继欧盟对苹果开出的天价罚单最终确定之后，就连美国本土的司法机构，都开始对跨国巨头下手了！ 本周四的美股，谷歌在大盘整体的涨势中，罕见大跌，原因也很简单——疑似吃上官司了！ 具体说来，周四，美国三大股指全线收涨，美国上周首次申领失业救济人数降至4月以来最低。美联储官员发言再次“放鹰”，古尔斯比称劳动力市场已稳定，或要放慢降息步伐。但谷歌却逆势大跌4.74%，盘中一度大跌超7%！ 具体而言，美国司法部首先呼吁谷歌剥离旗下的Chrome浏览器，作为其反垄断案的补救措施，同时还要谷歌剥离安卓操作系统，并限制谷歌训练AI模型。 如果提案最终被接受，谷歌将不得再拥有浏览器，并且在未来五年内不能重新进入浏览器市场。此外，谷歌还不再能够独占大量的数据资源，这些数据对于AI训练至关重要。 根据美国司法部本周三晚上提交的文件，一旦谷歌与Chrome相剥离，将“永久停止谷歌对浏览器这个关键搜索接入点的控制”，并允许竞争对手的搜索引擎访问对许多用户来说是互联网网关的浏览器。 这被认为这是长达数年的美国两党反垄断斗争中的最新进展。8月，美国华盛顿的哥伦比亚特区联邦地区法院一名联邦法官裁定，谷歌在搜索和文字广告方面都拥有非法垄断地位，违反了《谢尔曼法案》（即《反垄断法》）第2条。 美国司法部的要求是该机构自2001年对微软的反垄断案达成和解以来，该机构试图拆分一家科技公司的最积极尝试。 Chrome，谷歌的“摇钱树” 谷歌于2008年推出的Chrome，已经成为全美最为广泛使用的浏览器。据网络流量分析服务公司StatCounter的数据显示，当前Chrome浏览器在全球市场的占有率高达 66.65%，远超第二名的 Safari，稳居全球第一。 借助Chrome，谷歌可以精准掌握用户的浏览习惯和行为数据，并用于个性化广告投放，而广告收入几乎撑起了谷歌的整个营收体系。 广告收入对谷歌有多重要？请看最新财报：在今年第三季度中，谷歌实现营收882.68亿美元。其中，广告收入为658.54亿美元，占总收入约75%。而这658.54亿美元广告收入中，占比最大的恰恰就是谷歌搜索营收的493.85亿美元。可见，搜索业务仍然是公司收入增长的最大贡献来源！ 谷歌的搜索业务不仅规模庞大，而且依然在高速增长：谷歌的搜索部门在该季度的收入增长了12%。对于一家每年收入超过2000亿美元的大型企业来说，这是一个相当强劲的表现——这与苹果的iPhone收入相当，不同之处在于搜索的增长速度要快得多。一旦这块蛋糕被动，对谷歌而言怕是难以承受的后果！ 平等，都是为了平等 美国司法部在文件中表示，迫使谷歌摆脱Chrome将为搜索竞争对手创造一个更平等的竞争环境。 此外，美国司法部表示，应阻止Google与第三方签订排他性协议，例如苹果和三星。该部门还表示，应该禁止谷歌在其他产品中提供其搜索服务偏好。补救措施应防止谷歌“通过收购、少数股权投资或合作消除新出现的竞争威胁”，并补充说它们应该持续10年。 这又从何说起呢？从2020年开始，当时美国司法部联合52个州及司法辖区的检察长联合起诉谷歌，指控谷歌向苹果与三星等科技业同行、智能手机生产商和无线服务商支付数十亿美元，以换取谷歌搜索被设置为手机和网络浏览器的默认选择。 也就是说，谷歌每年花费一两百亿美元的资金，提供给苹果和三星为首的手机厂商，让谷歌搜索成为其手机上默认搜索引擎。其实就是变相的“买路钱”！ 这笔“买路钱”究竟有多高？据外媒，在2021年，谷歌就向各品牌手机支付了超过263亿美元的费用，苹果拿的最多，高达200亿美元，让Google成为Safari默认搜索，并承诺不另外预装和推广其它竞品搜索引擎。 借助这263亿美元的“赞助费”，谷歌垄断了美国近95%的移动设备搜索市场，在广告方面自然也是要风得风要雨得雨，根本没有任何力量能够阻止！据统计，美国90%以上的数字广告市场份额都来自谷歌。 从2020年开始，美国司法部经过四年时间的调查取证，最终在今年8月尘埃落定，坐实了谷歌垄断罪名。并表示“拟议的补救措施旨在结束谷歌的非法行为，并为竞争对手和新进入者打开市场”。一句话，赚的太多了，吐点出来，大家有饭吃！ 除了呼吁谷歌出售Chrome之外，美国司法部表示，迫使这家搜索公司剥离其安卓移动操作系统也将有助于恢复竞争。据知情人士透露，司法部最初还曾提议让谷歌完全出售安卓，但后来放弃了这个颇为激进的方案。 但司法部同时认识到，这种剥离可能会引起谷歌或其他市场参与者的强烈反对。建议其他补救措施应该足以“削弱谷歌利用其对安卓生态系统的控制来支持其提供一般搜索服务的能力”，并且，如果这些补救措施的实施效果最终未能在这些关键市场达到有意义的程度，法院可以要求恢复对安卓的资产剥离建议。 司法部还建议法官要求谷歌开放数据许可，即对搜索引擎的结果和数据进行授权，允许竞争对手访问谷歌的搜索数据和结果，帮助他们改进搜索服务质量。 例如，AI初创公司或其他搜索引擎可以通过访问谷歌的数据，快速建立自己的搜索索引，从而缩小与谷歌之间的技术差距。意思就是——数据是公共资源，不能被谷歌一家拿去赚钱！ 面对美国司法部的咄咄逼人，谷歌当然需要着手反击——这正是法务部门刷KPI，展现风采的绝佳时刻！ 在本周四的一篇博文中，谷歌法务主管肯特·沃克（Kent Walker）称美国司法部的提案是“过于宽泛的提案”，将在关键时刻影响隐私和人工智能投资。它的影响力“远远超出了法院的裁决”，并且“将破坏一系列谷歌产品，甚至不止是搜索领域的”。谷歌还表示，它将对垄断裁决提出上诉，这将得出任何最终的补救决定。 不过现在看来，事情还有转圜的余地：据外媒，该案件的听证会定于明年4月举行，法官计划在2025年8月之前作出最终裁决。届时Chrome的命运或许才能尘埃落定。 一石激起千层浪，司法部的提案引起了市场强烈反响。其中多数人都认为“谷歌出售Chrome浏览器”的情况不会发生——两者之间的绑定实在太紧密了！媒体表示，如果美国法院采纳司法部的建议，谷歌将被迫出售Chrome浏览器，这可能彻底改变美国民众的信息搜索方式，并破坏谷歌许多关键产品和服务之间的整合。 知名科技记者 Mark Gurman 也表示强迫谷歌出售 Chrome 的提议很“荒谬”：“Chrome 对谷歌来说价值数十亿美元，但在公开市场上并非如此。任何买下它的公司都只会创造新的垄断。” 螳螂捕蝉，黄雀在后：Chrome潜在的竞争对手 美国司法部上一个真正拆分的企业，还要追溯到1984年的AT&T。而AT&T的地位完全不可能碰瓷现在的谷歌。 而和谷歌地位相当，又被美国司法部重拳打击过的，还有微软。2000年，美国司法部曾针对微软和比尔盖茨持续长达10年的诉讼，伴随着白宫易主。哪怕最后已经下达拆分的判决，但还是让微软上诉成功。 比起“外患”，谷歌可能更应当注意“内忧”——来自强大竞争者的虎视眈眈，而OpenAI无疑首当其冲！ 据外媒报道，OpenAI最近考虑开发一款与其聊天机器人结合的网络浏览器，并与一些公司讨论或达成了交易，以增强搜索功能。该报道援引看过产品原型或设计的人士的话称，OpenAI已经与Conde Nast、Redfin、Eventbrite和Priceline等网站和应用开发商讨论了这款搜索产品。 据知情人士透露，OpenAI还讨论了为三星制造的设备提供人工智能功能的问题，而三星是谷歌的一个重要业务合作伙伴。同时OpenAI已经与苹果公司建立了合作关系，根据该合作关系，苹果新设备上的“苹果智能”（Apple Intelligence）功能将使用OpenAI的技术。好家伙，这是彻底打进谷歌的老巢了！ 结语 和其他大厂一样，谷歌近些年来一直在和各国司法部门斗智斗勇，同时还要防止被潜在的竞争对手“偷袭”，颇有些“高处不胜寒”的意味。那么各位财友平常会用Chrome 浏览器么，欢迎在评论区里讨论呀~

众所周知，高通一直以设计顶级的手机芯片而闻名，而刚刚过去的第四季度，随着智能手机市场的高歌猛进，高通更是迎来了一个出色的季度！ 根据11月6日发布的数据，该季度高通总收入达到102亿美元，同比增长19%。非GAAP每股收益达到2.69美元，同比增长33%。净利润更是达到了29.2亿美元，同比大增95.97%，净利润几乎翻倍！ 就各个部门而言，该季度手机（智能手机）收入达到61亿美元（同比增长12%），汽车收入达到8.99亿美元（同比增长68%），物联网设备收入达到17亿美元（同比增长22%），这表明高端安卓智能手机市场、汽车公司和AI PC OEM对骁龙芯片的需求强劲。 从上述分项中可以看出，高通的收入虽然正在向多元化方向进军，但主要收入渠道依然来源于智能手机方面——占据了总收入的一半以上！不过从增速来看，高通的智能手机部门已经有所放缓，迫切需要其它渠道开辟新世界！ 高通本周在投资者日上表示“预计到2029年，其进军新市场每年将额外产生220亿美元的收入。其中，大约40亿美元将来自PC芯片”。 这一最新的预测标志着高通CEO克里斯蒂亚诺·阿蒙（Cristiano Amon）的一个重要里程碑，他于2021年接任公司CEO职位，当时承诺“摆脱对智能手机的依赖”。不过整个2024财年，高通的手机业务销售额为248.6亿美元，约占其整个芯片业务的75%。这样看来，这位CEO肩上的担子不是一般的重！ 为了实现转型的既定目标，年初以来，高通动作频频：自今年5月以来，高通在PC上推出了骁龙X Elite/X Plus，它提供8核CPU和大约45 TOPS（每秒万亿次运算）的NPU，可用于支持Microsoft CoPilot PC+（至少需要40+TOPS）。与AMD和英特尔的x86相比，它支持Windows上的基于Arm的架构。 根据投资者分享会纪要，正是这款PC版芯片，使得高通的芯片进入了“700美元价位段”，并且“产品初期反应很好，我们对此感到满意。我们将在投资者日更详细地讨论这个问题，包括OEM的吸引力以及长期目标”。 那么该产品应用目前有多广泛？