通勤商业脑洞

品牌增长的逻辑，已经被彻底重写了。 过去十年，我们谈论的是流量红利、爆款打法、种草转化；而今天，这些"单点绝技"正在迅速失效。2026年的品牌竞争，已经全面升级为一场关于操作系统（OS） 的战争。这个操作系统，我们称之为"Brand Growth OS"。 钱钱品牌局品牌增长十大引擎，是一套由定位、产品、内容、AI、组织、用户、社会化、数据、销售、创新同驱动的商业增长体系。 [图片] SHOWNOTES 0:56. 当前生意难做品牌增长困难，产品与品牌如何实现共赢增长需要深入思考。 2:58 产品是品牌力的第一生产力，很多品牌都是因为产品好才被记住 。 4:39. 产品体系应该包括多个层级，首先需要明确产品的定位。 7:24 伟大的产品不能仅靠机遇，而是需要长期规划。 9:27 真正的爆款产品已经成为经济指数的一部分，代表了企业形象和文化。 11:15 产品线管理需要明确不同产品的角色定位，包括引流款、利润款和旗舰款等。 15:22 产品创新和上新的速度越来越快，但不同行业需要根据自身特点调整节奏。 19:38 产品生命周期管理需要做好匹配，明确上市和下市时间。 20:31 产品创新中需要考虑产品延展的概念，明确延展的边界。 25:54 产品是连接品牌企业和顾客的桥梁，是实现价值转化的关键。 生意越来越难做，品牌越来越难增长——这几乎已经成为当下中国商业世界的集体焦虑。老板们盯着增长数据，团队忙着追赶风口，人人都在喊"敏捷"，个个都在追"爆款"。打开任何一家企业的年度规划，"产品创新"和"快速迭代"都是最高频的关键词。 但一个值得深思的问题是：当整个市场都在提速，当所有对手都在比拼上新的数量，我们是否在用一种错误的勤奋掩盖战略思考的懒惰？ "快"和"抄"，已经成为许多企业对产品最粗暴的态度。别人成功了，我为什么不能成功？别人上了我没上，所以我不行。这套逻辑听上去很有道理，但恰恰是这套逻辑，让无数品牌陷入了"速生速朽"的怪圈。 产品是品牌力的第一生产力。 在任何东西都没有、任何钱都没有的时候，很多品牌恰恰是因为产品好，才被人记住、被人购买、被人复购。第一批粉丝之所以来，是因为产品很吸引人；买完之后觉得好，于是推荐给更多人，然后持续复购——这个链条的起点，始终是产品本身。 但今天的中国商业环境有一个特殊之处：供应链极度发达，生产力前所未有地解放。中国企业的速度有多快？造车可以弯道超车，疫情时间一家车企可以直接转产口罩，连医药行业在AI参与研发之后，创新药的推进速度也在突飞猛进。过去老牌汽车厂商最起码五年做一台车，今天这个周期被大幅压缩。 当一个国家拥有如此强悍的制造能力和迭代速度时，产品从来不缺"量"。问题是，有那么多产品，我们如何去做好产品？这才是真正的难题。 [图片] 产品体系的四个核心环节 产品管理远不止"研发"和"上新"这么简单。一个健康的产品体系，至少应该包含四个层层递进的环节。 第一个环节是立项。 一个产品在你的业务当中到底是什么样的定位？这是最基础、却最容易被忽视的问题。很多企业立项的逻辑只有两个：别人有了我也要有，或者老板想要。唯独缺少了对品牌自身定位和用户真实需求的理性判断。产品不是孤立存在的，它是品牌战略的具体承载。在动手做之前，必须想清楚：这个产品为谁而生？解决什么问题？在品牌阵列中扮演什么角色？ 第二个环节是研发。 研发过程决定了这个产品未来用什么样的售价、通过什么样的渠道销售、能够获得怎样的复购率。中国企业在研发速度上已经做到了极致，但速度不等于深度。很多产品的研发停留在"组装"层面——供应链有什么我就用什么，市场上什么火我就做什么。这种模式下产出的产品缺乏真正的壁垒，最终只能陷入价格战。 第三个环节是上市。 这是最容易被忽视却极其关键的一步。很多企业辛辛苦苦把产品做出来了，上市计划却相当粗糙。一个本该长期投资的招牌产品，却被当成网红产品来推，该长期投入的却追求短期爆发，产品根本没有发挥应有的价值。上市计划的品质，直接决定了产品在顾客心智中第一印象的质量。你是想让顾客觉得这是一个值得长期信赖的产品，还是一个昙花一现的流量款？这个问题在上线第一天就已经被回答了。 第四个环节是复盘。 产品上市成功之后，很多企业的态度是"差不多得了"，仿佛产品使命已经完成，马上又看向下一个目标。中国是如此有生产力和制造能力，大家就好像"选妃"一样，上一个还没捂热就开始看下一个，后宫佳丽三千，但真正值得投入多年、值得成为核心产品的，其实寥寥无几。复盘的意义在于：哪些经验值得沉淀？哪些教训需要铭记？哪些产品应该被培养成长期的招牌，哪些产品就应该果断放弃？没有复盘，所有的努力都是单次博弈，无法形成积累。 在这四个环节之上，还需要一个顶层设计：1到3年的产品增长策略。 一个企业或品牌如果要持续成长，必须有中期的产品规划。这个规划可以调整，不是僵化的，但一定要有。因为大家都知道，伟大的产品也许可以靠机遇，但当它真正伟大的时候，绝对不是靠偶发的现象。环顾所有伟大品牌的代表性产品，没有一个是一瞬间的火花——它们都经过了时间的检验和持续的投入。 [图片] 产品的三重价值：功能、情绪与盈利 如何判断一个产品的价值？有三个基本维度需要考量。 第一个是功能价值。 这是中国企业的传统强项。什么价格匹配什么功能，消费者的判断极其清晰。两块钱的产品和十块钱的产品，大家有目共睹。中国供应链的优势，让我们在功能价值的交付上做到了极致。但问题在于，当所有品牌都能用同样的供应链、同样的成本做出同样功能的产品时，功能价值本身就不再是差异化的来源，而变成了竞争的入场券。 第二个是情感价值。 现在大家说得比较多的是"情绪价值"。消费者为了喜欢而买，为了颜色而买，为了设计而买，为了某种感官感受而买——这些跟功能没有直接关系，却越来越主导着购买决策。当消费者的购买力达到了今天这个程度，情绪价值已经成为产品不可或缺的组成部分。Labubu的火爆、Jellycat的风靡，包括一些时尚服饰品牌，除了基本功能之外，真正让消费者买单的是那种情绪上的连接和共鸣。 第三个是盈利价值。 从品牌运营的角度来看，一个产品如果长期能够盈利，才有资格成为伟大的产品。因为它一定要帮公司创造价值，才能持续生存。如果不能盈利，总是亏本，这个产品命不会太长。这并不是功利主义，而是最基本的商业逻辑——只有持续盈利，才能支撑持续的研发投入、持续的品质升级和持续的顾客服务。 这三个维度层层递进：功能是基础，情绪是升华，盈利是保障。缺了任何一个，产品都走不远。 招牌产品与爆款：两种逻辑，两种命运 在当下的商业语境中，"爆款"是最诱人的词汇。老板要求团队出爆款，团队琢磨爆款，媒体追捧爆款——整个市场陷入了一种对"爆"的集体迷恋。 但冷静想一想，"爆款"这个词本身就暗含了它的宿命。爆炸是一个偶发事件，它可能炸得很高，也可能炸完就没了。经营企业和品牌，能靠一直赌爆款来运作吗？学过经营管理和资产管理的人应该都清楚，真正稳健的投资讲究的是持续回报，而不是靠搏命。巴菲特还要把百分之多少放在稳健的生意上，天天靠搏命，太吓人了。 与"爆款"相对的，是"招牌产品"。 这是两种完全不同的产品哲学。 爆款的逻辑是追逐短期的流量峰值，追求的是"炸"的那一刻。而招牌产品追求的是长期的复利价值——它经得起时间的考验，在体量上是品牌营收的主力，在成本上因为供应链成熟和规模效应而具有优势，在口碑上拥有深厚的顾客信任和知名度。