听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫年度排名的游戏：等一等，总有好运气，来自远川投资评论。 即便随着基金行业的曲折发展，人们逐渐意识到一年期业绩的不可靠，但每年的排名战依然会是一种固定的回顾。就像微信里的朋友们喜欢在年末分享自己的读书年度总结、音乐年度总结一样，统一的纪年方式显然也塑造了人们的认知习惯。 尽管2022年在宏观层面、政治经济、社会生活等方方面面发生了很多百年未有的变化，但在公募年度排名的大戏上，很多雷同的剧目仍然以似曾相识的方式上演——极端的大逆袭和崛起的小基金，年复一年。 2022年的主动权益冠军花落万家基金黄海，再度印证了一个道理：要当冠军，行业比个股更重要。 在沪深300全年下跌21%、创业板指全年跌走三分之一、各个一级行业里只剩下煤炭上涨的大环境下，黄海管理的万家宏观择时多策略以51.92%的回报率问鼎2022年的冠军基，显然从2021年下半年就开始大比例转向煤炭的行业，全年保持了50%以上仓位的煤炭配置，是帮助这只基金拿下2022年冠军基的最大功臣。 这种「重押之下必有奇迹」的规律，从2019年开始就成为年度排名中的必杀技，以至于这几年里，「结构性行情」这五个字几乎可以解释所有基金经理的成功或者落寞。 为什么弱市判断的前提下在2022年重配煤炭，黄海给出的原因总结成两点：一个是估值便宜；一个是供需紧平衡下的能源十年维度大通胀。 正如这个基金的名字一样，基于宏观的判断，是黄海在管理投资组合时的一个关键维度。这甚至可以用来解释组合的集中度——“对于集中度的问题，当市场下行时，集中度可能是在被动提升，因为能够用来抵御下行的资产其实要比正常年份、震荡年份、上行年份少得多。” 翻译成人话就是：熊市里有机会的行业就这么一个，我只能选它。 只不过，这种自上而下精选行业的方法论在黄海的公募产品上正确率还称不上高。这位新科公募冠军的极致，不仅体现在行业配置上，还体现在相对排名的波动上。 今年其绝大多数的基金经理都没能取得正收益，甚至很多收益神话都在经受最大回撤的拷问，以至于逐渐世故的基民们也在接受一个朴素的道理——看一个基金经理，不要只看他的高光时刻，也要看他在低谷时的样子。 从2020年9月下旬开始出任公募基金经理的黄海，在公募阶段经历过的完整自然年度只有2021和2022两年，却完美演绎了坐标轴的两端。两次年度排名大战，一场是酣畅淋漓的胜利，另一场则是1895/1998的尴尬。 对于黄海来说，最核心的考验是市场的风格，2023年会是价值股延续强势还是成长股卷土重来，恐怕又会在很大程度上影响这位新晋公募冠军的新一年业绩。 年度排名游戏里，往往还会有一个经典的角色——小基金公司的「网红基」。 对于头部基金公司来说，旗下基金能够位列公募基金的年度排名榜，属于锦上添花。但对于管理规模排在50名开外的基金公司来说，能够在年底的排名大战中获得一席之地，则是对公司规模和品牌的雪中送炭。 只要坚持到下一个新年的来临，苦于规模与影响力被大公司虹吸的腰部、尾部基金公司，就还有机会通过基金经理的业绩爆发而成为行业内外关注的焦点。 2019年的诺安成长和基金经理蔡嵩松、2020年的创金合信工业周期和基金经理李游、2021年的金鹰民族新兴和基金经理韩广哲，几乎都是随着一年期业绩的爆发，而成为当年市场上横空出世的人物。 2022年同样也不例外，排在黄海之后的基金经理是金元顺安元启的基金经理缪玮彬，整个公司的股票管理规模仅20亿元出头，缪玮彬一人独大。 缪玮彬管理的金元顺安元启凭借35.60%的年度收益率，在2164只同类基金中排名第三，同时成立五年多以来的累计收益率也达到了256.25%，在1493只同类基金里，排名直接上升到第一。 但缪玮彬的打法，与押行业的选手们相比，却呈现出异常分散的组合结构。 金元顺安元启成立以来，前十大重仓股的集中度常年在10%以内，最高都没有超过15%，比起蔡嵩松当年几乎满仓单吊半导体、李游和韩广哲以大半个仓位踩中新能源风口的相比，缪玮彬的组合，哪怕第一大重仓股也不过1%左右的占比，行业配置上也几乎是雨露均沾。 即便是在「画线派」里，如此分散的持仓结构也几乎没有第二个复制品。极致的超额，通常来自于极致的偏离，或者来源于极致的交易。 缪玮彬大量交易的这些个股通常是50亿市值以下的微盘股，这种市值风格也成为了2022年业绩的基底。 有意思的一点是，买入额前五的南京公用、亿利达、重庆港、红蜻蜓、浩物股份，在半年报的重仓排序中分别位列第56名、第30名、第101名、第103名和第13名，这也就意味着，基金经理投入了更多交易精力的个股往往深深地隐藏在了每个季度必须披露的重仓股之外，这也让外界对缪玮彬的理解与判断陷入了很大的迷雾当中。 这样的一个基金，买不到的时候，对基民来说没有意义。但如果有打开的那一天，基于市场风格、策略容量等前提条件的关键变化，「敢不敢买」又会成为一个灵魂拷问。 熊市里的好业绩总是要比牛市里落寞，这是人性使然。但2022年的基金经理们，可能要比2018年更加落寞。 在互联网渠道的加持下，2019-2021的三年大牛市里，整个基金行业快速渗透大量的长尾用户，开屏首页的业绩榜单曾让一切看上去都如鲜花着锦般明亮，但当行业总是在不可避免的周期下短期出现巨大的财富缩水时，互联网的流量与杠杆，也让很多负面的声音和消极的情绪快速蔓延。 他们还会想起曾经伤害过自己的半导体、新能源和医药股，也会记得「手工交易派」的策略限制和稍纵即逝。在这种氛围下，人们看到一年期业绩排名榜单的优胜者们，依然是「包场单行业」、「交易微盘股」等不可长期持续的方式，又如何真正对基金行业有所改观？ 只是如此这般的业绩榜单无法重塑普通人对基金行业的信心时，也就失去了它最美好的意义。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫哪些基金容易“挨骂”，来自二鸟说。 在基金社区论坛里，“基金挨骂”就是常态。