纪要进一步表示，“包括戴尔、惠普、联想、三星、宏碁和华硕在内的领先OEM都将拥有搭载X Plus 8核平台的设备”。有研究表明，自5月份推出以来，截至2024年11月，骁龙平台的数量几乎增加了两倍，从20个平台增加到58个平台。 不管怎么说，作为AI PC市场的新人，高通正在严重挑战英特尔和AMD在PC市场的传统双头垄断地位。而本身就错过移动端以及人工智能两大风口的英特尔，如果在传统PC领域的蛋糕再被分食，未来发展前景怎么样还真不好说！ 汽车芯片：高通的第二增长曲线？ 伴随着汽车智能化的热潮推进，高通汽车业务呈现出蒸蒸日上的趋势：第四财季营收8.99亿美元，同比增长68.0%，环比增长10.9%，连续第五个季度创下汽车营收新高，源于汽车新品持续导入终端客户。整个2024财年，该项业务同比增长55%至29亿美元。 对于汽车业务，高通进一步表示，这主要归功于骁龙驾驶舱和Drive Elite平台的推出，该平台采用Oryon CPU和NPU，用于当前和未来的高级导航和3D地图、高级驾驶辅助系统（ADAS）以及软件汽车中Gen AI体验的集成。 高通的平台，已经被不同类别品牌的汽车所装载：据相关资料，高通已与理想、长城、宝马和奔驰等多家汽车制造商建立合作伙伴关系，为其未来的软件定义汽车采用骁龙精英汽车平台。 以理想为例，在峰会演讲中，其表示“是中国新势力中首个成立58个月交付百万，3万美元以上的汽车销量领军品牌”。同时，高通全新的汽车平台也会在理想接下来的新品中进行首发。而长城汽车也表示“自主研发的座舱系统Coffee OS一直基于高通座舱平台开发”。 与此同时，高通还表示，到2029年，汽车业务收入将增长约175%，达到80亿美元，其中80%与已经签订的合同有关。阿蒙在投资者活动中表示。“我们一直在这条轨道上，意识到我们多年来开发的技术可能与移动以外的许多不同行业非常相关”。这样看来，高通是铁了心要把汽车做成“第二曲线”了！ 全面开花，从耳机到上网 高通股价今年上涨了16%，总体上而言落后于上涨26%的纳斯达克指数。 高通在过去十年中发展迅速，因为其调制解调器和处理器成为高端智能手机的重要组成部分，尤其是那些运行谷歌安卓系统的手机而言更是如此。但高通和苹果的关系就一言难尽了！ 虽然目前苹果的iPhone还离不开高通芯片。但双方的“分手”或许只是时间问题：越来越多的分析师认为，从明年开始iPhone将弃用高通芯片。这个成本将超过10亿美元；Wolfe Research分析师Chris Caso此前表示，苹果自研芯片将在2024年至2026年底期间使高通损失约40亿美元收入。这一结果，苹果将在明年春季发布的新款iPhone SE中有限度地推出自研芯片，到2025年秋季苹果推出iPhone 17机型时，将有更多手机采用自研芯片。 但该公司已警告投资者，苹果最早可能会选择在2027年停止购买高通零件。不过高通周二表示，其不断增长的业务将足以抵消由于苹果而造成的任何损失。 在阿蒙的领导下，高通的战略是将其为其手机芯片（如调制解调器、处理器和AI加速器）开发的技术应用于汽车、PC和虚拟现实等新市场。此次投资者活动是该公司多年来首次对这些新市场进行预测。高通表示，其总潜在市场高达9000亿美元。正如他所言“我们在2021年制定了一项战略，我们不会改变我们的战略，”。 笔记本电脑和台式机芯片的霸主英特尔，该公司拥有超过70%的市场份额。英特尔报告称，2023年的PC芯片销售额为290亿美元，但英特尔的地位现在已经遭到越来越多的挑战！ “Windows和Mac之间的竞争格局发生了变化，”阿蒙说，他指的是Apple在2020年从Intel切换到自己的处理器的举措。“我们认为这是一个机会，尤其是因为生态系统对现有参与者没有信心来实际提供解决方案。” 对XR耳机的预测还暗示了VR市场在未来五年的增长潜力。目前，高通为许多顶级耳机制造商提供芯片。据相关资料，高通已相继推出了数十款蓝牙音频SoC解决方案，涵盖顶级旗舰、高端旗舰、中高端、中低端及入门各个档位。 在人工智能方面，高通称自己为“边缘AI”公司（基于云的AI通常采用英伟达的处理器）。但公司里的高管不排除推出数据中心产品的可能性。高通表示，其设计的移动芯片将能够运行目前仅限于大型服务器场的那种高级AI，这表明随着技术变得更加高效，该公司可能会从未来的AI热潮中受益。 近日，高通公司负责规划的高级副总裁Durga Malladi在活动中表示“去年可以在云上运行的东西，今年可以在设备上运行”。 与Arm诉讼，何时见分晓？ 投资者更加关心的另一个故事是，高通与Arm的诉讼何时见分晓：截至11月中旬，高通的26财年预期市盈率仅为12.95倍，明显低于AMD（26.3倍）、英特尔（24.8倍）和联发科（约17-18倍）等同行。而市盈率之所以一直上不去，诉讼至今“悬而未决”功不可没！ 故事还要从高通于2021年收购Nuvia时讲起：当时后者最初与Arm签订了许可协议。高通主张有权将Nuvia基于Arm的CPU架构设计纳入高通的设计中。不过，Arm认为，高通无权在未经他们同意的情况下使用Arm芯片IP。随后，Arm要求重新谈判合同，这将使高通目前向Arm支付的许可费增加数十亿美元。 据外媒，Arm目前已发出为期60天的通知，告知高通，如果高通未能在12月的诉讼审判之前提高向Arm支付的许可费，Arm将取消其使用Arm芯片架构的许可。但如果这一争端最终得到解决，对于高通的估值必然是一件利好！ 不管最后争端会划上怎样的句号，高通也在日渐减少对Arm的依赖：与上一代高通移动芯片骁龙8 Gen 3采用Arm定制的Cortex内核不同，骁龙8 Elite上的所有六个CPU内核均采用高通定制的第二代专有Oryon CPU架构设计。当一切关键硬件全都采用自研架构后，高通需要支付的授权费用就可以降到非常低的水平了。 高通和Arm的争端究竟能够“化干戈为玉帛”，皆大欢喜么？欢迎各位在留言区评论呀~

今天，科技圈话题度最高的是两件事，一件是英伟达将披露财报，这是其纳入道指之后的第一份财报。极有可能会成为美国股市的又一“风向标”。 另一件事就是华为Mate 70持续受到追捧。 半年预热，广受追捧 今年6月，余承东在2024华为开发者大会上透露，华为Mate 70系列手机将在今年第四季度发布，首发鸿蒙 HarmonyOS NEXT 正式版，即纯血鸿蒙系统。 9月24日，在华为秋季全场景新品发布会上，余承东宣布，HarmonyOS NEXT将于10月8日正式开启公测。 11月4日，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东在个人微博上表示：“史上最强大的Mate，11月见。”随后，#华为Mate70#话题迅速冲上热搜。 前不久，华为官方正式宣布，其2024年最后一款压轴旗舰将于11月26日正式发布。 11月18日12时8分，备受关注的华为年度高端旗舰系列华为Mate 70系列正式开启预订。华为官方商城显示，开启后5分钟之内，已有超27万人预约。截至今19日，预订量已突破200万人。 华为用户的热情，也影响了华为供应链上的小伙伴们。 据媒体报道，相关企业正积极投产，以满足华为的产品节奏和用户需求。 据统计，A股市场华为概念股过百只。自9月24日以来，华为概念股股价普遍上扬。截至11月18日，有6股在此期间股价创历史新高，分别是水晶光电、光弘科技、银邦股份、格林精密、东山精密、鸿日达。 有不少投资者表示，“股票赚了钱就买一台支持华为”。 人机交互有望更智能？ 11月19日，华为终端连发四个宣传视频，为Mate70系列造势。在宣传文案中，“Mate有真AI”的标签格外引人注目。 在第一条宣传视频中，华为打出了“一抓一放，掌控全场”的宣传标语。用户在不便直接操作手机时，只需简单的一抓一放动作，即可实现对手机的控制。 这一条无疑与AI手势功能相关。 第二条视频的宣传语为“不可思议，分身有戏”。文案写道，“拍腻了规规矩矩的日常照，想要玩点更有趣的？”，说明Mate70在AI拍照方面有所突破。 第三项AI功能或为“AI防窥”。视频宣传标语为“见所未见，仅你可见”。 第四条宣传视频为“致敬交融共生的力量”，这也是Mate70系列的“主题”。片头是“鸿蒙开，万物生”，可见与纯血鸿蒙有明显关联。 三季度业绩亮眼，但道阻且长 据Counterpoint Research相关报告，三季度中国智能手机销量同比增长2.3%，连续四个季度实现同比正增。 三季度，华为在低基数上实现了30%的同比增长，成为唯一一个销量大涨的手机品牌。 财报显示，前三季度华为营业收入为5859亿元，归母净利润为629亿元。 去年同期，华为实现销售收入4566亿元人民币，归母净利润730亿元。这意味着华为前三季营收同比增长28.3%，净利润下降13.8%。 对于上述增收不增利的财务表现，华为并未做进一步解释。 市场普遍认为，华为今年前三季度利润的下滑与荣耀以及超聚变等业务的出售结算时间有一定联系。 简言之，去年，华为利润高涨的主要原因来自出售荣耀。华为2023年前三季度的“公允价值变动收益”为553亿元人民币，而今年前三季度，该收益为-4.5亿元人民币。 大体说，现在华为的利润和营收更能体现真实的经营情况。 华为今年在前三季度的营收已接近2019年同期水平。 手机、汽车和昇腾计算生态三大业务也是捷报频传。 IDC数据显示，2024第三季度，华为智能手机出货量同比增长42%，市场份额增长至15.3%。 在折叠屏市场方面，2024年第三季度，华为继续以41%的市场份额占据中国折叠屏手机市场第一位。 汽车业务中，2024年上半年，华为引望实现营业收入达到104.35亿元，主营业务毛利率55.36%，归母净利润22.31亿元，一举扭亏为盈，预估2024年度归母净利润为33.51亿元。 尽管经营情况有明显改善，但挑战仍然存在。 华为创始人任正非在最近的一次讲话中提到，“到今天，也还不能说我们就能活下来。