每个人都有权利活得乱七八糟 只要这种乱七八糟是你自己选的

Voices Behind the Elite｜一代地产掌舵人与草根 AI 创业者，如何在同一条资本周期上交接棒？ 📍 简介‌ 过去48小时，两条貌似互不相干的新闻同框出现： ◎ 郁亮，陪跑万科36年的掌舵人正式退场 ◎ MiniMax创始人闫俊杰，带公司敲响港交所上市钟声 一个象征土地、杠杆与城镇化红利周期的终章 一个象征算力、模型与To C产品故事的登台 本期不是人物小传，而是看清同一条资本长河里的两段时代接力： 谁在退出赛道？谁在进入赛道？ 真正变化的是主角，还是规则？ 🔗 📌 回顾相关期推荐 * 📢 回顾｜EP195｜这针，从伦敦打到华盛顿：从“海湖庄园脸”到“司美脸”的全球肉毒素故事 * 📢 回顾｜EP186｜达利欧彻底退出：桥水之后，他的理论还站得住脚吗？ * 📢 回顾｜EP156｜达利欧的大债务危机：在2025的制度裂缝里被验证了吗？ 📌 轻解读内容框架： 00:00 – 01:18 | 导入：两个名字，一条长河 退场 vs 上市 房地产与AI 其实是同一套资本机制下两段接力 01:18 – 08:34 | 第一章：郁亮与房地产的重新定价 1）开发商账本被改写 • 高杠杆→低杠杆 • 抢地→稳现金流 • 规模扩张→成本真实结算 2）地方财政账本被延长 • 地价溢价不再 • 土地财政转型 • 城投、央企成新的托底方 3）普通家庭账本觉醒 • 房子从金融神话 → 资产+负债双属性 • 关注月供、出租、流动性与风险分散 • 现金、海外配置、租购混合进入选项集 ➡ 当三套账同时重算，周期不是放缓 而是模型彻底换代 08:34 – 14:12 | 第二章：闫俊杰与MiniMax的上市账单 1）算力账单由市场买单 • GPU租赁 + 电力成本 • 训练成本一次性 vs 推理成本长期性 • 免费额度会快速缩减 2）收入模型需边走边试 • C端订阅、虚拟形象、内容创作 • B端API接入、游戏合作、硬件授权 • 都尚未形成行业统一答案 3）监管与国际周期溢价 • 算法备案 • 安全审查 • 出海限制 • GPU上游供应链政治化 4）行业吸血效应不可逆 • 人才、算力、资金流向AI • 原互联网、制造业和金融业务被“虹吸” ➡ MiniMax证券化，标志AI从讲故事到交账单 14:12 – 15:09 | 双线收束：换主角≠换剧本 无论砖头还是算力 问题直指同一件事： 不确定时代，什么值得拿真金白银下注？ 15:09 – END 「时语晨光」的星球 节目也做自己的“定价” 部分问题三分钟无法讲清 必须放进“第二层内容空间”继续走完逻辑链条 💬 金句推荐 “换主角只是表象，换剧本才是时代被迫交出的答案。” “房地产退场，AI登场，本质是一场资产配置和信心的迁徙。” “从砖头到算力，每一门生意都在经历不可回避的真实结算。” 📘 特别术语解码章节｜核心名词说明 MoE（Mixture of Experts 混合专家架构） 只激活部分子模型降低训练&推理成本，提高性价比 Expert（专家子模型） MoE内部可被选择激活的小模型，负责特定任务能力 Gating / Gate Network（门控网络） 决定当前输入应送往哪个专家，控制模型路径选择 Routing（路由调度） 将Token动态分配给专家的过程，是MoE成本优化关键 Token Sparsity（稀疏激活） 不是所有参数都参与计算，降低算力消耗与延迟 Scaling Laws（扩展律/规模律） 经验规律：算力 x 数据 x 参数规模 ≈ 性能提升曲线 Inference Cost（推理成本） 模型上线后每次调用消耗的真实费用，是商业化最大变量 DAU / GMV / ARR • DAU：Daily Active Users，每日活跃用户 • GMV：Gross Merchandise Volume，总交易额 • ARR：Annual Recurring Revenue，年度经常性收入，订阅类核心指标 📘 特别说明｜关于知识星球听友空间 从 2 月 18 日 开始，「时语晨光」将开启一个知识星球听友空间，目前已进入试运营阶段并开放加入。 