历经多重坎坷后，今年的“双十一”，各大电商平台比以往低调了许多。 例如，已经连续两年没有公布总成交额之后，今年天猫、京东两大电商平台再度“默契”地也没有披露总成交额情况。只是用了“强劲增长”、“再创新高”一类积极正面的词。 事实真相究竟如何呢？据星图数据发布的2024年双十一全网销售数据解读报告，各平台大促从起始日期至11月11日23:59，综合电商平台、直播电商平台累积销售额为14418亿元，同比增长26.6%。这样看来，作为全球最大的一场购物嘉年华，所谓的低调，其实更有可能是“闷声大发财”而已！ 网购之所以能够畅通无阻，离不开物流的快速通达，而广大终端消费者，其实很难对物流成本产生多少直观的概念——9块9包邮，已经成为现在网购的标配，就连新疆、西藏，现在包邮也已经不是新闻！以新疆为例，今年的“双十一”，是是新疆进入包邮区后首个“双11”；而据央视新闻，以往发往西藏的商品需要30元的快递费，今年竟然也被免除了。 但个人感受不能代替宏观的数据，淘宝运费，也仅仅是全社会物流成本的一个组成部分而非全部。因此国家政策的制定，依据的并不单纯是个人的感受，而是整体的社会经济现实！ 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《有效降低全社会物流成本行动方案》（以下简称《行动方案》），从深化体制机制改革、促进产业链供应链融合发展、健全国家物流枢纽与通道网络等多个方面，对物流成本“怎么降、降什么”进行了系统部署。 物流成本，还有多少下降空间？ 根据《行动方案》，主要目标包括：到2027年，综合交通运输体系改革实现新突破，货物运输结构进一步优化，铁路货运量、铁路货运周转量占比力争分别提高至11%、23%左右，港口集装箱铁水联运量保持较快增长；到2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右等。 那么目前这一数字是多少呢？国家发展改革委综合运输研究所物流室副主任陆成云介绍，社会物流总费用与GDP的比率，既反映物流行业运行的成本效率水平，也反映产业链供应链组织质量。2023年的这个比率是14.4%，由14.4%下降到13.5%，如果我们以2023年的GDP来测算，这0.9个百分点的降幅，相当于推动降低全社会物流总费用超过1万亿元以上，可以形成巨大的企业利润。 物流是实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，有效降低全社会物流成本，在增强产业核心竞争力，提高经济运行效率方面起到无可替代的作用。如今网购之所以能比线下购物还方便，靠的正是物流一日千里的进步！ 虽然网购离不开物流，但物流的含义要大得多：相关资料显示，我们看到、涉及到的物流通常是末端的环节，所有的末端物流活动，都涉及到前端的干线运输、仓储活动等，末端配送只是干、支、仓、配全链条的一个具体环节。 实际上，随着行业的进步，近年来全社会的物流相对成本一直处于稳步下降中：中国物流信息中心的数据显示，2023年社会物流总费用18.2万亿元，与GDP的比率为14.4%，比2022年回落0.3个百分点。 另有数据显示，今年前三季度，社会物流总费用与GDP比率为14.1%，创历史新低，较上半年下降0.1个百分点，较去年同期下降0.2个百分点，为实体经济发展创造了有利条件。但我们也要看到，我国物流成本控制取得了一定成效，但与发达国家相比仍有差距。 例如，根据今年6月发布的《第35次美国物流年报》，2023年美国商业物流成本2.4万亿美元，同比下降10.9%，占GDP比例为8.7%。读到这里，各位财友可能已经发现了：中国物流成本对GDP的占比远高于美国！事实上，这一比例也高于德国、日本等发达国家！ 中国物流费用占GDP比例高，首要原因是单位GDP的货运量，中国是美国的4倍。中国的货运量（亿吨）和货运周转量（万亿吨公里）都是美国的三倍多，平均运距中美差不多。据相关资料，2021年的物流费率，也就是每吨每公里的物流费用，中国只有美国的40%左右，是德国的六分之一，日本的九分之一，所以说中国物流费用高还是低，首先要指明具体比较指标才有意义！ 不管怎么说，国内物流成本占GDP比例较高，确实是一个亟待解决的问题，而要解决问题，首先是找到“病灶”。 首先是自然层面因素：我国地大物博，幅员辽阔，地形地貌复杂多样，特别是西部，不但地广人稀，更是集合了几乎所有的地形地貌，有“地质博物馆”之称，同时各种地质气象灾害频发，这些都对物流成本的下降构成严峻挑战。 自然环境只是外因，要想降低物流成本，还是要从内因着手：目前，我国在物流运输中过度依赖公路运输，导致多式联运程度较低，物流成本偏高。相关资料显示，目前国内公路每吨运输成本普遍在0.3元/吨公里左右，铁路则为0.15元/吨公里，长江干流水运则为0.03元/吨公里，可以看出，后两者具备明显的价格优势！ 除了交通运输存在诸多“肠梗阻”外，物流成本的居高不下，旧有体制的不合理也“难辞其咎”。目前物流不同行业领域之间、物流与经济产业供需之间、跨区域一体化整合中存在的体制机制障碍依然存在，改革就是要打破这些障碍，实现“轻关易道”，努力降低不合理的“耗散”，真正实现“货物流”“信息流”“产业流”三流合一。 可能有的财友会疑惑，以物流行业的一个重要侧面快递为例，现在的各家快递已经杀得昏天黑地，如果这时候再“降成本”，会不会导致物流业内卷程度进一步加深，最后导致大家一起玩完？ 这种担心是没有必要的：现在“反内卷”已经成为全社会共识，降低全社会物流成本，不是要继续“内卷”降低物流服务的价格，更不是降低物流企业的收益，而是要统筹物流服务供给和实体经济需求，通过供应链组织的优化，拓展巨大的降成本战略空间。一言以蔽之，是为了杜绝“跑冒滴漏”！ 物流降本，谁在悄悄布局？ 谋定而后动，目标确定以后，接下来就是加油干：具体如何降物流成本呢？在笔者看来有两条主要实操途径：一靠基建，二靠科技！而在这两方面，决策层早已或明或暗落子布局。 正如前文所言，水运在成本上具有明显优势，而要更好发挥这种优势，一个办法就是修更多的运河！近年来，随着江淮运河、京杭大运河杭州段改造工程建成投运，平陆运河开工建设，浙赣、赣粤、湘桂运河等工程进入论证阶段，新一轮运河建设备受瞩目。 今年以来，在平陆运河等重大工程带动下，我国水运固定资产投资保持快速增长，成为交通投资中的一抹亮色：一季度461亿元；上半年突破千亿元；前三季度更是超1500亿元……助力拉动投资增长同时，有力发挥了水运“运价低廉”的优势。 科技的力量更加不可小视：目前，机器人、无人驾驶、无人机、柔性自动化技术日趋成熟，5G、物联网、人工智能、边缘计算等技术处于爆发前夜。毫无疑义，没有这些现代科技的加持，降低物流成本只能是“空中楼阁”！ 细心的人们可能发现，与几年前双11买买买过后漫长的等待，有的甚至等一个月才能收到货不同，近两年，“双11”收快递的速度几乎与平时无异，至少笔者在网上买的东西，次日达也很正常。而双十一快递“堵点”的消失，则得益于近两年大数据、云计算的智能化应用。据媒体报道，今年“双十一”各大平台对高峰件量预测准确率高达99.7%。“双十一下单，双十二收货”已经一去不返​！ 刚刚兴起的低空经济，也和降低物流成本有着密不可分的关系。“无人机”就是低空经济目前一种具体的应用形态。根据《行动方案》，“鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等相结合的物流新模式。推广无人车、无人船、无人机、无人仓以及无人装卸等技术装备，加强仓配运智能一体化、数字孪生等技术应用，创新规模化应用场景”。可见在降低物流成本方面，低空经济和上述领域一起大有可为！ 尾声 物流关系国民经济的正常高效运转，降低社会物流成本，不但是国家顶层战略设计，更是一项长期的系统工程，离不开各行各业的参与，最终实现多方共赢，达到经济效益、社会效益和生态效益的完美统一！

说来有趣，我们财经头条推出音频内容，有一大目标——“抢占用户蹲马桶的时间”。 这也很好理解，文字要求更高的专注度，还需要人和手机处于同一场景下，而音频的使用场景就丰富多了，尤以“蹲马桶时间”最能体现内容和用户的联结。 蹲马桶，往往是人比较放松的时候。在这时候被消费的内容，一般都是用户感兴趣或喜爱的内容。 除了与马桶相关的内容，马桶这个行业赛道本身也值得关注。 曾经何时，旱厕主导着国人的厕所生活。改革开放以来，国人快速的从旱厕，过渡到蹲便器，而后过渡到坐便器，如今，智能马桶也开始普及起来。 “日用而不知”的马桶，作为“厕所革命”的重要载体，便利了国人生活。不过，马桶最出圈的时候，还得是2015年。 当时“去日本抢购马桶盖事件”，引发了广泛的讨论，至还成了当年两会的重要议题。 全社会一边反思中国制造的发展方向，一边意识到国内消费者对高品质生活需求日益增长，正在成为不争的事实。 2016年4月，国务院办公厅印发了《贯彻实施质量发展纲要2016年行动计划》，主要将广大用户关注消费品列为重点，深入开展质量提升行动，智能马桶盖赫然在列。该事件的社会影响可见一斑。 卫浴寒冬未去 制造业始终面临悖论，那就是产品耐用性和更换频次之间难以调和的冲突。 产品质量越好，在当下越有竞争力，但未来的业务增长难度往往也越大。 马桶也不例外。 一个质量上乘，使用得当的马桶，使用10年难度不大。所以当前，国内马桶的消费场景仍以新房装修为主。 而现在的房产销售情况众所周知，马桶行业迎来寒冬也就理所当然。 前不久披露完毕的三季报，让市场看到了当前以马桶为代表的家居行业的发展困境。 目前，A股上市公司中，有马桶业务的公司，主要包括箭牌家居、惠达卫浴、瑞尔特、帝欧家居、东鹏控股、欧派家居、海鸥住工和四通股份等。 8家企业中，有些企业的产品大家耳熟能详，有些企业业务占比较小或专注于生产，所以知名度较小。 8家企业，整体呈现出业绩下滑的态势。 