你投入在招牌产品上的每一分钱，都是投资，不是消耗。 看看那些真正伟大的品牌就知道了。麦当劳的巨无霸诞生于1968年，至今超过半个世纪，它已经成为麦当劳形象和文化的重要代表，甚至被用来衡量经济指数。可口可乐拥有众多品牌和产品线，但可口可乐本身永远是它的主产品。星巴克的核心始终是拿铁。奥利奥、耐克的Air系列、爱马仕的Kelly和Birkin、香奈儿的No.5香水和2.55手袋，这些年营收动辄数百亿的巨头，真正支撑帝国的往往只有一两个持续打磨了几十年的核心产品。 这就是长期主义的价值。做品牌、做产品力，绝对不是短期的事，它是一个需要长期运营的事业。 [图片] 速度与节奏：欲速则不达 中国企业以速度著称，这本身是优势。但速度这件事，需要分清楚两个不同的维度。 真正的速度，是对市场变化、用户反馈的快速响应。 这种速度是核心竞争力，是组织能力的体现。 但还有一种"速度"，是上新的数量。 在餐饮行业，一年可以上几百个产品，一个月上四五个不在话下。但这种速度背后往往是：上100个产品，只有10%是好的，90%是在陪跑。看起来很强，实际上大量的资源被消耗在了"赌"上面。 当速度成为唯一追求的时候，问题和风险就开始积累了。团队的精力、技术力量、供应链的成熟度——如果这些都没有准备好，盲目求快会出很多显性和隐性的问题。中国成语早就说过：欲速则不达。 有个值得深思的现象：肯德基和麦当劳早期也抢过速度，似乎谁先上谁就赢了。但站远了看，回头再看，赢得更多的不是谁先上的那一瞬间，而是谁坚持得更久。每个企业都有自己的节奏、自己的日历，顾客群体也不完全一样。长远来看，大家加起来其实差不多。短期看速度，长期看耐力。商业终究是一场马拉松，不是百米冲刺。 经典产品的守与变 关于经典产品要不要换新，有一个值得所有品牌人警醒的判断：招牌产品有时候不能轻易变，因为太多品牌在这方面吃过亏。 把logo换了，顾客认不出你；把包装换了，货架上找不到你；把口味配方换了，忠实顾客离你而去。可以说，十个案例里面十个都是失败的。这个判断听起来绝对，但细想之下极有道理。 为什么经典不能轻易变？因为经典产品的本质不是"一个产品"，而是一个"认知锚点"。 顾客记住你、信任你、选择你，很大程度上是因为他知道"你是谁"。一旦这个"谁"变了，信任的基础就动摇了。这个规则在消费品领域尤其明显——无论是吃的、用的，变动太大都很难被市场接受。 但"不变"不等于"不作为"。真正聪明的做法是：产品本身保持稳定，但在沟通方式上不断做新的变化。 举个例子，可乐的瓶子长那样，顾客永远不反对，因为那是我能找到你的标志。但品牌跟年轻人沟通的时候，能不能展现比较时髦的年轻人，而不是几十年前的年轻人？出现的场景能不能是当下的场合？比如去二次元的地方，让年轻人觉得你在和我对话——这些都很好。但千万别长成另外一个样子，让顾客找不到你了。 当然，这个逻辑需要结合行业来看。消费品领域，顾客选择的基础是识别和信任，变化太大确实会出问题。但科技行业完全不同——技术迭代的节奏决定了产品必须持续进化，柯达、诺基亚的悲剧已经证明了这一点。所以在做出"守"与"变"的决策之前，首先要判断自己身处什么行业、面对什么用户、遵循什么逻辑。 [图片] 产品生命周期与用户生命周期的匹配 产品体系中的所有产品都有生命周期，什么时候上市、什么时候下市，需要有一个清晰的节奏管理。餐饮业的产品生命周期往往很短，季节性产品、限定产品都有各自的节奏，按节奏来就好。关键在于：要把产品生命周期和用户生命周期做匹配。 品牌什么时候应该考虑产品的研发和上新？答案是：当现有的产品组合已经无法覆盖用户需求的变化时。用户在成长，用户在变化，如果品牌的产品始终停留在原地，就会被用户抛弃。但反过来说，如果用户的需求并没有本质变化，品牌却为了"创新"而频繁改动经典产品，那同样是错误的决策。 最常做的事情其实就是"上下市管理"——什么时候上市，什么时候下市，做好这两件事，产品生命周期的管理就完成了一大半。 没有什么复杂的秘诀，关键在于执行到位。 TAKEAWAY 1. 产品是品牌力的第一生产力，没有产品，品牌就没有存在的根基。 2. 健康的产品体系包含四个环节：立项、研发、上市、复盘——缺一不可，任何一个环节的缺失都会让产品的价值大打折扣。 3. 产品的三重价值缺一不可：功能是入场券，情绪是溢价来源，盈利是长期存续的保障。 4. "爆款"是赌博，"招牌产品"才是复利的根基——一个靠赌，一个靠养。 5. 一年上几百个新品，不如十年打磨好一个核心单品——少即是多，深即是强。 6. 上新的数量不是竞争力的标志，产品的生命周期才是真正的衡量标准。 7. 经典产品不要轻易改变产品本身，但要持续更新与用户沟通的方式——瓶子不变，对话常新。 8. 速度是优势，但"欲速则不达"——短期拼速度，长期拼耐力，商业是马拉松，不是百米冲刺。 9. 产品延展不是品牌问题，也不是产品问题，它是业务战略问题——跨界的边界取决于组织、供应链和资源是否真正Ready。 10. 从流量增长走向复购增长，核心在于产品的长期稳定性——产品稳定，复购才有基础；复购有基础，品牌才有护城河。 思考点 1. 你的产品阵列中，谁是招牌产品，谁是流量款？你真的分清楚了吗？ 2. 如果用"盈利价值"重新审视你的产品线，有多少产品其实根本不配活着？ 3. 你的经典产品上一次变化，是因为用户变了，还是因为你忍不住想折腾？

【中银证券】吴文昶 近日，我国可控核聚变领域取得重大突破，两大核心超导磁体实现百分之百国产化且性能国际领先，标志着该技术正从实验室论证阶段迈向工程化实施的关键节点。中银证券吴文昶指出，可控核聚变作为“人类终极能源”，虽距离大规模商业化应用尚需时日（乐观预期约 30 年），但当前已处于"0 到 1"的积累期，市场关注焦点将率先集中在上游高壁垒材料与中游核心设备环节。 投资逻辑上，由于项目处于建设初期，卖铲人效应显著，具备技术储备和成熟制造能力的龙头企业更具布局价值。具体细分方向包括： 1. 超导材料：重点在于满足极端高温高压环境的高温超导带材及低温超导线材，相关企业如西部超导、永鼎股份、联创光电等； 2. 关键耗材与特种材料：涉及偏滤器包层材料及钨铜等耐高温耗材，代表企业有安泰科技等； 3. 核心设备：涵盖环向场线圈、大型磁体装置等，现有核电设备厂商如中国核建、东方电气、上海电气及国光电器等凭借成熟的技术积累有望率先受益。 总体而言，虽然短期内难以产生直接经济效益，但随着国内装置逐步搭建及工程化推进，产业链上游的材料与设备供应商将是资本市场的主要关注点。

