ “美股映射”在A股，真的存在吗？ 科技、地产、医药和消费等行业，怎么看？ 本期嘉宾：余明强 兴全全球视野基金基金经理 特邀主持：包卫军 兴证全球基金首席财富规划师 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。

大家好，欢迎来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。 “当年为钻戒流的泪，如今都成了黄金的香”。当黄金店门口排队的年轻人比大妈还多，当00后开始讨论“买黄金比买基金还上瘾”时，这届年轻人是真的在「囤金防老」，还是找到了新的财富密码？为何连奢侈品牌也卖不过“古法黄金”？这背后究竟谁在用消费重构财富观？ 除了金饰，这两年消费行业的“异动”又哪里少了——“会员店不是消费降级，是质价比成为新宗教”“奶茶在下沉市场杀疯了”，而谁又在悄悄为这些“情绪溢价”买单？ 如果你对这些话题感兴趣，本期节目的嘉宾基金经理薛怡然带着真实投资数据给大家揭开年轻人“真·氪金”背后的财富暗线。如果你也有类似消费经验，欢迎来评论区聊聊：你买金饰是跟风、投资，还是为“玄学保值”？ 代班主持：麦子店小二 嘉宾：兴证全球基金基金经理 薛怡然 制作：麦子店工作室 收听地图： 01:02 越来越多的年轻人开始买黄金了 03:32 买古法黄金是消费降级吗？ 05:37 不同世代消费群体的消费行为有什么不同？ 06:49 Y世代是商家必争之地 09:44 新能源汽车是国产厂家消费逆袭的经典案例 13:33 年轻人不喝白酒了？ 15:59 经济复苏靠消费，靠得住吗？ 22:18 如何把握消费的投资机遇 25:33 新晋基金经理的投研学习之路 28:28 如何从消费行业拓圈 BGM 本期节目BGM由AI生成 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。

大家好，欢迎来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。 春节期间，大家可能都被一个大模型刷屏了。2025年1月，中国初创企业深度求索（DeepSeek）推出开源大模型DeepSeek-R1。 “极低成本对标顶尖性能”的技术突破，堪称AI领域的技术地震，也迅速反映在资本市场上，春节后港股和A股相关板块出现大涨。市场上关于DeepSeek的说法，哪些是真知灼见，哪些又是夸大其词？这一期节目是我们的一期紧急加更，请到了深耕TMT行业的兴证全球基金基金经理助理朱可夫，我们与他聊了聊大家关心的10个问题。 嘉宾：兴证全球基金基金经理助理 朱可夫 本期关于DeepSeek的10个问题： 01 “DeepSeek，AI领域的IPhone时刻？” 02 “600万的成本，干翻数十亿？” 03 “这是一次工程的胜利？” 04 “DeepSeek问世，全球AI算力需求可能会变天？” 05 “后端应用将迎来大规模爆发？” 06 “中国科技资产价值，正在被重估？” 07 “AI赛道上，中美技术差距有望缩小？” 08 “DeepSeek，改变了AI领域的投资逻辑？” 09 “DeepSeek被过度神话了吗？” 10 “AI背后浪潮般的机会，如何把握？” 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。

欢迎来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。 2025年开市不到一个月，在略显颠簸的股市中，有一个概念板块却格外火热——人形机器人。截至2025年1月21日，人形机器人板块近半年涨幅约80%（数据来源：同花顺，2024/7/19-2025/1/21）。从《黑客帝国》《哆啦A梦》里或善或恶的机器人，到最近特斯拉、英伟达、国内科技独角兽火热争夺的新产业，人形机器人究竟是什么？背后的技术发展到了什么程度？它是长期的产业趋势，还是短期的股市热点？还要多久走进我们的生活？ 本期节目，我们与兴证全球基金的机械研究员姚佳聊了聊，从北京大学毕业后，她一直从事机械行业的研究，并深度研究人形机器人课题。站在投资机构的专业角度，她会为你解读人形机器人的产业历程、落地应用、技术奇点和投资想象。AI大模型与人形机器人的关系，海内外大厂的近期动作，人与机器人的伦理关系，我们也会一一聊到。 这是《产业热点一次聊透》专题的第一期节目。我们希望通过这个专题，和专业投研人员一起深度解读前沿的产业板块，一次性聊透股市热点背后的商业逻辑。希望这期节目，也是帮助你了解产业趋势、获取深度信息的一个窗口。 本期嘉宾： 姚佳 兴证全球基金机械研究员 特邀主持： 张樊 兴证全球基金高级财富规划师 时间线： 02：08 为什么长得像狗，也可以是人形机器人？ 