它不是微信群，也不是用来刷消息的地方，而是节目的第二层内容结构： * 每一期完整逐字稿 * 因时长限制未能展开的语料与判断 * 为什么选择这样讲，而不是那样讲 如果你听完一集，还希望把逻辑走完，那这个空间，可能会适合你。 👉 订阅方式与说明 「时语晨光」的知识星球，将采用年度订阅制，正式价格为 99 元/年。 在 2 月 18 日启航前加入的，会被标记为启航成员（Founding Members） 对我来说，这是一次一起探索内容形态的过程；对你来说，这是一个可以长期使用、随时间累积的内容空间。 我不打算把它做成短期促销型的产品，更希望它是一个可以慢慢变厚的地方。 📎 声明 本节目由「时语拾光」团队出品。部分数据来自万科公告、港交所招股书、彭博、路透、财报及公开监管文件。观点仅供参考，建议理性吸收。 ✅ 关键词 #郁亮 #闫俊杰 #万科 #房地产周期 #资产重估 #ToC产品 #大模型 #YuLiang #YanJunjie #Vanke #PropertyCycle #AssetRepricing #ConsumerAI #MoE #MiniMax上市 #算力账单 #资本定价 #人才迁徙 #监管周期 #HKEXListing #ComputeCost #MarketPricing #TalentFlow #RegulatoryCycle #名人轶事 #结构信号 #时代切换 #MingRenYiShi #StructuralSignals #EraTransition 🎧 敬请关注「时语晨光·名人轶事」 🎧 收听方式🔗 Apple Podcasts | Spotify | 小宇宙 | RSS 💬 有话想说？ 在评论区告诉我们你的看法，或者在社交媒体 @时语晨光 参与讨论！ 📮 联系我们📧 [email protected]📱 微博｜即刻 | 豆瓣 @时语晨光 「时语晨光」不仅为你带来新闻资讯，更以决策者的视角，与你共同探索背后的商业故事、发展趋势和社会变迁，让你的早晨既充实又富有活力！ 我们相约每周工作日的早晨，一起为崭新的一天充电加油。 ▼主播 新龙，一位在文化商业与文旅行业拥有丰富经验的创业者和咨询顾问，现担任「走，出海去」等播客节目的主播。 ▼制作团队 后期制作：「时语拾光」Timeless Resonance Studio 监制：新龙 封面设计：木下 ▼关于「时语晨光」 「时语晨光」致力于为您呈现最新商业趋势与市场动态，以决策者的视角深入剖析各类焦点事件，助您把握全球商业脉动。我们坚信，每天清晨短短15分钟的聆听，将为您带来富有价值的思考与启发，让您与世界同步前行。 ▼与我们互动 搜索「时语晨光」在各大社交平台 邮件反馈：[email protected] 喜欢我们的节目？请支持我们！

2025年美乌进行了6轮谈判，“和平计划”从“28点”到“20点”，一修再修；去年底，俄罗斯发布新的命令，2026年全年征召26.1万名18至30岁的俄罗斯公民服兵役。所谓的“和平”，如影似幻。 从2022年2月24日至今，俄乌战事已经持续近4年，伤亡超200万人，俄罗斯控制了乌克兰19.2%的领土。冰冷的数字背后，是乌克兰数千万人的生命与生活。逃亡、空袭、创伤与希望，苍白的词汇很难概括乌克兰普通人的生活。 “今年（2025年）是我个人感觉，整个国家的人士气、情绪最低落的一年。”生活在乌克兰10年的王旭，从战争初期的哈尔科夫大逃亡，到如今每月一次的利沃夫空袭，与乌克兰人一起经历了艰难的4年生活，人际关系的改变、生活重心的重构、未来希望的落空......“其实现在说起来，还是很难受的。”王旭哽咽道。 普通人隔岸观火，体会不到战争的残酷性，哪怕王旭也无法感同身受。年岁的新旧交替，对于战时的乌克兰人，恐怕比我们的感受更为复杂。 对谈嘉宾： 王旭，常驻乌克兰 齐然，澎湃国际新闻特约撰稿人 时间轴： 03:15 初到乌克兰 07:13 哈尔科夫保卫战与大逃亡 26:01 战火中的温情与求生记 30:15 东部来的“间谍” 35:17 乌克兰东西语言与社会矛盾 39:48 战争下的民众心理变化 46:30 空袭警报下的生活常态 53:01 国家情绪与东西部分歧 59:48 普通人的生存困境 01:05:25“土地换和平”？ 01:10:07 战后重建挑战 片尾曲： Tember Blanche & Макс Пташник - Спокій -制作团队- 监制：吴挺 统筹：李怡清 文案：李晓萌 剪辑：李晓萌