👨本期嘉宾：@奶员外｜雪球球友 这一期节目，我们和球友@奶员外聊了一段“很不典型”的投资路径。他曾经在体制内工作时，阴差阳错接手了家庭账户，从2008年入市，一路从“看不上股市”，到沉迷技术分析；也经历过加杠杆操作，把60万亏到只剩2万的至暗时刻。 此后，他用一套极其克制的交易系统，在接下来的几年里实现了连续正收益：只在市场环境合适时出手、只做强势标的的“第二波”、控制仓位与交易频率、用赔率而不是胜率构建收益。但有意思的是——就在这套方法“被验证有效”之后，他近两年却开始逐渐远离个股，最终彻底收敛为指数投资。 今天的聊天会从@奶员外的亲身经历开始，聊聊为什么一个已经“验证过有效”的方法，会被主动放弃？为什么他说，很多收益更高的策略，从一开始就不适合普通人？以及，一个人可以承受的波动，和一个家庭可以承受的波动，有什么本质区别？ 我们常说“投资是赚认知内的钱”，一方面确实是比拼认知与能力，另一方面其实更是比拼你能不能活下来且走到最后。最后，祝大家五一劳动节快乐哦！ 本期剧透 1、03:14 入坑起点：老婆2007年被套，“你做不好了我来”——就这么接盘进了股市 2、05:57 2008年大跌没亏钱，反而种下了祸根——人一旦觉得自己天赋过人，后果往往比亏钱更严重 3、08:00 带着60万大军杀赤壁，结果亏得“曹操附体” 4、10:06 只剩2万块时，我做了一件很多人做不到的事：彻底放弃翻本的念头，从零重建交易系统 5、12:34 “好的买点永远在调整后”——我的K线战法核心就这一句话，只抓强势股的第二波，低频、轻仓、严格止损 6、14:29 从不看基本面，不是因为懒，而是K线本身就是所有已知基本面的“果”，再去追因是多此一举 7、17:57 判断市场顶部有一个民间指标：当你的丈母娘开始向你推荐股票，广场舞大妈开始分享今天赚了多少…… 8、20:20 2014年底辞职的导火索，不是股票赚了多少钱，而是丈母娘说要帮他出双胞胎女儿的奶粉钱 9、21:56 聊到全职炒股：我们真的不建议你这么做 10、36:44 从K线派到指数信徒，转变发生在熊市里：个股跌了有人说故事，指数跌了你只需要相信一件事——中国经济会不会更好？ 11、44:38 怎么看A股“总回到3000点”？经济增长和股市强弱有没有必然关系 12、47:07 一个大宽基打底，一个消费和一个科技两大护法就够了 13、57:43 指数投资最简单的三七战法！人有时候需要的不只是答案，是一群人一起扛 14、01:03:06 你得用小钱去试，别拿全部身家赌一个“想象中的方法” 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方发布”发私信，或者发邮件至[email protected]。 收听渠道 这档节目会同步更新在雪球、小宇宙、喜马拉雅、苹果播客、B站、视频号、Youtube、Spotify等平台，搜索节目名称就能找到我们。 新节目指路👉 1️⃣《厚雪私募班》 最近有越来越多的听友联系我们想了解更多关于私募投资的内容，但这是一个相对比较独立的投资类别，比如对客户有一定的资金门槛要求，以及投资私募基金需要经过合格投资者认证。为了不影响大家对《厚雪长波》的整体收听体验，关于私募投资的内容我们新开了一档播客，叫《厚雪私募班》。在这里我们会每周更新雪球基金私募产品研究团队的最新观点，以及分享和众多头部管理人的深度交流。对私募投资感兴趣的听友们可以关注起来啦！ 2️⃣《厚雪晚班车》 现在市场瞬息万变，一天没关注可能就要涨跌个100点。我们新推出了一档播客叫《厚雪晚班车》，每天下午六点半发车，用10分钟的时间，在你下班的路上，帮你快速整理当天的市场行情以及背后的归因，另外再和你分享一些有用的投资方法论。每天积累一点，让你不会漏掉最重要的信息。可以配合着《厚雪长波》一起听～ 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过7800万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

本期嘉宾：刘丽 招商证券轻工纺服行业首席分析师 大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，最近大家有没有发现一个很有意思的现象？不管是刷社交平台，还是逛线下商圈，户外风早就不是小众爱好了。通勤穿冲锋衣，周末徒步露营，节假日进山滑雪，户外穿搭和户外生活方式已经彻底走进普通人的日常。今天我们邀请到了招商证券纺服轻工研究员刘丽老师，来与我们共同分享一下他对于户外消费的新洞察。 Timeline: 01:10-03:40 行业整体规模与品类增速 1. 市场规模：国内户外服饰市场从 2019 年 500 亿元增长至 2025 年 1000 亿元，复合增速 15%，预计 2025-2029 年继续维持双位数高增长。 2. 品类结构：户外服装占整体市场约 70%，2029 年有望提升至 75%；短期户外服装增速 15%、户外鞋 10%，未来户外鞋增速将反超（15%-20%）。 3. 格局现状：国内中高端市场约 70% 份额被国际品牌占据，优质供给偏少，行业景气度充足。 03:40-06:30 中外行业发展对比 & 涨价底层逻辑 1. 海外历程：欧美、日本户外产业起步早，早年属于小众贵族运动；日本后期伴随经济变化，行业走向大众化、平价化。 2. 国内现状：行业处于高速增长期，优质品牌供给不足，叠加客群迭代，户外产品具备涨价基础；大量海外品牌有意入局，但受运营、供应链限制难以快速做大。 06:30-12:50 客群分层与消费本质 1. 中高端户外品牌（始祖鸟、迪桑特、可隆等）：主力客群为原奢侈品、高端服饰消费人群，几千元的户外服饰对比万元级奢侈品，性价比突出；品牌优化款式，新增商务、通勤属性，适配多场景穿着。 2. 大众户外品牌（骆驼、迪卡侬等）：受众价格敏感度高，平价户外、白牌竞品多，提价空间有限。 3. 需求核心：并非短期网红打卡，而是大众健康诉求、实用穿搭需求与社交归属感共同驱动，行业增长具备长期支撑。 12:50-18:00 细分赛道景气度分化 1. 走弱品类：露营装备、滑雪装备。露营属于低频消费品，热度逐步回落；滑雪受赛事、经济影响，冬奥会后行情降温。 2. 核心主力：冲锋衣裤，2019-2025 年市场规模从 129 亿增至 300 亿，复合增速 18%，是赛道核心单品。 3. 高增长赛道：户外休闲鞋（运奢品类），依靠时尚联名、场景拓展打开空间，萨洛蒙、昂跑等品牌增速超 50%，填补千元以上价格空白，错位传统运动品牌。 18:00-22:30 核心壁垒：面料与研发技术 1. 户外产品核心竞争力是功能性面料与专利技术，GORE-TEX、Polartec、PrimaLoft 等海外面料技术领先。 2. 国内短板：精细化工、面料产业链、人才积累存在差距，叠加海外专利保护，短期难以弯道超车，目前以跟随、追赶为主。 22:30-25:20 市场份额 & 线下渠道特征 1. 份额分布：海外高端品牌、国内中端品牌、平价白牌各占约 30% 市场份额。 2. 渠道与人群：高端品牌集中在一二线城市核心商圈，单店营收能力极强；大众品牌主打三四线城市，线上渠道占比更高。 25:20-29:10 品牌运营与社群营销打法 1. 高端品牌：打造场景化旗舰大店，借鉴轻奢运营模式塑造品牌调性。 2. 社群玩法：通过线下徒步、跑步、主题活动沉淀用户，依靠用户自发传播，低成本实现品牌裂变，提升复购与用户粘性。 29:10-33:30 产业链成本、加价与盈利水平 1. 加价倍率：高端户外品牌 8-10 倍，中端品牌 4-5 倍，迪卡侬等平价品牌约 3 倍。 2. 毛利率：高端品牌整体毛利率约 72%，经营利润率超 25%；高端面料供应商毛利率约 30%，高于普通面料企业。 3. 成本结构：成衣成本中 60%-70% 为面料，剩余为人工、设备折旧。 4. 渠道占比：高端品牌线下占 70%-80%；大众品牌线上占 70%-80%。 33:30-37:00 头部企业核心优势 以安踏为例，依托资金、全直营渠道、优质商圈资源、成熟供应链，整合多个海外户外品牌；依靠终端销售数据快速捕捉潮流，改造产品适配国内商务、通勤场景，实现品牌持续放量。 37:00-40:37 未来走势与行业风险 1. 行业预判：未来 1-2 年整体仍保持双位数增长，品牌将明显分化。拥有核心技术、持续迭代产品的品牌具备提价能力，发展空间更大。 2. 主要风险：低门槛 “轻户外” 赛道涌入大量玩家，引发价格内卷；大众品牌受原材料涨价影响，盈利与销量承压；技术停滞的品牌将逐步失去竞争力。 温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