中国99%的公司是可以与美国合作，他们没有受到制裁，他们的芯片算力比我们的高，他们能买到的东西比我们好。在这样的条件下，未来几年我们能不能为生存活下去？不要看我们今天和大家欢聚一堂，以为我们有伟大的梦想，不是，我们还在挣扎中。我们内部讲话与跟你们的聊天，完全不是一个量级，我们内部讲话还在讲怎么克服很多困难。” 三折手机，“盖压群雄” 今年，华为的动作一个接一个。余承东几乎成了华为产品官方代言人。手机汽车轮番发布。 上一个爆品是华为Mate XT非凡大师。这款低配版本也得要19999元的全球首款三折屏手机，为华为赚够了眼球。 前不久，笔者上初中的亲戚，就反馈，同学圈里就有人讨论谁家买了华为Mate XT非凡大师。 这一点就挺令人感慨的，他们圈子里的鄙视链就是小米华为≈苹果。 主力机型，华为<苹果，但非凡大师一举将华为在许多人的心智认知提高到了苹果之上。 当然，从实际产品力的角度考虑，除了三折屏这一点外，华为Mate XT非凡大师的其他性能配置并未和同行拉开差距。 因而也有许多人认为这是年度最大的智商税。 “遥遥领先”和“智商税”，哪种评价对于华为Mate XT非凡大师更为公允，见仁见智。 结语 曾经，余承东挂在嘴上的“遥遥领先”，一度引发市场热议。如今，这个“史上最强Mate”，是否能够名副其实，满足用户期待呢？ 苹果AI上机后，市场反响并不算热烈。 目前各家手机厂商都推出了搭载AI功能的手机，但从市场效果看，噱头的成分远大于卖点，更像是加量不加价的增值服务。 此番，华为能否刷新市场对AI手机的认知？ 欢迎在评论区留言交流~

OpenAI“下一个重大突破”或将是AI助手 近期，AI助手（AI Agent）备受热捧。 前有国内智谱AI智能体AutoGLM持续刷屏，最新消息OpenAI首个AI助手（Agent）产品或将于明年1月发布。 此外，微软、苹果、华为、小米等国内外头部厂商也正争先推出AI助手产品。 A股市场上，近期AI助手&应用相关热度持续高企，中科金财、豆神教育等持续大涨。 OpenAI“下一个重大突破”或将是AI助手 据科创板日报报道，OpenAI正准备推出一款代号为“Operator”的全新AI助手产品，可以自动执行各种复杂操作，包括编写代码、预订旅行、自动电商购物等。 根据内部员工爆料，OpenAI领导层预计将在2025年1月发布该产品，首先作为研究预览版和开发工具推出，届时将为开发人员开放API接口。 资料显示，AI助手（AI Agent），是一种模拟人类智能行为的人工智能系统，以大型语言模型（LLM）作为其核心引擎，基于复杂多模态数据的处理能力，它们能够感知环境，做出决策，并执行任务以实现特定的目标。对于普通用户而言，AI助手最核心的功能是AI自主操作手机，辅助完成复杂推理任务。 OpenAI的CEO山姆奥特曼几周前在Reddit的“问我任何问题”（Ask Me Anything）论坛上表示：“我们将拥有越来越好的模型，但下一个重大突破将是AI助手。” AI助手进入大爆发期！ 事实上，目前国内外头部厂商正争先推出AI助手产品。 10月25日，智谱AI推出自主智能体AutoGLM，只需接收文字/语音指令，就可以模拟人类操作手机，开启人机交互全新模式和应用新蓝海。具体来说，当你向AutoGLM发出指令后，它能够代替你在手机和网页上完成各种操作，比如写点评、电商下单、写摘要、点外卖、发微信等。 10月23日，Anthropic推出全新Claude 3.5 Haiku和升级版Sonnet。Sonnet能力不仅全面超过GPT-4o，更带来全新AI体验：计算机使用，可以像人类一样操作电脑。 与过去AI Agent直接通过代码/程序，后台联网搜索/操作应用不同的是，这一次Claude真正像人类一样去使用电脑：先看屏幕，再使用鼠标操作，再通过思考，重复以上步骤直到完成目的。在这个过程中，可以很明显的看到，Claude每一次截图查看屏幕，移动光标/点选，并给出思考的全过程。 此外，据不完全梳理统计， 10月22日，微软宣布在Dynamics 365中集成10个自主AI Agent，支持OpenAI最新模型o1，具备自主学习能力，可自动执行跨平台复杂业务。微软近期还低调开源了AI工具OmniParser，其可帮助用户创建个性化智能体，以操作个人计算机。 谷歌计划在12月预览其大型动作模型“Project Jarvis”，该项目将帮助用户执行诸如“收集研究、购买产品或预订航班”等任务。 苹果选择将Siri与ChatGPT集成，实现更智能的人机交互。 华为则公布了一项可让AI像人类一样操作手机的新研究成果，相关团队提出一个手机控制架构：Lightweight Multi-modal App Control（轻量级多模态应用控制，简称LiMAC）。 德邦证券认为，2025年或进入全终端Agent爆发元年，Agent network有望初具规模，终端有望率先放量、其次是全行业落地应用，AI应用商业模式闭环或将形成。 此外，上个月OpenAI首席产品官Kevin Weil也曾表示：2025年将是Agent系统最终进入主流的一年！ Kimi重磅大动作，新模型媲美OpenAI最强模型 11月16日，正值国产大模型独角兽月之暗面Kimi Chat向全社会开放服务一周年之际，月之暗面正式发布其新一代数学推理模型k0-math，意在与OpenAI的o1系列相抗衡。 众所周知，此前9月12日，OpenAI发布了最新的大模型OpenAI-o1，新模型包括o1-preview和o1-mini两种版本。 按照OpenAI的说法，这是他们迄今为止最强、最一致的模型，对于复杂推理任务而言，新模型代表着人工智能能力的崭新水平，因此值得将计数重置为1，给它一个有别于“GPT-4”系列的全新名号。 与之前的版本相比，新模型最重要的一点就是使用了全新的“思维链模式”(Chain-of-Thought,CoT)，一种“高阶推理的新范式”，擅长复杂任务推理，能在科学、编程和数学等领域解决比以往模型更难的问题。 怎么理解这个“思维链模式”？ 打个比方，有点儿类似于丹尼尔·卡尼曼在书《思考，快与慢》中提出的人类大脑的两个思考系统，即依赖直觉和经验、快速且无意识的系统1和深思熟虑、谨慎且有意识的系统2。 o1模型的发布，意味着大模型从运用系统1发展到了运用系统2，表现在使用过程中，即为大模型不再是对问题做出即刻响应，而是先进行一定时间的思考，生成解释推理过程的内部思维链。 而月之暗面最新发布的k0-math能力如何呢？ 据基准测试显示，目前在中考、高考、考研以及包含入门竞赛题的MATH等4个数学基准测试中，k0-math初代模型成绩超过了OpenAI o1系列的o1-mini和o1-preview模型；在两个难度更大的竞赛级别的数学题库OMNI-MATH和AIME基准测试中，k0-math初代模型的表现分别达到了o1-mini最高成绩的90%和83%。 月之暗面创始人杨植麟在接受采访时表示，“如果说长文本是月之暗面登月的第一步，那么提升模型深度推理能力则是第二步。 其指出，大模型需要提升思考能力。 “AI最重要的是思考和交互这两个能力，思考的重要性远大于交互，不是说交互不重要，交互是一个必要条件，但思考会决定上限。因此，接下来很重要的一件事是让AI具备思考的能力。” 而最适合让AI锻炼思考的能力，无疑是数学场景，伽利略曾说过，宇宙是由数学这门语言书写而成的，它是整个宇宙的基石，很多规律只是通过数学来刻划的。而且好处是并不需要跟外界进行交互，相对来说比较严密的自成一体，它自己可以成为一个体系，这让数学成为AI学习这种思考能力的一种非常好的场景。” Scaling laws依然有效，强化学习是重点 自ChatGPT发布后，通过增加更多数据和计算能力来“扩大”当前模型，便能持续改进模型的能力，即所谓的Scaling law（尺度定律）几乎成为业内共识。 但OpenAI原首席科学家Ilya Sutskever日前公开表示，扩大预训练的结果已经达到了平台期，每个人都在寻找下一个东西。 Scaling laws是否依然有效？ 月之暗面创始人杨植麟认为，Scaling laws依然有效，但需更好的方法。预训练大模型还有迭代空间，预计还有半代到一代的模型的空间会在明年释放出来，明年业内领先的模型会把预训练做到一个比较极致的阶段，接下来最重点的东西会在“强化学习”上，但它还是Scale，只是用不同的方式去Scale。” 其同时提到，AI的发展就像在荡秋千，在两种状态之间来回切换： 一种是算法、数据准备好了，但算力不够，从Transformer架构诞生到GPT4的出现，更多的矛盾在于如何扩大规模（Scale），在算法和数据上不存在本质问题。 但到了今天，规模已经到达了一定的程度，会发现再加更多的算力，也不一定能解决问题，其中核心问题是没有高质量的数据，这时要做的事便是改变算法，突破瓶颈。现在这是他所在的公司乃至整个行业都面临的共同问题，好的算法能够释放Scaling的潜力，让模型持续变得更好，强化学习是接下来很重要的一个趋势。 杨植麟同时提到，目前kimi每月使用人数已达到3600万，而且数据在持续增长，当下月之暗面最核心的任务就是提升用户留存率。 关于AI助手，Kimi，AI大模型，大家还有啥想法？怎么看？欢迎评论区讨论交流呀~

