在前天文章的留言区，有这样一条留言： “屎币你是后知后觉的吧”？ 我仔细回想了一下：在加密生态中，几个我比较满意的投资全部都是后知后觉。 我在2013年就知道了比特币，不过在那时，我认为它是传销。 我知道以太坊的时候，我买的更多的是EOS和以太坊的“杀手们”。 我2017年年末、2018年年初就看到加密朋克了。但那个时候，我觉得它真丑，远不如当时的CryptoKitties可爱、有趣，我宁愿花更多的钱去买一堆CryptoKitties而不愿买哪怕是一个加密朋克。 我在无聊猿即将发售时，就看到它的官网了，但它给我的第一印象是，这项目到底想干什么？有意义吗？于是毫不犹豫地划过去了。 我去年年初的时候就听过比特币铭文了，但那时的我认为这个技术没什么意义，相关的资产也没什么价值。 但后来，这些生态我全部都参与了，并且从它们身上获得了满意的回报。 现在想来，我从这些经历中获得的最有价值的经验是： 一旦我认定一个项目有价值后，我会立刻抛掉过去陈旧的观点，不会太过于纠结过去，更不会太执着于“为什么我不能先知先觉在它只有XXX的时候买入？到了现在价格这么高才想起买不买？”，而是会向前看，看这个项目的未来是不是还有继续成长的巨大空间和潜力。 如果我认为一个项目的未来依旧有巨大的空间和潜力，我还是会毫不犹豫地参与。 除了加密生态，我还想起传统科技领域的一件往事。 去年GPT刚问世不久时，我经常关注的一个科技自媒体有一次在私人空间里非常自信地谈到，英伟达是个好股票，短期怎么样他不敢说，但中长期看它的走势一定差不了。 因为GPT需要巨大的算力，英伟达的芯片就是算力的刚需，而GPT的问世标志着人工智能军备竞赛的开始，也就标志着英伟达这个唯一的霸主将在接下来的几年毫无疑问地在市场中占据绝对垄断的地位。 对这样的企业还有什么好犹豫的？ 话音刚落，空间里就有人质疑了：英伟达的股票都快300美元了，从2022年算起，才一年多就涨了差不多3倍，从2019年算起更是涨了差不多10倍。 现在（2023年）这个价格会不会泡沫太大了？ 当时那位自媒体主播回答道：科技投资看的是未来。AI将是一个巨大的蓝海市场，这个市场的体量恐怕会超过英伟达现有的市场体量。所以放眼未来，英伟达的股票至少接下来几年依旧有很大的潜力。 没想到又过了一年多，英伟达的股票竟然从当时的不到300美元涨到了现在的超过1200美元。 当时的我因为一直对美股个股的投资还心存很大的疑虑，再加上我设定的主战场是加密市场，所以对这个评论虽然印象很深，但并没有将之付诸行动。 看到这条留言，这些往事又不由自主地在我脑海里都闪现出来。它们朴素地表明：一个真正好的项目，和过往相比或许它的涨幅已经不小，放眼未来或许它的涨幅不再能像过往那么高，但对普通投资者而言，很可能它还是会大幅跑赢绝大多数标的，依旧很有投资价值。 因此，对一个项目我们不要太在意自己是不是能先知先觉，而是要更多地关注当我们发现它时，它是不是还有超过其它竞品，继续大幅增值的空间和潜力。如果是，马上介入也为时不晚。

1. 比特币和以太坊在我的仓位占比又没改变？ 这两个标的在我的仓位占比没大变过，两个加起来一直都是超过6成仓位。 2. ETHS社区很有建设性，情况在向着有利的方向发展，考不考虑重新买回来？ 围绕ETHS发展起来的个别社区（比如Ethscriptions、Facet等）还是不错的，但就像我过往写的那样，以太坊铭文的发展现在太孤单了，像样、有名头的项目还太少。 最近比较好的消息是以太坊基金会给了和ETHS密切相关的Ethscriptions团队一些赞助，希望这个团队在以太坊铭文方面能有更大的进展。 但“独木难成林”，个别项目再优秀也很难撑起一个生态，何况现有的与ETHS相关的项目也算不上特别优秀。 所以我没有大量买回ETHS，只是用一些在facetswap上提供了一些流动性，让自己保持对facet生态的关注。 3. 坎昆升级给ETH上修了一条高速公路，很快会有新玩法。 对这个观点，我是很认同的。 潮水退去才能看出谁是在裸泳。经过这段时间的调整，当所有的资产都平静下来，当市场的喧嚣情绪渐渐散去，我们再审视当下的加密生态，就能发现在目前的几大公链中，以太坊上面的基础设施是最完善的，在不可能三角（去中心化、可扩展性和安全性）中也是做得最好的。 有了第二层扩展的以太坊生态现在完全可以承载比上个周期高出一个数量级的高速、低费的应用。 加密生态接下来一段时间的重点也应该是进入以应用端创新和发展为首的阶段。 现在整个加密生态太缺乏爆款的应用。不过一旦真有新应用、新场景出现，我相信还是会首先出现在以太坊生态中。 4. 什么是DAI？以太坊的手续费为什么叫WEI？