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📙 欢迎来到《投资ABC》，这是一档由 有知有行 出品的播客节目。在这里，我们会和陈鹏博士一起，和你分享那些投资中绕不开的知识，我是 Amiee。 一直以来，我对新兴市场都有一种近乎本能的兴趣。 在我的想象中，那些快速生长、还没有被繁复秩序完全塑形的地方，总有一种不被重力抓住的生命力。 当这种兴趣落到投资上，我自然会想：能不能通过配置这些快速增长的经济体，获得一些额外的收益？ 比如过去几年，我常看到大家讨论越南：快速增长的经济、年轻的人口结构、不断进入的制造业，这些因素叠加在一起，呈现出一种经济上行的美。 人们说，它像二十年前的中国；对投资者而言，它甚至像一个平行宇宙，让我们有机会再参与一次类似中国的增长奇迹。 这个逻辑听起来很合理，但再往下想一步就会发现：一个国家的经济增长得快，和投资者能否通过资本市场分享这份增长，似乎并不是一回事。 那么，对于像我一样、对当地市场了解有限的个人投资者来说，投资新兴市场可能带来的超额收益，究竟能不能补偿背后的风险和成本？ 带着这些疑问，我邀请到了我们的老朋友小跑老师。她是开泰银行中国首席经济师和研究中心主任，长期关注和研究东南亚、西亚和中亚等地区的新兴市场。 同时，她对这些市场的理解并不只来自研究报告，也建立在一次次实地走访之上。当地的产业、贸易和人的生活，都是她观察一个经济体如何变化的入口。 录制之前，小跑老师和我说，理解新兴市场，也是理解中国的坐标。 在全球投资者眼中，中国仍然是一个新兴市场；但转过身来，在许多经济体中，中国早已成为重要的投资者、供应者和买家。 所以，除了资本市场的投资机会，我们或许也应该看到，中国与这些国家之间更具体、也更多元的互动关系。 本期节目，我们会从新兴市场的历史聊起，看看这个概念最初为什么会出现，又是如何一步步成为一个投资类别。我们也会讨论：当中国本身就是全球最大的新兴市场，配置其他新兴市场，对个人投资者来说，意味着什么？ 🔗 官方地址 欢迎点击这里，查看我们在有知有行准备的全文逐字稿、图表以及重点总结。 🎙️ 本期嘉宾 肖小跑：《墙裂坛》《发现叙事》主播，深耕宏观研究和东南亚等新兴市场研究。 ⏳ 时间戳 02:50 新兴市场：风浪越大鱼越贵，机会与风险并存 08:04 起点：「第三世界基金」改名「新兴市场」后，荒蛮之地忽然遍地黄金 16:14 中国：金融世界里的新兴市场；物理世界里的重要投资人、供应者与买家 21:48 从播种到收获，企业出海如何反哺本土？「日本用三十年，在海外又造了一个日本」 31:04 越南：一个让人重新参与中国增长奇迹的平行宇宙？ 39:53 分散风险：与中美无关、内生经济强劲、不被战火波及，这样的理想国真的存在吗？ 43:16 人烟寥落的异国小岛上，也有中国品牌：参与远方增长，未必要亲自进入陌生市场 46:58 双向作用力：中国如何进入世界，世界如何回到中国 🔍 相关内容 04:39 稳定币：一类旨在相对于某项特定资产或一篮子资产维持价值稳定的加密资产，美元稳定币是其中最常见的类型。 05:17 哈维尔·米莱：阿根廷经济学家、政治人物，2023 年 12 月就任总统。 07:10 流动性：指资产能够在较短时间内、以较低交易成本完成买卖，且交易不会显著影响其市场价格的程度。 07:27 MSCI：一家全球指数与金融数据公司，负责编制投资基准，并按经济发展、市场规模与流动性、市场可进入性等标准对股票市场分类。。 09:55 富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）：总部位于美国的全球资产管理机构，其邓普顿团队较早面向国际投资者开展新兴市场投资。 11:35 尼古拉斯·布雷迪：1988—1993 年担任美国财政部长，其任内提出通过债务减免和债券化，重组发展中国家所欠商业银行债务的布雷迪计划。 11:43 布雷迪债券：布雷迪计划下，债务国将所欠商业银行贷款重组为可交易债券而形成的债务工具，部分债券以美国国债为本金或利息提供担保。 12:15 新兴市场债券指数（Emerging Markets Bond Index，EMBI）：摩根大通编制的新兴市场外币主权及准主权债券指数系列。 15:03 QDII（Qualified Domestic Institutional Investor）：允许获批的中国境内金融机构在监管规定的额度和范围内，使用境内资金投资境外证券市场的制度。 15:04 ETF（Exchange-Traded Fund）：一种在证券交易所上市交易、通常投资于一篮子股票、债券或其他资产的基金，投资者可以在交易时段内按市场价格买卖基金份额。 23:14 广场协议：1985 年美、日、西德、法、英五国财长和央行行长在纽约广场饭店达成的协议，旨在通过协调干预推动美元相对主要货币有序贬值。 48:06 卫星资产：核心—卫星策略中配置比例相对较小、用于补充特定行业、地区、风格或主题投资的组合部分 48:59 MSCI Emerging Markets ex China：剔除中国股票后的 MSCI 新兴市场股票指数。 📬 投资ABC的公告牌 🔖 《中国大类资产投资 2025 年报》 一则好消息～陈鹏博士、有知有行和中信出版社一起合作的《中国大类资产投资 2025 年报》实体书，即将正式和大家见面。点击链接，即可了解详情。 P.S. 随书会附赠三张海报，是 SBBI 里的经典图表：一张是中国各类资产的长期收益曲线；一张是中国 A 股整体的滚动年化收益率图表；还有一张，是中国和美国各类资产风险溢价的叠砖图。 我们会在下单 1 周后安排预售发货，希望你会喜欢。 附：可爱猫咪与随书附赠海报合影 图片来源：拍摄于派克市场外圆桌，给猫猫模特加鸡腿🍗 🎺 创作团队 制作｜ 有知有行 嘉宾 ｜肖小跑 主持｜ Amiee 声音设计｜ 甜食 封面｜ Cosmo Danchin-Hamard (@cosmoillustrator) — “Vietnam, water lilies.” 感谢志愿者步枫、饭粒、小马、小洲对本期节目的协助。 💰有知有行「有知有行」成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。 欢迎在各大应用商店搜索「有知有行」下载我们的 App。 🎈本播客所述投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。主持人及嘉宾对投资相关内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证，并提醒您对相关内容请结合自身情况进行独立评估，依据或使用相关内容所造成的后果由您独自承担。 感谢您对本播客原创内容的青睐。如需转载或引用本播客所述内容，请注明出处。转载前请与有知有行联系并取得同意。

