本期话题：研学大理去有风的地方，慢呼吸慢生活 本期嘉宾：缪缪 （一年出门6次以上的”旅行博主”） 00:50 又见大理，强推自然教育 02:30 请假小秘诀 05:00 热爱旅行，因为人生就是一场旅行 06:50 如何选择目的地？人的因素还是最重要的 09:11 推荐大理的理由 14:10 推荐大理值得去的地方 18:30 当生活慢下来的时候，重新审视自己的生活节奏 21:20 大理新移民，他们都是谁？ 25:30 移民大理？首先得考虑教育和医疗 26:50 推荐的松弛感目的地 28:10 大理旅行的避雷指南 33:45 成为旅行博主？一切皆有可能 祝大朋友小朋友暑假旅行快乐！ 下面为请大家欣赏在大理拍摄的一些照片

本期话题：主播聊聊思目咖啡厅的缘起以及可期待的后续 主播：康妮（十年前跨界而来，如今准备生根发芽） 01:00 从外贸人到私募人，相信愿望会生发 04:30 过去十年：A股多数时候在3000点徘徊，美股稳步上涨2倍，私募的发展也出现大分化 07:12 人生的选择：倾听来自内心的声音，勇敢向前 10:52 愿望没实现？也许它不是我的愿望 12:40 思目咖啡厅的诞生：想去做对的事情 13:50 我眼中的私募这个行业 17:40 思目咖啡厅的内容规划（可见下图） 21:00 本意是去记录“私募武林” 24:30 理解：起点重要，过程更重要 25:55 私募是个行业，每个行业都有自己的规律 28:50 关于产品的一些理解及心得 33:20 私募的新周期下，感恩与大家相遇 34:40 期待大家给我们反馈，祝愿大家都能“如愿” 下图为《思目咖啡厅》内容规划

本期话题：各地税局普查要求申报境外所得，你做好准备了吗？ 本期嘉宾：步步（信托从业十年以上） 03:00 个人所得税首先你要知道的是你是哪里的税收居民？ 07:20 双重身份如何认定？ 08:00 个人所得税有哪几种？ 12:00 投资相关的税收优惠新变化 14:15 CRS / FATCA 申报从何而来？ 23:00 CRS目前有100多个国家加入，FATCA只针对美国税收居民 26:10 申报表里面具体需要填什么？ 32:00 合规税收筹划的一般路径 34:00 海外家族信托之下税收安排的原理 40:10 税务咨询师会是下一个兴起的专业服务业？ 43:50 海外资产的持有方案要尽早做规划，结合家庭需求，合理运用各种工具 46:00 积极关注税法变化，合规发展 祝大家都高枕无忧！

本期话题：半年暴涨50%的创新药能否带动整个医药行业？普通人怎样能赚到这里的钱？ 本期嘉宾：阿珂（常驻嘉宾，资深私募产品分析员） 00:30 医药行业拥有非常多的细分子行业，很有可能会从要素拉动走向由科技拉动 03:35 “喝酒吃药”行情的背后：医药既有防御属性又有成长属性，曾经公募的重仓板块 04:40 医药行业和消费行业有哪些相似之处？哪些不同之处？ 06:50 “医保”买单，中美支付能力差距很大，同样的药品美国的价格比中国贵几倍 09:20 回顾中国药物监管的重大里程碑，去做正确的事情 14:18 创新药为什么突然就火了？其实已经发展了十年 1）监管的鼓励 2）资本支持 3）真实的刚需 4）人才红利 19:08 资本市场在创新药的预期已经出现了分歧 20:30 创新药“十年十亿”同时低成功率的商业模式为什么在过去50年持续火热？ 23:00 医药生物各大子行业的简单科普：消费逻辑/ 制造逻辑/ 高科技逻辑 1）创新药：壁垒高同时不确定性高 2）原料药/仿制药：集采重灾区，卷成本 3）CXO：“卖铲子”的人 4) 中药：老字号爆品 5）医药商业/医药流通：连锁药店 6）医疗器械：医用/家用 7）生物医药：疫苗/血液等等 8）专科医院：牙科/眼科/医美等等 31:00 盘点一下公募医药基金的表现以及市场各大医药ETF 33:20 现在这个时间点怎么看医药行业？触底反弹？ 35:50 医药行业研究和投资都是高门槛，那最难的是什么？ 41:10 小白们如何下场医药行业？ 44:35 如此高难度的医药行业要不要下场呢？ 就算赚不到钱可以涨知识！ 47:00 打破信息差，祝大家身体健康！ 参考播客： https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/684596b679e285b9b8d9a448 https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/6816bcb147ebeede7ea56aaa

