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一揽子楼市政策的合力作用，助力各地房地产的暖意正在不断被释放！ 节前至今，上至央行降准降息、下调首付比例，下至各地方政府，都在通过因地制宜的购房政策，激发潜在的需求。 麟评居住大数据研究院监测数据显示，2024年第42周（10月14日-10月20日），新房成交持续放量，重点15城新建商品住宅成交量为24287套，环比上涨12.39%，同比上升23.82%。 重点10城二手住宅成交量为20724套，环比上升20.01%，同比上升35.9%。 松绑过后 复盘这一轮地产政策实施的手段，包括下调首付比例、松绑楼市“三限”等，但限购政策仍然存在。 目前市面上，北京、上海、深圳和海南部分城市仍然实施限购，其它地区基本已经完全放开。 几大重点城市依然保留限购政策，有其合理的考量。上海师范大学房地产与城市发展研究中心主任崔光灿指出，北京、上海等大城市的住房需求层次性、结构性比较复杂。 通过限购政策，可以优先满足各类刚性住房需求。在此基础上，通过有序的政策调整，可以更好满足各类改善性住房需求、置换型住房需求。 对比9月份的数据，10月以来各种楼市数据表现持续向好。 根据统计局公布的全国70城房价数据显示，2024年9月，新房价格环比上涨城市数量为3个，较上月增加1城；下跌城市有66个，下跌城市个数占比约94%；二手房价格方面，70城房价环比“全跌”。 9月底，一揽子政策利好释放后，市场情绪显著好转。中指研究院的数据显示，以国庆假期为例，科研项目的平均认购量较9月大幅提升，这是一个不可忽视的市场信号。 数据层面，多数核心城市调研项目国庆假期平均认购量超过9月全月。从网签数据来看，国庆节后一周（10.7-10.13），上海、广州、深圳、杭州新建商品住宅销售面积同比分别增长5.6%、32.9%、57.4%、117.8%。 中国经济时报援引业内人士的观察，指出从目前各个楼盘销售情况来看，相比7—9月，成交和到访的客户量确实反转向上。 从全国市场来看，中国西北部能源和资源比较丰富的城市的房地产市场表现普遍优于东部沿海（除上海以外）的城市。 沪深的小暖阳 从楼市新政，到近期持续的降息降准，降低首付、房贷利率等一系列政策，确实非常吸睛。 虽说激发的需求不会一下直线拉满，但至少很多人重新热议起来“要不要买房问题”！ 伴随着这一轮政策组合拳的落地，第一批有强烈购房意愿、能力、符合条件的购房人群，已经在北上深行动了！ 大城市二手房一直充当着市场“晴雨表”的职能。近期二手房市场逐步回温，直接反映出居民买房意愿的提升。 根据安居客上海的监测数据，10月，上海已现3次单日网签量破千套，年内，则已现9次成交量突破1000套大关。国庆假期后，上海二手房市场一路高歌猛进，日均成交量942套，显示出市场强劲的反弹力。 截至10月20日，上海二手房总成交量已达14385套，预计10月上海二手房成交总量将继3月、6月、7月之后，年内第四次突破2万套，甚至冲刺2.5万套。 据楼市齐观，10月19、20日，上海二手房成交量分别为1159套、1142套，连续两天成交超过1100套。这是本月第三次单日成交量突破1000套大关。 再来看看深圳。如果从9.29深圳房地产新政出台后观察， 新房日光盘、二手房成交数据都可圈可点。 深圳贝壳研究院的数据显示，新政21天（9月30日至10月20日），贝壳深圳合作门店二手房日均签约量环比增长228%，创下近年政策效果之最。 受“增值税五改二”、“取消限售”影响，深圳次新楼盘的挂牌量增长。 深圳9.29楼市新政策后，“日光盘”的现象也偶有发生。 10月19日，位于光明凤凰城板块的中建观玥正式开盘。该项目共2047批客户抢192套房登记比1∶10.66，即11个人里面只有1个人能买到，开盘90分钟即售罄销售金额约6亿元。 据悉，这是深圳9.29楼市新政策后第二个“日光盘”也是深圳今年以来第三个“日光盘”。 结语 事实上，从业内人士的观察来看，房地产政策更加注重消化存量、平衡供需，松绑限购限贷、降低首付比例和房贷利率、收购存量商品房用作保障性住房等措施，对稳定房地产市场起到积极效果。 楼市的回暖能否持续，或者每月成交量能否稳定在一个合理的数值范围内，取决于多重因素。 有业内人士表示，目前情况还不能全面反映楼市的真实情况，成交量上涨主要得益于各类政策的出台，给观望的购房者很大的信心，信心的持续或许需要更多政策的不断出台。 无论如何，话说回来，我们都已经处在一个地产政策的宽周期里！

如果要说最近A股市场上最靓的仔，毫无疑问要数半导体、华为鸿蒙、并购重组等，但事实上，有一个细分也在悄悄走强：数据要素。 一方面，最近数据要素政策密集出台，行业正处密集兑现期，同时后续还有望再迎五方面的政策礼包。此外，近日全球数商大会成功召开，重磅系列成果公布，全国首个数据集团平权组织的“全国数据集团联盟”成立。 种种迹象显示，当前我们或正站在数据要素产业趋势的启动时刻，数据要素，大爆发节点可能要来了！ 数据要素政策密集出台，未来或纳入GDP核算 最近，数据要素政策密集出台。 9月27日，国家数据局发布《关于促进数据产业高质量发展的指导意见(征求意见稿)》和《关于促进企业数据资源开发利用的意见(征求意见稿)》两份重磅文件。 10月8日，国家发展改革委等部门印发《国家数据标准体系建设指南》，其中要求，到2026年底，基本建成国家数据标准体系。 同是10月8日，地方层面，广东省政务服务和数据管理局发布了《广东省数据条例（草案征求意见稿）》，并公开征求意见，《条例》提出，在风险可控前提下，支持金融机构探索开展数据信贷等数据资产化创新服务。与此同时，广东省将探索建立数据生产要素统计核算制度，推动将数据生产要素纳入国民经济GDP核算体系。《广州市数据条例》拟于2024年11月进行第三次审议并交付表决，广州拟立法推动数据要素纳入GDP核算。 10月9日，中央层面，国务院办公厅发布《关于加快公共数据资源开发利用的意见》，这是中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署。 国家数据局副局长陈荣辉表示，据有关机构统计，截至今年7月份，我国已经有243个省级和城市的地方政府上线了数据开放平台，开放的有效数据集超过了37万个，最近八年来增长了44倍。 10月12日，国家数据局就《公共数据资源授权运营实施规范（试行）》公开征求意见。 此外，10月18日，国家数据局发布关于向社会公开征求《可信数据空间发展行动计划（2024—2028年）》意见的公告，到2028年，可信数据空间标准体系、技术体系、生态体系、安全体系等取得突破，建成100个以上可信数据空间。 资料显示，可信数据空间是基于共识规则，联接多方主体，实现数据资源共享共用的数据流通利用基础设施，是数据要素价值共创的应用生态，是支撑构建全国一体化数据市场的重要载体。可信数据空间须具备数据可信管控、资源交互、价值创造三类核心能力。 中信建投表示，数据要素正处在密集兑现期，近期相继出台公共数据、可信数据空间等共计8项政策，随着部委以及各地城市积极响应，后续有望迎来持续催化。招商证券表示，数据要素已进入政策密集落地期，相关产业有望快速推进。 后续还有重磅政策有望发布 财信证券还提到，预计接下来一段时间还会有更多细则及各地方的配套政策出炉，具体来说，可能还有五方面制度待公开，包括数据产权、数据流通、收益分配、安全治理、数据基础设施建设指引。 今年7月2日，在2024全球数字经济大会开幕式上，国家数据局局长刘烈宏表示，“我们将以制度建设为主线，今年陆续推出数据产权、数据流通、收益分配、安全治理、公共数据开发利用、企业数据开发利用、数字经济高质量发展、数据基础设施建设指引等8项制度文件。 而截至目前，其中公共数据、企业数据、数据产业相关文件已公开（见上文），其余5方面政策待出台。 数据要素有望成为未来核心产业趋势 世界经济的每一轮爆发式发展都与新的生产要素密切相关，从土地、资本到技术，新生产要素逐步融入社会化大生产，并最终成为推动产业转型和经济发展的关键要素。 据德邦证券梳理，过往资本市场表现都与前所未有的产业大趋势相匹配，政府在其中发挥加大创新引导的作用，提高全民参与意愿，推动全要素生产力的提升。 回顾过往牛市产业趋势，2015年为互联网+，2020年为云计算，本质上都是发挥了数据的规模效应。数字要素是数字经济发展的核心驱动力，对我国GDP贡献率逐年递增，据《数字中国发展报告（2023年）》，2023我国数字经济核心产值产业增加值估计超过12万亿元，占GDP的比重10%左右。 德邦证券认为，数据产权可分为公共数据、企业数据、个人数据多类等级，当前环境下，数据要素是从无到有的全民新品种，中央层面首次对公共数据资源开发利用进行系统部署，或推动公共数据开发利用形成模范标准，以促进其它类别数据的开发提上日程，从而引导全民参与形成数据要素要素价值激活、数据要素赋能产业通路。当前，我们正站在数据要素的产业趋势的启动时刻。 数据要素未来或成地方财政核心抓手？ 资料显示，长期以来，土地被视为关乎国计民生的生产要素，是地方政府实现政府性收入增长的“定心丸”，大数据时代，土地资源越发稀缺倒逼改革，政府手中沉积的数据适时承担起关键生产要素角色。 