🎉对话的人： 嘉宾｜《一财知道-财富攻守传》主理人 徐枫 主播｜第一财经广播 严丹 🎤我们想对你说： 2025 年上半年，信托行业资产规模强势突破 32 万亿，稳居资管市场前三甲！但你真的了解信托吗？很多人把它等同于普通理财产品，却忽略了它资产隔离与保护的核心王牌，以及独立法律关系带来的独特优势。 本期节目，我们撕开信托的 “神秘面纱”：从资产服务信托、资产管理信托到公益慈善信托的分类解析，到合格投资者门槛、信托费用的透明科普；从如何避开信托违约的 “坑”，到投资者维权的实用策略，再到信托作为风险防控工具的资产配置逻辑 —— 全方位拆解信托的底层逻辑。 告别 “理财盲选”，读懂信托的财富管理与传承价值，帮你做出更明智的投资决策！ 👂你可能会听到 00:00 32万亿信托规模稳居资管前三！打破 “信托只服务富人” 误区，普通人也能 get 的财富管理工具？ 04:06 信托不是合同、不是公司！看懂 “委托人 - 受托人 - 受益人” 的法律关系，资产隔离的底层逻辑原来在这 07:06 委托人和受益人是同一人？等于白设！企业主债务隔离案例直击，教你用家族信托实现财富安全传承 09:03 张兰信托案深度拆解！虚假信托如何翻车？所有权、受益权、信托目的的三角博弈，看完秒懂风险 13:21 信托资产独立性有多强？债务纠纷、企业破产都不怕！资产隔离的 “防火墙” 到底怎么建 19:21 从 13 世纪英国尤斯制到现代全球化信托！揭秘所有权分离的底层逻辑，看懂信托制度 800 年进化史 23:08 信托的门槛在哪里？谁可以买？对照自查标准在这里 27:21 买信托产品必看三步！选对信托公司、盯紧底层资产、避开投资经理陷阱，合规才是硬道理 33:33 安全性、流动性、收益性，三者如何兼得？家族信托流动性提升策略，理财经理不会主动说的秘密 36:53 面对复杂理财产品别慌！多问、多查、慢下手，用常识判断底层资产，拒绝 “无脑跟风” 39:51 打破刚性兑付后，资产配置才是风险防控的核心，别把信托当 “高收益理财” 👫本期播客制作人员 统筹：顾洁、yoiyo 制作：严丹 运营：阿贵、派ris 商务合作：王昶达 👀我们是谁？ 《无限进化》（Infinite Evolution）是第一财经旗下专注商业进化的深度访谈IP，它关注一切可以让人获得进化的商业和事物，当算法把你困在信息茧房，让我们为你打开真实商业的一扇窗，沉思考、慢慢聊，点击订阅，加入光荣的进化。 👇找到我们 微信公众号：第一财经、第一财经资讯、第一财经广播、第一财经Yimagazine 微博：第一财经日报、第一财经广播、第一财经Yimagazine、第一财经网 抖音：第一财经 快手：第一财经 小红书：第一财经 💚喜欢您来交流 听友群：ChandraWcd（添加前请备注无限进化听友） 📣你的互动真的很重要！ 最后，如果你对嘉宾或者我们有建议想说，除了评论和听友群外，也欢迎大家用传统的方式发邮件给我们（并不传统），我们的邮箱地址是[email protected]，当然了也欢迎商业合作（多多评论谢谢大家！！！）。 ✨第一财经全新栏目《无限进化》（Infinite Evolution）重磅上线✨作为第一财经旗下专注商业进化的深度访谈IP，它关注一切可让人获得进化的商业和事物！你有想听想聊的话题，也请留言发给我们，加入光荣的进化，下一期主题可能由你定义~ 往期精彩内容已就绪，可戳👇 * 无限进化33|一份给普通人的心理健康自检与求助指南 * 无限进化32|当世界需要逃避与勇气：动画电影的“无龄感”胜利 * 无限进化31|压马路尽头是松弛感？年轻人把街道逛成“社交货币” * 无限进化30|同仁堂信任风波：老字号的“李鬼”产品从哪来？ * 无限进化29|起底视力矫正“智商税”：谁在收割近视焦虑？ * 无限进化28|养宠秘籍：你为毛孩子花的钱，到底有多少是智商税？ * 无限进化27|“为什么机器人一定是人形？”产业激辩未止，资本已用脚投票 * 无限进化26|绿色的产品真的更贵？背后的心理和选择 *

