VOL.91 2026迎接波动率的大考！AI鬼故事、美国中选内斗、美伊开火都只是开始 | 全球投资
宏观七日谈
✨本期简介
大家好！欢迎收听本周的宏观七日谈。马年春节里，AI市场担忧、美国国内政治议题和美伊冲突升级是三大核心议题。
Citrini Research的“2028全球智能危机”思维实验一度引发市场恐慌，但其时间假设过短，忽视技术约束与社会制度进化，短期内恐非现实。然AI造成的资源挤占和K型滞胀，的确加剧了美国社会矛盾。
与此同时，特朗普支持率低迷，IEEPA关税法理依据遇阻，美国国内经济问题演变为政治对立。为转移内部矛盾，美以联合打击伊朗引发地缘冲突，伊朗封锁霍尔木兹海峡或推高油价、引发通胀失控，且冲突存在连锁升级风险，进一步放大全球波动。
整体来看，2026年将是全球滞胀加剧、矛盾对立凸显的波动之年，安全、抗波动类资产将是资产配置中不可或缺的一部分。
⏳时间轴
00:50 AI担忧：2028全球智能危机是短期“鬼故事”，长期为灰犀牛
1.“AI智能危机”内容：Citrini research假设两年内AI快速颠覆中介类行业（互联网平台、金融、房产中介等），冲垮靠信息垄断、赚摩擦成本的商业模式，引发大规模失业、消费萎缩、债务爆雷，最终酿成2000年科网泡沫与2008年金融危机结合的全球危机。该内容得以快速传播，反映了市场对经济基本面和流动性的深度担忧。
2.“AI智能危机”的主观性：时间设定过短，且忽视了多重约束与进化：技术本身的约束、企业与社会的采纳节奏、社会制度的进化韧性、技术的本质是辅助而非替代。
3.AI的现实影响：长期来看AI确实会颠覆部分行业和工作（如编程、插画、游戏设计），但短期其核心影响是资源挤占与财富再分配，造成K型经济和滞胀——电力、算力、存储等资源品价格上涨，却未明显提升全社会生产效率、创造新就业。
4.市场背景：市场本就对经济和流动性担忧，上周英伟达亮眼财报反而引发美股负面反应，体现市场对高资本开支的容忍度大幅下降。
22:40美国国内困局：中选年特朗普执政压力陡增
1.AI加剧的滞胀和社会矛盾：2026年美国中选年的不确定性大幅提升，赢下中选是特朗普的核心KPI，但目前其支持率不足40%，丢掉众议院概率超80%、参议院概率达40%，执政前景堪忧。
2.特朗普核心政治资产被否：IEEPA关税被最高法院6:3否决，其被迫更换为122条例，而该条例仅能实施150天、关税顶格15%，远不及IEEPA的灵活性。这直接影响其后续经济政策，如大美丽法案、向中低收入家庭发2000美金的计划，财政扩张难度加大，也影响美国与欧、日、韩等盟友的贸易协议执行。
3. AI叙事、美国中选、外部冲突的内在联系：AI引发的经济问题已演变为美国的政治对立，经济问题解决不力会进一步加剧社会矛盾，导致特朗普的国内政治议程受阻，其政治控制力下降又会引发新的流动性和财政风险。
25:40 美伊战争升级，成为美国转移内部矛盾的失控尝试
1.冲突爆发与背景：外交是内政的延伸，为转移国内经济和政治矛盾。2月28日美以联合先发制人打击伊朗，轰炸其重要设施并实施斩首行动，目标是颠覆伊朗政权，伊朗则反击以色列和中东美军基地。
2.冲突的非理性与失控风险：此次打击并非理性决策，因为伊朗不同于委内瑞拉。打击委内瑞拉可提升拉美裔选民支持率，还能控制其原油储备压通胀，而打击伊朗对美国中选无实际帮助，还会引发MAGA保守派反对，且伊朗的反制已导致霍尔木兹海峡被封锁。
3.全球连锁影响：可能最终反作用于美国经济和美股
1）霍尔木兹海峡承担全球30%海运石油贸易、20%原油消费运输，其封锁会导致油价短期大涨，若长期上涨将引发全球通胀失控；
2）美国若无法从伊朗内部找到反对力量，大概率会陷入军事泥潭；
3）油价上涨会冲击刚有复苏苗头的欧洲经济，削弱欧洲对美国的支持；
4）美国中东军事力量集中也会减轻俄罗斯在俄乌冲突的压力，或引发俄乌局势升级，进一步加剧欧洲困境。
4.核心关注点：霍尔木兹海峡封锁时长、油价涨幅、通胀对美国政治的影响、美国是否派地面部队、伊朗内部政治变化、美欧关系走向，甚至中美关系，均为该冲突的关键观察点。
31:00 2026马年是全球激荡的波动之年，资产配置应侧重安全与抗波动
1.特殊时代背景：2028全球智能危机短期无需恐慌，但AI带来的滞胀和财富再分配是现实问题；AI耐心资本耗尽，市场对资本开支容忍度下降，特朗普政治控制力减弱，为转移矛盾引发的地缘冲突又进一步放大了全球不确定性，最终让2026年成为滞胀加剧、矛盾对立凸显、地缘和风险溢价上升的波动之年。
2. 资产配置建议：在当前的宏观链条下，持有安全资产、战略重要性资产、对冲波动率的资产、反脆弱的资产仍是核心选择。
📅录制于2026年3月1日
[宏观七日谈]，经济/政策/投资/海外，每周一讲。