据德邦证券援引九次方大数据创始人王叁寿观点指出，作为重要资产，政府数据资源可循环，使用价值可持续，是地方政府追求创新力及新动能转换的源泉。与土地一样，数据资产有望成为国家发展的关键性基础战略资源，数据财政或将成为新时期地方政府推动经济发展的重要抓手，依靠数据资产价值创造或提升财政收入，挖掘政府数据价值并充分盘活，或将实现从土地财政到数据财政的根本性创新变革。 全球数商大会，重磅成果先后对外公布 聊到数据&数据要素&数字经济，10月19日-20日，2024全球数商大会成功在上海举办，大会以“数联全球，商通未来——‘链’接数字经济新未来”为主题，围绕“国际数据合作交流、区块链核心技术与创新应用、数据要素价值激活、数据要素赋能行业发展、数商合作生态链接”五大议题，组织超过30余场精彩活动。 今年的数商大会上，一系列重磅成果先后对外公布： 首先，10月19日，全国首个数据集团平权组织的“全国数据集团联盟”宣布成立，首次以平权联盟的形式汇聚全国各地多家国有数据集团，通过共建共享，加强各省市数据企业合作，加快数据要素产业发展。 此外，6个区块链典型场景、2024中国金融气象指数、《2024全国地方国资数据平台（集团）发展报告》、《零数可信数据空间产品白皮书》等在会上发布，还推出《重大疾病数据产品1000条》，系列成果充分体现了大会积极打造成为数字经济发展成果的展示平台、数商生态链接的创新平台、国际数据合作的交流平台的定位和目标。 此外，大会期间，众多重磅嘉宾围绕不同话题激荡思想，交流看法，接下来咱们带大家一起来看一下： 国家数据局副局长沈竹林指出，国家数据局将加强对数据市场的顶层设计、整体谋划和系统布局，加快研究制定培育全国一体化数据市场的政策文件，推动数据市场建设进入新阶段。 此外，上海市数据局局长徐惠丽表示，作为国家大数据示范综合试验区，上海正在加快布局可信数据基础设施建设，重点聚焦三个方面工作： 一是以国家数据空间试点为牵引，推动五个类型的数据空间布局，加强对多元异构数据的统一组织管理，在现有区块链创新发展的探索基础上，进一步分领域、分场景打造一批数据空间的实践示范案例。 二是探索夯实数据空间发展的基础，围绕共性标准研制，核心技术攻关，基础设施建设，安全和规范管理等，打造数据空间可信可管，互联互通，价值共创的能力，降低数据空间的建设和使用门槛，培育健全生态体系； 三是营造开放合作的数据空间发展生态，建立常态化的地区和国际数据空间对话合作机制，以及推动隐私计算、区块链、数据脱敏、数据沙箱等技术在应用中不断迭代升级，推动地区和跨境数据基础设施互联互通。

“大降息”！我的房贷利率还得再等等？ 千呼万唤，10月21日一大早，新一期LPR出炉，1年期和5年期以上LPR双双下降25个基点。 本次调降过后，1年期LPR降至3.1%，5年期以上LPR降至3.6%。这是LPR年内第三次调整，也是今年以来，调整幅度可谓最大的一次。 这次LPR的调降，也是对于7天逆回购操作利率的一次呼应。9月27日，央行将7天期逆回购操作利率调降至1.5%。当前来看，公开市场7天期逆回购操作利率已成为央行的主要政策利率。 诚意满满 在此前举行的国新办新闻发布会上，央行行长潘功胜一口气宣布三项金融政策：一是降低存款准备金率和政策利率；二是降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例；三是创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。 在金融界论坛年会上，潘功胜预期LPR、存款利率等也将随之下行0.2到0.25个百分点。 随着10月LPR利率下调25BP的落地，9月增量金融政策均已执行完毕，而且这个预期几乎触达了预测的最大数值，可谓展示出了最大的诚意。 事实上，相关统计显示，自2019年8月LPR报价机制改革以来，1年期和5年期LPR已分别下调11次和10次，分别由此前的4.25%和4.85%下调至3.1%和3.6%，累计下调幅度分别达115BP和125BP。其中，5年期LPR下调次数虽然比1年期少了一次，但幅度却更大，可见国家对于房地产相关的支持力度。 上周，为了缓解自身净息差，六大行再次齐刷刷公布下调存款利率25个基点。东方金诚首席宏观分析师王青表示，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。这意味着接下来企业和居民贷款利率将有更大幅下调。 从商业银行资产负债情况来看，民生证券推测，1年期、5年期LPR降息10BP分别对应净息差收窄5BP、1BP左右。 本次LPR统一下调25BP，预计净息差收窄的幅度约15BP，而今年上半年银行净息差已经下降了15BP，再加上存量房贷利率下调，本轮货币宽松对银行的净息差影响较大，这也要求补充商业银行资本金的措施刻不容缓，预计最快11月将落地执行。 房贷宽松能调多少 据统计，今年以来，1年期LPR下降35基点，5年期以上LPR下降60个基点。以贷款100万元、等额本息30年计算，3.85%降到3.60%，利息总额节省约5.1万元，月供少了约142元。 从当前各城市利率来看，除北京、上海和深圳房贷利率还或许会停留在“3”字头，全国其他城市房贷利率均下探至“2”字头。 目前，北京、上海、深圳的新增首套房贷款利率均为LPR-45BP，本次下降后为3.15%。 上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，据业内人士测算，以上海为例，目前房贷利率为3.4%，而调整后则为3.15%。按照100万元贷款本金、30年期等额本息方式计算，且月供大约减少137元，全部利息大约减少4.9万元。 对于首套贷款者的好处自然不用多说，对于存量贷款人而言，今年至今，LPR下降0.6个百分点。10月25日，各商业银行也将统一批量调整存量房贷利率，大约平均调降0.5个百分点。那么，两项加总，今年房贷利率降幅有望超过1个百分点。 当然，如果贷款人的存量房贷利率已经低于贷款市场报价利率LPR-30BP，此次银行批量调整的政策就无法享受。后面需要等到重定价日之后，LPR利率才能得以下调，以此缓解贷款压力。 会持续宽松吗？ 考虑到宏观杠杆从总量到结构都较高的现实，宽松的货币政策空间已经打开，目前是市场普遍达成的一个共识。 天风证券认为，对比财政政策，货币政策未来在地产、化债、资本市场、民生、科技等多个维度，预计货币政策都可能有更积极的运用。 如何实施？其预计，货币宽松会在量价两个维度继续得到体现，量的表现是M2保持同比扩张，价是利率水平，OMO、LPR仍然有进一步下调的空间。 民生证券复盘历史，指出当前美联储降息周期刚刚开启，国内实体需求尚未显著改善，无论是海外和国内，宽货币的宏观环境并未改变，尤其是对比历史中美同步宽松周期（2008、2019-2020），海外降息落地，国内货币也会宽松，只是节奏不完全同步。当前国内货币宽松的窗口仍在，货币政策仍有进一步发力的空间。 不过，LPR短期内是否会继续下调，还有待验证。 民生银行温彬表示，从负债端看，虽然存款利率实现年内第二次下调，但定期化、长期化趋势下存款重定价速度相对偏慢；年底前同业存单等市场化负债成本也预计居高不下，使得银行息差仍承压，LPR报价短期内继续下降空间受限。 东方金诚首席宏观分析师王青分析指出，一方面，9月政策利率下调幅度较大，四季度将进入政策效果观察期，继续降息的可能性较小。另一方面，当前银行净息差处在历史低位，这会制约报价行持续压缩LPR报价加点的动力。 四季度的重点是在10月LPR报价下行后，引导企业和居民贷款利率、特别是新发放居民房贷利率较大幅度下行。展望未来，将着眼于促进房地产市场止跌回稳，提振经济增长动能，带动物价水平温和回升，2025年LPR报价或还有一定下行空间。

最近的A股市场，有一种并购重组现象非常流行&吃香，即“蛇吞象”式并购！ 双成药业，“蛇吞象”并购奥拉股份，自复牌以来，股价20天18涨停（复牌前有一个涨停），累计暴涨394%。 光智科技，“蛇吞象”并购先导电科，自复牌以来，股价已经连续5个20CM一字涨停，累计暴涨148%。 富乐德，“蛇吞象”并购富乐华，自复牌以来，股价已经连续2个20CM一字涨停。 双成药业“蛇吞象”并购奥拉股份，暴涨394% 9月10日晚，双成药业发布公告表示，公司拟以发行股份及支付现金的方式向奥拉投资、Win Aiming等25名交易对方购买其持有的奥拉股份100%股份，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，公司股票将于9月11日开市起复牌（此前8月28日停牌）。 资料显示，双成药业主营业务涵盖药品注射剂、固体制剂、原料药的研发、生产、销售等；而奥拉股份主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，主要产品包括时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片、射频芯片等。 值得一提的是，从规模来看，双成药业在复牌大涨前，8月27日的市值只有22元，而据奥拉股份此前闯关科创板时披露的招股书，其在最近一年股份转让中的估值达到了100亿元，二者相差近5倍。