本期话题：巴老说投资首先要不亏钱，然而从不亏钱到能赚钱，我们需要跨越什么？ 本期嘉宾：毛叔（拥有十年以上资产配置实践经验的常驻嘉宾） 本期内容提要: 00:50 当下市场，特朗普带来巨大的不确定性和市场波动 02:40 芒格说“如果我知道我会死在哪里，我将永远不会去那里” 03:00 在生活中，我们如何持续在各种牌桌上玩下去 喜欢并且加以研究 + 保持好的心态 + 单次严格止损 06:40 大类资产的投资和牌桌的相同之处： 1） 不确定的结果 ；2） 需要决策 ；3）需要风控；4）需要面对人性的弱点 07:50 大类资产的投资和牌桌也有非常多的不同之处： 1）博弈资产是负和博弈；2）生息资产是正和博弈。 09:40 普通投资人如果要下重注，生息资产是非常需要重视的 10:40 如何避免亏钱？首先你要知道只要上桌，绝对意义上的不亏钱是不存在的！ 11:30 在投资当中要始终在场上，可以参考以下六点： 1） 做好各大类资产的配置；2）深刻了解自己；3） 重视生息资产 4）控制仓位和集中度，严格遵守投资纪律； 5） 充分考虑流动性；6）谨慎使用杠杆。 16:50 亏钱了，如何给自己做心理建设重新回到牌桌上来？ 1）坦然面对：接受亏钱是赚钱的前提，亏出去的钱就是学费； 2）回归理性，分析错误，重新上场 19:00 不亏钱是防守，而能赚钱是进攻。 如何跨越这个鸿沟？ 重点： 识别并主动承担有价值的风险 + 长期视角 23:00 赚大钱还是靠运气，天命所归，不妨在早期可控范围内搏一搏 24:30 真正的赚过钱的人是什么画像？ 1）专注并持续深耕；2）持续学习并适应环境；3）解决真实的需求 30:10 相信困难是一时的，只要不下牌桌就有机会走出低谷 32:35 风险提示：价格与价值往往容易产生巨大的背离，投资需要逆人性 36:20 仅供参考：当下各大类资产的不太会亏钱的资产是 1）货币基金以及短债；2）保险；3）高分红的股票； 40:40 祝愿国运昌盛，大家都好！

本期话题：听说哈佛被叫停国际生，那国际学校这条路走还是不走呢？ 本期嘉宾：Joyce (15年以上国际教育相关经验） 内容提要： 01:40 哈佛事件和我们有多大关系呢？ 05:15 出国读书这件事，香港正当红 07:10 要走国际教育，首先看下费用 10:10 从国际教育转回来是非常非常难的，无论无何，要先想好！ 11:20 从公立去国际，对于娃来说，英语需要有优势，还需要有强大的抗压性 17:40 科普一下各种国际教育的体系 21:52 国际教育绝对不是不卷，理论上没有不卷的地方 27:20 中国教育在批量生产”过度教育的炮灰”？ 33:20 什么样的教育才是能适应未来的？ 38:40 成长过程有什么特别重要的节点吗？ 43:16 家长和孩子是一直在共同成长的，孩子的学习也需要遵循规律 45:36 儿童节想对家长说：平等对话，别双标! 祝大家儿童节快乐！永葆童真！