一个华人，有人知道他吗 关于WEI DAI，我在前面的一篇文章里专门介绍过他。可以肯定的是，他来自中国大陆。在他个人网站的一篇英文文章中，他描述了自己的爷爷在1965年至1975年间在中国大陆那段不堪回首的经历。 正是这段经历，让他对去中心化有着执着的追求。在他所构想的那个去中心化世界中，首要解决的问题就是货币发行的去中心化，因此他才写下了那片中本聪引述的论文。 不过在那之后，他就不再研究加密生态了，而是把精力投入到了对人工智能伦理监管方面的研究。 5. 6万开始定投大饼，价格不低，但是可以接受，个人相信牛没走，如果走了就加长定投时间，等待下一轮，坚持永远只拿闲钱投资。 虽然我对这位读者的做法持保留态度，因为我觉得这个操作成本有点高。但我还是很欣赏这位读者的做法。因为在他的策略中，他清楚地知道自己的做法有什么风险，有什么收益，并且更重要的是他清楚地知道如何规避风险（坚持永远只拿闲钱投资）。 这样的投资者如果坚持实践、坚持磨练自己，经历个两到三个牛熊周期，一定会成为一个非常成熟的投资者，也一定能收获理想的回报。

前天关于MEME币的文章发出后，留言区不少读者都发表了自己对MEME币的看法。 要说MEME币，我还是更喜欢上一轮。 在上一轮牛市中，给我印象最深的MEME币有两个：屎币和PEOPLE。 屎币是我非常用心参与的第一个MEME币。 当我第一次看到它时，就被它的故事和背景迷住了。它的理想和实践是我在现实生活中从未见过、从未想过、也根本不可能实现的。这样的构思在当时可谓是石破天惊。而且屎币的发售巧妙地使用了当时刚刚展露头角的Uniswap，使发售和参与的过程完全的公开、透明、平等。 这些都让屎币的诞生看起来那么地生逢其时。不夸张地说，屎币开启了MEME币的新篇章。 相比起屎币，PEOPLE没有巧妙的构思，但它却有一种率真和浪漫。 它以参拍美国宪法副本为契机，让加密世界的普罗大众参与了一个现实生活中只有富人和机构投资者才能独享的盛事。如果那个拍卖成功，它将代表着自由、平权、隐私的人性追求在链下和链上形成的完美共振。 尽管它最后失败了，但这次创举让大家看到了草根的力量、看到了加密技术在现实生活中可能扮演的伟大角色。 屎币和PEOPLE除了有各自的特色，还有一个共同点：没有太多雕琢的痕迹。它们的团队在创立它们时，没有刻意把它们作为MEME币去营造，也没有刻意为它们赋予情绪价值。 它们后来所具有的情绪价值完全是在传播的过程中以及事后人们的讨论中被触发的，颇有一种无心插柳柳成荫的自然和单纯。 而在这一轮行情中涌现的MEME币就少了那份自然和单纯。 从PEPE开始到后面出现的绝大多数MEME币从一上市被大家知晓，人们就能看到它们身上人为雕琢的痕迹，就知道它们是MEME币，就猜到它们的价值要靠情绪炒作和传播。 不同点仅仅在于每个币的侧重点各有不同。有的选题非常符合加密生态的历史和口味，很容易通过这种文化认同形成共识，比如PEPE。有的则主要依靠名人加持和KOL带货，把一些小价值的情绪通过名人效应放大并利用潜在的财富效应吸引大众参与。 我自己在参与这一轮的MEME币时就感觉到内心对它们的期待更多是财富上的回报而不是精神上的享受。 相比起来在上一轮，无论是参与屎币还是参与PEOPLE，我的感觉都是好奇和兴奋，期待看到事情的最终结局而不是财富回报的多少。 我们有读者曾经在留言中说比特币和ORDI就是MEME币。在某种程度上我是认同的。它们身上的那种质朴和单纯就更加强烈，它们的创造者在创造它们时我估计不会有太多功利的想法，更多的是理想、憧憬和好奇。 只有这种质朴和单纯才能造就经典。 再回首，MEME币发展到现在已经从曾经的理想追求变成了赤裸裸的财富期待--------这没什么不好，只不过趣味和意境上的乏味让它们的内涵越来越单薄，可持续性也越来越脆弱。更重要的是这样打造出来的MEME币很难形成稳定持续的价值，也很难让大众获利，它们很容易变成单纯的赌博游戏。 这样的MEME币就不好玩了。