从表格来看，8家陶瓷卫浴上市公司里，6家前三季度营业收入超过20亿元，1家超过50亿元。其中，营业收入保持正增长的只有瑞尔特和四通股份两家。 值得关注的是，瑞尔特净利润相较去年有所下降。瑞尔特虽然未在报告提及原因，但从营业成本来看，前三季度的营业总成本15.99亿元，同比增长17.49%，成本增幅高于营收增幅。 惠达卫浴扭亏为盈，对此，公司表示“系上年同期计提大额应收款项单项减值导致归属于上市公司股东的净利润为负”。 近两年，为了顺应市场环境，陶瓷卫浴行业也开始“降本增效”，试图通过规模优化调整、数字化转型等方式实现这一目标。 其中东鹏控股虽然前三季度营收、净利双减，但是第三季度业绩逐月环比增长，原因是积极推动结构优化、拓展增量、精益运营、提质增效。 而砍预算砍得最狠的，要数帝欧家居，成本缩减21.67%，从销售、管理到研发，都有所控制。其财报指出“主动放弃部分回款慢、风险高的工程渠道业务”，降低公司应收账款风险。值得一提的是帝欧家居报告期内经营性净现金流为1.16亿元，保持积极的经营造血能力。 以旧换新政策春风发力 当前，市场对马桶行业关注的核心落在了“以旧换新”。 2024年3月7日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，其中单独提及了“推动家装消费品换新”，指向家庭的旧房装修、厨卫等局部改造。 7月25日，发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》其中提出要重点支持旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，明确本轮安排3000亿左右超长期特别国债支持补贴。 从市场反应来看，本轮政策利好更多落在了智能马桶上。 据企业和渠道商反馈，智能马桶可以参与“国补”受到用户的积极响应。尤其可以在线上购买，享受补贴也较为方便。 此外，智能马桶的火爆，背后也有消费心理的驱动：在国补之下，买的越贵，省的越多，所以消费者有更强的意愿选购更高端的产品。 卫浴转型方向，更具科技感 美国著名管理学家彼得·德鲁克有一句名言:“企业的唯一使命就是创造顾客。” 智能马桶的兴起，重新赋予了马桶行业想象空间。目前，智能马桶在我国的渗透率在10%左右，市场空间巨大。 在智能化、科技化的赛道上，于一众同行中，跑得最快的，或许当属九牧卫浴了。 早在2016年，九牧就提出了“科技卫浴”的概念，并在2018年启动了“数智化”战略。 2023年，九牧举办了“科技卫浴 数字中国-九牧数智卫浴战略暨i90数智马桶新品发布会”，这是全球卫浴行业首次以“科技卫浴战略”为主题的发布盛会。 在今年的中国广告节大国好货展会上，九牧与仰望品牌联合参展、联合营销、联合展示。 九牧深耕数智化，也的确取得了一定的成果。 据公开数据，2023年，九牧卫浴全品类以23.4%的市场份额位居内资第一，其中普通坐便器和智能马桶，分别以57.5%、44.2%的市占率位居第一。 结语 目前国内大多数消费者在挑选一款马桶时，综合考虑的还是节水、耐用和价格。和普通马桶相比，智能马桶的价格翻了好几倍。由于结构比普通马桶更复杂，维修成本和频率也更高。 因而以九牧为代表的卫浴企业，是否能在智能马桶领域开辟出一片蓝海仍有待观察。 各位财友会在什么场景下收听财经早餐的音频呢？欢迎在评论区留言交流~

最近《再见爱人4》爆火，一度承包了各大社交媒体平台的热搜榜单，在年轻人中激发了广泛讨论。 这档综艺节目，指向了当下普遍存在的婚恋困境。而麦琳李行亮这对夫妻的“出格”表现，更是将节目效果推上了高潮。 许多网友的定性和评论也相当精彩，“全球华人春晚级别的情感盛宴”“现实永远比电视剧更抓马”“今夜，熏鸡事变令全球华人网友集体失眠”…… 节目内容非常值得讨论，不过这档节目背后的生意经同样很有看头。 “熏鸡事变”带火“熏鸡” 厂家 事件起源于芒果tv情感真人秀《再见爱人4》中，节目嘉宾麦琳在经费有限的情况下要在高速服务区花费140元购买两只熏鸡，从而引发了一系列被称作“熏鸡事变”的争议和讨论。 通过讨论，网友们确定麦琳购买的熏鸡是“张金涛”品牌的熏鸡。该品牌旗舰店也顺势打出“再见爱人麦麦熏鸡”的字样，截至11月29日，相关产品的销量显示已经超过4万。 内蒙古张金涛熏鸡有限责任公司的负责人表示，《再见爱人4》中麦琳购买的熏鸡的确出自该品牌。其在服务区购买的是锁鲜装，是附近服务区专供，需要冷链运输；而电商平台出售的是真空包装产品。 在话题度最高的那几天，“张金涛”熏鸡的销量增长了近百倍，原来一天可能买几十、几百只熏鸡，现在每天已经能卖上千只。 不只是熏鸡，一系列“麦麦同款”“麦麦严选”快速上架各大电商平台。 其中，麦麦青团受到的关注仅次于熏鸡。 节目中麦琳丈夫李行亮为其前往上海特地购买沈大成品牌的青团，而且还撕掉了标签。不过，麦琳收到青团的表现颇为冷淡，没有“小惊喜”感。 小芒电商一点不忙？ 芒果TV的野心，不只在帮着其他品牌打广告，还希望能进一步扩展内容电商业务。 节目中麦琳提到的熏鸡、青团、奶皮子等产品，也被芒果TV放在了带货区——心趴熏鸡。点开“心趴熏鸡”板块， 69.9元一只的熏鸡和59.9元三盒的青团被放在商品列表前列。点击这些商品，观众会从芒果TV自动跳转到小芒电商——芒果超媒旗下的电商平台。 然而，小芒电商，在这波流量狂潮中的表现，可谓惨淡。 截至11月29日，【麦麦严选】卓资山熏鸡销量堪堪过千，100多的评论量，上海青团和内蒙古奶皮子无销量显示，评论量也均未过百。 小芒电商2021年上线，至今仍处于亏损当中。2022年、2023年，小芒电商分别出现2.46亿元和2.51亿元亏损，合计亏损近5亿元。2024年上半年，小芒营收为4.57亿元，同比增长近10%；净亏损6428.24万元，较去年同期亏损缩减超4500万元。 在11月12日，召开的2025芒果生态扩圈大会上，小芒作为全新芒果六大平台之一被定位为芒果扩圈的重要一环。芒果方面表示，小芒电商“通过数据验证了从内容、IP到TOC电商的路径”，小芒的GMV已超过130亿元，比2023年增长了50%。 作为芒果超媒旗下的内容电商平台，芒果超媒对小芒电商的扶持称得上不遗余力。 除在《再见爱人4》节目页面挂上熏鸡、青团等链接外，芒果TV还在《花儿与少年6》节目页面下售卖官方小卡、明星同款穿搭等衍生商品，在《小巷人家》节目页面之下，则设“小巷精选”，售卖美食、日化、美妆及服饰。相关产品链接均由小芒app承接。 芒果超媒承压 芒果超媒之所以全力扶持小芒电商，部分源于其自身的业绩焦虑。 芒果超媒的营收和扣非净利润，在2021年双双达到顶峰后，开始回落。 2024年三季度，芒果超媒实现营收33.18亿元，同比下滑7.14%；归母净利润3.8亿元，同比下降27.41%。 当前， 芒果超媒营收的大头仍来自芒果TV互联网视频业务，今年上半年营收占比为71.23%。 而芒果TV互联网视频业务收入大体可分为两块，内容付费和广告。 内容付费方面，瓶颈明显。QM 数据显示，2024 年 6 月在线视频行业用户规模为 7.79 亿，基本保持稳定。国内长视频行业四大视频平台“2+2”竞争格局趋于稳定，用户规模和用户时长伴随重点内容上新节奏和播出效果存在一定的波动。 在用户规模无法扩大的情况下，想实现业务增长，只能从现有用户身上“割韭菜”，也就是提高用户ARPPU（每付费用户平均收益）。 这一点在《再见爱人4》上体现的淋漓尽致。 《再见爱人4》爆火后，芒果超媒推出了新的收看方案。芒果TV普通VIP会员，需要用周四、周五两天看完全片；如果进阶到SVIP会员，就能在周四提前看上下两期；再单期多花3块钱或者一次性花19块，就能在每周五抢先看到下周的部分节目内容。 所以，观众按照消费金额被分成了4级，非会员看不了，非超级会员无法抢先看，超级会员之上，还可以额外付费，再抢先看。 广告业务乏善可陈。上半年，芒果超媒广告业务实现营业收入 17.21 亿元，去年同期为17.9亿元，延续下降态势。 对此，芒果超媒表示。整个广告行业虽然呈现一定回暖态势，但是复苏相对乏力，从广告品类来看，品效广告率先修复，趋势更为明显，品牌广告回暖相对滞后。 结语 内容电商行业面临悖论。从某种意义上看，所有的内容行业都是广告行业。所以内容行业需要找到“金主”。 但如果内容行业自己下场做电商，实质就是让电商业务和广告业务左右互搏。 此外，从多元化经营的角度看，由重至轻易，由轻至重难。内容是创意行业，其竞争优势来源于更软的人才、机制和品牌影响等，电商相比内容更加重资产，护城河更深。 为什么带货主播容易翻车？因为直播从业者往往并未用心做品控、售后这些“重活”“累活”。 小芒电商在许多软件平台上评分不高也是一例。 芒果超媒能否携小芒电商，将“泼天流量”转换成“泼天富贵”，有待观察。

