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如果说券商的格局变化像是一场场资本的比赛，那么公募的格局变化，则更像是一场场“基因”的比赛。 公募确实跟券商一样都是金融机构，所以同样都是由资产规模决定实力大小。但相对于拥有经纪、自营、投行、资管等更多样化业务以及成千上万名员工组成的券商来说，公募基金无论是业务种类还是组织规模，都更像是券商的资管业务部门，或者拿到公募牌照的券商资管子公司。 所以“资产规模”的定义，从金融机构缩小到资管部门里，就变成了另一个词“管理规模”。 这就是为什么在普通投资者和财经媒体的认知里，公募基金的各种排名会比券商的各种排名多一个“管理规模榜单”。 谁管的钱多，谁就是行业老大，这似乎也符合放之四海而皆准的商业常识。 只不过“管理规模”这个词也有点太大了，如果仅仅用绝对规模来衡量如今的公募行业，排名结果会因为各家公募的产品结构产生巨大的偏颇，毕竟公募基金发展到今天，各家公司的产品结构早就出现了天壤之别。 这就好比同样是卖车，有的公司卖的是利润微薄，靠量取胜的微型代步车；有的公司卖的则是单车利润高，需要复杂工艺的豪华跑车。 在公募行业，各家的发展方向和特点，决定了各家主力销售的“车型”会有所差异。而整个公募行业的商业模式，又比较单一。 它几乎不靠投资收益本身赚钱（可以拿业绩报酬的专户除外），主要仰赖于按比例向基民收取管理费。不同类型产品的“含金量”，也就是管理费率，却有着云泥之别。 通常而言，主动权益类基金因为需要投入的投研成本最高，其管理费率也最高。即使在近期行业降费浪潮之下，权益类产品依然是大部分公募基金最核心的利润引擎。 相比之下，固定收益类产品的费率，通常只有权益类的四分之一甚至更低。至于货币基金、被动型ETF基金等，费率更是微乎其微。当然，与之相对应的是这两类产品投研成本也更低。 只不过很多时候，为了冲刺“规模排名”，基金公司可能会倒贴各种营销费用，大幅向销售渠道让利。最终投研和营销成本相加会导致这两类产品的账面盈利，远远比不上权益类产品，除非规模极大。 这就导致了公募的排名，要比券商的排行分析起来更复杂： 管理规模在行业前列的公募，其营收和净利润可能排不到行业前十。营收和净利润在行业前列的公募，其管理规模可能也不在行业前十。 比如我们看披露比较完整的25年年末数据，按照净利润排名的前十家公募分别为： 易方达（38.06 亿元）、工银瑞信（30.07 亿元）、广发基金（27.53 亿元）、南方基金（27.05 亿元）、华夏基金（23.96 亿元）、富国基金（22.05 亿元）、天弘基金（18.53 亿元）、博时基金（15.3 亿元）、兴证全球基金(15.9 亿元）、招商基金（14.38 亿元）。 但如果按照管理规模排名的前十家公募，则分别又是： 易方达基金（24911亿元）、华夏基金（22149亿元）、广发基金（16987亿元）、南方基金（14947亿元）、富国基金（13534亿元）、天弘基金（13153 亿元）、嘉实基金（11983亿元）、博时基金（11717亿元）、汇添富基金 （11400 亿元）、鹏华基金（10351亿元）。 在公募的这两个不同排名里，不仅有前后位置的变化，还有多达5家公募：工银瑞信、兴证全球、招商基金、汇添富基金、鹏华基金，只出现在了一个榜单里（嘉实基金未披露25年营收和利润，否则大概率两个榜单都在）。 所以那天我就特意拿着这两个不同的榜单问老大哥，这两根看起来都像纯金的“金条”，到底哪根的含金量更高？ 大哥说首先净利润那根，肯定是被“调配”出来的结果。 因为公募基金的财务报表，不像上市券商披露那么详细，一些会计处理比如有些费用是否在当年计提，很容易就能让年末数据前后相差好几亿，这个虽然不是实质上的会计错误，但也会让单年净利润的排名有些失真。 其次管理规模那根，也得提纯之后再看。 比如公募行业还有个规模排名指标叫“非货规模”，指的是剔除货币基金后的资产管理规模，主要包括股票型基金、混合型基金、债券型基金以及QDII等，其最新的26年一季度数据排名： 易方达（1.49万亿）、华夏基金（1.18 万亿）、广发基金（9418.13亿元）、富国基金（8680亿元）、南方基金（7257.29亿元）、嘉实基金（6632.43 亿元）、景顺长城（6573.42亿元）、汇添富基金（6572.82亿元）、招商基金（6075.7亿元）、博时基金（6029.9亿元）。 果然，这个榜单跟前两个最大的不同，就是少了当年靠余额宝起家的天弘基金。我特意找了下天弘的排名，它的第一季度非货规模是4349.66亿元，仅排全行业第18。 所以如果公募的管理规模等同于券商的资本规模，那么非货规模能代表公募实力的原因就不再是券商的那个“资本决定实力”，而是“投研能力决定实力”。 这个答案很有意思，也符合公募等同于券商资管业务的本质，就像我们之前对券商资管业务排名的分析： 券商的资管业务，是留给券商靠专业上升的最后一道窄门。