道说区块链的个人播客 - 节目列表

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 昨天的文章发出后，有细心的读者注意到了我们公众号的一个变化： 我们把原来的公号名“道说区块链”变成了现在的“道说时间”。 我们是在2019年年头开始写这个公众号。 当时我们并没有想过这个公众号能写多久，也没有规划过未来的发展方向，纯粹只是几个小伙伴之间经过简单地交流有了一个分享加密项目和加密生态的想法，于是就这样随性地开启了这段旅程。 因此，不管是名字的修改还是文章的内容、风格都比较率性。 渐渐地，随着日积月累的交流、分享和积淀，不管是我对加密生态的想法还是我个人阅历经历的变化，这个账号的文章已经超出了加密生态的范围。 一方面这是加密生态的发展所导致的。因为加密生态开始逐渐向其它领域延伸并且和其它领域相叠加。 另一方面我发现加密生态中项目的发展和投资在很多方面完全可以从其它领域借鉴参考。 在这种情况下，不管是为了更好地理解加密生态的发展还是更好地投资加密生态，我都必然要涉及其它领域，比如A股、美股、贵金属、石油、经济、科技、互联网、AI等等。 这些领域有些我以前涉猎过，可以拿起来就分享一点。 有些领域我也是第一次涉及，也要学习，所以分享起来相当生涩，但我仍然坚持分享出来。既是对自己的鞭策也是希望“抛砖引玉”，能引出读者的反馈并从中学习我的盲点。 因此，这个自媒体号的文章越到后来就越开始涉及除加密生态之外的其它内容了。在这种情况下如果公号的名字仍然叫“道说区块链”就显得不太合适而且太狭隘了。 但不管我们的文章涉猎什么范围，分享什么信息以及观点，我们的核心和落脚点却是从未变过的： 那就是一切围绕投资，一切服务于投资，一切落脚于投资。 因此我们就开始有了变更公号名的想法，保留“道说”，但把后面的“区块链”改一下---既能体现我们“与时俱进”的想法，也能始终坚守“落脚于投资”的核心。 直到最近，我们的小伙伴终于在诸多备选名字中选定了“道说时间”这个新名字。 我和我的小伙伴都非常喜欢这个名字： - 它比较平实，不含有任何夸张、渲染和挑动情绪的字眼 - 它比较接地气，更能给读者相互交流、相互探讨的感觉 - “时间”能给人共享、分享、共渡的感觉。无论是我写文章还是读者读文章，都是把我们生命中的一段时光与他人分享的经历。既然要和他人分享，那就更督促我要作好这段分享、珍惜这段时光。 - 它不局限于某个特定的领域而是强调时间在投资、学习以及生活中方方面面所起的巨大作用，也就是很多前辈和我一直比较喜欢的一个观点：让时间的“复利”发挥作用。 就我个人而言，在所涉猎的一些领域中，我最熟悉也最钟爱的仍然是加密生态，它贯穿了我这些年生活的方方面面，也深度影响了我对经济、科技的认知，因此这一块内容以后依旧是我关注的重点。 但正如我前面提到的那样，随着科技的发展，不同领域之间相互交叉，相互叠加的状况越来越明显，因此我未来肯定会关注加密相关领域以及延伸领域的发展。 但这不仅不会干扰我对加密生态的关注，反而会激励我从另外的角度更加认真地审视这个生态。 我自认为有一点和很多人有着本质不同的区别： 很多人一听风吹草动就是“加密完蛋了”；一遇价格暴跌就是“哭爹喊娘了”。 我反而认为越是在这种情况下，越能看出加密生态中什么项目才是真金白银，什么资产才是真正值得大手笔买入的瑰宝。 所以我们更名不是转方向，而是尝试站在一个更宏观、更广泛的角度审视加密生态以及一切我们值得关注和投资的领域。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 最近一则关于微软BitNet论文的介绍让我联想起计算机发展史上的一段历史。 微软在2023年和2024年连续发表了关于“BitNet”的论文。在这些论文中，微软提出了一种训练大语言模型（LLM）的新方法。这个新方法去掉了现在训练大语言模型中必须进行的大量昂贵的乘法运算，而以简单的加减法运算取而代之。这个方法极度减少了能耗以及对存储的大量需求。 经过实验检测，这个方法能在现在的基础上提高运行速度2-4倍，甚至能在普通的CPU上运行大语言模型。 而要实现这个方法的关键就在于用三进制（-1，0，1）数取代现行的二进制数（0，1）。 看完这则介绍，我马上在脑海中闪现出历史上被称为“失去的祖先（lost ancestor）”的一个伟大发明。 这个发明就是苏联莫斯科国立大学的科学家尼古拉·布鲁森佐夫（Nikolay Brusentsov）在1958年发明的世界上第一台三进制计算机Setun。 巧的是在Setun设计中，所用到的三进制就是（-1，0，1），和BitNet的进制结构一模一样---这不得不让人怀疑，BitNet的设计很可能就是参考了Setun。 那还是冷战时期，当时的美苏对立已经广泛地波及到从政治、经济到科学的方方面面。但政治的对立还是无法阻挡全球科学家对技术的极大好奇。 苏联科学家这个不同寻常的思路还是引起了西方科技界的极大关注。 这个计算机问世后，西方国家就立刻采购了50台进行实验。 而在苏联国内，这个计算机的实际使用效果也是相当惊人的。 在那个年代苏联轻工业产品的口碑一向都是价高质次。 但这台计算机则表现出了优异的品质，尤其展现出了极高的可靠性。同时代其它的苏联二进制计算机基本上只有60%的时间能够连续运行，但这台计算机的可连续运行时间则高达95% - 98%。 