这意味着，这是一笔名副其实的“蛇吞象”并购交易！ 股权结构来看，双成药业与奥拉股份均是由王成栋及其子Wang Yingpu控制。 双成药业表示，本次交易完成后，奥拉股份将成为双成药业的全资子公司，公司会将发展重心转移到半导体行业中的模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务，并在未来择机剥离医药类相关资产，双成药业将从一家药企彻底跨界转型为一家半导体公司。 二级市场上，双成药业的股价走势，也是相当的刺激： 9月11日复盘后，先是一口气直接13个一字板；然后开板就给你来个1分钟从涨停杀到跌停的“天地板”；一时间，恐慌情绪蔓延，大家纷纷想着往外抢跑，大家都这样想，结果就是次日直接超大单封死一字跌停。 而就在你以为，躺里面的人，可能要连续数跌停板，惨不忍睹时，反手它又给你一口气成功5连板，股价创出历史新高，真的是刺激爆了！ 30亿光智科技“蛇吞象”并购200亿独角兽 10月13日晚间，光智科技发布公告称，公司拟购买先导稀材、中金佳泰等先导电科全体55名股东合计持有的先导电科100%股份，同时拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金，并计划自10月14日开市起复牌（9月27日开始停牌）。 消息一发布，10月14日，光智科技股价暴涨，开盘就是20CM一字涨停，目前已经连续5个20CM一字涨停。 为啥涨那么猛？因为这仍然是一笔小吃大的“蛇吞象”式并购。 资料显示，先导电科成立于2017年，公司致力于先进PVD溅射靶材和蒸镀材料的研发、生产和销售业务，同时也从事高纯稀散金属及化合物的回收提纯、制备和销售业务。 同时，先导电科是一家估值超200亿元的百亿级“独角兽”企业，公司曾连续3年入选胡润全球独角兽榜，据《2024胡润中国新材料企业百强榜》显示，先导电科以210亿元企业价值位居第22位。 而截至9月27日收盘，光智科技总市值31.36亿元，二者价值相差6倍多，又妥妥一笔“蛇吞象”交易！ 值得注意的是，光智科技和先导电科的实际控制人也均为同一自然人朱世会。 此前先导电科已在筹备IPO，2024年2月18日，先导电科在江苏证监局进行辅导备案登记，而这次重组一旦成功，意味着其放弃独立IPO！ 富乐德“蛇吞象”吃下比自己大2倍多富士华 10月16日晚间，富乐德披露重组预案，公司拟向上海申和等59个交易对手方发行股份、可转债购买江苏“富乐华”半导体科技公司100%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。 资料显示，富乐华主营业务为功率半导体覆铜陶瓷载板的研发、设计、生产与销售，是国内外少数实现全流程自制的覆铜陶瓷载板生产商。 从财务数据来看，富乐华远高于富乐德。 截至2024年6月30日，富乐华总资产为38.9亿元，净资产为30.2亿元，上半年实现营收8.99亿元，实现净利润1.28亿元。 而作为对比，富乐德截至上半年末的资产总计16.94亿元，净资产为14.53亿元，实现营收3.38亿元，净利润仅5001.2万元。 毫无疑问，这又是一起“蛇吞象”交易。 股权结构方面，富乐德现控股股东为上海申和，持有富乐德50.77%的股份，而上海申和为FERROTEC集团（日本磁控）所控制，换句话说，富乐德的间接控股股东为FERROTEC集团（日本磁控） 值得一提的是，富士华也FERROTEC集团（日本磁控）旗下公司！ 反应到二级市场上，自复牌以来，富乐德股价已经连续2个20CM一字涨停。 为啥那么多“蛇吞象”并购？ 最重要的原因，9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(即“并购六条”)，其中明确提出，支持上市公司注入优质资产、提升投资价值；在加大产业整合支持力度方面，“并购六条”支持同一控制下上市公司之间吸收合并。 如果细看上述几个“蛇吞象”的案例会发现，它们之间有一个共同点：均为同一控制下公司之间的吸收合并，换句话说，多少有点儿“左手倒右手”、部分资产借着政策“曲线借壳上市”的情况。 而且，这种“蛇吞象”并购非常吃香，“蛇吞象”的并购方，很多股价复牌就是连续一字涨停！ 并购潮第一波：36家半导体企业重组，炸裂！ 值得注意的是，如果细看上述几个“蛇吞象”的案例，它们之间还有一个共同点，均发生在半导体领域。 据集微网消息，今年以来，伴随着新“国九条”、“科创板八条”、“并购六条”等政策的相继发布，半导体产业并购活跃度正持续升温。 据集微网不完全统计，截至10月13日，今年A股半导体产业链已有36家企业披露重大重组事件或进展。 “并购六条”发布后，除上述提及的双成药业、光智科技、富乐德外，更是有百傲化学、文一科技、中创环保、至正股份、奥特维、经纬辉开等上市公司跨界并购半导体资产。 据集微网援引投行人士分析称，“并购六条”的政策力度超出预期，上市公司的并购热情被显著激发，预计随着政策红利的逐步释放，A股半导体行业有望掀起新一轮的并购潮。 关于并购重组，关于半导体并购，大家还有啥问题和想法，欢迎在评论区留言交流~

长期以来，固态电池以其广阔的发展前景，以及非常高的研发难度，一直被称为电动车发展领域的“圣杯”。顾名思义，固态电池包含由陶瓷等材料制成的固体电解质。这使它们不同于使用液体电解质的传统锂离子电池。 虽然用于电动汽车固态电池商业化的推动工作正在顺利进行中，但固态电池并不是行业发展的唯一路径，业内也有一些冷静的声音：有分析人士表示，汽车巨头可能正处于转向另一类全面科学变革的风口浪尖，而这个方向，未必是固态电池。 固态电池，全球竞争 理论上，这种下一代技术比锂离子电池在每个单位体积中包含更多的能量。支持者表示，它为纯电动汽车（EV）提供更安全、更便宜、更强大的电池，以及更快的充电时间。有关固态电池更为详细的科普，可以参考财经早餐此前的文章《一场发布会预告，搅动固态电池风云再起》。 国内外各大汽车制造商在固态电池研究上投资了数十亿美元，并与开发人员合作生产自家的固态电池，以进行大规模生产。 以日本丰田为例，丰田公司是全球范围内硫化物固态电池领域的龙头企业，在硫化物固态电解质材料、固态电池制造技术、正极材料和硫化物电解质材料回收技术和工艺等方面技术较为成熟，且专利布局完整，是全球拥有固态电池相关专利数量最多的企业。 据“超凡知识产权”整理介绍，整个2024年上半年，丰田布局锂电相关专利共820余项。其中锂电池和模组与PACK布局的专利数量较多。而近期，固态电池是丰田的关注热点，其中硫化物固态电池占比最大， 其次是氧化物固态电池。 丰田的目标是在2027年至2028年期间将固态电池投入大规模生产。这家汽车制造商表示，最近在提高其技术耐用性方面取得了突破，这意味着该公司生产的固态电池预计将能够达到1000公里（621英里）的续航里程和仅10分钟的充电时间。 同样是日本企业的日产在今年4月表示，它计划在2029年初推出用于电动汽车的固态电池，而德国和美国的电池初创公司Factorial在9月表示，他们正在合作开发一种固态电池，该电池将在本十年末准备好生产。Factorial还与Stellantis、现代和起亚等汽车制造商签订了联合开发协议。 在固态电池发展上，政府的态度也很关键：据外媒，日本经济产业大臣斋藤健此前披露，日本政府将向丰田、日产提供3500亿日元（约174.4亿元人民币）补贴，加强动力电池项目建设。斋藤健表示有12个动力电池相关项目将获得政府支持，希望以此加强本国电池竞争力。 但丰田在2027年或2028年量产固态电池的可能性究竟如何，业内普遍持怀疑态度。因为除了频频宣布消息，丰田在自家固态电池的能量密度、充放电速率、可充电循环次数这些细节方面很少有数据披露，表明对产品信心不足。 那么固态电池的充电速度如何呢？和传统电池相比，固态电池在充电时间上有着显著优势！ 根据美国环保协会的数据，美国电动汽车一次充电的平均续航里程接近300英里（483公里），而充电时间则从20分钟到几个小时不等，具体取决于汽车具体型号，以及充电处的运营情况。 相比之下，固态电池的充电时间显得非常诱人：根据丰田近两年的声明，该公司的固态电池产品10分钟充电可以达到1200公里续航，并且将于2027年正式量产。不过这是实验室里的数据，距离真正的商业应用，恐怕还有相当长的距离！ 机构Wood Mackenzie的分析师Max Reid表示，固态电池正处于商业化漫长旅程的开始。“显然，结果看起来非常有希望——更安全、能量密度更高，尤其是充电速度，我们认为这可能是固态的主要好处之一”。 然而，在人们对固态电池可能推出的炒作热情达到巅峰之际，分析师对它们何时真正进入市场仍持怀疑态度，以至于市场近期对纯固态电池的关注有所降温，转而关注目前还比较可行的——半固态电池！ 半固态电池，现实的无奈之选？ Reid进一步表示，固态电池的一个主要缺点是，电池在充电过程中会膨胀，最终导致电池在大量充电后退化。 运输与环境运动组织车辆和电动出行供应链高级总监Julia Poliscanova在巴黎车展上表示， “五年前，如果我们谈论这个，我会对固态电池感到如此兴奋。但不知何故，在试点和商业化之间的这个空间里，今天存在某种障碍，某种阻碍，因为每次我在电池会议上与汽车高管交谈时，我都会听到同样的答案——我们（距离纯固态）还有五到七年的时间。” 