但资本规模越大的机构，投资策略就会越趋稳健，这种趋同最终会让优势又落在资本规模上。 这就是为什么在三个不同指标的榜单里，可以看到这些公募巨头的连续霸榜： 易方达基金、华夏基金、广发基金、南方基金、富国基金...... 那么新的问题就来了： 为什么是这些公募能一直霸榜，以及当年也曾霸榜过的公募，为什么如今消失不见了呢？ 欢迎收听本期播客，问题的答案全在这里： -时间轴- 00:37 公募实力到底该看“管理规模”还是“盈利能力”？ 06:53 与券商系公募不同的天弘基金、工银瑞信与招商基金。 13:56 被动指数、固收与权益产品的“含金量”之差 18:34 公募的投研能力尽在非货规模和专户业绩 27:23 公募“老十家”：时代的拓荒者与最初的江湖格局 32:45 当年上海滩最强的两家公募：国泰基金与华安基金 38:11 老三家里一直最强的两家：华夏基金与南方基金 43:56 当年最洋气的两家公募：海派的华安与深圳的博时 47:22 低调的鹏华基金与不低调的嘉实基金 52:16 受尽折腾的长盛基金与大成基金 55:17 一直稳步向前的富国基金 59:06 后起之秀的异军突围：易方达与广发基金 -关于大力如山- 券业最野自媒体、原券商投行业务条线董事总经理、畅销书《投行职业进阶指南：从新手到合伙人》作者。创建了公益组织：金融职业发展专项基金 【每周直播预约及回看】 视频号：大力如山 【互动平台】 微信公众号：大力如山 微博@王大力如山 小红书：大力如山 【书籍】《投行职业进阶指南》（各大购书网站均有售）

这是一期关于万亿变局、光环退潮、以及技术与资本宿命的深度拆解。 最近这几个月，我写了很多篇有关证券行业的文章： 有对协会最新出版的《中国证券业发展报告》的读后分享，有对头部上市券商年报的对比观察，还有看到行业新规比如《证券公司建立稳健薪酬制度指引》的理解感受...... 其实我也是才开始看这些报告、年报，包括最近都开始看券商的可持续报告和文化建设年报了（这俩报告里有关员工的数据还挺有意思等后面会给大家分享）。 之所以愿意花时间去研究和分享，自然是因为看完自己收获就很大： 行业的发展态势和格局变化越来越隐藏在宏大的数据里，而不在从业者的日常里显示。而各家券商如今的特点和优势，也尽在同业横向对比和年报纵向对比之后，而不在公司历史和人物故事之中。 但即便是看完数据最全面的行业报告，我对证券业还是会有种模糊感： 一是因为数据的滞后性，比如数据最丰富的《中国证券业报告》滞后了整整一年，即便是各家券商的年报数据也有三四个月的滞后。没办法，毕竟越丰富的数据，统计和整理需要的时间就越长。 二是因为我对行业的理解不够，毕竟从业时就只干过投行也没干过其他证券业务，虽然常年研究券商历史多少都了解点，比一般从业者强点？但也强不到哪去，串起来理解还是有点困难。 所以上周我特意飞去了深圳，找跟我录券商历史的老大哥录了这期播客，一是学习老从业对行业的理解，二来验证自己对行业以及具体券商的判断是否有差。 确实，当我俩把最新的券商实力排名、年度的行业数据、高管和从业者的薪酬差距等等串起来一起聊，滞后带来的矛盾和割裂就被拉平和弥补了，也成了今天这期播客： -时间轴- 02:10 决定券商实力地位的指标只有一个：资产规模。 08:04 中国券商实力版图详解：双峰、八强与一百多家其他 17:05 券商的自营比拼重剑无锋，强者恒强是唯一真理 21:26 券商的经纪上演王冠交接，老大哥不敌新航母 24:30 投行业务的复苏，暖意最多的依然是“三中一华” 27:59 资管业务是券商可凭专业改命的最后一道窄门吗？ 32:13 普通从业者的悲欢：数量减少、平均年龄上升与价值观重构。 42:49 “晒薪8万”引发的《证券公司建立稳健薪酬制度指引》 50:25 合并、出海与AI，谁能颠覆未来的券业格局吗？ -关于大力如山- 券业最野自媒体、原券商投行业务条线董事总经理、畅销书《投行职业进阶指南：从新手到合伙人》作者。创建了公益组织：金融职业发展专项基金 【每周直播预约及回看】 视频号：大力如山 【互动平台】 微信公众号：大力如山 微博@王大力如山 小红书：大力如山 【书籍】《投行职业进阶指南》（各大购书网站均有售）

就在这个月，我成为了一家公益组织的新任理事，任期五年，从2026年开始到2031年： 公益组织的理事是个什么title？ 我在没接触公益之前也不懂，听起来跟董事差不多，也确实就像一般公司会有董事、董事长、总经理，公益组织里有的就是相应的理事、理事长、秘书长（或者总干事）。 但理事跟董事在权利和义务上的区别可大了： 如果你当了一家公司的董事，你可能会拥有这家公司的股份，会从这家公司领取的薪酬等等，但你需要作为董事参加董事会，用自己的资源和专业建议支持公司发展等等。 但如果你当了一家公益组织的理事，首先你没有任何股份，也没有任何薪酬，但你依然需要花费参加理事会的时间、用自己的资源和专业建议支持这家公益组织的发展等等。 而且因为公益组织比一般企业要苦，理事还比董事多一个责任，就是在有需要的时候，需要比一般捐赠者捐出更多的金钱支持组织。 