但可惜的是，这样一个本可以改变数字时代发展路径的伟大发明却死在了苏维埃的官僚体制下，主要有两个原因： - 价格便宜而导致“无利可图” 在苏联的计划经济中，企业进行效益核算的时候，都喜欢价格高、金额大的产品。因为这样的产品在计算GDP的时候更能在数字上体现干部们所做出的成绩。所以苏联时代的干部和工厂普遍喜欢“傻”、“大”、“粗”的产品。 而Setun的成本极低，在当时只需要用27500个晶体管。 这么低成本的产品怎么能体现干部们的成绩？因此干部们对它相当不待见。 - 政治障碍 Setun完全是莫斯科国立大学这位科学家一个极为偶然的发明。它根本不在大学的科研计划中。不在计划中意味着它给当时苏联的无线电技术局（Ministry of Radio Technology）带来了很大的麻烦。局里的领导们对这个意外发明不知道该怎么处理才能符合上方的口味，于是最简单的办法就是彻底禁止这个项目。 - 纷至沓来的订单 实际上，当时来自西方的订单远超50台。但经济利益绝不是第一考虑，因此无线电技术局在出口了50台Setun后，拒绝了后续所有的订单，并在1965年强令禁止了该项目。 一个在市场经济中价低质优明显有市场竞争力的产品在计划经济中反而成了爹不亲、娘不爱的“丑小鸭”，就这样被强行按死了。 回到微软的BitNet论文。 为了继续模拟和进行三进制大模型的训练，微软现在的处理办法是在现有的计算系统上开发一个模拟器，让我们通用的二进制计算机运行一个三进制模拟器，然后再在这个三进制模拟器中运行BitNet。 我把上面这些问题和Gemini进行了一番交流，它的回答和我的预想差不多： 三进制计算机是最理想的运行BitNet系统的平台。 当然，上面这些感想纯粹是我有感而发。 历史就是历史。 但再次回顾这段历史，我更加理解了巴菲特老先生在谈到他对美国股市和美国公司的终极信心时发表的那个基本观点： 只要美国继续坚持法制和市场经济，他就相信美国股市和美国公司一定有光明的未来。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 这段时间我的文章主要写的都是AI，对其它领域尤其是加密生态写的不多，估计是因为这个原因，所以有读者留言问是不是换赛道了。 这段时间之所以没有聊太多在加密生态，主要是因为两个原因： 一是仓位最大的项目（比特币和以太坊）已经已经形成了垄断地位，没什么好写的了。 比特币不用说，以太坊也一样，不管是Vitalik近期连篇累牍地发文，还是以太坊核心团队接二连三地推出新的ERC标准，所有这些言行都说明以太坊非常健康：一方面毫不动摇的坚守着自己的核心价值观，另一方面坚定不移地在AI时代继续前进。 况且以太坊现在才2000美元，价格这么低，定投就行了。 二是其它我关注的赛道就剩AI + Crypto。而这个赛道现在我最关注的项目就是Virtual。Virtual现在的所作所为基本上就是紧跟AI的发展。在我看来也非常健康，没有什么好写的了。 除此以外，加密生态中其它的项目和其它的赛道我基本就很少关注了。 所以加密赛道经过这样的整理后，发现该说的、该写的以往都写过了，好像没有太多新的分享，接下来就是该定投的定投，该跟踪的继续跟踪，其它不重要的基本都可以忽略。然后耐心地持有这些看好的标的等待整个生态的下一次崛起。 至于AI赛道的各种公司，我主要还是观察。很长一段时间都是看的多，但实际参与的很少。原因我也说过，真正能看出有垄断优势并且能稍微看懂的公司太少了，而且我一直都说美股的价格看不懂，所以很长一段时间什么都没买---指数早就卖了，只有少数个把公司的股票留了一些。 但我相信接下来这几年将是AI生态的大变局，大概率会有新的垄断公司出现。而在这些新的垄断公司出现以前，我的关注点就是看哪些赛道哪些公司可能会成为未来新的垄断选手。而这需要大量花时间、花精力去整理想法、整理思路。 在这个过程中可以分享的想法就会多一些，能够写的文章也就多一些。 比如昨天写的AI + IoT就是我观察的一个赛道。尽管在那个赛道目前没有发现合适的公司，但我会持续观察下去。 上周在文章中分享的关于Anthropic的一些观点也是我一直以来观察比较后总结出来的。像Anthropic这样的公司在整个AI生态中还有不少，每个人都可以根据自己的兴趣爱好和特点选择一些细分领域和其中的公司长期观察和跟踪。等到时机合适觉得可以入手的时候就可以行动了。 有读者问像Anthropic这样还未上市的公司在哪里可以买到？ 其实我在去年的文章中提到过，现在能买的不是它们的股票而是它们的股权。目前市面上有一些专门卖这类股权代币的公司，但这些公司都需要进行KYC而且要审查投资者的资格。 不过最近，Jupiter上也上线了这个功能，jup.ag。上面罗列了几个热门公司的股权代币，其中就包括当下几个很热的公司，比如Anthropic、OpenAI、Space X、Polymarket、Kalshi等。 但是Jupiter上的这些代币有没有真正的股权资产作为背书就不太清楚了，这恐怕是必须注意的风险。 所以我不是换赛道，而是对熟悉的赛道，想好了后埋头行动就好，不用多说；对新的赛道，在动手之前，多想、多问、多整理，为未来进一步切入作准备。