最近，新能源车又狠狠火了一把。 两件事颇受市场关注。 一是随着蔚来披露财报，“蔚小理”三季度收官。 二是比亚迪、上汽大通要求供应商降本10%。 让我们一件一件捋，借此看看如今新能源车行业竞争到了何种程度。 “新势力车企”分化加剧 三季度，理想汽车交付了15.28万辆汽车，季度交付量创新高。 小鹏汽车交付了4.65万辆的交付成绩，同比增长16.3%。 蔚来交付了近6.19万辆新车，同样创下单季新高。 从交付看，似乎都不错，但穿透到利润，情况就不一样了。 营收方面，三季度理想汽车达428.7亿元，同比增长23.6%；小鹏汽车实现营收101亿元，同比增长18.4%；蔚来营收为186.7亿元，同比下降2.1%。 这一次，蔚来“掉队”最明显。 直接原因是产品单价的下滑。三季度，蔚来主品牌的单车平均售价仅为26.9万。去年同期，这一指标为31.4万，今年二季度则为27.4万。 产品单价相比二季度下滑，在于蔚来9月进一步加大了促销力度。 作为高端纯电品牌，蔚来始终面临增长困境。 有人将之归结为“换电模式”的失败，无疑有些片面。在30万以上的汽车品牌中，蔚来的销量表现已经是数一数二了。 毕竟，与其他车企不同，蔚来的换电既是增值服务也是卖点，在“里程焦虑”没有消失的当下，换电仍是利大于弊。 小鹏的表现看似比蔚来好很多，实则不然。 在小鹏汽车101亿元营收中，有88亿元来自汽车业务，余下13亿元来自非主营业务。财报显示，其非主营业务收入的增加，主要是由于与大众汽车集团进行平台与软件战略以及电子电气架构技术战略合作有关的技术研发服务的收入增加。 小鹏的非主营业务，你理解为大众输血也好，理解为小鹏帮助大众实现电动化转型也罢，都掩盖不了小鹏营收增长的相对疲软。 去年同期，小鹏汽车业务实现营收78.4亿元。因此，仅以汽车业务来看，小鹏汽车同比增长12%，低于销量增速。 蔚小理三家，只有理想的表现，称的上增长。 毕竟，理想汽车三季度的净利润为28亿元，同比增长0.3%，连续八个季度实现盈利。而小鹏汽车和蔚来仍处于亏损状态。 降本热议的核心 蔚小理的经营情况，部分反应了当下车企的生存境况，而“降本事件”则暴露了供应商的处境。 先说事件。 比亚迪、上汽大通接连曝出要求供应商降本10%。 不过二者还有一定区别。 措辞上，比亚迪用“提出如下要求”，而上汽大通“我们希望贵公司在不仅限于以下几个方面给予支持”。 但更关键的表述是，比亚迪方面表示“12月15日前通过SRM系统将降后价格报给我司。”中间留了20天的缓冲协商期。 事后，比亚迪回应称，与供应商的年度议价是汽车行业的惯例。“我们基于规模化大量采购，对供应商提出降价目标，非强制要求，大家可协商推进。” 这么说并没有问题，年度议价的确是汽车行业乃至制造业的惯例。 按照工业发展的一般情况，随着产品技术、生产规模和管理水平的进步，生产成本会逐步下降。下游不想当冤大头，就需要定期议价。 但技术迭代有周期，管理精细程度有上限，生产规模扩张有边际效应。换言之，在一定阶段，成本挖潜是有极限的。到达极限之后，想要再降本，就不得不削减利润。 因而，这件事之所以能形成正反讨论，争议不在于降本，而在于成本挖潜是否到了极限。 值得注意的是，当评估生产成本的时候，也不能忽视财务成本。 在迪链企业新铝时代上市时，笔者做过分析。根据市场上的消息，比亚迪的货款给付一般采取3+6（三个月账期，六个月承兑汇票）的形式。想要全须全尾拿到所有货款，可能需要等9个月。 实际操作中，或长或短，也不只是比亚迪一家采取这种方式。 为了加速回款，供应商往往不得不采取票据贴现的方式，即向银行或其他金融机构支付一定的利息和手续费（合计约3%-6%），以获得相应款项。 在回款和手续费之间，供应商只能“二选一”。 链主企业的权责问题 成本挖潜是否到了极限？这个问题得分行业、分产品来看，故不在此展开。 消费者的角度具有天然的正当性，但从长远来看，行业健康发展才符合消费者和社会的长远利益。 7月30日，中共中央政治局在会议中指出，“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”。 可以说，反内卷成了全国从上到下的共识。 内卷不可怕，可怕的是恶性竞争。 新能源车价格战延烧至今，似乎仍处于拼价格的阶段。 就在几年前，在燃油车仍占主流的时代，评价一款车的维度还是很丰富的，品牌、价格、驾乘体验、安全性、售后…… 为什么到了新能源车时代，到了中国新能源车主导市场的时代，价格会成为消费者最主要甚至是唯一标准呢？ 显然，许多企业在消费者心智教育上是有问题的。 新能源车入市之初，顶着两大卖点，一是高端科技感，代表如特斯拉，一是用车成本低，代表如比亚迪。 这两大卖点都是对标油车去的。 然而如今，在国内市场，新能源车已经占据上风。乘联会数据显示，10月国内新能源乘用车零售销量为119.6万辆，同比增长56.7%，新能源乘用车零售渗透率已经连续第4个月突破50%。 到了这时，曾经的勇者就变成了恶龙。 品牌之间，车型之间，如何建立更显著的区隔，是所有新能源车企需要思考的问题。 尽管“再不努力就要开BBA”正在成为现实。但曾经BBA之间形成的品牌区隔值得借鉴。 生产不能只看成本，消费不应只有价格。中国新能源车行业需要“再想想”。

这两年，全国各地都在积极施策提振消费，但真正的促进消费不只靠振臂一呼，而是真正发现消费者的需求，给到实打实的创新服务、优质体验。 就像电商行业，我们都知道它不是蓝海，但是中国幅员辽阔，在细分地域中，肯定有人的需求尚未被满足。所以挖掘被忽视的需求、创造更便捷经济的生活方式、打造更高的生活品质，或许是另一个纬度的蓝海。曾经不包邮、邮费贵、好产品还走不出来的西部，就是这样的“蓝海区域”。 第1500亿件快递，来自大西北 今年中国第1500亿件快递，出自拼多多平台。11月17日，这箱创造历史的花牛苹果从甘肃省天水市麦积区甘江果蔬保鲜库发出，搭乘物流极速快车一路南下，11月19日上午就被重庆的消费者顺利签收。同样是双11期间，有许多新疆和西藏的消费者发现，自己居然进入了“包邮区”，快递速度还挺快。 曾经，西部地区的产品很难翻越走出高原、沙漠，西部六省（新疆、西藏、青海、甘肃、宁夏、内蒙古的部分区域）网购也有困难，配送慢、运费贵、不包邮、补运费差价才是常态。 大家总结道，物流业在广袤的西部地区不仅仅是一个行业，它是一项挑战，一项使命。所以，第1500亿件快递“48小时极速达”，只是西部地区电商经济崛起的缩影，背后是已经持续三年的西部地区物流网络大基建。2022年，拼多多首创了“中转集运”包邮模式，让商家将新疆等偏远地区消费者的包裹先送至西安中转集运仓，后续再由平台通过第三方物流服务运营商统一发货至当地。 这种“中转集运”模式，其实类似于物流上的拼单，通过集中订单的方式，降低了商家的物流发货成本，一定程度解决了商品运费贵的问题。 2023年，拼多多又在新疆地区推行“免费包邮送货进村”服务，让快递不再卡在镇上，而是与消费者的距离缩短至2公里内、签收时效压缩到24小时。虽然写在文字里只是简短的一句话，但是实现起来可不容易。新疆有42个火车站，22个机场，与8个国家相邻，边境线长达5600多公里，这么远的路程，拼多多也在竭尽所能让新疆朋友们享受到无差别的网购体验。 到了今年9月9日，拼多多针对西部的政策再次升级，宣布所有偏远地区的第二段物流中转费，全部由平台承担。也就是说，商家只需要承担第一段发往中转集运仓的运费——相当于普通的物流成本，商家发往西部的商品再也不会愁运费的成本了。所以，第1500亿件快递从大西北走出我们并不意外，有人预计，第2000亿件快递还可能是寄到西部的呢。 拼多多，掀起电商西行的浪潮 有了拼多多西进的先河，其他电商平台也将目光聚焦到了西部地区，阿里巴巴、京东、快手电商、抖音电商等也纷纷跟进。 今年10月，淘宝宣布联合商家共同推动西藏等西部五省包邮业务，同样用“中转集运”的方法降本；京东也从今年11.11起，为第三方商家提供新疆“集运配送”服务补贴，并计划逐步覆盖至全部三方商家；还有快手电商、抖音电商等，也在今年加入了西部偏远地区的包邮行列。 有网友笑称，“好家伙，拼多多们的包邮大战，直接把以前快递的偏远地区都打成‘江浙沪’了。” 拼多多掀起的这股西行热潮，让东西部的电商差距正在悄然改变，也让西部的“电商蓝海”更加生机勃发。 从需求来说，西部电商正在快速增长。今年前10个月，甘肃省快递业务量和业务收入同比增长46.78%、26.9%，增速连续位居全国第一方阵；今年前9个月，西藏快递业务量完成2152.94万件，同比增长26.80%；今年前9个月，新疆网络交易额同比增长10.7%，其中网络零售额同比增长14.1%。据国家邮政局也披露，中西部快递占比持续提升，业务量增速超全国平均水平。 从供给上看，西部地区也是拼多多“农产品上行核心战略”的一块重要拼图，西藏、新疆、甘肃、青海、内蒙古五省的特色农产品，可以极大丰富电商平台农产品的多样化需求。 近日发布的《2024上半年中国农产品电商发展报告》显示，我国农产品出村进城的物流成本持续下降，从2012年的18%下降至去年的14.4%后，今年上半年再创新低，为14.2%。特别是西部五省土地面积多达 308.51万平方公里，耕地面积近 3亿亩，山货、畜牧、粮食等农特产也多为高附加值产品。所以通过布局西部，将西部地区拉进国内消费大循环的朋友圈，看似一小步，却是助力西部产业振兴的一大步。而拼多多们推出偏远地区“中转集运”、“中转费减免”新政只是个起点，西部电商生态的进化之路才刚刚开始。 被看见的西部人民 在拼多多的努力下，西部地区普通人的生活，也被这场西进计划改变。西进的物流路中既有出山的农货，也有进村的好货。例如发出今年第1500亿件苹果快递的甘肃省天水市，横跨黄河、长江两大水系，兼具南北气候条件，为花牛苹果提供了得天独厚的生长条件。但是七八年前，这里电商通路尚未打通，苹果滞销严重，地头收购价每斤在6毛到8毛之间，花牛苹果被困在陇上高原。每到丰收季节，苹果吹熟到落地上也难卖出去。有人回忆起当年，走进村里遇上老人拉着诉苦苹果卖不出去，逢人就问：“屋来（家里）要苹果不？”。 回乡创业卖花牛苹果的小伙张鹏飞，就经历过苹果销售从难到易的过程。在拼多多流量倾斜和政策扶持下，花牛苹果从以前的无人问津到渐渐打开市场，张鹏飞的店铺也做到了垂直类目第一梯队的位置。“店铺销量的攀升不仅带动了果农增收，还为更多本地人提供了就业致富的机会，我们公司的部分岗位薪资从最初的月薪五六千，到如今最高月薪三四万、平均月薪两万多！”可能很多一线城市的朋友对这个收入无感，按照这个薪资，张鹏飞公司的员工3年就能在当地买一套地段还不错的小两居。 今年9月以来，拼多多已助力天水花牛苹果销出5000万斤，同比增长100%。其中，仅张鹏飞从甘江果蔬保鲜库发出的花牛苹果就达日均约2000箱、峰值可达6000箱，覆盖东三省以及新疆、内蒙古等偏远地区。特别是8月底果园开园以来，苹果的地头收购价已经涨了六次，单斤价格突破2元，较前几年大幅增长。 