没错，我就是单纯觉得这家扎根宁夏服务西北青年十几年的公益组织挺不容易才加入的，做得那么好为什么还那么苦？当然，我刚开始只看到了这家组织做得好，并没有看到苦。因为我是先认识这家组织的创始人朱子沐，才知道C公益的。 跟子沐的相识，源于我俩都是创益院的同学，只不过这位90后年轻人是我的老学长。我俩能相识是因为有天看到他在创益院群里发了一篇《青年公益通识》的报告，作为同样在做青年公益的我就很好奇的点开看了，我看完那篇报告之后收获很大，不仅立马转给了一陆有力的年轻人们阅读，自己还写了篇读后感文章发了出来。 然后我也把这篇文章发到了群里给子沐看，我俩就因为这个加上微信认识了，后面他到上海的时候我俩见了两次面，聊了很多有关青年公益的感受和想法，其中有一次见面我听了他以及c公益很多的故事，录了今天这期播客。 聊完才知道C公益虽然一直是在做青年公益，但已经从最早的高中生模拟联合国，迭代到了大学生职业发展，从服务宁夏青年迭代到了服务西北青年，从尝试让西北青年看见对面的繁华，迭代到尝试帮助西北年轻推门而入。如今的C公益，已经搭建起了一个围绕青年发展为核心的项目矩阵： 青年教育与信息平权。他们致力于打破地域带来的信息差，通过分享会、沙龙和青年论坛，将一线城市的优质理念和前沿思维引入西北，让边缘的年轻人也能触及书本之外的广阔视野。 为此，C公益在2019年创立了宁夏首个剧院式演讲品牌沙鸣Talks，以“多元视野，激活西北力量”为理念，邀请各行业前沿专家与优质讲者，分享创建、传递新知，拓宽西北青年视野边界，丰富其成长体系： 大学生职业生涯教育。这是C公益近3-5年的核心项目，来自于它们洞察到许多非一线城市的青年在步入社会前，对职业的想象极其匮乏。基于此，C公益打造了“青桥计划”和“攒劲青年”两个项目，一方面向青年传递职业生涯相关的知识和信息，提供学习交流与资源平台，鼓励他们向内了解自己。另一方面，为大学生创造更丰富、多元的职业生涯体验，鼓励他们敢于探索和实践。 其中，“青桥计划”是C公益2020年发起的青年成长支持项目，通过搭建朋辈教育平台，帮助大学生解答成长困惑，由为共青团银川市委员会打造的【青桥计划-对话吧！】产品，与阿里巴巴燃烧吧少年幸福团公益组织、字节跳动跳跳糖员工公益、普华永道中国等企业合作的【青桥计划-疑惑当铺】，与字节跳动跳跳糖员工公益合作的【青桥计划-职业规划训练营】三个产品组成： “攒劲青年”则是C公益2024年推出的一个关注大学生自我觉察与勇敢行动的公益品牌，通过举办“一日职业体验”、“大学生主理人活动”和其他各种探索性活动组成。 青年社会实践赋能。通过“探索者行动”和“大学生创造力夏令营”等活动，C公益设计并组织各种跨地域的社会实践营、公益调研和志愿服务项目，把年轻人从原有的舒适圈里“拔”出来，扔进真实的社会运行逻辑中去体验、去碰撞、去解决实际问题： 每年要做上百场活动，服务上千名西北青年的C公益，算上朱子沐也只有十几名全职和兼职员工。 说实话我甚至都有点庆幸C公益是在宁夏，如果是在上海做这么多公益活动，根本就不可能养活那么多辛苦的员工。这就是为什么我做的一陆有力至今都全是不拿薪水的兼职伙伴，全职的也只有我一个同样不拿薪水的退休人士。 所以你说公益苦不苦？听完这期播客你就知道了，热情是子沐他们唯一的燃料： -时间轴- 01:02 看到被折叠的世界，从一条宁夏到上海的鸿沟开始 04:23 难以忽略的真相，家庭的土壤和孤独的童年 08:22 高考前的创业：走廊里拉来的15位联合创始人 15:15 大学里的Gap Year，北上深流浪＋哈佛Seed社会创新 22:23 做公益做到阳光抑郁症、双向确诊，被气到碱中毒送医院抢救 27:27 80%的正能量，20%的虚荣和欲望 33:59 14位全职员工艰难撑起的收支平衡 45:27 C公益的项目体系：攒劲青年、青桥计划、探索者行动、志夏青年 51:37 想做专业的职业生涯教育体系与自己的青年空间 -关于大力如山- 券业最野自媒体、原券商投行业务条线董事总经理、畅销书《投行职业进阶指南：从新手到合伙人》作者。创建了公益组织：金融职业发展专项基金 【每周直播预约及回看】 视频号：大力如山 【互动平台】 微信公众号：大力如山 微博@王大力如山 小红书：大力如山 【书籍】《投行职业进阶指南》（各大购书网站均有售）