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关注公众号【全球先锋BAO】—免费获取更多有用信息 世界正在从单一秩序，走向多中心、多协议、多叙事。 确定性不再是空气，而是被定价、被垄断、越来越昂贵的稀缺品。 全球先锋报想做的，不是预测谁赢谁输，而是帮你在结构迁移的缝隙里，拿到更大的选择权。 我们提供一套面向新时代的“三位一体结构方案”： 1.全球化资产配置：把资产从“单一市场的命运”里抽离出来，分布到多个货币与多个增长引擎。 2.可定制的身份规划：为人生预留“可穿梭、可回撤、可备份”的通行权与制度缓冲层。 3.去中心化对冲工具：用非传统的资产与结算方式，在极端变量下保留底线与弹性。 最终，我们共同打造一套： 【货币+资产+身份】三位一体的跨体系生命结构， 让我们在不确定的世界里，不靠赌运气，而靠结构。

🎵本期主播：林之、xinxin 在上一期中我们从占星的视角解读了亲子关系，那在实际的谘商当中与恋爱和配偶的关系也是一个绕不开的热门话题，作为占星师是如何看待的呢？星盘又会给我们什么有意思的提示？本期我们特邀了一位水星在处女座嘉宾xinxin，她是林之老师的好朋友，一起来探讨本期有关亲密关系的话题~ * 03:53 从星盘解读人际关系的密码 * 13:18 占星学关系解读三步走 * 16:56 为什么要先分析本命盘？ * 24:49 从上升星座看情感需求 * 33:01 行星与宫位的互动 * 45:07 组合盘与时空盘：解读共创关系 * 53:19 马克思盘：解读关系中的个体感受差异 * 01:06:49 关系中的自我成长与调整 心心 古占学习经历： 林之老师忠粉及古典占星课程学员 班杰明·戴克博士古典占星本命深度课程在读 SATA各类古典占星专题工作坊热心学员 更多学习经历： 若道与苏·汤普金斯老师国际占星协会（ISAR）核心课程L5 秦瑞生老师印度占星学全阶课程 杨腾山老师道家阴盘奇门遁甲、阳宅、八字 专注于： 本命盘解读、人际合盘解读、卜卦占星、生时校正 背景： 曾任美国微软、亚马逊资深项目经理 现任美国芝加哥大学医学中心国际部中国区市场负责人 人生目前处于法达大运7宫太阳处女运、百二大运8宫水星处女运，深度研习及咨商累积中

各位听众朋友，这里是德邦基金财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：回顾2025 A股：有人靠它“逆天改命”，有人却“血本无归” 2025年，A股市场在政策春风、资金活水与产业升级浪潮的共同推动下，走出了一轮波澜壮阔的结构性牛市行情。这一年，市场不仅在规模与活跃度上创下历史新高，更在行业分化与个股表现中展现出极致的结构性特征，为投资者呈现了一场精彩纷呈的投资盛宴。 从整体表现来看，A股市场主要指数全线飘红，震荡上行的态势彰显出强劲的市场韧性。上证指数全年累计上涨18.41%，最高突破4000点整数关口，一举创下近十年新高。这一里程碑式的突破，标志着A股市场彻底摆脱了对传统周期行业的过度依赖，逐步构建起与产业升级相匹配的估值体系。深证成指表现更为亮眼，全年上涨29.87%，创业板指更是以49.57%的涨幅领跑市场，科创50指数也上涨35.92%，科技主线成为带动市场上涨的核心动力。 市场规模在这一年持续扩容，截至2025年末，A股市场共有5483家上市公司，全年新增上市116家，退市16家，净增加100家，增长16%。总市值更是突破118万亿元大关，11月13日创下119.95万亿元的历史峰值，千亿市值俱乐部扩容至176只，头部效应显著增强。市场交投活跃度也攀升至新高度，全年成交金额突破419.86万亿元，日均成交金额1.73万亿元，均创历史新高，充裕的市场流动性为市场的稳定运行提供了坚实保障。