节目

🕊️ 本期简介 马年第一个清晨，在除夕热闹褪去的安静里，简洁和你聊聊“看见自己”。 如何在各种角色的无缝切换中，为自己留下一把靠窗的椅子；如何与那些“未完成”温柔握手；如何写下一份不必向任何人交代的“允许清单”；以及那个最重要的允许——允许自己“无用”的勇气。 我们习惯了用奔跑丈量价值，却忘了马儿会在溪边停下来，低头饮水，感受水的清凉。 愿你在新的一年：奔跑时尽兴，停驻时安心。 🌻 节目主播 简洁 Jane * 商科独立培训师，热爱旅居与真实商业世界； * 19年高校商学院教学经历，职业第二曲线实际获益人； * 关注女性创新创业与可持续职业发展，用商业智慧助力美好“她”生活； * “她创星球”、“小鱼自在游”公众号主理人 ⏰ 时间轴 00:20 新年的第一个清晨：新春早安 01:45 在不同频道里切换的“我” 03:23 注意力像一束温柔的光，照向内心 05:29 如何安放那个被看见的自己：留一把靠窗的椅子 07:31 未完成的清单，不是失败的标记 09:20 未完成，是你写给未来的信 09:51 新年礼物：一份“允许清单” 10:41 允许自己的感受 11:35 允许自己的节奏像呼吸一样自然 12:07 允许自己复杂、多面向，而且自相矛盾 12:31 允许自己“不必解释” 13:43 允许自己“不需要时时刻刻有用” 15:58 简洁对“马”的另一种想象 17:10 不一样的马年祝福 🔥 本集金句 你停下脚步，对忙碌了一整年的自己轻轻地说一声: “我注意到你了，你在这里！” “你的存在”这件事本身，难道不是最大的“有用”吗？ 工具才分"有用"或"无用"，而你不是。 愿你在马年拥有“留一把椅子”的智慧，拥有“允许自己”的底气和“看见自己”的那份温柔。 你首先是你自己，然后才是其他一切美好的角色。 🎧 收听指北 适合在假期清晨、独处时刻，或任何你想“把自己轻轻放下来”的瞬间打开。 【联系主播】 微信 She_Creativity（简洁 Jane） 【商务合作】 [email protected] 【更新时间】 每周二上午更新，欢迎锁定！ 【片头曲】Sunday in the Park 世界很忙，而你游刃有鱼！ 我们下期再见。

语声流夏特别企划707电台 第3期 日常篇 冬末春未至的小确幸( 上） 监制&主持：徐宇隆 策划：猫燏、茄子不是棋子 音乐：梦匣 MoonShadow 工作室 后期：乔安 宣传：Q宝 设计：ogg studio

拜年啦！祝大家新春快乐！马年驰骋！踏马生风！本期节目我们读小说《温克海姆男爵返乡》，作者克拉斯诺霍尔卡伊·拉斯洛。《温克海姆男爵返乡 》创作于2016年，最初以匈牙利语出版，后翻译为英文。小说描绘了一个匈牙利小镇，这个小镇与作者的家乡相呼应，被认为是《撒旦探戈》的续篇。小说采用实验性结构，句子长达数页，段落连贯。故事讲述了六十五岁的温克海姆男爵在其流亡地布宜诺斯艾利斯欠了一大笔赌债，在人生的暮年决定回到他所出生的匈牙利外省小城，希望与少时的恋人玛丽卡重聚。城里的居民听说男爵即将返乡，以为他拥有巨额财富，并打算将这些财富捐献给小城。无休止的流言蜚语、骗子和当地政客的风波，勾勒出小城既单调又荒诞的生活场景。与此同时，一位在苔藓研究领域蜚声国际、学识渊博的著名教授，隐居在城郊荒芜之地的棚屋里，试图通过思想免疫训练让自己抵御侵害。壮观的场面不断上演，死亡和深渊若隐若现，直到最后厄运降临到毫无防备的小城居民身上……克拉斯诺霍尔卡伊·拉斯洛（1954-），匈牙利犹太裔作家、小说家和编剧，匈牙利当代最重要的作家之一。作品以后现代主义小说与反乌托邦、忧郁主题闻名，风格以复杂的长句和后现代的结构形式见长。代表作《撒旦探戈》《反抗的忧郁》《战争与战争》《世界在前进》等。