虎嗅·商业有味道 - 节目列表

2026年3月31日，智谱公布了2025年全年业绩，这也是其上市后的首份财报。 财报显示，智谱在2025年全年实现总收入7.24亿元人民币，同比增长131.9%；销售成本，同比增长213.3%至4.27亿元。在这样的收入和成本表现下，智谱的毛利同比增长68.7%至2.97亿元，公司全年综合毛利率也达到了41%。而对于同样是大模型上市企业的MiniMax而言，智谱的毛利率已经远高于MiniMax，后者毛利率25.4%。 受同期31.8亿元研发费影响，智谱经调整净亏损额达到31.82亿元，亏损幅度同比增长29.1%。同期亏损额相当于智谱总收入的4.39倍，更是其毛利的10.7倍。值得注意的是，亏损主要来源于研发开支。据财报显示，2025年智谱研发成本31.84亿元，同比增长44.9%；而2025年资本支出为7470万元。 如果有一门生意，“每赚 1 元收入，要投入4.4 元研发费”，它会是门好生意吗？ 【时间轴】 04:05 智谱的增长逻辑变了，但尚未重构 07:44 智谱的“成本陷阱” 10:52 智谱为何想对标Anthropic？

2026年3月20日，杭州宇树科技有限公司（以下简称“宇树”）向上交所正式递交首次公开发行股票（IPO）招股说明书。 招股书开篇最为醒目的字眼便是“出货量全球第一”。 要知道，宇树作为国内最早做机器人的公司，从四足机器人做到人形机器人，硬件和供应链能力都已积累了十年，这也是他为什么能在两届春晚舞台上惊艳众人。 但宇树并不是完美的，它的缺陷同样明显，宇树把全部筹码都压在了“身体”上。这在某种程度上导致其机器人在大脑的认知能力成为一大短板，对于机器人的长期发展来说，这可能是致命因素。 在一个仍处早期阶段的行业里，商业模式的可持续性、未来的风险因素，以及不断加剧的竞争，都还没有被验证。宇树接下来会走向哪条路，仍存在诸多变量。 【时间轴】 03:44 拆解一家“偏科”的机器人公司 07:20 宇树的商业模式，能穿越周期吗？ 11:23 宇树真正的对手是谁？

斯柯达官宣退出中国的消息，已然淹没在“合资品牌衰落”的叙事合集里，但很少有人注意到另一组数据。 就在不久前，大众集团发布2025年财报。包含大众乘用车、斯柯达、西雅特等品牌在内的核心品牌集群，营业利润为68亿欧元，利润率4.7%。作为对比，斯柯达单品牌就贡献了25亿欧元利润，利润率高达8.3%。 站在一季度的尾声，回看斯柯达的退出之举：其被中国市场淘汰的同时，也在主动把资源集中在那些不需要“卷智能化”、只需要“品质可靠+价格合理”的地方。比如，在印度市场，斯柯达已然再度“封神”。 斯柯达在中国做错了什么？在印度做对了什么？这两个故事的对比，能告诉我们什么关于中国汽车市场的真相？ 【时间轴】 01:10 冰火两重天 04:38 中国为何“留不住”斯柯达？ 06:10 印度为何“拥抱”斯柯达？ 08:53 两个世界的逻辑

3月25日，拼多多发布2025年全年财报：营收4318亿元，同比增长10%；净利润994亿元，同比下降12%。这是拼多多上市以来净利润首次出现年度同比下滑。 对于这一结果，拼多多管理层在财报电话会上坦言：公司正在主动加大投入，从数据来看，拼多多2025全年成本为1888亿元，同比增长23%，增幅显著高于收入。 据拼多多管理层称，成本的上升除国内业务持续加码商家生态扶持和消费者补贴之外，全球业务的重点也仍然是“投入”。海外平台Temu短期内仍将处于“以规模换效率”的阶段，对利润形成持续压力。 2025年，Temu遭遇了出海以来最复杂的外部环境。 02:04 被关税打断的增长节奏 05:17 欧洲成最大押注地 08:50 盈利或提上日程