两融余额在这一年稳步上行，年末达到25552.84亿元，年内增加6843.80亿元，电子、电力设备、通信等科技板块成为融资客重点布局领域，进一步凸显了科技股在市场中的核心地位。 然而，2025年的A股市场并非“雨露均沾”的普涨行情，而是呈现出极致的结构性分化特征，“选对赛道”成为投资者盈利的关键所在。在申万一级行业中，有色金属、通信、电子行业领涨全场，全年涨幅分别达94.73%、84.75%、47.88%。科技股的崛起成为市场的一大亮点，AI、人形机器人、半导体、新能源等核心赛道成为资金竞相追逐的热点，具备可持续成长逻辑的股票持续获得资金青睐。与之形成鲜明对比的是，传统消费与煤炭板块表现不佳。食品饮料行业全年跌幅达9.69%，受消费疲软的影响，行业指数一路下行。 煤炭行业全年跌幅达5.27%，能源价格回落、需求不及预期等因素导致行业指数承压。个股表现更是极端分化，全年有4230只股票实现上涨，占全部A股总数的3/4以上，其中540只股票涨幅超100%，127只涨幅超200%，10只涨幅超500%。部分个股涨幅突破10倍，主要聚焦于AI、人形机器人、半导体、CPO等核心赛道，成为市场中的耀眼明星。而跌幅前十的个股则全部为ST公司，其中北交所首例强制退市的广道退股价跌幅达94.18%，东通退股价跌幅达91.78%，ST长药、ST立方等跌幅均超70%，这些个股的惨烈表现也给投资者敲响了警钟。 2025年A股市场的结构性行情背后，是政策支持、资金流入与产业升级的共同驱动。政策层面，中长期资金入市工程全面启动，六部委联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出大型国有保险公司每年新增保费30%投向A股，公募基金持有A股流通市值未来三年每年增长10%，基本养老保险基金全面建立三年以上长周期考核制度。政府工作报告更是首提“稳住楼市股市”，明确提出“更大力度促进楼市股市健康发展，深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市”，为全年资本市场改革提供了坚实的政治保障，稳定了市场预期。资金流入方面，境内ETF规模突破6万亿元，截至2025年末，境内ETF总规模达到6.03万亿元，其中股票型ETF规模达3.84万亿元，为市场提供了充足的流动性支撑。公募基金、保险资金等中长期资金持续入市，中央汇金发挥“压舱石”作用，为市场注入了稳定的长期资金。 产业升级方面，科技创新企业批量上市成为一大亮点，战略性新兴产业上市公司数量占比首次过半，达到52.3%，电子行业市值占比达12%，超越银行业成为第一大行业，标志着A股市场与中国产业升级方向深度契合。AI浪潮席卷A股，AI技术与半导体、智能制造、生物医药等领域深度融合，形成以“算力 - 算法 - 应用”为核心的投资主线，推动科技股估值体系重塑。 在这一年，A股市场还发生了多起重大事件，对市场格局产生了深远影响。并购重组潮涌动，2025年Q1，A股并购重组市场异常活跃，共披露1183单案例，交易金额达3674亿元，同比增长16%。政策层面，5月《上市公司重大资产重组管理办法》修订，新增简易审核程序，鼓励私募基金参与并购，推动科技类资产并购，资本整合加速产业升级。赴港上市潮兴起，宁德时代、中伟新材料等头部企业纷纷赴港IPO，港股市场估值相对较低但国际化程度高，为企业吸引国际资本、满足研发与创新需求提供了广阔平台，成为A股企业国际化的“第二战场”。AI普及应用迎来爆发，从概念到落地全链狂欢，谷歌开发者大会Gemini模型升级催化A股AI应用（智能驾驶、多模态大模型）；脑机接口技术突破（北京天坛医院临床项目落地）带动医疗科技股上涨。投资端，AI算力、半导体国产替代、机器人核心零部件成焦点，机构资金涌入金山办公等AI应用龙头。 展望2026年，机构普遍认为A股市场将延续结构性行情，但分化可能更加严重，市场将从估值修复转向盈利成长驱动。政策与资金面有望持续发力，资本市场改革将进一步深化，“十五五”规划开局之年，新质生产力（人工智能、半导体、机器人等）将获得更多政策扶持。资金供需预期延续规模性流入，国内居民存款存在进一步向股市迁移的迹象，随着股市长期慢牛的形成，叠加利率处于相对低位，居民存款流向股市的趋势不会改变。