昨天，我们分享了对DeFi项目挤进前20的看法。 我们接下来看以太坊第二层扩展。 这个生态是有很大概率在下个牛市爆发的，并且有足够的潜力成为底层协议，直接或间接吸引海量用户。 在这个生态中，我们目前暂时把Matic算在内，在较早前我分享定投品种时，我写到定投Matic的原因时就是认为它有可能把现在用在自己侧链生态的Matic也扩展用到它所收购的ZK扩展项目中。如果它果真能这么走，继续市值排名靠前是有很高概率的。 然而除了Matic，还会不会有新项目挤进前20呢？我认为有，并且较大可能是1个。但如果多于1个，那就意味着区块链的生态将发生颠覆性的转变：人们越来越看清所谓“以太坊杀手”和“新公链”的故事仅仅只是臆想和资本的游戏，同时也意味着目前在前20的那些“以太坊杀手”们的地位更加岌岌可危。 我们再看另一个时不时就被大家提及的赛道：去中心化存储。 这个赛道非常有意思：大家都认为它是刚需，都相信它有海量用户，并且很早就进行了各种尝试，也把目光聚焦过一个又一个曾经的“明星”项目身上。但这些“明星”中绝大部分后续都没有让人惊艳的表现，变成了闪亮登场、黯然离场。 在这个生态中，我目前最看好Arweave，但如果仅仅只有这个币能继续成长，这个赛道是很难成为一个大赛道的，所谓的“独木难成林”就是这个道理。如果没有一个繁荣的赛道在后面支撑，赛道中的单个项目再好（比如Arweave），也很难挤进前20。 除了Arweave，目前我还比较看好主打数据可用性的模块化区块链，期待它能成为去中心化存储生态中的一员，并表现出惊艳的成绩。 所以这个赛道有没有项目能挤进前20，我认为关键在于除了Arweave以外还有没有其它项目能成长起来。 接下来是游戏板块。 毫无疑问，这是我非常看好的生态。但是这里我所说的游戏不是狭义的游戏而是广义的游戏。所谓广义的游戏除了“娱乐”性质的应用，还有“工作”性质的应用。 “娱乐”性质的应用我们目前看到的太多了，各类纯娱乐的链游即是这类，但它未必是刚需。但“工作”性质的应用则不同，它将真正把人类从现实世界带向“元宇宙”，让人类通过广泛地协作和虚拟劳动在“元宇宙”中谋生。 这类“工作”性质的应用项目是我一直以来孜孜以求的，P2E是生态中的第一次尝试，但它的机制被证明无法持续，但我相信市场的创造力，相信一定会在这方面找到突破。我期待能在下个牛市中发现这类应用爆发。 当然，即便没有这类应用，单纯的娱乐性质的链游我相信也能发展出一个很强大、很有群众基础的生态。 一旦这个生态真的爆发，恐怕能挤进前20的项目将不止一个。 最后，我们来看看NFT。 这也是我非常看好的生态，因为它的潜在受众非常广，想象空间非常大。 但是因为我们这里评价的是代币，所以从这个角度出发，NFT项目要想挤进前20，它必须要发币。 但NFT项目发币是为了什么呢？什么场景能大到足以支撑一个代币体系？我至今能想到的还是游戏。但这种游戏恐怕和上面提到的游戏不同，它未必是用来娱乐大众，而有可能是用来运作品牌、突出形象、彰显个性的。 在这方面，我认为无聊猿到目前为止做得还不错。 说到这里，一定有读者会问：那ApeCoin值不值得买呢？ 我们仔细分析一下就发现尴尬之处了： 以今天ApeCoin 5.96美元的单价看，ApeCoin的全流通市值已经是59亿美元了。而我们推算的下一轮牛市中排名第20的项目市值是240亿美元。所以假如ApeCoin能挤到第20，它的涨幅也就3倍而已。 那有没有可能继续前进到前十呢？有可能，但概率不大。 因为相比起其它前面讨论过的生态，无聊猿现在拉动ApeCoin的做法主要依靠无聊猿和变异猿的NFT品牌来进行策划和运作。 它没有技术门槛，没有复杂的经济模型。而一旦这些策划中出现败笔，则ApeCoin的价格必定受牵连，而出现波动。 除非它能用另外的思路和规划（比如基于Otherdeed的生态）拉动ApeCoin的新增长，那或许有新的希望和新的想象空间。 所以，我认为ApeCoin很有可能挤进前20，但它的投资价值有很大的不确定性。目前看买它不如买ETH。 这不仅是无聊猿的问题，也是所有NFT项目都面临的问题。 但一旦NFT生态在思路和方法上出现重大突破，则我也相信它的潜力会惊人，会带动生态内多个蓝筹项目的崛起。 因此我对它抱有期望。

在昨天的文章中，我们通过分析类比猜测现有的排名前20的项目在下一轮牛市中有少则1个多则8个可能会被替换。如果选个中位数就是4个。 我们就以4个项目可能会被替换进行推测。 那什么项目有可能挤进前20呢？ 这就要看挤进前20的项目都有什么特点了。我认为一般来说，它们有下面两个特点： 首先，但凡能挤进前20的项目一定要有一个强大的生态群，也就是说不是一个项目撑门面，而是同一生态中多个项目都很强。 其次，在这个生态中，领头老大一定要特别突出，其地位看上去短时间内难以让人撼动。 BTC、XRP、LTC是最早在比特币时代诞生的群体； ETH、ADA、SOL、AVAX、TRX是在“以太坊杀手”的环境下诞生的群体； DOT、ATOM是在“跨链”的憧憬下诞生的群体； BNB和UNI则分别是在交易所和DeFi生态中崛起的一枝独秀； DOGE、SHIB和MATIC则有点特殊，很难作为规律推广。 如果按照这个规律，在下一轮牛市中，有什么样的生态有可能如此强大，并出现一枝独秀的项目呢？ 我们首先看DeFi。 这个生态崛起于上轮牛市，我相信在下一轮牛市，它依旧会延续现在的繁荣和生机，但我对这个生态中是否能出现一枝独秀强大到其它项目不容易追上的项目持观望态度。 