这期播客不仅是一段券商发展史，更是一代职场人的成长史。 播客确实是用来讲故事的最好载体，哪怕音质不怎么样，内容讲得好就足够吸引人听完一期。 比如我跟好大哥之前聊的这期国信证券历史，就吸引了不少券商从业者收听。 但我确实前阵子才听说有人是硬着头皮听完的？ 那位听众不仅跟我如实抱怨了音质有点差，还说自己在打开收听之前，看到是一个自媒体在聊国信的历史，十分不以为然。 我想她是有资格抱怨的，因为那期音质确实一般，毕竟我把积蓄都花到了飞去深圳找老大哥的差旅上，实在是没有多余的存款购置高级录音设备。 至于不以为然？ 幸亏她听完之后自己就收回了这句评价，而且还转给了自己当年在国信时的老领导。老领导是不是硬着头皮听完的我不知道，但他听完对内容的评价是：还算属实。 老领导姓胡，正是当年带着国信立业的总裁：胡继之。 而那位抱怨音质差的听众，正是今天这期播客的嘉宾：慧客堂的主播，董艺婷。 但可能少有听众知道的是，她曾是古早的券商从业者，十几年前在国信证券时，就拿过2010、2011年等多次新财富金融工程领域的第一。 我们在本期播客里，一起深度复盘了2006–2012年中国券商最热血的拓荒岁月，真实地还原了她经历过的行业传奇： 百万年薪招分析师的行业震动、从零搭建顶级金工团队、仅仅 5 个月冲上新财富第二，亲手创造券商定制指数、国产算法交易等无数个行业 “第一次”。从权证落幕到量化被质疑，再到被市场疯狂认可，完整呈现初代券商人的拓荒与坚守。 我们不仅聊了行业往事，还探讨了一些行业真相：关于卖方研究的宿命、新财富模式的思考、年轻人“躺平”背后的理性选择、内耗与自洽的和解，以及那场轰动业界却未能落地的券商理想主义实验。 这期播客不仅是一段券商发展史，更是一代职场人的成长史。时代会变，行业会变，但总会有一些敢想敢做的孤勇、不计得失的真诚，以及永远向前的理想主义，永远会在岁月里发光。 -时间轴- 01:28 听遍券商历史解读，只有这期被国信的老总裁盖章“属实”？ 04:35 百万年薪分析师的诞生：产假归来业务没了，被一碗鸡汤推上新财富赛道 08:22 第一批量化分析师从孤独到狂热，只用了一年 15:20 金融工程的卖方“宿命”：做得越好，越该自己做投资？ 18:42 券商有企业文化吗？如果有的话，到底是什么 28:46 卖方研究的新财富bug，和那些没说破的乱象 43:37 从券商首席到自主创业，想回去吗？能回去吗？ 54:30 一场没能落地的券商革命：瑞金证券 01:08:21 到底是时代造就了从业者，还是从业者造就了时代？ 01:15:19 致深陷“确定性幻觉”的年轻人：风浪从来都不是阻碍，那就是大海的本来面目 -关于大力如山- 券业最野自媒体、原券商投行业务条线董事总经理、畅销书《投行职业进阶指南：从新手到合伙人》作者。创建了公益组织：金融职业发展专项基金 【每周直播预约及回看】 视频号：大力如山 【互动平台】 微信公众号：大力如山 微博@王大力如山 小红书：大力如山 【书籍】《投行职业进阶指南》（各大购书网站均有售）

当经济上行期成为往事，那些曾学习和喜爱艺术的年轻人，有的一毕业就回家继承家业，但还有一群年轻人仍在理想与账本之间挣扎，却依然不愿离场。 而这期播客，讲得就是这群年轻人的故事。 今天的两位嘉宾，是如今每天都要和几百块钱课程算账的思琪和王怡，她俩之前并非没有见识过名利场。 我是说真正的名利场，而不是金融行业那句丢人现眼的“这是个名利场”。在艺术圈，那是另一套由金钱和阶层编织的叙事。 顺着她俩曾经的履历回溯，你就能看到这条闪烁着金箔光泽的线索： 思琪是在美国读的经济学和社会学，大四实习直接去了纽约佳士得拍卖行的中国艺术部，虽然她跟我讲了好多拍卖行实习时的dirty work，什么做图录、库房找底稿，贴发票（没想到美国也贴发票，听起来似乎跟投行的dirty work差不多少。 但在投行里实习除了都需要贴发票之外，可见不到什么宋代的瓷、唐代的画，更别说第一次让思琪觉得艺术走进了自己的生活，是因为实习时布展摸到了距今一千多年的耀州窑。 王怡接触艺术更早，大学就是在中国美术学院读艺术，虽然一毕业跟那时在杭州的大把年轻人一样，因为互联网大热跑去了电商公司做运营。在播客里我就很好奇的问她： “你的大学同学，一毕业就从事艺术行业的多吗？” “也不多，回家继承家业的比较多。” 王怡淡淡地回答我，就像是一种淡淡的炫耀。我没好意思接她的茬，只好换了个话题问她是怎么会喜欢上艺术的？ 她说很早了，在她读小学的时候，有一年上海博物馆开了场书画展览，有苏东坡的《寒食帖》等等名家名帖。她爸知道后，就在大年初二那天，从杭州带着她坐了将近5个小时的车专门去看。 一进展厅，她爸就一路给她讲这些艺术家都是哪个年代的，以及自己为什么会喜欢，比如他爸喜欢王宠，就会告诉她为什么会喜欢王宠？ 听完我就懂了，所以她学艺术爱艺术，也算是一种继承家业呗。 如果故事发展到这里就结束了的话，我想自己这辈子可能跟她俩就不会有什么交集。 毕竟我见过的拍卖行画面都是电视上出现的那些，一件件艺术品在身穿高定西装的买家举牌间，随着拍卖师落下的木槌，在短短几秒钟内化作令人咋舌的天文数字。 更别提认识能什么当代艺术家了，我连艺术家的经纪人都不认识。不对，我现在确实认识一个经纪人了，王怡以前就是名经纪人。 甚至那个王怡小学时就被她爸介绍的明代书法家王宠，我也是听她跟我讲了这段，然后网上搜了一下，才知道这位古代的老艺术家究竟是谁。 幸亏她俩告诉了我接下来的故事。 很快她们就在现实中发现，艺术圈只是一场名为“品味与资本”的游戏，明清的古董也好，现代的先锋艺术也罢，最终的结局都是成为富人们愿意买单的社交货币。 比如思琪在离开拍卖行之后，成为了一名明清古董的私人经纪商。 