20260827英伟达Q2财报大超预期 盘后涨超4% 打破“下跌魔咒”！苹果折叠屏元年 产业链机会几何？
从华尔街到陆家嘴
▼ 本期播客导览：
第一财经主持人：熙芮
本期嘉宾：星展银行 邓志坚、国金证券 黄岑栋、壹评级通信行业研究员 王征宇
「00:04:18 英伟达Q2财报大超预期：Vera Rubin全面量产 AI基建撬动5000亿资本」
「00:25:20 苹果折叠屏"新元年"到来！产业链机会几何？」
①英伟达Q2财报大超预期：Vera Rubin全面量产 AI基建撬动5000亿资本
英伟达2027财年Q2财报表现强劲，营收同比大增106%至962.21亿美元，净利润同比增长126%至596.88亿美元，双双超出市场预期。数据中心业务作为核心引擎，营收同比增长117%至890亿美元，占总营收超九成。展望Q3，英伟达预计营收中值达1080亿美元，将首次突破单季千亿大关。尽管三季度毛利率指引略降至74%，但管理层在电话会上表示，预计2028财年营收将增长约70%，远超市场预期的45%。同时，Vera Rubin平台已全面量产，公司正联合多方撬动超5000亿美元资本投入AI基建。受强劲的远期增长指引提振，英伟达盘后股价涨超4.7%。
-星展银行邓志坚：整体来看，这份财报在各项核心指标上均大幅超出市场预期，且管理层给出了远超预期的长期增长指引，彻底扭转了市场情绪。总营收：达到962.21亿美元，同比增长106%，环比增长18%，GAAP盈利达到596.88亿美元，同比大增126%。nonGAAP盈利达到537亿，同比大增126%。预期今个财年营收将达到创纪录的3965亿，按年增长84%；盈利突破2330亿，按年增长94%；nonGAAP盈利增长107%。英伟达的数据中心业务占比超高9成，并且战略上开始从单一GPU的通用芯片业务，扩张至以发展代理AI为主的专用芯片领域，大力发展Vera Rubin和Feynman架构的新世代。Vera Rubin将于2026年下半年量产，Feynman预期在2028年量产。其次还要关注“循环融资”模式的财务逻辑。英伟达近期联合华尔街六大资管机构建立了超5000亿美元的AI算力融资平台。市场需要管理层进一步解释这一模式的可持续性，以缓解外界对“AI次贷危机”的担忧。
-壹评级通信行业研究员王征宇：英伟达最新财报和未来指引更多是给AI产业投资人以信心。其实，产业趋势向好、核心公司基本面强劲这些情况最近都没有改变，反而仍在加强，但市场宏观面、资金面扰动因素以及对AI产业未来的分歧加大，导致行情出现了明显波动。英伟达作为行业标杆，化解一些对产业的分歧与担忧。英伟达的指引将AI硬件的能见度从未来1-2个季度延长至6个季度。核心瓶颈依然在供给端。投资机会方面，可关注：1）长期和结构性增量：光通信、半导体设备、液冷、HVDC配电及高功率电源等。2）Rubin增量：PCB、MLCC。
-国金证券黄岑栋：整体上，英伟达业绩超预期，Q3指引≥1050 亿，毛利率维持74.5 75.5%，Vera Rubin下半年量产节奏明确，AI景气逻辑被再次确认。
②苹果折叠屏"新元年"到来！产业链机会几何？
苹果预计将于9月9日举办秋季发布会，除了iPhone 18 Pro和iPhone 18 Pro Max外，苹果首款折叠屏iPhone也将亮相。据现有信息，该机型预计采用横向书本式内折设计，配备约5.5英寸外屏与7.8英寸内屏，搭载A20 Pro芯片和12GB运行内存。配色方面预计以银色、白色为主，整体风格偏向沉稳商务。苹果首款折叠屏手机预计将于9月9日发布，国行起售价约14999元。此外，华为全新三折叠手机也即将登场。
-星展银行邓志坚：受苹果入局催化，2026年全球折叠屏手机出货量预计将达到2670万至2800万部，同比增长约30%至40%。折叠屏在全球智能手机大盘中的渗透率有望从2025年的1.6%提升至2027年的3%以上，正式进入加速放量时代。现在三星的折叠屏手机市占率排第一，约为40%，华为第二，约占30%。如果苹果加入战团，预计12个月内可能使三星市占率降至32%，苹果则立即排第二占25%，华为第三占24%左右。三家合共超过8成的市占率。投资上，最值得关注的是折叠屏技术的上游供应商，例如柔性OLED面板、UTG超柔性玻璃，铰链模组，电池技术和代工厂。
-国金证券黄岑栋：折叠屏是智能手机为数不多的硬件创新方向，苹果入局完成行业“技术背书”，打开中长期成长空间。
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