美国文学奖（2014）、曼布克国际奖（2015）、科舒特奖、共和国桂冠奖、马洛伊奖、尤若夫·阿蒂拉奖、莫里茨·日格蒙德奖、阿贡艺术奖及2025年因“在末日恐怖之中，以其引人入胜、富有远见的艺术作品重申艺术的力量”获诺贝尔文学奖。你会听到：1、小说故事情节及作者简介。2、如何阅读及理解这部作品？比如：1）开篇“警告”章节的作用是什么？它和全文的关系是什么？每个章节的命名分别是什么意思？2）教授线和男爵线之间的作用是什么？3）书中角色以行为示人，不突出名字，有怎样的阅读体验？3、小说中有哪些描写可以与当下产生联想？5、精彩片段分享。6、有什么收获或启示？片头曲：上天桥片尾曲：Kispál és a Borz - Ha Az Életben主播：超哥 / 大壹 / 星光

软件开发正在经历一场前所未有的范式转移。本期节目中，AMP 的 CEO Quinn Slack 和联合创始人 Torsten 宣布了一个震撼业界的决定：AMP 将在 60 天内彻底关停其 VS Code 编辑器插件，全面转向 CLI（命令行界面）。 这是一个关于“自杀式创新”的故事。他们认为，传统的“人与 AI 在侧边栏对话”的模式已经过时，未来的开发者将不再是代码的编写者，而是 AI Agent 工厂的管理者。本期深入探讨了新发布的 Deep Mode（基于 GPT-5.2 Codex）如何改变工作流——从实时的“乒乓”交互转向长周期的“深度思考与执行”。如果你想知道为什么未来的 1% 顶尖开发者只需要在编辑器里完成 1% 的工作，以及如何构建一个能自我进化的 AI 原生代码库，这期节目绝对不容错过。 时点内容 | Key Topics * Deep Mode 发布： 介绍了基于 GPT-5.2 Codex Medium 的新模式。与 Opus 4.5 的“急于表现”不同，Deep Mode 更像是一个深思熟虑的研究员，适合处理长周期（45-60 分钟）、复杂的任务，这就是“工厂模式”的雏形。 * 侧边栏已死 (Sidebar is Dead)： 宣布将在 60 天内关停 AMP 的 VS Code 插件。理由是这种交互方式限制了 AI 的并行处理能力，且让人类成为了瓶颈。未来的开发应在 CLI 中完成，通过并行启动多个 Agent 来极大提升效率。 * 技能 (Skills) 的崛起： 解释了为什么“Skills”成为了 AI 开发中的核心抽象。从简单的 tmux 命令技巧到复杂的 BigQuery 查询，将人类的隐性知识固化为 Agent 可调用的技能，是提升 AI 表现的关键。 * 为 Agent 优化代码库： 分享了 AMP 团队为了适应 AI 开发而做出的牺牲——甚至不惜降低人类开发体验（如改用对 AI 更友好的测试命令 pnpm test），以换取 Agent 的极速执行。 * 上下文管理的终结： 提出随着模型能力的提升（特别是 GPT-5.2），手动管理上下文窗口（Context Window）的时代即将结束。未来的模型将能够自动处理长上下文，用户无需再为“何时开启新对话”而焦虑。 * 软件的液态化： 讨论了 App 和 SaaS 的消亡。未来的软件可能不再是固定的应用程序，而是由 Agent 根据需求实时生成的临时界面或脚本（如根据照片自动生成健身计划网页）。 * 激进的创新哲学： AMP 团队只有 19 人，全员编码。他们认为在 AI 时代，必须像“艺术装置”一样不断自我毁灭和重建，每三个月重塑一次产品，才能在快速变化的技术浪潮中生存。 相关链接与资源： [视频来源]https://www.youtube.com/watch?v=4rx36wc9ugw 本播客采用虚拟主持人进行播客翻译的音频制作，因此有可能会有一些地方听起来比较奇怪。如想了解更多信息，请关注微信公众号“心流赫兹”获取AI最新资讯。