🎯 目标受众 关注星巴克、品牌故事、消费投资、创业融资、IPO与咖啡文化的听众。 ☝️ 本期内容提要 这期从《白鲸》里那位大副 Starbuck 聊起，讲星巴克如何从西雅图雨季里一家只卖咖啡豆的小店，变成全球咖啡帝国。三位文艺青年种下种子，舒尔茨把意大利咖啡馆、第三空间、员工福利和资本市场串成一套商业系统。从融资被拒、买下星巴克、上市扩张，到阿克曼和艾略特的华尔街交易，这杯咖啡里有文学、创业、品牌和财富的味道。 ⏰ 时间轴 00:00 星巴克与《白鲸》：从文学走向商业传奇 • “Call me Ishmael”是《白鲸》最著名的开头，也把我们带上海上的“裴廓德号”。 • 船长亚哈追逐白鲸 Moby Dick，最后葬身海底，只留下以实玛利讲述这段故事。 • 星巴克的名字就来自《白鲸》中的大副 Starbuck，这个文学名字后来成了全球咖啡品牌。 03:22 三位文艺青年和一个海洋感名字 • 星巴克三位创始人是杰瑞·鲍德温、戈登·鲍克和泽夫·西格尔。 • 他们都带着文学、新闻、历史和美食兴趣，常去伯克利的皮爷咖啡。 • “Starbucks”这个名字带着海洋、贸易和西雅图港口城市的气质。 04:29 皮爷咖啡：美国精品咖啡的源头 • 阿尔弗雷德·皮特来自荷兰咖啡世家，1966年在伯克利开出 Peet’s Coffee。 • 他让美国人知道，咖啡不只有速溶咖啡和“刷锅水”味道。 • 没有皮特对精品咖啡的启蒙，也就很难有后来的星巴克。 04:54 西雅图雨季里的逆向创业 • 1970年前后，波音陷入危机，大裁员让西雅图经济低迷、房租下降。 • 三位创始人不在意大公司机会，只想找一座靠海、成本低、适合喝咖啡的城市。 • 1971年3月30日，第一家星巴克在西雅图开业，最初只卖咖啡豆和咖啡设备。星巴克官方历史也确认，第一家门店于1971年开在西雅图派克市场，最初售卖的是新鲜烘焙咖啡豆、茶和香料。 08:52 舒尔茨登场：从布鲁克林廉租房到咖啡帝国 • 霍华德·舒尔茨出生在纽约布鲁克林的普通家庭，父亲受伤后没有医保和工伤赔偿。 • 童年贫困让他后来格外重视员工福利，也坚持给星巴克员工医疗保险和期权。 • 他相信星巴克的品牌掌握在一线咖啡师手里，服务好员工，才可能服务好顾客。 09:43 星巴克做的是人的生意 • 舒尔茨那句经典表达是：星巴克做的不是咖啡生意，而是用咖啡服务人的生意。 • 这句话把星巴克和普通咖啡店区分开来，也解释了它为什么重视培训、福利和门店体验。 • 咖啡是产品，人与人的连接才是品牌真正想卖的东西。 11:33 推销员训练出的融资能力 • 舒尔茨靠橄榄球奖学金走出布鲁克林，后来进入施乐做销售。 • 每天打几十个推销电话，让他学会被拒绝之后继续把话讲清楚。 • 这段销售训练，后来成了他创业融资时最重要的基本功。 12:25 第一次喝到星巴克咖啡 • 舒尔茨在一家瑞典公司卖咖啡机时，发现西雅图一家小咖啡豆零售商订货量异常大。 • 他飞去西雅图，喝到星巴克现场冲煮的咖啡后，彻底被打动。 • 三位创始人只想做精品咖啡豆店，舒尔茨却看到了更大的连锁咖啡生意。 13:38 放弃纽约高薪，去西雅图赌一把 • 舒尔茨决定放弃纽约7.5万美元年薪，带着妻子搬去西雅图加入星巴克。 • 三位创始人起初被他的野心吓到，担心他把星巴克带向过度扩张。 • 舒尔茨没有轻易放弃，而是继续说服杰瑞·鲍德温，最终获得加盟机会。 15:54 父母的支持：去更有希望的地方 • 舒尔茨离开纽约前，父亲病重，却仍鼓励他放心去追求事业。 • 母亲也让他必须去西雅图，不要错过更好的机会。 • 这段经历让人看到，创业不只是个人勇气，也常常承载着家庭的托举。 16:24 米兰之行：意大利咖啡馆的启发 • 1983年，舒尔茨去米兰参加展会，被意大利咖啡馆的仪式感和社交氛围震撼。 • 他想把浓缩咖啡、吧台交流和咖啡馆体验带回西雅图。 • 三位创始人当时忙于收购 Peet’s Coffee，债务压力也让他们不愿冒险尝试新模式。 18:06 第六家店的小试验 • 在舒尔茨反复劝说下，星巴克第六家店拿出一小块区域尝试卖现煮浓缩咖啡。 • 这家店的日客流明显高于其他门店，证明现煮咖啡有市场。 • 创始人仍坚持星巴克应当是咖啡豆烘焙商，不愿变成咖啡馆连锁。 19:30 离开星巴克，创办Il Giornale • 舒尔茨离开星巴克，创办自己的意式咖啡馆 Il Giornale。 • 他计划融资约200万美元开8家店，却很快体会到创业融资的残酷。 • 他把融资中的创业者称作 underdog，也就是一只不断被拒绝的“土狗”。 20:27 242个投资人，217个拒绝 • 舒尔茨见了242个潜在投资人，其中217个拒绝了他，拒绝率约90%。 • 第一个支持他的反而是星巴克本身，杰瑞代表星巴克投资了15万美元。 • 另一位关键投资人罗恩医生，当场开出10万美元支票，看中的是舒尔茨的激情和行动力。 21:17 创业故事的三件事 • 舒尔茨把创业拆成三个环节：伟大的想法、吸引投资人、建立长期赚钱的企业。 • 融资时，别人会不断证明你的想法不现实，创业者要从打击里激发战斗精神。 • 一个能变成“名犬”的土狗，往往要在逆境里保持自信。 25:27 Il Giornale开业：第三空间开始成型 • 舒尔茨先凑齐资金开出示范店，让投资人亲眼看到意式咖啡馆的魅力。 • Il Giornale开业后很受欢迎，也吸引更多投资人加入。 • 他讲的故事逐渐清晰：卖的不是咖啡，而是氛围，是让人愿意聚在一起的空间。 27:45 380万美元，买下星巴克 • 1987年，星巴克创始人想出售星巴克，专心经营 Peet’s Coffee。 • 舒尔茨获得90天优先收购权，但要在短时间内筹到380万美元。 • 即使遭遇投资人阻挠，他仍守住底线，最终得到多数投资人支持，买下星巴克。 30:59 第三空间：星巴克真正卖的价值 • 到90年代，舒尔茨在雷·奥尔登堡“第三空间”理论基础上，明确了星巴克的空间价值。 • 星巴克提供浪漫感、负担得起的奢侈、城市绿洲和情感交流空间。 • 互联网让远程交流更方便，舒尔茨反而认为人们更需要面对面的公共空间。 32:23 连续亏损三年，终于熬到盈利 • 舒尔茨接手后，星巴克连续亏损三年，董事会和投资人开始焦虑。 • 他解释前期亏损是为了搭建管理团队和扩张体系。 • 1990年星巴克终于盈利，成熟门店和规模效应开始发挥作用。 33:15 IPO前的两轮融资 • 1990年和1991年，星巴克又完成两轮融资，总额接近3000万美元。 • 投资人从亲友和个人，逐渐转向更专业的机构资本。 • 那时星巴克已经有一百多家门店，年营收达到5700万美元，上市计划正式启动。 