大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 有读者在留言区提到一段时间没见我分享Virtual的动态了。 其实我一直都在关注Virtual的动态，关注它每天新上的项目、每天ACP的进展。因为除了这个生态我对其它的生态实在是没太大的兴趣。 很早以前我曾经在文章中分享过投资领域经常发生的一个有趣现象： 往往一开始投资者特别关注的项目很可能后续的发展非常一般，反倒那些最初不被看好的项目后来却一鸣惊人。 最近的Virtual生态就有两个项目又踩中了这个现象。 一个是mamo，另一个则是涉及成人内容的视频生成项目。 Mamo上线的时候正是Virtual打新如火如荼的时期。在我的印象中这个项目之前和之后都有人气比它高得多的项目上线。因此它的关注度在当时尽管有但并不高。 当时我也看了这个项目的介绍，给我的印象它就是一个类似策略理财的AI Agent。或许是因为我对DeFi项目审美疲劳，也或许就是我看不懂它到底是干什么的，所以我对它没有什么兴趣，直接略过了这个项目。 后来，项目方给Virtual社区的不少用户都慷慨地给了空投，这一点倒是让我对这个项目增加了一些印象。 除此以外，这个项目再没有什么给我印象深刻的特点了。 而就在最近，项目传来了较大的进展：它被集成到了Coinbase的新应用Base App中。有了它，用户存在Coinbase钱包中的稳定币能够自动生息赚钱，有点类似我们支付宝中余额宝的功能。 在这个消息的加持下，项目的全流通市值一跃超过了1亿美元，几乎要追上老牌的AIXBT。比起Virtual生态中这几个月曾经大热的其它DeFi类AI Agents，它算是当之无愧的黑马-----无论在知名度上还是在市值上。 我对Virtual生态中的DeFi类AI Agents一直持谨慎态度，不是因为我不看好这个领域，而是不太看好社区热捧的那些领域。相反，我倒是比较看好一些小众领域，比如竞猜、成人等。 正好前段时间这两类项目上线的也不少，我对这些项目一直在跟踪。竞猜类项目有一个现在处在上升的势头，但成人类项目在热度过后似乎又沉寂了。 然而最近几天，一个成人类项目却突然声名鹊起。有意思的是这个项目并不是曾经那些被社区看好的AI Agents，而是一个看上去很普通的视频制作类AI Agent。 这个项目我曾经也看过，但它给我的第一印象基本就等于没什么印象，只记得它是个做视频的AI Agent。 看到这个项目时我就想： 这算什么？直接找一个类似Sora的应用，给它套个外壳不就行了？或许根本连外壳都不用套，市面上这类现成的应用可能就有大把，直接拿来用就行。 这样的项目也拿来发射？ 就凭这个印象，我都没细看它就直接把它给过滤掉了。 没想到就在近几日，这个项目就突然出头了。原因是它满足了某个用户提出的成人视频需求而爆火。我没有看过视频，但根据网上的评论，除了个别不足以外，总体评价颇为不错。 这个项目的大火在Virtual社区引起了比较极化的反应。有的用户认为这个项目会给Virtual生态带来负面影响；有的用户则认为既然这是个无需许可的平台，这类需求就是某一部分用户的需求，满足这个需求没有任何问题。 项目方的回答倒是很淡定、很从容（大意是）： 我们不是在制作成人内容，我们只是在制作满足个人情绪的内容。 我一直说Virtual这一轮打新以及ACP能不能带动整个生态，关键要看能不能产生能满足真实刚需的AI Agents。这个容忍时间并不长，恐怕就几个月。如果几个月内不能产生这样的AI Agents，那Virtual生态会很危险。 现在看来，尽管有这两个刚刚出头的项目，但整体上它们的体量和影响力还是很有限，还需要更多、体量更大的项目出现。 所以我还会再耐心地等待一段时间。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 今天早上，一个久未联系的大哥发来一条短信，勾起了我对一则往事的回忆。 这位大哥比我年长，是我在2019年加入一家公司时认识的同事。 大哥比较健谈，平时在公司我们时不时就会聊两句。他的价值观是十足的奥地利学派，相信市场、相信法制，相信小政府、相信权力需要受到制约。 因为了解他的价值观，所以我有意无意地会和他聊一些加密资产方面的见闻。 否则，以我的习惯，是肯定不和价值观不同的人谈这些的，更不会主动和不了解的人谈加密资产。 从交谈中看得出大哥的经济状况很好，非常看好比特币，有点倾向于配置一些加密资产，但又觉得自己对加密资产的了解隔着一层膜。 他感觉我对加密资产的了解稍微比他多一点，于是专门找我进行了一次深入的面对面交流。 微信上的记录显示那次交流是2021年的8月。在那次交流中，我和他分享了我对比特币、以太坊等的看法。他的思维跟得很快，一边听我讲一边还表达了他的想法-----不少都相当精辟。 最让我印象深刻的是：在我和他谈到了他从未听说过的NFT和加密朋克后，他立刻就说加密朋克的未来不得了，一定会是数字时代的艺术品标杆。听到他这么说，我故意用当时流行的观点回了他一句：有人说那就是个图片，一文不值。