今天这期节目，我想跟你聊一个特别现实、也特别扎心的话题——普通人做跨境电商还能赚钱嘛？ 因为很多姐妹和白白反馈想做跨境电商的副业，但是不知道是否还能赚钱，该选择什么平台，选择什么模式，需要支付多少成本去做这份副业，而且网上到一堆跨境项目，有人说月入几万，也有人吐槽踩坑交几万学费打水漂，越看越迷茫，根本分不清真假。 以至于后来大家刷到一条广告：“普通人AI+Temu跨境，副业月入过万。”第一反应是什么？ ——“又是割韭菜的吧。” 我懂。真的，我特别懂。 因为在这个时代，我们被太多“躺赚”“暴富”的噱头骗过太多次了。每一次心动之后，换来的要么是交了一笔智商税，要么是花了时间精力啥也没捞着。所以今天这期内容，专门解决大家最大的疑问：普通人做 AI+Temu 跨境，副业月过万到底是不是真的？如果是真的，该怎么去做呢？ 今天请来的嘉宾叫甜甜，00后，安徽淮北农村出身。你没有听错——农村、00后、女孩子。这几个词放在一起，在很多人眼里意味着“起点低”“资源少”“没什么机会”。但就是这样一个女孩，大学期间干过饭店服务员、口腔医院销售、新媒体运营、闲鱼货源、AI虚拟电商……每一个项目她都扑过、摔过、爬起来过。 她说自己“被坑过十几万学费”。 十几万。 对一个农村出身的大学生来说，那可能是全家好几年的积蓄。 但她说了一句话，我听完之后沉默了很久。她说：“被坑不可怕，可怕的是被坑完之后，你不敢再动了。 ” 2025年，她正式All in跨境电商，成立了自己的公司，带领团队运营十多家Temu店铺，项目整体年入百万。从月薪两三千的服务员，到带领团队年入百万的创业者——她只用了一件事证明：普通女生，真的可以靠认知和执行力，把命运掰过来。 而她用的方法，不是什么高不可攀的技术，也不是什么需要砸几百万的生意——就是AI + Temu全托管，轻资产、低门槛、可复制。 你可能要问了：Temu是什么？AI在里面起什么作用？真的不用囤货、不用外语、不用露脸吗？一个月到底能赚多少钱？普通人从零开始到底要花多少时间？ 这些问题的答案，今天甜甜会一个一个给你掰开揉碎地讲。 甜甜还专门给咱们搞钱姐妹养老院播客的听友姐妹们准备了两份免费的专属福利——一份是自制跨境掘金手册，一份是价值99元的三天跨境电商免费训练营，开放200个名额给大家，需要的姐妹可以在播客评论区扣暗号“甜甜跨境训练营”，然后扫描节目详情页的海报二维码，也可以wx搜索：loveneo66或tiantianhi365或liuye_365，备注“搞钱姐妹养老院”，名额仅限前200个，先到先得！ 好，话不多说，让我们欢迎今天的嘉宾——00后跨境电商创业者，甜甜。 搞钱干货白嫖区： 02:00 甜甜为何决定all in跨境电商，而非其他已经有所斩获的副业项目？ 04:34在跨境电商中具体是怎么操作并实现盈利的？ 12:05如何获取各种赚钱项目的相关信息？ 14:02在筛选赚钱信息时，你们是如何筛选真正靠谱、可以长期做的项目的？ 16:07对于普通人在TikTok Shop上做跨境电商副业的可能性有多大？ 17:41为什么在2025年选择切入跨境电商赛道，特别是选择TikTok Shop这个平台？ 22:08POD模式与Jit 模式有何区别？ 28:31在跨境电商中，你们如何通过供应链管理来降低断货和超时发货的风险？ 29:35在你们的项目中，AI是如何结合到跨境电商链条中，并发挥作用的？ 31:43你们在TEMU平台上主要上架哪些类型的商品，以及这些商品为何能成为爆款？ 38:27对于想要加入这个项目的普通人来说，需要投入多少成本才能起步并看到回报？ 43:49是否所有人都适合做这个副业项目？ 45:19这种模式下，商家的投入时间和回报情况如何？ 45:58商家如何处理出单信息？ 53:30共享合作源头供应链的原因是什么？ 56:44做跨境项目时，普通人的最大风险是什么？ 59:28对于“TEMU”模式未来2到3年的发展趋势怎么看？ 01:05:17 普通人如何一步步实现从副业到小团队甚至大电商的转型？ 好啦姐妹们，今天跟甜甜聊完这一整期 AI TEMU跨境干货，我听完脑子直接被干货塞满，越想越心动！谁懂啊，农村 00 后姑娘踩十几万坑都没认输，硬生生靠轻资产 POD 跨境闯出年入百万的路子，不用囤货、不用精通外语，每天下班抽一两个小时铺货就能搞第二份收入，普通人真的有实实在在的机会！ 我知道现在好多姐妹听完心里已经痒痒了，但又怕网上教程鱼龙混杂，踩坑交学费、找不到稳定供应链、不会用 AI 批量做爆款图，自己摸索走弯路浪费大把时间精力！别慌！今天咱们给所有听节目的姐妹准备了专属免费福利，不花一分钱就能入门！ 第一份是甜甜亲手整理的《跨境掘金全套手册》，第二份价值 99 元的三天跨境实战免费训练营，只开放 200 个专属名额，手把手带你走通从开店、上品到出单全流程！ 想要福利的姐妹，直接在评论区扣暗号【甜甜跨境训练营】，找到节目文稿区的搞钱小助手二维码或者微信号，扫码就能直接领取，先到先得，名额抢完就下架啦！ 最后再跟大家唠句实在的，千万别光听不做，观望只会错过入局黄金期！与其刷短视频看别人晒收入焦虑内耗，不如抓住这次免费学习机会，低成本试错，给自己多一条稳定搞钱的路子！ 【本期主播】 白白：武大法学院毕业，主业大学老师，副业兼职律师，有一档自己的播客《搞钱姐妹养老院》，小红书ID：搞钱姐妹白白，28岁，毕业一年半，主业+副业 赚到100万。 【本期嘉宾】 甜甜：00后女生，来自安徽淮北，西安创业公司合伙人。从大学时期开始摸索副业，经历过饭店服务员、口腔医院销售、新媒体运营、闲鱼货源、AI虚拟电商等多个项目，逐步建立起「项目体感」。2025年正式All in跨境电商，成立自己的公司，带领团队运营十多家Temu店铺，项目整体年入百万。擅长轻资产、标准化、可复制的副业打法。 【本期制作】 shownotes图文：白白 【关注我们】 音频：小宇宙 | 苹果播客 | 喜马拉雅 | 网易云音乐 | QQ音乐 | 荔枝FM | 蜻蜓FM | 知乎 | 腾讯新闻“爱听”频道 | 四川新闻 公众号：搞钱姐妹养老院 小红书ID：搞钱姐妹白白 搞钱小助手文文：gaoqianjiemei-6668 投稿和商务合作：gaoqianjiemei-666