近期的原油价格，似乎又进入了“深不见底”的下降通道。遥想两年半前俄乌冲突的140美元/桶，似乎已经成了遥远的故事！ 市场观察人士表示，如果石油联盟组织OPEC+取消现有的减产计划，油价可能会大幅下跌，他们甚至预测，未来一年原油价格将看跌。 据外媒，油价报告机构OPIS全球能源分析主管汤姆·克洛扎（Tom Kloza）对此认为“人们对2025年油价的担忧比我记得的任何一年都多。如果OPEC解散并且没有任何真正的协议来控制生产，油价可能会跌至每桶30美元或40美元。这些年来，OPEC产油国市场份额确实在下降”。 跌至每桶40美元，将意味着当前原油价格将继续下跌约40%。全球基准布伦特原油目前的交易价格约为每桶72美元，而美国WTI原油期货的价格约为每桶68美元。 欧亚集团能源、气候和资源主管亨宁·格洛伊斯坦（Henning Gloystein）则表示，鉴于明年的石油需求增长可能不会超过每天100万桶，OPEC+在2025年若全面取消减产，“无疑将导致原油价格大幅下滑，可能接近每桶40美元”。 同样，MST Marquee的高级能源分析师Saul Kavonic认为，如果OPEC+不顾需求地取消减产，这将“实际上相当于一场争夺市场份额的价格战，可能会将油价推至自新冠疫情以来的最低点”。 然而，分析师表示，与全面和立即解散相比，该联盟更有可能选择明年年初逐步解散。如果各大生产商集团继续他们的生产计划，原油供应的可能会几乎翻倍。不要以为这是危言耸听——2018年11月，就曾经传出“沙特考虑解散OPEC”的传言！ 不过这么说或许也稍欠公正：该组织一直在执行纪律，维持各成员国的自愿减产，甚至延长减产。 今年9月，OPEC+将开始逐步将每天220万桶的自愿减产计划推迟两个月，以阻止油价下滑。220万桶/日的减产计划在第二季度和第三季度实施，原定于9月底到期。本月初，OPEC+再次决定将计划中的石油增产再推迟一个月至12月底。 当地时间11月3日，该组织宣布，沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼将2023年11月宣布的自愿减产220万桶/日措施延长一个月至2024年12月底。逐步取消减产的规模仍然是从日均18万桶开始，其中沙特的增量占到总增产量的近五成，为8.3万桶/日。 值得注意的是，由于OPEC+只是一个相对松散的组织，其协议对各国并没有什么硬性约束力，所以其内部并不是铁板一块，各国在执行减产的力度上各不相同，要是真有哪个国家“放水”，也缺乏管控力度！ 根据国际能源署统计口径来看，从2023年12月至今，OPEC+的8国总体减产执行率一直维持在95%至97%左右。其中，作为OPEC领头大国的沙特，该国减产完成度一直很高，产量水平也一直维持在900万桶/日上下。过去两年，该国石油产量每日减产200万桶，占成员国减产总量的三分之一以上。 然而，减产执行情况较不理想的成员国包括伊拉克、阿联酋及哈萨克斯坦。截至今年9月，上述三国的减产执行率分别为91.5%、89.3%及93.4%。 市场认为，面对油价下跌压力，连减产都能如此“阳奉阴违”，一旦OPEC+进入增产周期，成员国超产的概率和幅度都会加大，届时将对油价形成很大利空，这也是悬在油价头顶上的“达摩克利斯之剑”！ OPEC+相关成员国增减产的动机，还要看是否面临较大的油价压力，判断依据的关键指标为各国的财政盈亏平衡油价。根据下图，预期平衡油价涨幅较大的包括利比亚、科威特和阿尔及利亚，而阿联酋面临的油价压力却有所减弱，仅需油价达到53.9美元/桶即可平衡预算，较4月预测下降了2.8美元/桶。 对此Gloystein进一步强调，目前市场明显供过于求，尤其是美国、加拿大、圭亚那和巴西等OPEC联盟以外的主要产油国也计划增加供应，从而加剧了油价压力。 根据多家国际机构的最新月报数据，目前OPEC产量所占的市场份额均已降至50%以下。就OPEC自身统计口径而言，其市场份额在三季度已降至43.35%。IEA预测四季度OPEC市场份额将为48.17%，EIA的预测值为41.12%。也就是说，一大半的原油，其实都来自于非OPEC国家和地区！ 因此，从油价中枢以及市场份额的角度来看，OPEC不太会改变增产的决定（否则就是给非OPEC让份额），即使目前增产延期，但油价在中长期上将会受到明显的利空。 石油未来一年，看跌？ 花旗银行能源策略师Martoccia Francesco表示，市场共识是明年将出现“大量”石油库存增加。“如果生产商集团继续他们的生产计划，市场盈余可能会几乎翻倍......每天达到160万桶，“Francesco说。 即使OPEC+不取消减产，未来的油价仍然看起来要崩溃。花旗分析师预计，明年布伦特原油价格平均为每桶60美元。 据外媒，分析师表示，美国当选总统特朗普即将上任的政府进一步助长了看跌前景，他的回归被一些人与潜在的贸易争端联系起来。对此Kloza进一步表示“如果贸易摩擦真的出现，油价可能比现在低出许多”。 这绝不是空穴来风：作为传统能源的狂热爱好者（至少是表面上的）。特朗普还大肆鼓吹针对美国原油生产商的“Drill Baby Drill”（“钻吧，宝贝，钻吧”）政策，誓言要将能源价格降低一半。 这又是唱的哪一出呢？其实这句话并非特朗普的发明创造，而是美国政治人士迈克尔·斯蒂尔（Michael Steele）在2008年时的发明，比特朗普早了16年。斯蒂尔曾担任马里兰州首位非裔副州长和共和党全国委员会主席。 按照斯蒂尔自己的解释，他的本意是用一种口语化的表达方式来“将其与一些非常现实的事情联系起来”即减少美国对中东石油的依赖——要知道，2008年正值油价100美元的高峰时期，美国还是原油的净进口国。 如今美国已不再依赖中东的石油，事实上，美国已成为世界上最大的石油生产国。根据EIA的数据，今年10月份，美国原油产量为1344.61万桶/日，较9月份上升24.11万桶/日。 根据EIA预计，2024年第四季度，美国原油产量分别为1346.9万桶/日，同比上升22.3万桶/日；2025年，产量为1353.19万桶/日，较2024年上升30.39万桶/日。相比之下，预计OPEC国家2025年产量为2718.21万桶/日，较2024年上升43.42万桶/日。 仅仅美国一个国家的产量，几乎就相当于OPEC那么多国家产量的一半，现在的美国，早已是决定油价的重要一环！ 据外媒，Kpler首席石油分析师马特·史密斯（Matt Smith）甚至表示，要使零售汽油价格发生这种情况（指油价大降），原油需要降至每桶“40美元以下”；目前，汽油零售价格处于每加仑3美元的“最佳位置”，消费者不会感到压力，而且油价需要足够高，才能够覆盖美国的原油生产成本。 据东北证券研报，2024年第一季度，西方石油（OXY）、大陆能源（CLR）、以及EOG的平衡油价，已分别逼近70美元/桶、50美元/桶、40美元/桶，美国页岩油厂商全周期平衡油价的均值约为54美元/桶。可以想象，如果油价进一步下跌，势将逼近厂商的成本线！ 特朗普上台后，油价往何处去？ 据海通证券回顾，特朗普上一任总统期间，布油价格在20-90美元/桶之间，仅在2018.9-2018.10少数时间价格超过80美元/桶，执政期间平均油价58美元/桶，抛除2020年疫情影响，其执政期间布油大部分时间在60-70美元/桶左右，与现在的油价基本持平。 据国联期货，特朗普上任后对原油需求的影响主要有以下两个方向： 贸易保护主义或冲击亚洲地区的出口需求，并导致全球贸易量衰减，不利于原油需求。2018-2020年，世界银行公布的全球贸易量同比增速分别为 4.2%、1.4%和-7.8%，同期全球原油消费量同比增速分别为0.95%、0.15%和-8.99%。 特朗普竞选时表示将企业所得税从21%降至15%，并进一步促使关键制造业领域放在美国本土生产。减税或导致其上任初期美国的财政赤字进一步扩大，根据美国联邦预算委员会测算，特朗普或每年增加约7500亿美元赤字。此外，招商引资或导致投资增速回升，企业对工业品原料进行再补库。 特朗普再次上台后，全球对原油的总需求必将迎来一场大洗牌。那么油价究竟会怎么走呢？真的会降到40美元/桶么？欢迎各位财友在评论区畅所欲言呀~

除了降存款利率，贷款利率密集下调之外，倒挂，成为越来越普遍的存在！ 人民币长短期存款利率的倒挂，美元长短期存款利率的倒挂，商业贷款与公积金的倒挂...... 倒挂进行时 随着LPR的走低，银行存贷出现了相应的下调。尤其是存款利率，2022年底以来，每隔不久，市场就传来降息的消息，每听一次，都好似在心上扎了一把刀。 今年10月18日，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行等多家银行公告，再次宣布下调人民币存款挂牌利率。 当前工、农、中、建四大国有银行大额存单年化利率均跌破2%，进入“1”字头时代。而此前大家疯抢的大额存单，多家银行宣布，停售3年期、5年期相关产品。 除此之外，随着利率的下行，长短期定期存款利率倒挂的现象也愈发突出。以建行为例，翻阅其APP，一年定期利率高于两年的定期；三年的定期高于五年的定期。银行的意图显而易见，直接告诉你：别存那么久，我们不怎么欢迎。 除了人民币存款利率的倒挂，随着美联储政策利率的转向，原本利率颇具优势的美元定期利率也出现了倒挂。 事实上，先于美联储降息的时间点，今年8月份，据多家媒体报道，国内大部分机构美元存款产品利率下调10个基点，而下调幅度最大的年化利率降低50个基点，主要涉及部分股份行、中小银行。本次美联储降息25个基点后，据报道， 北京银行、恒生银行等接连下调了美元存款产品利率，降幅在20bp-25bp。 据中国基金报，恒丰银行于近期下调了美元存款利率。目前，该行1万美元起存的3个月期的存款利率为4%，1年期为3.7%，对比该行9月5日发布的美元存款利率，分别下降60bp，95bp。 倒挂意味着什么 倒挂，健康嘛？当然不。 国家层面，如果一国的利率出现倒挂，说明不是经济增速放缓了，就是可能进入了衰退期。 正常情况下，长期利率必将高于短期利率。比如国债，理论上和道义上，长期国债的利率应该毫无疑问大于短期国债利率。毕竟，长期国债的时间成本就比短期国债要长，自然需要多算一个资金的占用成本。更何况，时间越久，面对的兑付风险，中间面临的波可能也将更大。 然而，在经济面临下行压力期间，作为最后一项防御手段的利率，常常被拿来当成刺激经济的的终极武器，尤其是美国，从过往历史中，堪称大水漫灌的祖师爷。 