由于人的欲望是没有止境的，连行情好、赚钱的时候都有人骂，那就更别说行情不好的时候了。2022年，公募基金基本上就是一路被骂过来的。 亏的多骂得多，亏得少骂得少，这应该是大家通常的理解。但实际情况并非是这么简单。以去年为例，有的基金亏了四、五十个点，却没什么人去骂；而有的基金亏的并不多，反而被骂的体无完肤。今天我们带大家看看到底是怎么回事。 一、纯被动的指数基金没人骂 我看了一下，几个人气较高的指数基金（如招商中证白酒指数），基本上上都是讨论指数走势的，没人去骂基金和基金经理的。2022年亏了几十个点的几个中概互联指数基金，却很少有人去骂基金经理。 这是为什么呢？因为指数基金是作为工具使用的。基金经理的主要任务就是拟合做跟踪的指数，不进行择股和择时的操作。指数基金的评价标准，主要是跟踪误差这个指标，而不是业绩和排名。也就是说，它不仅要精准的复制指数的上涨，也要忠实的复制指数的下跌。 说通俗一点，指数基金人家就是给你提供一个工具。选哪个指数、何时买、何时卖，这完全是由投资者自己决定的。好比去砍柴，你没本事把柴砍下来，总不能埋怨斧子不行把。 买指数基金亏了钱去骂基金经理，那只能说明这个投资者比较外行。 二、债券、“固收+”类基金被骂的较少 这类基金并非是没有波动，有时也会有亏损。但总体上看，被骂的比较少。被骂主要是三种情况：一是持有的债券踩雷的，二是业绩确实比较差的，三是产生风格漂移的。 这类基金挨骂比较少，主要是和投资者的收益预期有很大关系。选择固收类产品的投资者，收益预期本来就不是很高。有很多人都是当成是定期存款和理财产品的替代品，比定期存款收益高，就已经很满足了。所以即使收益不是很好，只要是正收益，一般很少有人去骂的。 但这类投资者有个特点：虽然收益预期不高，但往往理解成绝对收益。如果搞亏损了，那还是要骂的。去年11月以后由于债券市场连续调整，债券基金净值大幅回撤，最后也扛不住了，骂声一片。 三、主动权益基金被骂的最多 我看了一下，主动权益类基金几乎没有不被骂的，挨骂最多的就是这类基金。不仅亏钱的时候骂，赚钱的时候也骂，仅仅是因为没有别的基金涨的多。 这个大家也应该很好理解。主要是因为投资者的收益预期太高了。因为你这个是做主动管理的，不仅要求正收益，对比指数还要有超额收益，对比同行还要排名靠前。除非你月月都在前列，稍有落后的时候就会被骂。 另外，主动管理也是寄托了投资者的信任。很多投资者认为，你既然计提了管理费，收了我的钱，那就必须要给我赚到钱。如果认为和自己预期不是一回事，投资者就有一种被骗的感觉。骂，也是一种宣泄情绪的方式。 所以大家看到这种现象：同样是搞白酒，同样是亏钱，张坤天天挨骂，而侯昊则没人骂。 主动权益类基金还有一种有趣的现象：当日的实际净值低于三方网站的估值时，也会被骂“偷吃”。其实，这完全是因为投资者对公募基金的运作不了解而产生的误解。 和固收基金一样，投资者对风格飘忽不定的主动权益类基金，也不能容忍。表现不好，至少还有个预期，而风格漂移则让投资者连个预期都没法做。因为你不知道下一阶段又投向了哪个方向。赚钱了还好说一点，亏钱了，那就完全是你基金经理的责任。 骂，是投资者对失落情绪的一种宣泄。预期越高、期望值越高，失落可能就越大。现在社区里这么多骂人的帖子，说明我们整个行业的投资者陪伴工作，做的还不是很到位。什么时候骂人的少了，理性分析的多了，那我们离成熟市场就又进了一步。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫看看白皮书的有趣信息，来自府库。 今天又看到中欧财富与理财智库共同发布的《试点三年 基金投顾业务发展白皮书（2022）》，去年的时候我们就一起看过2021年的，今年继续来看看2022年里面有什么有趣的信息。 有关证券公司基金投顾业务规模和客户数量。螺丝钉所在的东方证券有140亿规模，大白所在的国联证券有74亿的规模。比较不理解的是华泰证券的151亿投顾业务规模，这块我其实并不太清楚他们比较有名的投顾是哪些。这块这块我也坚持我的看法，当前投顾业务的市场规模在千亿规模，客户群体在50万左右。 投资于基金的用户和投资于基金投顾的用户做了一下对比，基金投资者明显更加年轻，最大的群体在25-20岁这个区间，而基金投顾的投资者年龄更长一些，在30-34岁这个区间。能够认识到股票投资和基金投顾很难在短时间财富大量增长，更追求长期稳健的财富增值，确实需要在市场里面接受一下风险教育之后才能有感触，会选择投顾的这种方式进行投资，我也发现各位朋友们确实都身怀绝技，都是更加成熟的投资者。 从投资经验来看，基金投顾的投资者确实有非常丰富的投资经验，2年以下投资经验的只有25%左右，而8年以上投资经验的就占到了30%以上，再次向各位观众大佬们致敬。 从基金单品和基金投顾的投资行为来看，基金投顾的投资者出奇的淡定，下跌也不加仓，上涨也不追涨，并且投顾投资者的持有时间比基金投资者持有市场要长很多。这部分我觉得有可能是现在很多投资投资者都属于试水阶段，买个几百块钱的放在那，也不动，所以出现的这样的状态。 那最后来看看观望中的投资者对基金投顾的需求调研，果然，收益才是第一位的，后面个性化的投资方案、投资回顾和市场点评、一对一的咨询服务这些都是偏顾方面的，还有投顾费降低一些，不过实打实的能带来投资收益还是最重要的。 我是比较喜欢看一下研究报告的，里面的一些数据挺有启发意义的，『我怎么怎么样』『我朋友怎么怎么样』这种信息都很难去感知整体的情况，而这些研究数据所带来的价值就蛮有意思的了。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫如果35岁攒够100万，还要管这1万2的事吗？来自中欧基金。 你有没有试过上网搜一搜“35岁”。如果你搜过，就会有这样的发现：“35岁”已经成为了一个自带流量、自带门槛的年龄热词。伴随着对现状的焦虑不安，也伴随着对未来的未雨绸缪。 老实说，按照我国人口最新平均寿命78.2岁来算，35岁人生赛程还没过半。