03：00 人形机器人，行动的巨人 VS 聪明的脑袋 06：40 人工智能的coffee test与奇点时刻 08：44 小脑的神经元，居然是大脑的五倍 13：00 人形机器人在工厂里“没用”？ 19：43 scaling law在机器人里还很遥远 22：40 大语言模型只模拟了人类智能的一小部分，机器人才是星辰大海？ 24：16 人形机器人发展简史，从二战开始 27：44 为什么自动驾驶更值得期待？ 28：50 人形机器人，是投资大风口吗？ 29：30 中国人形机器人产业的比较优势在哪里？ 30：24 产业与宏观，人形机器人近半年上涨行情的两个驱动力 35：10 海外大厂布局人形机器人的几个路线 38：10 人形机器人可能替代人类吗？从工业革命说起 41：30 100年后，人形机器人可能会怎样融入我们的生活？ 风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金收益具有波动性，过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。

欢迎来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。 最近有一个很多人都很关心的新闻，就是个人养老金制度全面实施，实施范围更广了，可投的产品种类也更丰富了。不过，可能还是有很多人不了解，个人养老金全面实施意味着什么？这一制度可以怎样帮助到我们的养老生活？ 养老关乎每一个人，我们也看到，近几年来越来越多的年轻人开始更加注重养生，更加提早规划老年生活。面对长寿时代，每个人要准备的东西有很多，包括财富、健康、心态、认知等等。 12月23日，兴证全球基金举办《百岁LIFE 健康TALK》有“养”生活系列活动，本期播客是其中的一场跨界对谈，既有投顾主理人、自由投资人，又有健康领域的高校老师，分享了他们是如何为老年生活做准备的，包括如何进行资产配置，如何保持一个健康的身体状态等。我们希望，这场对谈能够对你的养老规划带来一点启发或帮助。 本期嘉宾： 丁 昶 自由投资人，财经作家，公众号《小鲜传》主理人 吴晨凯 昆山杜克大学全球健康助理教授、副研究员，全球健康理学硕士专业主任 高鹏翔 兴证全球基金投顾策略主理人 时间线： 00：02：00 一位80后自由投资人，如何规划接下来的人生阶段？ 00：08：23 最近100年全球发生的一大变化：人类寿命快速增长 00：12：51 一个刚毕业的年轻人，和一位两个孩子的父亲，分别如何进行养老投资？ 00：15：30 退休时间越晚，寿命越长？ 00：25：12 慢性病更加低龄化，“脆皮”打工人怎样进行健康管理？ 00：28：10 科技进步可以帮助我们的养老生活吗？ 00：32：48 个人命运既要靠自我奋斗，也要考虑历史的进程。“钱换命”还是“命换钱”？ 00：37：02 有尊严地变老，需要养成哪些健康习惯？ 00：43：50 提升骨骼强度，最好的时间窗口是30岁之前 00：45：47 其他国家的养老体系，有哪些可借鉴之处？ 00：51：13 养老投资中，如何将通胀或通缩因素考虑进来？ 00：53：08 个人养老金制度全面实施，有哪些影响？ 00：59：25 指数基金纳入个人养老金投资范围，养老产品体系拓展，投资者选择更多 01：02：54 养老应对最重要的问题：心态调整，想想诗和远方 风险提示： 数据说明：费率数据来源：各基金增设Y份额公告，权益资产配置中枢数据来源：各基金发售公告。 兴全沪深300基金成立以来数据区间2010/11/2-2024/9/30，同期沪深300指数增长率15.69%。兴全中证800基金成立以来数据区间2021/2/9-2024/9/30，同期中证800指数增长率-24.06%。基金回报来源基金定期报告；指数回报来源Wind；排名来源银河证券，同类为1.5.1增强规模指数股票型基金(A类)。截至2024/9/30。兴全沪深300指数增强基金基准：沪深300指数*95%+同业存款利率*5%。兴全中证800六个月持有指数增强基金基准：中证800指数收益率*90%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%+银行活期存款利率(税后)*5%。兴全中证800每份基金份额的最短持有期为6个月，每份基金份额在其最短持有期到期日（不含该日）前，基金份额持有人不能提出赎回申请。 