【导读】 《大地的成长》（Growth of the Soil）是挪威文学大师克努特·汉姆生的代表作。这部作品在1917年出版，并直接促成了他在1920年获得诺贝尔文学奖。当时正值一战结束，整个欧洲文明陷入了极度的迷茫与幻灭，而这本书的出现，就像是一股清凉的荒野之风，带给人们一种回归原始、重塑生命的可能。 选择这本书起于对荷兰文学的失望和想读北欧寒冬风雪的渴望，读完之后发现它并不是一本纯粹描述原始自然的书，更多是呈现那种扎根于泥土的、原始的生命力，以及藏在其中的背叛、摇摆和坚守。在如今这个高度数字化的时代，它可以给我们带来远比故事更复杂的思考。 【译本】 此次三位主播只在可及的两个电子版本之间犹豫，最后选择了何丽译本，因为相比于新星出版社的版本，它更完整缓慢，更符合《大地的成长》的节奏。 【谁在聊】 主持：然少 Ryan、咸慧 【时间轴】 00:13 书籍简介 01:43 大家的阅读感受 12:19浅谈汉姆生晚年支持纳粹的政治立场与创作理念；是否影响阅读评价 23:00 为什么文学大家（汉姆生）和哲学大家（海德格尔）都会有亲纳粹的倾向——知识分子的政治选择 32:40 最喜欢或者最讨厌的人物 41:10 汉姆生笔下的女性塑造以及她们走过的“弯路” 44:25 谁是作者的投射：艾萨克还是盖斯乐？ 48:55 盖斯乐其人及折射的创作逻辑 1:02:10 艾萨克其人；汉姆生的“艾萨克”式实践 1:05:03 英格和芭布萝的对比（艾萨克和艾克塞尔的对比）——杀婴行为发生的时间 1:21:25 英格获得的技能能否得到赏识 1:24:00 二次讨论：英格和芭布萝杀婴行为是否真的有这么大区别吗——女性的选择，女性被允许做什么，真正的自由，两人意图的区别 1:41:40 三次讨论：英格和芭布萝对母职的不同态度 1:50:50 奥莲其人 2:05:12 布列德其人以及艾克塞尔被救后的反应 2:10:10 艾利修斯其人 2:14:27 西维特其人及其他人物的塑造 2:16:40 浅谈作品里的人物立体性；这是否是作者最好的作品 2:26:00 如何看待书中的反现代主义：人类如何对待科技发展带来的便利和滥用多巴胺 2:38:39 如果放弃现在的文明生活去开垦一片荒原；和鲁滨逊在荒岛经历的对比 2:45:53 近期让人开心的推荐： 1. 书籍《橘子不是唯一的水果》《奇想之年》 2. 电视剧《小巷人家》；综艺《种地吧》、rehearsal 3. 《追忆似水年华》的播客和有声书 【提及的作品】 书籍： 《卡拉马佐夫兄弟》陀思妥耶夫斯基 《千古文人侠客梦》陈平原 《鲁滨逊漂流记》 电视剧： 《闯关东》 《生万物》 《平凡的世界》 【下期阅读书目】 《痖弦诗集》痖弦 【剪辑&音乐】 剪辑：然少 音乐：西貝柳斯- Symphony No. 1 in E minor, Op. 39：Andante ma non troppo

💡节目导语 春节到了，很多小朋友都会收到一笔金额不小的压岁钱。问题来了——这笔钱应该怎么管？存银行？买基金？买黄金？ 但在讨论“怎么投”之前，也许更重要的是先回答一个问题：这笔钱是谁的？谁有权做决定？ 本期节目，我们从压岁钱出发，聊财商教育、财富观、亲子决策以及家庭理财的共识机制。与其教孩子如何赚钱，不如先教会他们如何成为金钱的主人。 📈节目亮点 * 财商课到底有没有必要？什么比财商更重要 * 小朋友是否应该过早接触投资理财知识 * 游戏，其实是理解金钱与交易的最好方式 * “财主”与“财奴”的区别，才是真正的财富观教育 * 尊重孩子的选择权，比收益率更重要 * 家庭理财最容易犯的错误：替别人做决定 * 共识机制，比投资标的更重要 * 压岁钱可以怎么配置：久期长意味着什么 * 如何把兴趣与投资结合，变成寓教于乐 ⏱️节目时间码（关键节点） 00:26 新春特辑开场：压岁钱引出的思考02:14 财商课是否必要？