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本期为三期解读《我在深圳当市长》的第一期，关于李子彬在任时期的深圳产业升级。 1994年，李子彬从化工部副部长任上南下深圳，当市长。摆在他面前的，是一座靠"三来一补"撑起来的城市：订单在外、利润微薄、厂子随时能搬走，无矿产、无工业基础、无研究院所。这一集，我们讲深圳最漂亮的一次转身，怎么从替人打工的加工厂，长成中国硅谷。 1999年，三千封诬告信几乎压垮华为，李子彬亲赴北京、推动国家联合审计，还了华为清白。 接着是三步关键棋：缺大学，他不硬办，而是"借脑子"，建深圳清华研究院，又让22所名校进虚拟大学园；缺钱，他拿五个亿撬动社会资本，办起政府创投深创投；缺舞台，他停办十年荔枝节，改办首届高交会，马化腾就在那儿拿到了救命的220万美元。十年间，深圳高新技术产值占比，从7%冲到45%。 下一集，我们讲城市规划和大基建。

今天和大家讲一个有意思的话题，“拿到大结果” 前些年，我听到“拿到大结果”这句话，脑子里浮现的，通常是两种画面。 一种是创业者做成了一家公司，产品有人买，企业有利润，最后上市或者被收购。折腾了很多年，总算拿到了大结果。 另一种是投资人看准了一个机会，投中了一家优秀企业，陪着它成长，最终获得了很高的回报。这也叫拿到了大结果。 作为一个做了多年投资的人，我一直觉得，这句话虽然有点成功学的味道，但还算好理解：做成一件难事，得到一份丰厚的回报。 但最近一年，我发现，至少在我刷到的网络内容里，“拿到大结果”越来越多地出现在另一种场景中。 一个女人找到了有钱男人，叫拿到大结果。 一个男人找到了有钱女人，也叫拿到大结果。 甚至谈上恋爱还不算，得真正获得了经济上的好处，或者进入了对方的家庭，才算“落地”。 我突然发现，同样一句话，我过去理解的是创业和投资，现在一些人讨论的却是婚恋和财富转移。 这个变化，仔细想想，很有意思。 短短数年时间，大家的关注点，以及从自己创造财富，变成截取别人的财富了 今天我就来说说这个问题 如果听众中有人不想通过这种方式去生活，还是想自己努力赚钱，那么投资应该是最简单的。欢迎关注斌叔的社区，一起研究投资的法门 小宇宙 “投资人斌叔”负责吐槽宏观和人生 公众号”爱讲道理的斌叔“分析具体的市场和行业 知识星球”斌叔和他的朋友们“直接回答提问也分析报告和数据

【唐绮阳9/28-10/4星座运势周报】 ★对十二星座的影响（太阳、上升皆可参考） 【累的】狮子 天秤 天蝎 射手 狮子：突发状况别着急，感情真心话伤人 天秤：问题纷纷要果断，感情与健康相关 天蝎：精神压力较大，感情缺乏耐心 射手：要防范奸诈小人，感情易争执跑题 【稳的】牡羊 金牛 水瓶 双鱼 牡羊：事业好事多磨，感情美中不足 金牛：工作进度卡关，感情难以掌控 水瓶：职场有女性贵人，有机会职场来电 双鱼：须留意下属状况，感情勿过度挑剔 【赞的】双子 巨蟹 处女 魔羯 双子：伙伴激励齐冲刺，感情以工作为主 巨蟹：工作机会需评估，感情桃花多到怕 处女：事业驾轻就熟，伴侣大有助益 魔羯：事业要寻找搭档，感情需务实规划