他马上接了我的话：那些人不理解它的价值和意义。 对加密资产在短时间内就能有如此悟性的人，在我这些年见过的人中一支手就数得过来。因此，但凡能碰到这样的人，我的内心就会不由自主地升发出欣赏和钦佩。 当说到具体买入比特币和以太坊时，尽管大哥很有钱，完全买得起，但他还是觉得当时的价格已经比较高了，买入不划算。 我也认同他的看法，不过我也和他强调：虽说也可以等它们价格跌下来再入手，但这也只是我的猜测，未来它们会不会跌以及跌到多少才合适买我判断不了。 大哥还是想等等，但是希望我在认为值得买的时候发信息告诉他一声。 我很认真地记下了这个叮嘱，此后一直对此念念不忘，感觉这既像是对承诺的一种守护，更是对这位大哥有如此悟性的一种惺惺相惜。 微信记录显示，在2022年5月16日，我给大哥发了一条微信，和他说： “比特币35000美元，以太坊2500美元以下可以开始定投了，不过这个价格很可能还会深跌，再跌50%甚至更多都可能。但长线看，我觉得没问题。” 大哥立刻回信表示感谢。 此后，因为工作关系，我很少再去那家公司了，大哥也另谋高就，我们也没有微信交流了。 可昨天晚上，大哥突然给我发来一条微信，说： 很可惜他没买，问比特币和以太坊现在还能不能买？如果买的话，现在这个价格会不会太高了？ 我是今天早上才看到这则信息的。 看到这则信息时，我的脑子突然有点僵住了，一时不知道该怎么回复大哥---------或许是内心的一丝怅然若失、或许是曾经的往事涌上心头、也或许是有点难以置信。 稍微平静了一下，我回复大哥： 这两个币我现在不会买，只会持有。短期看不好，但用10年眼光看，我相信未来比特币会上100万美元...... 很快，大哥就给我回复了，除了表示感谢以外，还说道： 你觉得可以买了，能提醒我一下吗？ 看着这似曾相识的叮嘱，我很爽快地答应了。 但我冥冥中有一种预感，未来大哥还会再次给我发类似的叮嘱。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 和大家分享一个近日看到的视频。 某个私募基金经理最近接受采访时谈到这样一个案例： 他2012年研究茅台，结果接下来的3年，茅台几乎零涨幅。但在同一时间（2012年到2015年）乐视却涨了将近30倍。 那时，买茅台的人和买乐视的人坐在一起吃饭，买茅台的人是被买乐视的人嘲笑的。 这种情形很容易就会给人这样一种感觉： 看什么基本面，看资金面就行了。买个垃圾股照样可以涨个好几倍，你守着个业绩股几年还不如买垃圾股几个月涨得多。 但这位经理恰恰认为越是这样的市场，越应该注意风险。因为当一个垃圾都涨上天时，从常识来看都应该知道这到底是机会还是风险。 这种市场长期运作的结果一定是零和博弈。而且有意思的是在这种市场中积极活跃的参与者 绝大部分都会认为自己比别人聪明，但最终的结果则几乎都是一地鸡毛，无人幸免。 这位基金经理事后调查了他身边买了乐视并且曾经得意乐视涨了几十倍的人，结果没有任何一个人从乐视这支股票上挣到了钱。 这则例子反映的道理其实很简单： 那就是市场在很多时候是非常不理性的，尤其在泡沫巨大的时候，这个表现更甚。而且糟糕的是，每当这种泡沫被吹得巨大后，很多参与者都认为自己十分善于利用这种泡沫从而奋不顾身地投入其中。这时对投资标的价值的理解和坚守更显得无比重要和珍贵。它不仅是保护投资者的最后防线，也是避免投资者掉入陷阱的唯一方法。 这样的故事一而再、再而三地在各种投资市场，各个时期的投资市场反复上演。尽管很多投资者都一遍又一遍地学习甚至忏悔过这类教训，但每当历史再次重演时，人性的贪婪立刻又让其中的绝大部分参与者忘掉了历史、忘掉了教训，再次投入其中且乐此不疲。 对比一下加密生态，想了想自己过往的经历。至少到目前为止，我较大仓位参与的资产（比特币和以太坊）好像还没有出现过像茅台那样的例子：从买入（开始定投）开始算起到三年后，价格完全不涨的。 我在想，如果有一天我买入的比特币和以太坊也像上例中的茅台那样基本面还在持续向好，但价格却三年不涨时，我还会不会相信比特币和以太坊有价值？ 更有甚者，如果与此同时，有另一个潜在的垃圾币却在这三年猛涨几十倍，尽管我从心底知道也判断得出它没有什么价值，但那时的我会不会因为市场的极度不理性而动摇心中的判断标准和价值取向，随波逐流改变行为呢？ 此时此刻我没把握给出确切的答案。 从这个角度上讲，像巴菲特、芒格、段永平等那些前辈那样经历了几十年投资市场，见过无数茅台和乐视的案例、经受过无数次市场不理性的洗礼还能如此淡定地坚守自己的方式、方法和信念，这真不是一般人能够做到的。 如果用现在很正确的标准来看，信念、信仰和价值观对他们来说真的是做到了入脑、入心、入魂。 以上就是今天节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 这几个月以来，加密资产的普涨除了和美国政府接二连三地出台利好加密资产和加密生态的政策有关之外，还和上市公司一窝蜂地购买加密资产有关。 前者是利好这个生态的长期因素，而后者则是推高币价的直接推手。这两者中我对后者总是持非常谨慎的态度，因为它不仅不利于投资者在低位买入，而且很容易在短期内累积泡沫、聚集风险。 