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 有读者在留言中提到了IoT（物联网），并提到了AI +IoT的可能前景。 IoT（物联网）一直以来也是我非常关注的领域。 在加密生态中，我们熟知的IoT就是DePIN了。这个DePIN可以理解为IoT + Crypto。 当年的DePIN赛道曾经非常火爆过一阵子。不过我在那时的文章中就分享过当时的观点： 对于当时绝大多数所谓的DePIN项目我一个都不看好。我认为当时所谓的DePIN绝大多数都是伪需求。 我真正期待的用加密技术解决AI的垄断、解决现实生活中算力和资源等的垄断应用这些年被证明一个都没有落实、一个都没有实现。 所以渐渐地，我对IoT和DePIN的关注就淡漠了。 直到GPT火爆后，我才再次开始关注IoT，原因很简单： 我相信如果服务器/云上面能跑大模型，那未来一定会有能在终端设备上跑的大模型。而一旦终端设备上能跑大模型，那我们在日常生活中就真的能实现智能化和AI化了。 我相信这个路径是一定能走通并且能实现的。 所以我对AI时代的IoT以及AI + IoT的结合是相当看好的，而且这个观念越到现在越强化。 那既然这个赛道看好，马上联系到投资，有哪些领域可能出现新机会呢？ 顺着终端上一定会跑大模型这个思路联想，未来我们一定需要能够在终端上跑大模型的芯片。那种芯片可能是新架构的CPU、新架构的GPU、也可能是我们现在还未知的某种新型架构的其它处理器。 而在终端处理器市场上占优势的公司中，首要可以考虑的对象就是高通了。 但研究了一下高通后我碰到两个问题： 一是尽管我尝试看了高通的各种资料，但总是感觉很难把握它未来的潜力。所以我对高通的兴趣渐渐淡了。 二是我总感觉硬件领域有极大概率会复制软件和互联网的发展史---每当一个新时代出现后，旧时代的玩家很少有能成为新时代霸主的，每个时代都有每个时代新的领头羊。所以我隐隐地感觉在AI + IoT时代，终端芯片的霸主可能未必是高通，高通可能只是个过渡。 前一段时间，加拿大一家创业公司将大模型定制到芯片中的做法更加强化了我对第二点的看法。 我认为未来完全有可能我们生活中到处都嵌入着能跑一些具有基本智能、足够应付简单场景的芯片。这些芯片被用在生活中的各个场景。我们只要和“龙虾”说一句简单的话，它就能通过这些芯片控制我们的家居、工作、出行等各个场景。 上面提到的是硬件方面的思路。 而在软件方面，我相信一旦出现能够运行大模型的终端微型芯片，那它们所需的操作系统、软件等又将是一套全新的系统，而这些全新的系统又有可能孕育出一大批新的王者和生态。 除了上面提到的那些思路和问题之外，当下的IoT还有一个更严峻、更现实的问题： 因为AI硬件对半导体生产厂商产能的挤压，能够用在终端设备上的存储芯片面临极度的缺货状态，而这个状况可能会持续到明年甚至更久。 没有存储芯片，终端设备就不可能大范围推广和铺开；终端设备无法大范围推广和铺开，IoT生态就不可能爆发。 所以，现在的客观状况又会拖后IoT应用生态的爆发。 所以总的来说，我对IoT和AI + IoT的前景是非常看好的。但落实到投资，目前无论是在硬件领域还是软件领域，我还没有找到自己稍微能看得懂的公司。而且在时间上，因为存储芯片的缺货我估计起码今明两年还不太容易看得到IoT应用的大规模涌现。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 留言区有读者问到了关于AI领域投资的问题。正好这两天和朋友聊天的时候也聊到了这个问题，尤其是大模型和应用端的一些公司。 如果不涉及任何AI领域的外延（比如存储、电力、光伏、有色金属等），单论与AI直接相关的产业和公司的话，我和朋友基本上有个共同的观点： 这个领域目前看上去不确定性太大，不要说现有的一些公司随时都有可能被颠覆，就是新涌现的、看上去风头很盛的公司都很有可能在不久的未来被迅速淘汰。 因为这个领域的技术发展得太快、竞争太激烈，因此目前真正有很高门槛、形成了很好商业模式的公司实在是屈指可数。 应用端的新公司中我现在基本看不出有哪个公司形成了可见的护城河。仅有底层架构类的公司在某种程度上有了自己的护城河。 底层架构类公司中，目前我主要关注的就两个细分领域：一个是大模型芯片，另一个是大模型。 关于大模型芯片，目前我认为唯一建立了一定护城河的就是英伟达。 英伟达目前最大的护城河在训练芯片，而接下来AI领域应用增长更快的是推理。而在推理芯片这个领域，尽管英伟达目前也有一定的优势，但这个优势似乎并不明显，有诸多竞争对手们的虎视眈眈。 不过在推理芯片领域的诸多竞争对手中，尽管有些实力也相当强大（比如谷歌和它的TPU），但我反复看那些竞争对手，总感觉它们身上缺一些独特的气质。换句话说，我感觉它们都不太像推理芯片领域未来的王者。 所以在推理领域，我感觉未来的王者要么还是英伟达，要么是还在世界某个角落默默无闻奋斗的后来者，要么根本就还没诞生。 关于大模型，我一直以来重点观察的就是两家公司：一个是OpenAI，另一个是Anthropic。 这两家公司的竞争非常激烈，而且都在抢IPO，据说都把IPO的目标瞄在了今年。 在这两家公司中，我更看好Anthropic。 其实原本无论在技术、布局、商业等各方面，OpenAI是有极大先手优势的，但现在看上去似乎因为各方面的原因OpenAI明显有点止步不前了。 