其补充道。“当你看看锂离子电池当前的技术，它们已经有了很大的改进。更便宜的技术的逐步改进是如此之好，以至于也许将所有注意力都放在固态上不再那么有吸引力，”言外之意，与其一味去追求不成熟的固态，还不如将着眼点放在对目前锂电池的改良上！ 然而，可能还有另一种介于两者之间的选择：半固态电池。这些电池采用固体电解质和液体电解质的混合设计，一些分析人士表示，它们可以作为两种电池之间的桥梁。 里德说，半固态电池已经在中国“相当大程度”地实现了商业化，“实际上，我的观点是，这是一种折衷技术，实际上将消除对全固态电池的需求。 其进一步表示“鉴于全固态电池眼下依然面临的一系列问题，你可能会看到一些关于全固态的负面公告或不太积极的公告，一旦意识到，半固态满足眼下十年需求的更好的过渡技术，实际上就会转向它”。 半固态电池的开发主要由中国公司主导，包括全球最大的电池生产商以及微狮科技、青岛能源和赣锋锂业等公司。 中国电动汽车制造商蔚来汽车已经为其电动汽车实现了150千瓦时半固态电池的商业化，续航里程可达1,000公里。另外，赣锋锂业的子公司赣锋锂能正在生产用于续航里程为530公里的电动汽车的半固态电池。 对于目前半固态电池的产能布局，仅以国内为例，目前固态电池产能总规划超565.7GWh，已建成产能约28.3GWh，国内企业产能建设占比大。装车情况，已宣布装车量产的主要有清陶-智己、卫蓝-蔚来、赣锋-东风、赣锋-赛力斯等，而全固态电池目前还没有一家企业实现量产！ 锂电池“仍是前进的道路” 负责运输与环境的Poliscanova进一步表示，她正在看到中国在半固态电池方面的进步，“因为制造下一代电池的，一定是真正懂得制造电池的人。 “我认为，与固态电池相比，低成本创新已经得到了更多的关注和商业化。一定是因为在乘用车领域，目前的锂电池性能已经足够好了。我们可以谈论卡车和飞机，但在乘用车辆领域，续航里程达到600到800公里就足够了。”她补充道。 这说明，并不是每个人都相信即将转向半固态电池，也不是所有人都相信未来几年固态电池能够得到大规模推广。 美国银行全球研究部金属研究主管迈克尔·威德默（Michael Widmer）于10月9日表示“现实情况是，就目前而言，当我们关注电动汽车领域时，锂电池仍然是要走的路，而且这是支柱，未来5到10年可能会保持这种状态”。而据五矿证券研究，绝大部分车企端固态电池仍处于试验阶段，且都将量产时间排到了2030年之后，目前市场依然以半固态为主！ 尾声 市场的担忧不是没有道理的：全固态电池技术虽然前景广阔，但门槛极高，目前在材料、界面、工艺、产业链等方面仍面临巨大挑战。例如，单就工艺设备来说，用湿法工艺可在原有产线基础上保留一半现有设备，但用干法工艺，则三分之二设备都需要更新。 固态电池产业化之路注定布满荆棘。那么2030，会是全固态电池的爆发之年么？让我们拭目以待！

10月17日下午，台积电公布2024年三季度业绩，当季实现营收7596.9亿新台币，同比增长39%；归母净利润为3252.6亿新台币，同比增长54.2%。以美元计，当季营收为235亿美元，归母净利润为100.6亿美元。 三季度营收、利润均超市场预期。此前台积电给出的当季营收指引介于224亿美元至232亿美元。 AI带动台积电涨疯了 受益于对AI芯片的强劲需求，今年以来台积电股价已飙升超70%。 按工艺制程划分，当季，台积电量产制程3纳米工艺营收占比为20%，较上一季度的15%继续提升，5纳米制程营收占比为32%，较上一季度的35%略有下降，7纳米制程的营收占比为17%，较上一季度持平。 市场对先进制程的渴望超出了分析人士的预料。 台积电3-5nm业务用了4年时间才达到总营收的50%，而3nm仅用了3个季度就达到了20%。 应用场景方面，高性能计算（HPC）在总营收中占比51%，较上一季度减少1个百分点；智能手机收入占比为34%，较上一季度提高1个百分点。其他业务中，物联网、车用电子、消费电子和其他类目分别占比7%、5%、1%、2%。 资本开支方面，三季度，台积电资本开支为2070.8亿新台币，以美元计则为64亿美元，上一季该数字为2056.8亿新台币，去年同期则为2266.2亿新台币。台积电继续维持全年300亿至320亿美元的资本开支指引。 英伟达的H100以及采用最新的Blackwell架构的GPU、AMD的MI300、英特尔的Gaudi 3等AI芯片，均使用台积电5纳米工艺。 这一波AI狂潮，台积电虽不是主角，却也身处核心地带。 台积电与英伟达的渐生嫌隙 就在形势一片大好之中，市场上也传出一些不那么和谐的声音。 有媒体近日爆料，英伟达于今年3月推出新一代Blackwell芯片后，发现该芯片存在问题。以致该产品不得不延迟至四季度才能量产发货。这使得英伟达和台积电陷入互相指责之中。 报道还指出，由于英伟达的芯片设计越来越复杂，台积电成为唯一能够完成的芯片制造商。这让台积电在定价方面掌握了更多的主动权，当今年6月台积电宣布涨价后，英伟达只能选择接受。英伟达CEO黄仁勋当时还回应称，台积电确实定价过低，会支持其涨价的举措。 关于提价问题，台积电董事长兼总裁魏哲家在电话会上答道，他不倾向于使用“议价能力”这个词，因为台积电将所有客户都视为合作伙伴。他表示，“我们处于不同的行业，台积电是资本密集型企业。因此，我们需要非常高的增长利润率才能生存，并实现可持续和健康的增长。这就是我们制定定价策略的原因。” 说白了，现在全球的先进半导体产业，都在台积电这里被“卡脖子”。这让英伟达也很难受，但却无可奈何。 上一个搞设计和制造一条龙的巨头——英特尔，还在亏损泥潭中没爬出来。英伟达只能捏着鼻子认了，想搞多元化供应，目前也是全球只此一家，别无分号。 AI再迎限制 拜登政府官员正讨论限制向某些国家出口美国先进人工智能芯片事宜，中东海湾国家被视为重点目标。近期，这些国家对建设人工智能数据中心兴趣浓厚，且资金实力雄厚。 就在上月底，美国商务部刚刚公布一项旨在简化美国芯片生产商向多地出口人工智能芯片审批流程的新规。当时有美国舆论称，新规或刺激美国人工智能芯片向中东地区的出口。 时隔半个月，美国在人工智能芯片出口限制方面的政策“反复”引人关注。 这背后自然是美国政府，基于地缘政治博弈，复杂的政策考量。 但不管如何，收紧出口限制显然对于英伟达等AI芯片企业有着不小的负面影响。 AI泡沫论持续发酵 7月以来，包括谷歌、Meta在内的大型科技公司CEO公开表态称“谈AI投资回报尚远”，市场对于生成式AI是否是泡沫产生分歧，英伟达股价多次大幅波动。 被问及AI投资是否可持续时，魏哲家在财报会上回应称，台积电已经在工厂和研发运营中使用AI和机器学习技术，AI的场景是真实的，即便只有1%的生产力提升，对应的回报就相当于10亿美元。“AI的需求是真实的，而且现在只是开始，对于AI的需求还将持续很多年，”魏哲家说。 尽管台积电如此表示，但全市场的看点，仍紧密围绕在OpenAI等几家头部AI厂商上。 最近，市场围绕OpenAI争议不断。 前不久，OpenAI成功筹集了66亿美元。市场也通过此次OpenAI放出的一系列财务文件，管窥了当下AI产业的现状。 现实就是，除了英伟达等硬件厂商，AI产业仍处在烧钱阶段。C端用户，做出的贡献有限。 OpenAI表示，“我们在确保通用人工智能（AGI）造福全人类的使命上不断取得进展。每周，全球有超过2.5亿人使用ChatGPT来提高他们的工作效率、创造力和学习能力。” 而据相关财务文件，付费用户规模在千万左右。 也就是只有4%左右的人愿意付费使用。 根据OpenAI公布的部分财务文件，预计今年营收为37亿美元，亏损约50亿美元，预计其收入明年将飙升至116亿美元。 说实话，这样的财务表现，只能吸引愿意冒险的风投和产业投资者。这也是本来苹果打算加入，后又决定退出投资的原因吧。 结语 台积电这一轮超预期，对于市场来说，又没那么超预期。 整个AI产业，寒气是从下往上逐级传导的。应用端、软件端如果没有持续的利好和爆发，那么在硬件端会慢慢显现。 行情好的时候，制造业往往订单都能排到一两年后，即是如此。 现在尚无法判断，AI是否进入到了泡沫经济阶段，但可以确信的是： 1. 发展AI是大势所趋； 2. 应用端需要新一轮技术突破，驱动产业前进。 欢迎在评论区留言交流~