先谈价值观06:22 游戏中的金钱教育10:40 财主与财奴：财富观的核心18:32 压岁钱到底是谁的21:44 参谋与决策权：家庭理财的边界26:36 久期长，意味着可以承受什么波动27:09 兴趣与投资结合的思路28:09 国家长期方向与中长期配置 🎙️佳奇老师介绍 十余年基金研究与咨询经验，长期服务各类金融机构。为金融机构的一线投资团队与财富销售提供数百小时基金配置相关培训。NSCA-CPT（美国国家体能协会认证教练）持证人。国家三级运动营养师。 📱听友互动 添加佳奇老师微信：JQ17749779360（备注：播客听友），加入听友交流群，获取节目中提到的 研究框架与延展思考，也可以在群内与其他听友一起交流配置中的真实问题。 为了帮助你在实际理财和资产配置中更好地答疑解惑，佳奇老师还制作了一个 AI 理财顾问——阿财。阿财不会预测市场走势，也不会告诉你哪只基金一定赚钱，但会围绕 资产配置的思路与方法，陪你把问题一层一层想清楚。 添加佳奇老师微信后，即可领取 每个人专属的 AI 理财顾问阿财。 如果你喜欢节目里的思考方式，也欢迎关注佳奇老师的小红书账号 “佳奇老师”。佳奇老师会在小红书上持续更新关于 家庭资产配置、基金研究、黄金逻辑和理财误区解析 等第一手观点与感悟，也欢迎你点赞、收藏、转发，让更多人一起 理财少犯错。 ⚠️免责声明 本节目内容仅供学习交流，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

游戏行业的项目经理（PM）到底是做什么的？薪资天花板在哪？零经验怎么入行？被裁员风险真的很高吗？ 这期节目是「Hao的游戏PM笔记」主理人Hao的一次完整从业分享。 Hao有10年游戏行业经验，从游戏策划转型项目经理，目前管理一个30人规模的跨职能游戏研发团队，同时在小红书、B站、知乎运营「Hao的游戏PM笔记」，推出过「游戏项目管理14讲」「从执行者到架构师」等系列课程。 本期我们用一期节目的时间，把游戏PM从入行到进阶的关键问题全部聊透。不管你是零经验想转行，还是已经在做PM想看看自己的路在哪，这期都值得听。 📌 完整图文版指南已发布在知乎，搜索「Hao的游戏PM笔记」获取。

工厂里的协作机械臂、物流链条上的自动配送车、家庭场景中的智能助理原型…… 机器人正在以一种更加具体的方式，进入我们的日常视野。 从行业视角来看，机器人的进展的确不是空谈，也并非偶然——三电系统逐步成熟，传感器持续小型化与降本，芯片算力快速跃升，再叠加大模型带来的人机交互与泛化能力突破，多条技术曲线都在逐渐补齐机器人制造的关键拼图。 但与此同时，行业也面临着「仍处于早期阶段」的现实判断。无论是专用走向通用，还是工业延伸至与家庭，这背后都考验着数据积累、规模制造与真实场景落地等能力。泡沫或许能加速关注，但真正决定走多远的，仍是技术与产业化的硬实力。 本期，我们围绕机器人的关键变量，深入探讨机器人的最新进展与应用展望。机器人的形态由哪些因素决定？专用与通用机器人在技术上如何互补？谁会率先跑通商业闭环？电动车厂为什么能够跨界制造机器人？凭借制造优势与场景数据积累，中国能否实现行业弯道超车？在泡沫与不确定性的交织之中，机器人企业如何炼就穿越周期的能力？ 本期内容由中欧EMBA、虎嗅联合出品，相关视频可在「中欧EMBA」、「虎嗅APP」视频号、B站「虎嗅视频」观看，欢迎关注 本节目由中欧EMBA出品，JustPod制作（发行），中欧国际工商学院版权所有。 你可以在喜马拉雅、苹果播客、小宇宙、网易云音乐、QQ音乐、豆瓣、中欧EMBA视频号订阅收听。 -本期主播- 郝峻晟 热罐集团董事长、投资人 中欧EMBA2017 潘晶 钛米机器人董事长、总经理 中欧EMBA2017 常莉 节卡机器人联合创始人、副总裁 中欧EMBA2025 -时间轴 01:46 机器人非得做成「人形」？ 