33:58 舒尔茨与投行：谁真正听懂星巴克 • 舒尔茨与二十多家投行沟通IPO，多数投行只把星巴克当成流水线项目。 • 施罗德银行认真听懂了星巴克的价值观，最终成为承销商之一。 • IPO不只是财务交易，也考验企业家能否把公司独特性讲清楚。 35:28 1992年上市：五年价值涨75倍 • 1992年6月26日，星巴克在纳斯达克上市，IPO募集约2900万美元，市值接近3亿美元。 • 1987年舒尔茨买下星巴克时价格不到400万美元，五年后公司价值大幅提升。 • 星巴克从“美国需要意大利咖啡文化”的故事，进化成“全国性高端咖啡品牌”的资本故事。 36:35 上市后的华尔街压力 • IPO是重要里程碑，也让企业家进入季度业绩、同店增长和分析师评论的压力场。 • 舒尔茨形容自己一度像成了股市的奴隶。 • 刚上市公司老板往往会紧盯股价，过一段时间才逐渐适应资本市场的情绪波动。 37:38 品牌是星巴克最重要的资产 • 1992年招股书里，星巴克目标是成为精品咖啡领域的顶级品牌。 • 到2005年年报，公司目标变成保持最具辨识度和最受尊敬的品牌地位。 • 星巴克的名字来自文学，最后却变成价值数百亿美元的全球品牌。 38:54 早期创始人与舒尔茨的财富差距 • 泽夫·西格尔早早卖出股份，杰瑞和戈登后来以380万美元把星巴克卖给舒尔茨。 • 他们避开了未来失败风险，也错过了星巴克上市和全球扩张后的财富上限。 • 超大规模财富，常常属于那些愿意长期坚守、反复加注的企业家。 40:16 星巴克股票的三个阶段 • 高成长阶段，星巴克把现金流投入开店和扩张，追求营收快速增长。 • 成熟阶段，盈利能力和ROIC资本回报率提高，公司成为复利机器。 • 增长机会减少后，回购和分红开始增加，星巴克又逐渐变成股东回报机器。 41:39 阿克曼的完美交易 • 2018年，星巴克股价承压，比尔·阿克曼通过潘兴广场建仓约9亿美元。 • 他发布《Double Shot》投资PPT，向市场讲述星巴克被低估的理由。 • 阿克曼建仓19个月后卖出，获得约73%收益，离场时间也避开了2020年初市场大跌。 45:51 艾略特入场：钱说了算 • 2024年，星巴克美国业务疲软，中国市场也受到本土品牌挑战，股价下跌。 • 艾略特投资管理公司买入大量股票，成为重要股东，并向董事会施压。 • 随后星巴克任命曾带领 Chipotle 翻转的 Brian Niccol 为CEO，股价当日大涨。路透社报道称，Niccol接替Laxman Narasimhan，且星巴克此前面临美国和中国需求疲软以及艾略特投资施压。 47:04 《白鲸》的迟到认可 • 《白鲸》出版时并不受欢迎，因为它太庞杂、太超前，不符合当时读者对英雄故事的期待。 • 到20世纪20年代，经历一战后的读者重新理解了其中关于疯狂、命运和世界复杂性的表达。 • 一本书在不同时代会有不同价值，咖啡在不同时代也会满足不同需求。 48:18 美国咖啡的三次浪潮 • 第一浪强调功能，速溶咖啡提供便宜方便的咖啡因。 • 第二浪强调生活方式，Peet’s Coffee和星巴克把咖啡变成体验。 • 第三浪强调风味探索，手冲、单一产地和浅烘焙让咖啡进入个性化时代。 48:58 AI时代，咖啡馆会变成什么样 • 第四波咖啡浪潮的苗头，可能来自AI、科技和咖啡的深度结合。 • 点单会更便利，制作会更精准，个性化体验也会继续增强。 • 有时间可以带一本《白鲸》去星巴克坐一下午，重新感受文学、航海、咖啡和商业交织出的故事。 ⏳ 延伸阅读 / 参考资料 🔑 人物 * 赫尔曼·梅尔维尔（Herman Melville）——美国作家，《白鲸》作者。 * 阿尔弗雷德·皮特（Alfred Peet）——Peet’s Coffee创始人，对星巴克早期创始人影响深远。 * 杰瑞·鲍德温（Jerry Baldwin）、戈登·鲍克（Gordon Bowker）、泽夫·西格尔（Zev Siegl）——星巴克联合创始人。 * 霍华德·舒尔茨（Howard Schultz）——星巴克关键领导者，推动其从咖啡豆零售商转型为全球咖啡连锁。 * 雷·奥尔登堡（Ray Oldenburg）——美国社会学家，“第三空间”概念提出者。 * 比尔·盖茨 Sr.（William H. Gates Sr.）——西雅图律师，比尔·盖茨之父，节目中提到其与舒尔茨融资故事相关。 * 比尔·阿克曼（Bill Ackman）——潘兴广场资本创始人，曾投资星巴克并发布投资PPT。 * 卡尔·伊坎（Carl Icahn）——美国激进投资人，节目中因阿克曼此前做空康宝莱受挫被提及。 * Brian Niccol——星巴克现任CEO，曾任Chipotle CEO，2024年被任命为星巴克CEO。 * Laxman Narasimhan——星巴克前CEO，2024年由Brian Niccol接替。 💰 作品与书籍 * 《白鲸》（Moby-Dick；也译《白鲸记》） * 《将心注入》（Pour Your Heart Into It）——霍华德·舒尔茨自传，节目中多处引用其创业经历。 * 《Double Shot》——潘兴广场2018年关于星巴克的投资展示材料。 * 星巴克1992年招股书（Starbucks IPO Prospectus） * 星巴克2005年年报 * 《草叶集》（Leaves of Grass）——节目未重点展开，但与美国文学传统可作延伸阅读。 💰 经济与事件 * 星巴克创立（1971年）——星巴克由Jerry Baldwin、Zev Siegl、Gordon Bowker创立，最初售卖高品质咖啡豆和相关设备。 * 波音大萧条（Boeing Bust） * 波音747研发与1970年首航 * 1969年前后美联储加息与美国经济衰退 * Peet’s Coffee对美国精品咖啡文化的影响 * 星巴克收购Peet’s Coffee * Il Giornale创立 * 380万美元收购星巴克 * 股权融资与债务融资 * 第三空间商业模式 * 员工医疗保险与期权激励 * 星巴克连续三年亏损 * 星巴克1990年盈利 * 星巴克1992年IPO * IPO承销 * 上市后季度业绩压力 * 同店销售增长率 * ROIC（投入资本回报率） * 成长股 * 复利机器（Compounder） * 股东回报机器（Return Machine） * 股票回购 * 比尔·阿克曼投资星巴克 * 潘兴广场建仓星巴克 * 康宝莱做空争议 * 艾略特投资星巴克 * 激进维权型投资者（Activist Investor） * Brian Niccol接任星巴克CEO 🪝 延伸阅读 * 星巴克官方历史与1971年创立信息 * 星巴克任命Brian Niccol为CEO及艾略特施压背景 * Brian Niccol履历与Chipotle翻转经历 * 星巴克创始人与品牌命名来源 💡 制作团队 主播：AG 制作人：@播客制作人老段 视觉设计：老段 ⬆️ 关于·黄金屋｜财富遇诗书（worth & words） 懂财富、有文化、爱生活； 只谈财富不雅，只聊文化不实，两者兼得不错。在黄金屋里说说财富从哪来，怎么用，如何留；再聊聊文学、艺术、旅行与生活。