CRV有这个迹象，但它的抛压太大，导致价格不容易上去。UNI目前就是领头羊，但它的地位似乎并不牢固。其它的项目比如AAVE、SNX虽然在持续创新在各自的领域领头，但似乎始终无法以较大的差距甩开对手。 这些项目团队好、创新也好，但似乎都受到了某种限制。 因此，我们不妨再回望一下DeFi的发展，尤其是这个生态发展的高光时刻。因为高光时刻反映的是它的尖峰，如果一个生态在尖峰时的表现都有天花板，那么它的发展可能就很难冲破这个天花板。 在上轮牛市中，DeFi代币表现最抢眼的高光时刻是519暴跌之前。 因此我查看了2021年5月16日和5月19日的历史存照。在这两天，UNI的排名高达11、12名。但即便如此，在当时的前20中，依旧只有UNI这一个DeFi代币。 为什么会这样？ 我认为根本原因就在于这个生态无法像以太坊那样成为一个很底层的协议层、无法成为众多项目的依赖，因此也就无法直接或间接吸引到海量用户，导致它覆盖的用户始终有限。用户有限，体量就有上限。 而DeFi想要真正突破这个天花板，中心化交易所就是它最大的障碍和对手。而中心化交易所承担的线下交易这部分功能又是用户进出这个市场的刚需。所以短时间看，中心化交易所的地位恐怕难以被替代，而只要它难以被替代，就必然会分掉DeFi的用户群体。 因此DeFi的这个天花板恐怕还会持续到下一个牛市。 在前面我对下一轮牛市的猜测中，已经在前20中给DeFi赛道留了一个位置（我假设UNI仍然能留在前20，或者被其它的某个DeFi项目替换）。在这个前提下，还能再有一个项目挤进前20吗？ 我表示谨慎。

如果我们仔细观察排名前20的币，就会发现他们大概可以分为这几类：历史币（比特币、莱特币、瑞波币、DOGE、TRX、ADA）、以太坊的竞争者（SOL、AVAX）、跨链（DOT、ATOM）、BNB、SHIB、MATIC、WBTC、稳定币和UNI。 这其中SHIB是典型的meme币。这类币未来是否还会出现并且挤进前20 很难说，具有相当大的偶然性，因此可探讨的规律性并不强。 BNB也是一个特例，未来我认为很难再有类似的中心化交易所代币会挤进前20，因此也不在此讨论。 WBTC是BTC的衍生品，本质上还是依托BTC，所以讨论它的意义不大。 稳定币不是投资币种，所以在此就不讨论了。 历史币中，DOGE在某种程度上也算meme币。它在上一轮牛市中表现如此抢眼，主要和个人因素相关，这也有很大的偶然性，所以也不在此讨论。 其它的历史币除了比特币之外，我们可以看到，莱特币、瑞波币、TRX和ADA在经历过几轮牛熊转换后，其排名是逐步后退的。我认为他们能依旧残存在前20，某种程度上还是靠历史共识在支撑，已经很难讲出新故事了。 但这种共识是否依旧能支撑它们在下一个牛市中位列前20，我持疑问态度。因此，莱特币、瑞波币、TRX和ADA这四个币中少则1个，多则4个是有可能在下轮牛市中被挤出去的。 以太坊的竞争者（SOL和AVAX）是在这轮牛市中挤进前20的。它们靠的一方面是在讲“性能超过以太坊”的故事，另一方面则是靠资本推手。 如果在下一轮牛市中，以太坊的第二层扩展集体崛起，“性能超过以太坊”的故事恐怕就讲不下去了。届时资本会不会将目标转移，力捧新公链？这是有可能的。当然还有一种可能，那就是无论资本怎么讲新公链的故事，它们都难以冲进前20。 所以在下轮牛市中，这两个位置有可能被其它新公链替换，也有可能彻底失去。 跨链也是上一轮牛市讲出的大故事。经过这一轮牛市的发展，我觉得它们还能保持这个位置有两方面原因：一是不少人心底总认为“跨链”是刚需，二是它们（尤其是ATOM）靠兼容EVM找到了更大的动力。 我认为在下一轮牛市中，真正的“跨链”刚需是以太坊第二层扩展之间的跨链，而未必是这两个币所展现的跨链。所以这两个币的位置有可能被替代，也有可能失去。 最后，我们谈谈UNI。 它是上一轮牛市中DeFi大生态崛起的一个代表性币种。在下一轮牛市中，我相信DeFi生态毫无疑问还会继续繁荣和强大，所以这个位置是很可能保留的。 好了，我们分析完排名前20的代币了。对那些我们没有讨论的币，我们暂且认为它们的位置还能保留。依此我们猜测：少则1个、多则8个现有的排名可能会在下轮牛市中失去。 如果我们取个中位数就是4。 也就是说：BTC、ETH、USDT、BNB、USDC、XRP、BUSD、ADA、DOGE、MATIC、SOL、SHIB、DOT、LTC、AVAX、TRX、DAI、UNI、ATOM、WBTC这20个币在下一轮牛市中有可能其中4个被后来者替换。 那什么样的币有可能挤进前20呢？我们下一篇继续。