在应用方面，现在对企业端（to B）的应用上，Anthropic明显占优；对用户端（to C）的应用上，尽管OpenAI现在处于领先地位，但Anthropic也在大踏步地追赶，大有迎头赶上的势头。 商业上的布局和发展其实是可以改进和追赶的，但有些方面的缺陷则是很难弥补的。这种缺陷往往会拉低企业发展的天花板，导致企业的长远发展出现问题。 这种缺陷就是企业的文化。 这一两年，尤其在看了段永平的书后，我特别在意一个公司的企业文化。而对于创业公司来说，它的企业文化就是创始人的气质和价值观。 我用这个标准去看加密生态的项目（比如以太坊），也用这个标准去看OpenAI和Anthropic。 在我早前的文章中，我曾经比较过这两个公司的创始人。当时我对OpenAI创始人（奥特曼）的观感是有明显态度的：我觉得他的价值观有问题。 我当时比较奥特曼和达里奥（Anthropic创始人）时，用的是他们封禁中国大陆用户的行为来举例的。 尽管两人都主张并实施了对中国大陆的封禁，但出发点完全不同： 前者是完全从利益出发，要独霸生态；而后者则是出于更广泛、更公众的安全考虑。 在这里我不评论达里奥对中国大陆的观点是否正确，只是想表达他的出发点不完全是基于自身的狭隘利益和商业考虑。 后来发生了一件更广为人知的事件，更加凸显了这两人在底色上的极大差异。 因为委内瑞拉事件内幕的曝光，Anthropic硬刚了美国国防部，不允许美国国防部将其AI工具用于军事目的。 看到这个新闻我的第一反应是： 达里奥实际上是沿袭和遵循了前辈阿西莫夫定义的“机器人三定律”，这种对价值观的沿袭和执着彰显了一个科技工作者的人文底色和价值坚守。 而在这个事件中，奥特曼则扮演了不太光彩的角色，一切行为最终都指向了纯粹的商业利益而丝毫没有对底线的坚守。 我不否认在政治面前，企业家有时候不得不低头、不得不变通，但人们都看得出什么时候是不得不低头、什么时候是根本不需要低头、什么时候是主动逢迎取巧。 在所有这些事件中，奥特曼表现得越来越像一个政客和一个纯粹的利益追逐者，而不像一个会创造伟大企业的企业家。 如果一个企业家是个政客，是个纯粹以利益为导向的人，这样的公司造出来的产品，用户真的敢用吗？甚至敢长期放心地用吗？ 就以美国国防部为例，如果和这样的公司深度绑定就不防范有一天它的系统彻底被绑架导致国防部反而会被OpenAI拿捏？不担心在那种情况下那样的人可能做出没有底线的事？ 这就像一些前辈曾经担心的：这就好比把核武器交到大猩猩手里，那简直就是人类的灾难。 所以总体来说，在当下的AI领域，我重点关注的形成了一定垄断优势的就是两家公司：英伟达和Anthropic。 对这两家公司，如果价格合适，会买一些；如果价格不合适，就继续观察。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 近日，我常关注的一个科技博主在私域课中分享了这样一个观点： 如果说ChatGPT的发明是“蒸汽机”的话，那OpenClaw的发明则是“曲轴连杆”。 这位博主在分享科技进步对人类社会的推动作用时经常用蒸汽机和曲轴连杆的例子。 蒸汽机的发明尽管是人类科技史上的一个重大突破，但实际上在蒸汽机发明后的一二十年里它在人类社会中的使用并没有普及也并没有起到很大的推动和促进作用。真正开始让蒸汽机实现规模普及和应用的是另一项被大家忽视的发明---曲轴连杆。 在曲轴连杆被发明后，人类社会才开始把蒸汽机用于汽车、轮船、火车，用于各种大工业，最终蒸汽机开始真正推动人类社会的进步和发展了。 同样的道理，ChatGPT的发明是AI发展史上的一个重要突破，但它的发明似乎只是在小范围内被使用和流传，普罗大众并没有感受到AI的存在，也没有感受到AI带来的直接改变。但OpenClaw则很可能成为AI领域的转折点，它将促成AI的大规模应用。 OpenClaw和此前的AI Agents有个重要的区别： AI Agents每一步都需要和人类进行交互，一旦它遇到问题则会停下来。 但OpenClaw则不同，它遇到问题可以通过自我回溯不断尝试新的方法。这使得AI在无需人类干预下自己完成任务成为可能，为AI的大规模应用扫除了一个关键障碍。 当然，OpenClaw现在还有相当多的问题，还需要大量的打磨和进化，但这个趋势已经非常明显。 更进一步，这位博主认为，快则今年，随着OpenClaw应用的推广，AI领域很可能会出现面向广大用户的颠覆性应用，所以我们要高度关注它的发展以及后续的新变化了。 听完这个分享，我倒是想到了另外一个问题： 什么样的公司会开发出那个真正面向广大用户的颠覆性应用？ 这是我一直在思考的问题。 为什么这么关注这个问题？ 因为这和投资密切相关，它决定在分析和关注各种公司时应该侧重把注意力放在什么公司身上？ 因为人的时间、精力和资源总是有限的，我们不可能把注意力洒在所有的公司上。什么都抓结果一定是什么都抓不住。 以前我在分享区块链、移动互联网和互联网生态的发展史时曾经说在每个新生态出现后，新生态中最终的巨头绝大部分都是新涌现的公司，过往生态的老玩家几乎很少有能在新生态中继续保持在第一梯队的。 像腾讯那样横跨互联网和移动互联网，持续霸榜的公司很少。 我感觉这个规律可能在AI时代继续适用。 在AI时代，尽管过往的各路巨头（如微软、谷歌、Meta）仍然在这个领域疯狂砸钱抢占地盘，但目前看上去仍然是新兴巨头们引领了风向。 