主播：老于、缪缪 音频：阿伟 简介： 本期的投稿人的遭遇让缪缪和老于恐惧拉满！大家有没有看过美国的那部《天蛾人》，据说是未解之谜般的不明生物，后续被创作成各类影视、动漫作品。今天投稿人就遇到了中式感拉满的“天蛾人”…… 时间轴： 01:26密室灵异怪谈：照片里的人都带上了孝布 22:01天蛾人：那只蛾子，6年前就一直在 44:35人养玉，玉食人，送不走的玉佩 59:59评论环节

阴谋阳谋纷纷扰，谣言伪科学不少🤔 本期一起来辟谣，还是不相信的好👍 你是否也看过听过莫名其妙的、离谱搞笑的、不讲逻辑的谣言？ 你是否也曾被营销号的耸人听闻大骗特骗？ 真流言也好、伪史论也罢，今天嗑就和大家一起，来一场酣畅淋漓的辟谣！🧐 本期可以听到：娱乐八卦谣言➕家庭养生谣言➕国产阴谋论 空降戳👇 5:05 娱乐八卦区—— 5:10 QQ空间谣言 7:06 卓依婷生死之谜 11:40 陈坤是克隆人 19:09 演唱会搞献祭？ 35:56 WHY ME？！ 46:32 家庭养生区—— 46:40 肯德基六翼战鸡 51:08 鸭头有鼻涕 52:59 菠菜补不补铁 57:36 5G信号基站伪装术 63:21 售货机真有人啊？！ 72:52 国产阴谋论—— 73:13 中日风水大战 82:17 小短腿宇宙二三事 92:21 秋裤阴谋 听完本期，希望大家都不信谣不传谣，心明眼亮听个响亮～ 欢迎来评论里分说说你听过最离谱的谣言，也可以在微信或小红书搜索【朋嗑儿】留言私信~ 下期再见啦👋👋 【🎤本期主播】：老金、王狗、苏仔 【⏱本期时长】：103分钟大放送 【🎵本期BGM】：OP-《띠로리 (DDI RO RI)》By MEOVV 、ED-《WHY ME！》By 李宇春

🎨你有没有过这样的时刻——工作不算差，但每天早上醒来想到要上班就提不起劲？本期快乐嘉宾FIFI就有过这种感觉，她之前在车企做设计，薪资不错、环境也好，但就是越来越内耗，就像一颗石头丢进水里，连水花都没有，继续待着不是不行，但心里的某个地方一直在说——该走了。 离职后她开始寻找新的机会，没想到小红书随手Po的几张照片意外爆了。有陌生人在评论区留言“你很适合做穿搭博主”，有人跟着她买了两条裙子说“真的很好看”，那些连自己都没发现的天赋，在打开自己的过程中一点一点显现了出来。 这一期我们聊了聊：做博主到底能不能养活自己？流量为什么那么玄学？收到差评怎么办？以及给想尝试又不敢开始的人，最真诚的建议。 最后，希望听完这期的大家可以带着不完美先行出发，去寻找属于自己的完美时刻~ - 🌟 本期嘉宾： FIFI | 半路出道时尚博主新秀 & 前新能源车企打工人 & 努力产出的实干家 🔗 嘉宾账号： 小红书搜索「FIFI 蛋仔」 加入我们，和FIFI一起发现更多穿搭小技巧吧，你的鼓励就是她前进的动力~ - 📌蛋黄派树洞邮箱： 「[email protected]」 欢迎把你的故事或是问题分享给我们，我们会不定期选取一些来信进行作答与分享~ - 📢 订阅我们： 小宇宙 | 喜马拉雅 | 苹果播客 | 网易云音乐 | QQ音乐｜豆瓣 ✨小红书｜微博可关注同名账号「蛋黄派_EGGPIE」获取文字笔记及节目更新 - 🎧 节目中出场歌曲按照先后顺序为： * 《Feel The Love》- Lina * 《Symmetry》- edbl / Tilly Valentine * 《sentimentos》- Ernesto Romeo / Andres Linetzky - 时间节点： 02:17 是什么让FIFI下定决心从车企离职？ 05:12 自媒体博主的开始是一场顺顺的意外 07:23 从颜值转到穿搭，如何找准自媒体赛道？ 13:15 爆款如何产出？底层逻辑是...... 14:53 身材穿搭法则是万能适配的吗？ 22:33 什么样的视频、封面更容易获取到关注呢？ 23:46 做博主前期需要投入的成本大概是...... 30:54 做穿搭博主真实的一天be like...... 40:40 收到负面评价，从“被凝视的不适“到学习回应 44:19 自媒体建议从兼职起步 45:30 不要追求发布完美的第一期视频 46:19 快乐小Tips：减少抱怨，加强行动力

从诺坎普到伯纳乌，从金球奖到世界杯，梅西与C罗的“GOAT之争”绵延了整整二十年。如今，这场战争从绿茵场蔓延到了硅谷的会议室。 这绝非孤例。姆巴佩投资了估值近60亿美元的数字健康独角兽Alan；NBA球星卡梅罗·安东尼投资了AI影视工作室Utopai；奥尼尔早在1999年就押注了谷歌的A轮融资。一批体坛巨星正扎堆涌入科技投资圈。 当球王们脱下球衣、走进硅谷会议室，体育巨星为何集体押注AI？ 两个样本，两种路径 梅西：用2亿美元，赌一个技术复利的未来 2022年10月，卡塔尔世界杯开赛前一个月，当全世界的目光都聚焦在梅西能否以一座大力神杯加冕球王时，他却悄然完成了一笔影响深远的布局——在旧金山联合硅谷连续创业者Razmig Hovaghimian（在线视频平台Viki创始人），成立了投资平台Play Time Sports-Tech HoldCo。 口号精准而简洁：“At the intersection of sports & technology”（在体育与科技的交汇处）。首期基金规模约2亿美元。 这个时间节点的选择意味深长——在竞技巅峰期，梅西已经开始为退役后的商业帝国铺设地基。 与多数名人“挂名VC”不同，Play Time的运作模式对标专业风险投资机构。合伙人的名单里没有体育经纪人，只有硅谷的技术老兵：联合创始人Hovaghimian具备创业退出与风投经验，曾将视频网站Viki卖给乐天；特别顾问Michael Marquez是资深投资银行家、Code Advisors创始合伙人。 梅西并不直接参与投资决策，他更像是核心LP（有限合伙人）和品牌背书者。这是一支纯粹由专业人士操盘的团队。