不过，如果考虑到对当下和未来职业生涯的担忧，或者，是为更长寿生活的准备，35岁甚至再年轻一点，就开始为主动或被动的退休养老做准备，都不算“为时过早”。 01、35岁攒够多少钱，才能奔赴理想养老生活？ 不像谈到“35岁”时的焦虑不安，其实谈到“养老”，大家好像更多是充满期待和向往的。 理想的养老生活是美好的，但现实总是要求我们更冷静。在此前相关讨论里，有网友说“35岁100万起”就能提前养老退休了。但细细盘算一下，就会发现距离理想养老生活所需要的准备，100万真可能是远远不够。 根据国际经验，养老金替代率是衡量劳动者退休前后生活保障水平差异的重要指标之一，它指的是劳动者退休时的养老金领取水平与退休前工资收入水平之间的比率。 国际劳工组织发布的《社会保障最低标准公约》，55%是养老金替代率的警戒线，低于此水平的退休后生活质量将显著下降。但我国的养老金替代率目前不足50%，也就是说，我国劳动者退休后拿到的退休金不到退休前工资的一半。 这还不是最令人担心的。根据中国保险行业协会发布《中国养老金第三支柱研究报告》预测，未来5到10年，我国养老金缺口将扩大至8到10万亿，具体到个人，养老金替代率缺口近30%。 也就是说，即使按照男性60岁退休、女性55岁退休，养老至78.2岁的平均年龄来算。就算不是奔赴理想养老生活，只是想要在基本的养老生活上，再加点抵抗风险和小确幸的BUFF，总共准备100万，也就是每年只为自己多准备四五万，很可能都非常够呛。 没错，要奔赴理想的养老生活，35岁和100万的组合，还需要更积极一点的行动。 02、35岁攒够100万还要不要管这1万2的事？ 可是，我们又能怎么办呢？古人所说的“千里之行，始于足下”，在养老这样的场景中也许同样适用。期盼一夜暴富、从天而降一笔巨额财富终究是概率太小的事。对于普通人来说，在不确定性中奔赴理想养老生活，更现实的方法，或许还是日积月累的小小努力。 那种就算工作生活发生了变化，依旧能够负担得起的小小努力。如果是每个月1千块、如果是每年1万2，如果像这样更低门槛的积极应对，也有机会让我们离理想养老生活更近一点，又何妨一试呢？ 就拿最近正式落地的个人养老金账户来说。就是以每年1万2的限额标准，通过独立封闭的账户运作，投资到符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等侧重长期运作，满足不同偏好的金融产品里。 在长期封闭管理运作的背景下，更积极的准备措施，更积极的长期规划，每年小小的努力，用于应对对于当下和未来生活不确定性的焦虑。 当然，即使是这样的小小努力，也会在我们35岁、45岁、55岁、65岁的时候，伴随着不同的担忧和考虑： 会在觉得自己离退休还早收入又不高的时候，担心自己储备不足，想增长的潜在速度更快一点； 会在临近退休的时候，担心自己会遇到无法恢复的本金损失； 会在退休了之后，担心此前的积累不能化作叠加的养老支撑。 如果上面这些跟随年龄增长而来的担忧，你听起来觉得“有点扎心了”。那么，个人养老金账户的可选投资标的之一，养老目标日期基金可能就正合适你每年1万2的小小努力。这类产品以名字里明示的退休年份为目标，规划大类资产配置，以权益类资产配置比例的下滑曲线，回应不同年龄的不同担忧。 03、回到原点，我们为什么要在意“大焦虑下的小努力”？ 最后，让我们回到最初的原点。如果抛开上面这些冷冰冰的金钱数字，当我们在35岁，甚至更早一点提前开始思考“养老”，从一点点小事、一点点小金额着手，更积极地思考和准备养老的重要的意义是什么呢？ 或许，是为了能继续对未来充满期待和向往，或许，也是为了让我们对当下的焦虑“脱敏”。面对生活的重重不确定性，一份淡然的心态永远难能可贵、千金难换。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫“长跑型”牛基，来自基尔摩斯。 冠军基金年年变，咱不要冠军，要能历经牛熊，始终长跑在路上的基金。 今天要说的基金是广发睿毅领先混合A 该基金于2017年12月14日成立，历经了多样化市场考验。 2018年1月2日到2022年12月30日的5年间，股市起伏较大。2018年市场风险偏好明显较低，随后整体市场起起伏伏，而在2019年市场逐渐回暖，逐渐开始了3年的结构性行情。然而，2022年市场又开始了震荡下跌。 整体来看，从2018年到2022年，沪指下跌6.59%，沪深300指数下跌3.95%，中证500下跌6.18%。 广发睿毅领先混合A自成立以来累计收益195.06%，同期业绩比较基准、沪深300收益分别是5.08%、-3.84%。 2018年-2022年，连续5年跑赢沪深300指数，且处于同类前25%。 回撤方面，广发睿毅领先混合A也做得较为出色。该基金最大回撤-20.42%，远低于同期沪深300指数。 从操作上看，该基金即择时，又择行业。 合同约定股票资产占基金资产的比例为60%-95%，在2020Q1、2021Q1、2022Q1该基金的仓位相较上一期降低到60%左右。 如今回看，这三个时间段，A股各主要指数都发生了较大比例的回调，通过仓位的降低和行业配置的变化，广发睿毅领先实现超越指数的收益。 除了在市场下跌时调低仓位，当市场机会来临时，广发睿毅领先的仓位也有显著的提升。 林英睿在2018年报中写过：各主流指数的风险溢价处于历史高位，从两三年的时间框架考虑，目前是逐渐加仓权益市场的良好时点，我们认为可以自下而上寻找到机会。 随后在2019年Q2，广发睿毅领先的仓位提升至93.70%。 行业上，交通运输、银行虽多个季度持有，但有明显的比例调整。 2021年一季度布局以周期金融为代表的顺周期行业，走出了较为明显的相对收益。 2022年逐步增加交通运输行业配置，从2022Q3季度的前十大重仓股能够看到大量的航空股。随着相关政策的优化，交通运输行业迎来修复。 林英睿的能力圈很全面。2011年从北大研究生毕业后，在瑞银任职卖方，研究方向主要是消费，涉及商贸、零售、家电。