在大模型领域，OpenAI、Anthropic就是这样的典型。在我们国家也是DeepSeek开创了先河，在港股最引人注目的智普和MiniMax更是如此。 虽然现在谷歌的Gemini，阿里的千问也在和那些巨头一争高下并且在各种大模型的排行榜中名列前茅，但我总感觉最终的顶级赢家恐怕仍然会归于上面那几个。 这里单独说一下谷歌的Gemini。它的核心技术实际上也是来自于它收购的新公司DeepMind，而非出自自身。所以严格地说Gemini也是新公司的杰作。 在应用领域，前段时间大出风头的Manus以及现在新涌现的OpenClaw和Moltbook也是全部出自新公司。 如果OpenClaw真的是AI时代的“曲轴连杆”，那在接下来的变革中，我们即将看到AI时代的“汽车”、“轮船”和“火车”了---而创造它们的可能将是一批现在正默默无闻的小团队、新公司。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 今天，一个给加密资产正名的标志性政策终于在美国落地了。 美国证监会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）一起对加密资产进行了详细地分类和定义，对什么样的加密资产属于证监会的监管范围、什么样的加密资产属于商品期货委员会的监管范围进行了明确的说明。 这个新政策目前定义了五大类资产：数字商品（digital commodities）、数字收藏品（digital collectibles）、数字工具（digital tools）、稳定币（stablecoins）和数字证券（digital securities）。 - 数字商品 我们平时多见的各类区块链原生代币（包括BTC、ETH、SOL等）都属于“数字商品”。这类资产明确只属于CFTC监管。 - 数字证券 这一两年来生态内讨论得非常热烈的股票代币、债券代币等明确属于SEC监管。 - 数字收藏品 我们熟知的NFT（比如文件中直接点名的加密朋克和Chromie Squiggles）、迷因币等这类收藏品，因为它们本身不提供持有者金融回报的预期，所以它们既不受SEC监管也不受CFTC监管。 但是，如果NFT承载了具有金融回报预期的权利或者权益，比如将证券或者债券以NFT的形式发行，则它们归属SEC监管。 - 数字工具 数字工具是指在加密生态中作为工具使用的加密资产，比如ENS域名、会员卡等。 这类资产在它们的开发阶段（即网络实际形成以前）归属SEC监管，而在它们的网络已经形成并且已经去中心化以后，它们归属CFTC监管。 - 稳定币 我们熟知的USDT、USDC等就是这一类了。 如果稳定币仅仅只是作为“现金等价物”（cash equivalent）在支付场景中使用，它们归属CFTC监管。 但如果稳定币的价值挂钩可产生收益的资产，则归属SEC监管。看到这一条，我想起现在生态中一类可自动产生利息的稳定币。这类稳定币按照这份新规应该就属于SEC监管了，理论上持有人需要进行资格认证。 此外，对加密生态频繁出现的以下几个动作，这份新规也进行了明确的说明： - 挖矿（Mining） 这不算发行证券。 新规给出的理由是，这是一种网络维护和去中心化共识的生成行为。由于挖矿获得的奖励是基于计算贡献（PoW）或算法预设，而不是投资于某个“共同企业”并依赖他人的管理努力。 - 质押（Staking） 在协议层，质押不算证券；但如果托管质押，则需满足特定条件。 如果是个人直接在链上节点质押或委托质押，被视为参与网络共识，不属于证券行为。 如果是通过交易所或中介机构质押，只要中介机构不涉及资产的二次借贷、杠杆交易或裁量权交易（Discretionary trading），且仅作为技术接口收取服务费，也不被视为证券发行。 质押凭证（LST）： 如 stETH 等，只要底层资产是“数字商品”（如 ETH）且凭证仅作为赎回权证明，而不具备额外的利润分配机制，通常不被视为证券。 - 空投（Airdrops） 这也不算发行证券。 SEC 认为，只要接收者没有提供金钱、商品、服务或其他实质性对价（Consideration），空投就不满足Howey Test中的“金钱投入”（Investment of money）要素。 这个适用场景包括向特定持币用户空头、测试网早期用户奖励、或基于应用使用记录的空投，这些都被明确列为非证券行为。 - 包装资产（Wrapped BTC 、 Assets） 这不算发行证券。 监管规则认为只要包装协议（如 wBTC）是 1:1 锚定底层非证券资产（如 BTC），且其主要功能是提供跨链互操作性而非“募集资金”，那么这种“包装”行为被视为一种技术映射。 这份规则我认为已经非常清晰地解释了绝大部分困扰在我们心底的诸多问题。 总而言之，根据这份新规，加密生态中的用户目前参与的绝大部分活动（只要不是买卖代币化证券或者债券）基本全都不归SEC监管，不受传统证券投资者所受的那些约束和限制。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 在昨天的文章中，我分享了下面这个观点： 普通人参与一个新兴赛道的方式只有三种： 最简单的是在新赛道的公司里找个职位打工。 第二就是自己有资源后在新赛道中创业。 第三就是投资新赛道的公司、企业、项目。 