这两天，网上疯传了5月份发生的一起令人瞠目结舌的加密资产被盗案---其作案手段恐怕已经超过了目前绝大多数加密资产交易所（CEX）的防护能力。 据受害者自己表述，他存放在某CEX的资产是5月3日被盗的。 受害者原以为这起案件和过往发生的案件一样是交易所的内部问题、系统问题、熟人作案等。但在调查的过程中，大家发现作案者竟然是通过AI合成短视频的方式伪造了被害者的个人信息骗过了CEX的认证，盗走了其账户中的资产。 被害者总共损失了将近300万美元。 在这次事件中，最让人意想不到的是作案者用AI合成短视频的方式进行诈骗---这算是目前最先进的诈骗手段了。 写到这里，我想起前段时间巴菲特老先生在伯克希尔哈撒韦股东大会上回答有关人工智能的一个问题时谈到的一个案例：老先生说他看到一个用AI合成他本人的视频，立刻想到了AI被用来进行诈骗。 没想到不久之后，这样的案例竟然就发生在他厌恶至极的加密资产上。 对用AI进行诈骗，我们大多数人恐怕或多或少都听过，但我相信大多数人都会认为这样的事件离我们的生活还很遥远。但这次它却真正地发生在了我们熟悉的场景和熟悉的事物上。 我相信不仅我们普通用户，就算大多数CEX都不会对这样的诈骗有任何防备，更不要说部署有效的防范手段和策略了。 在网络异常发达的现代社会，再加上我们还处于一个对隐私疏于保护的氛围下，每个上网的人都或多或少流出过我们的生物信息（脸部拍照、指纹采集、虹膜采集......）和身份信息（身份证、电话号码、......），而这些信息几乎都可以轻易地非法从网络上拿到。 因此只要我们的加密资产信息被曝光，黑客很容易定位我们的身份，进行定点作案。尤其加密资产的转移还是在网上进行的。这更加利于黑客专门针对加密用户进行作案。 这起安全事故打开了潘多拉的盒子，我相信往后魔鬼会接二连三地被放出来。而对这些新式作案方式，恐怕现有的CEX以及个人用户是防不胜防的。 关于加密资产的安全问题已经谈得老掉牙了，但这个话题却永远不会过时。 每次谈到相关的安全事件或话题时，我总是强烈建议我们的读者一定要使用冷钱包，把自己不交易的加密资产存放在冷钱包里。在冷钱包中的资产只有自己才能提取，只要严格按照规程操作外人很难把资产从冷钱包里划走。 技术的进步一日千里。在加密生态，很多时候黑客对新技术的使用远比我们普通人更前卫、更先进。和黑客比攻防，我们肯定比不过他们的。但我们根本不需要在这方面较劲，只要自己麻烦一点，用一个冷钱包就能避免绝大部分资产被盗的事故。 希望这次事件能再次给我们所有的读者提个醒，不要再有侥幸心理了，一定要准备一个冷钱包，把重要的大额资产保管在冷钱包里。

近日，圈内知名媒体“蓝狐笔记”计划关闭知识星球的消息在网上被广泛传播。 在蓝狐笔记团队看来，前两个周期团队基于基本面的价值分析把握住了那两个周期中的大趋势，给广大用户带来了不少思考。但在这个周期，此前的价值分析方式似乎不太起作用，因此团队决定关闭其在知识星球上的运作。 在这条消息的评论中，很多留言除了表示惋惜之外，还对“价值分析”表示出了无奈和悲观，甚至留言说“与其投资‘价值币’，不如梭哈‘MEME币’”。 “蓝狐笔记”是我非常尊重的圈内媒体之一。在上一轮DeFi大潮中它的很多文章都给过我极有价值的启发和思考，是一个严肃、有深度的媒体。更让人敬佩的是，在国内如此艰难的环境下，“蓝狐笔记”一直都还在持续输出有价值的文章。 所以对它关闭这个传播渠道，我也觉得很遗憾。 不过，我对留言区所流露的“价值分析”悲观的情绪是不赞同的。 在这两年的行情中，我们很明显可以看到加密生态有两个很特殊的现象： 一是一大堆代币在还没有真正发挥作用、发展出生态的时候就有了很高的全流通市值。 有用户对比了这一轮行情和上一轮行情代币估值的区别：在上一轮行情中，不少价值币刚上线时全流通市值也就是千来万美元，而这一轮不少代币一上线就来到了上亿美元。这极大透支了它们未来的上涨潜力，导致它们即便在行情向好时都没有展现上涨的动力。 不少“价值币”就是如此。 第二是MEME币行情接踵而至，前仆后继。 在这轮走势中，MEME币的盛况超过了过往，在各大链上全面开花，比特币上有、以太坊上有、Solana上有、BASE上有...... 这些MEME币不仅涨幅惊人，而且覆盖了各个生态的玩家，不像过往只有以太坊生态和狗狗币生态的玩家才有机会抓到有限的MEME币。 在这样的状况下，看上去只要抓住任何一个MEME币的行情，散户投资者都可以收获不菲的回报。而参与MEME币，既没有技术上的门槛，又不会被机构投资者“算计”。这比起参与那些所谓的“价值币”是划算多了。 导致这些现象的原因有很多，在我看来一个很重要的原因是在加密生态的应用场景中占垄断地位的以太坊在这两年的发展中没有出现爆款的创新应用和颠覆式场景。 这导致资金只能去不断寻找有情绪价值又能迅速吸引用户的MEME币，使MEME币成了被追捧的对象。 对这些现象，我会用更长远一些的眼光来看。因为我始终相信，只有用长线眼光来看问题才能过滤掉短线夹杂的噪音，才能抓住加密生态根本的活力和潜力。 从长线看，要推动加密生态的成长、驱使加密资产的升值还是要有真正的生态应用，只有应用才能解决加密生态中存在的问题、为用户提供持续的价值。 