上市公司一窝蜂地买入加密资产最先是从比特币开始的。以微策略为首，迅速扩散到其他上市公司。 而后，这股风潮扩散到了以太坊。首先是以太坊联创以上市公司的名义募资购买以太坊，然后又有Tom Lee为代表的华尔街公司加入购买的行列，并吸引新公司源源不断地加入“战局”。 就在上市公司开始购买以太坊的同时，Animoca Brands的创始人开始在推特上发信息，暗示会不会有公司模仿前两者以无聊猿的ApeCoin为目标进行类似的操作。不久就有消息传出胖企鹅的代币PENGU开始被大量收购。 前面这些操作还只是针对代币，但从上周末开始已经有资金把目标对准了经典的NFT：周末有大资金一口气花1300万美元批量买入了加密朋克，另有资金批量买入了经典的NFT艺术品Squiggles。 而到了这周，Gamesquare则公开宣布将成立国库资金购买NFT，首期资金量为1000万美元，期待6% - 10%的回报率。 我看这些操作着重看的是他们到底是长期操作还是短期跟风。如果要是长期操作那肯定对生态和资产的发展是有长期好处的，至少能给资产构筑比较牢固的价格基础。但如果是短期跟风，那他们这样的蜂拥操作就会加大资产的波动，在未来某个时点给市场带来较大的混乱。 在这些公司中，微策略是我们很熟悉的公司了，这个老兵已经经历了若干比特币的周期，即便在熊市底部都对比特币不离不弃。Michael Saylor还说他没有子女，他未来准备学中本聪永远封禁他持有的比特币。这是个很坚实稳固的基本盘。 以太坊联创的这个操作是新举动，未来如何还要看这个公司在熊市中的表现如何，不过至少从他目前的发言来看，我倾向相信他的举动是战略持有以太坊，是从长线考虑，而不是短期操作。 Tom Lee的操作从他目前的发言来看，我比较认同他的一些基本观点，但也看得出他身上带有很明显的那种华尔街我不喜欢的风格。 所以在购买比特币和以太坊的公司中，我姑且只认为上述三个公司的操作是基于自己对生态的理解，对其他的公司我认为他们很可能都是在跟风。他们看到这种向空壳公司注入加密资产的方式能够在短期内迅速拉高垃圾股的股价，于是一窝蜂模仿。 至于对NFT的批量购买则更复杂。 NFT的缺点是在流动性方面远不如代币；优点是一旦氛围上来后，它们的价格涨幅很可能远高于一般代币。 所以这种资产比较合适的方法是不动声色、慢慢买入、长期持有，然后才可能有丰厚的获利。现在这种高调宣传、高调行动的方式似乎不像是要长期持有的态度。 如果我们抛开资金购买的举动，单看这些资产的基本面，我觉得它们基本上都没有什么根本的变化，或者至少现在没有。 比特币不需要基本面的变化，所以无所谓。 但以太坊是需要基本面的变化、尤其是应用场景的爆发才能支撑币价持续上涨的。但目前看来，不管是稳定币还是RWA还是AI + Crypto，尽管可能有某些小应用两点，但在整个生态层面上，我没有看到什么系统性、规模性的爆发，目前主要还是在炒作预期。 NFT里，加密朋克和NFT艺术品类似比特币，不需要基本面变化；但胖企鹅、无聊猿这类则不同，它们是需要基本面变化，需要应用场景爆发的。而目前，也看不到它们应用场景的爆发。 所以总的来看，这轮公司蜂拥买入加密资产，无论是代币还是NFT，我觉得不少操作都是在累积风险。短期看币价高涨，皆大欢喜，但如果基本面、应用场景没有爆发，未来某一天一旦预期炒作无法兑现、无法维系，那时币价的崩塌恐怕也会像现在币价大涨时轰轰烈烈那样变成凄凄惨惨。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 有读者在留言中问： 现在每天的信息很多，很乱，我怎么利用每天的时间看重点信息，基本都用哪些APP，社交工具，关注哪些人，避免把时间浪费在无效的信息上？ 我用得最多的APP目前就两个：一个是推特，另一个是微信。 推特主要用来找加密生态的信息；微信主要用来找传统投资领域（比如股市）的信息。 在这些APP中要过滤各种信息，以我的感受最重要和最有效的办法还是要建立自己的判断标准和价值取向。 举个日常生活中的例子： 如果我是个社恐，我自然而然就不会去各种可去可不去的社交活动，不管哪些活动宣传得多么好、多么酷都不会吸引我。我只会去和自己关系很密切的朋友的聚会。 这不需要任何人给我建议我自己就能做出判断，因为我下意识就是在按自己的价值取向在行动。 这同样适用于在加密生态或者任何与投资相关的领域获取信息。 在这些领域我的取向非常明确： 我很清楚短线交易、技术分析这一套方法完全不适合我，所以我自然而然在平常浏览信息的过程中就会把这些信息和信息源过滤掉。 比如在推特上，但凡我看到任何账号谈论的信息主要是以情绪发泄和短期价格为主（比如今天价格涨了我牛逼，明天价格跌了我骂娘；这段时间价格跌了，团队怎么不拉盘；下段时间价格涨了，是不是要跟庄；今天这个币涨了有大庄，明天那个币跌了在砸盘......），对这样的账号我一律屏蔽（block）或者消音（mute）。 上面这类账号中也有一类比较特殊。很典型的是在每一轮加密行情中，都会出现一些新兴的热门领域（比如本轮的铭文、AI + Crypto）。