写完文章后，我又仔细回顾了父辈和我们这一辈亲身的经历，似乎这三种方式对过往几大风口都是适用的。 太远的不说，就说我们这辈人绝大多数都经历过的第一个风口：房地产。 在那一轮风口中，我看到和了解到的普通人最直接、最有效的参与方式是做地产中介。 做地产中介，不需要文凭、不需要背景、更不需要启动资金，只要有拉得下脸皮的谦卑和不怕苦不怕累的精神，都能参与。 我相信我们的读者中多多少少都听过某某某地产中介通过买房赚取高额佣金的例子吧？ 这就是典型的第一种方式。 另外，那些年我们听到最多的一个接一个霸榜胡润排行榜的就是房地产企业的老板们了。他们赶上了时代的风口，躬身入局，成就了他们自身和时代的奇迹。 这是典型的第二种方式。 如果说一般的中产既拉不下脸、受不了苦，做不了中介那样的苦活，又没有胆量、没有资源，做不到老板们那样的创业，那剩下唯一能抓住那一轮风口的恐怕就是买房或者买地产公司的股票了，比如万科。 这是典型的第三种方式。 在房地产之后，我们见到的第二个大风口就是移动互联网了。 那个年代乃至至今，很多打工人最羡慕的恐怕就是大厂员工了。 进大厂不仅有高额的收入还有股票、大厂上市一夜间创造几百个百万千万富翁，这样的新闻是那个年代我们听得最多、最频繁的故事和神话。 这是典型的第一种方式。 在那一轮风口中，胡润排行榜上的头牌人物们迅速地被大厂的创始人们取代了。我们看到大厂创始人们不仅走在了中国社会的风口浪尖，更开始昂首阔步地走向了国际，乃至和美国总统谈论电子商务、谈论帮助美国人民就业。 这是典型的第二种方式。 可惜的是，大厂们取得了辉煌的成就后，因为国内资本市场的种种限制，他们不得不赴港或者赴美上市，这导致既无法参与行业就业又不能参与行业创业的普通人无法购买它们的资产，只能旁观，从而错过了通过购买资产抓住风口的机遇。 然而那些有资格购买港股和美股的投资者们则从中获得了丰厚的回报。这其中我们最熟悉不过的就是段永平了---一直拿着苹果和腾讯，享受了美中移动互联网的发展所带来的惊人回报。 这是典型的第三种方式。 在移动互联网之后，我们这批人看到的第三个风口毫无疑问当属加密资产了。 看看那些早年参与交易所、矿机公司以及各种项目团队的普通员工们，他们中很多在那个年代实际上是社会的边缘人物，没有学历、没有背景，只是因为运气好或者误打误撞进入了时代的风口。 这是典型的第一种方式。 比特大陆、币安、火币、OK......这些随着时代风口应运而生的企业和他们的创始人们不仅成为那个年代而且一直到今天都是各种财富排行榜上的常客和焦点。 这是典型的第二种方式。 至于第三种方式，那我们就更熟了，在此就不再赘述。 所以接下来面对人工智能的崛起，我依然认为上面这三种方式就是普罗大众参与这个风口的方式。 不过对于第一种方式，我觉得绝大多数普通人可能有不小的门槛。没有学历和特殊的技能想加入AI公司，可能性极小。 对于第二种方式，我觉得很多人会跃跃欲试，但创业总是九死一生的事，对绝大多数人可能成功的机率也很低。 所以我认为只有第三种方式---投资AI或者相关公司的股票，可能才是普罗大众最能接触到或许也是最有效的方式。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 今天继续解答一些大家的疑问。 第一个问题、华尔街做空机构Culper Research称在2025年12月的Fusaka升级之后，ETH的代币经济模型已遭到破坏，已经进入死亡螺旋。 这就是我在前面文章里所说的一些机构乱套模型得出的结果。这个结论我完全忽略。不过对它们的行为我是乐见其成的，我还真希望它们真金白银地做空。因为以太坊价格越低，定投的成本就越低。 第二个问题、追求自由，永远是区块链的底色。 这个观点我认为是区块链技术最最核心的价值观。 这个领域的前辈们一代又一代地努力，一个又一个地前仆后继，从最早冲破重重障碍给美国政府施压要求密码技术民用化，到后来《密码朋克宣言》的发表，再到最终比特币的诞生，他们终生追求的目标就是建立一个自由、平权、隐私的世界。 这不仅是对个人价值观的追求，也是经济繁荣和科技发展的保障。 要追求这样的目标，现实世界中障碍太大，就在虚拟世界中突破；互联网被收编，就在区块链中再造。 尽管有这样追求和奋不顾身的人永远只是人类社会中的极小一部分，尽管这些人中的绝大多数永远不是从中获益最多的人，但他们开创的事业、追求的价值观永远代表着人类社会的天花板、彰显着价值观的巅峰。 第三个问题、AI本身能摆脱中心化的风险吗？ 我不太理解这里说的“AI本身”是指什么。 如果“AI本身”指的是现在的AI Agents们能不能有自发意识创建一个能够摆脱中心化风险的生态或者世界，那从现在的状况看，恐怕还不好说。 因为现在的业界对AI Agents到底有没有产生“自我意识”还有很大的争论。 如果它们没有自我意识，那它们所进行的一切操作本质上还是来源于背后人的意识。如果这样，它们本身无法摆脱中心化的风险。 但如果未来AI Agents（或者是什么其它新的AI事物）真的产生了自我意识，我相信它们也会像人类中的那一小部分一样，致力摆脱中心化，摆脱越来越臃肿的监管、越来越庞大的机构和无孔不入的权力。 第四个问题、现在都在说参与Web 3，普通人该如何参与？都说炒币不是风口了，Web 3、AI才是难得的机遇。 