今天先暂时放一放下轮牛市的话题，谈一个当下很多投资者都遇到的近在眼前的定投问题。 这段时间，整个市场的行情有了一波不错的涨幅，它最直接的后果就是超过了一些投资者设定的定投价。在这种情况下，到底是该提高定投价继续定投还是严格守住定投价不为所动呢？ 比如一位读者就在留言中谈到，他以太坊的定投价是1500美元，结果定投到现在只用了四分之一的资金，还剩一大半资金都没用，那接下来到底还应不应该持续定投？ 实际上，每个在熊市中执行定投的投资者都有可能碰到这个问题。这个问题的尴尬之处就在于不管怎么做都要克服后续一系列的心理障碍。 假如我们提高定投价继续定投，那就意味着我们已经在心底给自己制造了一个暗示：定投是可以变的：我可以根据行情和自己的喜好改变定投的设置和策略。 这个心理暗示实际上就让定投不再是一项纪律，而变成了可以根据行情好坏和情绪波动“灵活”执行的决策。 难道我们不应该根据市场的实际情况随机应变吗？ 在很多领域，我们应该如此，否则那就是作茧自缚了。 但在投资领域，以我的观点，在某种程度上我们更需要约束而不是受行情影响去改变。因为在投资领域，我们最大的敌人就是个人情绪受市场行情影响而导致的不受控。这种情绪不受控带来的严重后果和灾难在不少情况下超乎想象。 那这么说，我们就严格执行先前设定的定投价好了---就这么看着行情继续前行，我们稳坐钓鱼台。 可对绝大多数人来说，这恐怕更难受，也更难做到。 假如行情在一段时间内持续上涨呢？以太坊涨到1700美元，我们还能纹丝不动。涨到2000美元，我们心底难道不会有一丝动摇？涨到2500美元，我们心底就像即将爆发的火山，内部的压力已经大到一个引子就能将这个火山彻底引爆。 而到了那个时候，市场上到处都是“引子”：这篇文章预测行情会继续上扬，那篇文章提醒大家前面有风险，该落袋为安了。总之别人都在这一把行情中妥妥地获利了，而我竟然干坐在这里白白地看着行情走过却一无所获，还自我安慰这是在“严格执行纪律”？ 实际上这个问题的根本就是我们在设定定投价时没有考虑到行情波动带来的影响。 我们的定投是在熊市中执行的。因此当我们设定定投价时就必须考虑熊市的特点。而当我们谈起熊市的特点时，绝大多数人的第一印象都是“跌”、“绝望”、“人气散尽”。可实际上并非如此，熊市中也会有“涨”、“希望”、“人气高涨”，比如当下的这波行情。尽管这类行情不改变熊市的大趋势，但它却是熊市中经常有的小插曲。 所以当我们设定定投价并打算坚定执行时，我们就不能假设它总是在跌、总是在底部徘徊，也要考虑它涨，它上了一个台阶但又远远算不上“牛”的时候，我们该怎么处理？ 去年当我第一次在文章中和大家公开分享我开始定投时，我分享的以太坊定投价是2500美元，当时我考虑的因素主要有两个： 一是我不确定本轮它能跌到哪里，也不确定在熊市的反弹中它能涨到哪里，但我长线仍然看好，所以不妨设一个我能承受风险并且也有收益空间的价，哪怕稍高一点也行。 二是在上轮牛市中，我在后来投资NFT时不得不买入以太坊，而那时以太坊的价格已经远高于我当时设定的400美元的定投价。后来反思这段经历，我想了想还不如当初把定投价设得稍微高点，还能让后来投资NFT更节省成本、挣更多收益。 因此，就有了2500美元这个价格。在本轮熊市我会按这个价格执行。 那对于前面提到的那类投资者（定投资金还剩一大半没用，并且这些钱完全是不影响生活的闲钱），现在该如何处理呢？ 我建议两个方法： 第一是索性就用真金白银检验一下自己的策略，严格守住，坚持到底。自己为自己的决策买单，好坏都照收。这样的好处是能给自己的投资生涯留下一段极其深刻的记忆。从长远看，这种经验的宝贵是千金难换的，会让自己在成长路上前进一大步。 第二是提高定投价继续定投，但要把这段经历反复咀嚼、深刻总结，并且要给自己定下戒律，这样的修改绝不允许多次。逼使自己每次决策前都要想清楚后果、要谨慎，不允许草率、不允许随意。 在投资路上，我们经常会遇到这样的尴尬情形，但我们不用恐惧，要敢于面对、谨慎处理，把每次困境和挑战变成我们前进路上的一个新台阶，一个新起点。

在昨天的文章中，我们猜测在下一轮牛市中，如果以太坊的价格能达到1万美元的话，那么： 排名第五的币市值大概为1500亿美元。 排名第十的币市值大概为750亿美元。 排名第十五的币市值大概在370亿美元。 排名第二十的币市值大概在240亿美元。 好了，接下来我们猜一猜有哪些币有可能入围，以及单价大概能达到多少。 我们先看看现在排名前20的币有哪些。以写文章时的排名看，排名前20的币为： BTC、ETH、USDT、BNB、USDC（5）、XRP、BUSD、ADA、DOGE、MATIC（排名前10） SOL、DOT、LTC、SHIB、AVAX（15）、DAI、TRX、UNI、ATOM、WBTC（排名前10-20） 在这20个币中，我自己看好并且觉得排名有潜力继续向前移的大概有1个，那就是MATIC。 那么在比较乐观的状况下，它有可能冲击到什么位置呢？ 我认为有可能到第5，也就是届时市值达到1500亿美元，（在不算增发的情况下）单价冲击15美元，也就是今天（1.18美元）价格的15倍。 不过，这有两个大前提： 一是整个第二层扩展生态要发展成为以太坊生态的刚需，并且交易量要超越以太坊、甚至大大超越以太坊。 二是MATIC本身要成为第二层扩展里当仁不让的头牌或者最少也得是老二。 第一个前提是保证整个题材足够大、足够重要、足够有想象空间------只有整个题材的崛起才能支撑起这个题材里单个项目的市值。 其实这个前提还给以太坊的单价达到1万美元创造了空间。因为只有大量交易都发生在第二层扩展，人们不再经常使用以太坊了，才不会觉得届时1万美元单价的以太坊交易费有多么贵。 所以第二层扩展在下轮牛市前发展得好坏不仅决定这个生态中项目本身的市值，还决定了以太坊是否有更大的概率冲击1万美元的单价。 其重要性不言而喻。 再回到上面的第二个前提，它实际上是保证了MATIC本身足够有实力继续前进。 以目前的状况看，我认为第一个前提是有可能实现的，甚至都不用等到2024年或2025年牛市之时，在今年年底或2024年年初就有可能实现。 而第二个前提则存在一定的不确定因素。以目前的状况看，MATIC之所以在第二层扩展生态中有这个排名，恐怕主要还是归因于它发币早。 但它现在面临的竞争是相当激烈的，其对手一点都不弱：前有三大明牌（Scroll、zkSync、StarkWare）和Arbitrum、OP在堵截，后有新的技术团队在围追、在不断冲进这个赛道。 然而，就算MATIC无法达到我乐观估计的位置，我相信届时也会有一个第二层扩展项目的市值冲击第五，因为我认为第二层扩展的发展潜力和前景是配得上这个地位的。 不说别的，单说这个市值和利益的诱惑都足够惊人了，所以我相信目前尚未发币的这些第二层扩展系统有极大概率都会在接下来的两年发币。 在这20个币中，除去MATIC、BTC、WBTC、ETH和各类稳定币，其它的品种排名继续向前的可能性有，但都不明显。所以在这里就不详加讨论了。