绝大多数MEME币提供的是情绪价值，但情绪是会随时间变化的，很少有一个MEME币能为用户不断变化的情绪提供持续的价值，所以绝大多数MEME币最终都会消亡，极少数能留存下来的要么是在历史上有着不可替代价值的；要么就演变成有应用价值的价值币-----这还是回归了价值、回归了基本面。 所以我认为现在看上去热闹非凡的MEME币中大多数的价格和价值是难以长期持续的，我们不能因为它们现在一时的热闹就认为它们中绝大多数有了持续、稳定的价值。 而现在不少看上去价格虚高的价值币有些欠缺的是价值的赋能和转化，有些是被人为因素哄抬了价格，但它们内在的价值还是存在的，而且不少项目都有很好的内在价值，并且能稳定、持续地发展。我相信未来一旦有合适的契机，它们终究会爆发。 至于说“XXX凭MEME暴富”的故事我建议还是谨慎地看待。 我不太相信大多数人能通过买卖MEME币实现暴富并且能真正地拿住这个财富。因为普通投资者要想从MEME币的大幅波动中把握合适的买入和卖出点是很难的，并且即便有幸抓到了这样的机遇也鲜有会在MEME币上下重注的---------对这样的币下重注无异于赌博。 所以我们把MEME币当作游戏，以娱乐、玩笑的心态参与一下，如果还能从中拿到一笔让人开心的小财富就很好了。 终究能让我们信心百倍地前进，大踏步稳定、持续、长久地实现财富升级的还是要靠价值币，尤其是占仓位大头的比特币和以太坊。

在昨天的文章和节目中，我们谈到华尔街的传统资本终将覆盖整个加密资产对法币（美元）的出入口并（通过现货ETF等金融工具）试图掌控对所有主流加密资产的定价权。 但巨头们仅仅只满足于对已有的加密资产进行布局吗？ 我认为它们的胃口要比这大得多。它们最终一定会亲自下场、自主操刀地发行资产---------你们这些新手能玩的这一套，我们这些老牌玩家还能输给你们了？ 具体而言它们会怎么做呢？ 我认为会通过全面布局基础设施和应用领域来发行自己的资产。 如果大家仔细观察机构们向SEC递交比特币和以太坊现货ETF申请的过程，就会发现尽管众多机构们都递交了各自的申请，但很明显机构们对比特币和以太坊的态度是有明显差异的。 有两家在这方面表现得特别明显：灰度和贝莱德。 在此前的一篇文章中，我和大家分享过灰度近来写的一篇文章。在文章中，灰度主要关注的重点是比特币，甚至连铭文生态都有专门的描写。要知道在那时，不要说机构投资者，就算是在散户当中，铭文的热度都还是有限的。 而贝莱德呢？ 它关注的重点更偏向以太坊。 贝莱德的总裁前阵子还发表过这样的言论，大意是即便以太坊现货ETF不通过，也不影响它们对以太坊生态的关注。他还多次在公开场合表示将在以太坊上进行一些应用场景的探索：比如RWA。 这两家相比，灰度的风格更接近加密生态，而贝莱德的风格带有明显的传统商业气息。但灰度的体量显然是无法和贝莱德相提并论的。一旦贝莱德真的开始发力，它的影响力会迅速超过灰度。 所以我估计传统机构对加密生态的影响未来会越来越偏向贝莱德的风格。 从贝莱德的背景看，它显然更在意区块链技术能够带来的商业利益和实际用途。而当下，既安全可靠，又具备完备技术功能的区块链平台首推以太坊。而且以太坊生态现有的性能也完全能支撑得起贝莱德关注的RWA市场。 所以我认为类似贝莱德这样的传统华尔街机构很快会亲自下场操刀同时布局两个领域： 一个是区块链领域的基础设施；另一个是区块链平台上的应用项目。 这里的区块链基础设施我认为可能性很大的就是以太坊的第二层扩展。 这些机构要么和某些现有的第二层扩展项目合作，直接持有它们的代币，将自己的影响力施加到这些项目中来将这些第二层扩展变为自己的“保留地”；要么亲自找团队做一个专为自己的应用场景服务的第二层扩展。 当它们有了服务于自己的基础设施后，接下来就是在上面部署自己最容易开展并且最熟悉的业务：RWA。 这样它们就能打通链下金融和链上金融的隔阂，开启自己全新的商业领域和盈利模式。 在这个过程中，它们也一定会基于自己的需要发行各种代币：有些或许为了服务大众，尽量降低门槛而将其设计成类似“商品”的代币；有些则仅仅为专属用户服务而设计成类似“证券”的代币。 有了这些代币，它们再按部就班地向监管机构提交ETF的发行申请（或“商品”或“证券”），顺利成章、合法合规地自己变现自己创造的金融资产。 总之，巨头们已经敲开了链上资产合法合规的大门，接下来它们会蜂拥冲进这个新的领域，贪婪地攫取新的果实。