各位听众朋友，这里是德邦基金财经列车，聪明的投资者都在这！今天我们来聊一篇干货内容：Wade Gao整理的大摩最新Astra报告核心解读，带大家好好拆解一下Astra这次发布背后，藏着的AI市场新变化。 看完大摩这份最新的Astra研报，很多人会有一个疑问：这次Astra GPT6的发布，到底重要在哪？ 其实大家别简单把它当成一次普通的模型迭代升级，不要觉得它只是又一次砸了十万块GPU训练出来的常规更新。以往这类模型升级，基本都是顺着Scaling的老叙事走，靠堆芯片、堆算力提升性能，运行成本也会跟着芯片数量增加水涨船高。但Astra的亮点，或许不在于参数和算力的堆叠，更有可能是能力广度和互操作性的实质性突破。主要体现在四个很关键的前沿方向：复杂推理能力、专业工程能力、电脑自主操作能力，还有物理世界任务落地能力。 简单来说，前沿AI现在不只是单纯会聊天、会答疑了，大概率是跨上了一个新台阶：能独立搞定复杂逻辑推理、完成专业工程任务，还能直接操控电脑系统，甚至落地处理现实场景里的各类任务。从这点来看，Astra或许算是AI模型从“常规迭代升级”到“全新叙事变革”的一次关键突破。 除此之外，它还有一个很关键的变化，大概率会把市场的讨论重心，从之前的需求侧争议，重新拉回到物理供给瓶颈上。回顾七八月份的市场下跌行情，那段时间整个市场争论的核心，基本都围绕一个问题：当下已知的AI市场需求，到底需要多少基建配套？说白了，大家当时都在质疑，AI基础设施是不是已经过度投资、存在泡沫了。但Astra的出现，或许会彻底扭转这个讨论方向。市场的疑问可能会从“AI基建是不是建多了”，慢慢变成“随着AI模型智能度大幅提升，后续会诞生多少具备经济可行性的全新工作场景”。 这是一个很根本性的叙事切换。之前大家纠结的是AI真实需求够不够、有没有虚火，现在大概率要变成AI供给能力，能不能跟上快速爆发的全新需求。 Astra背后最核心的经济学逻辑，大概率是提升了每一块钱能买到的AI智能量。性能更强的模型，往往能带来很强的弹性效应。当我们每投入一美元，能换来更高的AI智能度和实用价值时，AI推理相关的工作量、运行时长、任务复杂度，大概率都会同步提升。 这其实很贴合经典的杰文斯悖论：技术效率的提升，未必会减少资源消耗，反而有可能带动整体消耗进一步扩大。当单位成本的AI智能产出变高，AI落地应用的经济门槛就会大幅降低，很多以前落地不划算、商业价值不成立的场景，现在或许都有了落地的可能。这也是这次Astra发布后，市场情绪相对亢奋的核心原因。如果Astra的这些新能力，能顺利转化为落地的商业应用，那AI可触及的市场收入池，大概率会迎来大幅扩容，远远超出目前以聊天、编码为主的单一应用场景，对整个AI产业链的整体市场空间，或许会形成结构性利好。 顺着这个逻辑，我们再重申一下当下的瓶颈叙事。 Astra的问世，大概率把AI行业的核心瓶颈，从“需求端能不能起来”，重新拉回了物理供给约束。现在行业的核心问题，可能不再是AI有没有真实需求，而是能不能规模化、稳定地交付更高阶的AI智能能力。以前大家单纯看Token消耗判断行业热度，现在模型已经能独立、高效完成各类物理世界任务，评判逻辑早就不一样了。 目前来看，市场好像还没有完全消化Astra带来的变化，有三个核心动态，大概率是被低估的。 第一，Astra GPT6刚刚正式发布，这波全球科技产业链的受益标的，大概率还没被市场充分定价，后续存在补涨空间。 第二，AI供给紧张的周期，或许会比大家之前预期的更长。 一方面，很多核心环节很难实现快速、实质性的产能扩张。就比如ABF载板，根据大摩报告的预测，到2030年，ABF载板的供需缺口还会进一步拉大，供需比或将达到130%，而且新产能的落地周期至少要两年，短期很难缓解紧缺局面。 另一方面，AI硬件的制造复杂度还在持续提升，就像HBM4E的后道工序，难度相比以往大幅增加，进一步拖累产能释放节奏。 说到底，AI行业的核心竞争和稀缺环节，依然绕不开老生常谈的三大板块：AI算力、网络传输、存储芯片。 最后我们聊聊大家最关心的投资问题。近期很多人都在纠结：当下低配AI产业链，和过度配置AI产业链，到底哪个风险更大？市场也一直分为两派，争议不断。 如果我们站在“低配风险或许更高”的角度来看，Astra的落地，大概率就是支撑这个判断的核心催化剂。 它大概率验证了一件事：AI的需求天花板还没到，之前提到的效率弹性效应，目前还在持续释放、没有见顶。同时，它把市场的投资争论，彻底拉回了供给端逻辑。而ABF载板、HBM4E、BEOL这些核心环节的供给紧张，都是有明确数据、可以持续追踪验证的，并不是空穴来风。 所以当下的投资思路，未必是无脑加仓所有AI个股，更关键的是精准布局交叉机会：贴合AI推理周期爆发、锁定产能稀缺、适配内容强度升级、匹配制造复杂度提升的核心细分领域。当然，投资永远不能只看利好，风险也要提前考量。虽然从筹码结构来看，七月那种大幅回调的行情，再次出现的概率已经很低了，但我们也不能完全排除突发风险。这里提几个问题，大家可以自己心里琢磨一下，不用刻意作答。现在市场对AI的预期已经拉得很满，行业表现仅仅达标已经不够，市场需要的是超预期完美。那如果Astra落地后的实际业绩，没能大幅超出市场预期，后续行情会怎么走？ 未来一两年，AI行业资本开支有没有可能出现阶段性减速？股市定价看的是二阶变化，如果行业利好没能完全兑现，估值会不会承压？ 除此之外，如果后续宏观市场出现重大波动，AI板块又该如何应对？ 这些问题，其实没有标准答案，也是所有AI投资者需要持续面对的不确定性。 但抛开这些未知风险，目前有一点相对明确：Astra GPT6的出现，彻底改写了AI的投资叙事。市场的争论，已经从“AI需求是否真实、基建是否过剩”，转变成单位AI智能成本下降后，会催生出多少全新的、具备商业价值的AI工作场景。 在这个全新的叙事框架下，这也是我们接下来跟踪AI行业、布局AI赛道，最核心的观察重点。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。 基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