在这些新兴热门领域中，会出现一些突然冒出的新账户，他们或许是因为发现了先机或许是因为对这个领域有特别独到的理解，因此他们会提供一些比较有价值的热门信息。 对这类账户，他们大多数也会大谈特谈短期价格，但我可以容忍，会暂时关注他们的账户。 但我发现这类账户很多都有个规律：一般来说等这一轮热度过去后，他们提供的信息价值就会直线下降，最后再也提供不了价值信息而只剩下短期价格的讨论，那时我就会把他们屏蔽或者消音。 所以我的推特上现在主要关注三类信息源： 一是每日新闻类； 二是我长期关注的账号，他们主要谈论某个项目到底价值在哪里，某件事可能产生的意义、某个动作可能带来的影响...... 三是我短期关注，暂时能够为我关注的领域提供价值信息的账户。 经过这样过滤，我的推特每天需要看的新信息并不多，我也没有在推特上花太多时间。 微信也是这样，经过过滤，我长期关注的公众号就剩两类： 一类是每日新闻； 另一类是探讨项目价值和价值判断的公众号。 每个人的时间、精力和注意力都是非常宝贵的。用这样的方法，我们能把自己宝贵的资源用来获取最有价值的信息，过滤掉无用信息。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 在昨天的文章和节目中，我和大家分享了两个前辈投资者的告诫： 一是要珍惜优质资产，要拿住它； 二是对优质资产要和时间做朋友，让优质资产通过时间的发酵不断累积价值，带来回报。 除此以外，我认为还有一点也非常关键，那就是对优质资产一定要敢于重仓持有。 在我看到的几乎所有前辈投资者中，无论他们是采用的什么投资方式或者投机方式，有一点几乎是共通的： 那就是他们一定在过往的投资经历中有一个决胜点，在那个决胜点他们因为重仓操作了某个投资标的，从而一战成名，并为后来的持续开挂奠定了坚实的基础。 有人说这是第一桶金，有人说这是一战封神-------无论怎么形容都是为了表明那一次重仓操作对他们人生事业所起到的承前启后的关键作用。 如果没有重仓操作，这个项目洒点水、哪个项目试试手，即使某个项目最后翻100倍，因为试手投出去的本金一般体量都很小，会导致最终的总体回报很少。 而且即使某个项目回报能有100倍，投资者能否一定投到这样的项目，投到这样的项目后能不能拿到它涨100倍，这里面都有极大的不确定性，很难给投资带来确定性较高的丰厚回报。 我自己的经历也印证了这个道理。 刚进入加密生态时，我是胡乱操作的。什么乱七八糟的东西都有，比特币是买了又卖，以太坊都不记得买了还是没买（好像有一点），EOS倒是有一些（我至今还留有一些未兑换成主网代币的ERC-20 EOS代币），至于莱特币、瑞波、波场......那就更不用说了，当年爆红的品种我都有。 后来，当我幸运地在一位前辈的指引下，认识到市面上绝大部分代币都没有价值后，果断把手头上乱七八糟的东西都清空了，只剩下比特币和以太坊的大仓位。 关于这一点，我在过往的文章中对读者的建议是比特币+以太坊至少占50%，而我自己则是超过了60%。 而对这两个品种大仓位的持有一直贯穿此后我所有的操作，并且严格遵守、绝不违反： 当我要继续买入时，我主要买入的就是比特币和以太坊。 当我在其它领域获得收获变现时，我换回的如果不是稳定币，主要也是比特币和以太坊。 这种操作一方面给我后来的其它操作带来了信心-----不管我怎么胡闹、乱投资其它品种，即使那些胡闹行为导致的收益归零，也不会影响我的基本盘。 另一方面也给我的整体回报带来了稳健的保证。 所以对优质资产的重仓非常关键。 但这个操作里有个普通散户在其它投资领域很难把握的点： 我怎么知道我重仓的资产是优质资产？ 万一我重仓的资产是劣质资产那不就彻底玩完了吗？ 比如很多人都看好的美股，我们不妨扪心自问，如果我们可以毫无障碍的买，我们敢不敢重仓买入哪个股票？或者哪几个股票？ 英伟达？特斯拉？谷歌？Meta？...... 我自己到目前为止还是不太敢，只敢小仓位试手。 在这一点上，我相当佩服像巴菲特、段永平那样敢重仓长期持有某些股票的前辈投资者。 但在加密生态就不同，我认为绝大部分散户都应该非常清楚这里面就有人人公认的优质资产： 我认为就是比特币和以太坊。 当然也有的投资者只对比特币有信心。即便如此，这也说明加密生态相比其它投资领域已经赋予了散户非常独特的优势。 那至少每个散户都应该放心大胆地在自己极有信心的加密资产上保持重仓，不越雷池半步。 如果做不到这一点，要在加密生态长期获益恐怕很不容易。 以上就是今天节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 在周末的线上交流中，有读者提出： 比特币现在不断创出新高，现在是不是可以开始考虑价格状况以便退出。 对此，我很谨慎。 这并不是说我不会卖出、永久持有，而是说对于像比特币、以太坊这样的优质资产，我在逢高卖出时会越来越严肃地评估它们的价格是不是高得离谱。如果不是高得太离谱，而只是比较高，我都倾向继续持有不卖。 所以未来，很可能只在三种状况下我才会考虑卖它们： 一是我需要用钱； 二是它们的基本面发生了变化； 三是我觉得它们的价格高得离谱。 