05:07 通用&专用机器人，界限其实没这么分明 06:15 机器人行业「四龙珠」，已集齐三颗 13:14 电动车厂商做机器人，成功率高吗？ 17:17 具备泛化能力的机器人，极可能诞生在中国 21:03 为什么现在的机器人没有「产业」可言？ 24:34 机器人出海，不同市场不同策略 27:10「手搓」机器人越来越多，但商业落地仍有距离 -入听友群- 1. 扫描下方二维码 2. 微信关注「中欧EMBA」，发送「听友群」，获取入群二维码 期待与你交流！ -延伸内容- 69. AI技术琳琅满目，企业怎么选？｜AI无悖论 67. AI究竟是对手，还是你的左右手？｜AI无悖论 65. AI资本局：商业价值与技术泡沫的边界｜AI无悖论 64. AI动了谁的饭碗？| AI无悖论 62. AI营销越来越强，人类情感越来越珍贵 | AI无悖论 -互动方式- 微信公众号：中欧EMBA课程（CEIBSEMBA） 小红书：中欧EMBA 抖音：中欧EMBA

拜年啦！祝大家新春快乐！马年驰骋！踏马生风！ 本期节目我们读小说《温克海姆男爵返乡》，作者克拉斯诺霍尔卡伊·拉斯洛。 《温克海姆男爵返乡 》创作于2016年，最初以匈牙利语出版，后翻译为英文。小说描绘了一个匈牙利小镇，这个小镇与作者的家乡相呼应，被认为是《撒旦探戈》的续篇。小说采用实验性结构，句子长达数页，段落连贯。故事讲述了六十五岁的温克海姆男爵在其流亡地布宜诺斯艾利斯欠了一大笔赌债，在人生的暮年决定回到他所出生的匈牙利外省小城，希望与少时的恋人玛丽卡重聚。城里的居民听说男爵即将返乡，以为他拥有巨额财富，并打算将这些财富捐献给小城。无休止的流言蜚语、骗子和当地政客的风波，勾勒出小城既单调又荒诞的生活场景。与此同时，一位在苔藓研究领域蜚声国际、学识渊博的著名教授，隐居在城郊荒芜之地的棚屋里，试图通过思想免疫训练让自己抵御侵害。壮观的场面不断上演，死亡和深渊若隐若现，直到最后厄运降临到毫无防备的小城居民身上…… 克拉斯诺霍尔卡伊·拉斯洛（1954-），匈牙利犹太裔作家、小说家和编剧，匈牙利当代最重要的作家之一。作品以后现代主义小说与反乌托邦、忧郁主题闻名，风格以复杂的长句和后现代的结构形式见长。代表作《撒旦探戈》《反抗的忧郁》《战争与战争》《世界在前进》等。美国文学奖（2014）、曼布克国际奖（2015）、科舒特奖、共和国桂冠奖、马洛伊奖、尤若夫·阿蒂拉奖、莫里茨·日格蒙德奖、阿贡艺术奖及2025年因“在末日恐怖之中，以其引人入胜、富有远见的艺术作品重申艺术的力量”获诺贝尔文学奖。 你会听到： 1、小说故事情节及作者简介。 2、如何阅读及理解这部作品？比如： 1）开篇“警告”章节的作用是什么？它和全文的关系是什么？每个章节的命名分别是什么意思？ 2）教授线和男爵线之间的作用是什么？ 3）书中角色以行为示人，不突出名字，有怎样的阅读体验？ 3、小说中有哪些描写可以与当下产生联想？ 5、精彩片段分享。 6、有什么收获或启示？ 片头曲：上天桥 片尾曲：Kispál és a Borz - Ha Az Életben 主播：超哥 / 大壹 / 星光

分析过去十年，沙特王储Mohammed bin Salman (MBS) 萨勒曼试图为沙特阿拉伯写下一份全新的国家剧本：从石油租金国家转向发展型国家，从宗教—王室共治结构转向高度集中治理，从高度保守的社会秩序引入有限的现代性。这一切被他称为2030愿景。本期节目，我们系统拆解： * 沙特“租金国家”结构为何成为改革对象？ * 女性进入公共空间意味着什么？为什么这不是“女权革命”？ * MBS为何要削弱瓦哈比宗教权力？ * 卡舒吉事件如何暴露威权现代化的边界？ * 为什么2030愿景的承压，会外溢为沙特与阿联酋的决裂？ * 这是否标志着海湾格局进入“新冷战”？ 