张鹏飞还强调道——今年果子销量很好，即便小果的单斤采购价都到了1.2元左右，果农们都高兴坏了，能过一个好年了。不仅是花牛苹果和种苹果的人在电商西进的征程中被看到，西部地区努力的新农人，都在被看到。 去年爆红的新疆水产，三文鱼、南美白对虾、螃蟹、澳洲淡水龙虾等“海鲜”现在都可以走出来，今年新疆的雪蟹登录了“多多丰收馆”，最快仅用一天时间可从额尔齐斯河送达长三角等远距离消费者的手中。以往无法想象的速度，现在成为了现实。 物流的畅通，其实背后是商流的畅通，甚至可以说，物流体系的完善与否关乎着西部地区农业经济的发展乃至整个西部地区的崛起。中国社会科学院农业农村发展研究所副所长、党委书记杜志雄提到，拼多多是我们在打脱贫攻坚战时期成长起来的，为农产品上行开辟了专门的平台通道。脱贫攻坚5年过渡期即将结束，但多多们的持续发力并没有结束。 特别是拼多多偏远地区物流中转费减免新举措，并不是一味地去补贴，站在长远角度看，它们为西部建立完善的物流体系和物流生态，为电商和消费者提供便捷的同时，还为当地的产业带、企业们提供机会，最终推动当地经济的发展。 特别是“商流”通了，自然就有更多“人”愿意回来，就像张鹏飞的公司，可以每个月开出2万的月薪，可以吸引更多年轻人加入振兴家乡行列。一颗花牛苹果，前有育种、栽培，后有销售、电商，串起的产业链，正在释放巨大的集聚效应。农民教授、苹果“美容师”、苹果经纪人、市场信息收集人……在大西北，围绕一颗苹果、围绕一块羊肉、围绕一把大枣，赚钱的门道越来越多，大家把产业发展好的积极性日益高涨。 过往商业史已告诉我们，流水不争先，争的是滔滔不绝，无论趋势如何变化，大家追求美好生活的动机不会变，这是放之四海而皆准的刚需。 所以，拼多多们带动的电商西行，弥合了物理上无法改变的距离，拉近、甚至抚平生活方式的差别，让西部的生产者、消费者共享电商平台高质量发展的红利。这，就是乡村振兴的具象化表现。

自9月一揽子金融支持政策下，市场热度和风险偏好持续提高。 而本轮行情启动以来，以中证A500ETF为代表的基金表现优异，持续高人气，规模快速破千亿！ 中证A500持续火爆，一定程度也显示出投资者对于宽基产品的认可和巨大需求，中证A500ETF首批场外联接基金之一的嘉实中证A500ETF联接基金（A类：022453；C类：022454），已于11月26日打开日常申购、定投，为没有证券账户的投资者提供一键布局A股核心资产的投资工具，感兴趣的投资者可以关注。 买指数基金，正成为A股新潮流！ 2024年，中国A股市场迎来了一个重要的历史时刻，指数基金持股市值首次超越了主动基金。 据最新披露的公募基金三季报数据显示，偏股型公募基金中，被动指数基金持有A股市值占比达51.11%，史上首次超过主动权益类基金。 此外，从今年来资金流向看，越来越多的增量资金选择通过ETF来进入市场。Wind数据统计，截至2024年11月19日，已上市的ETF总规模3.64万亿元，相较年初增长1.59万亿元。 这一转变，不仅标志着市场投资生态的重大变化，一定程度上或也预示着未来市场话语权和投资价值链的重塑。 被动类型基金优势很明显，比如简单、透明、费率低。 估计很多朋友应该也都听过，当年巴菲特著名的10年赌约。 从2008年1月1日开始，一直到2017年12月31日，巴菲特选取“标普500指数”对战华尔街对冲基金公司（ProtégéPartners）联合经理人泰德·西德斯选取的主动基金。 结果10年赌局，巴菲特以收益125.8%（年平均复合收益率是8.5%）比36.3%（年平均复合收益率2.96%）大幅完胜西德斯。 可能有朋友会说，那是美股市场，咱大A有自己的特色，但其实不管是哪个市场，有一个点不可否认，近几年超额收益的获取，正变得越来越难，指数投资正逐步成为破解收益、规模、流动性“不可能三角”的最优解！ 中证A500：乘风破浪的“新核心资产” 买指数基金成为A股新潮流，但那么多的指数，谁更有料呢？ 中证A500或许是不错的选择！ 笔者先用一段话概括它的优点，看完你就知道为啥那么火爆了： 新“国九条”后发布的首只重磅宽基指数，汇聚百业龙头，有望成为承载长期资金入市；行业分布更均衡，核心资产覆盖度高，市场代表性强，有望成为中国版标普500；长期收益率明显跑赢同类宽基指数；基本面优质，且兼具互联互通和ESG特征，更符合外资偏好；最新的市值管理新指引里，A500被纳入主要成份指数，足可见重视。 具体来看， 第一，长期收益率明显跑赢同类宽基指数。 2005年至今，中证A500指数的累计收益率为391.4%，明显高于其他宽基指数。 据广发证券的统计数据，2005.1.1~2024.11.11的时间区间内，主流宽基指数中，沪深300、上证指数、上证50的累计收益率分别为313.1%、174.0%、226.8%，对应的年化收益率分别为7.6%、5.4%、6.3%。 作为对比，中证A500指数的累计收益率为391.4%，对应的年化收益率为8.6%、指数的年化收益率明显高于其他宽基指数。 第二，核心资产覆盖度高，市场代表性强，有望成为中国版标普500。 中证A500对A股各行业核心资产覆盖度高（总市值、流通市值、近一年分红、净利润、营业收入占比均超50%），市场代表性强，兼具沪深300大盘价值及中证500成长特性，有望成为中国版标普500。 相对其他主流宽基，中证A500在流通市值、成交额占比上均有优势，而在行业和个股集中度方面，则相对更分散，拥有更多A股核心资产标的。 相对中证500：中证A500指数市值更大、行业分布更均衡、个股更集中。 此外，中证A500行业分布广（包括201个申万三级行业）、细分龙头多，新质生产力占比高，指数成份股历史盈利能力强。 成长能力方面，中证A500指数归母净利润增速（2024~2025E）为9.62%；盈利能力和现金流方面，中证A500指数2025年一致预期的ROE为11.0%，均高于其他宽基指数。 从估值来看，目前中证A500最新市盈率仅14.05倍，处于近1年13.46%的分位，即估值低于近1年86.54%以上的时间。 第三，指数选取成分股考虑ESG评级，符合互联互通要求，更符合外资偏好。 作为基本面优质的核心资产代表，中证A500成分股受到外资的青睐，成分股外资持股占比中位数2.55%，远高于全部A股1.09%的水平。 此外值得一提的是，11月15日晚间，证监会正式发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》，对主要指数成分股制定市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划作出专项要求。相较于之前的意见征求稿，正式版的指引文件中将中证A500指数列入了市值管理指数的覆盖指数，足可见对其的重视。 投新一代核心资产A500 好东西大家都喜欢，目前追踪中证A500的指数基金也比较多，经常看得人眼花缭乱的，到底谁更优？ 嘉实A500，或许是个值得信赖的选择！ 首先，上周规模就已经突破了100亿元，成为市场又一只百亿大单品，最近资金还在持续流入，流动性好，规模大。 Wind数据显示，11月20日，嘉实基金旗下A500指数ETF(159351)规模首度突破100亿元。自10月15日上市以来，A500指数ETF（159351）连续21个交易日实现净流入，成为市场的又一只百亿大单品。 此前9月10日，首批10只中证A500ETF一起开启募集，每家机构的发行上限限额都是20亿元，但仅过了4天，嘉实基金就发布公告称决定提前结束嘉实中证A500的募集，成为首只提前结募的中证A500ETF，强大的号召力由此可见一般。9月21日，嘉实基金还运用固有资金自购2亿元旗下中证A500ETF。 其次，嘉实基金团队指数管理能力强、规模大，屡获殊荣，值得信赖。 嘉实基金成立于1999年，为国内最早成立的十家基金管理公司之一，至今已拥有公募基金、机构投资、养老金业务等在内的“全牌照”业务。 指数投资一直是嘉实基金十分重视的业务，Wind数据显示，嘉实基金ETF管理规模约2300亿元，在全行业排第五。而且嘉实在指数投资中屡获殊荣，过去累计荣获19次指数金牛奖，其中“被动投资金牛公司”10次（连续3年），“指数型金牛基金”9次。 再一个，嘉实基金非常有竞争力的分红安排。 嘉实的基金合同中有明确表述，当满足以下条件时，基金每季度至少进行一次收益分配： 基金管理人于每年一月、四月、七月、十月最后一个交易日，对基金的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，当前述收益评价日核定的超额收益率大于0或者基金可供分配利润金额大于0时，应当进行收益分配，且收益分配比例不低于超额收益率的60%或者不低于可供分配利润的60%。 好东西要分享，面对如此优秀超有料的A500指数以及专业&值得信赖的嘉实团队，咱也不藏着掖着了，最后忍不住提一下他们的具体产品： 场内投资者，可以借助A500指数ETF（159351），来一键布局嘉实A500核心资产。 而对于没有开通证券账户的场外投资者，跟踪A500指数ETF（159351）的嘉实中证A500ETF联接基金（A类022453，C类：022454），11月26日已经开放日常申购、赎回，投资门槛低至1元，感兴趣的投资者可以关注。 目前的市场，虽有微微波动，但种种迹象显示，资金对后市仍然偏乐观，新一轮行情延续的概率较大。 11月25日，瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪最新观点认为，2025年MSCI中国指数的股价回报将达5%至6%，任何回档都将为投资者提供更具吸引力的买点；诸多投资机构也表示，看好中国股票未来12个月的发展。 往后看，短期行情哪怕波动颠簸，但只要手握核心资产，依然可静待花开！