以太坊现货ETF通过后，对加密生态的影响将是深远的。 我认为主要表现在两方面： 一是华尔街的传统资本终将覆盖整个加密资产对法币（美元）的出入口并（通过现货ETF等金融工具）掌控对所有主流加密资产的定价权。 二是华尔街的传统巨头必将在加密生态中的基础设施和应用领域全面布局。 我们今天先看第一点。 华尔街的金融巨头们已经成功地收获了比特币和以太坊的现货ETF。 但我相信他们的目标绝不仅仅是这两个代币，金融嗜血的本性一定会驱使它们想方设法地把触手伸向一切可能的标的，把它们的影响力覆盖到整个加密生态。 因此，在比特币和以太坊之后，它们一定会孜孜不倦地寻找一个又一个的新目标，推出一个又一个新的加密资产现货ETF。 在现在的加密生态中，从技术角度我们大概可以把（同质化）代币分为两类：一类是基于区块链的原生代币（比如比特币和以太坊），另一类是基于区块链协议的派生代币（比如ERC-20代币和BRC-20代币）。 按照最新的FIT21法案，基于区块链的原生代币相对而言容易被视为是“非证券”，因为它们相对容易去中心化，更像用于服务或消费，可以在操作上避免像证券。 在基于区块链的原生代币中根据共识机制的不同又有两种主流代币：基于POW的代币和基于POS的代币。在这两类中，POW是少数，而POS是大多数。 根据现任SEC主席过往的言论，POW类的原生代币相对容易避免有“证券”的嫌疑，而比特币又是POW的典型并且是整个加密生态的王者，所以比特币现货ETF第一个被批准了。 对于POS代币，由于现任主席此前的负面言论，我们原以为其质押机制会是代币ETF被批准的障碍。可以太坊现货ETF的被批准说明在审批标准上，POS和质押机制并非障碍。 这样一来，整个生态中的POW和POS原生代币就都成了潜在标的。 除了POW和POS代币之外，整个加密生态中还有一群更为广大的代币群体，它们就是基于区块链协议的派生代币，尤其是基于以太坊ERC-20协议的代币。 而对这个领域的代币，目前似乎没有任何机构递交过相关的现货ETF申请材料。由此可见，至少在当下，这类代币在机构们的眼中还不是重点。 有意思的是，这些发行ERC-20代币的项目方到目前为止大多数并没有把代币和项目的预期收益挂钩，仅仅只赋予了代币所谓的“治理功能”。这使得这些“治理代币”目前看来似乎也与“商业化”和获得“预期盈利”无关。 不过从这些ERC-20代币比较容易触及“去中心化”的判定。 相反，在本轮比特币生态中崛起的以BRC-20为首的一大批铭文代币看上去更加没有“商业化”和“预期盈利”的特点，也更显得“去中心化”。在某种程度上它们只要有足够大的流动性并累计足够高的共识，完全有可能终有一日也被巨头们发行成ETF。 根据上面的线索和推测，我认为接下来华尔街的巨头们大概的行进路线会是这样： 继续在POW和POS原生代币中寻找新的目标。但它们不会漫无目的地盲选，而是可能选具备这样的特性的代币：市值大、共识强、流动性好、他人掌控的筹码分散。 其实这类原生代币的好标的在当下是非常有限的，因此当这类原生代币中的好标的被选完后，我认为它们肯定会把目标瞄准ERC-20、BRC-20等协议代币。 总之，若干年后当我们再审视整个加密生态时，我们一定会发现生态中的好标的几乎全都被华尔街的巨头们发行了现货ETF。而届时的加密资产将名正言顺地成为一个新兴的金融资产崛起在世间。 根据这个路线猜测，我们就静待这些巨头们下一次向SEC提交新的现货ETF申请材料时，又瞄准了哪些代币吧。

就在美国证监会批准以太坊现货ETF的监管文件之前，美国众议院通过了一项指导美国监管机构对加密资产进行监管的FIT21法案。 对这条法案，网上讨论得并不多，但实际上它对美国政府接下来监管加密资产有着极其深远的影响。它也是加密项目团队未来要在美国发行加密资产前必须认真研读的一份法案。 我摘录了其中一些有意思的条款。 这份法案明确定义了对加密资产进行监管的机构有两个：一个是美国商品期货交易委员会CFTC，另一个是美国证监会SEC。 这两个机构如何对加密资产进行监管呢？ 法案规定：如果一个加密资产被定义为商品，则它就归CFTC监管；如果它被定义为证券，就归SEC监管。 那如何判断一个加密资产是商品还是证券呢？ 法案提出了几个关键要素用于区分数字资产是属于证券还是属于商品：包括“投资合同（The Howey Test）”、“使用与消费”、“去中心化程度”、“功能与技术特性”、“市场活动”。 在这些要素中，除了“去中心化程度”以外，其它的要素在定义方面都很容易理解，属于传统商品或证券范畴中的定义。唯独“去中心化程度”是区块链技术和加密资产引入的一个新概念。 怎么样算“去中心化”？ 法案规定（大意是）：在过去的12个月，如果没有人有直接控制权并且持有代币/投票权不超过 20%，那它就是去中心化的。 这个“去中心化”的定义实际上为我们推测未来可能被华尔街机构瞄准的目标提供了一个可供借鉴的标准。 加密资产通过华尔街机构以合规的方式引介到传统金融并吸引广泛的大众已经是无法阻挡的趋势了。 