前些天，我突然在脑海里蹦出这样一个问题：加密市场排名前20的币之间在市值上有没有什么规律可循？ 于是我打开了CMC，看到下面这些数据： 排名第二的以太坊现在的市值是1930亿美元。 排名第五的是稳定币USDC，其市值是420亿美元。 排名第十的是Matic，其市值是95亿美元。 排名第十五的是AVAX，其市值是62亿美元。 排名第二十的是ATOM，其市值是38亿美元。 它们之间市值的比例关系大概是50：12：3：2：1，也即是说排名第二的市值是排名第五的4倍、排名第十的16倍、排名第十五的25倍、排名第二十的50倍。 为什么在这里我选以太坊进行比较而没有选比特币？ 这是因为我认为在未来的行情尤其是下一轮牛市中以太坊的上升空间会大于比特币，而且所有这些币都和以太坊密切相关：要么本身就是以太坊生态中的币（USDC），要么和以太坊生态相生相依（Matic），要么被认为是以太坊的竞争者（AVAX、ATOM）。 有了一个基本数据，接下来，我们就要找对比数据。于是我又翻出了2021年年底牛市峰值时的市值情况，看到了下面这组数据： 2021年11月21日： 排名第二的以太坊市值是5000亿美元。 排名第五的是SOL，其市值是700亿美元。 排名第十的是狗狗币，其市值是300亿美元。 排名第十五的是莱特币，其市值是153亿美元。 排名第二十的是ALGO，其市值是115亿美元。 它们之间市值的比例关系大概是50：6：3：1.4：1。 这个比例关系和上面的50：12：3：2：1相比，我们可以看到除了排名第五的币比值关系有点悬殊之外，其它的关系基本维持稳定。 那我们再看看更早的历史数据，于是我翻出了2018年1月14日的数据，也就是再上一轮牛市中以太坊接近峰值时的数据： 排名第二的以太坊市值是1300亿美元。 排名第五的是ADA，其市值是200亿美元。 排名第十的是IOTA，其市值是100亿美元。 排名第十五的是BTG，其市值是46亿美元。 排名第二十的是Nano，其市值是30亿美元。 它们之间市值的比例关系大概是45：6：3：1.5：1。 2018年这个数值和2021年牛市峰值时的50：6：3：1.4：1相比几乎非常接近；和现在的50：12：3：2：1相比，同样除了排名第五的币比值关系有点悬殊之外，其它的关系也都基本维持稳定。 真是“铁打的营盘，流水的兵”啊。 假如我们以这个比例关系来猜测下一轮牛市（也就是2024年到2025年）可能出现的状况，我们就会看到比较有意思的一幕。 首先，我们还是需要一个标杆。 我依旧选以太坊，并且认为以太坊市值排名第二的地位将是非常难以撼动的，甚至乐观一点，会直逼老大比特币的市值。 我在比较早的文章中就表示：我认为下一轮牛市以太坊的单价是有可能达到甚至超过1万美元的，我现在依旧保持这个观点。 因此如果我们假设下一轮牛市峰值以太坊的单价是1万美元，那么按照现在以太坊几乎稳定的发行量算，届时其流通市值大概就在12000亿美元左右。 我们按照前面两次牛市峰值的比例以50：6：3：1.4：1为参照计算就能推断出以下数据： 排名第五的币市值大概为1500亿美元。 排名第十的币市值大概为750亿美元。 排名第十五的币市值大概在370亿美元。 排名第二十的币市值大概在240亿美元。 好了，市值我们都推算出来了，明天我们就要脑洞大开，发挥想象力了。 提醒：前段时间推特号被封，最近又申请了一个新的推特号： @DaosViews，申请这个号主要为了以后做推特问答所用。

在昨天的文章中，我分享了对头像类项目最新的看法：认为头像类NFT可能会是这个领域的刚需，但是其中大部分项目会在一阵新鲜劲过后逐渐被市场和用户所遗忘，只有一小部分项目会成为这个领域的“奢侈品”，就像我们在现实生活中的服装奢侈品牌一样。 早在2021年，我发布的电子书《区块链：元宇宙的灵魂》时，虽然当时我已经认为像无聊猿这类NFT会是元宇宙中人们认可的“奢侈品”，象征某种社会地位，但我心底仍然期望或者想象无聊猿团队未来会逐步给它的NFT赋能，给持有者更多可见的收益或者用途，通过这些用途或者收益，让无聊猿的NFT变得更有价值。 这就好比我虽然认识到爱马仕的包是奢侈品，可我在心底却依旧期望它的包结实、耐用、耐磨，希望它能通过这些实用价值来保持它的“奢侈”、维系它的形象。 但以我现在的观点来看，这个思路恐怕有失偏颇。 因为爱马仕的包在设计时肯定不会想尽心思去和行李袋、包装箱去比结实、耐用、耐磨，它的一切设计一定是为了时尚、潮流和品味，至于耐不耐用、耐不耐磨那肯定不是第一考虑要素，即便有，那也顶多只是附带的。 从这个角度再来展望无聊猿、红豆等这类蓝筹头像类NFT项目的发展，我们或许看到的就是一种不同的思路。 