经济一有风吹草动，立刻挥起加息、降息的大旗。这点上来看，美国的货币政策更加粗放、影响力也更大。效用方面，正面和负面效应也更加明显。 美国的文化更加奉行西方经济学主义的直接性，跟东方文化和历史中带有的平衡思维还不太一样。 美国至今还在用大幅加息、或者大水漫灌的方针，之所以对它本国的副作用没这么厉害，或者政策效用的效果还可以，也归功于早前战争和全球化打下的基础。 经济面临下行压力，为了刺激经济，央行通常会调低利率，导致长期利率下降。同时，短期利率可能会因为市场紧张和流动性问题而上升，从而出现长短期利率倒挂的现象。 宏观的层面上，这也是为啥国债收益率倒挂时，市场容易出现恐慌的原因。 上一轮美国加息的进程中，美国长短期国债收益率多次倒挂，成了经济衰退的一个重要信号。 毕竟从历史上看，美债收益率曲线倒挂的时间长短与随后衰退的持续时间有关，倒挂的时间越长，通常预示着衰退越严重。去年5月份，美债收益率曲线倒挂创下43年来最长纪录。市场弥漫着恐慌的情绪。 谁最受伤 从银行业和个人的角度，存款利率的倒挂并非一个好的信号，倒挂都将损害各自的利益。 对于银行来说，存款利率倒挂背后，是其不愿意储户存款时间过长的一个表征。 过去，由于储户大笔存款的操作，造成银行的负债压力严重，需要优化负债结构、压降高成本存款。 据财报数据，今年三季度上市银行净息差持续收窄。Wind数据显示，在三季报中披露净息差数据的23家银行中，19家较二季度下降。 中信建投证券研究表示，存款挂牌利率多次下调带动负债成本显著优化，三季度息差降幅企稳。由于存量按揭利率下调、LPR下行，2025年净息差压力仍存。 不过，银行已经注重到净息差到来的压力，一系列调整经营结构的思路也在进行中，成果待市场慢慢检验。 对于储户，存款利率的下行与倒挂，对其资产收益和配置带来直接的损伤。得益于今年下半年资本的回暖，不少资金从银行搬出，转战资本市场寻找高收益。 央行最新金融数据呈现出这一显著变化，住户存款减少、M2增速回升、非银行金融机构存款激增等，都是市场活跃度提升的表现。 另外，银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，提及提到“发挥银行保险机构在优化融资结构中的重要作用，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”，引发诸多猜测。 如果储户自己只是单纯的从银行搬出，投入到资本市场，事实上对于银行来说，也是不利的。银行在这个过程中， 如何保证把资金引导资本市场，又能对自己的业务不带来损失，实现双赢，值得探究。

提到纸，你会想到什么？ 清风、洁柔、心相印、维达、得宝。 这些一水的都是南方公司，都是上个世纪就出现的“老牌子”，和许多中国人一同成长。 纸业内卷 不过，如今，纸巾赛道也遭遇了“行业危机”。 2007年，维达国际在香港联交所挂牌上市。17年后，今年8月，维达国际被新加坡金鹰集团旗下企业 Isola Castle Ltd以261亿港元收入麾下。 究其原因，在于利润连年下滑。维达在2017年营收增速出现放缓。2020年，维达净利润尚有近19亿港元，3年后，净利润仅约2.5亿港元。 同为大牌的洁柔，发展也遇到了困境。中顺洁柔2023年营收98亿元，未完成企业制定的2023年营收破百亿的目标。公司连续三年净利下降，从2020年的9.06亿元下降至2023年的3.33亿元。 今年前三季度，经营状况仍未扭转，营收净利出现双降。2024年前三季度实现营业收入59.55亿元，扣非净利润3201.32万元，同比减少77.51%。 心相印母公司恒安国际的表现，要稍好于前两者。 2023年，恒安集团三大核心业务板块（纸巾、卫生巾及纸尿裤业务）的收入延续过去两年的增长，高端产品销售也实现同比超过10%的增长。 不过今年并未延续去年的增长，上半年恒安国际营收同比减少4亿至118.4亿，除税后溢利同比增长1.8亿至14亿元。 至于清风，其背后母公司金光集团是印尼企业，这里就不展开了。 一般来说，纸浆在生活用纸的生产成本中，占比约为50%-70%，因此上游纸浆价格会显著影响下游生活用纸企业产品毛利水平。 总体看，这一波纸业内卷，受纸浆价格上行影响很大。 空间广阔，赛道拥挤？ 当前国内纸巾行业的市场集中度并不高。据民生证券统计，四大头部纸品企业（维达国际、恒安国际、金红叶和中顺洁柔）的市场占有率在2013年至2022年的十年间，仅从28.5%小幅增长至29.8%。 在大家的认知中，纸巾的概念已经大大扩展了。不再是简单的生活用纸，而逐渐成为了一种广义上的日用品。 湿纸巾、棉柔巾、洗脸巾、消毒湿巾、湿厕纸、厨房纸……不难看出，这些新产品都聚焦在生活用纸、卫生护理用纸上，目标人群正是都市女白领和精致妈妈，这两个最具消费潜力的人群。 市场蓬勃发展的背后，少不了一众厂商的积极跨界和品类创新。 德佑、Babycare等原本专注于母婴用品的品牌，近两年进军纸品行业。公开数据显示，2024年上半年，湿厕纸市场销量冠军已被母婴品牌德佑占据，而云柔巾领域则由可心柔、安慕斯（德国品牌）、Unifree等新兴品牌霸榜。在湿巾类目的排行榜上，心相印、京东京造和Babycare等品牌也跻身前列。 此外，许多会员制超市、精品超市也推出自有的纸巾品牌，比如山姆、盒马等。 新入局者不断涌现，大大挤压了传统纸品厂商的生存空间。 在高端市场外，中低端市场的竞争早已白热化。在各大电商平台，总有许多不知名品牌，以惊人之低价，鼓励消费者整箱囤货。 这也符合消费者心理，在绝大多数产品中，只有纸会给人一种“买多少都不嫌多，总会用得上”的心理感觉。 这种纯走量策略，进一步摊薄了纸品厂商的利润。 此外，还有不少平台和商家会把纸当作引流品。 笔者亲历，平时标价3.49元的抽纸，在活动期间能以0.1元入手。 显然，无论如何，一包采用原生纸浆、75抽的纸，0.1元铁定亏本。尽管出厂价和售价之间的差价，由需要引流的商家补贴，但这显然挤占了应有的消费需求。 还有一个值得思考的点，越来越多的餐馆选择提供收费纸巾。这是降本增效的一环，还是餐馆新的盈利点，不太好说。但这一做法的流行必然会打压纸巾消费的需求。 餐桌上，清洁擦拭的需求很大，2元1包的定制纸巾，无疑会激发很多消费者的损失厌恶。 新国潮对垒老国货？ 整个纸品行业，呈现出新国潮和老国货双峰并峙的局面。清风、洁柔、心相印、维达、得宝等老牌子仍然有不小的份额，但消费者忠诚度出现了不同程度的下滑。 而新国潮的代表之一就是可心柔。 可心柔的崛起，隐含着一个新老接棒的故事。 品牌创始人陈科是一位“纸二代”。父辈做了几十年纸品代工，耳濡目染之下，2011年，陈科创立了“可心柔”品牌。 在维达等老前辈面前，可心柔显然是个年轻的搅局者。尽管年轻，可心柔却凭借两大优势快速崛起。 其一，可心柔是中国首个拥有保湿纸自主研发能力的品牌，也是最早布局保湿纸的国产品牌之一。因而早早在消费者心智中建立了品牌认知。 其二，可心柔充分把握了电商红利。一开始可心柔选择发力线下母婴店，到2015年，乘着拼多多崛起的东风，可心柔顺势而起，此后积极布局其他平台。2019年后，可心柔线上销量超过线下，同时保持连续多年全网保湿纸销量第一。 回过头来看，我们会发现，随着时代变革，纸品行业的消费需求也在不断变化。 起初，物资匮乏，供不应求，厂家以量取胜。九十年代，四大造纸厂——上海利民、上海熊猫、连云港造纸厂以及山东潍坊造纸厂，生产的生活用纸主要都是廉价的草纸。 随后，基本需求得到了满足，消费者渴望品质升级（譬如上厕所的时候，纸破了难免尴尬）。维达最早抓住了机会，成为国内第一家采用进口原木浆生产卫生纸的企业。 如今，以可心柔为代表的新国潮，则通过创新品类和场景拓展，让一张不起眼的纸巾，以丰富的样态去满足不同场景下，消费者微妙的使用需求。 纸巾确实是门好生意，有商业价值，有健康效益，还能帮人“体面”。 各位财友家里都用什么纸呢？ 欢迎在评论区留言交流~

顺丰控股挂牌港交所已进入倒计时。11月10日，顺丰控股通过港交所上市聆讯，并发布聆讯后资料集。 顺丰即将实现A+H梦 成功上市后，顺丰控股将成为首家“A+H”股同时上市的快递公司。顺丰控股于2017年并购鼎泰新材上市，另外旗下已有嘉里物流、顺丰同城、顺丰房托3家港股上市公司。 据招股书，按2023年收入计，顺丰控股是中国及亚洲最大的综合物流服务提供商，也是全球第四大综合物流服务提供商。 截至2024年6月30日，顺丰控股拥有覆盖202个国家和地区的庞大全球配送网络，运营99架飞机和超过18.6万辆车辆，分别是亚洲最大的空运机队和陆运车队。 截至2024年6月30日，顺丰控股拥有约220万活跃月结客户及约6.99亿散单客户，据招股书，该两项数据在亚洲所有物流服务提供商中均位居第一。 业绩方面，顺丰控股发布2024年第三季度报告显示，今年前三季度公司营收达到2068.61亿元，同比增长9.44%；净利润达到76.17亿元，同比增长21.59%。。 其中，顺丰第三季度业绩实现强劲增长，营业收入达到724.51亿元，同比增长12.07%；归母净利润28.10亿元，同比增长34.59%。 双重上市，意义何在？ 这不是顺丰近年第一次递表。去年8月，顺丰就发起过申请，但之后计划暂缓。 当时，顺丰创始人王卫表示：“赴香港上市一定会选择最好的时机，而不是最短的时间。” 如今是顺丰“赴港上市”的最佳时间吗？ 这就得看看顺丰为何上市了？ 根本上说，顺丰背负着巨大的资金压力。 顺丰的资金压力，主要来源于其重资产的发展模式，自有飞机，自建机场，自持物流产业园。重资产模式，维系了顺丰的行业竞争力，提高了顺丰的行业壁垒，也让“顺丰次日达”这一品牌理念深入人心。但这一模式在营收扩大的同时，也需要不断加大资金投入。结果就是顺丰营收增加的同时，固定资产也不断增加，呈现出“增收薄利”的局面。 