11月27日，低空经济板块再度异动拉升，多股涨幅超10%。 其中中仑新材报24.36元，涨20%；智明达报30.45元，涨13.03%；航天宏图报25.87元，涨11.36%。 低空经济成为新兴行业发展的一个聚风口，也承担着经济新型动能的一个角色。 这个未来风口，被大大地鼓励，从政府到各地，再到企业，如今都在热火朝天推动其快步向前的步伐。 低空经济本身覆盖面广、带动效应强、产业链长、产业规模大。大胆假设，如果低空经这块硕大的市场能被催熟、顺利实现商业化，则有可能成为继新能源车之后、智能驾驶没成气候之前，有望产生巨大经济效益的一个赛道。 工信部赛迪研究院发布的《中国低空经济发展研究报告（2024）》显示，2023年中国低空经济规模为5059.5亿元，增速高达33.8%。中国民航局预测，到2025年，我国低空经济的市场规模将达到1.5万亿元，到2035年更有望达到3.5万亿元。 低空经济的商业化畅想 首先需要明确的是，低空经济指的是，以各种有人或无人驾驶航空器、各类低空飞行活动为牵引，从而带动相关领域融合发展的综合性经济形态。 从制造到消费，低空经济效应横跨了第一、第二、第三产业之中。在国防安全、经济消费带动上都有重要影响。 这些在昨天中国低空经济联盟发布的《低空经济发展趋势报告》中被进一步具象化： 无人机将无处不在，成为物流快递、农林植保、应急抢险、城市管理、电力巡检、线路巡查、旅游观光的主要工具； 随着人工智能、人机交互、路网云等新技术的完善和成熟，空中飞行器也将全面普及无人驾驶技术； 在政策频出，低空经济概念的确被炒的很热。似乎马上大家都可以打着飞机去上班，既能摆脱地面的拥堵，又能沐浴上空的阳光，还能缩短通勤时长一样。 不过，从畅想到大面积普及，进入一个所谓的低空经济时代，依然尚需时日。 昨日，在首届全球低空经济论坛年会上，中国低空经济联盟执行理事长罗军表示，我国已经迎来了低空经济黄金十年的机遇期，这是发展中国家特有的经济业态。不过，我国低空经济至少还需要两到三年时间的基础设施建设阶段，之后才能真正进入到低空经济时代。 作为我国立体交通的重要组成部分，到2030年，我国低空经济的规模将至少突破3万亿，仅仅无人机产业就有望率先过万亿。下一步，我国的低空经济模式将有望在发展中国家全面推进。 《低空经济发展趋势报告》也指出，大概两三年以后，我国主要大城市的空中交通网络和地面飞行服务设施将基本建成，eVTOL的市场价格将从千万逐渐降低。到2030年四五座的eVTOL有望保持在两三百万价格区间，将可能有10万架eVTOL进入家庭或成为空中的士。 地方优势 2024年被视为低空经济发展的元年！其首次被写入政府报告，此后各地支持低空经济发展政策一个接一出炉。有的是定目标、有的通过出售特许经营权的方式，支持企业在低空经济方面的探索。 比如，此前《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024—2027年）》提出，力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，低空技术服务覆盖京津冀、辐射全国。 11月26日，济南公共资源交易中心官网发布了《平阴县低空经济特许经营权出让项目中标公告》，主要公示出让平阴县低空经济30年特许经营权的中标公司——山东金宇通用航空有限公司。 特许经营者在特许经营期内负责低空经济的运营和维护，提供飞行执照驾培等服务，合同履行期限为30年，中标金额为9.24亿元，也意味着，全国首例县级低空经济特许经营权转让由此诞生。 低空经济所蕴含的潜在经济效应，我们之前有所提及。在这个利益的巨大诱惑下，各地给政策、给优惠的方式无可厚非。但从历史的角度来看，先发者、地理优势的禀赋也不能忽略。“先天”条件富裕的地方，产业发展自然更快。 产业发展视角下，深圳无疑是低空经济领域的先进代表。目前深圳已建成各类低空起降设施249个，规模全国领先。配备也是极为完善的。比如，低空信息基础设施建设方面，深圳已建成5G基站8万个，实现120米以下空域5G网络连续覆盖。 大疆的成功也吸引了大批产业链企业的聚集。据深圳市无人机行业协会，截至2023年年底，全国实际运行的无人机企业1.7万多家，无人机产值高达1520亿元。 场景化方面，在有些地方还在摸索的时候。据悉，截至去年11月，美团无人机已在深圳落地了7个商圈，开设了21条航线，为19个社区写字楼、5个景区和1家医院提供无人机配送服务，累计完成订单超21万单。 从政策，到商业化 公司经济效应方面，根据最新业绩报告，70家Wind低空经济概念板块企业中，超七成企业前三季度实现盈利。 不过，由于产业链本身较为庞大，分支赛道很多，不同企业的业绩分化也比较明显。 比如，整机龙头公司中直股份，总营收、归母净利润均位居行业前列，但却呈现下行趋势。动力系统的头部公司航发动力、发动机龙头企业宗申动力营收、利润都不错。 资本市场上，北交所、新三板在低空经济各赛道公司较多，包含上游原材料及制造设备、研发、测试；中游配套服务；下游低空应用及产业融合；航空测绘；细分服务。 据开源证券，上游研发包括各种工业软件，原材料包括钢材、铝合金、高分子材料等，零部件包括芯片、电池、电机等； 中游包含无人机、航空器、高端装备、配套产品、低空保障与综合服务； 衔接下游需经过飞行审批、空域备案等，下游应用是低空经济与各种产业的融合。 目前在全球来看，国产品牌在全球商用机消费无人机中占居主导地位。根据DroneAnalyst数据，2021年全球商用无人机市场国产品牌总份额达64%，其中大疆创新全球份额达54%。消费无人机领域，大疆创新位居全球第一、占据70%的全球市场份额，营收规模过百亿元。 低空经济，跟彼时的芯片、新能源车一样，目前它还是一个政策主导性的产业。但如果想实现经济的规模效应，则离不开下游需求的催生。 需求的规模效应，才能实现经济的规模效应。但这有一个必要的前提，必须降低成本。成本不足够低，产业规模很难形成！

“民以食为天”，一提到谷子，可能很多人想到的是五谷杂粮，但今天我们要说的谷子，不是用来吃的，而在更大程度上是用来“玩”的！Z世代年轻人的“谷子经济”，最近成为投资市场的新风口。 近日，市场中“谷子经济”概念股火热，多只个股出现连板现象。就以11月26日为例：华立科技20cm两连板，此前广博股份、实丰文化、奥飞娱乐、高乐股份涨停，创源股份、星辉娱乐、德艺文创、金运激光等涨幅靠前。 这“谷子经济”，可比用来吃的谷子值钱多了！问题在于，这究竟是什么神奇的东西呢？ “谷子”，为何如此爆火？ 所谓的“谷子”其实是英文“Goods”的音译——虽然笔者那点可怜的英文早就七七八八还给老师了，但也知道“Goods”做名词时候有“商品”的含义，而据相关资料，这里的“谷子”，特指二次元周边商品，如徽章（“吧唧”）、透卡（印着动漫人物的透明卡片）、镭射票（PVC材料印刷的长条小卡片）、流沙麻将、钥匙扣、立牌等。谷子经济则是指围绕这些二次元IP周边商品的消费文化和经济形态。 至于爱好者们无比熟悉的二次元，则是一个ACGN——Animation（动画）、Comic（漫画）、Game（游戏）、Novel（网络小说）的亚文化圈专门用语，本义是日语的“二维”，引申为在纸面或屏幕等平面上呈现的动画、游戏等作品中的角色。 早期的日本动画、游戏作品都是以二维图像构成的，其画面是一个平面，所以被称为是“二次元世界”，简称“二次元”，而与之相对的是“三次元”，即“我们所存在的这个次元”，也就是现实世界。所以简而言之，所有的虚拟世界都可以归类为二次元，“谷子”可以认为是“二次元”的一个分支！ 虽然“谷子”近日才出现在热搜榜单，但作为一种文化现象的“谷子”由来已久！百度指数显示，2011 年以来，“谷子”的搜索指数不断提升，近年来谷圈文化崛起，已成为一股不可忽视的消费力量。 据浙商证券研报，根据IP来源，常见的可分为国谷、日谷；根据价格，通常分为普谷、湖景谷和海景谷（价格依次递增）；根据品类和材质，可分为“吧唧”（徽章）、公仔、亚克力、纸制品、谷美等——说实话笔者一开始对于这些词，也是“大眼瞪小眼”，每个字都认识，但连在一起就是不知道什么意思，最多只知道“亚克力”是一类塑料的代指。 但常言道“活到老学到老”，目前的谷圈，已经衍生出一系列谷圈常用术语，成为谷圈爱好者的交流“黑话”。只要看懂了下面这张图，就算“找到了组织”——犹如以前的神秘帮会堂口一般！ 为何年轻人热衷于“谷子经济”？原来收集和分享 “谷子” 中不断获得满足感，一起 “逛谷”“买谷”“晒谷” 满足了年轻人的社交需求。 此外，在“买谷”的过程中，围绕一个特定 IP 的年轻人形成了联系紧密的小社群，每个人在社群里都有共同的爱好，分享也会更容易得到回应。“买谷”“晒谷” 会强化自己的身份构建，进一步融入社群。说白了，“谷子”就是年轻人的社交货币！ 近年来随着国谷的快速发展，谷子的外沿逐渐扩大：除了基础谷子（例如徽章、立牌、色纸、小卡等），越来越多设计丰富的周边产品被归入谷子范畴。其中在一众谷子中，“吧唧”往往是吃谷首选，体现出更快的增长趋势。 “吧唧”的增长速度究竟有多夸张？根据三文游ACGIP 数据，米哈游的《原神》“吧唧”，仅天猫原神旗舰店就有多款产品的销量在10万甚至30万件以上，单店的“吧唧”销量超500万件。 和常规线产品相比，限量版、特别版谷子的推出，由于其稀缺性，往往能引发年轻人的抢购热潮；资本与品牌的双重助力，推动了谷子市场的繁荣与发展。例如，今年年初一枚《排球少年!!》（2014 年的日本动漫）全球限量5 枚的“吧唧”，在闲鱼平台以7.2万元的价格成交。 根据前瞻产业研究院数据，2016年至2023年，中国二次元产业规模从189亿元增长至2219亿元，复合增速42%；其中周边衍生产业规模从53亿元增长至1023亿元，复合增速高达53%。展望未来，预计2023年至2029年，二次元产业规模将从2219亿元增长至5900亿元，复合增速18%。 