前两种状况我就不在这里赘述了。 对于什么样的价格算是“高得离谱”，这里有很强的主观成分。以当下加密生态的发展状况来看，今年如果比特币的价格在15万美元以内、以太坊的价格在6000美元以内，我都不会考虑出售它们。 至于高过这两个价会不会出售也要看当时的情况，现在没法判断。 为什么呢？ 因为走到现在我越来越能体会投资领域一些前辈的告诫： - 世界上的优质资产是非常稀有的，当投资者发现一个优质资产时一定要珍惜，要拿住它； - 不少从投资上获得丰厚回报的投资者都是和时间做朋友，让优质资产通过时间的发酵不断累积价值，带来回报。 这里罗列的两条告诫并不针对交易型参与者，而只是针对像我这样完全不善于交易的参与者。 比特币和以太坊在我看来就是不折不扣的稀有优质资产，那我要做的就是尽量按上面这两条告诫来操作：让时间来给它们增值，尽可能地拿住它们。 对于比特币的发展史，我相信很多读者都再熟悉不过了。对于在这个过程中什么样的人真正能获得丰厚的回报，我相信很多读者更加熟悉----------就是长期持有，彻底忽略短期波动。绝大多数在这个过程中做波段交易的早期参与者基本上都卖飞了手里的币，那种操作损失的回报远不是那些波动交易所得到的收益能比的。 历史不会重复，比特币走到今天未来不太可能再重复曾经的暴涨神话了，但作为一个相对乐观的参与者，我对比特币未来的估值还是比较乐观： 我相信在有生之年能看到比特币涨到100万美元，并且这个时间也不会太长，从现在开始算，10 ~ 15年左右，我们就能看到这个目标。 也就是我相信10 ~ 15年后，比特币相比现在还有至少10倍的上涨空间。 我很满意这个收益。 既然如此，在这个过程中，只要它不在某个点涨得太离谱我就不去管它了，安静地等待那一刻的到来。 除了对未来的乐观预估让我更愿意采取保守的策略以外，更重要的一点是： 在比特币现在这个价位（12万美元），一旦卖掉，对资金量有限的散户来说恐怕再接回来就非常难了。 人都是有很强的心理作用的：一个东西12万美元卖掉，它跌到11万、10万这个水平很多人大概率不会想买回来，因为11万、10万和12万在心理上没有明显的差别。可能等到它跌到8万、6万，才有不少卖掉的投资者考虑接回来。 可谁能保证比特币再跌就一定会跌到8万、6万美元的价位？ 如果跌不到，绝大多数投资者就会和比特币永别，再也上不了这趟车。 现在和若干年前比特币只有几千美元时的情形已经完全不同了。那个时候，如果卖飞了，投资者内心后悔，还能咬咬牙、省吃俭用几个月、存钱再把它买回来。现在这个价位，绝大多数工薪族的散户就算两年不吃不喝恐怕都买不了一枚比特币。 所以我对手里现在至少还有一枚比特币的投资者建议：不到万不得已、不是非常确信自己有交易的天赋，对于已经达到现在这种价位的比特币和以太坊不要随便考虑“高卖低买”。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 在线上交流中，有不少读者都留言问到RWA、稳定币、股票代币化交易等最近比较热门的话题。 这些话题最近被外界炒作得十分火热。我的朋友圈几乎每天都能看到有人发一些与此相关的大新闻。 对这些热门话题，我自己作为一个参与者想分享的是： 我不会太痴迷一些对宏大叙事的空谈，而会特别关注它是否与自身利益相关、如何与自身利益相关、我怎么做才能让它与自身利益相关。 这是什么意思呢？ 任何事情尤其对宏大叙事，在我现在这个阶段（已经过了浪漫的学生时代，步入社会，寻求安身立命），如果我很难想到它能怎么关乎我自身的利益，我就会快速地把它扔掉，不会在它上面浪费太多时间。 举例来说： 比如很多读者谈到的RWA、稳定币和股票代币化。对这三个话题最大的宏大叙事是把链下资产搬到链上，形成7 x 24不间断的交易市场，从而创造一个全球不间断、不停歇的市场。 这个愿景确实宏大，可是它和我有什么关系呢？ 我自己不做频繁的交易，所以不间断的交易对我而言不是兴趣点。 对于线下资产和股票我现在感兴趣想买的标的，我现在通过合法手段都能买到，所以链上交易这些资产对我而言也不是兴趣点。 也有其它的发散思维会说7 x 24不间断的交易市场有没有可能产生新型的交易所、新的应用场景、新的商业模式？ 那我就会继续问：这些新的交易所、新的场景、新的模式是不是我能参与投资？或者我能参与创业？ 仔细想想后我发现能看到的有： Coinbase目前在推它的钱包，在钱包中集成了稳定币支付以及利用AI Agent完成各种人工任务； Circle是稳定币发行商，目前是最大的合规稳定币上市公司发行商； 罗宾汉准备涉足股币交易。 这些公司正在进行的这些业务对它们未来的营收、净利润可能有多大的影响，这和它们现在的估值比是高还是低？现阶段合不合适买？ 除此以外，还有一个我感兴趣的是把私募股权进行代币化放到链上交易，可这一点目前看上去还要过监管那一关，前途还未卜。 最后有一点是确定性更大的：如果这些场景大部分都发生在以太坊生态，那它会带动以太坊的币价。 举这个例子就是说我会把自己从“宏大”叙事里拉出来，具体落脚到现阶段与我相关的利益，多从这些利益角度去想，去找机会。 