另外，尽管顺丰是快递业的龙头，但身后几家快递公司，在电商巨头的扶持下也在奋力追赶。京东物流背靠京东，三通一达被阿里收编，极兔有拼多多扶持。只有顺丰是“孤家寡人”。 当然，劣势和优势有时只是视角问题。一如顺丰在招股书中强调的，是“中国唯一一家独立于主要电商平台的规模化综合物流服务提供商”，这“使我们能够中立地服务我们的客户群”。 不过，对顺丰来说，更要命的是毛利下降。 自2017年上市以来，顺丰的毛利水平大幅下滑，从2017年的20.15%，跌至2023年的12.81%，净利润率也大幅收窄，从最初的7.06%跌至3.02%。 以今年数据看，前三季度，顺丰净利率分别为2.8%、3.54%、3.71%。相比去年有所改善，但难言乐观。 另外，顺丰三季度的表现也跑输大盘。据国家邮政局发布的数据，三季度快递业务量和业务收入分别完成436.1亿件和3470亿元，同比分别增长29.83%和15.56%。三季度，圆通、韵达、申通、极兔和顺丰的市场份额分别为15.39%、13.8%、13.49%、11.58%和7.37%，合计占比超过六成。 此外，值得注意的是，顺丰上市以来，尽管年年挣钱，但架不住花钱如流水。 为什么顺丰还要在港股上市，其中一个重要原因，就是从A股投资者手里拿走得太多了。 当前，顺丰控股累计融资769.3亿，累计分红169.5亿。换言之，不到8年时间，顺丰从A股募集了600亿。 另外，上市以来，顺丰累计实现扣非净利润385.75亿元。 那么，顺丰账上还有多少钱呢？三季度现金及现金等价物余额为212.9亿。 仅今年前三季度，顺丰的投资活动就带来235.5亿元的现金流出。 这几年，为了加固护城河，同时寻找新的增量，顺丰挣到、融到的钱，基本上都花出去了。 比如斥资21亿在湖北鄂州建民营机场，兴建空港产业园区。 再比如2018年，顺丰花费55亿元，买下DHL香港、DHL北京两家公司100%股权；2021年，顺丰再度斥资146亿元，收购总部位于香港的嘉里物流...... 资金因此越发紧张。 快递业围城：硝烟弥漫的价格战 顺丰马不停蹄的扩张，和快递行业持续内卷有着莫大的关系。 如今，顺丰越发重视“国际化战略”，也是因为国内实在卷不动了。 官方也下场喊话。 2024年8月22日，国家邮政局召开规范市场秩序、提升服务质量专题会议，提出要坚决防止“内卷”式恶意竞争，表示良性的市场竞争追求技术创新、质量提升、效益提高，而非单纯价格和业务量的竞争，要求快递企业要认真自查自省，强化行业自律。 本来，三通一达和顺丰，尽管业务上有竞争，但冲突并不明显。毕竟“顺丰小时达”已经深入人心，三通一达在中低端市场绞杀，顺丰在高端市场深耕。尽管边界并不清晰，但大多数时候也是井水不犯河水。 然而，京东物流发力“时效配送”，和顺丰“短兵相接”，顺丰也就不得不被迫应战，和京东一起开卷。 在业务发展和市场竞争的双重作用下，顺丰时效快递营收占总营收的比例快速下降，从2017年的60%以上，一路降到2024年上半年的不足45%。 不过，在2023年前，京东快递主要为京东电商服务，和顺丰之间的竞争还没到白热化的程度。 但平衡在2023年打破了。京东物流抛弃了过往“服务京东”的定位，转而以自力更生作为首要战略，更积极地拥抱外部订单。2023年，京东内部贡献营收814.7亿元，同比增长5.21%，而外部客户贡献营收851.54亿元，同比增长42%，这是京东物流外部客户贡献营收第一次超过京东集团贡献营收。 最近，另一条信息又为这场“时效快递”的竞争添了把火。 不久前，京东宣布物流业务全面接入淘宝天猫平台，淘系商家能够选择京东物流作为服务商，顺丰和京东直接狭路相逢。 除了京东，这几年以中通快递为首的“三通一达”也在相继推出自己的时效件产品，无疑会进一步削弱顺丰的核心竞争力。 结语 顺丰如今面临“前有狼后有虎”的竞争格局，前有京东物流蚕食高端业务，后有三通一达步步紧逼。 有市场消息称顺丰控股在香港的IPO集资目标介于10至15亿美元之间，折合人民币约为71.79至107.68亿元。 不过，结合前面的经营情况分析来看，百亿恐怕也不够顺丰用的。 这场“快递大战”何时才能走到终局？走到终局的玩家有没有顺丰？一切还是未知数。 欢迎在评论区留言交流~

昨天，新能源车产量破千万的新闻刷爆朋友圈。 据中国汽车工业协会消息，11月14日上午，我国新能源汽车年产量首次突破了1000万辆，同时也是全球首个新能源汽车年度达产1000万辆的国家。专家预计，这一数字到年底还有望超过1200万辆。 在国家支持和全行业努力之下，过去10年，中国新能源汽车产销量连续9年位居全球第一。 10月销量创新高，行业分化加剧 乘联会数据显示，10月国内新能源乘用车零售销量为119.6万辆，同比增长56.7%，新能源乘用车零售渗透率已经连续第4个月突破50%。 其中，比亚迪以稳居第一，继9月首次突破40万辆大关后，比亚迪10月销量首次突破50万辆。 10月国内厂商新能源车月度批发销量突破万辆的企业达到21家，占新能源乘用车总量94%。比亚迪排在榜首，吉利以10.9万辆的成绩排在第二，其次是上汽通用五菱（9.0万辆）、长安汽车（8.1万辆）和特斯拉（6.8万辆）。 销量排名前十的车企还包括奇瑞、理想、广汽埃安、零跑和赛力斯。 与火热的行业表现相对的，是前不久#车圈下一个恒大是谁#的话题上了热搜。 据相关数据显示，2018年中国有超过487家电动车制造商，而到了2024年6月，正常经营的新势力车企仅剩50家左右。在这段时间里，超过400家新能源车企“消失”了，其中包括威马、爱驰、天际、拜腾、游侠、云度、自游、雷丁、汉龙、力帆、博郡、赛麟、前途等。 小鹏汽车董事长何小鹏曾表示，十年之后，中国汽车主流品牌可能只剩下7家。 华为余承东也曾表示，2030年中国车企主要玩家或小于5家。 裁员、转型和迷茫 节节攀升的销量，预示着一个赢者通吃的汽车市场正在成型。 市场上还剩四五十家新能源车企，谁能笑到最后？ 11月7日，据媒体报道，哪吒汽车启动大规模裁员，有部门裁员比例高达70%；与此同时，其供应商埃夫特也向哪吒汽车母公司合众汽车发起诉讼，追讨超过4800万元的合同款。哪吒汽车自成立以来融资了228亿元，但过去三年亏损了超180亿元。参见《哪吒汽车，坏消息一个接一个！》。 传统车企、合资车企也是屡屡爆出“关停、撤出、甩卖、裁员”等新闻，“再不努力，只能买BBA”正逐渐成为现实。保时捷、玛莎拉蒂大降价也一度上了热搜，引发广泛讨论。 海外车企同样难过。 数据显示，7家车企今年上半年财年（4月至9月）业绩集体下滑，其中丰田、本田、日产、三菱、马自达五家车企，净利润相较于去年，同比全都出现下滑。 日产汽车表现尤其差，净利润同比暴跌约94%，只剩下192亿日元，折合人民币约9亿元。 努力少亏钱成行业主流 当前，​拼销量，努力少亏钱，是绝大多数车企的共识。 以跻身月销量前十的零跑汽车为例。 零跑汽车在11月11日发布的2024年第三季度财报显示，第三季度零跑汽车录得毛利率8.1%，同比提升近7个百分点，前三季度平均毛利率为4.8%。 朱江明称，2024年公司的毛利率目标是5%，预计将超额完成；2025年的毛利率目标为10%，长期来看希望升至15%。 零跑汽车被许多人称为“半价理想”，主打一个“低价高配”。例如其主打车型C10，不到15万元的版本就搭载了高通8295芯片，是市面上使用该款芯片的最便宜的车型之一。 一家月销量全国前十的车企，仍然亏损，年度目标是实现毛利5%…… 对汽车从业者来说，这样的反差令人寒心。 事实上，截至2023年，实现年度盈利的新能源车企也仅有特斯拉、比亚迪和理想。 总有人质疑，“全行业亏损，老板们都在做慈善不成？” 这里显然需要明确，依法设立、经营合规的有限责任公司，公司资产和老板个人资产并无直接关联，经营者同样可以领到工资。 此外，这些车企，除了国企，剩下的也没有个人独资企业，除非创始人和投资人另有协议安排，否则，企业亏损也亏不到老板的钱包。 所以，企业亏损并不需要老板“做慈善”。 主机厂难，上下游更难 车企作为汽车产业链的主导企业，普遍生存困难，那么上下游的生存处境也就更不用说了。 前不久，迪链企业新铝时代IPO，笔者对其经营情况进行了复盘。 其中尤为值得注意的是供应链金融问题，比亚迪的货款给付一般采取3+6（三个月账期，六个月承兑汇票）的形式。想要全须全尾拿到所有货款，可能需要等9个月。 实际操作中，或长或短。 为了加速回款，供应商往往不得不采取票据贴现的方式，即向银行或其他金融机构支付一定的利息和手续费（合计约3%-6%），以获得相应款项。 相对较长的账期，显然加大了新铝时代的资金压力。 新铝时代背靠比亚迪，货款总归是安全的。 相比之下，智驾方案服务商就惨多了。目前，没有任何一家智驾方案服务商具有绝对的技术优势和品牌价值，因而在车企面前明显弱势。 车企内卷，也随之传导到了智驾方案服务商这里。许多车企对智驾方案服务商的账期，从此前的60天+公对公转账逐渐变成N+商业承兑。看起来和新铝时代的3+6差不多。 但新铝时代的存货周转天数是93.19天，而作为全球通用自动驾驶公司第一股的文远知行，存货周转天数高达463.95天。可以说，同为车企上游，这待遇天差地别。 另外，考虑到，传统零部件供应毛利虽然不高，但相对有保障，而智驾方案服务商普遍处于创业烧钱阶段，所以二者的真实处境实在差远了。 至于车企下游，主要就是经销商。 9月23日，中国汽车流通协会发文称，近日向政府主管部门递交了紧急报告，希望主管部门能够发布支持政策，帮助经销商解决现实难题。 据协会专家统计，8月，新车市场的整体折扣率为17.4%，今年1-8月，“价格战”已致使新车市场整体零售累计损失1380亿元。 如此行情之下，今年以来，汽车经销商爆雷的消息连绵不断。 结语 通过押注新能源，中国汽车产业实现了弯道超车，取得了年销超千万的成就。 优胜劣汰是正常的市场竞争机制，不过，这段中国汽车产业的转型发展之路，着实有些残酷、痛苦甚至煎熬。 大浪淘沙，新能源车行业持续震荡至今，应该算进入了半决赛。 不过，即使新能源车已然是一片红海，仍有不少跨界玩家蠢蠢欲动。曹操出行、夏普以及追觅，都有造车计划或已推出产品。 谁能赢得这场“剩者为王”的游戏？ 欢迎在评论区留言交流~