谷子经济的兴起，还使得很多老牌商场重新焕发了青春。据浙商证券整理，2023 年1 月，被称为“国内首座聚焦次元文化的商业体”的上海百联ZX 创趣场落成，拉开了国内商场爆改二次元的帷幕。而今年前三季度，该商场销售收入同比上涨84%，客流量同比上涨约40%，可见谷子经济的潜力。 榜样的力量是无穷的：据不完全统计，目前国内有超20个一二线城市的超60个核心商圈都在打造二次元消费城市地标。根据36氪统计，上海仅百联ZX创趣场一家商业体就包含了40多家谷店；北京的二次元吃谷地至少超过220家；广州和深圳两市合计谷店近300家，动漫星城单商场谷店超50家；成都市、重庆市、武汉市、郑州市、西安市、南京市、杭州市分别拥有谷子店超过170家、140家、120家、100家、80家、80家、90家。 谷子经济产业链，价值几何？ 正如前文所言，“谷子经济”已经形成一个全产业链，根据浙商证券研报，产业内公司可以划分为两类： 上中游运营公司：以往优质原创IP集中在几个头部厂商，例如米哈游、腾讯、网易等，近年来国产IP有加速追赶趋势，诞生了一些人气IP，例如原神、光与夜之恋、天官赐福等。与IP 产业链紧密结合，成为IP衍生开发的重要参与方，为消费者提供更多差异化的IP 体验，方能在激烈的竞争中脱颖而出。 下游零售商：目前国内的二次元相关的零售渠道有谷子店、杂货文具礼品店、日本零售店、卡牌店、以及“二次元+传统店态”等。这些谷子店普遍具备几个特征： 1）拥有上游IP 资源，能拿到优质核心IP。例如知名谷子店三月兽，引进过海贼王、死神、火影忍者等多部头部日漫，与国内外IP方有十余年合作，能拿到很多独家IP和产品，还具备和日本厂商谈热门产品再贩的能力。三月兽创始人在接受公开采访时表示，正版日谷市场近90%是由三月兽代理。 2）成长迅速、爆发力强，处在加速开店阶段。目前市场知名度较高的连锁谷子店中，有不少是2023年才成立！ 申万宏源表示，“谷子经济”产业链发展空间巨大，IP和渠道是核心。与潮玩行业已经龙头形成全产业链布局相比，“谷子经济”全产业链完整布局的公司较少，部分公司聚焦产业链中游的产品设计开发和分销，向上游获取IP授权，自身搭建供应链提供产品生产能力+打通下游分销渠道完成变现，但自营门店收入贡献尚低，正在延展产业链。 确实，和一些高度集中的行业相比，“谷子经济”目前还处于各自为政的状态。根据浙商证券研报，目前行业存在的主要问题包括：供应商议价能力较弱、消费者议价能力较强、现有竞争格局集中度低，由于行业利润普遍较高但技术门槛不高，因此潜在进入者较多，市场竞争较为激烈，未来可能有更多玩家切入二次元周边赛道。 “谷子经济”乃至更广阔的二次元行业究竟有多赚钱？我们以龙头泡泡玛特为例：2022-24上半年，该公司经调整净利润同比分别下降43%、上升108%、上升90%，其人气单品LABUBU今年火爆出圈。有关泡泡玛特的更多信息，可以留意财经早餐公众号近期的推送！ 众所周知，张扬自我，不走寻常路是Z时代的鲜明个性，“谷子经济”正是这种个性的绝佳体现。那么“谷子经济”未来会有怎样的发展呢？且让我们拭目以待！

今年以来，伴随着金价的史诗级大涨，只要哪家公司和黄金挂上了钩，通常都是“大新闻”的起点——例如，前一段时间，4000亿矿业巨头紫金矿业传出的“价值2亿美元的3.2吨黄金不翼而飞”案，余波至今仍在资本市场上发酵。可以想象，如果一家公司新发现金矿，该是多大的利好！ 就在周日晚间，湖南黄金针对近期市场上沸沸扬扬的传闻，正式“官宣”公告！ 金矿，究竟是谁家的？ 以下是公告内容： 公司关注到有媒体发布“湖南平江发现超40条金矿脉：远景储量超1000吨，估值达6000亿元”的报道”。报道称：“湖南省地质院11月21日宣布，湖南平江县万古金矿田探矿获重大突破。湖南省地质院下属湖南省地质灾害调查监测所经多年努力，在万古金矿田地下2000米以上深度地层发现超40条金矿脉，金品位最高达138克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨。专家会商认为，湘东万古金矿田矿床规模属于超大型，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨，以现行金价计算资源价值达6000亿元”。 资本市场的嗅觉总是极度敏感的：从11月21日开始，湖南黄金的股票已经连续三天涨停，其中22日和25日两天是一字板，由此可见，此次发现金矿的利好有多大！ 那么问题也随之而来，众所周知，眼红黄金的人不要太多，古今中外各路枭雄，为了争夺黄金而爆发的冲突更是数不胜数。因而面对金灿灿的黄金，首先要搞清楚的问题就是——这金子到底是谁的？这个问题不解决，后面的麻烦恐怕无穷无尽！ 早在11月22日盘后，湖南黄金在公告中就对此做了初步解释： 报道中的“湖南平江县万古金矿田”包括公司全资子公司湖南黄金洞矿业有限责任公司拥有的1个采矿权和3个探矿权、控股股东湖南黄金集团有限责任公司（下文简称“湖南黄金集团”）控股子公司湖南黄金天岳矿业有限公司拥有的5个采矿权和7个探矿权，以及由其他民营主体拥有的周边探矿权及未划定矿区范围的空白区。 公告还表示，公司与控股股东正在积极推进该项目，最终能够注入上市公司的黄金资源以万古矿区“一体化勘查”项目提交湖南省自然资源厅评审备案的储量为准。 公告的语言可能相对比较书面，我们用大白话来解释一下，就是这么一大片金矿并不是一家独享，有1个采矿权和3个探矿权是归公司自己的，另外5个采矿权和7个探矿权是归上市公司控股股东的，另外周边还有一些杂七杂八的矿各有其主，最后怎么开发还得大家商量着来！ 如果还看不明白，我们可以这么理解，就相当于一套房子，你只有其中四分之一的产权，剩下四分之三里，有一大半是你直系亲属（爸爸妈妈爷爷奶奶）的，还有一小半是各路叔叔婶婶七大姑八大姨的，现在万一家里需要出售这套房产，是不是要先协调好各方意见一致才能行动，对房子的估值不可能没有影响！ 现在的问题有两个：第一，金矿是不是真值这么多钱；第二，后续如果大规模开发，收益究竟应该归谁。 金矿，到底值多少钱？ 根据公告援引的媒体报道“发现超40条金矿脉，金品位最高达138克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨；预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨，以现行金价计算资源价值达6000亿元”。 听起来一座金山就在眼前，但事实真的如此么？要知道自然界的成矿原理是非常复杂了，仅仅凭借初步的勘探结果，就能判定地下究竟是稻草是黄金，是不是过于草率了？万一来个“黄鱼变带鱼”怎么办？ 上市公司显然考虑到了这一问题：公告中明确表示，报道中的“金品位最高达138克/吨”为探矿过程中单个钻孔矿化较好的部分岩心取样化验品位，不能够完全反映区域整体成矿条件。意思就是，目前的结果只是“试验田”，跟实际情况完全不能划等号！ 那么矿区内究竟有多少黄金，真有300吨那么多么？要知道，2023年全球黄金总产量也只有3040吨，这一个矿能抵得上全球一年总产量的十分之一么？ 报道中的“探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨”为湖南省地质院在该区域历年来累积探获的黄金资源，据了解，部分黄金资源已被开采消耗，剩余的黄金资源量尚需完成万古矿区“一体化勘查”工作后经湖南省自然资源厅评审备案后确定。 报道中的“预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨”为以前年度科研深孔见矿情况结合上部探明的资源分布状况推测的远景资源量（含探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨），后续仍需进行系统的地质勘探工作，最终探获的资源量存在一定的不确定性。 1000吨更是一个“天文数字”，据央行公布的数据，截至2024年10月末，我国央行黄金储备报7280万盎司。将盎司换算为吨，7280万盎司约等于2063.85吨。按照该预测结果，一个矿足足抵得上半个央行储备！不过预测只是预测，真实情况还要等待后续勘察！ 但根据已有的资料，该矿成为“大金山”的潜力还是很大的：据专家介绍，此次勘探的高效见矿率令人振奋，在地下1500米以上的区域钻探55孔，其中48个孔成功发现金矿，见矿率高达87.3%。此外，在两个2000米深的钻孔中也均发现金矿，由此可见其潜在的矿藏规模非同寻常。 此前早有风云 事情回到2021年4月，湖南黄金发布了关于放弃合作开发主体机会并拟与湖南黄金集团签订《行业培育协议书》暨关联交易的公告，放弃平江县黄金矿产资源合作开发主体投标机会。 有钱赚的生意为什么不做了呢？关于放弃合作开发主体机会的原因，湖南黄金表示： 公司直接参与平江县黄金矿产资源合作开发项目投资风险大，拟与控股股东湖南黄金集团签订《行业培育协议书》，由控股股东代为培育资产，承担投资风险，并约定在培育标的成熟后，公司在同等条件下享有优先购买权，有利于降低公司投资风险，有利于保护公司及全体股东特别是中小股东利益。 时间过了两个月，根据2021年6月公司与控股股东湖南黄金集团签订的《行业培育协议书》，明确由控股股东代为培育万古矿区资产，承担投资风险，并约定在培育标的成熟后，公司在同等条件下享有优先购买权。 概括起来就是，目前的金矿好比初生的婴儿，先交给控股股东代养，期间的“抚养费”先由控股股东等到孩子长大了，能够独立生活了，再给上市公司。这样看来，如果具备价值，湖南黄金拿下该矿的概率较大。 那么还有一个问题，准备接管金矿的湖南黄金，究竟是一家怎样的公司？ 未来业绩爆发，全靠这座金矿？ 根据公告，2024年前三季度，湖南黄金实现营业收入209.89亿元，同比增长11.93%；归属净利润6.67亿元，同比增长73.56%。上半年，湖南黄金的黄金销售收入138.91亿元，同比增长16.6%。第三季度，公司归属于上市公司股东的净利润同比增加118.57%。 同期，公司共生产黄金27067千克，同比减少2.89%。其中，黄金自产1962千克，同比减少13.49%，黄金毛利率同比减少0.01%。 可能有财友注意到了，产品价格上涨、毛利率反而下降，这与其黄金自产、外购的占比有关。根据财报，2024年上半年，外购非标金业务，占总营收的比重为83.73%，有色金属开发占比为10.33%。八成多的业务来源于外购，自然在定价权的把控方面落于下风，导致“涨价不涨利”的情况！ 上市公司当然不愿让这种情况一直持续下去：如果湖南黄金拿下万古金矿新的采矿权，并大规模开采，湖南黄金的业务将爆发。 不过这属于八字还没一撇的事：湖南黄金在公告中表明，后续仍需进行系统的地质勘探工作，该金矿田最终探获的资源量存在一定的不确定性，以及受目前采矿工艺影响，后续该部分资源能否开采及何时开采也存在不确定性。 据华夏时报援引公司方面表示“黄金储量超1000吨”只是远景的推测数据。我们现在开采的黄金资源的深度大概为500米，地下3000米深度，开采的难度、成本都很大”。也就是说，别的不谈，首先开采成本就是个未知数，更不提未来金价可能的波动~ 这座金矿能给湖南黄金带来“泼天富贵”么？让我们拭目以待~