她说自己刚开始的时候还蛮开心的，因为在拍卖行一季要过手几百件古董，根本没有时间坐在那对每一件都认真研究。但成为私人经纪商之后，就能专心的去只研究值得研究的。但时间长了她开始发现，怎么判断谁值得呢？她以为应该是从审美艺术上去判断，或者是从历史考古价值去判断。 但都不是，而是价格。思琪说她对此十分理解，但无法接受。甚至直到现在，她都觉得能跟我脱口而出“从价格去判断”这句冰冷的话，本身就很过分。 而王怡在做电商的第三年，因为实在受不了“字大的海报就是好海报”的行业审美，跑去了北京回归艺术圈，成为了一名著名现代艺术家的经纪人。 只是做着做着，她就发现自己从经纪人成为了艺术家的代笔，他的所有作品，包括展览的作品，都变成了她亲手做的。王怡说自己无法接受这种身份上的互换，她要做艺术家本该做的所有事情，而艺术家只需要像经纪人一样在外面social。 她俩不约而同的发现，在越是靠近金钱的中心，自己的虚无感就越发强烈。现在看起来，这不跟金融圈一模一样吗？ 怪不得我们仨最终走到了一起，来录今天这期播客： -时间轴- 02:47 在佳士得实习时的dirty work，以及摸到的那个宋瓷上的新月指甲痕。 08:14 艺术世家的孩子，学完艺术一毕业去做了电商。 14:28：给著名现代艺术家当经纪人是一种什么感受？ 17:14 大地艺术：经济上行期的“合法骗钱”？ 24:16 读nonprofit 的艺术管理，体验纽约当代艺术博物馆的Meet Me 33:12 一定要给听众分享的故事，Rubin Museum是怎么做收藏并开放参观的。 46:53 老活新作，一个在苏州博物馆、良渚博物院给公众做美育的机构。 59:06 她们现在很chill，只是因为她们“甘于清贫”。 -关于大力如山- 券业最野自媒体、原券商投行业务条线董事总经理、畅销书《投行职业进阶指南：从新手到合伙人》作者。创建了公益组织：金融职业发展专项基金 【每周直播预约及回看】 视频号：大力如山 【互动平台】 微信公众号：大力如山 微博@王大力如山 小红书：大力如山 【书籍】《投行职业进阶指南》（各大购书网站均有售）

本期节目是2026年3月7日在杭州良渚举办的华夏基金和小宇宙首届「红火开麦日」的现场录制。 前阵子我不是去了趟杭州良渚嘛，不止是闲逛去了，还参加了华夏基金和小宇宙联合主办的线下播客活动。 我得说那是一场特别棒的活动，除了“大屋顶”场地选得好之外，更重要的是活动吸引来的几乎都是二十多岁、眼睛里还闪着光的年轻人。 我这可不止是说观众年轻啊，包括来参加活动的播客主播们，好像除了我、《听懂涨声》的主播杨天楠、《截胡不截财》的主播Jeff之外，也都是年轻的主播。 然后我们仨就被分到了同一场开放麦？ 然后我们仨在楼下跟其他主播聊天候场的时候，一位很年轻的女主播还忍不住感慨了一句： “我已经很久很久，没有跟一群四十多岁的中年男性在一起聊天了。” 然后杨天楠在我们自己活动开场的时候还不知羞耻的把这事公开说了出来？ 确实也巧了，因为我们三个加起来120岁的人，那一场活动要讨论的主题就是： 那群从职场上消失的40岁男人们，到底都去哪儿了？ 他们不再是舞台中央挥斥方遒的主角，也不再是朋友圈里热衷于分享观点的活跃分子。他们退回到了各种社会关系的具体缝隙里，在努力扮演着不让父母操心报喜不报忧的好儿子，在校门口踮着脚尖接送孩子的好父亲，以及在那个按时交出生活费的好丈夫。 但在剥离了所有这些被外加的社会身份之后，那个真正的“我们”，其实正处于一种前所未有的内心重建之中： -时间轴- 01:28 40岁的人都去哪了？ 03:08 什么是“普通家庭”——代际之间对好生活的认知鸿沟 06:03 都2026年了，房子狗都不买...吗？ 14:39 在出生潮末期决定要小孩，就像在6000点买入A股 20:59 家庭账本：并表还是分表？ 24:38 买件衣服货比三家，买套房子却只花三天 31:07 养娃是消费还是投资？ 39:38 AI 时代的教育焦虑：聊聊好奇心与审美的价值 45:39 普通家庭的资产配置方案 52:45 与其猜测什么东西会变，不如想想哪些东西不会变 -关于大力如山- 券业最野自媒体、原券商投行业务条线董事总经理、畅销书《投行职业进阶指南：从新手到合伙人》作者。创建了公益组织：金融职业发展专项基金 【每周直播预约及回看】 视频号：大力如山 【互动平台】 微信公众号：大力如山 微博@王大力如山 小红书：大力如山 【书籍】《投行职业进阶指南》（各大购书网站均有售）