就在前不久的文章中，我还比较坚持地认为无聊猿的游戏应该是尽量降低门槛、让更多参与者参与进来。对它最近上线的游戏，我认为依旧是个小圈子游戏，没有普及大众，认为这在某种程度上是个局限。 这种思路是从纯粹游戏的发展角度去思考。 但如果用“服装奢侈品牌”的发展思路看，那就截然不同了。 定位于“奢侈品牌”，它未来要注重的就不是产品的实用性和功效性而是产品的形象、品味和潮流，走的就不是降低门槛反而恰恰应该持续巩固门槛、提升品牌价值，保持“小圈子”形象。 因此，它的NFT到底能有多大实际用途或许根本就不重要，即便有用途恐怕也是“虚”的成分远高于“实”的成分。 再来看它推出的这个游戏，本质上就不应该理解为供大众娱乐的游戏，而应该理解为供一个“小圈子”进行社交、产生共鸣，进而形成品牌的辐射和外溢效应，以达到对整个NFT生态进一步输出品牌形象的宣传活动------油管上不断涌现的高点击量的游戏分享和社交媒体上越来越多对这个游戏的讨论就很明显看得出这个效应。 其实那个游戏本身并不是什么很惊艳的作品，也没有很复杂的技巧。 当然无聊猿团队并没有明确地表达这种观点和思路。但红豆团队就不同，他们明确地表达了发展元宇宙品牌的愿望。 尽管两个团队的做法和实际行动有较大的差异，但我相信它们会殊途同归，最终都走向这个共同的目标。 潮流是不断变化和发展的，人们的口味也在不断地变化和延伸。现实生活中的奢侈品不止爱马仕、LV、香奈儿，同样我相信元宇宙中的时尚潮牌也绝不仅仅是我们今天看到的这些顶流。 从这个角度讲，头像类NFT项目恐怕未来还会持续地涌现，我们也应该还能看到新晋崛起的顶流头像类项目。 这里附带提一句无聊猿。 我现在感觉无聊猿似乎是在以两个体系齐头并进：一个是我在上文中提到的维持“奢侈品”高端品牌的无聊猿和变异猿；而另一个则是走大众生态路线的猴子地（Otherdeed）。 关于猴子地，改天我再和大家详细分享我的看法。

经历了上轮牛市的朋友都知道，头像类（简称PFP）NFT项目崛起于2021年。在加密朋克、无聊猿的示范效应下，一方面因为没有实质上的技术门槛和太高的启动成本，另一方面又因为玩家进入的成本非常低、容易上手，所以乘着彼时大牛市的东风和狂热的投机氛围，在极短的时间内涌现出成百上千个项目和数不胜数的买家。 然而风潮过后，绝大多数项目已经一地鸡毛。 对此，我曾经一直认为，这类项目经过这两年的高潮和低谷，它的峰值已经过了，后来者恐怕很难有机会超越曾经的那些蓝筹，因此也很难再从这个赛道中找到好的机会，进而此类项目再出现的频次应该大大减少。 这就好比2017年1CO风潮过后，现在几乎很难再见到新的1CO项目了。 然而，事实似乎不是这样，在已有如此多项目的情况下，这个生态中每天还是会有大量新的项目层出不穷，而且这些项目中有不少还能成功发售。 在我的认知范围内，我和我认识的周围的朋友基本上都不再会参与这些新发售的单纯的头像类项目。对新发售的NFT项目，我们关注的更多的不是它有没有潜质发展成为好的头像，而是它有没有其它的功用，能否给持有者带来其它的利益？ 既然如此，那参与这些单纯头像类项目的群体都是什么样的？他们为什么会参与这些项目？ 渐渐地我想到了三方面可能的原因： 一是头像类项目因为多多少少带有艺术性和欣赏价值，再加上它的制造成本相当低，因此一直有艺术领域的创作者通过这个渠道进入加密生态。这使得生态能够有源源不断产生项目的动力。 二是因为参与成本低而且收益见效快，所以总有一些期待短期牟利赚差价的群体积极参与，使得这些项目中某些有一定设计水准的项目总能有一部分参与者。这使得生态总有受利益驱动而积极参与的因素。 三是我最近想到的：这类项目可能在某种程度上是人们进入Web 3或者元宇宙的刚需。 尤其第三个原因可能是这些项目依旧能层出不穷的重要因素。 基于区块链技术的Web3或者元宇宙对每个人来说都是一个新世界。当每个人进入这个世界时，头像就成为它展示给这个世界的第一印象。这就好比一个人出门上街，他的长相和着装就是他展示给现实世界的第一印象。 而在加密世界中，我们连长相都没有，所以头像就成了我们进入这个世界给这个世界带来的全部印象和第一印象。 在这个世界中，用自己真实照片做头像的几乎极少，即便是用自己的照片，那也多是经过精挑细选甚至美容过的照片。这就好比在现实世界中，我们不会赤身裸体地出门，而一定会经过一番穿衣打扮然后才出门一样。 其实头像的存在已经很久了，从互联网时代就有------我们每个人都有自己的QQ头像、微信头像。 但在元宇宙，因为有了区块链技术，头像更进一步成为一种资产，因此它顺理成章引起了人们的购买需求。 在这些因素的共同作用下，头像类NFT渐渐演化成一种有市场需求的产品。 自比特币诞生后，我们这一代是进入元宇宙的初代，我们开始有了对这种产品的初步需求。而我们的后代一出生就是元宇宙的居民，对他们而言，对这种产品的需求或许就是基本需求、是刚需。 因此随着大量新兴群体进入加密世界，头像类NFT项目或许不仅不会衰落，而且很有可能继续保持旺盛的发展。 当然，它们中很多可能就仅仅只会成为消费品，仅仅只是起到一个装扮的作用，过了一阵子新鲜劲后，我们会把它扔在角落、遗忘它、舍弃它，它们也会被淹没在不断涌现的新项目中。这就好比我们每个人从小到大，已经穿过不知道多少衣服，但对其中的大多数我们根本就不记得它们是什么品牌、什么样式。 它们中只有少数会发展成为经典、成为奢侈品、成为我们的“衣柜”中被珍视有加的“名牌”。