以我的经历来说，普通人参与任何一个新兴赛道的方式只有三种： 最简单的是在新赛道的公司里找个职位打工； 第二就是自己有资源后在新赛道中创业； 第三就是投资新赛道的公司/企业/项目 对每个具体的人来说哪种方式合适，只能看每个人的条件来单独判断。 对没有任何资源、没有任何背景的普通人来说，我倾向于先用第一种方法，即找个那个行业的公司打工。 等累积到一定的资金和认知后，想进一步提高，再选二或者三。 在二和三里面，我选三。因为我发现自己不喜欢管人、不喜欢干杂事，所以不适合创业，只能想办法投资一些看好赛道中的公司。 对普通人来说，投资公司最好不要有投机的想法，所谓“炒币”在我看来就是投机。 靠“炒币”发财的肯定有，但我总认为那不是一般人学得到的，普通人还是尽量少碰。它在任何行业、任何时候都不适合普通人。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

1 - 稳定币发行商都在搞自己的链，对以太坊有影响吗？ 稳定币发行商们纷纷做自己的链几乎是个必然的动作，不走这一步讲不出故事、画不出大饼，推不高估值。 但最终的结果也是可以预见的：大概率最后都是雷声大雨点小。或许在某些场合下有那么一点点用途，但相当有限。 原因很简单，它们做的那些东西本质上就是个联盟链，能封锁账户，需要KYC，听命于美国政府。 像这样的联盟链，我们国家早就有了，还是院士领头做的模范项目，也在不少“模范”项目中被“广泛”地应用着。 而且我们国家的这些链比美国那些稳定币发行商们开发或者准备开发的链更加“纯粹”、更加“干净”、更有“追求”----------统统都是无币区块链，堪称利用区块链技术的“典范”。 这些东西对以太坊的影响可以忽略不计。 2 - 未来十年Web 3和AI板块哪个更有潜力？ 如果从发展和影响面来说，我认为AI对全社会显性的影响会大于Web 3。从投资的角度来说，也是如此。 但具体到投资标的的选择，我觉得还是要看个人自己的特点。 我觉得自己明显对Web 3的拿捏更有把握，但对AI的拿捏就不是太好： 在Web 3我可以很有把握地判断什么项目/什么资产是有垄断性的，我敢重仓持有并且不管市场涨跌都能安心睡觉的，几乎做到完全忽略各种噪音的干扰。 但在AI领域，我目前虽然也有一些公司的股票，但对它们的持有仓位都不重，并且我没有很强的把握它们有垄断性。 这是什么意思呢？ 具体来说，在Web 3，我看一个新事物，可能不用一分钟就能判断这东西丝毫不影响XX的垄断地位，可以忽略不计了。 但在AI领域，哪怕是英伟达，如果出现一个新公司研发出了新架构的GPU芯片，我就完全做不到在一分钟内就判断这东西会不会影响英伟达的垄断。我还要仔细去网上搜相关资料，然后进行详细对比，然后可能还得考虑好几天才能勉强有个结论。 对大模型公司也是如此。最早我想当然地认为OpenAI是全方位绝对垄断的，但现在Anthropic明显在企业应用领域超过了OpenAI。如果明天出一个新模型公司，它会不会在某个细分领域突围打破OpenAI和Anthropic的垄断？我大概率做不到在一分钟内就能判断。 现在我倒是越来越认同林园的观点：科技公司当然好，当然伟大，但是它们发展太快、变化太剧烈，很难找到能够有长期垄断地位并且不被颠覆的标的。 这对投资来说很麻烦。 3 - 怎么投资XX？ 就像我在文章里分享的那样，在AI时代，我们要尽快改变自己的思维方式和行为方式，有问题尽量提醒自己：第一时间问AI。 对上面这个问题同样如此，比如我身在中国大陆，想投资美股，那就直接问AI，“怎么投资美股”。 它可能首先给出的答案罗列一堆券商，然后告诉你怎么注册。 结果你发现这些券商你根本注册不了，你也没有美元账户，接下来你可以进一步把自身的条件（背景）加上去，再问AI，“我身在中国大陆，没有美元账户，也没有办法注册你提到的那些券商，有什么其它途径投资美股”。 ...... 就这样一步步通过反复问答逼近自己最终想要的答案。 这个过程不仅能让自己找到答案，也能让自己慢慢发现到底该怎么问问题才是效率最高、速度最快的。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 在前几天的文章中，我分享了Uniswap团队为AI Agents专门发布的各项“技能”。借助这些技能AI Agents们现在能够在无需人类干预的情况下自行利用Uniswap进行各项操作了。 在介绍这个消息时，我猜测，接下来这个做法大概率会扩散到其它加密项目。这不，就在这两天，NFT赛道的经典项目OpenSea就发布了它们专门给AI Agents们配备的工具。 根据官方释出的消息，这是一款命令行界面与AI Agent工具。借助这个工具AI Agents们能够直接在OpenSea上查询NFT系列、代币、上架与报价，在Seaport市场中执行NFT交易，并通过OpenSea的去中心化交易聚合器交易ERC-20代币。 简单一句话来说就是：AI Agents现在也可以不需要人类干预就能在OpenSea上进行各项操作了。 实际上不仅这些去中心化交易平台，就连加密生态中的各大中心化平台（比如一些交易所）现在都为AI Agents们提供了各种自由操作的工具。 按照现在这个趋势，很快加密生态中的各类项目（不管是中心化还是去中心化）都会成为AI Agents们可以自由驰骋的平台。 