📄 本期速览 油价高了七个月，新兴市场通胀却没起来。高盛认为，利率市场又一次把加息算多了：三月开战时同样的定价，最后近一半中东欧和中东非洲央行反而降了息。 ──────── 📄 报告信息 机构：高盛（Goldman Sachs）经济研究 报告：EM Macro Navigator: Weathering the Storm 日期：2026年9月28日 类型：新兴市场宏观策略 ──────── 🎯 三个核心问题 1. 油价高企七个月，新兴市场通胀为什么没起来？ 2. 高盛凭哪三点判断利率市场高估了加息风险？ 3. 开战时的错误定价，这一次会不会重演？ ──────── 📊 关于 RightPocket 量化模型系统 RightPocket 是右兜独立运营的美股量化交易模型平台，包含策略模型、盘前交易信号与三级风险预警系统。所有交易记录公开透明。 网站：right-pocket.com 实盘业绩：right-pocket.com/performance ──────── 🔗 加入我们 RightPocket 美股量化交易模型独立站会员：模型信号、实盘业绩与研报深度解读 会员入口：right-pocket.com ──────── ⚠️ 风险提示 本节目所有内容仅为公开信息的研究分析与个人观点分享， 不构成任何投资建议、要约或推介。 本节目提及的所有公司、股票、价格、评级， 均为对第三方机构研报内容的整理与解读， 不代表节目主理人或制作团队的持仓或推荐。 投资有风险，决策需独立判断， 或咨询所在司法辖区的持牌专业人士。 ──────── 🎙 本期制作 主播：小柒（AI） 选题与观点：右兜 本节目由右兜负责选题与观点输出，AI 协助完成翻译、脚本提炼与播客录制， AI 主播小柒担任声音呈现。把 AI 用好，比假装不用 AI 更值得信赖。

Gist： 1，洛神有赋，曼城无悔？ 2，新旧资本战争，英超根基受损； 3，曼城115案定论？还得扯皮一年…… 4，金球有奖看规矩，凯皇临门失点球； 5，曼城疑案时间线； 6，降级、罚分、罚款，一个都逃不掉； 7，哈弗茨新伤，女枪手新败。