兴全沪深300指数增强A成立以来（2010/11/2-2024/9/30）累计增长及业绩基准：（149.51%/17.10%）；近五年业绩及比较基准：2019（39.23%/34.16%），2020（28.70%/25.87%），2021（-6.37%/-4.85%），2022（-14.00%/-20.58%），2023（-6.30%/-10.79%）；兴全沪深300指数增强C成立以来（2019/6/5-2024/9/30）累计增长及业绩基准：（33.62%/11.64%）；近五年业绩及比较基准：2019/6/5-2019/12/31（16.05%/13.16%），2020（28.19%/25.87%），2021（-6.74%/-4.85%），2022（-14.34%/-20.58%），2023（-6.68%/-10.79%）。兴全中证800指数增强A成立以来（2021/2/9-2024/9/30）累计增长及业绩基准：（7.25%/-22.43%）；每年业绩增长及业绩基准：2021/2/9-2021/12/31（2.64%/-6.08%），2022（-8.35%/-31.91%），2023（1.17%/-9.89%）。兴全中证800指数增强C成立以来（2021/2/9-2024/9/30）累计增长及业绩基准：（5.69%/-22.43%）；每年业绩增长及业绩基准：2021/2/9-2021/12/31（2.28%/ -6.08%），2022（-9.04%/-24.44%），2023（0.77%/-9.89%）。 基金管理人对兴全沪深300指数增强基金、兴全中证800六个月持有指数增强基金的风险评级为R3，非保本。 风险提示：投资个人养老金基金时，基金份额赎回等款项将转入个人养老金资金账户，投资人未达到领取基本养老金年龄或者政策规定的其他领取条件时不可领取个人养老金。“养老”名称和投资个人养老金均不代表收益保障或任何形式的收益承诺。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。 兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。

欢迎来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。 2024年行将结束，站在年末，很多投资者会对自己一年来的投资进行一次全面的审视和复盘。今年来你在哪类资产上赚到了钱？在哪类资产上的投资体验比较愉快，又在哪些资产上感到比较难受？ 此时对各类资产今年来的走势做一个全面的复盘，也能帮助投资者更好地理解这一年市场的变化。本期节目，我们与兴证全球基金投顾组合主理人张济民聊了聊，他所管理的兴证全球多元收益投顾策略，投资于境内外权益、固收、黄金等多种资产类型。他把自己这一年的投资之路总结为“需要一个大心脏，但最终结果是令人满意的”。站在投顾的角度，他认为，应对市场起伏，资产配置是终极答案。 这是《复杂世界的简单投资指南》专题的第四期节目。我们希望，本期节目可以作为你形成适合自己的资产配置方案的一个起点。 本期嘉宾： 张济民 兴证全球基金投顾组合主理人 时间线： 01：41 投顾主理人的2024投资关键词——“大心脏” 03：30 今年的A股起伏变化，专业投资者的心路历程是怎样的？ 05：18 今年9月这样级别的反弹中，投顾组合是否会调整仓位？ 06：39 为什么选择通过指增基金来投资A股？ 08：05 2024债市整体是个“大牛市”，10年期国债收益率跌破2%意味着什么？ 11：25 如何看待美股2024年的走势？ 13：26 “美股见顶了”这句话说了十几年，现在还能上车吗？ 16：00 为什么选择标普500而不是纳斯达克来投资美股？ 17：23 新兴市场的投资机会如何？ 19：02 为什么说美债是世界上最复杂的一个投资品种？ 20：31 黄金目前还值得配置吗？ 22：01 投资中的两类思维——强者思维和弱者思维 24：08 世界上这么多类资产，配置哪些资产类型、哪些产品，是怎么选出来的？ 28：57 市场上有很多估值错误的机会：10月8日标普500ETF其实是折价的 31：14 看好AI的投资者可以怎么投？ 33：33 多元资产配置解决两大问题：何时投、投多少 35：22 投顾主理人选基金两大原则：不选业绩最好的，需要经历挫折周期 38：54 投顾主理人个人投资方法大揭秘 风险提示： 张济民完整从业经历：2015年2月—2016年10月，就职于EMA资产管理公司，任职研究经理；2017年6月至今就职于兴证全球基金，先后担任研究员、投顾组合主理人。 本公司将依照诚实守信、谨慎勤勉的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失作出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投顾机构向客户提供的基金投顾策略的风险特征与客户购买单只基金不同，可能存在基金投资组合策略成分基金风险等级高于基金投资组合策略风险等级的情况。投资者投资于投顾策略时应认真阅读相关策略说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的投顾策略。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。