比特币和以太坊已经成功地被华尔街机构进行示范演示而纳入了美国政府的监管体系。未来越来越多的加密资产都会被华尔街如法炮制地进行类似的操作。 实际上，清晰、适当的监管不仅能够促使加密生态健康、长远地发展，更能促使加密资产在价值和价格上步步高升。 所以我一直认为我们不必要对此恐慌和抗拒，而应该以积极的态度看待合理、恰当的监管。坦率地说，我对华尔街这两次对比特币、以太坊的现货ETF操作是持非常正面看法的（虽然我一点都不喜欢这些机构）。 这是从华尔街和监管的角度看这个法案。 从加密项目团队的角度，可以怎么看这个法案呢？ 首先，在整个加密生态中，像比特币这样不靠团队运作的加密资产毕竟是少数，更多的都是像以太坊那样必须在团队带领下发展的项目。 因此，未来任何加密团队在发行自己的资产时必须要考虑可能面临什么样的监管。 在SEC和CFTC这两个机构中，CFTC的监管会宽松和包容得多，因此对一般的项目方而言，除非有特定的目的（比如就是为了发行证券），否则普遍都会希望自己发行的代币受CFTC的监管。 如果项目方希望自己发行的代币被视为“商品”而受CFTC的监管，那么根据上面这些摘录的条款看，一个加密生态特有的标准很值得注意：“去中心化程度”。 对加密生态的用户而言，当我们谈“去中心化”时，一般都是为了强调项目免受垄断势力的干扰和操控；而在这个法案里，它成为了界定加密资产是商品还是证券的一个重要判据。 按这个思路，项目方们想要自己发行的代币尽可能地通过监管，那就必须在“去中心化”方面做足文章，起码不能像过去那样自己垄断筹码然后通过拉盘、做市为所欲为、无法无天。 作为投资者，我们怎么看这个法案呢？ 我们可以把它作为审核投资标的的参考借鉴。 比如，如果一个代币被视为是商品，在某种程度上我们也可以认为它足够的“去中心化”；反之，如果一个代币对加密生态中的用户而言足够的“去中心化”，在某种程度上我们也可以推测它大概率会被认定为商品，从而相对容易地通过CFTC的审核。 按照这个标准，我们仔细审视一下目前热门的区块链代币（比如BNB、Solana、Aptos、SUI、MATIC、......）、经典的ERC-20代币（UNI、CRV、MAKER、AAVE......）以及新兴的铭文代币（ORDI、SATS、......），然后再结合其它的判定条件（投资合同、使用与消费、功能与技术特性、市场活动），我们至少可以在判定标准上大概猜出这其中有哪些代币是有可能比较容易地通过审核的。

北京时间5月24日凌晨5点左右，美国证监会（SEC）批准了与现货以太坊交易所交易基金相关的关键监管文件。 这标志着以太坊现货ETF的通过迈出了里程碑式的一步。 接下来，以太坊现货ETF要在交易所进行正式交易还需要SEC批准ETF的备案文件，才能让投资者进行交易。不过这一步的批准基本上就只是时间问题了。 想起前段时间我还在文章中表现得比较悲观，认为以太坊现货ETF的通过恐怕要等到明年如果川普能当选。 这个180度的大拐弯实在是让人应接不暇。 我们知道，现任SEC主席对加密资产的态度在这一两年公开的表现都是比较负面的。对以太坊，他多次质疑其代币发行尤其是质押收入和豪威测试有冲突。 即便是面对“以太坊质押是为了维护网络安全而非纯粹的商业牟利”这类解释，他也基本不予正面回应。 因此，我此前一直认为只要他在任，恐怕以太坊现货ETF通过的希望都非常渺茫。 为什么SEC就在最近对以太坊的态度转变得如此之快呢？ 我想来想去，只能想到这是不是主要来自政治方面的压力？ 面临即将到来的总统大选，川普已经公开表态了对加密资产的支持，而且还公开在网站上接受加密资产的捐款。 此举在美国年轻人中引起了不小的好感。 面对这个压力，也或许是为了吸引更多年轻人对民主党的关注，所以SEC不得不对以太坊现货ETF的态度采取了180度的大转弯？ 此外，华尔街和SEC之间的利益纠缠与勾兑恐怕也在其中起了不小的作用。 这些机构对以太坊现货ETF的强烈兴趣已经不用赘述了。他们为这个ETF的通过也一直在尽各种努力，贝莱德就多次在公开场合表明大力布局加密生态的决心。 这些机构为了消除现任主席对以太坊质押的疑虑，甚至在这次提交的文件中都承诺不会进行以太坊的质押操作。 现在，所有的这些付出都有了回报。 我曾经对接下来这轮牛市中以太坊币价可能的表现列出过三个看重的要素： 以太坊生态中能否爆发出创新的应用生态？ 以太坊现货ETF是否能够通过？ 美联储是否会降息？ 第一个要素是决定以太坊币价能否爆发的内因。这一点我们无法预判，只能持续不断地跟踪和观察生态中一切可能的新迹象和新苗头。 第二和第三个要素是决定以太坊币价能否爆发的外因。这其中第二个要素是外因能否起作用的开关，第三个要素是外因能否起作用的导火索。 现在外因的开关已经彻底打开。 外因的导火索呢？还是要看数据表现如何。假如美国的通胀和就业数据接下来持续向好，降息有可能在下半年发生，届时导火索会被引燃。 在接下来的牛市中，如果降息能够发生，以太坊的币价达到1万美元还是有希望的。而如果以太坊生态还能爆发出创新的应用生态，那币价完全有可能创造更大的奇迹。