2012年底加入中欧基金之后，能力圈进一步拓展，研究领域拓展至偏周期的行业，从煤炭、有色、汽车，到钢铁、机械等均有覆盖。至2014年担任基金经理助理时，研究面已经基本覆盖全行业。 这为他后续在基金管理过程中多行业的配置打下基础。 2016年12月，林英睿进入广发，成了傅友兴带领的价值投资部的一名基金经理，这和他的自身风格是契合的。 林英睿是古典价值投资的信仰者，采用的是困境反转策略。但该策略有一个与生俱来的问题——价值陷阱，即低估值不一定会马上迎来估值回归，也可能是继续下跌。 对此，林英睿从两方面对价值策略做了优化，提高策略的有效性： 1．从中观维度加入对行业供需、政策导向、景气度的判断，从微观层面加入对企业成长性、ROE等多维度的考量，提升判断基本面反转的胜率。 2．借助量化手段，可以大大提高“翻石头”的效率。 林英睿强调，选择困境反转的行业，重点不是去预测它什么时候发生变化，而是根据客观的数据去分析，去判断基本面发生变化之后，业绩反转的弹性和持续性。当选定低估的行业方向后，在个股选择上，他也不会只投行业中的龙头公司，而是选择一篮子（3-5只）股票进行分散配置，降低个股不确定性可能产生的影响。 在个股选择上，林英睿不惧冷门，不盲目追热点，比较偏向发掘底部反转的投资机会。 正如他在广发睿毅2021Q1季报中写到， “我们一直认为，市场是一面镜子，不仅反映了基本面情况，更反映了人性在面对波动时的原始冲动。市场交易的并不是未来，而是对于未来不确定性的不同认知。而面临不确定性时，人类原始动物精神的大幅波动可能正是亏损的主要来源之一。虽然我们从2020年下半年开始一直看好价值风格的回归，但是这种回归应该不是一蹴而就的，中间会经历各种各样的挑战和反复。我们很难去预测其中的节奏和幅度，只能在中高频宏观经济数据里寻找线索，客观评判价格和价值的差异，耐心守候均值回归。” 广发睿毅领先是林英睿出任基金经理后的第一只新产品，基金名字是由他自己取的，寓意为“睿思明智，毅行致远”。 对于这只基金，林英睿的投资目标是，“先不想大赚多少，而是先想着不亏钱。这是我投资的出发点，也是我在投资决策中遵守的准则。” 如今，五年多的时间过去，林英睿交出了一份亮眼成绩单。 进可攻退可守的业绩，也使得广发睿毅领先A深受机构喜爱。2022年中报显示，机构持有份额达到791398896份，占比58.45%。 不过，常言道，规模是业绩的敌人，广发睿毅领先的规模不低了，2022Q3季度显示已经有60多亿，估计最新的规模更高。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫8大板块凸显结构性机遇，如何布局？来自养基司令。 2023年第一个交易日，喜迎大盘开门红之际，一起来聊聊今年A股权益资产买什么？聊这个话题前，先一起简单回顾下2022年，各类权益资产的表现。 从全球主要股指看，美股标普500下跌19.44%，纳斯达克100指数下跌33.10%；欧股英国富时100微涨0.91%，法国CAC40下跌9.50%，德国DAX下跌12.35%；亚太市场日经225指数下跌9.37%，富时新加坡海峡指数上涨4.09%，印度SENSEX30指数上涨4.44%；A股上证指数下跌15.13%，沪深300下跌21.63%，创业板指下跌29.37%；港股恒生指数下跌15.46%，恒生科技下跌27.19%。 从各类型基金指数看，万得股票型基金总指数下跌19.54%，万得偏股混合型基金指数下跌21.03%，万得混合债券型二级基金指数下跌5.07%，万得短期纯债型基金指数上涨2.14%。这意味着权益类资产平均亏损近20%，固收+产品平均亏损近3%。 从行业整体看来，煤炭成为去年唯一亮点，科技、军工、券商、新能源、医药生物等题材跌幅居前。 综上分析，尽管不少机构喊出了“全年关键做多窗口将开启，积极把握大牛市行情”，不过我觉得2023年还缺乏大牛市行情基础，震荡分化概率较大。当然，大家也不用太担心，继续大幅下挫的空间也不大，这也是为何建议股债配置6:4的原因所在。 总而言之：2023年需要积极把握好结构化行情，且成功概率会高于2022年！那么，哪些板块有望成为2023年主攻方向？ 元旦在家时，我看到一份华宝证券研报，整理了中央经济工作会议重点提及的行业，主线涉及中高端消费、航空旅游、新能源、军工、农业、信创、国企改革、生物医药、半导体、金融地产几个方向，想要把握2023年结构化行情的可以参考。 1、消费主题条线。《扩大内需纲要》提出“提高吃穿等基本消费品质，倡导健康饮食结构，增加健康、营养农产品和食品供给，促进餐饮业健康发展”。主动型消费主题基金中，德邦大消费混合A、富安达消费主题混合、中加消费优选混合A、交银消费新驱动股票、宝盈消费主题混合去年表现较好。 2、交通运输条线。从2022年行情看，跟踪中证旅游主题指数的华夏旅游ETF、富国旅游ETF成为了A股一道靓丽的风景线，可以说是“预期了市场的预期”。随着旅游常态化，航空、高铁的运力必然会进一步释放。主动型物流主题基金中，广发多策略混合、嘉实物流产业股票A去年表现较好。 3、新能源条线。会议强调在落实碳达峰、碳中和目标任务中，锻造新的产业竞争优势，或许有助于我国新能源产业在技术创新、产品创新、生态体系创新等方面，逐步建立起具有竞争力的优势。随着估值回落，风电设备、光伏、储能、锂电池、新能源整车、节能零部件等绿色低碳主题或有望向好。主动型新能源主题基金中，泰达宏利新能源股票A、浦银安盛环保新能源混合A、鹏华新能源精选混合A、华夏新能源车龙头混合A、申万菱信新能源汽车混合去年表现较好。 4、军工主题条线。会议再次提及大安全主线及长期驱动力，军工行业的自主可控是国家战略计划的重中之重，2022年该板块表现疲弱，2023年在“强国强军”主导下，或将否极泰来。主动型军工主题基金中，南方军工改革混合A、华夏军工安全混合A、易方达国防军工混合A去年表现较好。 5、国企改革条线。