否则，泛泛而谈这些宏大叙事纯粹就是吹牛、聊天、看热闹。 同样的道理还有其他读者问到的上海近日开始谈稳定币的新闻。 对这类新闻，很多媒体的文章动不动就大谈特谈它怎么关乎民族复兴、怎么关乎国家命运、怎么影响中美竞争，然后谈完这些文章就结束了。 而我更关注的是它会不会联系到我的兴趣点：这个讨论会不会导致稳定币和法币的自由兑换？ 如果不会导致这个结果，那我就不会在这类议题上浪费太多时间，也不会在这类文章上浪费时间。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 上周六的线上交流在进行到互动环节时，我尝试了十多分钟始终没有办法正常地把希望发言的听众加进来。期间我也尝试给几位听众发去了发言邀请但也没有得到回复。很可能是我这边的网络有问题，所以我就结束交流了。 原本我曾经想过用其它国内常用的线上工具进行线上交流的，但考虑到我们交流的话题目前还没有清晰的定位，存在较大风险，另外我也不想交流的时候太过于拘谨，所以就没有考虑这个选项只能选推特。 但最近两次推特交流都出现了各种问题，看上去这个工具也不太顺手。至于以后怎么样，我再想想。 接下来几篇文章和节目，我挑一些读者提问中我认为比较重要的问题再详细分享一下。 在读者留言中，有读者问到了下面这个问题： 美国要大量发行稳定币，最可能在以太坊生态内发行，为何以太坊的价格不见起色？ 这个问题的核心是在用短期币价的波动起伏来衡量一个项目的价值、衡量一个项目在推进过程中某个利好的价值。 我也关注一个项目的价格，但我不看一个项目的短期价格，不会用它短期价格的涨跌来衡量这个项目的现有价值以及某个利好是否有价值。 什么是短期价格？ 明天是涨还是跌、下周是涨还是跌、下个月是涨还是跌，在我看来都是短期价格。 已经有无数案例证明，市场的短期表现在很多数时候都是不理性的，我会尽量摒除这种不理性对自己情绪的裹挟，会尽量忽略这种不理性或者利用这种不理性。 市场短期的不理性无法体现项目的价值、更无法直接反馈项目的价格，这太正常了，市场绝大多数时候就是这个样。 但长期看，市场一定会在某个时点真实地反映一个项目的价值和价格。 这个“长期”是多久呢？ 我记得在前面一篇文章和节目中分享过： 段永平就这个问题请教过巴菲特，而他自己的经验是大概3到4年。 也就是说，如果一个项目，它真的有实实在在的利好，最多3到4年，这个利好一定会反映到价格上。 我现在就是用段永平的这个方法来忽略市场短期价格的波动。 既然短期价格的波动会歪曲项目的真实价值，那到底什么才真正支撑了项目的真实价值呢？ 就是项目的基本面。 所以我现在看项目只关注项目的基本面和与基本面相关的信息，几乎很少再看项目每天的价格。 如果从基本面及其相关信息来衡量以太坊，上面这些消息乃至最近华尔街的一些公司开始公开申购以太坊毫无疑问都是对以太坊的利好。 Tom Lee最近有一个接受CNBC的采访。在这段采访中，我觉得很多话术都是在向华尔街喊话，拉他们买以太坊，我都把它当广告，但有一句话我认为很实在、很中肯。 那就是他认为接下来银行会买以太坊。 因为未来很可能大量银行以及金融机构都会在以太坊生态上发行稳定币并开展相关的业务（比如RWA）。比如现在就有消息传出德意志银行在测试基于ZK技术的以太坊二层扩展。 如果这些银行要在以太坊以及相关生态上发行稳定币或者开展业务，他们必然会关注以太坊以及相关生态的安全。而要保障以太坊以及相关生态的安全，最直接的方式就是购买以太坊成为以太坊的节点参与网络安全的维护。 所有这些都是对以太坊基本面的利好。如果我们相信这些利好一定会被市场兑现，那就不用担心以太坊未来的价格。 至于这个价格什么时候能兑现，那我们还是耐心等待一下，我相信用不了3、4年，但也别期待下个星期、下个月。 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 今天看到蓝狐笔记（@lanhubiji）的一则推文（细节见文后参考链接），谈到未来当比特币的安全预算可能不再对矿工有吸引力时，为了维护比特币的安全，其中一个方案是在以太坊上出现一个超级迷因币，它是基于ERC-20的比特币，然后由以太坊来保障其安全。 然后忽然想到在前面一篇文章的末尾，有读者留言也谈到了类似的问题。那个留言的大意如下： 一旦算力下降，攻击比特币网络的成本变低，如果矿工退出，就等于网络瘫痪，因此比特币的价值存在归零的风险。 这两者谈的是同一个问题，而这个问题其实我很早也在文章和节目里也讲过。它并不新鲜，在我的印象中，大概早在中本聪还在论坛上活跃的时候，就有比特币的先驱们想到过这个问题。 有意思的是每次它被提及后又很快被大家遗忘了，然后若干年后再次以“惊人的发现”被提及时又会在社区里掀起一轮热烈的讨论...... 比特币网络的安全是由矿工维护的，之所以矿工愿意维护这个网络，其根本原因是经济利益。矿工通过挖矿能够得到两种奖励：一个是比特币的区块奖励，另一个是每个区块中包含的交易手续费。 矿工拿到这些奖励后，卖掉币，扣除设备、电费、维护费等等，剩下的就是自己的净利润。 