有人把镜头对准真实，然后改变了世界。 “当时先是李连杰先生看到了，他就专门在微博上转发了这个视频。我现在还记得他当时的留言，他说看在眼里，甜在心里。” “当时那篇新闻篇幅不长，讲的是在山西，有很多出生就有缺陷的残疾孩子被自己的父母遗弃了，是这户家庭收养了这些残疾孩子。” “成片是 16 分 35 秒的短片，当时有一个叫中国移动单元的短片单元，全球有7, 000 多部片子参赛，选出一部最佳短片大奖，当时是徐克导演宣布的，获奖作品就是《花儿哪里去了》。” “他进入到了一个刚刚经历了泥石流的村子，整个村子没有一点声音。这个时候他看到了一堆乱石当中，有一只鸡矗立在那，爪子已经都被磨没了，只剩下两个腿就插在石头缝里面。就是这样的一个景象，他一直看着这样一个景象，他说他这辈子都很难忘，因为泥石流下面就埋葬着无数的生灵。” “欠了 80 万，她靠做骑手这些年已经还了 40 万的债了。就是这样的一个外卖骑手，一开始是抱着自己的孩子去送外卖，然后又帮助了上百名听障的朋友成为了外卖骑手。” “当时运气比较好，浙江电视台在招聘对口的岗位，我去了就入选了，成为了浙江广电集团的成员。然后给我分配到的一个栏目，叫 《1818黄金眼》。” ....... 坐在“自在空间”的办公室里，苏导跟我聊着上述他的这些经历，是不是每一个都挺带劲儿的？ 我俩相识于混沌创益院，他比我早了很多届，不止是参加创益院比我早，还包括进入公益领域的时间，比如那部获奖的公益纪录片《花儿哪里去了》是他大三时拍的。 那我大三时在干什么？往正常了说那年我应该是在谈恋爱，往正能量上说，那年我正在努力复习考研。 好在考研成功之后，我都一直觉得自己的人生过得挺带劲儿的。但这几年才知道，我会觉得带劲儿，只是因为以前待的圈子都太无聊，才显得自己带劲儿。 人啊，有机会还是得主动去那些本来就带劲儿的圈子里多看看，这样才会知道自己是不是还有过更带劲儿人生的可能性。 这就是那天我会专门开2个多小时的车，来到杭州找苏导录播客的原因。我要不去，咱们估计都没机会听到这么带劲儿的人生： 一个被影像意外改变了人生轨迹，又在用影像去改变世界的纪录片导演人生。 -时间轴- 06:45 徐克给这位大三导演颁奖：《花儿哪里去了》的故事 19:50 入职《1818黄金眼》，在派出所蹲点民生新闻 22:29 一部《解冻辣子树》，让热线电话被打爆 28:20 《净水计划》：李连杰转发说看在眼里，甜在心里。 34:21 不想过重复的人生，所以辞职拍珠峰？ 43:46 错过了《我在故宫修文物》，但不会错过想要的人生 48:58 你到底做的是商业还是公益？ 56:49 最大的支持来自于链接：益桥、哈佛、社创之星、创益院...... 1:00:45 竟然还是一位三胎爸爸，你哪来的精力能做那么多事？ 1:16:38 到底什么才叫好的公益传播？ -关于大力如山- 券业最野自媒体、原券商投行业务条线董事总经理、畅销书《投行职业进阶指南：从新手到合伙人》作者。创建了公益组织：金融职业发展专项基金 【每周直播预约及回看】 视频号：大力如山 【互动平台】 微信公众号：大力如山 微博@王大力如山 小红书：大力如山 【书籍】《投行职业进阶指南》（各大购书网站均有售）

这是一档关注金融行业和从业者的栏目，主理人是王大力。 2025年春节的余温还没彻底从空气中散干净，返工的号角就已经吹响，不容分说地又一次把大家拽回了日常的既定轨道上，包括我和董指导（播客主理人：董指导研究）这俩所谓的自由职业者也不例外。 我本来只想简单写写自己今年在四川过年的新感受，毕竟去逛了一趟麓湖社区，又在三岔湖边上的高端度假酒店休养了一下，我要不跟兄弟们好好分享个几十万字，岂不是如锦衣夜行一般白享受了？ 直到我春节期间老在朋友圈里看到老登，呸不是，老董晒自己在韩国、东南亚的见闻，想着还是叫上他一起聊期播客吧，顺便比较比较到底是他在国外玩得爽，还是我在国内玩的爽。 所以我就迫不及待地把刚回国的他拽了过来，看着老董那张写满沧桑的脸，还没聊我就知道，要是比较的话大概率是我赢了。但聊完我发现好像没办法写出来自己赢哪了。 比如今年我特别开心的发现自己愿意办理托运，而不是像往年一样总觉得做飞机如果办托运需要拿取行李是一件很浪费时间的事。 比如我今年第一次发现自己开始享受春节的每一天每一件事哪怕是陪孩子在公园里玩一下午，都没有任何觉得自己是在无聊的熬过这一天这件事的感觉...... 就这玩意儿你说我要是真写了（我真写出来了，估计大家只会觉得是因为我变老了或者我不用上班才会觉得时间花在哪都无所谓吧？ 嗯，我也有点担心是因为这俩原因，所以还是给大家主要听听老董的见闻吧，毕竟老董向外求的内容都是增量信息，特别是他那一段到韩国考察股市的见闻，正好解释了最近的暴跌也是绝了： -时间轴- 02:14 马来西亚：房价低、学业松、咖喱吃到怕 07:35 新加坡像一个巨大的“国企”？ 12:43 韩国的股市观察：小登不炒，老登也不炒 22:02 往年当“踢石头女婿”，今年沉浸式陪娃 29:40 在东南亚，中国品牌大出海 37:42 对AI保持好奇，让大厂替你扛技术重担 41:42 港股最近到底是怎么回事？ 45:53 AI改变生活的点点滴滴，从翻译、点餐到带孩子 -关于大力如山- 券业最野自媒体、原券商投行业务条线董事总经理、畅销书《投行职业进阶指南：从新手到合伙人》作者。创建了公益组织：金融职业发展专项基金 【每周直播预约及回看】 视频号：大力如山 【互动平台】 微信公众号：大力如山 微博@王大力如山 小红书：大力如山 【书籍】《投行职业进阶指南》（各大购书网站均有售）