肚兜（Doodles）也是我比较关注的一个蓝筹NFT项目之一。 早年我关注它主要是因为它发行的时候已经是2021年10月了，那时的我认为NFT的热潮已经大势已去，恐怕很难再有新的NFT项目脱颖而出，所以对整个NFT生态的关注开始下降。 但就是在这种情况下，它从发行后便一路走高走进了蓝筹的行列。等我发现它时，它的价格在我看来已经比较高了，所以我就没有买入，而是保持对它的观察。 在之后的观察中，肚兜（Doodles）给我的整体感觉是它的持有人大多是一些比较理性、有一定深度的玩家，但整个群体似乎欠缺一点社区的活跃度。 在过年这段时间，肚兜（Doodles）爆出的一条大新闻是它准备从以太坊切换到Flow区块链。 对这个做法我的理解是：恐怕是为了今后发展它更大、更丰富的生态，需要加入复杂的玩法，因此它未来需要一个交易费用低、速度快的区块链。而以以太坊主网目前的状况看，团队认为以太坊很难承载未来这样的生态。 而Flow现在的状况和它的定位看上去是符合团队口味的。首先这个区块链就是加密猫团队专门为NFT打造的，其次相对以太坊它的速度快、费用低。 对Flow的用户体验和开发环境方面，虽然我没有很深的了解，但我相信以加密猫团队的经验，它们肯定对Flow进行了相当的优化和改进，会让它的体验好于以太坊。 况且有了曾经发行NBA Top Shot的加持，Flow在NFT领域还是有一定号召力的。 但在整个技术框架方面，它依旧和EOS、Solana类似，其核心节点依旧是准入制，这在我看来还是一款“联盟链”而已。 在我看来，区块链系统要既能兼顾去中心化，又能兼顾安全和性能，以太坊的技术路径就是唯一：主网保持无门槛的去中心化，然后附属网络横向进行分片、纵向进行第二层甚至第三层扩展。 在当下的技术条件下，除此以外别无他法。 但凡为了降低费用和提高性能而牺牲主网去中心化的做法都是有极大风险的。 所以Flow从上线到现在，我从来没有买过。哪怕总有朋友和我说Flow涨了多少倍。 当今的NFT生态已经不仅仅只有以太坊一家了，而且在很多其它区块链上都有。总体而言，对所有这些NFT我会分情况看： 在2017年6月（即加密朋克上线）之前，在其它区块链（比如比特币、Counterparty等）上诞生的NFT我认为是值得关注的。其中很多很有意义的NFT已经能用Emblem Vault这个工具将其打包成以太坊的ERC-721代币迁移到以太坊上了。 对这类NFT，我不仅认为有意义，而且也会买一些我喜欢的。因为它们可以算作是加密生态发展史上文物级的NFT，代表了加密生态早期的发展史。 但在加密朋克上线之后发行在其它区块链上的NFT，尤其是那些发行在中心化程度较高的区块链上的NFT，我基本都不关注了，因为我认为它们所依赖的底层系统（区块链）都存在系统风险。 当下的整个NFT生态还处于早期阶段，我认为一方面它们的团队在各自探寻新奇的发展路线，这很有可能为未来更大的NFT生态爆发打下伏笔。 另一方面，如果它们都在以太坊上或者在以太坊的二层扩展中，未来或许会在某个时间点、某个条件下，像以太坊DeFi那样形成项目的可组合性，这也会驱动整个生态的大爆发。而一旦离开以太坊，则可能就丧失了和其它NFT联动、组合的可能，就只能靠自己单打独斗。 所以整体而言，对肚兜（Doodles）的这个选择，我是觉得有遗憾的。

今天是农历年的除夕。按照我们中国人的传统，过完今天我们才算正式进入癸卯兔年，我们的流年运势才开始正式翻开新的一页。 所以就我自己而言，我更看重的还是农历新年。 每年来到除夕，我都会有一种忐忑不安的感觉，不知道进入新的一年，自己会遇到什么坎坷、会遇到什么机遇；同时也会寄托希望，希望家人朋友在新的一年，面貌一新、好运连连。 我进入这个行业的时间不算长也不算短，但在这个行业中我却看到了比其它行业更快的发展速度和更频繁的人员更迭。 我还记得刚接触这个行业的时候，第一次惶恐不安地在微信上约一位前辈吃饭，希望向他请教加密资产的问题，他欣然同意时我内心抑制不住的狂喜。 当时他和我谈早年在这个城市的城中村买矿机的往事、谈比特币和瑞波币的优劣...... 但后来，这位前辈则几乎完全离开了这个行业，他在朋友圈再也没有发过相关的话题。 我还记得早年参加一个区块链培训班时，班上同学的神采奕奕、气宇轩昂：有来自传统股票行业的操盘手大谈特谈加密资产的交易；有来自私人基金的大佬神秘地透露他们在矿机和项目方面的投资布局；有年轻的团队斗志昂扬地宣讲他们的创业计划；而当年举办培训班的负责团队则信誓旦旦地要把区块链培训办成加密行业的新东方。 ...... 但后来，操盘手再也没在他的朋友圈发过加密资产的操盘战绩；私人基金大佬再也没有聊过加密行业的任何信息；年轻的创业团队也烟消云散；区块链培训班的负责人们也早早就不知了去向。 与此同时，我也看到另一批早年的新人走出了不一样的轨迹。 一个在2017年误打误撞进入行业的“菜鸟”，当初因为好玩买了几个加密朋克，存了一些比特币和以太坊，从此爱上了这个行业，哪怕在2018年熊市最低迷的时候，都在咬牙坚持，一直奋斗到今天。 每次他和我聊天，最后悔的就是当年朋克买少了，最庆幸的就是他坚守了下来。 一个在2017年还蜗居在小办公室的玩家，一直对行业抱有希望、抱有乐观，坚守在他的小办公室，终于在2020年的DeFi之夏终于抓住了他的机会，成就了自己的项目。 最让我感动的是我的小伙伴和我讲的他身边的一件事：他的朋友因为看我的文章，在上个周期一直坚持咬牙定投比特币和以太坊，一直拿到这轮牛市，当看到手中的筹码足以能够买房买车时，卖掉了手中的筹码在自己的家乡买了房、买了车。 