1. Magic要升级以太坊网络了吗？ Magic团队（Treasure）最近推出了基于以太坊的第二层扩展系统（portal.treasure.lol）。从官方的描述来看，这个第二层扩展是瞄准游戏生态的。 这算是这个项目近两年来最大、最实质的进展了。 从目前项目观望透露的信息和上线的系统来看，这个第二层扩展系统本身并没有很突出的特色，所以我认为项目要突围最值得发力的点还是在生态建设上---起码要让尽可能多的游戏类应用在它的系统上跑起来。 目前聚焦与游戏生态的以太坊第二层扩展中，我所知道的主要就是Magic和Redstone（Ronin不是以太坊的第二层扩展，只能算是侧链）这两个项目。 单从这些第二层扩展的项目数来看，这个领域目前的竞争还不算太激烈。但考虑到至今为止，以太坊在这轮熊市中没有产生很爆款的链游，所以游戏生态类的扩展系统能不能发展得起来还要继续观察。 不管怎么说，Magic终于有了动作，希望它能能创造奇迹。 2. Gala这个币怎么样？ 网上看好Gala这个项目的投资者不少。我也大概看过官方的介绍，也曾经在文章中表达过我的看法。 总体而言，我觉得这个项目涉足了不少娱乐相关的领域，想做的事情太多、太杂，恐怕落实到具体实践上会有不小的难度。 另外，就现在以太坊的生态来说，这轮熊市发展到现在，几乎没有哪个和娱乐强相关的细分领域出现了爆款应用。这就更加使得类似Gala这样的项目不容易推进、不容易有实质的进展和效果。 所以我没有碰这个项目。 有读者也问，到底以太坊的链游能不能发展得起来？ 我始终认为这个生态一定会发展起来，因为区块链的特性非常适合游戏。 但未来会火爆的链游是不是如我们现在想象的那样呢？ 这我就非常怀疑。 我始终觉得加密生态中未来真正会火爆的链游或许不是我们现在能想象的形态，甚至有可能不是我一直想象的全链游（当然我更期望是），但大概率不是那些高画质、高清晰，裹着Web 3外衣实质就是Web 2的伪链游。 3. 关于无聊猿和变异猿的近况？ 我已经有相当长一段时间没有关注无聊猿了。这段时间，似乎项目也没有曝出什么较大的变化或者很新的进展。 我依旧觉得像无聊猿这类需要持续前进的NFT项目如果找不到一条可持续发展的路，它们就会一直萎靡下去，并且共识一步步被消耗、被蚕食。 不仅以太坊生态内得NFT如此，比特币生态中的NFT同样如此。 4. Algo公链还有希望吗？ 这个公链曾经有过非常高的起点：有一流的投资机构背书，有图灵奖得主的背书...... 但自从我认定其它的智能合约公链很难和以太坊竞争、很难成为主流后，我对这些区块链公链就不再关注了（不管它们身上背着多么闪亮的光环）。 所以我不会对它有期望。 这些公链如果走不出自己的特色，还是一直陷在和以太坊的同质化竞争中出不来，它们的未来在我看来是比较危险的。 我倒觉得CKB现在走的这条转型之路很值得曾经那些“高光”公链参考。

1. 以太坊受到其它公链的挑战和分流，是以太坊拉跨的主要因素吗？以往没有出现过以太坊和比特币背离这么严重的，是吗？ 我觉得以太坊币价拉跨的原因主要归因于两点： 一是以太坊生态在这一轮走势中没有出现应用方面的大创新。 二是其它区块链在创新或者热点方面分流了以太坊的注意力。 关于第一点，有读者或许会说这一轮走势中，以太坊出现了再质押和第二层扩展，这难道不算大创新吗？ 在我看来，这些创新确实是创新，但它们都是基础设施方面的创新，而不是应用端的创新。基础设施方面的创新面向的用户群是小众的，而应用端的创新才能辐射到广泛的用户群，才能引发生态的迅速成长。 在上一轮牛市中，以太坊生态的DeFi、NFT和链游就是非常典型的应用端创新。尤其是NFT，几乎是以无门槛的方式吸引了大量用户进入以太坊生态。 而这一轮以太坊至少到目前为止还是太欠缺了。 关于其它区块链对以太坊注意力的分流，最典型的就是比特币生态的崛起和Solana迷因币的涌现。 这些区块链生态的成长在短期内制造了巨大的财富效应，将大量用户和热点从以太坊生态分流。 不过从长远看，我对这些问题都不担心，因为我坚信以太坊生态的创意和活力，也坚信以太坊的币价不会长期这样萎靡。 2. 现在还空仓适合什么位置布局？ 