这是一档关注金融行业和从业者的栏目，主理人是王大力。 我意识到自己过去十几年如一日的假笑，是在一次关于笑容的闲聊中。 那是去年11月在创益院上最后一次课的时候，我的小组同学刘涵突然对我说： “大力哥，你是不是天天都很开心？我发现每次看到你都在笑，笑得特别开心。” 这句话让我愣了一下，因为我不知道怎么回答她。 我从没意识到自己经常笑，也不知道自己为什么会笑，所以只能打着哈哈笑着把这个问题应付了过去。但她的话像一根刺，扎在我的心里一直拔不掉： 我现在为什么会笑？ 以前为什么会笑我倒是知道，曾经我太习惯每天都会应酬的笑、打着哈哈的假笑、皮笑肉不笑，那都是我投行职业面具的一部分，为了维持体面，为了拿下项目，为了在那个精英构筑的崇高大厦里显得合群且无懈可击。 直到三年前，我选择了提前退休。本想着从此寄情山水，过闲云野鹤的日子，却误打误撞进了一个比投行更“苦”，更需要耗费心力的领域：公益。 在这个圈子里，没有任何薪水的诱惑，只有无尽的琐碎和对他人的共情，至少对于这几年的我来说就是这样。 但为什么退休后就不再需要应酬、打哈哈、皮笑肉不笑的我，现在会被人发现天天都在笑？后来我自己想明白了，也知道怎么回答刘涵了： “以前那是假笑，现在这两年是真的在笑。这种笑，不是因为搞定了一个IPO项目，也不是因为年终奖到账，而是一种卸下重担后，面对真实的人与事时，自然流露的松弛。” 只是等我想明白的时候，已经距离创益院课程结束很久了，大家早已经从四川回到全国各地，回到各自的生活和工作中去，包括来自深圳的刘涵。 所以2025年冬天，我特意从上海飞到深圳，准备当面告诉她那个问题的回答。 而当我走进Impact Hub Shenzhen，见到了刘涵和她的同事迟睿。才知道在深圳这个以搞钱著称的城市里，她俩的职业竟然是这个世界上看似最不赚钱的投资：影响力投资。 -时间轴- 04:15 所谓「做自己」，或许只是一个新自由主义的消费神话 08:15 当学艺术与人文社科的「厂二代」开始审视父辈的商业版图 16:40 警惕一种居高临下的「动物园式」公益凝视 25:20 影响力投资是资本的另一种想象力 33:10 深圳的年轻人与社群生态 41:20 孵化器里的残酷现实，其实没多少项目能活下来？ 50:05 从业者的真实生活状态：其实大家都没多少存款？ 58:40 可持续发展的方方面面：包装还是真干？ 01:10:20 当跳出单一维度的竞争，年轻人会寻找怎样的生活状态？ 01:24:50 真正做公益和可持续领域的人，为何会自己逼着自己吃苦？ -关于大力如山- 券业最野自媒体、原券商投行业务条线董事总经理、畅销书《投行职业进阶指南：从新手到合伙人》作者。创建了公益组织：金融职业发展专项基金 【每周直播预约及回看】 视频号：大力如山 【互动平台】 微信公众号：大力如山 微博@王大力如山 小红书：大力如山 【书籍】《投行职业进阶指南》（各大购书网站均有售）

这是一档关注金融行业和从业者的栏目，主理人是王大力。 金成并不确定自己是否真的上岸了，但他很确定，自己不想再在原来那片海里游泳了。 2024年，他回到了母校上海财经大学，身份从昔日的博士生变成了一名师资博士后。这距离他离开中金这家光鲜亮丽的金融机构，已经过去了一年多。 在很长一段时间里，金成身上贴着最标准的精英标签： 名校金融博士、中金的分析师、热门的ESG研究方向。 在外界看来，这是一条无数小镇做题家和名校生梦寐以求的的轨道，通往高薪、体面和世俗意义上的成功。 身在其中的他却跟我说，轨道早已变得拥挤不堪，甚至开始因为超载而发出令人牙酸的摩擦声。 但在这次和我的播客对谈中，金成很少用激烈的词汇去控诉什么。 他只是像一个刚从深海游回岸边的人，带着一种湿漉漉的平静，讲述了自己为何会做这种逆向的选择： -时间轴- 02:40 离职前的心理建设：大力如山的公众号与王德峰教授的哲学课？ 05:00 博士求职时的尴尬：在校招中毫无优势。 08:30 什么是券商里的高大上Dirty Work？ 10:30 尝试跳槽买方：ESG研究员的尴尬生态位。 17:00 为什么「回学校教书」成了很多金融大佬的终极向往？ 26:00 给迷茫学生的建议：实习只是一种低成本的试错。 34:00 金融机构的「人际内耗」 vs 高校科研的「自己跟自己较劲」。 38:20 金融圈的职场博弈：为了争抢蛋糕上的那颗草莓。 46:00 职场交友悖论：要不要在职场上交朋友？ 53:00 在卖方研究所，ESG是一个成立的研究赛道吗？ 01:06:00 灵魂拷问：如果行业回暖，还会回券商工作吗？ -关于大力如山- 券业最野自媒体、原券商投行业务条线董事总经理、畅销书《投行职业进阶指南：从新手到合伙人》作者。创建了公益组织：金融职业发展专项基金 【每周直播预约及回看】 视频号：大力如山 【互动平台】 微信公众号：大力如山 微博@王大力如山 小红书：大力如山 【书籍】《投行职业进阶指南》（各大购书网站均有售）