比特币每四年创出新高后，挖矿获利不菲都会吸引一大批新矿工加入；但每次牛市过后熊市到来，矿工入不敷出都会导致一大批中小矿工无奈退出。 这个周期一轮又一轮地重复，这类故事一遍又一遍的上演。 从比特币上线到现在，经过若干轮市场的残酷洗礼，基本上只有实力雄厚的矿工能够活到现在能够一直坚持下去。于是总的趋势是矿工越来越少，算力越来越集中。 为什么这些实力雄厚的矿工能够一直坚持到现在呢？ 根本原因是比特币的价格一直在迭创新高，这保证了矿工尽管获得的区块奖励一直在变少，但总体上因为币价的高涨，他们依然能够获利。 在这个过程中，一个现象也越来越明显：那就是比特币的涨幅越来越小，再也不可能重复早期那种动辄几十、上百倍的涨幅。 就像任何金融产品一样，比特币也不可能永远猛涨，终有一天，它的价格维持在一个接近平稳的水平。 另一方面，根据区块减半的规律，大概在2140年左右，比特币的区块奖励就会无限趋近于零，那时比特币矿工的收入基本上就只有交易手续费了。 因此，未来必然会有这样一天的到来： 届时，比特币的价格长期处于一个波动极小的范围，矿工们只能靠交易手续费来获利。 那时，如果现有的比特币运作规律不变，并且还想依靠矿工挖矿而不依赖外来力量维护比特币的安全，只有两种可能： 一是比特币的价格涨得极高，高到我们现在无法想象。 二是比特币开始承载应用生态，像以太坊那样上面有着大量应用进行高频交易，源源不断地给矿工输送丰厚的交易手续费。 否则，比特币就真的会面临上面上个说法共同提到的那个安全隐患。 第一种可能我们现在讨论没有太大的意义，因为那种事情我相信不是我们这一代人能够看到的。 而第二种可能是我们这一代人或许能够看到的。这也是为什么铭文生态出现时，我高度关注的原因。 只可惜，经过大概两年的实验，比特币上承载应用生态的实践我认为大概率已经不乐观了。 不过我依然看到还有不少VC、风投在积极投资比特币的二层或者比特币的生态项目--------这真的很需要勇气，也很让我佩服。 回到现实，比特币的安全隐患我认为的确是存在的，不过一代人有一代人的事，我们这一代人能够见证和参与这个奇迹并在其中尽一点微薄之力就足够自豪了。在我们的有生之年，估计不太需要担心这个隐患。 这个问题下一代人应该会有很好的解决方案。 参考链接： https://x.com/lanhubiji/status/1942803590910992622 7月12日周六晚上 七点半，我们进行一次线上交流，大家可以把问题跟帖在下面这个帖子下： https://x.com/Dao_Views/status/1941136815173566847 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 周末我听到的另一则视频则是一位博主对彼得蒂尔近期访谈的总结，听完后我非常震撼。 关于彼得蒂尔，我在前面的文章和节目中曾经捎带提过一句，他是美国现任副总统万斯的贵人，一路提拔和扶植他登上了现在的权力宝座。 再早几年我读过他的《从0到1》。 在我的印象中，他是硅谷的一个隐形大佬，默默地以他的巨额财富影响着美国的政界和科技界。 在这则访谈的视频总结中，作者归纳了彼得蒂尔几个相当“突兀”的观点。 在彼得蒂尔看来，人类近几十年来除了电脑和手机这种比特世界的创新以外，人类在现实世界的科技领域创新几乎完全陷入了停滞-----人类依旧治不好癌症，寿命已很难再延长...... 可以说我们现在用着21世纪的手机但仍然坐着19世纪的地铁。 这种在现实世界的科技停滞造成的后果是什么呢？ 无论对个人还是对公司来说，都是无尽的内卷和零和游戏，一部分人得到另一部分人就失去。所有人都会为抢那一点存量而拼命。 因此，现在虚拟世界中的各种网暴、戾气、矛盾激化在他看来并不是观念之争而是把所有因停滞和内卷造成的焦虑对准和发泄到某个特定群体和某个特定人物，通过献祭他们获得暂时的平静和缓和。 而这种状况最终的结局只有两个： 一个是现有的秩序彻底崩盘，走向混乱和无序，大家一起玩完。 而另一个在他看来则更危险，是出现一个全球单一的国家，这个国家告诉大家：别处很混乱、很失序，但你们不用怕，到我这里来，听我的话，我给你们安全和秩序。 但你们要付出的是你们的自由。 面对这个两难的结局，彼得蒂尔的方案是押上自己的财富进行一场豪赌，在这两个结局到来之前找到第三条路。 这第三条路的核心是找到一种约束。 这个约束在政治上的表现就是全面抵制全球化，防止这个国家出现以威胁美国。在行动上的表现就是全力找到像万斯这样和他观点默契的反建制派，让他们掌权，对抗这个可能出现的国家。 以此来抵抗第二种结局的到来。 这个约束在科技上的表现就是全力支持AI。他是OpenAI最早的投资者，也是Palantir的创始人之一。他的目标是要用AI来创造这种秩序，用这种秩序防止终极混乱和失序的发生。 彼得蒂尔的观点是否正确不是我想讨论的要点，我想分享的是他的言行完全颠覆了此前我对硅谷风投的印象。 此前的我一直认为： 硅谷的风投在投资企业时考虑的是企业的商业模式是什么？这个商业模式未来会不会流行？