阿里巴巴与京东开始“拆墙”。10月16日，京东物流宣布与淘天集团达成合作，京东物流将全面接入淘宝天猫平台。目前，双方对接系统已基本完成，淘天商家在发货时可以选择京东物流作为服务商，消费者也可以在淘宝和天猫APP内查询京东物流轨迹。 巨头拆墙复盘 中国超10亿网民苦互联网巨头“断直连”久矣。 在支付领域，物流领域，在社交领域，在外卖领域…… 2024年，互联网巨头之间的“拆墙”现象显著加速，主要体现在以下几个方面： 淘宝与微信支付的互通： 2024年9月，淘宝正式接入微信支付，消费者在淘宝购物时可以选择使用微信支付。这一举措被视为互联网巨头之间“拆墙”的重要里程碑。 闲鱼在1月上线了微信小程序，进一步推动了双方的互联互通。 美团与支付宝的合作： 美团在8月宣布与支付宝合作，其外卖和酒店业务将支持支付宝支付。这一合作标志着两大平台在支付领域的进一步融合。 京东物流接入淘宝天猫： 其他互联互通动作： 微信支持应用内加入钉钉会议，进一步打破了两大平台之间的壁垒。 淘特APP新增支持微信支付，进一步促进了两大平台的互通。 拆墙的直接原因 仅从此次京东物流接入淘天来说，原因简单直接。从阿里来说，那就是提高“双11”对用户的吸引力。 对于京东物流来说，接入淘天能进一步增加来自外部客户的收入。 上半年，京东物流总收入达863亿元，同比增长11%，其中来自外部客户的收入为599亿元，同比增长11.2%，占总收入比例约七成。净利润方面，上半年，京东物流经调整后净利润为31.2亿元，同比增长2631.2%。 截至今年6月，京东物流已连续五个季度盈利。截至今年6月底，京东物流已拥有一线运营人员超43万人，同比增长4.6%；一线员工薪酬福利支出299亿元，同比增长14.9%。 京东物流扭亏为盈的秘密，正在于更多向外部客户倾斜。过去，京东物流优先服务京东商城，以自营为主，物流构成了京东电商竞争力的重要一环，却也形成了某种物流贴补电商的态势。 如今，京东将自身高效的物流网络向外部开放，极大促进了京东物流的业务发展。 尽管在物流上，京东和阿里达成了合作，但在支付领域，京东仍未松口。 京东自2011年5月因费率问题切断了支付宝，直至今日京东和京东到家仍仅支持京东支付和微信。2024年5月，京东支付和微信支付在个人码互认的基础上，进一步打通了微信商户码，用户使用京东金融App扫描个人码、商户码，即可完成支付。 2024年9月初，淘天集团宣布接入微信支付，吴嘉透露，淘天在9月底已经逐步推全微信支付，目前有部分商品还不能使用，将陆续全面推进。吴嘉称，接入微信支付以后，可以看到年轻用户及下层市场用户规模、使用频次迅速增长。 不过，笔者实际使用发现，目前打开分享到微信聊天框的淘宝商品链接，可以直接下单，但支付仍需要回到淘宝APP，另外，仍有大量商品，不支持微信支付。 除了腾讯、阿里、京东外，抖音的开放度相比过去也大大提高。 互联网“大破拆”的深层原因 互联网产业蓬勃发展的阶段，“跑马圈地”之道广为流行。谁拥有稳固的私域流量，谁就能收“买路财”。 随着业务发展到一定阶段，互联网大厂之间的业务越发同质化，无外乎社交、广告、电商、金融等。 说阿里社交不行，但蚂蚁森林用户粘性相当高，笔者身边总会有坚持不懈地为“爱树”浇水，去偷别人的能量；说腾讯电商不行，但京东、拼多多等都曾受益于微信体系；说抖音电商不行，今年立马拿下了一张支付牌照，补齐短板。 破除互联网的墙，从来不存在技术障碍，总是“财帛动人心”。这利益大到需要有形的手干预才能撬动。 2021年9月，工信部召开了一场名叫 “ 屏蔽网址链接问题行政指导会 ” 的会议，要求阿里巴巴、腾讯、字节跳动等平台在期限内解除屏蔽，不然会依法采取处置措施。 接到行政指示后，各家平台才稍稍放松了对私域流量的管控，然而更多还是停留在形式上。 从去年下半年开始，互联网巨头之间“拆墙”的消息就不断涌现。 根本上说，是各家纷纷从“增量思维”转向“存量思维”。 面对资本市场，互联网巨头们总要不断勾画未来图景，需要在主业的基础上，不断派生出第二三四五条增长曲线。 优势行业到了天花板，就只能跨界去抢别人的饭碗。跨界的代价是烧钱。不过烧钱并不重要，资本需要的是拥有想象空间的故事。 然而，随着消费环境的改变，各巨头主业也开始承压。2023年底以来，字节跳动、腾讯、阿里巴巴等中国主要互联网公司的管理层，不约而同地开始强调“聚焦”，明确区分主业，出售、裁撤或放弃成效不彰的辅业或新兴业务。比如，腾讯更重视微信生态的价值，字节跳动放弃游戏业务，阿里巴巴则开始逐步退出线下零售板块。 曾经针锋相对的一众互联网大厂，如今你谦我让，谈笑风生，场面不可谓不抽象。 结语 为了应对形势的变化，互联网大厂们开始选择抱团取暖。 不过，市场另有疑虑的是，大厂们抱团取暖的边界在哪。过去的“二选一”会否在某一天变成“同盟”，使得“选谁都一样”呢？ QuestMobile数据显示,截止到2024年6月,移动互联网月活跃用户规模达到12.35亿。 据Quest Mobile测算，2023年12月，抖音和淘宝、京东、拼多多的用户重合度分别为62.6%、42.1%、61.6%，均同比提升；其中抖音和淘宝的重合用户占抖音全部用户的85.6%。 抛开形势不谈，仅从移动互联网的渗透率来看TMT板块（科技、媒体和通信）已经到头了。 如果各家墙都拆完了，社会又将迎来一个怎样的互联网生态？ 欢迎在评论区留言交流。

2024年的11.11，比往年来得更早一些。10月14日晚上8点，以京东11.11为代表，各大电商纷纷开场。其他玩家如拼多多、抖音、快手、唯品会等，也早早进入了“战斗”状态。去年京东11.11以直播出圈的京东采销，在今年“京东11.11又便宜又好”发布会现场，年轻的采销们火力全开，以一首《披荆斩棘的采销》rap歌曲，撕开了直播带货乱象的遮羞布。 “真货假货掺着卖，这没法好好商量” “有个boy说，他的月饼来自香港。定睛一看，里面有不少的名堂。可怜我们消费者，不断不断上当，还会被反问：工资涨没涨？” “预制菜用槽头肉，真是够荒唐。假货满街跑，说的全是谎。买红薯粉条，肚子里都是木薯跟着晃。真货假货掺着卖，这没法好好商量。” 10月14日的京东11.11发布会上，京东采销们以说唱的形式怒怼近期出现的直播带货乱象。有观众感慨：“京东采销这是将炮火对准了直播带货，疯狂diss，火药味十足啊，就差直接报名字了。” 在主管部门出具的罚单里，这些主播的名字是直接被报出来的：合肥官方通报“三只羊”直播带货调查情况，拟罚没6894.91万元，暂停经营限期整改；网红“东北雨姐”团队直播带货涉虚假宣传，被处罚165万元。 “只卖货，不售后，把人真是耍个够；维权路，坎坷多，消费者心里苦谁说；欺商家，购物生态破坏，闹了多少风波；劣币驱逐良币，商家的日子到底怎么过？”京东采销的实名diss，唱出了消费者和商家的心声。曾经创造销售额记录的大主播们在今年排着队“塌房”，让直播带货充满了不确定性。 大主播是特定背景下的产物，有人称其为“靠平台流量漫灌快速崛起”。然而大主播在分得最大利益蛋糕的同时，并未承担起对应的责任。他们对供应链的掌控并不深，售后问题的频繁发生，与主播“带发分离”的模式有一定关系。说到底很多主播只负责卖货吆喝，却缺乏对于产品品质的把控，最终导致行业乱象频出。 每一次消费者投诉、大主播翻车，都在迫使行业反思直播带货的本质。从本质上看，直播带货解决了商品信息的更好触达。理想的模式应该是，主播、平台、消费者、品牌四方从中都能有所收获。比如让商家多一个销售渠道，消费者多一个购物渠道，主播多一个变现渠道。 这个理想模式，是京东在努力的方向；京东的采销供应链，也让“又便宜又好”有了充足的底气。 京东采销这张王牌，为买卖双方赋能 京东集团CEO许冉在发布会上表示，在当前激烈的市场竞争中，行业内依然存在“恶性内卷”、劣币驱逐良币的现象。京东的低价，就是要让用户真正感受到“又便宜又好”，而不是“买得便宜，用得贵”。未来三年，京东将招募至少1万名采销，他们会从世界各地为消费者寻回更多“又便宜又好”的商品。 京东采销无疑是京东今年11.11发布会的主角。许冉表示，采销团队是京东保障商品价廉物美的守门人。他们对行业乱象从不妥协，目的是把价格打下来，把品质提上去，把实惠给到消费者。 京东的采销人员一手负责采购，通过市场调研和专业判断，引进和维护优质的品牌厂商和渠道资源，通过沟通谈判，最大化争取合理的采购成本-返点-费用-促销-新品首发等相关支持；一手负责销售，帮助品牌厂商制定有效的销售策略，最大化提升销量，也协助品牌产品的操盘和竞争策略，确保价格竞争优势。 为了追求物美价廉，京东采销检测产品质量的“重复性动作”动辄成百上千次：为了测试鱼竿的钓性和软硬度，采销人员每天抛竿上千次；为了熟悉床垫的材质、工艺、生产成本，采销人员试睡过上千款床垫；为了把头盔的成本压下来，京东采销砸拆过百余款头盔，对每个部件的重量掌握“精确到克”……这些故事都印证了京东采销对于消费者的负责，而对于商家来说，京东采销也如同“娘家人”一样可靠。 “重回汉唐是2006年在成都成立的一家汉服品牌。与京东结缘大概是在两年前，当时京东服饰的采销小哥找到我们，邀请我们来京东开店。”重回汉唐的创始人绿珠在发布会现场分享了她眼中的京东采销。 在京东的店铺开起来后，起量非常快。从最开始的日销几千、几万元，仅用三个月就翻了几十倍。“就在上个月，我们参加了一档京东服饰的5折活动，仅一天的营业额就达到了200万，这是我们这种小商家之前从没想过的。”因为这段经历，让绿珠深刻体会到了在京东开店和在其它地方开店的不同。最明显的一点就是，在京东开店做生意会更有安全感。 “对于汉服品牌来说，最头疼的就是被抄袭。有的平台对这些不管不顾，只要价格低就给流量支持，纵容不良商家将劣质商品销售给消费者，是对消费者最大的欺骗和不负责任。而京东不会为了低价而忽视对品质的重视；对于我们的版权保护也十分上心，一旦遇到类似的问题，京东采销都会非常积极地去治理解决。” 对于京东而言，手握采销这张王牌，既能降低成本，还能同时赋能品牌方、消费者，实现真正的“消费者多一个购物渠道、品牌方多一个销售渠道”。 不寻求短期的“上头”，而是长期的“上心” 此前，京东采销大多隐居幕后，默默为消费者低价优质购物体验保驾护航。