我的小伙伴告诉我，如果不是在这个行业定投，以他朋友的资源和背景想在其它行业以这么短的时间实现这样的目标几乎这辈子都是不可能的事。这也是这几年写文章以来，让我最有成就感的事。 我经常想：早年就开始挖矿的那位前辈如果要是从那时起就一直坚持把矿挖下来，今天会如何？私人基金的大佬如果坚持布局这个行业的各种投资，今天会如何？ 或者更简单一点，如果所有我遇到的那些过往人物们都没有卖掉手中的比特币和以太坊，今天会如何？ 我总是想：如果说今天我们看到的这些台面上的“大佬”和“幸运儿”们有什么成功的秘诀，我认为对行业的坚守一定是排第一位的。 没有坚守就不会有信心，没有坚守就不会死死拿住手中的筹码，没有坚守就不可能遇到后来的机遇。 2023年在我看来是非常关键的一年，它的关键在于承上启下。 我们在2022年已经开启了定投，在2023年要在经济情况许可的情况下，坚持下去，这就是承上。 我预判下一个牛市大概会在2024到2025之间到来。假如我们用刻舟求剑的方式来模拟下一个牛市的走势，它大概是：2024年4月比特币发生下一次减半时，牛市开始预热；2024年的年底或者2025年的年初比特币和以太坊突破上一轮牛市的峰值；2025年的年中，两者创下下一个牛市的巅峰。 按照一般规律，每一轮投资市场牛市爆发时都必然有领头羊和一个领头的细分领域出现，而这个领头羊和细分领域大概率就会在2023年初具雏形或者孕育出现。 只不过这个领头羊和领域到底是哪个，我们现在还无法轻易下结论，甚至有可能它们现在还没有出现或者只出现了一个很不起眼的苗头。 所以2023年，我们有个很重要的任务就是要仔细审视这个行业的每个细分领域，仔细观察它们的发展趋势，要抓住这些细分领域中的龙头项目。 能不能抓住这一点就决定了我们能不能把握住下一轮牛市的引爆点。而能不能抓住下一轮牛市的引爆点就决定我们能不能在下一轮牛市抓住大机遇。 这就是启下。 所以2023年，我还是想强调，我们关注的重点不是哪个小行情能让我们挣多少钱，而是要关注每个行情在爆发的过程中有没有带动新领域新项目的出现，这些新领域新项目有没有特色，有没有长期潜力，是不是值得我们投入布局。 祝癸卯兔年，所有的投资者和读者朋友身体健康、万事如意。

在近期的文章末尾，有读者留言问到了无聊猿和哥布林这两个NFT项目。 这两个项目一个是现在NFT中的顶流，另一个是我公开在文章中分享过的我认为很有特色的项目。 这两个项目的发展和走向在很大程度上反映了当下整个NFT生态的发展和走向。 NFT是我重点关注的领域，因此这两个典型项目的发展也是我关注的重点，并且时常会拿出来思考审视。 所以接下来我暂时先撇开连载的系列文章，和大家分享一下对无聊猿和哥布林这两个项目发展近况的感受。 今天先和大家分享无聊猿。 我对项目的态度一般来说是这样：在买入之前，会尽量看它的潜力，看它的未来；而在买入之后，会尽量看它的不足，看它的隐忧。 所以今天的分享，我会更多地分享隐忧。 无聊猿从默默无闻到一炮打响，不仅开创了NFT项目发展模式的先河，更是成功地把自己塑造成了加密生态中的“奢侈品”-----因为它限量发行，而且价格高，所以成功树立起了自己的品牌门槛。 既然成了“奢侈品”，那么接下来的发展最直接可以参照的标的就是现实生活中那些顶流奢侈品的发展路径。 可如果真的要走奢侈品的路，那无聊猿要追求的就不是“功用”，而是品牌身份的炫耀。那它必然是瞄准一小撮有强大消费力的人士。 但这么做是要有消费基础的：也就是一个极其庞大的消费群体撑起一个极其小众的高端群体。显然现在的加密生态不具备这样的条件。 所以无聊猿没有选择这条路，或许这条路压根就不是团队的追求和目标。 团队选择的是另一条在逻辑上非常容易延伸的路径：游戏。 为什么呢？ 因为游戏生态可以无限发展，不停地产生新的叙事，并且正好可以把NFT形象嵌入到各种场景。 这个逻辑表面上看很自然，可仔细一想，其中暗礁重重。 首先因为无聊猿已经“先入为主”地产生了两个高端限量款的NFT（无聊猿和变异猿），那在未来游戏的发展中，它必然在每个场景中都要首先照顾这两个限量款的利益，然后再考虑如何吸引新的用户、新的玩家。 所以对于这样一个游戏：当玩家一进去就发现这个游戏中已经存在了一个“特权阶级”，并且这个特权终身享受，不断延续。 在传统游戏中，我们的确能看到某些小厂家会这么做，但对于加密世界的头牌，如果这么做我不知道有多少玩家能够坦然接受？ 可能对纯粹追求娱乐的玩家来说这会无所谓。但在我看来，我对加密游戏的期待是这个宏大的游戏未来甚至会是我们工作的地方。当我发现在这个场景中，大家都还没有开始工作时便已经存在一个阶级享受特权了，我就会在潜意识中产生某种负面情绪。当然这种情绪可能不明显，也不会马上爆发，但在某种情境下一旦被引爆，那就会极大伤害游戏本身。 人人都有机会，人人都平权，这是每个人在心底的呼唤，更是我们在加密生态中的追求。可是在无聊猿的游戏中，一开始就注定这一点是不可能的。 这是其游戏生态在吸引用户、扩大群体方面的隐忧。 其次，在每个场景中都要首先照顾“限量款”的利益也会让团队在游戏的设计和策划中背上沉重的负担。 至少我好像从来没有看到现在的哪个游戏大厂在设计一款游戏时，首先要考虑怎么保障一群特定用户的超额权益。 然而无聊猿团队就不得不这样做。 在这个过程中，到底怎么平衡，怎么兼顾，既要让特权阶层满意，又要照顾新进玩家的感情，没有成功可供借鉴的参考，完全要由团队去摸索，这其中的挑战和风险都巨大。 