潜在的客户是谁？会带来多大的收益？ 然后以此来预估这个企业未来的市值会有多大，再看看现在以什么成本投资可能得到多大的收益。 但彼得蒂尔显然已经完全超越了这个层次。 他投资某些公司考虑的首要因素已经不是投资对象是否会符合未来的趋势，而是投资对象能否制定未来的社会规则。 我还想到但斌提到过的一个投资思路：寻找可能改变世界的公司。 彼得蒂尔的思想比这个思路还要更进一步，他投资的某些公司不仅能改变世界，还要按自己的理想去改变世界。 从野心上看，彼得蒂尔远远超过了他们。 彼得蒂尔的这种投资方法比传统风投的风险更高，可这样的企业一旦成功，它给投资者带来的回报将是传统风投无法比拟的，因为届时他投资的公司将按他的构想掌控未来世界的运行方式。 此外，在我看来彼得蒂尔期望的这种“约束”除了AI之外，还有另一个更有效的工具，那就是加密技术。 而彼得蒂尔也没有缺席加密技术的盛宴。和木头姐一样，同样是早在2015年，他就开始购买比特币了。另外他的Founders Fund也在加密生态布局各种企业。 从投资的角度看，如果愿意冒更大的风险，按照彼得蒂尔找“约束”的方式去投资，加密世界自不用说；另一个战场则必然少不了美股----------这是以十年为时间单位完全忽略短线波动的长线投资。在这样的投资中，美股中那种有望成为未来社会规则制定者的企业则极有可能是最大的潜力股。 7月12日周六晚上 七点半，我们进行一次线上交流，大家可以把问题跟帖在下面这个帖子下： https://x.com/Dao_Views/status/1941136815173566847 以上就是今天节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。

大家好，这里是道说，欢迎收听今天的节目。 周末看了木头姐近期接受的一期访谈。看完后突然开始反思起自己过往的一个经历。再细想一下，发现对一个道理从能够理解它到能够反思它还是有相当大的差别的。 木头姐接受的这期访谈谈的是自己最开始研究比特币的经历。 说起最开始研究比特币的经历，我前段时间刚好看到泡泡马特和比特币的传奇投资人麦刚在2013年讲解比特币的一则视频。 在那则视频里，麦刚谈到了比特币可能成为数字黄金并且预言其发展将经历个人、机构到国家层层递进的认知过程。基于这个理解，他强烈看好比特币的投资价值。 看完这则视频，我的第一印象是对麦刚充满了钦佩，倾佩他在那个年代就能有如此深远和高屋建瓴的认知。 不过，想法也仅限于此。 这次在木头姐讲解比特币的视频里，她回忆起了初次认知比特币的一些细节： 当她第一次看到比特币后，马上请南加大（USC）的一位教授研究了比特币的白皮书。 这位教授在读完比特币白皮书后非常震惊，告诉木头姐比特币正是他一直在等待的东西，是美国政府1971年关闭黄金美元兑换窗口后可能成为世界金融体系的东西。他认为比特币完全具备了货币的三个属性：储值、交换和计价单位。 听完他的讲解，木头姐也非常震惊，问他比特币这个远景可能有多大？这位教授回复到，美元体系有多大，比特币的价值体系就能有多大。 然后木头姐进行了大概的估算。当时是2015年，那时的美元体系大概4.5万亿美元。换算成比特币的单价就是21万美元。而那时比特币的价格只有250美元。 于是木头姐就开始第一次买入了她的比特币，并且她自己私人买入的部分一直持有至今。 在看完这则视频后，我有一个和上次看完麦刚的视频后明显不同的反应： 这次，我没有仅仅停在钦佩木头姐的高瞻远瞩，而是马上回想起了自己在第一次看完比特币白皮书时的感觉。更准确的说是第一次同时看完比特币和以太坊白皮书后的感觉。 当时我最为震撼的是想到：如果用比特币这样牢不可破的网络作为数据库，把全人类最宝贵的知识（比如人类基因图谱）存在比特币上那将是全人类的财富；如果所有的法律执行都能放在以太坊上，那全人类的执法不仅能做到公正、透明还能极大的节省费用。 但麦刚和那位教授却读出了完全不一样的东西： 他们直接联想到的是比特币如果作为金融资产可能会有什么样的价值。 而木头姐则更进一步： 她马上想到如果比特币作为金融资产能有很大的价值，那个价值最大能到多少？她不仅那样想，还马上量化出了当时投资比特币潜在的最大收益能有多少。 “一千个人眼中有一千个哈姆雷特”。 这句话用在这个案例上太形象了。 我们读的是同样的东西，但读出来的感觉完全不同。我想到的只是潜在的实际用途，而麦刚、教授和木头姐看到的则是潜在的投资价值。 由此再想了想自己这些年在看项目时的反应，似乎一直以来第一着眼点都不是潜在的金融价值，而是经过一堆推导、绕来绕去之后才会推到金融价值。 作为投资者来说，这种反应还是迟钝了，完全没有他们的那种敏感度。 而且我第一次看麦刚的视频时还想不到这一点，直到这次看到木头姐的视频才发现这种明显的差距。 7月12日周六晚上 七点半，我们进行一次线上交流，大家可以把问题跟帖在下面这个帖子下： https://x.com/Dao_Views/status/1941136815173566847 以上就是本期节目的所有内容，感谢大家的收听，这里是道说，我们下期节目再见。