去年11.11期间，京东采销以直播的形式走向台前。一群普通的京东采销，在会议室里搭建了简单朴素的直播间，凭借对产品的熟悉，以朴实、专业的讲解，加上打出“不收坑位费也不收达人佣金”的标语，获得了消费者的认可。在此期间，京东采销直播间总观看人数突破3.8亿人次。今年的11.11，京东采销更是会全面占领直播这块阵地。 对比看京东采销直播间和达人、网红直播，最大的区别在于，前者背靠的是京东的品牌积淀和供应链优势，更看重对产品本身的讲解、推介，而非过分追求娱乐化，或者个人魅力的展现。 京东采销的直播，走的是专业化路线。京东每个大类目下还会有很多子类目，比如除了服饰美妆这些大类目，还会有内衣、钓鱼、户外这些子类目。子类目里会有固定的粉丝问到专业问题，所以在内容的垂类建设里，京东采销产出的内容具有很强的专业性，可以让关注具体产品的用户找到可以放心购买商品的渠道。 他们在为消费者保障低价的同时也维护了商业生态健康。有长期关注京东采销直播间的消费者坦言，京东直播间更诉诸理性，与真实的消费需求相匹配，而非因为夸张的介绍一时上头激情下单，所谓“不寻求短期的‘上头’，而是长期的‘上心’”。 京东在质量和服务上一直是业界标杆，在加大补贴力度的同时，京东还不断放大自身优势。贯穿京东2024年的“又便宜又好”主题中，便宜是基础，好才是核心。 质量方面要好，为了保证产品质量，京东建立了一整套完善的商家评估及管理机制，一旦发现商品品质不合格等质量违规，将根据平台规则、协议约定，对违规商家采取警告、商品下架、支付违约金等措施，情节严重的，京东将强制关店并清退，进入京东质量管控黑名单，不予合作。 服务方面也要好，一直以来，京东物流的快捷迅速是消费者选择其的重要因素之一，京东不断降低了起送门槛，覆盖了更大范围，提升了更快的到货速度，即便是偏远地区的用户也能享受到“上午下单、下午送达”的配送体验。同时，京东逐步建立了规模最大、服务、技术行业领先的客服团队，甚至针对老年人和母婴“一老一小”群体，还有长辈客服、母婴客服等专属团队。 为了让消费者实打实享受到低价，京东今年11.11推出了一揽子优惠策略。不仅有全场直降、每天可领60元额外补贴、跨店每满300元减50元，还有超过100项行业首创和独有的服务。通过满59元包邮、免费上门退换、价保等，预计在京东11.11高潮期，仅服务每天就能为用户节省近1亿元。 京东的初心，就是要让消费者“买得便宜用得好”，在低价的同时保障质量和服务，“又便宜又好”这个主题，也必将是行业发展的方向。

最近的股市，上涨之迅猛，波动之剧烈，令人头晕目眩，猝不及防。 当所有人都把目光聚焦在大盘上时，机会已然从抱团转向分化。 10月8日，上证指数一度冲过3600点时，热情的ETF投资者，或许需要冷静思考一下，预期的大盘顶点是多少，风险收益比如何。 10月9日的走势，让“人均股神”的奇景破灭了。市场即是如此，在博傻与对弈中来回摆荡。博傻看的是进出时机，对弈讲求看准标的，“落子无悔”。 市场环境的变化，让投资者踌躇不前。笔者选取了A股中市值在70-150亿左右，近千家上市公司，通过比较最近三年（14个季度）的净资产收益率变动情况，从中挑选了198家业绩表现相对稳定的公司。 下面，将不定期地梳理这些公司故事，帮助财友们发掘企业价值。 上一期，讲了汤圆大王——三全食品的故事。这一期，就来聊聊一家二线乳企——新乳业的行业沉浮。 行业巨变 “我国奶业正面临2008年以来最大的挑战。” 在近日举行的第十五届奶业大会上，国务院参事、农业农村部原副部长于康震直言不讳。中国奶业协会副会长李胜利分享了一组调研数据称，2023年生鲜乳量过剩超过200万吨，行业亏损面超过80%。 根据国家统计局数据，2023年我国牛奶产量达到4197万吨，同比增长6.7%，提前两年实现了“十四五”规划的目标。但2023年全国人均奶类消费较上年下降1.7公斤，奶制品售价下降4%。 乳业资讯网盘点了今年上半年，33家上市乳企营收变动情况，其中实现了营收增长的仅有9家。 许多耳熟能详的乳业品牌，诸如光明、现代牧业、妙可蓝多等，都出现了营收下滑。 在33家上市乳企中，新乳业营收排名第8,。其连续5年保持营收净利双位数增长，今年上半年也没能实现增长目标，且资产负债率高居A股乳业榜首。 新乳业：要做老板带头喝的牛奶 新乳业是新希望集团孵化出的乳企。新希望从2001年开始布局乳业，并购了十几家地方国有优秀乳业品牌，不温不火地做了10年。10年间，国内乳业“两超多强”的格局逐渐形成。 期间，新希望创始人刘永好观察到一个现象，许多主流乳企高管都不喝自家产的牛奶。 2011年，刘永好任命席刚为新乳业总裁。他交给席刚两个任务：一是尽快制定出清晰的发展战略；二是花两到三年时间，让公司干部和员工都觉得喝自己公司的产品是最好的，并且还愿意把产品推荐给自己的亲人。 刘永好基于小时候卖奶人挑担敲铃卖奶的故事，提出新乳业能否生产这种24小时“铛铛鲜奶”？ 刘永好的想法启发了席刚。在席刚的推动下，新乳业打造了一款“24小时鲜奶”。 “24小时巴氏鲜牛乳”上市第一天，在成都双楠的人人乐超市铺了200盒。因为是新产品，价格又高，只卖掉100盒多一点，还剩近100盒。总经理压力很大，他打电话跟席刚说：“你看现在我不是不卖，而是真卖不掉，这么卖下去就真的把公司卖垮了。怎么办？” 席刚表示，既然承诺了只卖当天，那就不可能再收回去重新利用。于是他带领大家，每人拿几十盒牛奶站到十字路口，看到车辆停下来等红灯时，就叫开车窗往里送，一人送两盒，一会就送完了。这一做法，让执行团队看到了公司发展鲜奶的决心。 今天的新乳业，实现了刘永好的“初心”——不论新希望办公园区的早餐车，还是新希望的各种商务宴请，抑或高管们平时的家庭用牛奶、向亲友推荐，他们都自信满满地使用新乳业的产品。 并购扩张后遗症初现 新乳业把“鲜”作为产品底色，带来的一大后果就是重资产。想要做好低温奶，就需要本地化布局，市场做到哪，产线铺到哪。 为了快速打开局面，新乳业选择并购。 2002年，新希望六和收购了四川华西、杭州双峰、河北天香以及青岛琴牌乳业等区域乳企。 2015年开始，新乳业先后收购苏州双喜、湖南南山、西昌三牧等区域型乳业品牌。2019年7月，新乳业以自有资金7.09亿元，收购现代牧业5.9亿股股权；8月份，以1.93亿元的交易价格收购福州澳牛乳业55%的股权。 2020年7月，新希望乳业斥资18.12亿元，取得寰美乳业100%股权、综合牧业98.8%股权、新澳乳业和新澳牧业55%股权。2021年初，新希望乳业宣布以2.31亿元收购“一只酸奶牛”60%的股权；12月，新希望乳业以自筹资金5840万美元，购买其澳亚投资已发行股份的5%。2022年5月，新希望乳业入股了新消费公司“一番植”。 新乳业激进的并购策略，让自己背上了沉重的债务负担。2024年上半年，该公司的资产负债率为69.59%。2020年到2023年公司资产负债率分别为66.65%、69.81%、71.79%、70.47%。 掉头修内功 新乳业的激进并购，有两重考虑： 一、依托已有产能，快速实现产品本地化供应。 二、借助本地知名品牌，快速打开市场。 多品牌模式，帮助新乳业快速抢占市场份额，但众多品牌之间未能实现合力，使得新乳业在前期快速起量之后，难以达成更大突破。 又因为是重资产打包收购，所以在产能布局上不够灵活。根据财报，2023年16家子公司的实际产能为118.06万吨，仅为154.85万吨设计产能的76.24%，仅有6家子公司达到了设计产能要求。 面对并购扩张带来的一系列问题，新乳业选择了“苦修内功”。 新乳业2023年提出了“新五年战略规划”，着重强调 “内生式发展”。 席刚生动解释道，“企业要想办法怎样在既有需求的情况下去向内求发展”，“过去消费者买我的牛奶是通过中间商再到手里，我现在要能直接从工厂用一个方式送到你的手上，这就是大大提升了供应链效能。” 低温奶发展之困 鲜奶市场，在中国已经培育了几十年，但始终没能成气候。背后最重要的原因，在于缺乏一场观念变革。 当前，国人对牛奶的认知定位，大多停留在牛奶是饮品、喝牛奶补充营养这一层面。 2023年，我国居民人均奶类消费量42.5公斤，仅达到全球平均水平的37%，也低于中国居民膳食指南推荐的，奶及奶制品日均摄入量300-500g的标准。 从营养膳食角度出发，喝奶的优先级是很高的。但在现实中，喝奶可以被喝豆浆、喝鱼/肉汤、喝乳饮料、喝粥“平替”。 喝奶是补充、是额外开支的观念牢牢扎根在许多人的脑海中。 换言之，喝奶何时能从饮食的可选项变成必选项，低温奶市场何时才能迎来真正的春天，新乳业这样深耕低温奶的企业，也才能真正腾飞。 结语 作为一家二线乳企，近些年，新乳业的发展成绩有目共睹，其面临的发展困难也显而易见。 仅从发展前景看，中国乳业并不存在产能过剩，仍有许多人尚不了解喝奶的重要性。市场呈现出两极分化，“有认知的都在喝，无认知的很少喝”。 除了行业本身的内部竞争，如何教育市场，将是中国乳业需要解决的首要问题。