这种“专业的人做专业的事”的架构，让Play Time从一开始就脱离了“明星玩票”的窠臼。 自成立以来，Play Time已出手10余笔。早期主要投向足球游戏平台Matchday、足球收藏品平台AC Momento等体育强相关项目；但近两年明显向AI倾斜。公开的投资组合包括： * World Labs：李飞飞创办的空间智能公司，专注“世界模型” * Perplexity AI：AI搜索独角兽，估值已破200亿美元 * FieldAI：自主机器人公司，估值已超20亿美元 * SuperAnnotate：AI数据平台 * Perceptron：物理世界基础模型公司 * Fish Audio：多模态生成AI * Intangible：3D可视化与协作工具 Play Time正在有意识地降低体育项目在投资组合中的占比，把资本主航道切换到AI。 Play Time投资组合中最醒目的一笔，是参与了“AI教母”李飞飞创立的World Labs。 李飞飞，2009年创建ImageNet，一手推动深度学习时代的爆发。2024年她离开斯坦福创办World Labs，押注“空间智能”——让AI理解三维世界并直接生成可交互的3D虚拟空间。 World Labs的成长速度堪称惊人：成立当月完成首轮融资，估值2亿美元；短短两三个月后再获1亿美元融资，估值跃升至10亿美元。到2026年2月完成10亿美元新一轮融资时，估值已经冲上50亿美元。此时距离李飞飞创业不过16个月。累计融资总额达12.3亿美元。 投资方名单里站着英伟达、AMD、a16z、富达管理研究公司、Autodesk等全球科技与金融巨头。梅西的Play Time赫然在列。 这笔投资的意义，在于原本局限于技术圈的空间智能叙事，开始获得更加多元的资本认知。一位足球运动员的名字出现在英伟达和AMD的旁边，这本身就打通了体育圈与硅谷创投圈的次元壁。 纵观梅西过往投资布局，其早期商业布局主要依托个人体育IP，聚焦品牌代言、体育产业、餐饮消费、地产投资等传统领域，成长空间相对有限，且高度依赖个人赛场影响力。随着职业生涯步入中后期，梅西逐步开启商业版图迭代，主动跳出体育圈层的单一局限，持续布局高成长性的科技赛道，梅西正在完成从“体育巨星”向“长期价值投资人”的身份转型。 福布斯数据显示，截至2026年7月，梅西以约11亿美元净资产位列阿根廷富豪榜第五。 梅西的路径，是典型的机构化科技投资——长周期、高壁垒、重研发，退出预期5到10年，瞄准的是IPO或被巨头并购。 [图片] C罗：品牌即资产，流量即货币 2025年12月，一则消息同时引爆了体育圈和投资圈：C罗本人出镜宣布，自己“刚刚投资了美国生成式搜索独角兽Perplexity AI公司”。 “我成了这家公司的股东之一”，C罗在视频中表示。他在社交媒体上写下“赢家从不停止学习，从不停止提问”的宣言。 与梅西的低调布局不同，C罗的每一次投资都伴随着巨大的声量。这本身就构成了投资的一部分。 Perplexity AI成立于2022年8月，三位创始人都有极强的技术背景：CEO Aravind Srinivas曾是OpenAI研究科学家，CTO Denis Yarats曾是微软Bing前AI科学家，CPO Johnny Ho曾是Quora前技术主管。 他们在旧金山Mission District一间租来的公寓里写下了第一行代码，目标是“让搜索直接给答案，而不是给链接”。截至2025年9月，Perplexity发布的Comet引擎已能支持文字+图像+数据图表“三合一”答案，每周查询量突破1亿次。 这家公司的估值在18个月内从5亿美元飙升至200亿美元。投资人名单堪称豪华，包括英伟达、亚马逊创始人贝索斯、软银愿景基金二期等。 据媒体报道，C罗购入的股份若2026年公司启动IPO，将自动转为公开流通股票。 C罗的可投资资产高达8亿美元。但他的投资逻辑与梅西截然不同。 C罗坚持“现金+资源”模式，不追求控股，平均占股5%-30%上下，基本可以实现快进快出。Perplexity在新闻稿中未披露投资规模，仅表示“克里斯蒂亚诺·罗纳尔多已购入公司股份，并签署全球合作伙伴协议”。 据媒体报道，明星入股AI公司通常“一半现金、一半资源作价”。C罗全球社媒粉丝超10亿，单条Instagram商业价值320万美元，合约里附带“每年若干条社媒露出+独家训练营素材”即可折抵数千万美元。 他的核心逻辑清晰而精悍——用个人品牌换股权，本质是流量变现。 Perplexity与C罗的合作远不止于股权投资。双方推出了交互式CR7体验，在AI搜索引擎上发布了C罗的个人档案和此前未公开的图像。粉丝可以深入探究他的数据并提出问题。C罗还以全球品牌代言人的身份参与合作。 对于Perplexity这样的AI搜索新贵，C罗的背书不仅是品牌信任的加持，更是用户增长的加速器。 C罗的全球社交媒体粉丝超过6亿——一条推文足以让一款产品获得数亿次曝光。这种“社交货币”的价值，有时甚至超过了投资本身的财务回报。 [图片] 媒介360旗下汇聚深度内容IP与前沿行业社群，致力于打造商业营销人与创新者的开放式连接平台，构建多元、深度、前瞻的行业生态。 8大战略系统——前瞻钱瞻、媒介360、钱钱品牌局、MSAI营销科学∞艺术、创+TALK、嗲学、AI元宇宙、媒介创新场——输送多元智慧，思想穿透增长！ 👥 加入会员 为你提供全面、敏捷的智库内容与一站式增长解决方案，详情请点击：媒介360会员权益全景 🔗 商务合作 欢迎品牌、机构与我们的生态合作，共同探索商业未来！邮件联系：[email protected] 📮 用户共创 如果您发现值得深挖的商业现象、营销案例或增长趋势，欢迎投稿，您的观点可能成为下一期主题！ 💡 版权声明 本平台所有内容版权归媒介360所有，未经许可严禁用于AI模型训练或商业转载。 ——— ✨ 喜欢我们的内容？欢迎推荐给同道者，共创商业与创新的无限可能！