3月23日，西门子在RXD大会期间举办了工业AI圆桌论坛。西门子这家在工业领域深耕近180年的全球领军企业，对工业AI有着怎样的思考与布局？ 现场，三位工业界的一线资深专家，深度拆解了工业AI落地的核心挑战和应对思路。 当下，AI浪潮正席卷全球各个行业，但真正落到工业场景里，却常面临着「落地难、规模化更难」的困境，因此，我们把这次圆桌的主题，定为《工业AI避坑指南：当180年工业技术积淀，遇到大模型》 中国是工业大国，AI在这个领域的实践，将书写一场不同的叙事。这期节目，分别从技术架构、工厂实战、跨界观察三个维度，还原了工业AI的真实落地图景。 三位嘉宾分别是：西门子中国研究院院长、工业AI顶层战略与技术研发权威朱骁洵，西门子成都数字化工厂厂长、灯塔工厂工业AI落地一线操盘手李永利，以及深度智控创始人、物理AI领域实战专家李辉博士。

近日，网易游戏外包岗位裁员传闻引爆社交媒体，一则“正常业务调整与人员汰换”的回应叠加“AI鬼故事本土化落地”的行业热议，让游戏产业AI正在替代人力的话题持续发酵。 结合虎嗅ESG组与资深游戏行业人士交流的情况分析，一个明确的趋势是，游戏产业正在大范围拥抱AI，网易并非个案，而是整个行业需要直面的“宿命”。 【时间轴】 00:57 AI如何替代“游戏人”？ 04:48 员工被优化背后，更大规模的产业革命 08:37 社会责任需要共担

社交媒体上，短视频的博主们正兴奋地打卡最新开业的火锅店，标题往往是“征服歪果仁”、“中餐崛起”、“海外美食荒漠被拯救”。 资本市场的报告里，“中餐出海”更是被视为万亿级的蓝海赛道，无数品牌摩拳擦掌，誓要将中国味道推向世界。 但这一切，确定是真的吗？ 00:32 ​数据背后的内循环 03:16 谁在定义“好吃” 06:07 为何中餐卖不上价？ 08:43 出海热潮的一盆冷水 10:37 难以逾越的味觉围墙

在浏览招聘软件过程中，我发现了许多“无底薪合伙人”岗位。这些公司大多为20人以下的小微企业，岗位的描述往往颠覆传统的职责框架。“做自己的CEO”“零投入成本”“如果你不甘平凡……”等极具感染力的文字，煽动着求职者点击沟通的欲望。 “无底薪合伙人”吸引的大部分是失业者或职场受挫者。他们郁郁不得志，渴望一展抱负，一旦得到老板肯定和信任就变得盲目了，进而沉浸在“合伙人”的幻梦中，然而现实往往比较残酷。 有网友这样评价“无底薪合伙人”：成了就拿走分成，没成就只是免费劳动力。但这已经是“无底薪合伙人”较好的结局。 【时间轴】 00:10 “无底薪合伙人”，究竟是怎么回事？ 03:28 以“合伙人”的身份和“老板”对簿公堂 12:13 当“无底薪合伙人”作为副业

根据3月16日《华尔街日报》的内部爆料，OpenAI已经开启一项重大的战略转型：削减公司“全面开花”的各项副业，将公司发展重心重新聚焦至代码开发与商业用户领域。 在内部的大会上，OpenAI的应用业务CEO菲吉·西莫向员工宣布公司高层正在加紧梳理一些将要降低优先级或暂缓推进的板块，并将在未来几周内公布具体调整计划。 【时间轴】 00:51 OpenAI“全面出击”效果不佳 04:43 面对Anthropic，OpenAI有点急

打3针就需要6万元的“万能神药”，竟是三无产品！这是今年央视“3·15”曝光的6大领域8种产品中的一项——外泌体。 对大多数人来说，外泌体是非常生僻的词汇，甚至很难读准，但是，对于投资人、关注抗衰的人士来说就再熟悉不过了。在医美机构、美容院等，外泌体被包装成抗衰神器，在部分医疗机构，它是调理身体的万能药。 但是，在监管相对滞后，利润空间充足，研究中尚有很多模糊地带的情况下，这种物质也更快发展成了乱象丛生的灰色地带。 【时间轴】 03:52 必须叫停野蛮生长了 06:56 正规军任重而道远