中国首个百万辆新势力车企，为什么是理想汽车？ 近年来，中国汽车产业的进展备受社会关注。全世界都在被中国汽车企业不断取得突破所震撼。 近日，又有一家新势力车企传来捷报。 这家新势力车企，就是理想汽车。 理想汽车，成为首个实现百万辆下线的新势力车企，和唯二实现百万下线的中国新能源汽车品牌。 理想汽车实现这一突破，有何重大意义，又为何是理想汽车率先“突围”？这是值得深入探讨的行业问题。 百万辆整车下线，是里程碑，也是分水岭 据相关数据显示，2018年中国有超过487家电动车制造商，而到了2024年6月，正常经营的新势力车企仅剩50家左右。在这段时间里，超过400家新能源车企“消失”了。 可以说，能够度过行业早期“大浪淘沙”阶段，存续至今的车企，都是有两把刷子的。 如今，大家更关注的是，在特斯拉、比亚迪之外，谁能够率先突围，跻身“中国主流车企”的生态位。 在一众新势力之中，理想汽车率先崭露头角，交出了亮眼答卷——百万辆整车下线。 这一成绩的取得，背后有着坚实的销量支撑。在新势力车企中，理想汽车的月销量长期位居行业第一。 9月，理想汽车交付53709辆，同比增长48.9%，创历史新高，今年累计已交付341812辆。 理想官方表示，随着新能源汽车渗透率逐渐超过50%，品牌头部效应愈发明显。三季度以来，在20万元以上新能源汽车市场，TOP3品牌集中度已经达到50%，其中理想汽车的市占率超过17%，位居中国汽车品牌销量首位。理想L系列和理想MEGA的订单稳定增长，9月交付量创历史新高，单周首次同时超越豪华品牌奔驰、宝马和奥迪。 可见，理想汽车正在占领豪华汽车用户的心智，逐渐崛起为中国本土豪华汽车品牌。 理想汽车百万辆整车下线，除了对理想汽车自身意义非凡外，也极大提振了全行业的信心。 第一家实现百万下线的中国新能源汽车品牌是比亚迪。比亚迪的产品价格带主要集中在中低价位。比亚迪的崛起，让大众对国产新能源车，有了基本的认知。不过，比亚迪留给大众的印象，更多是“性价比之王”。新能源车在技术和品牌上的价值，尚未充分彰显。 而理想汽车主打高价位车型，如理想汽车的销量主力，起售价24.98万元的理想L6，该车型自今年上半年上市以来，次月迅速实现交付破万，之后便以平均每月2W+的交付数据，帮助理想汽车稳稳占据中国新势力销量榜第一。 在20万以上的价位区间，消费者购车需求越发多元，驾乘体验、舒适性、安全性等，都会被消费者充分考虑。 作为豪华品牌的理想汽车，取得如此成功，有力推动了大众对国产新能源车，从认知走向接纳，更是新势力车企在市场竞争中崛起的信号，也为中国新能源汽车产业走向世界提供了有力支撑。 理想汽车为何能力拔头筹？ 市面上有几十家实力不俗的新势力车企，为什么是理想率先实现百万辆整车下线？ 这与理想汽车的使命愿景、用户洞察和技术研发能力有着莫大的关系。 理想汽车的品牌使命是“创造移动的家，创造幸福的家。” 对于这一使命，理想汽车创始人李想曾有一段颇为生动的阐释：“‘创造移动的家’是我们的自我实现，我们要借助最新的技术、非常好的运营和管理、非常好的产品才能创造出来移动的家。我们利用这个时代的三维科技，来创造一个移动的家，车内的空间、跑在智能驾驶上的空间、回到家里的空间，都是三维科技智能化，这是我们这一群人的自我实现；‘创造幸福的家’是用户群的自我实现。因为我们并不能替代用户去维护关系。我们很高兴能看到很多用户在‘创造幸福的家’”。 在新能源车问世之初，各大品牌都把研发设计的视野锁定在“新”上，要更富科技感、更智能化，要和传统燃油车建立显著区隔。 只有理想汽车多问了一句——“汽车用户真正想要的是什么？” 新技术本身没有价值，用新技术解决用户的痛点才有价值。 作为汽车市场的后来者，理想汽车以价格为纵轴，人生阶段为横轴，找到了一个全新的汽车市场细分方法。尤其是在家庭定位中，理想汽车发现了一个之前被忽视的细分市场，即“有孩子的家庭”。 基于这一定位，理想汽车打造了一系列大型/中大型SUV和MPV车型，如理想L9、理想L8、理想L7等，深得用户喜爱，也被网友亲切地称为“奶爸车”。 除了眼光独到，想要服务好用户，还需要有过硬的技术实力。 理想汽车以战略2025为短期目标，构建研发、商业、生态、供应链的整个体系，通过增程电动、高压纯电、智能驾驶、智能空间、算力架构五大平台的核心技术，让更多用户可以拥有高品质的移动的家。 新能源汽车，大体分为四类，纯电、插电混动、增程电动以及油电混动。理想汽车是增程电动的开创者，创新性地采用增程电动系统解决用户里程焦虑。不仅如此，增程电动能够实现城市用电、长途发电、露营供电，满足中国家庭出行的多种需求。 在电能方面，理想汽车致力于提供更便捷的能源解决方案，增程电动和高压纯电方案并行，通过可再生能源革命，实现大规模替代燃油车的目标。高压纯电平台，采用800V电压架构，搭载理想-宁德时代 麒麟5C电池，可实现峰值超过520kW的充电功率，充电12分钟补能500公里。依托高压纯电平台，理想汽车推出了首款5C高压纯电产品——理想MEGA，专为大家庭打造的超级旗舰MPV。 传统燃油车时代，空气悬架原本是百万豪车的专属配置，理想汽车自研了魔毯空气悬架，将之应用于30-40万元级别家庭SUV市场，实现豪华技术平权。 在安全方面，理想汽车提供超越行业“应试教育”的安全标准。堡垒安全车身是理想汽车深度自研的防御性车身结构，可以对车上每一个位置的家庭成员都形成360°的全方位保护。车身采用笼式结构，高效的隔热、阻燃电池设计保障电池包安全，侧防护梁和铝合金外壳为电池组提供双重保护，全气囊气帘保护全车乘员。碰撞测试项目涉及更多非标安全场景，高于C-IASI和C-NCAP测试标准。标配于理想全系车型，理想在售车型已全部获得中保研主驾、副驾正面25%偏置碰撞零缺陷双优G评级。 理想汽车的智能化能力，也领跑行业。理想汽车开创以深度学习为基础的多模态三维空间交互技术，并将智能驾驶作为标配，终身零订阅费。 理想汽车过硬的技术实力，源自理想汽车雄厚的研发实力。 截至2024年9月，理想汽车在北京、上海和常州三地共建立了89个研发实验室，可实现包含材料级、零部件级、系统级和整车级的全链路开发与验证能力。 与国产供应链共进化 在行业格局未定之际，理想汽车取得了阶段性成功。但想要获得长期的、更大的成功，仅靠理想自身的力量是不够的。 理想汽车也深刻认识到了这一点。 理想汽车打造了常州、北京两大国内一流的绿色智能制造基地，每一个新车型的生产，都做到了快速爬升，成就“上市即上量，上量即高质量”的行业奇迹。 在自身出色的制造能力之外，理想还有独到的供应链理念。 李想曾表示：“我们为大量使用中国本土供应商感到自豪，消费者敢买中国品牌的车，我们就敢大胆的使用中国本土的供应链企业。” 初创期，理想汽车与合作伙伴以“F.R.E.E.”为协同理念，旨在与合作伙伴构建合理、尊重、平等、承诺的合作关系，牵引上下游供应链共渡难关。 如今，理想汽车进入发展期，与合作伙伴的协同理念随之迭代为“W.I.N.”，即“共赢·创新·链接”，旨在发挥链主的价值，用开放的心态，链接伙伴，共建生态，共同成长。这包含了理想汽车在供应商策略中的三个坚持： 第一，理想汽车坚持以相互赋能为基础，通过策略共创等方式，共建信任透明的合作氛围，实现共同成长。 第二，理想汽车以技术创新为基础，通过模式及管理创新，牵引双方变革改进，实现价值超越。 第三，理想汽车以数字互联为基础，通过业务的深度融合，逐步实现文化认同，实现效率领先。 出色的制造能力，和独到的供应链理念，为理想汽车的发展注入源源不断的动力，帮助理想汽车打造更卓越的产品，更好的满足用户需要。 结语 近两年，作为中国头部新势力车企，理想汽车取得了一系列重大突破。 2023年，企业营收1238.5亿元，净利润超百亿，是中国第一家年营收千亿元的新势力车企。 2024年2月，理想汽车成功入选《2023胡润世界500强》，是唯一新上榜的汽车企业。 目前，理想汽车已经连续7个季度盈利，经营稳健。 如今，理想汽车又在新势力车企中，率先实现百万辆整车下线。 理想汽车的崛起，为新能源汽车整个行业带来了信心。同时，理想汽车在产品质量、技术质量、经营质量方面精益求精、持续探索，为行业发展提供了宝贵借鉴，更为用户持续创造价值。 有理由相信，2030年，在中国汽车主流品牌中，理想汽车必有不容忽视的一席之地。