会议提出“要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力”，2022年四季度有过一波“中字头”行情，相信大家还记忆犹新。国企改革是优化公司治理机制的过程，也是高质量发展的过程，国有企业2023年或有望价值重估。主动型国企改革主题基金中，英大国企改革主题股票、交银国企改革灵活配置混合、兴业国企改革混合A、易方达国企改革混合去年表现较好。 6、生物医药条线。过去两年受到行业政策影响，生物医药板块估值出现了较大回落，目前不确定性基本已经消除。随着板块较确定的成长性，2023年有望迎来补偿性修复行情。主动型医药基金中，建信医疗健康行业股票A、信澳医药健康混合、中银证券健康产业混合、财通资管健康产业混合A、融通健康产业灵活配置混合A去年表现较好。 7、科技主题条线。主要包括半导体、计算机和信创方向，前者司令上个月曾经撰文，从半导体行业周期性表现看，2023年或将迎来戴维斯双击；后者在高水平科技自主化及“大安全”趋势背景下，具有核心技术的上市公司有望进一步强化。比较出名的主动型基金，前者比如：诺安成长混合、银河创新成长混合、泰信中小盘精选混合，后者比如：华夏互联网龙头混合、中庚价值先锋股票、华商计算机行业量化股票A。 8、大金融主题条线。稳地产政策加码背景下，不仅房地产公司得到喘息机会，银行估值也有望迎来系统性修复，2023年或迎来困境反转机会。主动型金融主题基金中，华泰柏瑞新金融地产混合A、景顺长城中国回报灵活配置混合、工银战略转型股票A、易方达金融行业股票、工银金融地产混合A去年表现较好。 好了。尽管目前市场仍然震荡颠簸，但是2023年结构性机遇也将逐步凸显，以上8条结构化行情主线，供大家投资时参考。2023年，我陪你一起再战！

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫机构看好2023年股市，我们该怎么看？来自就叫姜诚。 每到此时，人们喜欢为今年找找方向，听听专家意见。近期不少机构公开发声，看好明年股市表现；券商报告也唱多为主；方向上则普遍偏好持续成长的新能源、半导体、军工等高端制造，以及受益于经济修复的消费、医药等。看好的理由主要是经济复苏、政策宽松、估值处于低位，符合逻辑。 问题是这些符合逻辑的判断有多准？这时回顾下一年前大家对2022年市场的展望很有意思。 彼时有预测2022年市场震荡的，有预测全面牛市的，理由也包括政策宽松。虽然对基本面有些担忧，但持续成长的方向依然被看好，比如双碳，以及受累于之前政策的传媒，当然还有港股。 后面的故事已经成为过去式。2022年有震荡，却是震荡下跌，除煤炭这匹黑马，没有哪个行业是涨的，越被看好的行业跌的越多。导致下跌的原因是啥？从事后诸葛亮的视角看显而易见，地缘政治冲突和疫情复燃，以及虽然国内政策持续宽松，海外政策却持续收紧，大幅杀伤了成长股估值。 复盘的好处是它能告诉我们什么是当初没料到的，而决定未来股价涨跌的恰恰是当下没料到的。但复盘的价值依然有限，它依然无法告诉我们什么是当下没料到的，因为被料到的当然也就不能被称之为没料到的。有点绕口令的意思，却是事实，这正是市场不容易被预料的原因。 当下分歧不大的是未来一年基本面很难比现在更差，美元加息可能走到尽头，同样分歧很小的是一致不看好地产，事实上近几年不看好地产已经沦为股市中的政治正确。今年申万地产指数在一片唱衰声中跌了11%，忝居所有行业的前30%，不知2023年它的表现会如何，我也很好奇。 我们也常被迫回答命题作文——2023年的市场怎么看。我的回答通常是：没有判断，只是看看。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫不同段位的基民，选基逻辑完全不同！来自基金复基金。 今年一整年，我的基金账户几乎都是重仓3个行业：新能源、半导体、军工。 我相信这些产业的中长期价值和发展的决心。但是，低估了今年市场上各种不确定性带来的影响—— 俄乌冲突、美联储加息、国内疫情等，都让投资者的风险偏好大幅降低。 经过1年的观察和思考：我发现不同段位的基民(小白/进阶/资深)，选基逻辑完全不同！ 1、小白基民-基金投资逻辑 小白基民特征：不知道自己具体想要什么。 小白基民其实不知道什么行业会涨，更不知道哪个股票好，同时也没有过多时间去研究。因此，最好的办法就是: 分散投资，均衡配置。 最简单的就是“宽基指数打底+行业指数做卫星仓位”: 核心仓位: 配置沪深300指数增强，中证500指数增强等； 卫星仓位：主要做分散，比如国家层面的分散，可以配置发达国家的纳斯达克100指数，还有新兴国家的越南指数等；行业上再配置医药、消费、新能源、半导体等行业指数即可。 长期来看，这样的组合表现肯定是可以跑赢大盘的。对于几年前，刚入门并且工作很忙的我来说，基本上就是这么配置的，然后坚持定投，长期拿着。当时是从2016年开始，坚持跨越了2018年，随后迎来了2020年的大涨，最终盈利。—— 靠的就是长期拿着，有钱就定投，平时也“不管不顾”。 2、进阶基民-基金投资逻辑 进阶基民特征：知道自己喜欢什么，不喜欢什么。 随着从“小白基民”过度到“进阶基民”，我发现很多人开始研究基金经理了，开始研究投资风格，开始区分：成长风格，价值风格，质量风格等等，并且，我还知道了不同风格的基金，在不同的市场行情中，都有什么样的表现。 就拿张坤为首的质量风格来说，换手率很低，因为人家就是重在精选个股，选的股票是准备拿5年乃至10年的。所以，即便在熊市中，质量风格的基金经理很少大刀阔斧调仓换基，因为人家根本不在意短期波动。 当进入到进阶基民阶段后，当开始去更深入了解基金经理和投资风格后，我认为基民的“投资意识”才真正开始觉醒，开始知道自己想要什么，不喜欢什么了。 我认为2022年初的我就是这个阶段。我明确自己就是喜欢成长风格，不太喜欢质量和价值风格。于是我的重仓基金开始有了偏好。 所以，我敢在2022年成长风格大跌后，没有人云亦云去转换到低估值价值风格上，而是坚定逢跌加仓成长风格。