现在这个位置，如果是空仓，但还想有什么操作的话，我觉得会比较尴尬，因为有点“前不着村，后不着店”的感觉。 对此，我的建议是： 要么继续空仓下去，无论接下来发生什么，都不许自己买入任何币，逼自己冷静地看着接下来发生的一切，然后反思自己在这一轮到底犯了什么错误，到底哪些地方操作不当。 如果不想空仓就只买比特币和以太坊，这是比较安全可控的方法。但是现在买比特币和以太坊，即便等到牛市高潮，收益估计也会很有限。因此这样的操作要想尽可能锁定利润难度会很大。 3. 0.78的Magic前段时间翻倍了没出，这次大跌又跌到0.6了，还要再拿吗？另外这次是减半前后的大跌吗？ 到目前为止，我所有定投的币（包括Magic）从来没有出过，现在也不会出。我还是会按我多次在文章里写过的那样，只要它们的团队接下来不出大问题，我会耐心地等到牛市到来再把它们变现。 至于说这次大跌是不是减半前后的大跌，我猜这位读者想问的是，这个大跌是不是减半前后最后一次大跌？ 如果这是读者想问的问题，我只能说我预测不了这样的波动，但完全可以应付这类波动。 为什么呢？ 因为如果按照我的方法，我会： 首先判断市场是否进入了牛市。 如果没有进入牛市，那就继续按照我们在熊市中定下的策略操作。 如果进入了牛市，那就按照我在牛市中定下的抛售策略操作。 现在的情况是按我的标准，现在还没有到牛市，所以我就继续按我在熊市中定下的策略操作：因为比特币、以太坊都已经过了定投价，我就不再定投了。其它定投的币我也不再买了。然后剩下的资金碰到喜欢的、觉得有价值的会偶尔买一些。 所以只要我们预先设定的操作中对市场的波动已经有了安排，那么等这些波动到来时，我们按照设定的操作进行就好了。

近日OpenAI上线了最新版的GPT。 这次，它向用户展示了一个全面集成视觉、听觉等能力的综合系统，而且还具备了情绪表达的能力。这使得GPT越来越像一个真正的人，并能成为我们的伴侣------可汗学院的创始人展示了一段用GPT辅导小孩学习数学的视频。 那个效果比人要强太多了。 所有的这一切越来越让人们感受到AI的强大，也越来越坚信更多的职业将被AI取代，比如很多人就说AI可以完全替代交易员进行交易。 早年的我也做过一段时间的交易，所以对这种方式的流程和思路也有一定的了解。 具体到加密资产或者其它金融资产的交易，我们一般都按下面这个方法进行操作： 第一步：拉出所有和交易相关的数据，比如交易量、交易价格、交易时间等； 第二步：运用现有的模型基于第一步拿到的数据算出各种可供参考的技术指标； 第三步：根据各种技术指标综合判断下一步的走势。 初步看上去，在这些步骤里面，似乎第二步和第三步将是人工智能可能的发力点。 未来的人工智能很有可能会更高效、更快捷地根据历史数据创造出新的技术指标，从而在第二步快速迭代，超越对手。 同样，未来的人工智能也会更高效、更快捷地用第二步创造出的新指标迭代评价系统，从而更准确地预测下一步的走势，超越对手。 不过，细想下去，这里面第二步如何构造技术指标和第三步如何构造评价系统依旧是人脑构造出来的，那会不会未来的人们能够跳出现有的框架用新的规则构造技术指标和评价体系呢？ 如果会，那人类的创造力和想象力将是关键。 如果不会，那要在这样的竞争中取胜，恐怕最直接的办法就是卷AI模型、卷算力、卷数据。但这三个要素没有一样是散户有优势的。因此未来这种交易方式大概率会被机构交易者所垄断，散户在这个竞技场参与竞逐大概率是“炮灰”。 即便如此，那是不是散户就完全没有机会了呢？ 当然不是，散户完全可以另辟战场，避开这种劣势，根本不和AI比短线交易，而是按基本面的办法进行价值投资，抓资产的长线趋势，忽略价格的短期波动。 今天和大家分享关于AI和交易的看法完全是有感而发。 在AI扑面而来的这个新时代，作为人类的我们其实越来越应该反省自己，重新认识自己。 我并不认为AI的到来会威胁人类，它威胁的将是人类现有的那些技术含量低、重复性高的工作，总体而言这些工作都没有创造性。 对于那些需要创意的工作，AI是不容易替代的。另外人类还可以开辟新的战场、新的领域、新的机遇。而这些最需要的是创造力。 创造力是人类有别于一切生灵万物并驱动人类社会不断进步的根本动力。 充分释放创造力的人在未来不仅不会被替代，反而会创造更多的价值、获得更多的财富。 而要释放我们的创造力，我们就必须锻炼自己独立的思想，建立自己独立的思考体系，构造自己独立的分析框架，主动地去探究问题、质疑答案。 否则在AI时代的我们更容易成为奴隶，更容易被割韭菜。AI骗起我们来比同类更高效、更隐蔽、更不易察觉------巴菲特老先生在股东大会上都说了，关于AI他想到了诈骗。 AI不可怕，可怕的是我们自己丧失了创造力、丧失了独立思想。