大家好，欢迎来到随基漫步。这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。本期节目是我们与《面基》播客进行的一期串台，兴证全球基金基金经理田大伟与《面基》主播老钱进行了一场对谈。他们聊了聊A股公募量化发展史、方法论，以及指数增强的做法。 老钱评价，田大伟“说话慢斯条理，娓娓道来，非常友好”。事实上，田大伟一直致力于让量化更加透明化，让更多投资者能够听懂量化是什么，他此前通过一篇文章《田大伟：我眼中的A股量化20年》来呈现量化投资方法的演进，正是这篇文章促成了他与老钱的对话。我们也希望，本期播客，能够成为更多投资者了解量化投资、指数增强的一个桥梁。 嘉宾： 田大伟 兴证全球基金专户投资部总监助理、投资经理、兴证全球红利量化选股股票型基金基金经理、兴证全球中证A500指数增强型基金拟任基金经理 老钱 《面基》主播 时间线： 00:37量化基金经理，不太好聊——讲浅了太抽象，讲深了听不懂 02:37 A股量化20年的3个阶段 1.0基于规则的偏基本面的量化选股→2.0系统化投资→3.0算法交易和机器学习 04:57所谓「因子」就像某个具体的投资逻辑 06:39一个例子感受所谓「指数增强」的做法 11:33公募量化的高频限制，具体是啥意思？ 13:18低估值的估值修复，这个是可以期待的，但在具体个股上，不一定有效，量化也不研究个股 15:54一个例子感受所谓的「算法交易」 20:07当前市场更像历史上的XXX，这更像是演绎，而量化擅长的是归纳 24:35量化眼中的阿尔法=能力*宽度的平方根 24:58基于A500做指数增强的思路 31:23基于红利做指数增强的思路：我们尤其重视上市公司分红的可持续性 37:16当我想买指数增强型基金时，有那么多指数：红利、偏股混合、300、500、A500、1000、2000，我应该怎么选呢？ 38:43为什么18年以后，红利的股息率大幅提高了？ 43:02选择具体的指数增强型产品时，超额的长期有效性很重要，基金公司的量化布局（其它量化产品、团队情况）也值得重视 45:25聊聊自己的量化团队 54:45量化基金经理典型的一天 58:27理性地看待阿尔法和贝塔的关系 1:02:40规模舒适区的问题 1:07:14量化基金经理的报告，还有必要看吗？ 📁本期内容相关资料： l 《田大伟：我眼中的A股量化20年》 l 《田大伟：A500可能会成为量化指增的代表性产品》 风险提示： 田大伟投研经历：2010年4月至2018年3月，就职于光大保德信基金管理有限公司，历任金融工程师、首席策略分析师、投资经理、基金经理、绝对收益投资部总监。2018年4月至2023年9月，就职于华鑫证券资产管理总部，历任副总经理、投资总监、资管量化投资部总经理、投资经理。2023年9月至今，就职于兴证全球基金管理有限公司，现任专户投资部总监助理兼投资经理、兴证全球红利量化选股股票型基金基金经理。 兴证全球中证A500指数增强基金是股票型基金，其预期风险与收益高于债券型基金、货币市场基金、混合型基金。基金管理人对其评级为R3。本基金业绩基准为：中证A500指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%。 兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资需谨慎，请审慎选择。

欢迎大家来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。本期节目是“复杂世界的简单投资指南”专题的第二期，我们来聊一聊债券市场。 最近两个月来，随着A股的回暖，债市呈现震荡加剧的态势。一些持有固收类基金的投资者，近期可能也产生了不少疑惑：如何看待债市的波动？我是否应该调整权益类资产和固收类资产的比例？ 本期我们请到了一位专业投资人——兴证全球基金固定收益部副总监、基金经理刘琦。刘琦具有超16年投研经验，深耕宏观研究，在固收类产品的管理上具有丰富经验，同时涉猎权益投资，管理的产品包括纯债基金、二级债基、偏债混合基金等。 这期节目的录制时间是11月8日下午，许多大事刚刚落定——美国大选结果出炉，美联储11月降息落地，我国增量化债额度公布……带着这些新鲜出炉的信息，我们请他分享了这些事件对市场的影响，分析了当前债市所处阶段，也与他聊了聊投资者应该应对这些变化。 如果您从本期节目中获得了一些帮助，欢迎关注本专题后续推出的内容。 嘉宾：刘琦 兴证全球基金固定收益部副总监、基金经理 时间线 Part1 现在债市来到转向时刻了吗？ 