本期话题：同是投资这两个字，要做的却完全不同！ 本期嘉宾：思阳 （15年投资经验，10年以上国有大行总行理财+5年私募高管经历) 内容提要： 01:30 投资拼图的不断实践：从国有大行，到私募高管，再到企业做投资 06:45 金融民工本就看天吃饭，而去企业投资会是一个更微观更现实的积累 11:48 银行做为很大的参与主体，和私募/企业的投资有什么不同呢？ 12:50 投资指引的通用要求，可以参考CFA 的投资准则：LLTTRRU（见下表） 14:10 银行表内/表外的投资目标及特性 19:08 银行不仅是需要背负对客户的信托责任，同时背负着社会使命 20:50 延展一下：公募基金真的为基民赚到钱了吗？谁又真的为投资者赚到了钱？ 23:45 工作状态也非常不同？创业期的私募工作最饱和，但是学习曲线快速提高 31:25 对投资的认识：随着年纪的增长在变化，心态更重要。投资是工作还是爱好？ 36:00 保持好奇心- 反思：我是如何错过泡泡玛特 37:35 适合自己的投资方法到底是什么？现在更相信时间是复利最好的朋友。 41:40 寻找适合自己的需要实践，直面去寻找哪种方法更合适自己 45:40 新的阶段是生活和工作的新的平衡 LLTTRRU 7大准则： 1. ​​Liquidity（流动性）​​：投资组合需考虑资产的流动性需求 2. ​​Legal（法律合规）​​：投资需符合相关法律法规及监管要求 3. Tax（税负）​​：优化税务效率，减少税负对收益的影响 4. Time horizon（投资期限）​​：根据投资者的时间目标（如短期、长期）配置资产 5. Return（收益目标）​​：明确绝对收益或相对收益目标，与投资者的财务需求匹配 6. Risk（风险目标）​​：评估投资者的风险承受能力（风险容忍度），设定风险控制目标 7. ​​Unique needs（特殊需求）​​：考虑投资者的个性化需求（如ESG偏好、宗教信仰等）

本期话题：听说伯克希尔哈撒韦过不了白名单？ 本期嘉宾：红岸（常驻嘉宾，践行价值投资者，股神粉丝） 内容提要： 00:50 “神”一般的存在：辉煌的业绩背后始终坚持“热爱” 03:10 股神的投资收益解读：1957年-1969年/1965年-2025年 05:10 账面价值 VS 股价，长期看最终是趋于一致的 07:44 巴神的投资：为什么不买黄金/比特币？ 10:20 巴神买股票，感觉是一种“快乐” 11:25 白名单质疑一：没有风控措施 14:45 白名单质疑二：个股集中度过高 19:40 白名单质疑三：方法论直白，可以抄作业 24:20 白名单质疑四：没有与时俱进，万年不变 28:00 巴神投资方法论进化：从格雷厄姆的烟蒂中来到芒格的伟大公司中去 32:53 白名单质疑五：死守能力圈 34:11 现在的巴神手握大量现金的他在等什么？ 38:55 “不要去跨越7的障碍，寻找难度是1的障碍”，跨过去就能赚钱 40:00 推荐并持有银行股的启发 41:35 用两个字去归因巴神的成功：乐观 44:35 巴神的人生建议：选择对的人，找到热爱的事，感到快乐。 45:45 崇拜巴神，理解巴神，加入巴神 49:23 不断去体会：平平无奇的复利，慢即是快 51:08 退休后的巴神会去做什么呢？也许还是普通工作的每一天。 唯有热爱，可抵万年。 本期参考文章：https://mp.weixin.qq.com/s/XZiqb28iqcZxevD8kq_Drw 本期参考材料： 图1：巴菲特的投资业绩两个维度（伯克希尔官方数据） 图2：如果1957年买了巴神，那么现在你得到的回报是接近20万倍。 图3 2025巴神的谢幕演出，94岁退休，致敬股神

本期话题：十倍的新兴消费 VS 腰斩的消费ETF，你的眼里是什么？ 本期嘉宾：阿珂（常驻嘉宾，资深产品研究分析员） 01:00 五一消费的绝对主力：Z世代 02:00 瞠目结舌的10倍：泡泡玛特和老铺黄金，以及一众新消费 04:00 复盘消费行业，21年的高点之后发生了什么？ 07:35 从茅台到腾讯，疫情以来可选消费在发生了哪些较大变化？ 09:40 聊聊茅台的近况 11:00 目前公募以及私募的“消费”配置 关键词：腾讯 + 银发经济 / Z 世代 21:10 私募的“消费”配置比公募更灵活，消费仓位整体更低，更早做出调整 23:20 每个时代都有这个时代的机会 24:00 分享一下：彼得林奇如何买消费公司的案例 27:20 如何做消费行业的研究工作？ 30:00 新兴消费更需要风险承受能力以及想象力 成熟消费需要耐心等待市场给的机会 34:50 巴神的消费投资：可口可乐 VS 比亚迪 36:40 饮料的护城河到底是什么？ 38:45 消费公司的普遍菜单：长期跟踪 + 集中持股 41:10 长波厚雪的消费，你看到什么就会拥有什么? 祝大家抓住时代的机会！