市场风格方面，结构性行情将极致化，科技股仍将是投资主线之一，新能源、消费白马股、有色金属、军工等板块有望轮番表现。不过，估值与盈利将迎来再平衡，回调风险客观存在，但更多是估值与兑现节奏的再平衡，资金将更关注ROI与现金流质量，算力链条内部可能更“看业绩说话”。当然，海外干扰因素增强和估值过高风险也不容忽视，全球经济不确定性增加，海外政策变动可能对A股产生影响，部分科技股估值已充分反映利好，需警惕估值泡沫。 2025年的A股市场，是科技领航的一年，是结构性牛市铸就辉煌的一年。在这一年里，投资者见证了市场的蓬勃发展，也经历了行业的分化与个股的起伏。展望未来，A股市场仍将充满机遇与挑战，唯有紧跟时代步伐，把握市场脉搏，才能在投资的道路上行稳致远。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

🎧 本期引言 你是不是也这样？每年年初，满怀激情地写下密密麻麻的年度计划，幻想一个全新的自己。然而不到一个月，Flag纷纷倒下，只剩下焦虑和自我怀疑。 为什么我们懂得所有道理，却依然“做不好”这一年？问题的关键，可能恰恰在于那份“完美”的计划本身。 🎧 本期内容 这期节目里，没有复杂的规划模板，而是想和你进行一次坦诚的年终复盘与年初对谈。我分享了自己2025年在科研、成长与生活中，真正带来改变的三个关键词，以及一个颠覆性的认知：比起“写计划”，我们更需要的是一个“活生生”的人生愿景。 你会听到： * 2025年我是如何突破“科研信息茧房”的。 * 为什么传统年度计划反而容易让我们半途而废？ * 我如何用 “封面故事法” ，来找到内心真正渴望的人生图景？ * 如何将宏大愿景，分解为每天只问自己的三个问题（关于健康、成长、事业），让改变在微小的日常中自然发生。 * 四个让任何习惯都能持续下去的核心原则，包括如何看待“习惯中断”。 * 分享我的Second Brain！ 🎧 你会带走这些具体的东西 * 一个清晰的 “个人封面故事” 创作思路。 * 一套极简的 “每日行动三问” 框架。 * 一份“Flag防倒”的平和心态：中断不是失败，只是过程的一部分。 🎧 KouKou的邀请 欢迎来到“科研指北”的新朋友！如果这期节目触动了你，那么特别期待你的留言： 👉 你的2025年关键词是什么？ 👉 如果未来你会上杂志封面，那会是因为什么故事？ 在评论区留下你的想法，让我们一起，把对未来的憧憬，变成彼此见证的成长。 订阅 & 收听 订阅“科研指北”并收听完整节目。 如果觉得有帮助，欢迎分享给你身边那位总是想太多、却总在行动上卡住的朋友。新的一年，让我们互相指北，不再孤单。 同时，欢迎你加入科研指北大家庭： 另外，关于我的SecondBrain，Notion截图我贴在这里！（录好如何制作SecondBrain的视频后会在群里@大家）

我们总希望AI更像一个聪明的伙伴，而不是一个笨拙的机器。但怎样才算“聪明”？本期节目，我们将透过几篇最新的研究，一起窥探AI学习智慧的深层秘密。我们会聊到，AI如何像婴儿一样，在无声的世界里自己“悟”出万物的规律；又如何像个特工，在“聊天模式”和“任务模式”间无缝切换；我们还会探讨，如何用一把精妙的尺子，量出AI学到的究竟是“真本事”还是“假把式”，以及如何避免它在多重目标下“偏科”，甚至沦为一个只会讨好规则的“马屁精”。 00:00:39 AI学会了“无师自通”，世界将有什么不同？ 00:06:21 给AI装上一个“万能遥控器” 00:12:57 AI上课也分“顿悟”和“补课”？一把尺子量出它学到了多少真本事 00:19:54 AI“偏科”怎么办？