AI应用持续火爆，这一次轮到“AI玩具”！ AI智能眼镜，AI智能戒指，AI Agent（AI助手）……下一个爆火的AI相关应用是谁？估计很多人都想不到，竟然是AI玩具！ 近日，二级市场上AI玩具相关热度持续飙升，广博股份、实丰文化等持续大涨。 AI玩具，火到卖断货了 今年6月25日，深圳跃然创新科技有限公司Haivivi正式推出了全球首款基于AIGC技术的对话交互式挂件玩具“BubblePal”，国内从7月正式上线开售以来，截至10月已销售数万台，目前销量持续增长。 资料显示，“BubblePal”是一款基于AI技术的对话交互式玩具，它实际上是一个小泡泡，可以挂在孩子喜欢的任意毛绒玩具身上。 如果把它挂在玲娜贝儿身上，它就是玲娜贝儿；如果挂在小猪佩奇身上，它就是小猪佩奇。它是孩子很好的一个伙伴，同时他还能跟孩子有共同的记忆，孩子越跟它聊，它越了解孩子。 家长在APP后台里，不仅可以看到孩子和BubblePal的整个对话记录，同时还有一个叫“尽力而为”的功能，家长可以填写自己的需求。 举个例子，有一位宝宝发烧了，爸爸妈妈当时怎么劝他喝水，他都不喝，正好那天他家收到了BubblePal这个产品，爸爸妈妈把BubblePal挂在了孩子最喜欢的巴斯光年上，然后在“尽力而为”里写下“让孩子多喝水”。 紧接着，巴斯光年跟孩子聊着聊着就说：“我们要去太空探险了，但是你现在得赶紧把水喝了，到太空上没有水，一会儿你要是拖我后腿的话，我可不带你去。”这个孩子听完，立马喝水。 此外，字节跳动的AI陪伴玩偶“显眼包”，本来是非对外售卖的礼品，却在二手平台上的转手价炒到500元。据悉，“显眼包”提供语音互动，可进行中英双语对话，集合了火山引擎的多项AI技术，如豆包大模型、扣子专业版、语音识别、语音合成等。 再一个，据澎湃新闻11月20日消息，“特斯拉机器人动作玩具”近日在官方商店开售，售价40美元，上线不到24小时，就被抢购一空，甚至还一度把网站都挤崩了。 然后，不少网友跑到二手交易平台eBay上购买，售价直接翻了几番，从130美元到1300美元不等，截至目前，这款玩具仍然缺货，网友只能注册接收补货通知。 资料显示，特斯拉的机器人玩具是Optimus Gen2人形机器人的迷你版，按1:10的比例打造，拥有超过40个独立部件和20个关节点，并且能够活动，它还配套了一个迷你充电座模型以及一把Cyber hammer，为购买者提供了更多互动与展示的乐趣。 据兴业证券梳理，目前AI玩具在国内外均有项目落地。 AI教育产品Heeyo获OpenAI等350万美元投资，Heeyo是有多个角色的AI聊天机器人，这些机器人可以讲20种语言，并帮助儿童设计个性化的游戏，可以陪伴孩子们一起参与由专家设计的2000多项学习活动，如阅读书籍、学习科学、玩益智问答游戏或创作自己的故事； folotoy AI推出多款AI玩具，To C端为消费者提供IP合作玩具，目前C端累计出货量近2万台，To B端为企业提供定制玩具，如字节“显眼包”内置FoloToy的MagicBox魔匣等。 AI陪伴或为C端最具潜力方向 为啥AI玩具会火？ 据腾讯研究院报告，毛绒玩具、故事机、陪伴机器人等AI玩具属于AI陪伴领域的C端硬件，主要面向低龄群体，核心思路是将大模型装进玩具里，为传统玩具注入灵魂。 一方面，AI背后是庞大的知识库，生成的内容具有开放性、创造性的特点，但受大模型幻觉影响，也可能“胡说八道”，与追求趣味、需要激发想象力的儿童互动教育场景天然契合。 另一方面，儿童有着强烈的情感陪伴需求，对AI的心理防线较低。 腾讯研究院认为，搭配了物理实体的“AI陪伴”产品可以走得更远，AI陪伴产品旨在满足用户被理解、被倾听和被关注的需求，通过AI技术及时发现并回应用户情绪，提供高质量的情感支持，AI陪伴或是AI to C赛道最具潜力的方向。 海通证券也认为，玩具/陪伴机器人首先可以在低龄群体打开市场，该群体对陪伴、教育等需求旺盛，且消费力强，对动漫IP接受度高，适合AI赋能，产品落地效率高，容易抢占低幼群体和家庭端侧的入口。同时，面向全龄段的潮玩手办可以将IP+AI结合，实现陪伴、社交等功能。 数据显示，儿童玩具本身是一个巨大的市场。 据imarc group数据显示，2023年全球玩具市场规模达到1830亿美元，且还在不断增长，即使在“少子化”的日本，2023年财年玩具市场仍然能保持7.1%的高增长。 据Contrive Datum Insights，如今AI玩具正在朝改进语音交互、开发智能体互动、增加视觉功能等方向迭代，与普通玩具相比，家长的付费意愿更强，AI陪伴玩具市场有望快速增长，2030年全球AI玩具市场市场规模或达351.1亿美元。 AI应用持续爆发，海外AI应用已经出业绩了！ 最近召开的百度世界大会上，李彦宏表示，目前在基础模型能力就绪后，将迎来AI应用的群星闪耀时刻！ 事实上，目前AI应用正呈现如火如荼的局面，除了前文提及的AI智能眼镜，AI智能戒指，AI Agent（AI助手）等外。 AI+医疗方面，11月23日下午，国家医保局召开新闻发布会，为了支持相对成熟的人工智能辅助技术进入临床应用，国家医保局分析人工智能潜在的应用场景，在放射检查、超声检查、康复类项目中设立“人工智能辅助”扩展项，即同样的价格水平下，医院可以选择培养医务人员进行诊疗，也可以选择使用人工智能参与诊疗行为，这是AI辅助诊断首次列入医保局立项指南！ AI+营销领域，目前海外AI营销领域跑出黑马AppLovin，年初至11月25日，股价累计涨幅已经达到惊人的736%，远远超过英伟达同期186%的涨幅，市值一度突破千亿美元大关，正成为华尔街的“AI新宠”。 11月7日，AppLovin发布三季报，公司季度收入为12亿美元，同比增长39%；利润4.34亿美元，同比增长300%，AI助力营销&广告商业化得到一定程度验证！ 此外，目前AI应用已不仅仅是概念，据开源证券梳理，目前多家AI应用海外龙头公司在AI加持下业绩不断兑现，股价持续表现强势。 Palantir三季度收入超预期并上调全年业绩指引，三季度营收7.26亿美元（预期7.04亿），全年营收上调至28.05-28.09亿美元，利润上调至10.5-10.6亿美元，年初至今股价涨幅274%。 Shopify三季度营业收入同比增长26%至21.6亿美元（预期21.2亿），公司预计第四季度营收增速约25-29%（预期23%）。 Snowflake第三季度营收9.42亿美元（预期8.98亿），公司预计全年产品收入将达到34.3亿美元（预期33.6亿）。 华龙证券认为，当前海外映射下，AI产业高景气度有望维持，国内AI应用访问量增速和用户付费意愿稳中向好，国内潜在用户基数庞大，看好国内AI应用产业爆发潜力！ 兴业证券表示，类比移动互联网发展历程，AI应用正有望迎来“iPhone”时刻！ 关于AI玩具，AI应用，大家还有啥问题和想法，欢迎评论区讨论交流呀~

回顾星巴克的历史，真正让它从一个普通咖啡品牌到脱颖而出的点，可能就是星巴克很早就意识到自己卖的不仅仅是咖啡，更是服务和体验，更是“第三空间”。 “第三空间”这个概念，来自于社会学教授“奥登伯格”的书籍《The Great Good Place》： 人们需要有非正式的公开场所，把工作和家庭的忧虑暂时放在一边，放松下来聊聊天。像德国的啤酒花园、英国的酒吧、法国和意大利的咖啡吧都是这样的地方。没有这样的场所，一个城市就没法培育出一种自由、开放、平等的人际关系，人们就只能被限制在自己的小圈子里。 星巴克创始人舒尔茨也曾表示：“在星巴克这个第三空间里，人们的关系是自由和平等的，没有职场的上下等级意识，也没有家庭里各种角色的束缚，人们可以把真正的自己释放出来。 彼时，凭借着“第三空间”的独特品牌定位，星巴克备受青睐；但如今，随着消费市场和消费习惯的变化，星巴克“第三空间”的故事，市场似乎开始逐步不买账了。 星巴克，快抗不住了？ 据澎湃新闻，11月21日，有市场消息称，星巴克正在研究讨论其在中国业务的发展，包括出售该业务股份的可能性，同时公司已非正式地评估了多个潜在投资者的兴趣，包括中国本土的私募股权机构。 对此，星巴克发言人回应称，公司致力于中国区业务的发展和合作伙伴关系的维护，他们正在努力寻找最佳的增长途径，包括对战略合作伙伴关系的探索。 额，星巴克已经“沦落”到，可能要卖身的地步了吗？ 从财报来看，目前情况确实不太理想，10月30日，星巴克发布了截至9月30日第四季度以及2024整个财年的业绩。 