这是一档关注金融行业和从业者的栏目，主理人是王大力。 90年代初的深圳，空气里到处都躁动着金钱与机遇的味道。 那是如今年轻的券商从业者们，难以想象的草莽时代。全国证券公司的数量，甚至比现在都要多得多，各地但凡能拥有一两家证券营业部，就能申请成为券商踏入中国资本市场的前沿。 那时的券商江湖，都围绕着上海和深圳这两座双子星。上海有著名的申银、万国、海通，深圳也有三家头部：特区证券、中行证券、国投证券。 上海那三家的著名就不用多说了，现在的从业者们大多也都听说过。深圳的前两者，虽然如今少有人听说，但在当时也背景显赫。 其中的特区证券更是由“南廖（廖熙文）北管（管金生）”中的廖熙文掌舵，不仅是那个时代的天之骄子，也被以“全国第一家专业证券公司”的身份写进了历史之中。 相比之下，只有国投证券在6家之中略显边缘。 它当时的全称是“深圳国际信托投资总公司”，在那个信托与证券尚未分业的年代，虽然被称为券商，但更像是一个无所不包的金融杂货铺。 1987年，深国投一度濒临破产，亏损6000多万，还背负一亿多的美元债务，为此人行深圳分行调来了李南峰。这位行伍出身、又在川大教过书的金融学者，带着一种挽狂澜于既倒的使命感，用一种稳扎稳打的方式带着深国投起死回生。 当廖熙文和管金生在资本市场呼风唤雨时，李南峰带着尚未信证分离的国投证券，走了一条更为务实的路线。虽然不如特区证券那般光芒万丈，却在后来漫长的淘汰赛中，成为深圳的老三家头部券商中唯一活下来的那个。 历史是残酷的。 当年风光无限的特区证券，后来改名为了巨田证券，最终也难逃被招商证券托管的命运。而背景深厚的中行证券也几经沉浮，早在1995年就被央行接管，随后第二年被广发银行收购并入了自己的证券业务中，成为了如今广发证券的一部分。 唯有当年最不被看好的国投证券，在1994年信证分业的大潮中独立出来，更名为国信证券。其中“国信”二字，正取自“深圳国际信托”的缩写。这个名字，如今成为了深圳乃至全国证券业一个绕不开的符号，也是深圳本土金融力量的一面旗帜： -时间轴- 01:42 深圳证券业的老三家：特区证券、中行证券与国投证券。 06:49 当年的信托业：能做证券业务的金融万能牌照。 10:49 成家的两把刀：经纪业务的「银证通」与投行的大包干雏形。 20:54 立业的变革：准企业家模式与狼性文化。 23:42 经纪业务神话：68家营业部，惊人的「部均产值」。 26:44 卖方研究的激进实验：在报纸登广告，用高薪招聘分析师。 30:40 投行的「国信模式」：500人的庞大队伍。 34:16 一个巨大的结算中心：激进激励背后的隐患 40:11 观察券商的新视角：是否还能听到研究所的声音？ 47:04 一段往事：并未实现的「合伙人制」理想与时代的错位。 -关于大力如山- 券业最野自媒体、原券商投行业务条线董事总经理、畅销书《投行职业进阶指南：从新手到合伙人》作者。创建了公益组织：金融职业发展专项基金 【每周直播预约及回看】 视频号：大力如山 【互动平台】 微信公众号：大力如山 微博@王大力如山 小红书：大力如山 【书籍】《投行职业进阶指南》（各大购书网站均有售）

这是一档关注金融从业者和已退休从业者的栏目，主理人是王大力。 上个月初，我拉着老朋友董指导（播客主理人：董指导研究）坐在了麦克风前。 在这个被技术加速得甚至有些令人眩晕的时代，两个年过四十的男人，试图在一场谈话中，寻找一种不被时代抛弃的姿态。 在互联网语境里，像我们这个年纪——四十岁上下，经历过移动互联网的黄金时代，如今正在中年的男性，已经被过早地贴上一个标签：老登。 话虽是玩笑，却也是事实。 但我们这一代人，常常夹在传统与未来的缝隙里，既不像上一辈人那样可以理直气壮地拒绝新事物，也不像年轻人那样天生就长在数字世界里。 所以，这期大概是一个关于老登如何拒绝成为老登的故事。 关于在过去的一年里，我和老董，是如何试图在这个被AI折叠的时间里，重新寻找到自己的坐标： -时间轴- 03:12 i人的福音：一个不会评判你、永远提供情绪价值的伙伴。 11:45 职场残酷物语：当 AI 的反馈速度和准确率优于年轻人 20:30 汽车与马车夫，AI 面前众生平等 31:20 年轻人教老年人用AI，一场双向平权教育。 40:50 拒绝成为老登，一个设计师的AI自救故事 50:15 蔡崇信对AI的观点：金融视角的泡沫 vs 技术视角的真实 55:40 重新找回“手搓”的快乐 63:20 AI硬件的创新扩散曲线：正处于从“极客”向“早期大众”跨越的时刻。 70:05 消费和投资的价值区别在于精神愉悦和链接本身。 75:30 真正的兴趣包含着“愿意吃苦”的承诺。 -关于大力如山- 券业最野自媒体、原券商投行业务条线董事总经理、畅销书《投行职业进阶指南：从新手到合伙人》作者。创建了公益组织：金融职业发展专项基金 【每周直播预约及回看】 视频号：大力如山 【互动平台】 微信公众号：大力如山 微博@王大力如山 小红书：大力如山 【书籍】《投行职业进阶指南》（各大购书网站均有售）