因为我坚信，每一种风格，都有适合自己的市场行情，总会风水轮流转。如果我从众地在成长风格基金大跌后，才跟风转到价值风格，那我岂不是以后就很难收获成长风格回暖的涨幅了？ 因此，到了进阶基民的阶段，开始知道自己喜欢什么，不喜欢什么。也正因为“喜欢”，所以才真的能够做到“别人恐惧我贪婪”。 3、资深基民-基金投资逻辑 资深基民特征：无关喜欢，不带情绪；知道自己想要什么，知道哪些基金可以达到自己目的。 在我今年不断深入研究一些行业主题后，当我研究了越来越多基金经理后，我感觉我在2022年下半年逐步触碰到了资深基民阶段。 这2个阶段基民最大的变化是：开始逐渐收起了对某个行业某个风格的“喜欢”，开始放下对某个基金经理和基金的“执念”。 因为我意识到“喜欢”很容易导致情绪化——特别是像我们这些经常研究基金和行业的博主，特别是之前在某个行业和基金上赚到过钱后，很容易对某个行业和基金产生感情。从而导致不理性的操作。 于是，在更高阶的阶段，我开始学会把基金和基金经理都看作纯粹的工具。 这就需要具备两种能力：一是，知道自己想要什么；二是，知道如何判断某个基金是不是我想要的。 投资确实不容易坚持，因为我们都知道：有时候闭眼瞎买一只基金，可能都比我们研究半天，自认为精挑细选一只出来的业绩还要好！ 即便再知名再专业的基金经理，也可能在某段时间大跌。所以，很多事情都说不准。 投资这件事情，最难的事情，就是很难有一套放之四海而皆准的方法。但是，正因为它很难，充满不确定性，所以才具有挑战的乐趣。 更重要的是，我们一定都不想这一辈子都靠打工赚死工资，都希望有一天可以靠钱生钱养活自己，那这就更需要不断提升投资能力。 这个过程我也不急，因为这是急不来的，必须要经历各种行情，经历各种心路历程，最后才能不断参悟。 反正投资是几年十年的事情，是相信有一天，自己可以只靠投资实现理想的生活。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫2022年投资的收获，来自指数基金。 做事情都需要有收获，每年都有收获，投资也是如此，投资赚钱，有了认知才能赚到认知内的钱，需要不断提升。接受市场波动，接受每年盈亏。 沪深市场2018年下跌后，2019年至2020年上涨了两年，在2021年时就预备市场会下跌，这是规律，结果2021年春节后蓝筹类型开始下跌，很多类型还好，2021年继续有了正收益。可是，涨跌必有规律，2022年进行了普遍下跌，全年沪深300ETF累计下跌了20%。全年我的组合亏损低于20%。 市场每几年都会有比较大的下跌，可是事先确定不了什么时间下跌。这是无法事先预测的，即使预测到了以后能跌，结果像这种第一年不跌，第二年跌了也是极具考验耐力的。这就需要做好资产配置、仓位管理等等。 资产配置方面，价值投资有Smart Beta组合，今年以来中国市场和美国市场都下跌了，但是中国红利类型和美国红利类型都是上涨的，物极必反适用各种策略。通过多种策略进行配置，下跌得也少些。做趋势的今年会抓住豆籽ETF、白银LOF等类别，中间也会进出，最后还可能会抄底到香港市场指数基金，带来弹性收益，对冲组合下跌，甚至可能正收益。除了商品类型，还有Reits等等。还有通过可转债的策略因子，对可转债进行轮动，也有很好的轮动收益。 仓位管理方面，沪深300指数的市盈率比较低，仓位也维持得比较高，如果组合中适当有些现金，也能够在组合下跌中淡定持仓。 总之，有了一定的认知，并且坚守能力范围，无论市场涨跌，都会带来认知中的收获。 今年很多长期优秀的投资者亏损，可是这是正常，即使长期优秀投资者，每年都能从市场中盈利，从不亏损，才是不正常的。读书不保障命运可以好好地对待你，但是书读多了，可以保障你能够更好地对待命运，这一点非常重要！同理，读书提升思维，不会保证年年你能够盈利，但是读书提升思维多了，可以保障你从容应对任何行情，并且理性对待任何行情，从而长期盈利，这一点非常重要！ 投资的本质就是修炼人性。 投资就是守住初心，惶恐和自大都会毁了你的投资计划。 总是抱怨市场不好，就是把进步拒之门外。 投资组合是每一个人价值观、对世界的认知、个性的完美投射。投资就是选择业绩增速最快的行业，再从里边选择业绩最好的公司，找到行业痛点，才能实现快速盈利。 赚小钱往往是为犯大错做准备，而亏小钱才是为赚大钱而做的准备。想要投资“长乐”=态度+耐性+认知+知足+信念。 投资不仅仅是一种行为，更是一种带有哲学意味的东西！ 选择什么样的投资方式，是我们在选择与世界、与自己相处的方式。 如果你不是趋势高手、投资天才，相信基本面才是你的指路明灯。 用心学习，顺势而为，树立目标，制定策略和计划并坚定执行，享受财富增加的同时，人生的宽度延展和生命的深度延伸。 最后，祝投资者们新年快乐！未来无论投资组合收益多少，照样能够收获价值人生，照样收获满满！

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫2022年基金10大事件，来自大白快跑。 2022年正式收官了。我梳理了10件今年公募基金市场上值得回顾的事情，纪念一下往回看或许感到疼痛、往前看或许酝酿希望的一年。 1、明星基金经理奔私 2022年1月22日，兴全基金发布《关于副总经理离任的公告》，正式宣告百亿级资深明星基金董承非先生因个人原因离职，新一年的明星基金经理奔私潮拉开帷幕。 5月9日，董承非奔赴睿郡资产的首只产品开募，8月，其出资300万持有睿郡资产20%股份，成为睿郡资产第三大股东。 这一年，崔莹、周应波、林森等多位颇有影响力的基金经理，或加入老私募、或创立新私募，个个都奔向了自己的远方…… 董承非是一位在公募基金干了近20年投研的老公募人了，他的转身真是让人倍感感慨。 再如周应波，他是这些年里冉冉升起的中生代经理，管理着近600亿元资产，但却毅然决然地选择了在羽翼渐丰时创立私募，留下众多持有人与中欧基金在风中凝噎。 不得不说，私募基金领域一定程度上的投资更自由、经理回报更丰厚等等，对明星公募基金经理的吸引力总是不小。 