本期话题：资产配置应该如何开始又如何再平衡？ 本期嘉宾：毛叔（资产配置派长期践行者） 01:00 坚定的资产配置派如何理解巴菲特的投资？ 04:00 资产配置更适用于哪类人群？应该树立的目标是什么? 关键点：只要有长期目标就需要资产配置，只是不同阶段选择的资产类别以及复杂程度不同而已 核心点：风险分散 / 优化风险收益比 / 目标匹配 09:00 资产配置的千人千面：四笔钱 / 四个维度 / 再平衡机制 15:20 Deepseek给出的新手起步方案能无痛实现？ 18:00 A股市场的宽基指数有其他的代替方案吗？ 23:20 另类策略的特点：低流动性 + 低股债相关性 28:45 资产配置的全球化目前的进展如何？ 34:30 再平衡的过程中如何调整权重或者比例？ 39:20 投资小白如何上手？了解自己+常识+长期实践 44:40 长期实践就是不断地再平衡 全球化: 依旧是一个长期不断发展的大趋势

本期话题：都说成功需要天赋，天赋本身是什么？ 本期嘉宾：缪缪（前职业高尔夫运动员） *本期节目致敬麦克罗伊。”一定要坚持梦想，TRY and TRY and TRY !” 00:40 恭喜麦总，2025年终于在奥古斯塔圆梦，成为历史上第6位全满贯高尔夫运动员。 05:28 运动天赋三个方面：身体 / 心理 / 技巧 10:40 心理问题，如果翻越不过去，那就只能黯然离场 12:40 坚持本身就是天赋，它需要的是热情！ 15:30 年少成名却鲜有伟大成就 从运动本身来说，12岁之后的成绩才具有参考意义 19:30 12岁之前，兴趣培养是最重要的，抗压性也需要锻炼 21:00 12岁之前的锻炼：以身体的承受为准，不耽误学业的基础上安排 24:50 12岁是个十字路口，是个人的选择也是家庭的托举 28:40 这个时代，运动员有很多选择了 32:20 说说美国大师赛，奥古斯塔的魅力 35:26 说说泰格伍兹 37:50 通过尝试去寻找自己的运动天赋，并且要保持热爱 41:00 坚持本身会受到无数的诱惑，剩者为王 44:00 从容选择：运动 + 学习，尽可能兼顾，适当取舍 48:00 小概率事件的发生本身是一个不断筛选的长期的过程，但运动本身是终身受益的。

本期话题：关税引发市场巨震，聊聊资产配置的“高光”时刻 本期嘉宾：阿珂（十年私募产品经理经验） 02:30 市场巨震，产品经理的高光时刻 06:50 一周市场概览：股票策略中位数跌幅5%，但是中性产品/宏观产品飘红 07:50 资产配置三大分类：固收 / 权益 / 另类 9:50 关于固收的底层：债， 策略平均预期3-5% 13:30 关于势不可挡的黄金 关键词：长期温和收益，目前在加速上涨 16:50 关于CTA策略，代销端策略平均预期 10-20% 关键词： 零和博弈 / 波动率 / 杠杆率 / + 宏观变化 28:00 集中还是配置 ？认知决定选择 30:30 关于美股，美元/人民币配置 33:10 高光时刻就是重新审视的契机 35:00 关于股票策略 关键词： 波动 or 风险 38:30 分享一个关于股票策略风险总结： 基本面（商业实质） / 估值过高 / 资金扎推 / 政策掉头 41:00 分享一个关于尽调私募管理人的风险要点： 道德风险 / 规模容量 / 舆情和合规 / 策略本身 44:00 十年心路历程，从大波动走向均衡平和 47:00 实践出真知，认识自己的风险承受能力 50:30 为极端天气做准备 加强认知，适当集中，控制风险，看淡波动