时隔4个月，英伟达再创辉煌！ 10月14日，英伟达股价收于138.07美元，超过6月18日创下的135.58美元的历史高点，时隔4个月，再度创出历史新高！ 值得一提的是，截至10月14日，英伟达市值飙升至3.39万亿美元，仅次于苹果的3.52万亿美元，为全球市值第二高的公司。 今年6月19日，英伟达市值一度超过当时的微软和苹果，成为市值全球第一的公司，后来苹果重新登顶，而目前英伟达也将再次向全球市值第一的宝座发起冲击！ 统计数据显示，今年以来，英伟达股价上涨约180%，自2023年初以来已飙升近9倍。 曾被质疑为第二个思科 自今年6月成为全球市值第一的公司后，英伟达随后有过2波20个点左右的调整，当时市场上不少声音认为，英伟达有可能就是2000年互联网泡沫时期的思科，逻辑如下： 首先，二者生意模式&炒作逻辑类似，都是时代的“卖铲人”，并因此赚得盆满钵满。 英伟达在目前AI时代的地位，同思科在当年互联网时期的地位，非常相似，如果用最简单的话来说： 当年，乘着互联网浪潮，思科，凭借路由器&交换机，成为时代宠儿。 今天，乘着人工智能浪潮，英伟达，凭借GPU，成为时代宠儿。 资料显示，思科成立于1984年，20世纪90年代后期，互联网在全球迅速普及，催生交换机&路由器的大量需求，而思科在当时是最大的互联网设备厂商，当时市场普遍认为，整个互联网都将依赖于思科的路由器&交换机运行，思科因此受到追捧。 而当下这波AI浪潮，自2022年OpenAI的ChatGPT横空出世后，AI行业成为全球科技发展的焦点，人工智能被誉为“第四次工业革命”，紧随其后的AI大模型军备竞赛，催生对于GPU的大量需求，而英伟达凭借妥妥的行业一哥地位，成为最大赢家。 思科的路由器&交换机之于互联网，就好比如今的英伟达GPU之于人工智能，都是各自时代的“卖铲人”，都凭着科技浪潮的东风，成为时代宠儿。 其次，基于时代宠儿的光环，英伟达和思科股价纷纷暴涨，并一度成为各自时代全球市值最高的公司。 统计数据显示，1992年～2000年的思科，和2016年～2024年的英伟达，两者股价都在8年的时间里涨幅超过100倍，并且期间一度成为全球市值最高的公司。 2000年3月27日，思科市值达到5550亿美元，超越微软，成为了当时市值全球第一的公司；而英伟达也在今年6月成为市值全球第一的公司。 基于上述的共性，市场中有不少观点认为，英伟达或许就是下一个思科。 其中，最典型的要数“木头姐”凯西·伍德（Cathie·Wood），此前木头姐曾发出警告：当年的思科也是一开始股价暴涨几十倍，但在接下来的日子里，由于对经济衰退的担忧和竞争对手产品的发布导致客户减少了订单，思科股价暴跌了51%；随后几年暴跌了约90%，并且之后再也没有接近互联网泡沫时期的高点。 木头姐曾说：今天英伟达就是这样一家公司！ 但也有观点不认同这种说法…… 比如摩根士丹利的报告指出，互联网泡沫时期的思科处于市场高峰，但AI目前仍处于初期阶段，从炒作时间上看，英伟达尚未达到2000年的泡沫水平。互联网泡沫从1994年12月开始，到2000年3月达到顶峰，期间经历多次回调，而英伟达首次上调销售预期是在2022年5月，ChatGPT也是在2022年11月才被广泛讨论。从时间上看，英伟达尚未达到2000年的泡沫水平。 AI又有新故事了！ 伴随这样的质疑&争议+其它部分原因，英伟达股价跌跌撞撞跌了2个多月，但9月份以来，英伟达股价再次起飞，自9月9日至10月14日，一个来月时间上涨34%，再度创下历史新高！ 为啥再次大涨？ 最核心的原因，AI又有新故事了！OpenAI-o1发布，推理算力需求增长为英伟达带来新增长空间。 9月12日，OpenAI发布了最新的大模型OpenAI-o1（此前流传的“草莓”模型），新模型包括o1-preview和o1-mini两种版本。 按照OpenAI的说法，这是他们迄今为止最强、最一致的模型，对于复杂推理任务而言，新模型代表着人工智能能力的崭新水平，因此值得将计数重置为1，给它一个有别于“GPT-4”系列的全新名号。 与之前的版本相比，新模型最重要的一点就是使用了全新的“思维链模式”(Chain-of-Thought,CoT)，一种“高阶推理的新范式”，擅长复杂任务推理，能在科学、编程和数学等领域解决比以往模型更难的问题。 OpenAI o1的发布，最重要的意义还在于指出了“提升AI大模型能力的新方法”。 o1发布之前，通过给予大模型更多的参数、训练数据和算力，以提升模型的智能表现；而o1发布后，OpenAI指出，随着强化学习规模（训练时间计算）和思考时长（测试时间计算）的提升，o1模型性能持续提高，这意味着，除了增加训练数据数量，模型性能还可通过同时增加推理时长实现能力提升。 对此，光大证券提到，o1模型的推出对于指导上游AI算力投资的意义巨大，此前市场普遍担心算力资本开支2026年持续性问题，但o1模型的推出打消了部分疑虑：大模型的迭代仍在加速，在训练端Scaling Law遇到瓶颈的背景下，模型的Scaling Law接下来或将向推理端侧重，预计未来推理用算力将迎来大幅增长。 此外，据新浪财经10月10日消息，英伟达管理层在近日的一场闭门会议中也提到：随着OpenAI o1模型的发布，新的AI叙事正在展开，推理算力需求增长为英伟达带来了新的增长空间。 Blackwell芯片未来12个月内的产品已售罄 10月2日，英伟达CEO黄仁勋明确表示，Blackwell架构的芯片已“全面投产”，市场对下一代人工智能GPU Blackwell（芯片）的需求疯狂（insane）。 摩根士丹利的报告提到，推理计算的复杂性和需求正在以指数级增长，特别是对于任务导向的推理需求，这为英伟达带来了新的增长机会，英伟达的全栈解决方案在解决此类复杂问题上具有显著优势。 其指出，Blackwell芯片未来12个月内的产品已经售罄，所有迹象都表明业务仍然强劲，前景非常光明，预计英伟达在2025年将会有强劲表现，并将2026年视为长期投资周期的早期阶段。 AI叙事的新故事是否讲得下去？英伟达还能不能再涨？最终会不会成为下一个思科？大家怎么看？欢迎评论区讨论交流呀~

存款利率再下调，谁来接棒？ 最近，利率下调的风，又吹到了地方中小银行的身上！存款利率进一步出现下调。与之相对应的是，随着权益资产走俏，银行权益类理财收益有所回暖！ 从目前整体情况看，定期继续下行，权益理财震荡、偶有超出定期利率的格局或许将是常态！ 存款利率继续顺应降息趋势 据悉，日前，包括靖宇乾丰村镇银行、遂平中原村镇银行、海伦惠丰村镇银行、阜康津汇村镇银行、琼海兴福村镇银行等多个村镇银行公告调低定期存款利率的通知。存款期限涉及二年、三年、五年期，调降利率从20个基点至50个基点不等。 10月14日，吉林省的靖宇乾丰村镇银行发布关于调整存款利率的公告，对二年期、三年期、五年期的定期存款利率均下调20个基点，二年期定期存款利率由2.45%下调至2.25%；三年期、五年期均由此前的2.8%降至2.6%。 据中国证券报不完全统计，截至10月15日，10月至今已有海南、贵州、云南、河南等地区超15家中小银行宣布下调存款挂牌利率，部分银行利率降幅达50bp。 复盘这一轮银行下调利率的情况，一年期基本已经下探至“2”字头以下；市场上也再难觅2.5%以上的定期；更长期限的三年、五年期定期甚至出现利率倒挂的情况，进一步体现出银行对长期定期不主推的信号。 权益理财发力 节前随着权益市场的走俏，银行理财收益和受追捧程度得以一定程度的提升。 收益上看，根据睿智新虹理财研究院的数据，近一月股市大涨期间，权益类银行理财产品平均收益率接近25%，收益率最高的理财产品大赚47%，相比大盘指数表现也毫不逊色。 2024年9月9日—10月8日期间，32只权益类银行理财产品的净值增长率平均值为24.72%。其中，被动指数型产品的以29.09%的净值增长率赶超主动型产品。 与之相对，节前股市走强叠加债市转弱，引发相关理财产品出现赎回潮。不过，目前随着回归常态化，理财赎回的规模有所减少。 根据招商证券固收张伟的统计，截至10月13日，理财存续规模为28.71万亿，较当周末回落2067亿元。其中，现金管理型产品存续规模为7.47万亿，较前值回升1660亿元；固定收益类产品存续规模为20.55万亿，较前值回落3671亿元。 节前，一位北京理财公司客户经理在接受华夏时报采访时称，“这几天关注理财的人多了起来，电话客服都应接不暇，粗略统计用户登录APP的数量比上一周增长了五成。” 过去几天的振奋，也化作银行加紧上新的助力。自银行理财净值化之后，银行权益类发行的时机，某种程度上越来越倾向于公募，简单粗暴：行情好时多发点，行情差时少发点。 根据中国理财网的统计，10月15日至10月24日，有3只混合类理财产品即将面市，发行机构包括北银理财、民生理财、大华银行（中国）；而未披露产品起始日期处于“待售”状态的混合类和权益类理财产品则多达263只。 这既是一个好的策略，也是一个不好的策略。 说它好，原因在于对于发行人本身来讲，可以趁机多卖点。不好的点在于，发行出来以后，银行的资产管理能力是否能够跟得上。毕竟，目前权益理财的走俏，更多可能受市场大环境的影响。 考量刚刚开始 事实上，作为表外收入，此前的理财产品是为银行赚取中收的重要利器。 不过，随着理财产品净值化执行的推进，权益管理能力的强弱，未来一定是衡量银行竞争力的重要手段，和确立市场地位的重要因素。 定期存款利率下降的趋势已经成型，国有行与股份制银行之间，股份制银行与地方性中小型之间的定期利率差异空间越来越小，个人零售业务中，贷款的决定因素在于客户本身的资质，行业标准几乎非常透明。因此，资产管理能力的强弱，会是非常重要的溢价主流业务。 更何况，目前净值化之后，大家的能力还拉不开差距。 彼时，湖南交通银行较早提出了公私联动的概念，在国内几乎所有银行公、私单兵作战的情况下，靠着这一概念营收迅速提升，以至于在整个交通银行系统中，湖南的交通银行一直名列前茅。 就理财而言，国内第一家推行理财产品的是光大银行，2004年，光大银行推出首只理财产品，开启国内理财新纪元。 2004年，光大银行发行了全国第一只人民币理财产品“阳光理财B计划”，当年2月，光大银行发行的外币理财产品“阳光理财A计划”。随着千禧年的到来，人民生活水平的提升，理财成了接下来20多年里替代定期的一种主要财富增值手段。 这两家银行靠打时间差，吃到了先行者的红利。不过，资产管理能力的强弱又不同，他不存在谁早谁晚的问题，而是只管反映在长期收益率、波动率等简单的数字当中。 如此，才有可能将客户与理财之间的”露水情缘“幻化成长情所在。