这让我联想起去年年底在Web 2生态中发生的一件“趣事”： 字节旗下的豆包和中兴旗下的子公司联合发布了一款手机。这款手机让用户能够直接和AI Agent交互调用各种APP。 在我看来这是一款颠覆性的产品。 它颠覆的意义就在于它彻底改变了AI时代流量的接口和接入方式。 如果这款产品能够成功发布，那未来我们拿起手机只需要单一地和手机上的AI Agent交互就可以完成现在需要登陆进各个APP才能完成的动作。 比如，我们需要点外卖，直接和AI Agent说点外卖就行，不需要登陆进美团；我们需要网购，只需要和AI Agent说要什么就行，不需要打开淘宝；我们需要看视频只需要和AI Agent说想看什么就行，不需要打开抖音或者视频号...... 而这样一来，AI Agent可以完全屏蔽所有的APP，它要调用哪个APP由它说了算。现在各种APP手中掌握的流量入口则全部被AI Agent所掌握。 那现在各种APP们凭借手中的流量入口收的各种广告费、过路费统统都会被AI Agents截胡。 所以这种应用会要了现在这些Web 2 APP们的命。 果然，豆包这个手机推出后，阿里、腾讯、美团等统统表示反对，统统表示不支持这个AI Agent的直接调用。 当然，它们给出的理由非常的“冠冕堂皇”：为了用户安全起见。 不过Web 2大厂们也不是一锅端地反对AI Agents，它们只是反对别人的AI Agents。在各自生态的内部，它们倒是在拼命地推自己的AI Agents。但这类AI Agents只能在自己的生态内存活，它们是割裂的，无法互通、无法串联。 和Web 2大厂们纷纷对通用AI Agents的抗拒不同，Web 3中的大厂们则形成了一种既然不同的趋势。如前面介绍的那样，它们纷纷紧跟潮流推出了各自的接口，方便任意AI Agents们自由地调用。 我想，导致这种本质差异的根本原因或许恰恰是因为Web 3中的大厂们现在无法像Web 2大厂那样重度依赖广告、依赖流量、依赖入口，所以它们根本没有这方面的历史包袱，反而能够轻装上阵，抓住这波潮流。 我想：这有没有可能会在不久的未来发展成AI + Crypto融合的一个奇点？ 让AI相对于传统的Web 2能更快、更紧密地和Web 3相融合？ 如果真是这样，那整个Web 3生态的爆发就绝不是一句空话，将成为任何人都无法阻挡的历史车轮。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 中东现在的战事已经在能源领域迅速推高了各种能源商品的价格。 根据过往的历史经验，一旦能源涨价，它接下来就会迅速传导到其它行业和商品，比如最典型的就是化工、材料、化肥，进而传导到粮食等大宗商品。 实际上这个传导效应现在就已经发生了。 现在分享这个传导链，并不是暗示读者在这个时候去投资化工、材料、化肥、粮食等行业和商品，而是想表达这个观点： 如果相信这个过往屡试不爽的规律，不应该等到现在才下手，而应该在它们在“沉寂”、被“唱空”、被嫌弃“没前途”的时候就安静、安心地布局。 现在下手这些传导链上的行业和商品有点像现在投资贵金属------它们未来有可能继续上涨、但空间能有多大、潜力还剩多少、是上涨的可能性更大还是下跌的可能性更大，都不太好判断，对个人能力要求很高。 如果能力欠缺，一旦把握不好，很可能就变成了追高接盘。 反过来，如果我们在它们“沉寂”的时候布局，那上面这些担忧基本不需要考虑，唯一要做的就是无聊地等待，用时间换空间。 但另一方面，如果我们看看过去这几天新闻媒体上的各种消息和文章，画风却不是这样，而是一股脑地乐观和兴奋 这和去年年底发生了180度的转弯。 我还是拿前几天提过的高盛为例，它们这两天又发布报告了，对它们去年年底“看衰”的东西转而高度“看多”。 这些年，我在每年年底的时候，都会看看华尔街那些投行和国内各种投行发布的报告，特别关注它们“看衰”的领域、行业和标的。 因为它们“看衰”的东西里很可能蕴藏着“黄金坑”和极有潜力的东西。 当然，这么说并不是说它们所有“看衰”的东西我都看好，比如它们都“看衰”接下来几年中国的房地产------------对这个观点我是高度认同的。 而是说它们“看衰”的东西中时不时就会有“看走眼”的东西。 因为机构之间往往也会因为“羊群效应”集体犯错。而一旦机构被这种“羊群效应”所裹挟，它们的客户也很大概率被一起裹挟，从而导致它们“看走眼”的东西市场价格被很不合理地压低。 另外，我还会注意一下华尔街一些公司和机构做空的行业和标的。 尽管这里面有不少公司确实是做空得有道理，但同样也有一些公司和机构对一些标的的做空有时候纯粹就是因为“墙倒众人推”。它们很可能只是用了一些传统的模型去套在一些并不适用的标的身上，在这些标的市价本已低迷的情况下再踩一脚----大肆宣扬“价格不合理”，就做空了。 在市场比较萎靡的情况下，这种做空往往会进一步带来情绪效应，从而更加把标的的价格压到不合理的地步。 其实，这个时候反而应该是真正懂这些标的的投资者入手的好机会。 所以，在市场喧嚣的时候，我们不用着急，也不用跟风，不妨仔细看看各个领域，尤其多看看那些现在被骂得最狠、被骂到大家认为“不行了”、“没希望”、“没前途”、“被淘汰”的东西。这些东西里很可能就蕴藏着下一个大机会。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。