02：13 怎么看待近期债市的波动？ 04：18 六年“债牛”来到拐点了吗？ 07：20 历史上债市的波动是怎么样的？ 10：32 接下来债市的走向需要重点关注哪些因素？ 13：46 未来利率的“锚”在哪里？一个简单的观察公式 Part2 宏观层面的变化如何应对 18：08 美国大选，美债市场已充分定价 20：07 美联储降息，一个关键变化 22：40 美联储降息对我国债市有什么影响？ 26：43 国内政策效果应放在什么时间维度上观察？ 28：09 增量10万亿总化债额度，将带来哪些影响？ 30：47 普通投资者投资债券资产，有哪些宏观知识是需要了解的？ Part3 此时投资者应该调整资产配置吗？ 39：46 目前阶段，权益相关机会值得关注 43：30 10年期债券年化收益率2%，大概率覆盖不了养老、子女教育的长期需求 45：24 固收副总监的个人投资是怎样的？ 47：29 现在股债市场有哪些主线值得关注？ 风险提示： 刘琦投研经历：2008年7月-2011年4月，就职于嘉实基金，任职研究员、基金经理助理；2011年5月-2012年6月，就职于嘉实国际资产管理有限公司，任职助理副总裁；2012年7月-2015年6月，就职于易方达基金，任职固定收益部基金经理；2015年7月-2020年2月，就职于工银瑞信基金，任职固定收益部基金经理；2020年3月-2022年9月，就职于光大理财，任职固定收益部总监；2022年10月至今，就职于兴证全球基金。 观点仅代表个人，不代表公司立场，观点具有时效性，后续可能会发生改变。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。

欢迎大家来到随基漫步，这是一档由兴证全球基金出品的播客节目。本期节目是“复杂世界的简单投资指南”专题的第一期，我们来聊一聊最近的A股市场。 最近一个多月的A股，可能让不少投资者感到刺激又困惑，9月下旬到10月初涨得很急很快，10月中旬后又开始出现一些震荡调整。面对这种行情，投资者们可能一开始摩拳擦掌，现在又逐渐有些犹豫观望，现在还能上车吗？应该投什么？ 本期我们请到了一位具有丰富经验的专业投资人——兴证全球基金研究部副总监、基金经理董理，来解答投资者的这些疑问。董理具有超16年投研经验，过往研究经历覆盖过周期、消费等诸多行业，公募基金管理经验超8年，目前管理2只基金产品。带着投资者的问题，我们请他分享了他对近期市场行情的看法，对后市的展望，也与他聊了聊普通投资者应该怎么办的问题。 可能本期节目并不能提供“财富密码”，但我们希望通过我们的探讨，让投资者多一些对复杂世界的理解，在复杂市场中保持清醒。如果您从本期节目中获得了一些帮助，欢迎关注本专题后续推出的内容。 嘉宾： 董理 兴证全球基金研究部副总监、基金经理 时间线 * Part1 现在市场处于哪一阶段？ 01：51 一个大家最关心的问题：现在市场走到哪一阶段了？ 03：36 这一轮突然放大的成交量从哪里来？ 06：05 未来需持续观察的指标 09：39 大幅度的急涨急跌如何看待？ 13：05 与2007-2008年的牛市相比，本轮行情有何不同？ * Part2 接下来有哪些方向值得关注？ 16：00 面对纷繁复杂的市场，专业投资人更关注哪些信息？ 18：53 下一步有哪些主线方向值得关注？ 20：00 随着经济增速的放缓，能提供稳定收益的资产吸引力在提升 * Part3 想上车的投资者应该如何操作？ 22：51 已经回本的人，还没有回本的人，此时应该怎么做？ 23：39 此时资产配置比选股更重要 25：09 基金经理个人投资方法大揭秘 26：11 现在的市场有哪些行为是不能做的？ * Part4 主动管理的优势还在吗？ 27：03 这一轮是“ETF的牛市”吗？主动vs.被动 28：26 主动管理的优势所在：结构分化时更能凸显优势 34：48 主动管理获取超额，不同基金经理有不同的“武功流派” 36：40 兴证全球基金的投研团队正在经历的迭代与革新 风险提示： 董理投研履历： 2008年2月-2016年10月，就职于嘉实基金，历任研究员、基金经理；2016年10月-2017年8月，就职于华夏久盈资产管理公司，任职投资经理。2017年9月至今，就职于兴证全球基金，任职研究部副总监、基金经理。2017年12月25日-2019年4月2日，担任兴全社会责任基金基金经理，2019年6月12日-2021年7月16日，担任兴全多维价值基金基金经理，2017年11月23日至今，担任兴全轻资产基金基金经理，2021年10月20日至今，担任兴全趋势投资混合型证券投资基金(LOF)基金经理。 观点仅代表个人，不代表公司立场，观点具有时效性，后续可能会发生改变。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。