这不是一场民主化转型，而是一场高风险的威权现代化实验。当一个国家试图用发展替代民主、用经济绩效维持合法性，它的极限在哪里？ 从沙特出发，我们重新审视21世纪中东的权力重排。 相关播客： 292-阿拉伯海湾局势发生了怎样的变动？ 288-伊朗老百姓为什么这么讨厌伊斯兰共和国？ 257-当代伊朗如何颠覆什叶派伊斯兰？ 254-以色列袭击卡塔尔如何改变中东地缘秩序？ 229-美国内部对伊朗是什么态度？ 226-以色列为何要攻击伊朗？ 223-弹丸小国喜提巨款后该如何增加自己影响力？ 57-今年美国大学生游行会带来什么后果？ 56-巴以问题有解吗？ 6-用钱能砸出怎样的艺术？本人在卡塔尔博物馆打工的经历

截至2月13日收盘，今年以来A股整体表现平稳，三大股指的年度涨幅在2.27%~4.25%之间，唯有科创综指年内涨幅达到10.54%，延续了去年“科技牛”的强势逻辑。 二月份至今，在前期监管释放降温信号和ETF大幅流出后，市场出现震荡走势，月K线图显示，这波信号对创业板指、科创综指的影响比较大，两者都出现了2.5%左右的跌幅，反而上证指数在2月前半月展现出了非常扎实的走势，这显然也受到了春节前各方资金趋向保守的影响。 展望节后A股的中短期走势，科技股和资金面的情况还将是重点关注的对象。 散户的钱流向 当前散户依然是A股的中坚力量。要对节后A股的资金走向进行预测，散户的“存款搬家”还是绕不过的话题。 从去年到今年初，居民数十万亿存款到期后的去向成为各大研究机构和各大财经媒体关注的重点之一。 2月10日，央行官网发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》），专门以一个专栏，进一步为巨量存款流向给出了权威解答。 一是去年二季度到年末，机构资管产品（如银行理财和公募基金）的规模正快速增长，去年10月末，我国资管产品规模增速达到资管新规实施以来的最高水平。成为“接盘”银行存款的主力。 年末资管总资产余额合计120万亿元，同比增长13.1%。各类资管产品中，资金链上游的银行理财和公募基金市场份额较大，增长也较快，年末增速分别达到10.6%和14.3%。 这说明，在银行存款利率持续下行的背景下，包含大量居民在内的存户确实已经开始将资金转移到收益更高的理财、基金类产品。需要注意的是这类产品包含货币类、固收类和权益类，并不是说这些增量都进入到了股市。 细分来看，年末资管总资产全年累计增加13.8万亿元，同比多增2.2万亿元。2024年初至2025年末，资管产品来源于住户和企业的资金累计增加9.4万亿元。 其中，固定收益类资产是资管资产配置的主要部分。2025年末，80%以上的资管产品投向固定收益类资产，新增资产主要集中于同业存款和存单。年末资管产品配置同业存款和存单共计28.7万亿元，占资管各类新增底层资产的五成左右，比重较上年同期提升超过20个百分点。除存款和存单外，债券、股票及股权、非标准化债权也是资管产品的重要投向。 《报告》指出，那些大量新增进入债券和非标债权资管产品的资金要么会投向同业存款和存单的资金，最终还是会成为相关机构在银行的存款；若投向其他底层资产，最终也会转化为企业和相关机构的存款，从归宿上看，最终会回流到银行体系。换句话说，居民银行存款搬家后的落脚地还是大多最终回归到了银行体系，只不过银行存款的结构出现了变化。 所以，如果天真的认为居民银行存款搬家将极大利好股市中的散户资金流入或者权益类资管产品的资金流入，就会是相当可观的误判。 另一方面，2026年银行存款到底会否出现大的波动也还不确定。广发证券一篇研报指出，以上市国有六大行财报数据看，2022以来每年定存到期规模都在创新高，年增幅在4-7万亿元；2026年全年定存到期规模大约是57-60万亿元，同比增幅为5-8万亿元。 