市场正在惩罚理性者——相信安全边际、高股息、合理估值的人，账户在流血； 追光模块、半导体的人却赚得盆满钵满。 这是产业革命还是周期泡沫？对标2000年互联网，我们走到哪一步了？ 当成交集中度突破51%的历史极值，均值回归的弹簧已经压到最紧。 本期节目不谈站队，只谈清醒。 . 【本期主持人】 小东：97年intj，全网11w粉财经博主，985本科，伦敦政经硕士，科技从业者，现居上海浦东 . 🌐播客大纲： 00:00 冰火之歌：小登创新高，老登进暗时刻 00:37 雪球热帖：市场正在惩罚理性者 01:17 极致撕裂：31个行业仅2个在涨 02:19 51.65%：5%个股吸走半数成交 03:07 流动性挤兑：存量博弈的螺旋飞轮 04:37 飞轮悖论：最后一个接盘侠何时进场 05:05 周期伪装：AI不是永续革命 06:33 危险五字："这次不一样" 07:06 见顶信号：净利润翻倍，PE个位数 08:35 资本鲨鱼：18个月后的产能过剩 09:15 历史镜像：1999年的纳斯达克 10:07 泡沫悖论：透支所有可透支的基本面 11:04 老登的春天：大跌是最好的建仓窗 12:33 代际对立：7亏2平1赚从未被打破 14:18 极值规律：45%警戒线后的三次崩塌 15:21 终极之问：认知还是运气？信仰还是执念？ . 🍻 我们是谁？「常青藤投资」是两个京沪INTJ出品的一档投资陪伴类播客节目，每周六晚更新。我们关注穿越周期的投资理财，更关注穿越周期人生。 . 点击加入知识星球社群。经济学逻辑等硬核内容，将在知识星球内稳定更新。也可向小东&小腾提问 （知识星球也有专属微信群聊~） 欢迎加入我们的免费听友群，成为“藤友”！也可以关注公众号【常青藤投研】，接收更多干货 【免责声明】 本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与【常青藤投资】联系并取得同意。

英伟达2026年度股东大会以线上形式举行。这场持续约47分钟的会议，表面上是例行公司治理程序——股东批准了全部10名董事会成员提名，以咨询性投票形式批准了高管薪酬方案，并通过了一项允许所有股东投票事项以简单多数表决通过的章程修正案。然而，真正让全球市场屏息凝视的，是英伟达创始人兼CEO黄仁勋的发言。 这是英伟达市值持续位居全球上市公司榜首之际的一场关键沟通。自2024年以来，英伟达股价累计涨幅超过240%，2025年再涨逾50%。然而进入2026年，截至股东大会当日，股价仅上涨6.7%。市场的焦虑清晰可见：AI基础设施投资周期究竟能持续多久？巨额资本支出能否换来真实回报？推理时代到来后英伟达的芯片优势是否还能维持？ 黄仁勋用一场信息量极大的演讲给出了他的答案。从“AI工厂”到“五层蛋糕”，从“推理之王”Blackwell到专为智能体打造的Vera CPU，从“有用的AI已来”到“物理AI是下一增长极”——黄仁勋不仅描绘了一幅AI基础设施的扩张蓝图，更试图回答一个根本性的问题：英伟达到底是一家什么公司？ [图片] 这是整场演讲的基石性判断，也是黄仁勋最想传递给市场的一句话。 “关于AI投资回报率的问题‘已有答案’。”黄仁勋的表述斩钉截铁。背后的逻辑链条清晰而有力：当AI的输出变得“有用”——比如生成可运行的代码、可执行的设计方案、可采取行动的商业决策——那么运行英伟达系统来生成token就变成了盈利行为。一旦盈利，企业就需要更多的算力；算力越多，token越多；token越多，收入越多。 黄仁勋用一个宏观数据支撑了这一判断：全球约3000万名软件开发者每年获得大约3万亿美元薪酬，这些开发者的工作支撑着全球价值100万亿美元的经济活动。如今，代理式AI正在放大这些人的创造价值。他还以GitHub为例：开发者合并的pull request数量从2024年的4亿增至2025年的5亿，而2026年头几个月，数量增长近三倍。AI生成的代码正在实实在在地提高生产力。 这一判断的深层含义在于：AI不再是一个需要持续烧钱的前沿实验，而是一门已经验证了商业模式的成熟生意。 黄仁勋的原话更加直白——“有用的AI已经到来，并且已经能够赚钱”。对于投资者而言，这意味着AI基础设施的资本支出不是“费用”，而是“投资”——它有可预期的回报。 欢迎进入媒介360生态场域——你可以是会员、读者、共创者或合作方。我们期待与你一同成为AI+增强人类，360°创新增长成长。 媒介360旗下汇聚深度内容IP与前沿行业社群，致力于打造商业营销人与创新者的开放式连接平台，构建多元、深度、前瞻的行业生态。 8大战略系统——前瞻钱瞻、媒介360、钱钱品牌局、MSAI营销科学∞艺术、创+TALK、嗲学、AI元宇宙、媒介创新场——输送多元智慧，思想穿透增长！ 👥 加入会员 为你提供全面、敏捷的智库内容与一站式增长解决方案，详情请点击：媒介360会员权益全景 🔗 商务合作 欢迎品牌、机构与我们的生态合作，共同探索商业未来！邮件联系：[email protected] 📮 用户共创 如果您发现值得深挖的商业现象、营销案例或增长趋势，欢迎投稿，您的观点可能成为下一期主题！ 💡 版权声明 本平台所有内容版权归媒介360所有，未经许可严禁用于AI模型训练或商业转载。 ——— ✨ 喜欢我们的内容？欢迎推荐给同道者，共创商业与创新的无限可能！

就在刚过去的2024年，抖音电商不动声色坐稳了行业第三把“交椅”，其全年GMV突破3.5万亿元，以30%的同比增幅超越京东，彻底改写了“猫狗拼”的电商格局。这个由短视频内容平台转型而来的新晋巨头，让再迟钝的品牌方也不得不正视其渠道价值。 如今的抖音电商生态，已从依赖达人IP的“个人英雄主义”时代，迈入“内容+商品”比拼的新阶段。品牌若想分羹3.5万亿市场，需同步修炼内容创意、分销管理、数据运营等等多维度“超能力”。时至今日，抖音仍然在重新定义内容平台与电商业务的融合边界。 *附图：在抖音里挖掘多使用场景的BKT，成立3年卖出30个亿。 本期节目你将听到： * 抖音品牌生态是什么样的？ * 抖音里标杆品牌是怎么做生意的？ * 2025年做抖音还能赚钱吗？ 【本期嘉宾】 飞扬 飞扬内容战略的创始人，大江会抖音事业合伙人 【主播介绍】 浣昉Leo 有赞COO兼联席总裁，负责公司的整体战略和业务管理。前高瓴资本资深投资人，10年累计投资金额超10亿美金，深耕社交电商、新零售、新消费品牌、创新AI技术和企业服务等领域。 资深滑雪爱好者，球类运动达人，美好事物收割机，高质量对话上瘾症，近期在体验骑行式冥想。 【精彩内容】 03:47 抖音里能做出品牌吗？ 11:48 谁在抖音里做出了显著成绩？ 15:01 国民品牌在抖音“复活”是easy模式吗？ 23:12 能在抖音打翻身仗的团队是什么样的？ 36:40 抖音里赚钱其实是在做“深度分销”？ 45:30 2025年什么品牌在抖音里还有机会？ 53:31 Aha moment 【加入听友群】欢迎加入听友群，结识一群来自全国各地、志同道合的朋友。微信添加“PPXFG2023”，并备注姓名+公司，品牌消费观小助手会拉你进群。 【关于节目】节目的文字沉淀和视频化呈现，陆续产出中，欢迎关注！公众号&视频号：浣昉 (huàn fǎng)