Hello 大家好，欢迎来到《听懂涨声》，我是天楠。本期节目是和华夏基金的《大方谈钱》的一次串台节目。 不知道大家发现没有，这两年我们身边的宏观环境和市场行情，波动率都在显著地提升。对于很多人来说，一年到头追涨杀跌，折腾了一圈下来，发现资产没怎么增值，反而每天在得而复失、暴涨暴跌中，被折磨得睡不好觉。 其实对于绝大多数普通家庭来说，做好资产配置的核心目标，早就不再是“一夜暴富”，而是“如何不犯大错”。如果去看看市场上那些老钱——比如企业年金、保险机构，或者高净值客户的专户资金，你会发现他们管钱的逻辑截然不同。他们宁愿放弃一些短期极端的爆发力，也要在控制回撤的前提下，用稳定的资产组合去赚时间复利的钱。 以社保基金和企业年金为例，根据人社部提供的数据，过去的19年中，这两类资金分别只有三年是亏的，而且回撤的比例非常小，年化收益要比存款的表现要好不少。 那普通家庭到底能不能像老钱一样，在震荡市场里熨平波动呢？今天，我们邀请到了华夏基金多元稳健收益团队的投资经理——杨雅昭，她主要管理的正是固收+、专户这样的长期资金，同时有着管理百亿级年金类长钱的丰富经验。今天我们就来聊聊，如何像机构一样思考，在极化波动的时代，打好资产配置的底仓。 本期对话 杨雅昭｜华夏基金多元稳健收益团队投资经理。2016年加入华夏基金，早期在固收部门负责房地产信用债研究，后逐步拓展至可转债、权益市场研究，覆盖港股与美股市场。2021年前后开始管理投资组合，目前管理专户与年金类产品，总管理规模逾30亿元，拥有超十年投资研究经验。 杨天楠｜「听懂涨声」主播 时间轴 第一部分 · 认识“老钱”的逻辑 00:00 开场：为什么普通家庭需要向机构学习资产配置 • 宏观环境与市场行情波动率显著提升，追涨杀跌一年到头资产没怎么增值 • 企业年金、保险机构等“老钱”的逻辑：控制回撤、赚时间复利的钱 • 社保基金和企业年金过去19年仅三年亏损，回撤极小 00:18 嘉宾自我介绍：从地产债到 AI 科技的研究进阶之路 • 2016年加入华夏基金，从房地产信用债研究起步 • 经历地产债产业周期下行后，研究范围向可转债拓展 • 逐步从可转债延伸至权益市场，覆盖新能源、AI 等景气赛道 • 目前研究范围扩充至港股和美股，管理规模逾30亿 01:25 什么是年金和专户？普通人不太了解的“机构资金” • 企业年金/职业年金：五险一金中的第二支柱，由22家投管人管理，核心要求是“每年不能亏钱”，同时还要跑相对排名 • 专户：针对保险、银行理财等机构客户的定制化产品，杨雅昭管理的专户偏银行理财和高净值客户，要求最大回撤不超过200BP，在固收基础上做2-4个点的增厚 03:10 高净值客户和机构投资者的真实偏好 • 第一类误解：高净值客户仍延续资管新规前的预期——“收益率不能低，亏损不能有”，不论几百万还是几千万规模皆是如此 • 第二类误解：大型机构并非全然稳定，在行情中也会根据景气度及时调整，甚至比散户更加大刀阔斧 04:35 固收加的“回撤管理”为什么如此重要 • 过去几年不少固收加产品在熊市中变成“固收减”，甚至亏损十几% • 同样8%的收益，先跌5%再回到8，和最多跌1%一路涨到8，持有体验天差地别 • 核心目标：让每一个时点买入的投资者都不能亏损太大 05:55 什么才是好产品？渠道的标准：赚钱比例高 • 收益率陡峭但50%的人亏钱 vs 收益平稳但99%的持有人赚钱——后者才是渠道眼中的好产品 • 由风险收益曲线的特点所决定 06:31 夏普比例：为什么风险收益比比绝对收益更重要 • 外围货币政策、地缘环境、经济周期均处于波动放大状态 • 很多资产年化收益6-8%，但年化波动率高达20-30%，夏普比例仅0.3左右 • 优秀资产：年化收益8-10%，最大回撤也仅8-10%，长期赢得投资人青睐 第二部分 · 固收加的演进与分类 07:24 固收加是个框：过去三四年的市场变迁 • 2020-2021年：固收加产品合同灵活，权益仓位可从十几加到50，波动极大 • 从“固收加”到“固收减”，再到加红利、加黄金、加科技——底层资产一直在变 • 市场在教育管理者和投资者双方，需求与产品逐渐找到契合点 09:09 固收加的三类分类：低波、中低波/中波、高波 11:04 仓位测算的核心逻辑 • 100BP 以内回撤 → 权益中枢3-5%，对应股票10-20%波动 • 100-200BP 回撤 → 权益约10% • 200-400BP 回撤 → 权益约15%，好行情可至20% • 需综合考虑债券端久期：久期越长，留给权益的回撤预算越窄 12:35 最可怕的情境：股债双杀 • 2022年四季度股债双杀：债券久期长则短时间占200BP 回撤，权益减仓也来不及 • 低波资产（双低转债、黄金股、红利股）的向下波动也在加大 13:48 高波固收加：名字叫固收加，实际跟固收没太大关系 • 最锐度品种：20%股票+80%灵活转债，市场不好时回撤可达-20%至-30% • 牛市中需求端（C 端和 B 端）都有追求热度的诉求 14:22 华夏多元稳健收益团队：整合全平台投研资源 • 汇总海外债、海外股票、ABS、高收益债、宏观可转债、FOF 资产配置团队的研究成果 • 核心理念：不拘泥单一风格，根据市场周期灵活调整大类资产比例 第三部分 · 居民资产负债表重构与景气成长投资 15:40 中国居民资产负债表的结构性问题 • 相比美国（401K 计划、IRA 账户覆盖率高），中国居民金融资产中权益占比偏低 • 新旧动能转换期：旧经济斜率向下，新经济斜率急速向上 • 家庭资产负债表结构相对陈旧（房产+存款+债券），难以在新经济增长中获益 18:56 研究路径的演变：地产→新能源→AI 科技 • 地产行业：业务简单，自上而下逻辑为主 • 新能源产业链：需看技术、看产业链，中国已形成全球垄断优势 • AI 科技产业：充满未知，每天变化，需要跨学科持续学习（计算机、物理、化学、材料） • 三个产业的共性：都有周期，需拥抱上行期，同时敬畏周期下行 22:24 盖特纳曲线与产业投资的甜蜜期 • 渗透率快速爬升阶段：量价齐升，戴维斯双击，但非常短暂 • 过了甜蜜期后，头部公司基本面尚可但行业平均股价大跌 • A 股半数以上时间成长风格占主导，一劳永逸很难，需持续寻找供需错配的景气赛道 24:05 为什么此时建议配置固收加？ • 债券收益率中枢下行至1.5-2%，纯债无法实现资产保值增值 • 权益市场存在结构性机会：港股、红利、价值股被吸血后估值已具吸引力 • 景气成长赛道虽有泡沫化迹象，但很多板块才刚开始，订单可见度和业绩兑现率高 • 固收加可作为家庭金融资产配置的底仓品种 26:19 多元配置的真正意义：让你拿得住 • 极致行情下多元更加重要——单一赛道很难拿住 • 固收加保证你在场：有成长仓位做对冲，决策更理性 • 重仓标的贡献最大收益，而非涨幅最高的标的（涨幅高=仓位小） 28:28 熊市调研的发现：固收加用户能拿得住 • 2023-2024年券商渠道调研：稳定赚钱的客户多为持有到期债券、理财和固收加产品 • 波动相对低→拿得住→最终赚到钱 第四部分 · 当前市场策略与实战经验 29:07 没有低垂的果实了，怎么办？ • 黄金未回调到位、科技板块 YTD 已涨300-500%、价值红利未跌到位 • 债券收益率降至十年1.8%、二三十年2.2%，通胀回升也有风险 29:34 当前操作策略：都不激进，保持中低仓位 • 久期不拉长，风险资产暴露不积极 • 强烈的止盈止损纪律：赚了确定性的超额就止盈，不贪尾部不对称的风险收益比 • 高低切换：从高位景气板块切到低位但景气度确定的板块 31:04 黑天鹅抄底经验：保留子弹的价值 • 2020年初疫情：中资美元债暴跌，央企债券从5-6%收益率跌至七八十块钱，果断抄底 • 2025年4月7日关税冲击、3月23日地缘事件砸出的坑 • 核心教训：不要一次性打满仓位，等市场暴跌时才有加仓空间 • "不要预测黑天鹅，只要在黑天鹅来临时还有现金能抄底" 33:00 巴菲特的智慧：华尔街血流成河时 • 每隔几年就有大的黑天鹅事件，大部分有仓位的人躲不过 • 保持现金仓位，在市场恐慌时出手 34:17 从高收益债到“向下可控、向上可观”的资产 • 高收益债策略的天然劣势：80块买入向上仅20块收益，向下亏损100 • 战略性放弃高收益债，转向底部反转策略和景气成长资产 35:15 投资的两个难点 1. 能力圈限制：机会来时斜率很高，不留思考时间，需团队中长期沉浸才能笃定价值 2. 风格转换压力：走强了一段时间的风格会产生惯性依赖，放弃仓位面临很大心理压力 36:09 交易拥挤度与泡沫预判的难度 • 黄金从美联储降息叙事到突然扭转，大部分人无法提前预判 • 每轮牛市结束时都难以预测——0708年、1415年、最近的牛市皆是如此 • 只能以小心谨慎的态度参与，通过仓位和底层研究控制回撤 37:05 华夏投研团队优势：站在巨人的肩膀上 • 投研团队盯行业多年，深入产业调研 • 团队赴美国、日本、韩国调研，全产业链深度挖掘 • 存储周期案例：华夏研究员深入调研写深度报告，坚定看好周期上行 37:39 两个关键词：前瞻与灵活 • 前瞻：长期布局、长期研究、长期观察经济周期，获取有效基本面信号 • 灵活：不被固有成见或风格框定，能跟上市场变化——过去3-4年做得好的投资人都偏灵活 • AI 这种级别的资本开支与利润爆发，人类历史上从未出现，更需灵活应对 40:01 贝塔动物园：龙不在了怎么办 • 以前房地产是一条“龙”：收益高、回撤小、长期表现好 • 龙不在了，需寻找不同风险收益特征的资产，低相关性资产拼接以降低波动 • 对普通投资者要求极高：既需理性层面能力，也需交易纪律 41:23 为什么固收加需要锁定持有周期 • 怕投资者追在高点、砍在低点 • 924行情案例：扛不住卖了基金→行情来得太快→十一冲进去→先套十几个点 • 存储周期案例：产业链内部人都不信，直到英伟达推动扩产才导致紧缺 第五部分 · 普通家庭的资产配置实操 43:21 极致行情下被卡在中间的投资者怎么办 • 持有“老登股”（消费、红利）的投资者：不敢追科技，也不愿割肉 43:53 以100万为例的家庭资产配置方案 1. 判断资金使用期限：1-3年不用的钱 vs 随时要用的钱 2. 固收加打底：拿一半资金配固收加，作为底仓 3. 主题基金增强：拿出10-20万买看好的主题/行业基金 4. 再平衡调整：短期风格不在的板块适当均衡，仓位不高可继续持有 5. 留5-10%现金：等黑天鹅或大回调时抄底 45:47 家庭账户分开管理：配置组合 + 进取组合 • 配置组合（低风险偏好一方）：相当于含30-40%权益的固收加产品，调仓交给基金经理 • 进取组合（另一方）：感受市场波动，保持敏锐度 • 多数家庭都需要这种搭配——100%配置会导致对市场敏锐度不够 47:34 互联网从业者的投资教训：黄金暴涨暴跌 • 年初建议关注存储（海力士、三星、美光），只加自选不行动 • 2-3月暴跌就不买了，涨到十倍又想追——两波都做错 • 高风险高波动资产必须控制在一定比例内 49:08 仓位要与认知颗粒度相匹配 • 认知模糊 → 买宽基 • 对算力有理解 → 买对应成长类宽基 • 对细分行业有深度理解 → 买主题/行业产品 • 对大多数人来说，产业理解依然有限 49:54 最大的风险：普通家庭花钱买波动 • 波动率与收益比不匹配——牛市入场，熊市割肉，下一轮又忘 • 拉长曲线来看，绝大多数中国家庭的收入跑不赢偏债混合 • 固收加对于大多数中国家庭来说，可能就是一种归宿 50:57 时间复利的力量 • 年化6-8%拉长二三十年已非常强，巴菲特年化20%靠的是极强的框架和方法论 • 年化6-8%只需七八年即可翻倍 51:41 2008年金融危机的养老金教训 • 美国准退休人士养老金账户权益仓位高，暴跌后少了30-40% • 家庭财富需以5-10年维度规划，而非靠抓一只牛股 • 保证不大规模回撤的前提下，让资产持续稳定发展 53:23 经营小家庭如同管理投资组合 • 家庭底层资产要产生稳定现金流，保障刚性开支 • 大头做安全垫，小仓位博弹性 • 不能全放安全垫上——不参与景气赛道本身就是一种风险 第六部分 · 固收加的未来趋势 54:52 债券收益中枢会越来越低吗？ • 可见的两三年维度，收益率下行趋势难逆转 • 经济高速增长后面临人口出生率下滑、传统投资驱动产业瓶颈 • 利率中枢预计在1.5-2%区间，除非找到新的十几万亿经济支柱 57:01 杠铃策略与固收加的未来多元化 • 债的静态收益从4-6%降到2%，权益能做的回撤空间越来越窄 • 低波资产（双低转债、黄金股、红利股）向下波动加大，不再“又低波又创收” • 被迫从低波往高波转：投资者也慢慢开始接受更高波动 58:50 从低波到高波：市场进展的必然选择 • 保险资金过去把红利股和价值股买到了很贵的位置，导致低波组合难做 • 未来固收加策略将多元化：杠铃策略、量化固收加等 • 主动固收加 vs 量化固收加：主动管理的优势在于深度产业研究，能更早挖掘机会、更早退出拥挤交易 01:00:39 量化固收加的发展趋势 • 量化通过算法抓取市场因子，实现相对指数稳定超额+更低回撤 • 23-24年好策略是“红利+小微盘”，产业链真起来时大盘成长远跑赢小微盘 • 风格不可能永远持续，投资经理需前瞻预判、尽早切换 第七部分 · 下半年展望与投资方法 01:02:23 下半年展望：看股债双牛，结构性行情 • 整体看好权益市场表现，债券不存在利率大幅上行风险 • 科技/景气成长板块未结束：AI 产业链、商业航天、机器人等新兴产业崛起 • 关注被流动性吸走的错杀板块，挖掘反转机会 • 至明年两会都较有信心 • 对阶段性泡沫化保持警惕，通过仓位管理控制向下风险 01:03:43 固收加如何止盈：333分步止盈法 • 技术面：设定拥挤度指标（换手率分位数），高位触发止盈 • 基本面：买入时设定目标合理市值（乐观/中性/悲观三种情形），达到上沿分步止盈 • 333方法：涨到合理位置先减三成，再涨到乐观位置再减三成，锁住大部分盈利 • 不一把清仓——市场常处于过度交易状态，涨会超涨、跌会超跌 01:05:23 基金经理也会和 AI 交流投资 • 未来考验的是谁会用 AI——金融领域感受尤其深刻 • 好的提示词可节省90%的行业研究时间 • 顶级大模型写出的报告已远超两三年经验研究员水平 • AI 在交互中不断启发新思路，形成更全面的认知网络 01:07:02 AI 作为投资研究的思维伙伴 • AI 没有预测未来的能力，但在交互中能给你新的启发 • 基于启发做外推和预测，对投资决策有帮助 • 积极拥抱 AI 时代——至少让仓位的一部分拥抱新经济 01:08:05 普通人也可以用 AI 辅助理财 • 身边没有靠谱投顾时，可以借用 AI 工具 • 聊家庭资产状况、对资产的理解，让 AI 多提好问题 • 在交流中慢慢摸到自己对风险和波动的真实态度 • 目标：睡得着觉，吃得下饭，拿得住好资产 01:09:03 AI 幻觉问题与应对方法 • 幻觉来自 AI 不清楚该去什么数据网站查找什么资料 • 提示词要精准：告诉 AI 数据来源、提取什么数据、要求查清楚来源 • 大语言模型底层逻辑上每次生成不同答案，严谨场景仍有局限 • 未来需要不止大语言模型，还需物理等其他模型丰富体系 节目中提到的重要概念 固收加：以债券为底仓，通过权益、转债等资产增厚收益的产品，按波动分为低波/中波/高波三类 企业年金/职业年金：五险一金中的第二支柱，委托22家投管人管理，要求每年不亏钱且跑相对排名 专户：针对保险、银行理财等机构客户的定制化资管产品 夏普比率：衡量风险调整后收益的指标，年化收益/年化波动率 杠铃策略：一端配置安全资产、一端配置高弹性资产的策略 盖特纳曲线：描述新技术渗透率的曲线，含快速爬升期和期望回落期 戴维斯双击：业绩增长与估值提升同时发生带来的股价双重上涨 高低切：从高位板块切换至低位景气板块的操作策略 333止盈法：分三步各减三成仓位的止盈方法 温馨提示：本节目中所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，华夏基金不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

People dealing with new, glaring, massive changes happening right where they live. Visit thisamericanlife.org/lifepartners to sign up for our premium subscription. (00:00:00) Prologue: Rick Cole, a city councilmember in Pasadena, CA, talks to Ira about how he responded to a surprise nighttime military exercise in his neighborhood this June – complete with helicopters, gunfire, and flash bangs. (5 minutes) (00:05:30) Act One: A doctor trained as a midwife tells the eye-popping story of how she and others came together to save a baby during a birth that suddenly went wrong, in a part of rural Maine where the local labor and delivery unit had closed less than a month before. (26 minutes) (00:34:17) Act Two: Producer Valerie Kipnis never felt like an insider in the jokes and stories her family told about growing up in the Soviet Union until she saw this year's Oscar-winning documentary, Mr. Nobody Against Putin. The film follows the changes unfolding in one school as Russia rolled out a nationwide propaganda push after its full-scale invasion of Ukraine. Valerie interviewed the young teacher at the center of the documentary and learned things that never made it into the film. (21 minutes) Transcripts are available at thisamericanlife.org / This American Life privacy policy. / Learn more about sponsor message choices.