我们可以用国有大行个人定存占大行总定存比例67%、国有大行个人定存占所有银行个人定存比例50%外推全银行体系数据。即便今年全年也会有大量银行定存到期，但尽管利率已经较低，但仍会有相对稳定的居民定存到期后继续选择定存、保险等资产或提前还房贷。定存到期后转投权益资产的比例可能相对有限。 也就是说，即便今年真的出现银行居民存款大搬家的现象，也不意味着居民风险偏好出现实质性变化，而更多的是在低利率环境下进行资产配置边际调整的行为。这对股市资金面的影响可能还是相对有限。 科技牛继续当道？ 另一个和资金面相对同等重要的议题将是A股科技牛的延续问题。 可以说，我国正在收获数十年来在科技创新、产业能力和人力资本方面投资的集中回报。随着“十四五”规划于去年结束，“十五五”规划中的重点方向继续凸显了对技术自主和创新驱动增长的坚定信心。 很多分析文章已经点出，未来五年我国将继续重点发展包括先进的数字化和自动化、新能源和低空经济，以及量子计算、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口和具身智能等新兴前沿技术。在这些领域中，中国企业已经提供了独特且经济高效的解决方案，不少细分赛道已经占据世界领先地位。 比如，节前火爆全球的AI视频生成模型Seedance2.0，在运镜、角色细节一致性、音画同步性、跨境头稳定性和成本方面，都取得了令世人震撼的成绩。说到底就是好用还便宜，直接定义了AI视频生成大模型性能的新天花板。 另一方面，中国企业在最前沿科技赛道布局的广度和深度都非常可观，不是说仅仅在下一代锂电池、智能机器人、AI大模型等几个领域有独到优势，而是在包括商业航天、量子通信、先进材料等大范围的前沿科技领域，布局了极其深厚的科研实力和非常成熟的上下游产业链，外加长期性的战略定力和成熟的商业生态系统。可以说，整个科技领域，都是A股投资者可以关注的重点。 那么，问题其实也随之而出：因为我国企业在那么广泛的科技领域都有大大小小的前进动能，概念和板块间的频繁切换就可能是一个问题。这几天的热点还是固态电池，可能后面几天马上就转移到了商业航天或者AI大模型上。对于散户来说，如此高频繁的切换，很可能会带来择时和择股方面的巨大难题。 这还不包括非科技类的板块轮动情况。 以今年1月到2月目前为止的行情看，由于大宗商品价格大涨，顺周期涨价品种如有色、石油石化，基础化工，建筑材料表现较好，除此之外AI应用爆发，传媒表现较好。整体上，顺周期涨价和以AI半导体为代表的产业趋势依然站在市场C位。 然而，由AI基础设施火爆行情引领的“光模块”概念中的龙头企业中际旭创和新易盛今年以来的股价表现却大幅低于各类基准指数和大盘。 上述这个案例就是比较好的镜子，告诉人们即便“科技牛”的整体趋势依然还会在节后乃至更长一段时间延续，其中的转换速度加快和短期资金炒作风险是明摆在那里的。投资者还需更多关注风险。 最后，还是那个老生常谈的问题：科技股是否已经存在过热的现象呢？ 相对于白酒、家电、能源等领域中的传统蓝筹股、白马股，成长属性浓郁的科技股从去年至今涨得非常迅猛。这里面是否意味着某种“脱节”？ 比如，白酒、家电领域的头部企业和内需、消费以及工业增加值等密切相关，相比人工智能、算力和芯片领域的股票，这些公司业绩所能反映出的“东西”是不一样的。而在这些“东西”没有基本性改变的前提下，市场热点的轮动可能就无法从科技股蔓延到其他板块了。 此时如果资金还是持续聚焦科技股，那么可能就会形成泡沫，至少是过热现象。 尾声 总之，在居民风险偏好没有大幅变化的前提下，千万别想当然地将银行存款结构性变化直接联系成股市新的增量资金。此外，也要准确理解市场对科技股的热诚到底有没有过热现象，以及科技股整体的牛市也可能含着其中某些个体板块的“频繁快速流转”风险。 到现在还没有“上车”的散户，到底还要不要想方设法上车呢？这是值得反复调研的决策。