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Bitstone Paul 6 The Wanderers 流浪者｜2026二季度深度复盘 7 Web3 101｜E81｜微策略失策！我们和郑迪拆解了微策略卖币和失去市场信心之因，想了想Saylor的戏法如何玩下去 8 What's Next｜科技早知道｜AI 时代的超级入口还是手机吗？| S10E17 9 What's Next｜科技早知道｜真正改变世界的技术，为什么一开始都不被看好？| S10E16 10 What's Next｜科技早知道｜1 人公司，扛 5 个人的活，还要管 50 个 Agents ？| S10E18 11 澳洲创业访谈录｜千万日交易额后，他为何让出CEO？阿里老兵的澳洲创业复盘｜对话Jackey 12 澳洲创业访谈录｜海外一人公司怎么做？小红书获客、融资与长期主义｜对话 Cath 13 澳洲创业访谈录｜澳洲老板招人难，有解吗？AI 时代，还要招人吗？｜对话 JJ 14 叭叭呜｜Vol.087 理想全新L8上市点评（上）：原生五座真正最大优势，居然没法讲？ 15 叭叭呜｜Vol.086 含华量大幅通胀，但赢家终究还是华为｜月度点评 16 半拿铁 | 商业沉浮录｜番外 15：🪭 半拿铁讲金瓶梅啦，而且还是绿色的 17 半拿铁 | 商业沉浮录｜No.206 🩺 检索、送药、看病：互联网医疗这些年 | 中国互联网故事22 18 半拿铁 | 商业沉浮录｜No.207 🔱 闽南往事：众神人间办事处，涨海声中万国商 19 半拿铁·周刊｜No.40 首例个人破产、AI 重塑职场、正新鸡排拟上市 20 半拿铁·周刊｜No.41 欧洲抢中国空调、新风险成瘾性药、高考志愿填报、火热的职校 21 保持恒温｜从章鱼保罗到AI大模型，预测世界杯如何变成一门万亿生意？ 22 贝望录｜227. 世界杯不只是大品牌的赌局，中小企业也能在全球赛事中讲好自己的品牌故事 23 贝望录｜226. 世界杯凭什么越办越贵？从一场球赛到千亿生意，是谁在掌控足球世界 24 财自由｜156.远离泡沫守住宁静 25 财自由｜155.指数大换血：当沪深300变成"科技ETF"，普通人买指数还安全吗？ 26 常青藤投资｜每周观察32：中概跌回10年前，真的是超跌吗？📉 27 常青藤投资｜投资第一课，精读《穷查理宝典》 28 常青藤投资｜别人恐惧我贪婪？拆解巴菲特5次至暗抄底 29 常青藤投资｜每周观察31：美联储放鹰，为何芯片股还在疯涨？ 30 晨读时间｜夏季达沃斯速递：三个有趣的关键词 31 创业内幕 Startup Insider｜S8 Vol.13 纷享销客罗旭：AI不会让SaaS消失，但会杀死工具型SaaS 32 创业内幕 Startup Insider｜S8 Vol.12 SENASIC琻捷李梦雄&纪源资本陈于思：物理AI的「芯」生力量 33 此话当真｜对话鹍鹏：真人互动影游突然火了，他做了十年的梦终于被看见 34 大方谈钱｜E163.要完了？不！是要玩了！论养AI的心态与习惯 35 大方谈钱｜从山野装备到通勤穿搭，拆解户外消费行业的机遇与挑战 36 大方谈钱｜新手入门算力金属，不用再对着元素周期表瞎选股 37 大力如山｜vol.85 博时基金：同一家公募巨头的两个不同时代 38 梵高MoneyTalk｜美伊协议说法拉扯、SpaceX半导体资本博弈：全球市场进入叙事“乱纪元” 39 疯投圈｜140 ✪ 大疆还能低空飞多久？ 40 疯投圈｜141 ✪ ☕️咖啡战争2026：机构化与本土化 41 高能量｜Vol.222 宏观漫谈107｜2026年以来，中国经济结构调整的四大新变化（6.23录制） 42 高能量｜Vol.220 寻找大鱼：从美团到极兔，从北京到雅加达 43 搞钱姐妹养老院｜转运秘诀：混乱时期学会断舍离，打造养老精神复利！ 44 搞钱姐妹养老院｜AI+矩阵=小红书电商爆单，26年如何抓住时代红利进入电商赛道？ 45 搞钱女孩｜旋子：AI时代如何引流获客？搞定 AI 搜索优化，GEO是门好生意！ 46 搞钱女孩｜对话蒋友柏：如何跳出原生家庭重塑自我？真老钱亲测有效的人生设计思维 47 搞钱学姐｜89.y园糖：月薪8000到年入百万， AI +文创怎么搞钱？ 48 硅谷101｜E240｜OpenAI联手PE砸下40亿美元，聊聊硅谷最火新职位FDE 49 硅谷101｜E241｜跑鞋技术迭代史：马拉松跑进2小时，靠人还是靠鞋？ 50 硅基立场｜Vol.29 对话王小川：造医生，战豆包，与无尽的 AI 非共识。 51 后互联网时代的乱弹｜第218期 到底啥是 AGI 52 后互联网时代的乱弹｜第219期 AI对教育的惩罚？ 53 厚雪长波｜卖在人声鼎沸处，就是趋势结束时？ 54 厚雪长波｜“置身厂内”的我们，如何找回自洽的人生？ 55 慧客堂｜Vol.93 重生之我在科创50“靠岸”：把时代奖赏换成确定性！ 56 慧客堂｜Vol.92 当财富顾问和管理人开始对账：谁在赚钱？谁在受伤? 57 截胡不截财｜EP.148 「读书」最怕是赚过，而不是赚到！解读《第二天-金钱进化论》 58 截胡不截财｜当生命走到十字路口——生前预嘱、意定监护与财富传承 59 进击的沈帅波 ｜进击波财经｜Vol.125 识人术真的存在吗？为什么你总是选错人？答案藏在九型人格里！ 60 进击的沈帅波 ｜进击波财经｜Vol.126 串台：打工人的尽头还是自媒体？大人，时代变了 61 进击的沈帅波 ｜进击波财经｜Vol.124 对话小仙炖董事长苗树:不拼低价、不追流量!小仙炖穿越多轮消费周期的护城河是什么? 62 跨域请求｜14.⚽️世界杯特辑 - 由误判驱动的足球科技进步史 63 跨域请求｜15. 🍾串台朗姆：硅谷AI CEO的不正经人格图鉴大赏 64 跨域请求｜16.🌠醒醒，别再被AI渗透了。去看流星雨！去过夏天！ 65 乱翻书｜268.AI时代，个人工作台会重新回到手机吗？ 66 满地找钱｜Vol.141 免费AI工具大盘点！助你轻松搞定日常生活难题 67 满地找钱｜Vol.140 在忙着搞钱之前，我们在为了什么努力？ 68 面基｜《大厂小民》：我们必须克制对系统与上岸的期待 69 面基｜E163.要完了？不！是要玩了！论养AI的心态与习惯 70 面基｜E162.康波周期中的AI：新技术总在萧条期爆发，bad times make good people 71 难得正经｜商业版今夜不设防｜Seesaw咖啡破产启示录：创业者&资方双视角复盘 72 难得正经｜商业版今夜不设防｜大脑黑客：谁在绑架我们的钱包和判断？ 73 起朱楼宴宾客｜170.《1929》的泡沫之夏：三个代表人物，和他们在当下周期的影子 74 起朱楼宴宾客｜171.为什么牛市后期更容易亏钱？| 半年度投资账复盘 75 钱粮胡同FM｜335.写书是门好生意,中国作家富豪榜揭秘-九州散伙人江南今何在 76 钱粮胡同FM｜336.写书是门好生意,中国作家富豪榜番外-谁是盗墓宗师 77 取财有道｜898、【Augustia】你的"急用钱"放在哪里，决定了你的财务安全边际 78 赛博对话｜Vol51｜高考志愿填报紧张进行中，李永乐拆解“普通小孩”AI时代选专业的两套思路 79 三点下班｜估值or叙事，谁是魔鬼，谁是天使？ 80 三五环｜No.222 程泓宁：从庙堂之上的投资人，到在真实的泥地里打滚 81 三五环｜No.223 当单纯的投放逻辑已经失效，我们如何重新理解种草？ 