先看第四季度，星巴克全球实现营收90.7亿美元，同比下滑3.2%；实现归母净利润9.1亿美元，同比减少25.4%。此外，第四季度星巴克全球的同店销售额下降了7%，北美和美国市同店销售额下降了6%，国际同店商店销售额下降了9%，其中中国同店销售额下降了14%，领跌全球。 再看2024整个财年，星巴克全球实现收入361.8亿美元，同比上升0.6%；实现归母净利润37.6亿美元，同比下滑8.8%。 中国作为星巴克在全球的第二大市场，具体到中国市场来看， 2024年第四季度，星巴克中国实现净收入7.837亿美元，同比下滑7%；同店销售额下降14%（去年同期为增长5%），客单价下滑8%（去年同期为增加8%），订单数量下降6%（去年同期为下降3%）。 2024整个财年，星巴克中国营业收入为29.58亿美元，同比下降1.4%。同店销售上，星巴克中国同店销售额同比下降8%。 门店数量上，第四季度星巴克中国净增加290家门店，报告期末的中国门店总数达7596家，已覆盖了近1000个县级市场。 被低价咖啡包围，行业陷惨烈价格战 为啥业绩下滑那么严重？ 据星巴克首席财务官Rachel Ruggeri在最新的财报业绩会表示：竞争加剧和疲软的宏观环境影响了消费者支出。 星巴克中国首席执行官刘文娟也提到：中国咖啡市场持续发生深刻改变，促销频繁，整个行业集体承压，公司的同店销售因此受到影响。 而此前第三财季的的财报电话会上，当时的CEO纳思瀚也明确表示：过去一年里，行业发生了史无前例的门店扩张和大规模的价格战，（部分同行）甚至不惜以牺牲同店销售和盈利能力为代价，这对市场环境造成了显著且永久的改变。 资料显示，和汽车行业一样，目前的咖啡行业也是一个“价格战”比较惨烈的地带，过去一段时间，星巴克无疑被9.9、8.8、6.6元的低价咖啡给包围了。 2023年，瑞幸咖啡9.9和库迪咖啡8.8元之间的咖啡价格战，不少咖啡品牌跟进，例如幸运咖推出2杯9.9元活动，“9.9元”活动成了标配。星巴克虽然口头上坚称不参与价格战，但实际上却通过一系列策略变相降价。比如，通过向会员发放好礼优惠券、在美团、饿了么等平台推出优惠套餐等形式，以吸引更多消费者。 咖啡市场竞争的激烈还有佐证，据窄门餐眼数据显示，截至11月12日，全国咖啡门店总数已突破20万家，近一年新开门店数超7万家，净增长为1.8万家。 对于中国咖啡市场的价格战，星巴克中国联席首席执行官刘文娟曾表示："在促销活动频繁的竞争环境中，我们保持高度克制，避免价格战，星巴克不会通过牺牲经营利润率换取销售额。 但真实的商战，可从来不管你是否愿意参战，挨打受伤体现到财报上，反正已经是实打实的了。 “神话级”新CEO能“拯救”星巴克吗？ 持续关注星巴克的朋友应该知道，前段时间星巴克有一个沸沸扬扬的换帅事件。 8月13日晚，星巴克股价大涨+24.88%，创下史上最大单日涨幅，星巴克单日市值增加214亿美元（约合人民币1300多亿）。 为啥突然暴涨？主要是资本市场为星巴克的新“神话级”CEO投的“认可票”，星巴克当日宣布，尼科尔（Brian Niccol）将接替公司当时的CEO纳思瀚（Laxman），成为新的掌门人，9月9日履新。 额，这位新CEO究竟何方神圣？还没上任就能让星巴克单日市值暴涨1300多亿？ 星巴克这位新CEO，可能还真不是一般的掌门人，此前曾接连“缔造Chipotle神话”，挽救塔可钟，充分展现了其“救火队长”的神奇魔力。 首先是，缔造“Chipotle神话”。 资料显示，Chipotle（墨式烧烤）全称Mexican Grill，成立于1991年，2006年上市，定位于墨西哥休闲快餐，产品以沙拉、墨西哥卷饼、米饭、taco饼为主。尼科尔目前担任Chipotle的董事长兼CEO。 2018年尼科尔接手Chipotle之时，这家公司曾陷入食品安全舆论危机之中，甚至一度成为消费者“望而却步”的餐厅，而尼科尔最厉害的地方就在于，让即将被消费者“抛弃”的Chipotle翻身成为消费者宠儿。 在尼科尔的领导下，这几年Chipotle收入几乎翻倍，利润增长了近七倍，股票价格上涨了近800%，Chipotle成为市值仅次于麦当劳、星巴克，全球市值排名第三的连锁餐饮品牌。 此外，尼科尔“救火队长”的神奇魔力，还不只发生于Chipotle身上，加入Chipotle前，他也曾以CEO身份“挽救”了塔可钟（Taco Bell）。 尼科尔于2011年加入Taco Bell，最初担任首席营销官（CMO），随后逐步晋升为CEO，在他的领导下，Taco Bell不仅在菜单创新方面取得了显著成就，还通过推出早餐服务，引入Doritos Locos Tacos和A.M.Crunch Wraps等菜品，极大地吸引了消费者，显著地提升了品牌的市场份额。 星巴克创始人霍华德·舒尔茨表示：“尼科尔在零售方面的卓越表现以及为股东创造的价值，是领导一家文化和价值驱动的企业所需要的关键的人力要素，我相信他是星巴克在历史关键时刻需要的领导者。” 值得一提的是，最新的财报业绩会上，这位“神话级”新任董事长兼CEO尼科尔表示：自己仍需花时间更好地了解中国市场和运营，竞争环境非常激烈，宏观环境非常严峻，需要想清楚如何在当前和未来实现增长。 大家觉得这位“神话级”新CEO，能“拯救”星巴克吗？星巴客“第三空间”的故事，是否还能讲得下去？还能讲多久？欢迎大家评论区讨论交流呀~

前一阵子刚传出通威50亿收购润阳的消息，没想到这桩光伏史上可能的最大并购案，最近好像遇到了些许波折：作为被收购的一方，润阳最近好像不怎么太平！ 具体还要追溯到三个多月前：8月13日晚，A股光伏巨头、全球最大电池厂商通威股份公告，将计划通过增资及现金收购等方式，合计取得润阳股份不低于51%的股权，交易总计金额不超过50亿元。如若顺利完成，或将是光伏行业史上最大并购案。 然而这边八字还没一撇，润阳股份这边传来了泰国工厂停工的消息。而泰国现在是东南亚光伏的重要生产基地，不能不引起通威的关注。11月13日，通威股份公告表示“不排除原交易方案可能存在调整或终止的风险”。也就是说事情随时可能起变化！ 润阳，值得通威收购么？ 通威之所以收购润阳，很大程度上是看上了它的海外产能。而刚经历上市失败，负债率又居高不下的润阳又急需资金援助以渡过难关，于是双方一拍即合，才有了后面的故事！ 更何况，润阳本身的实力在光伏行业也不容小觑：据相关统计，2023年全球光伏电池出货排名榜单，通威股份第一，润阳股份第五。 经过多年发展，润阳股份在美国、泰国、越南等部分海外市场也建设了富有竞争力的产能布局，能够满足海外市场溯源要求。特别是在特朗普上台后，全球贸易再生变局的情况下，海外产能等于说是“牌照”，未来很可能越发稀缺！ 泰国，正是润阳股份重点布局的地区之一：泰国是润阳股份此前较为重要的海外产能布局之一。据润阳股份去年提交的招股说明书显示，润阳泰国主要发展太阳能电池片业务，生产P型电池。 截至2022年末，润阳泰国的总资产为32.57亿元，净资产为11.77亿元。2020-2022年，润阳股份在泰国地区营业收入分别为1138.31万元、5985.20万元、2.08亿元，增长迅猛，同期，润阳股份的营业收入分别为47.98亿元、106.17亿元、220.38亿元，归母净利润5.13亿元、4.86亿元、20.39亿元。 但是光伏行业的技术升级脚步实在是太快了：当前光伏行业正由P型电池向N型电池迭代，有机构预计2024年N型产品占比将高达七成，P型电池的市场占比将受到明显压缩，而润阳泰国主要发展太阳能电池片业务，生产P型电池，面临着严重的产能压力！ 润阳，还能抓住通威这根救命稻草么？ 谁的钱也不是大风刮来的，如果花50亿元收购来一堆落后产能，通威恐怕绝不愿意做这个“冤大头”，更何况，光伏寒冬下，通威自己的情况也很不乐观，需要更多的资金过冬！ 请看通威现状：前三季度，公司已经亏了39.73亿元，同时负债率攀升至69.04%，负债规模也高，长期借款为461.62亿元，较年初的287.55亿元增长了60.54%；此外，公司一年内到期的非流动负债为79.81亿元，较年初的20.23亿元增长294.41%。货币资金也从年初的194.18亿元减少至164.65亿元，减幅为15.21%。而短期借款则增加了776.46%，从年初的2.14亿元增加至9月末的18.76亿元。 尤其身处竞争加剧、兼具变化性和周期性特征的光伏行业，通威股份想要继续攻城略地，也面临不小的挑战。收购润阳就是其中之一！那么通威和润阳的“联姻”，究竟还有希望么？ 上天在关上一扇门时，往往也会开一扇窗：通威在披露最新进展时表示“磋商过程中，交易各方也同步在积极探讨其他整合方案”，给各方丰富的想象空间！ 究竟有哪些方案呢？虽然润阳目前总体产能技术可能比较落后，但笔者相信一些优质资产总归是有的，如果能剥离润阳旗下的一些优质资产单独进行整合，也算是一个双赢的方案，或者对润阳更有利——对于错过宁德时代的润阳而言，如果再抓不住通威这根救命稻草，未来怕是真的前途难料，过了这村就没这店！ 更何况，在“反内卷”的大潮下，目前高层对于光伏这类行业产能的态度，已经发生了微妙的变化。 就在11月15日，财政部、税务总局下发《关于调整出口退税政策的公告》，提出自2024年12月1日起，将包含光伏（电池、组件）在内的部分产品出口退税率由13%下调至9%。而11月20日，工信部发布公告，引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。重点在于“新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%”，意在釜底抽薪，从全产业链上“反内卷”！ 政策的调整表明，中国不愿意仅仅成为全球光伏的加工基地，纯靠“卷产能”的时代，已经一去不复返了，这更为通威收购润阳案增加了变数！那么各位观众对于这桩收购案的后续怎么看，欢迎在评论区里留言呀~