谈谈多目标奖励的艺术 00:25:33 “好学生”与“马屁精”，AI如何学会做个人 本期介绍的几篇论文： [LG] Learning Latent Action World Models In The Wild [FAIR at Meta] https://arxiv.org/abs/2601.05230 --- [LG] XGrammar 2: Dynamic and Efficient Structured Generation Engine for Agentic LLMs [Shanghai Jiao Tong University & CMU] https://arxiv.org/abs/2601.04426 --- [LG] Excess Description Length of Learning Generalizable Predictors [UC Berkeley & Anthropic] https://arxiv.org/abs/2601.04728 --- [CL] GDPO: Group reward-Decoupled Normalization Policy Optimization for Multi-reward RL Optimization [NVIDIA] https://arxiv.org/abs/2601.05242 --- [CL] Learning to Simulate Human Dialogue [Stanford University] https://arxiv.org/abs/2601.04436

本期，我们和做家电内容创业的朋友阿健，一起聊聊「家电选购」这件人人都要面对、却最容易被营销词带偏的事。 如果你正在装修、准备换机，或纠结「洗烘一体 vs 分体」「国产 vs 日系」「水波炉值不值」，这期或许会给你一些启发。录制时间在双十一之后，纯经验分享，无广。 Highlights * 「同平台不同价」是真实存在的：同一集团高低端款，核心零部件常常一致，外观/声光电堆料不等于更耐用。 * 洗衣机别盯「炫技词」：自动投放、毛絮过滤、可维护性是真的有用；「AI 洗」「N 种花式程序」大多可忽略。 * 洗烘一体并不差，反而是进化：热泵一体机解决缠绕与烘不干痛点，很多人用过就回不去。 * 冰箱核心不是参数表，而是「收纳与温控」：日系在容积率、抽屉可用空间、温度波动控制上更稳，更能装。 * 制冰是冰箱的「回不去功能」：独立风道制冰不串味，家庭饮品/待客幸福感直线上升。 * 水波炉≠微波炉＋烤箱简单叠加：它是「定温加热＋蒸汽/热风」的烹饪解决方案，适合忙人和带娃家庭。 * 购买节点别错过：「1 月、3 月、618、双十一」是更容易拿到好价的四个黄金时间。 * 「长期总拥有成本」视角：延保/可清洁结构/耗材供应/能耗，决定 5–10 年的真实成本与舒适度。 * 价值观：做内容也做产品共创——「把用户真正想要的落地」，做更长时间的消费决策。 时间线 * 00:00 为什么家电是「长期主义」之选：从交互设计到做家电内容 * 04:02 行业速描：「白电/黑电」与品牌高端化趋势、渠道变化 * 11:29 同集团高低端「同平台不同价」：外观≠耐用 * 14:14 国产与日系差异：容积率、温控、程序设计的系统思维 * 16:41 线上线下的真实体验与价格机制：返佣、同频 SKU 的利与弊 * 21:39 什么时候买最划算：「1 月、3 月、618、双十一」 * 24:38 水波炉到底特别在哪：定温/蒸汽/自动菜单＝忙人解放术 * 29:33 家庭高频场景：面包回温、便当复热、低温加热与蒸点心 * 34:32 「日式灶」带来的烤制效率：几分钟还原酥脆口感 * 37:21 洗衣机如何选：一体 vs 分体、自动投放的正确打开方式 * 44:57 自动投放为什么国产常不好用：基准值/管路/可维护性 * 50:20 毛絮过滤与自清洁：日系的细节设计与节能逻辑 * 54:20 哪些是伪需求？「内衣机」「宠物机」与「AI 洗」 * 59:03 冰箱的「能装」来自哪：抽屉几何、门搁设计、易清洁 * 01:02:47 温度波动与保鲜实测：参数≠体验 * 01:07:49 实用清单：东芝热泵洗烘一体、水波炉、日式灶等 * 01:12:28 价值观与共创：把好产品推向市场的长期主义 * 01:18:27 「长距离」问：什么是你的「长距离」？ 互动与留言 如果你有更多和家电相关的问题，欢迎留言或者直接找到@阿健和他的电器。 文字稿 本期完整文字稿可在我们的官网查看。