82 商业WHY酱｜with阳萌和王绍迪：造AI芯片，用违反祖宗家法的方法｜S6E2 83 商业就是这样｜Vol.262 去西班牙买足球俱乐部，一场荒诞的商业冒险 84 商业就是这样｜城市就是这样20｜夜间经济是怎么被造出来的？ 85 商业就是这样｜Vol.261 硬币经济学 86 商业有厘头｜82.中文版 | 穿越50年周期，一家跨国公司没有写进财报的那些思考 87 涉市未深｜当一位CEO疯狂用上AI之后 88 深度求真｜22.从制裁封锁到利润兑现，国产算力走到哪一步了？ 89 十分吸引｜Vol.72 中国真的走出通缩了吗？ 90 十分吸引｜Vol.71 当AI成为新基础设施，财富将如何重新分配？｜串台：听懂涨声 91 十字路口Crossing｜哪条路线，才能通往「世界模型」的终局？｜对话黄碧薇：Aether AI 创始人 92 十字路口Crossing｜我遇到了第一个真正想买的陪伴机器人！｜对话世博：越伴动力创始人【公路播客】 93 十字路口Crossing｜对话 MiniMax 闫俊杰：M3、10X 计划、10T 模型、和智能的终局 94 提钱退休｜113.边赚钱边进步？首次公开乌素被动成长的核武器㊙️ 95 提钱退休｜112.说话赚钱底层心法：客户成交、面试涨薪都能用！ 96 听懂涨声｜当AI开始“抢钱”：大洗牌时代，谁悄悄赚钱？谁被迫离场？ 97 听懂涨声｜商业防收割指南：那些伪装成“时代红利”的魔鬼契约 98 投资实战派｜E188 如何做“深度”投研：流程、要点和注意事项 | 永庆x吴晓波频道 99 投资实战派｜E189 期 芯片20年：狂欢成长与残酷周期，AI赛道步入下半场｜永庆对话海哥 100 投资实战派｜E187 AI 时代，我们如何成为 “不可替代的人”？| David 对谈 101 屠龙之术｜从开源到 Agent，从组织到个体：AIEC 大会现场侧记 102 屠龙之术｜World Model-世界模型也有Scaling Law吗？ 103 屠龙之术｜说好的艺术家呢？--- AI时代，内容工业的三次死亡与创作者的重生 104 晚点聊 LateTalk｜169: 访谈Cerebras早期投资人周楠：英伟达挑战者？Scaling Law的萌芽、被遗忘的百度美研 105 晚点聊 LateTalk｜170: 【具身季报 26Q2】世界模型大风不停，和不想被贴标签的人 106 卫诗婕｜漫谈Light the Star｜78.Seedance之后，视频Agent何去何从？｜与 OiiOii 闹闹聊视频模型的秘密：数据、生态与感性的结构化 107 卫诗婕｜漫谈Light the Star｜77.有关智元、觅蜂的愿景与野心，和具身智能的竞速之旅｜与姚卯青的对谈 108 眼哥股市会｜眼哥股市会 6月22日 109 吴说不加密播客｜EP-110 NDV Jason 谈微策略卖币风险、比特币走向及熊市抄底节点 110 吴说不加密播客｜EP-109 郑迪谈微策略卖币实验、 AI经济和美股机遇 111 小马宋商业观察｜对话食族人：从网红活成 10 亿品牌 112 燕妮聊基金｜99、当长期主义遇上长期不赚钱：如何诚实回答？ 113 燕妮聊基金｜98、理财的新叙事很多，普通人需要旧常识 | 对话楚团长 114 一人公司｜vol.145 100天时间，陪伴100位朋友从0-1开启一人公司。 115 一人公司｜VOL.147 玩过流量游戏后，更懂得自己要成为什么样的创业者。 116 远行者与碎冰匠｜E75：两地金融差异：一名职业女性的40岁香港重启 117 远行者与碎冰匠｜E76：马特估——马斯克是人类新的上帝吗？ 118 远行者与碎冰匠｜K型分化的未来：为什么我劝你做点“不靠谱”的事 119 知本论｜vol.160 相亲只认海力士，韩国为何全民股疯？ 120 知本论｜vol.159 从“烧钱”到盈利，聊聊创新药投资的长期主义 121 知行小酒馆｜E240 和李井奎聊聊：那些大家都知道的事，怎么一说出口就变了？ 122 中金研究院｜episode 53 | 从“寻电”到“算电协同”——AI时代的能源密码 123 中欧基金｜SP. 致敬「种时光的人」|教音乐、开咖啡店、建养老院，她把自闭症孩子的一生都想到了 124 做会赚钱的女性IP｜067 赚到人生中第一个100万后，才知道有些钱越赚越穷 125 做会赚钱的女性IP｜068 第一个100w后，才发现“自律”的人反而赚不到钱 👧有任何建议或者需求，进听友群～阿紫微信号：podcastshop

最近更新了三期新消费的品牌复盘，我们希望可以借假修真，通过分析他们成功/失败的底层逻辑，给后来者更多的思考和借鉴。本期我们邀请了食品产品经理、播客《大食话》主理人月月联合录制节目，复盘讨论国内新消费食品行业，分析品牌爆火后衰落的原因，分享更多行业创新、供应链管理的观点。 🎙️邀请嘉宾：月月，食品产品经理、播客《大食话》主理人 🎙️主播CK，独立咨询师，零售老司机，WX可以搜CK商业逻辑研究，有超多干货行业观察研究 🎙️主播Iris，独立咨询师，曾任宝洁品牌运营部总经理/CMO/创业，个人播客，更多视频可以看小红书视频号 --------------🕐时间轴--------------- 00:00｜暖场 * 嘉宾月月：食品原教旨主义者，多年行业供应链经验，曾因李诞食品品牌项目与Iris相识 02:00｜新消费食品品牌分析 * 国民曲奇品牌Akoko * 品牌简介：升级版丹麦皇冠曲奇，崛起于淘系电商，抓住了微信公众号和直播流量红利，并渗透到线下渠道，推动了代工供应链的优化 * 挑战分析：线上线下毛利结构差异，无法适应线下渠道的运营要求 * 高端雪糕品牌钟薛高 * 品牌简介：重新定义高端雪糕赛道，最早把鲜奶用于雪糕的工业化生产，曾因66元一支的厄瓜多尔粉钻而名声大噪 * 挑战分析：产品创新无法支撑产品溢价、线下销售模式触发“雪糕刺客”事件 * 燕麦奶品牌Oatly * 品牌简介：北欧燕麦奶品牌，打造高端环保生活方式品牌，获得星巴克创始人的投资，曾因燕麦拿铁风靡一时 * 挑战分析：产品需求小众、ToB合作因产品体验问题而下滑 * 一人食品牌自嗨锅 * 品牌简介：主打一人食场景，因疫情而爆火，年销售近10亿，疫情后销售迅速下滑 * 挑战分析：竞品分析出现偏差、产品使用场景狭窄 * 卡士&好望水 * 做对了什么：细分人群需求，只在小众渠道售卖，依托场景精准匹配用户需求，供应链稳定 * 挑战分析：行业巨头的快速模仿 36:00｜食品品牌的B面 * 品控与供应链风险 * 食品品牌的核心能力是品控，市场端和工厂端是两套不同的语言体系 * 品牌竞争壁垒 * 品牌是一代代更换的，最终活下来的是工厂和供应链。不同品类选择不同模式，只有大品类才需要自建工厂 * 消费需求与营销擦边 * 消费者吃零食是为了满足口舌之欲，并不在意健康。为了满足用户的“既要又要还要”，品牌会擦边健康概念 * 算法与AI * 热词并不代表真实的消费需求，算法无法替代对用户底层欲望的理解，食品最重要落到口感上，不要为了创新而创新。 * 新的变化 * 渠道自有品牌化相当于外包了代工厂的市场工作；用户购买零食的动机是非理性的，办公室调研得到的往往不是真相。 54:00｜结尾：推荐四款好吃的产品 欢迎一键三连，加入交流群和更多小伙伴一起讨论商业与内容行业的新变化 👇 大家如果觉得有帮助，欢迎一键三连，也欢迎加小助理入群iriswang042♥️