导语：年初至今已大涨6倍多 最近，海外AI应用又现新突破！ AppLovin，年初至11月13日，股价累计涨幅已经达到惊人的625%，远远超过英伟达同期199%的涨幅，市值一度突破千亿美元大关，正成为华尔街的“AI新宠”。 AI营销领域跑出黑马 额，这家公司究竟啥来头？ 资料显示，AppLovin是一家在线应用游戏和广告科技公司，其利用移动应用和游戏平台通过电商广告实现盈利。 2021年，AppLovin在纳斯达克上市，自2023年上半年开始积极投身AI升级浪潮，随后紧跟时代推出AI广告引擎模型AXON 2.0，公司利用该搜索引擎研发出全新的智能广告软件方案eDiscovery，能够在几微秒内高效地在需求和供应之间进行大规模广告拍卖。 目前公司已有两个重点AI迭代成果，一是AI算法升级到了2.0后，让Campaign投放侧的达标率更精准；二是在SparkLabs制作精品素材效率大大提升。 自AI广告引擎AXON 2.0推出以来，AppLovin的业务实现了远超行业的增长： 11月7日，AppLovin发布三季报，公司季度收入为12亿美元，同比增长39%；利润4.34亿美元，同比增长300%；调整后EBITDA利润率60%，其中，包括AXON AI广告引擎在内的软件平台收入增长至8.35亿美元，同比增长66%，该软件平台的调整后利润率为78%，均超出华尔街预期。 值得一提的是，业绩发布后，公司股价连续2个交易日分别暴涨46.27和17.64%。 AppLovin通过AI工具提高广告投放成功率的相关案例包括： 通过AI新算法2.0，AppLovin让赤子城旗下爆款合成消除游戏《Alice's Dream》在短短几天内完成了广告效果达标的优化，最终，《Alice's Dream》在一周内增加了6位数的日消耗，同时成效也变得更好。 史莱姆like源头游戏《Legend of Slime》在接入AppLovin的MAX后拿到了更低的CPM，在AppDiscovery和SparkLabs（AppLovin旗下创意工作室）的支持下整体eCPM提高了12%。 信达证券研报称，营销可能系AI商业变现最快的领域。AppLovin股价暴涨的背后，或侧面印证了AI营销的变现能力远超市场预期。 重磅发布，全球首个！ 聊到AI应用，百度也有新动作。 11月12日的百度世界大会上，百度发布了“小度AI眼镜”，为“全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜”，具备第一视角拍摄、边走边问、识物百科、视听翻译、智能备忘等功能。 比如在旅游场景下，小度AI眼镜可以化身“私人导游”，结合百度地图和百度搜索能力，为用户提供实时导览和历史文化解读。在出国、开会、逛博物馆等场合，它还能作为“超强翻译官”，支持实时翻译和智能分析拍照内容。 百度集团副总裁、小度科技CEO李莹表示，AI眼镜将能带来前所未有的感官延伸，并将成为“更高效、更便捷的人机交互入口”，小度AI眼镜将于明年上半年正式上市。 众所周知，AI眼镜儿这个领域，此前海内外已经出过爆品。 资料显示，以前智能眼镜一直是个小众市场，其中最大的痛点就是硬件无法兼顾重量、成本和性能，但去年9月，Meta和雷朋发布其第二代产品Meta Ray-Ban，一定程度有效的“解决”了这些问题，此外今年4月，Meta Ray-Ban还加入了AI功能，然后Meta Ray-Ban销量直接爆了。 据The Verge报道，Rayban Meta产品截止2024年5月已出货超100万台，Meta此前的电话财报会议中，扎克伯格也提到多个款式已经售罄。 国金证券表示，搭载AI功能后，Meta Ray-Ban销量呈倍数增长，其估算2024年Q2 Meta Ray-Ban出货量或达50万台，年化销量达200万台，相较于一代产品，Meta Ray-Ban销量倍增、已初具爆款雏形。 不仅是国外，国内其实也有“爆品”。 此前7月25日，Rokid官方新品上市直播，5万人在线围观Rokid AR Lite开售，官方定价为4499元，用户使用官方发放的F码后，可享受1000元优惠，结果12小时内，Rokid AR Lite销量破万。 值得一提的是，据36氪最新消息，小米正计划推出新一代AI眼镜，数月前已与歌尔合作，该产品预计于2025年Q2（大概率是4月份的米粉节）发布，对于这款产品的出货量，雷军的预期“在三十万台往上”。小米AI眼镜将“全面对标MetaRay-ban”，搭载AI功能、音频耳机模块、摄像头模块，并将以小米自有品牌形式发布。 此外，Rokid也将于11月18日在杭州举办Rokid Jungle 2024合作伙伴暨新品发布会，带来新一代AR眼镜和对AR行业的新思考。从宣传图来看，该新品眼镜也是一款跟小度AI眼镜类似的产品，支持多模态大模型，可进行拍照翻译等，支持时下热门的AI语音聊天功能，并支持实时导航，方便用户出行。 值得注意的是，此外还包括苹果、华为等大厂也都有在布局智能眼镜产品。 为啥大家都在押注AI智能眼镜？ 此前7月29日，扎克伯格在SIGGRAPH大会预测，智能眼镜将是新一代计算平台的“移动版”。 比尔盖茨也曾表示过，智能眼镜作为未来科技的璀璨明珠，将彻底颠覆我们与世界的互动方式，开启人机交互的新纪元。 中信证券研报认为，AI智能眼镜作为可穿戴设备，在低成本的同时为消费者带来划时代高效率，是当前产业公认的AI最具性价比硬件落地方案，潜在空间巨大，2024年正是AI智能眼镜领域关键的拐点时刻。 智能体是AI应用最主流形态，即将迎来爆发点 值得一提的是，此次百度世界大会上，李彦宏透露，目前百度文心大模型日均调用量超15亿，半年增长至7.5倍，在基础模型能力就绪后，将迎来AI应用的群星闪耀时刻，AI应用的量大应用方向有两个，智能体和产业应用，而智能体会是AI应用最主流的形态，即将迎来它的爆发点。 在李彦宏看来，目前智能体就像PC时代做网站，或者移动时代做自媒体账号，不同点在于智能体更智能，可能会变成AI原生时代内容信息和服务的新的载体，因为智能体的门槛足够低，谁都能上手，另一方面，则是天花板足够高，可以做出功能非常强大的应用。 大会上，李彦宏还发布了无代码工具“秒哒”，具备无代码编程、多智能体协作和多工具调用三大特性，李彦宏称之为“迄今为止人类历史上最复杂的多智能体协作工具”，可以大模型直接生成代码，不需要人来写代码，基于不同类型的智能体的调度编排，使用者通过自然语言的交互，就可以完成一整套的系统的搭建，可以在任意场景下做任意的应用，李彦宏称，只要有想法，你就可以心想事成，我们将迎来一个前所未有的只靠想法就能赚钱的时代。 其还同时提到，过去这24个月，AI行业的最大变化是大模型基本消除了幻觉，百度最新发布的检索增强的文生图技术iRAG，极大地提高了AI生成图片的可用性，具备无幻觉、超真实、没成本，立等可取等商业价值。 尾声 如果类比移动互联网的发展历程，毫无疑问AI领域接下来的最大看点就是应用端，AI应用啥时候将迎来真正的“iPhone”时刻？“AI+”会不会复刻当年“互联网+”的大爆发，大家怎么看？欢迎评论区讨论交流呀。

随着天气日益变冷，“冰雪旅游”又登上了热潮。去年“尔滨”教科书级别的泼天流量犹在眼前，今年很多地方就开始摩拳擦掌，试图复制“尔滨”的奇迹，赢得“南方小土豆”们的青睐。 对于冰雪旅游这种高度依赖“老天爷赏饭吃”的行业，这种对流量渴求完全可以理解：大家拥有同样的资源，你能吸引来那么多流量，我凭什么不能？实际上，近年来紧抓“冰雪经济”大文章的，除了传统的冰雪旅游胜地（雪乡、亚布力、长白山这种），还有一些新兴的地区，也想来分一杯羹！ 2024冰雪季，全面预热！ 互联网是有记忆的，有哪位财友还记得，为什么哈尔滨会叫做“尔滨”，不知道的还以为是“尔康”的亲兄弟，“哈”字去哪里了，难道是被冻掉了？ 据网络资料，“尔滨“其实是外地网友对哈尔滨一种更亲切的称呼。不过对于本地人来说，因为哈尔滨一系列取悦游客的举动，甚至拿出了很多本地人都没见过的东西，这让很多哈尔滨人都笑（哈）不出来了，所以只能叫尔滨。 的确，遥想上一个雪季，为了迎接全国各地的游客，哈尔滨的努力有目共睹。举个最简单的例子：就在今年1月哈尔滨时装周期间，在冰天雪地的哈尔滨街头，出现了来自俄罗斯的“小套娃”和模特队，满满的异域风情！ 当然面对各地游客的纷至沓来，当地多少也有些措手不及：据中国新闻网等媒体，去年12月19日，哈尔滨冰雪大世界开园第一天，就被游客骂上了热搜。 原因其实并不复杂：在零下十几度的东北户外，由于排队游客实在太多，很多人排了几小时队没有玩到想玩的项目，甚至有游客高喊“退票”，最终以景区道歉而告终，不能不说是一种遗憾。 随着2024至2025年冰雪季即将开启，有了去年“小土豆”们的追捧，以及接待能力配备方面的一系列经验教训，今年的哈尔滨，在迎接冰雪客方面少了几分手忙脚乱，多了几分从容淡定。 就在近日，哈尔滨发布了《哈尔滨市冰雪旅游内涵式高质量发展“百日行动”实施方案》，自2024年11月8日至2025年2月28日，大约100天的时间里，牢固树立“主客共享”“服务至上”的理念，在“吃住行游购娱”全链条持续发力，带给市民游客一个全新的“尔滨”，让“尔滨”的冰雪旅游来一场脱胎换骨的变革。 今年哈尔滨冰雪旅游，还有一个难得的促成因素——第九届亚冬会将于2025年2月在哈尔滨举行！届时6个大项、11个分项、64个小项比赛项目，以及一系列“燃动尔滨”测试赛和系列冬季体育赛事将在“尔滨”拉开帷幕。“跟着赛事去旅行”必将成为冰雪季一大亮点。 