董经理们不是最早的那批，也不会是最后的那批。 2、基金自购 今年，基金自购比较活跃。 从基金公司自掏腰包几千万到几亿，再到基金经理自购几百万，年头到年尾，大额自购的事一点儿也不缺。 基金自购里的很多资金，实际上都是给自家的新基金做营销加持。 当然，也有不少是申购老产品。对于能够接收到公司自有资金大额申购或基金经理自己掏大钱申购的老基金，多少都受到了公司内部的一些认可，或是经理自己有信心，可以花点时间多看两眼这些基金是不是真的还不错。 3、基金经理道歉 今年的主动权益基金经理道歉就像今年的基金自购一样，连绵不绝。 私募基金经理直接发道歉信，公募基金经理则在季报里说抱歉。 确实，2022年权益市场不好做，今年不仅收益亏损而且业绩跑到同类后面的长期绩优基金经理不在少数。 但道歉要有用，还要基金经理干嘛呢。与其跟投资者说为什么过去这段时间做疵了，不如多想一想接下来怎样才能追回来。 当然，面对基金经理有时业绩表现失准，我们作为持有人也需要保持一定的平常心和宽容心，毕竟难免会有经理风格不太适应的市场阶段，如果经理过往长期表现出的实力不错，那再度春暖花开终有时。 4、“固收+”降温 “固收+”原本是一个老概念、一类老产品，但随着去年权益市场、权益基金大震荡，这个概念似乎一下子被炒得既新鲜又火热。 不过转眼到了2022年，随着权益市场大幅下挫，持有部分权益资产的“固收+”基金一度出现相对快速的净值回调，一时间，惊觉“固收+”也会跌的声音不绝于耳，声讨“固收+”的声音四起。 可是，“固收+”本来就是会跌的，它只不过是权益资产持有权重不高、长期表现相对稳健、波动水平整体上不算高，但净值依然是会波动的。 不要被一些话不说全乎的营销带跑偏了。 5、同业存单大卖 2022年4月，今年的首只同业存单基金招商中证同业存单AAA指数7天持有期成立，募集规模达78.60亿元。 随后至年尾，又陆续成立了39只同业存单基金，其中不乏募集规模50亿元以上的大产品，且绝大部分都较快完成了募集流程。 可以说，这一在2021年12月才出现的、投向金融机构同业存单的低预期风险型产品，在权益基金业绩压力山大的2022年备受欢迎。 当然，不论再受欢迎，它也只是一种低收益的产品。 6、“10000”新时代 2022年8月，公募基金正式跨入“10000”只时代，这是行业发展史上的一个里程碑。 遥想国内公募基金刚起步时的2000年，当时产品仅有45只，合计资管规模才845.62亿元。 乘着国内居民理财需求不断增长的东风，国内公募基金发展迅速，到2010年时，基金数量已达704只，资管规模2.5万亿元。 再到2022年12月28日，公募基金达到10472只，资管规模26.81万亿元。 虽然看似规模已不小，但由于一方面国内居民理财需求仍在不断增长，另一方面投资性房地产或房地产相关项目对居民闲置资金的吸引力大幅减弱，作为合规、便捷、低资金门槛的大众理财工具，公募基金行业的发展方兴未艾。 7、保租房REITs 2022年8月22日，中金厦门安居保障性租赁住房REITs、华夏北京保障房中心租赁住房REITs、红土创新深圳人才安居保障性租赁住房REITs成立，国内首批保租房公募REITs由此正式成立。 虽然这几只REITs都只有10亿元出头，规模不算大，但对于支持保障性租赁住房发展、对于助力解决大城市居住问题而言却是意义重大。 比起公募基金市场上那些不在少数的、眼球意义大于实际意义的伪创新来说，保租房REITs是一次非常有价值的新探索。 8、债基赎回潮 2022年11月中旬，债基遭遇赎回潮，部分债基期间承受了一定的赎回压力。 这次赎回潮受到较多关注，因为这背后既有已进入历史低位的债券到期收益率，也有房地产利好政策的出台与疫情防控政策的优化，也有多重因素交织下债市下跌与赎回潮之间的负反馈效应，这些都是值得重视的现实与变化。 9、Y类份额 2022年11月18日，证监会明确了首批个人养老金产品名录，随后，专供个人养老金账户申赎的养老基金Y类份额比如交银安享稳健养老一年持有FOF Y、中欧预见养老2035三年持有混合FOF Y等开售。 或许这事儿目前动静不算大吧，但事件本身还是挺有意义的，毕竟我们这一代人的养老真的需要多一些未雨绸缪和主动规划。 这些Y类份额其实就是某只基金专设的、专供个人养老金账户申赎的一类份额，与小伙伴平常看到的A类份额、C类份额等本质上是一样的，只不过费率更优惠一些。 10、北证50指数基金 2022年11月21日，北证50指数上线，易方达、华夏、广发等头部基金公司旋即就上报了北证50指数基金，12月，富国北证50成份指数、嘉实北证50成份指数、招商北证50成份指数等6只陆续成立。 北证50的上线，是成立才一年多、定位于服务“专精特新”创新型中小企业的北京证券交易所发展历程中的一个重要事件。 这只指数由总市值规模居前、流动性较好的50只北交所上市公司证券构成，综合反映北交所市场整体表现。 富国北证50成份指数等指数基金的成立，标志着公募基金市场上专门跟踪北交所整体表现的指数型工具问世。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫复利的秘密，你真的知道吗？来自生活中理财。 其实复利对我们来说，特别对投资来说，其实就是天方夜谭，复利根本就是假的。你听到的可能是个笑话。 关于复利这个话题，很多种说法，比如与国王下棋，得麦子放进棋盘里的故事。有每天进步1%一年就能扩大很多倍的说法，也听到过说复利是世界第八大奇迹等等的话题。 有些或许是对的，有些或许是错的，为什么这么说呢？我就说说其中的一个观点吧，是你开始每天可以跑3公里，每天增加1%请问这是不是复利呢？假如每天都在原来的基础上增加1%三四天后你还有可能跑完复利后的结果吗？算出的最后结果大概是五公里的样子。这5公里，你感觉有可能完成假设是100天呢，那么大概就是7.4公里，比原来的3公里翻了两倍之多，那么请问你还能坚持吗？