📝 本期摘要 Hao的游戏PM笔记本期讨论游戏项目经理招聘中的“去初级化”：一些岗位名称和经验要求没有明显变化，但JD里的动词正在从协助、跟进和协调，转向主导版本、分配资源、识别风险与推动交付。 面试题也越来越接近真实项目现场。排期冲突、多项目争抢资源、外包延期等问题，考察的不是候选人会不会表达沟通意愿，而是能否拆清约束、给出取舍方案并推动相关方共同决策。 对求职者来说，简历需要从职责罗列转向“角色—目标—动作—结果”。做过几年PM却始终停在执行层的人，可能比清楚知道自己缺什么的转行者更容易陷入经验错觉。 ❓ 本期讨论了这些问题 * 为什么游戏PM岗位正在出现“职责去初级化”？ * 游戏PM面试为什么越来越常考排期冲突、资源分配和外包延期？ * 游戏PM简历怎么从“负责跟进”改成能证明推进能力的项目经历？ * 游戏开发团队的Sprint和敏捷实践，怎样体现PM的风险判断与交付能力？ * 游戏美术项目管理中的管线理解和外包验收，为什么会成为岗位门槛？ 🔥 本期核心内容 1. 初级动作仍然存在，但已经很难单独构成岗位价值 会议、跟进和信息同步依然是PM的日常，只是纪要、提醒和状态汇总正在被工具接管。企业更关心的是风险出现后，PM能否判断影响、组织取舍并把问题推到结果。 2. 面试官通过场景题观察候选人的决策过程 面对“四周工作量、两周后上线”，直接回答延期或砍需求并不完整。更成熟的处理方式是先拆任务与依赖，再确认范围和优先级，最后在调资源、分阶段交付、缩范围和调整节点之间形成共同决策。 3. 简历要从职责清单改成结果证据 “负责项目管理、协调部门、跟进进度”只能说明参与过。角色、目标、关键动作和结果四个要素，才能让招聘方看见候选人在版本管理、风险控制和资源冲突中真正承担了什么。 4. 专业场景是新人建立判断力的练习场 Sprint不是按模板开会，而是围绕版本目标拆任务、识别依赖、暴露风险和完成阶段验收；美术PM也不能只追资产日期，还要理解美术管线、供应商协作和外包验收。新人不必假装资深，但需要通过真实项目证明自己开始承担完整问题。 🏷️ 本期提到的人物与概念 * 人物：Hao（游戏项目经理 / Game Project Manager） * 岗位：研发PM / Game Development PM；版本PM / Release PM；特性PM / Feature PM；美术PM / Art PM * 概念：岗位去初级化 / De-juniorization；版本管理 / Release Management；风险管理 / Risk Management；资源分配 / Resource Allocation；敏捷与Sprint / Agile & Sprint；Scrum；游戏美术项目管理 / Game Art Project Management；美术管线 / Art Pipeline；外包验收 / Outsourcing Acceptance；结构化推进 / Structured Project Execution 🔗 延伸话题 Q：零经验怎么转行做游戏项目经理？ A：先补游戏研发流程和一个具体方向，再用实习、Game Jam或课程项目证明自己做过目标拆解、风险判断和交付复盘；完整入门路径可参考游戏项目管理（PM）完全指南。 Q：游戏开发团队的Sprint怎么写进简历？ A：不要只写“参与敏捷开发”，应写清Sprint目标怎么拆、依赖怎么确认、风险如何暴露、阶段结果如何验收，以及你在偏离计划时做了什么调整。 Q：游戏美术项目管理为什么强调管线和外包验收？ A：美术资产需要经过需求澄清、制作、阶段审核、技术检查和最终验收；不了解生产管线，PM只能追日期，很难判断返工、质量和供应商交付风险。 Q：游戏PM面试遇到项目推不动的问题怎么回答？ A：先说明目标、约束和卡点，再判断影响与优先级，给出资源、范围、节奏上的备选方案，最后补上对齐决策和持续跟踪，避免只回答“积极沟通、及时汇报”。 🌐 About This Episode Hao's Game PM Notes examines how junior game PM roles are being redefined around ownership, risk judgment, resource allocation, and delivery outcomes. The episode explains how to become a game PM by building evidence through release management, Agile and Sprint practices, game art pipelines, and outsourcing acceptance—not by listing coordination tasks alone. It also offers practical guidance for anyone exploring game project management, game producer roles, or a game project management course. 📌 关于 Hao的游戏PM笔记 「Hao的游戏PM笔记」的知识主场是 pmnote.ai——一本持续生长的「游戏项目经理百科全书」，把10年游戏项目管理经验整理成开放知识库。 主理人Hao，10年游戏行业经验，策划转项目经理，持有PMP / PMI-ACP / PSM / PSPO认证。 🗺️ 网站你能翻到什么（大部分免费）： * 百科：术语库 · PM证书指南 · 岗位与JD观察 · 3D沙盘 * 内容：文章库 · AI for PM · 面试训练场（模拟面试）· 播客 * 工具箱：游戏PM日常可复用的工具与模板 * 成长服务：系统课程与一对一咨询（进阶可选） 📡 全平台：小宇宙播客 · B站 · 小红书 · 公众号 · 知乎 一切从这里开始 → pmnote.ai 📖 本期延伸阅读 游戏项目管理（PM）完全指南（2025版）

这一期，我们聊了一个很多人都熟悉的状态：明明已经很累了，却还是很难让自己停下来。 停下来，听起来像是休息。但真正聊起来才发现，它可能意味着很多东西：暂停工作、允许履历有空白、放弃一些外在标准、承认自己做不到，或者面对那个没有 title、没有产出、没有忙碌保护的自己。 我们也聊到，很多时候忙碌并不只是压力，它也会带来安全感。它让我们觉得自己还在前进，还没有被甩下，还在某种轨道里。但当生活真的空下来，焦虑、空虚、脆弱和不确定感，反而会一点点浮上来。 这一期里，我们从各自的经历出发，聊了辞职、读研、工作、咨询师训练、家庭责任、年龄焦虑、AI焦虑，以及那些看起来是在休息、其实仍然很消耗的时刻。 也许我们不是不想停，而是不知道停下来之后，自己还能不能重新开始。 本期你会听到： 00:03 为什么想聊“不能停下来” 00:51 忙到崩溃的时刻：一个人躲起来哭 02:17 从高中、剧组到读研：高压是怎么变成习惯的 05:35 明明有空档，却开始找下一件事填满 09:58 为什么休息要建立在“我已经足够努力”的前提上 14:13 “不敢停”还是“不想停”？ 22:34 辞职、读研之后，真正的停下来是什么感觉 26:54 忙碌保护了我们什么 32:40 慢下来以后，开始靠近自己的节奏 35:11 停止用外在标准衡量自己 42:11 可怕的不是停下来，而是不知道什么时候能再起来 43:08 AI、技术和副业焦虑：为什么我们总觉得要多抓一点 48:26 停下来可能有三层意思 51:32 把“什么也不干”写进行程表 58:33 真正的自我照顾，也许是允许自己 如果你也常常觉得：我已经很累了，但我好像还是不能停。 那这一期，想陪你一起看看——那个“停不下来”的自己，到底在害怕什么。

野村 7 月 31 日发布《中国：7 月房企合同销售持续走弱》图表警报，明确楼市呈现极端 K 型地域割裂，行业修复节奏将大幅延后。 百强房企 7 月合同销售金额同比下滑 18.3%，6 月仅下跌 9.6%，1-7 月累计同比降幅扩大至 14.6%，下行压力全面加重。下滑核心源于低能级城市房价持续走弱，仅一线市场走出独立修复行情。 20 城新房成交面积同比回升 3.2%，全靠一线托底，一线城市成交同比大涨 16.6%，二线成交基本持平，三四线及以下城市跌幅持续放大；二手房成交增速从 12.3% 回落至 9.4%，改善需求同步降温。 本轮分化和过往周期完全不同，AI 产业持续向智能核心城市倾斜资源，传统低能级城市持续失血，形成难以弥合的城市断层。年中政治局会议定调稳地产，但常规调控工具基本用尽，地域 K 型割裂会拉长政策落地见效周期，短期难出现全域回暖行情。 城市分层带来需求断层，单一政策无法兼顾冷热两端，行业出清周期会进一步拉长。 可私信我，进我的外资研报知识库，库内收录野村、大摩、高盛等机构原版行业报告，搭配图文解读，帮你建立完整行业观察框架。