本月7日，携程发布相关数据显示，在该平台上，哈尔滨近一周的搜索量同比去年增长40%，在冰雪游目的地搜索热度排名中位列第一。期待即将到来的冰雪季，这些游客能在哈尔滨享 受一场冰雪盛宴。 准备迎接这泼天“冰与火”流量的，不止哈尔滨：据长白山官方公众号，长白山已经开始“主动出击”，在全国各地展开探访，已经走访了南京、成都等地，将冬季长白山的美丽雪景，推介给更多的游客！ 除了这些传统的冰雪旅游胜地，近年来，一些新兴的旅游目的地也开始打“冰雪牌”，结合自身优势，给游客全新的冰雪体验。 例如，位于内蒙古西部沙漠腹地，黄河穿城而过的乌海市，最冷的1月份平均气温为-9℃，本来不是传统的冰雪旅游城市，但近些年来，该市发挥自身独特地域性，打造了“冰雪沙漠”景观，并连续多年举办“乌海湖冰雪旅游节”，将冰雪旅游与当地固有的“冬捕”文化结合起来，突出展示了冰雪文化的魅力，将“冷资源”转化为“热效应”，走出一条具有自身特色的冰雪旅游道路！ 在内蒙古，着力做好“雪文章”的不仅有西部的乌海，还有中部的乌兰察布：除了自然环境得天独厚外，距离北京仅300余公里，也是该地吸引京津“滑雪客”的重要优势。目前，该地已建成的有凉城滑雪场、乌兰察布日光火山·大河湾滑雪度假区等滑雪胜地。 据当地媒体报道，就在上一个雪季的2023年11月至2024年1月，该市接待游客157.37万人次，总收入18.96亿元。而就在今年冰雪季，大河湾滑雪度假区11月1日开始造雪，11月15日开板。将新增冰钓、冰川漂浮、极地乐园、冰雪那达慕等20余种户外体验项目。 少雪的南方，如何牵手冰雪经济？ 很多朋友可能认为，冰雪旅游是北方的专利，但近年来，位于长江以南，貌似少有冰雪的很多地区，也搭上了冰雪旅游的快车，有的还做成了独家“名片”！ 例如，据扬子晚报，截至目前，在途家平台上，拥有室外滑雪场的浙江湖州安吉县、安徽潜山天柱山、湖南浏阳大围山成为南方冰雪游的热门商圈；其中，安吉近两周来的搜索量环比翻番。 近年来，浙江在推广冰雪运动上不遗余力。据浙江卫视等，浙江安吉的云上草原景区项目、临安大明山滑雪场、安吉江南天池雪场、桐庐升仙里景区、绍兴乔波冰雪世界等，都是浙江人家门口理想的玩雪场所。 仅以安吉的云上草原为例：2021年便已实现了税后6000余万元净利润。同时与当地旅游、体育、餐饮、制造等业态相融合，利用“冷冰雪”释放“热经济”，带动起周边10000个床位的民宿及农家乐的经济活力，令山川乡农民人均收入从2017年2.4万提升至2021年的4.8万元。 浙江的“冰雪经济”远不止滑雪运动这么简单：浙江虽然缺乏天然的冰雪资源，但这种“匮乏”也激发了浙江企业的创新精神。他们通过研发和技术创新，生产出了优质的滑雪镜、雪地头盔等冰雪设备，成功打入国内外市场。用现在流行的话说，浙江，正在成为冰雪行业的“卖铲人”！ 据浙江体育，以宁海为例，“癸丑之三月晦，自宁海出西门……”宁海因徐霞客的足迹和游记而闻名遐迩，同时其在户外运动用品制造业也享有盛誉。目前，以运动杖为主的冰雪装备产业在宁海已经形成年产值9.2亿元以上的生产规模，占全国同类产品总产值的75%以上。而位于台州的浙江远景体育用品股份有限公司，开设滑雪镜生产线已经有六年了，这两年的生产订单特别多，而往年一般做到10月份就进入了淡季。 就连更南的江西，也正逐步加快冰雪经济发展步伐。例如，据《信息日报》，位于江西的铜鼓七星岭滑雪场开业至今已有8年。每年12月到次年3月滑雪季，当地接待游客均在13万人次左右。巨大的客流带动了当地村民就业，更带热了全县的旅游、餐饮、民宿等产业。 和北方相比，南方的冰雪即使“先天不足”，也可以通过“室内冰雪”的形式，满足民众的运动热情，实现“家门口的冰雪消费”。例如，近年来，南方多个城市正着力建设大型室内冰雪商业综合体，为更多南方消费者提供与冰雪近距离互动的便利。 政策支持，冰雪旅游前景广阔 近期发布的《中国冰雪产业发展研究报告（2024）》显示，我国冰雪产业规模从最初的2700亿元迅速扩张到2023年的8900亿元，预计2025年将突破万亿元。 任何一项产业要想健康发展，都离不开政策面的支持。而近期从中央到地方，各级就冰雪上下游产业链出台的一系列政策，更是鼓励有条件的地方做好“冰雪大文章”，给行业健康发展奠定了基调！ 近日，国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，提出以冰雪运动为引领，带动冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游全产业链发展，推动冰雪经济成为新增长点，意见中提出，到2027年、2030年，我国冰雪经济总规模将分别达1.2万亿元、1.5万亿元。可见顶层的期望程度！ 结语 近年来，随着“冰天雪地也是金山银山”理念的深入推广，以及“带动三亿人参与冰雪运动”成果不断巩固和扩大，冰雪行业前途可以说不可限量，那么如何抓住这难得的机遇呢？且看各路英雄豪杰大展身手！

翘首期盼之中，黄金终于跌了！ 当前，黄金价格的下跌，或许是同时让持有者和旁观者都开心的时刻。 黄金跌了不是一点点。11月6日以来，COMEX期货黄金已从2760美元/盎司附近跌至2600美元的关键点位附近。11月12日，现货黄金跌破2600美元/盎司，为9月20日以来首次。 在一些社交平台上，黄金下跌的消息就像一针兴奋剂，刺激着大家的神经，话题#金价跳水了##买金好时机来了吗#等多个话题，屡屡登上热搜。 曾经低位买进，手里持有黄金的卖家，幸运的在这次美国大选后卖掉黄金，享受近乎卖在”高点“的喜悦。一副黄金此后是涨是跌已与自己无关的态度！ 感谢特朗普 这一轮资产价格走势的对调，毫无疑问与近日美国大选的尘埃落定息息相关。 美股、比特币等风险资产大幅走高。特朗普的当选给风险资产找到一个大快朵颐的机会。 特朗普竞选时曾喊话，“我上台将把比特币作为国家战略储备”！随着特朗普的胜选，比特币一度突破8.8万美元，创出新高。 “被抛弃”的黄金顺时出现下探。事实上，资本短暂抛弃背后还有几层考量，不过，这个考量都是围绕特朗普上台后可能实施的一系列措施思考的。 比如其此前生成的叫停俄乌冲突，加大对非法移民的管制力度，敦促企业降息、贸易关税等宣言。 这些宣言背后的目的只有一个，就是刺激美国经济活力。经济活力的增强，会提升美元的价格，以及吸引力。而经济的走强会带来通胀预期的进一步升温。而一旦通胀超过美联储设置的2%的水平，美联储通过加息给通胀”降温“的概率就会抬升。 在决定金价的长期因子中，货币政策决定着黄金的价格走势。作为西方经济学的完美实践者，几十年来，美联储能够拿出来的货币工具并不多。一般都直接上猛药，不是加息，就是降息...... 以上都是市场对于特朗普上台后，故事如何发展的一个推演，也是一种臆想。在没有新的变量影响前，被憋坏的资本出来短暂觅食是正常行为。后续，黄金到底跌多久可以看一系列的消息博弈。 黄金有泡沫吗？ 今年黄金屡破新高的消息着实令人十分振奋，一再挑战世人想象力。但随着其价格走强，人们不禁发出疑问，这一轮黄金到底能走高到什么程度？ 黄金价格有没有水分？ 美联储上次超预期降息50个基点，以及美国大选结果出炉前的一个月，曾有多家机构唱多黄金，其中一个高点被锚定在3000美元。 瑞银贵金属策略师乔尼•特维斯高喊：“黄金的前景相当乐观”，预计明年金价3000美元/盎司。花旗研究调高对金价的3个月预估，理由是美国就业市场可能进一步恶化、美联储降息以及实物和交易所交易基金（ETF）买盘。 理论上，这些因素都构成了黄金近期上涨的趋势。而在更早之前，2020年左右，新冠的黑天鹅事件，以及俄乌冲突等地缘因素的反复，也在一个又一个短的周期内主推着金价的走势。 2022年决定黄金走势的美联储货币政策开始掉头，开始加息，但加息的步伐并未对黄金的上扬趋势造成持续性的长远影响。 事实上，自从更早的2020年起，整个经济稳定往来的一些秩序被打断，全球经济友好增长的温床被打破，动荡和不确定性的感觉和臆想主导着避险资金。 为了避险，全球都在加大力量储备黄金。 世界黄金协会发布的2024年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，一季度全球黄金需求总量（包含场外交易）同比增长3%至1238吨，是自2016年以来最强劲的一季度需求表现。尽管近日国内央行连续六个月暂停增持黄金。 但根据世界黄金协会发布的2024年度全球央行调查报告，超八成的受访央行预计将在未来12个月内继续增持黄金。 有意思的是，据外媒报道，墨西哥、蒙古和捷克储备管理人员在会议上罕见发言，明确表态支持增加黄金储备，并将调整贵金属投资组合占比。要知道各国央行官员很少提前发出信号，可见大家对黄金的热情依然较高。 黄金到底存不存在泡沫很难定量的思维去取证，一切都是预期情绪使然。 高级研究分析师Jay Kaeppel警告投资者，当心黄金泡沫化，即黄金在涨至不可持续的高位后，可能出现急跌。这种警告反映了市场对于金价未来走势的不确定性和潜在的风险。 不过，笔者认为这种观点只能说部分正确。如果美国大选结果是在黄金2500美元的时候出炉，那时黄金的价格也可能杀跌，但杀跌的幅度会不会更多，不得而知。 黄金还能抖一抖？ 如果长期黄金依然处于上涨通道，那么眼下黄金的杀跌并非坏事，至少可以拿到一些更低的筹码。 特朗普的政策力度未知，市场情绪宣泄后，仍会认清现实。 而目前的现实是，货币宽松方向并未转变。全球主流发达和新兴国家依然在降息浪潮之中。 目前美联储的降息还在继续，只要利率处于走低区间，金价依然有上涨的驱动力在。 全球经济格局重塑的不确定性。美国制造业回流，以及各国关税博弈在很长一段事件内，或许是常态。据中信建投证券，后续供应链的重新整合伴随的通胀中枢上移，或对黄金定价产生深刻影响。 一系列事件引发的美国信誉问题，还是值得考量。另外，美国已经面临很大债务问题，特朗普大规模刺激，如果后续推升美债出现违约，黄金或许更有戏！