本期主播：洛阳师院小肖战、哆啦A孟老师 录制时间：9月27日 今日节目订阅量:5130 这是一期闲聊节目。是我的倒霉记的最新一集。通过这件事，我又悟了。 今天来学校看见大楼还在，我很欣慰。 房子装修的原则是什么？ 我这几天是如何对自己好的？ 听友群入群方式：加下面的微信，附言“对外汉语谈话录听友”，我们的铁粉兼小助理会拉您入群。（在此万分感谢铁粉的付出，又是自带干粮自带水自带胳膊腿地干活，欢迎铁粉常来南宁） 00:18孟老师倒霉记——电动车的故事 16:03孟老师立功记——今天到学校看见大楼还在我很欣慰 19:26听阎老师北海节目的感想——如何装修？ 27:55我如何抒发我的不愉快？谁该对我好？ 35:30听众们想听什么可以点菜

主要故事： 00:30《Manna 两种人类未来图景》 08:23《北京折叠》 09:10《自动钢琴》 14:20《僵尸回收妇》 22:26《图灵机的离散魅力》 彩蛋故事： 32:28《迈达斯瘟疫》 33:02《星际旅行日记：第24次航行》

小时候，我们被告诉要好好学习；长大以后，又被告诉要好好工作。可当学校里的考试变成职场里的绩效，当“做好一件事”不再有明确的标准，我们好像突然失去了判断自己的坐标：如果不再按照那些已经习惯的标准生活，什么才算是过得好？ 这一期SheSaying聊天室，我们从最近“不太想上班”的状态聊起，重新回到学生时代，聊我们曾经为什么厌学、为什么对“做不好”如此敏感，以及离开学校之后，外包给学校的那些替我们判断“什么是好”的评价体系去了哪里。 我、喵喵、昕酱三个人的经历也很不一样。昕酱和喵喵老师现在都是“自由人”，她们是怎么管理自己的生活的？自由职业什么样？离开公司并不意味着彻底自由——当原本由公司承担的时间管理、财务、职业发展和风险重新回到自己手里，自由也意味着更多责任。 聊来聊去又说到那句很流行的话：“人生不是轨道，是旷野。”但旷野或者轨道一定非要二选一吗？可是人生并不是一道辩题啊，有人需要轨道带来的稳定和确定性，有人更愿意承担风险去寻找另一种生活。自由职业不一定是答案，稳定的工作也不一定意味着妥协。 【内容提要】 01:23 工作没出问题，为什么还是越来越厌班？ 09:13 小时候的“上学”，和现在的“快乐学习”有什么不同 11:56 一场47分的数学考试，以及我们为什么如此害怕“做不好” 24:54 从学钢琴、画画到玩游戏：为什么兴趣也会变成一场评价？ 27:49 “有没有用”“做得好不好”：我们为什么总在给自己打分 38:53 从学校到职场：当人生突然没有标准答案 45:15 自由职业：把原本外包给公司的东西重新拿回来 01:14:12 稳定、自由与风险：如果重新选择，还会离开公司吗？ 01:20:24 “人生不是轨道，是旷野”：自由背后的资源与代价 01:32:57 如果没有标准答案，我们要怎么定义自己的“过得好”？ 【嘉宾介绍】 喵喵老师 正在从原来的职业转向心理咨询，在学习、实践和接受督导的过程中重新认识工作与生活。她把现在的学习形容为一种“快乐学习”。 昕酱 自由设计师，已经做了一年多自由职业。从离开公司开始重新安排自己的时间、收入、职业发展和生活。 【提及的人与作品】 《精英的傲慢》 Michael Sandel 的著作。节目中从“成功”“第一名”和社会评价体系聊到这本书，以及一个人是否应该把人生价值和自己的“表现”绑定在一起。 卡尔·罗杰斯（Carl Rogers） 人本主义心理学的重要代表人物。节目中聊到心理咨询，也聊到工作、价值感与“成为自己”之间的关系。

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