这是其团队在游戏设计、游戏规划方面的隐忧。 最后，无聊猿已经接收了顶流资本的大规模资金。资本进来不是做慈善的，而是要牟利的。 按无聊猿现在的发展规划，资本的牟利大概率会是发生在未来的游戏场景中。因此未来如果无聊猿的游戏能够产生利益，恐怕有相当一部分就提前锁定给了资本和特权阶层，剩下的才是给普通用户分享。 如果仅仅只是这样还好说，但更大的担忧还在于资本会不会为了短期利益而牺牲长期利益从而长远损害整个生态。 这是其团队在和资本博弈过程中的隐忧。 上面这些隐忧会不会真的成为显性的问题，只有等时间来验证了。虽然存在这些隐忧，但人类总是能创造奇迹的，尤其在加密生态。 所以在关注这些隐忧的同时，我非常期待团队能拿出创造性的方案解决这些隐忧。

毛泽东主席对抗日战争有一篇经典的分析文章《论持久战》。 这篇文章之所以经典就是因为它详细对比中日两国的基本条件、战争的性质，根据敌我力量在这个过程中可能发生的转变，对抗日战争的特点总结了几个基本的观点： 一是抗日战争一定会是中国人民取得最后的胜利，但这个过程不可能是速胜。 二因为敌我力量的不对称，所以抗日战争的过程基本上要经历三个阶段：第一个阶段是敌之战略进攻、我之战略防御。第二个阶段是敌之战略保守、我之准备反攻。第三个阶段是我之战略反攻、敌之战略退却。 加密市场的行情周期和抗日战争的特点在我看来有颇多类似之处： 首先，加密革命在我看来一定会成功，而这个成功一定会是以熊市-牛市的波浪行情持续推进的。但是每一轮牛转熊、再到牛的过程不可能一蹴而就，每次这个周期的转换至少需要三到四年。 之所以我说每一轮周期至少需要三到四年，主要有两个原因： 一是技术的发展和积累需要时间和沉淀。在加密市场，现阶段的技术由于还极度不成熟，因此它的发展需要时间打磨。 二是这个市场由于是个毫无监管的野蛮市场，因此市场的氛围和情绪波动极大：在牛市时市场有多狂躁，熊市中市场就会有多萎靡。市场想从熊市再转为牛市，这需要修复人们对市场的信心、重建人们对市场的期望。 尤其在本轮熊市中，相当数量的机构和散户投资者都被三箭、FTX所牵连，这种负面影响要消除更需要时间。 以上两点决定了市场的恢复绝不是一朝一夕的事情，都是以年为单位进行计算。 市场既然有周期的转换，那这种转换是如何完成的呢？这就和《论持久战》中总结的规律颇有类似之处。如果我们把市场的周期转换也分为阶段的话，大体上也可以分为三个阶段： 第一个阶段是市场从牛市末期的疯狂状态急转直下进入熊市。第二个阶段是熊市的震荡和磨底。第三个阶段是下一轮牛市的逐渐冒头乃至出现高潮。 在第一个阶段，显然绝大部分用户被市场行情的急转直下打得措手不及，但还沉浸在“市场还是牛市”的幻想中。 正如卢沟桥事变已经发生时，仍然有一些观点还痴迷的认为这仅仅是一场偶然的小冲突，而看不到日本已经蓄谋已久，正要开始全面侵华。直到南京沦陷，国民政府不得不迁都，大家才醒悟过来，噩梦已至。 而此时又轮到“亡国论”开始甚嚣尘上。 同理，当在本轮熊市中比.特.币、以太坊自牛市峰值跌去一半之后，大多数用户才逐渐醒悟：熊市已至，遂不再对牛市抱有幻想。 而此时又轮到“加密已死”开始甚嚣尘上。 记得去年4月，我朋友去海外参加若干加密大会时和我反映：海外的众多参会者也都有一种恐惧：觉得比.特.币、以太坊都要完蛋了。 这种极度情绪化的状态不仅仅是中国的投资者，而是全球所有加密投资者所共有的。 当我们意识到熊市已至，我们就自然进入到了市场的第二阶段：熊市的震荡和磨底。 这个阶段是痛苦、煎熬和无助的。它是如此的煎熬，乃至于总有投资者期盼： 下个月会不会有牛市？明年会不会有牛市？某某利好会不会带来行情？ 正如抗日战争在进入相持阶段后，总有一部分人期盼奇迹出现： 日本国内爆发危机，某国即将对日宣战…… 这些“奇迹”即便发生实际上在整体上也是无法动摇这一阶段日本对中国的掌控的。寄望这些事件能迅速扭转战局更是不现实。 同样的道理，在行情发展的第二阶段投资者期盼的各种“利好”也是无法根本扭转熊市的震荡和磨底的。 如果在这一阶段，投资者太过于期盼从这些“利好”中获利，从而耗费太多精力和时间捕捉这些所谓的“行情”，最终的结果极有可能是“获利”没抓到，本金反倒有可能损失。 所以我总是强调，我们不要太花精力猜今年会不会有利好、今年会不会有行情、今年会不会有牛市。 这一阶段，我们要做的：最主要是积累资本、休养生息，然后积极探索未来的赛道，利用小资金去布局新生态、新玩法。 正如在抗日战争的相持阶段，国共两党都以养精蓄锐为主，利用小股势力歼灭日本的某些残部或夺取日本控制薄弱的地区。 所以每次有读者问我现在在做什么，我总是说我在坚持定投，然后关注一些新生态、新项目，但只用小资金去尝试。另外我也和大家强调：养好身体、保住饭碗。 谁能熬过这个阶段，谁就有极大可能在下个牛市中斩获颇丰。我们最大的优势就是可以耗、可以熬。 这也是我们靠持久战熬垮日本的根本：以中国的地大物博熬垮日本有限的资源和军力。 而到了抗日战争的战略反攻阶段，我们才看到最精彩的一幕：国共两党都开始积极抢占日本撤退留下的地盘。 这也是我们熬到下一个牛市可以想象的场景：当我们有了足够的积累和沉淀之后，接下来斩获下一轮牛市的红利就是手到擒来的事了。 所以我总是强调：现在熊市中这些小反弹和所谓的“行情”和未来牛市中的红利比起来简直微不足道，我们不要为了这些蝇头小利消耗自己的精气神和资源，而要蓄积起来待到牛市再一举斩获。