假设是200天呢饭白天呢？可能你看到的结果会让你惊讶，怎么会这么大？复利确实很奇迹，但你能完成吗？ 看到刚才举的例子很简单，其实最根本的原因是在于复利是在做乘法，而我们做的却是加法，而复利是一直在做乘法，甚至是次方。 复利是做乘法，是指数级的增长，我们所做的很多是加法次求和而已。嗯，你听到过这个说法就是每天进步一点和每天退步一点，那么我给你看一看。1.01^365=37.7 0.99^365=0.03。这个听起来是不是即鸡汤又警世呢？或者说听起来是不是好笑呢？所以举这些例子，是因为我们所认为的复利存在一些逻辑上的错误。其实这个公式拆开发现复利公式中有三个变量分别是本金，收益率和期数。 期数： 人们对于复利思维最大的错误就是来自于对期数的不合理预估。就比如刚才提到的每天进步一点，每天都比前一天进步一点，而这件事本身就不合理。常见的就是把加法误以为成乘法。线性增长就是做加法，指数增长就是做乘法，很多人计算就是因为本该用加法计算的，却用错了乘法用次方的方式去进行计算。 比较合理的算法，就是应该用年来作为单位，这样算下来365次方就根本不可能因为人活不到三百多岁，而这个次方却是非常美好的想象，可惜却不现实。他如银行一年的定期利率为1.5%，一，个人从22岁开始投入本金1元存钱钱利息持续流入本金当中，二，60岁退休之后，根据复利的方式进行计算，38年之后。当初的一元钱就变成了1.76元。18年的时间收益率，只有76%可能结果让很多人大失所望，但我们应该认清现实，复利的效应没有我们想象中的那么快，想把做加法的方式转变成做乘法，甚至是次方不是那么容易的事，事实上你一辈子能做到30次方就已经非常的不错了， 效果： 还是用到刚才说的例子，两个人存10万元本金的故事，但说到这个问题，另一方面，如果我们不是用的连本带利的逻辑来进行计算呢？那如你存银行10万元，就算10%的利息五年之后也就有，5万。收益率为50%，五年的5%复利会是什么样的结果呢？如果我们把时间放大又会怎么样呢？结果就是时间越长差距越明显。 其实不要把成果都归功于复利，说白了，你的大部分收益还是来源于你的本金所带来的利息，而不是复利，因为同样的单利和复利计算，本金所带来的差距也会很大。一这个人拿1块和10万开局是截然不同的。很多人总以为复利很多人总以为能快速致富，不过相反，复利恰恰是一种极度依赖长期的概念，复利需要足够长的时间来发酵的，可能是一辈子，也可能是几辈子。 收益率： 另外一个就是收益率了，都说，巴菲特被我们尊称为股神，也都很想要达到巴菲特的收益，同时也相信自己。的确，如果有人能有办法长达二三十年都能维持在30%的年化收益那么算下来是2600倍的收益，这是不是很吓人。复利效应真正诱人的地方是收益率，高收益才是复利的核心所在。菲特让许多人佩服的原因不在于他彻底贯彻复利效应，而是有办法维持分之30的年化收益长达30年。 记得经常我举例的一个故事，都是拿巴菲特公开推荐的这么一个故事来进行举例，这个当时公开推荐指数的故事，拿指数和主动基金进行比较，结果是指数大获全胜。十年来标普指数增长了85.4%主动基金最好的也才增长，62.8%，如果说把这62.8%和85.4%换算成复利，其实也不过5% 6%而已，故事也说明长期稳健的高收益几乎是天方夜谭，不然人家早就富可敌国，复利公司的高收益率几乎是不可能实现的。 那么怎么正确的理解复利，其实可以用财富自由的公式来进行表达，本金×(1+收益率)×时间-欲望=财富自由 就是我们常说的非劳动收入大于消费欲望时就财富自由了。 继续回到前面的话题，到这里了，你会怎么来理解复利呢？ 到这里为什么说复利是个天方夜谭分子可笑了吧！ 我在说几个关于复利的建议吧！ 1.尽早存到足够的本金。（其实对于这个，我早就写过相应的文章进行说明了，我们普通人甚至刚出社会道的人而言，真相最大的权重是一份高薪的工作和未来能够提升能力的地方，不是去捣鼓那点微薄的理财收益） 2.努力的做到稳健的高收益。 3.让时间来证明他的力量 4.降低自己的欲望 最后，少听一些复利谣言，打开正确的复利方式。

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫有规划的定投是多重要，来自无声。 10年前王兴做了一篇报告叫《如何度过寒冬时间》，在报告里面他举例了“1911年，阿蒙森、斯科特两支团队征服南极”的故事，前者挑战成功，后者全军覆没。 在分析阿蒙森为什么成功，斯科特为什么失败的时候，其中有一点是规划性和随意性。 阿蒙森团队坚持每天前进大概30公里，无论刮风下雨、天气好坏，并不会因为外部环境的变化而改变计划，无非是天气好的时候走得快一点，天气不好的时候走得慢一点，但是到了30公里一定安营扎寨休息。 而反观斯科特团队，似乎就随意得多，天气好的时候，就猛打猛冲，一口气走很远，天气不好的时候，就躲在帐篷里咒骂天气，抱怨一切。 简单听起来，好像两者的差别也没有多大，无非就是习惯不同，但实际的差别非常大。 有计划地行进，人就不会过度劳累，不会因为大量出汗和劳累过度，在行进中生病，从“动力输出”变成了“动力拖累”； 有计划地行进，人就不会找借口，不会因为天气不好而轻易放弃既定的目标，就会形成肌肉记忆，每天都会保持足够的斗志，克服困难，完成目标。 导致斯科特团队失败的原因当然不是只有这么一个，一系列的决策失误，使得最终的结果让人唏嘘。 但是从上面这个例子中我们可以看到，规划性是多么的重要，凡事预则立，不预则废。 做基金定投何尝不是如此？ 我们普通投资者的优势就是闲钱，就是不着急立即赚钱，发挥我们的优势，在底部区域，盯住中长期更有价值的方向做好定投，本身是一件胜率非常高的事情。 但是很多投资者恰恰做不到，遇到一些波折，一遇到账户有了回撤，就开始担心经济不行了，市场不行了，投资的方向错了，赶紧卖出，躲避所谓的风险； 过段时间，发现市场又开始往上走了，立马追进去，好好的定投搞成了追涨杀跌。 最后的结果呢？往往是想把握住每一次机会，规避每一次风险，结果却是追涨杀跌，亏损累累。