### AI日报：昆仑万维开源SkyReels-V2；讯飞星火X1全新升级；扣子空间Coze Space内测 #### 1. 昆仑万维开源SkyReels-V2 - **全球首个基于扩散强迫框架的无限时长电影生成模型** - **结合多模态大语言模型、强化学习等技术，提升视频生成的质量和效率** - **应用场景广泛，包括故事生成和图生视频等** - **在运动动态、视觉质量和视频时长协调方面表现出色** - **性能评估中优于对比模型，指令遵循和视频一致性卓越** - 详情链接: [https://github.com/SkyworkAI/SkyReels-V2](https://github.com/SkyworkAI/SkyReels-V2) #### 2. 讯飞星火X1全新升级 - **旨在与OpenAI的GPT-4和DeepSeek R1竞争** - **适用于教育、医疗和司法等行业，整体效果媲美行业领先者** - **“快思考、慢思考”统一模型，降低企业使用AI的门槛** - **新的模型定制优化工具链简化企业AI应用部署流程** #### 3. 宇树科技宣布全球首场人形机器人格斗大赛 - **2025年5月至6月在杭州举办** - **参赛的G1人形机器人经过高强度训练，展现出卓越的灵活性和战斗能力** - **比赛通过中央广播电视总台全网直播** #### 4. 扣子空间Coze Space正式开启内测 - **字节跳动的全新AI协同办公平台，提升用户与AI Agent的协作效率** - **自动分析用户需求、拆解任务、调用工具，生成完整结果报告** - **引入专家Agent生态，提供深度分析和报告生成** - **支持MCP扩展集成，允许用户发布自定义MCP** #### 5. 谷歌发布Gemma3QAT模型 - **经过量化感知训练（QAT）优化的Gemma327B模型** - **显存需求从54GB降低到14.1GB，可在消费级GPU上运行** - **经过5000步QAT训练，模型困惑度下降54%** - **多个开发者工具如Ollama、LM Studio和MLX已支持该模型** #### 6. Intel开源AI Playground - **支持多种生成式AI模型，确保本地数据隐私** - **以MIT许可协议发布，鼓励开发者自由下载、定制和贡献代码** - **预计推动更多基于Intel硬件的AI解决方案的开发** - 详情链接: [https://github.com/intel/AI-Playground](https://github.com/intel/AI-Playground) #### 7. Reachy2机器人发布 - **Hugging Face收购Pollen Robotics后推出的开源人形机器人，售价7万美元** - **配备先进传感器和VR遥控操作，支持灵活编程与定制** - **市场预测到2050年人形机器人市场规模将达1.7万亿美元** #### 8. 字节跳动研究开源ChatTS-14B - **专为时间序列数据设计的140亿参数大型语言模型** - **通过自然语言接口降低时间序列分析的使用门槛** - **提供详细的使用文档和代码库，助力金融、医疗等领域应用** - 详情链接: [https://huggingface.co/bytedance-research/ChatTS-14B](https://huggingface.co/bytedance-research/ChatTS-14B) #### 9. Figma推AI革命 - **计划推出AI应用程序制作器和Figma Sites网站创建工具** - **通过自然语言和现有设计资源快速生成应用程序和网站** - **可能重新定义设计与开发的协作模式** #### 10. 微软MarkItDown MCP - **支持PDF、Word、PowerPoint等多种文件格式转换为Markdown** - **智能识别并保留文档的核心结构，确保信息完整无损** - **支持第三方插件扩展功能** - 详情链接: [https://github.com/microsoft/markitdown](https://github.com/microsoft/markitdown)

方格咨询近期推出《打造高效赋能团队》《自我销售与信任成交的行动策略》等精品课程，期待与您的合作，欢迎添加肖老师微信：forglexiao 本期话题 《接纳》｜感悟与启发 本期节目，「方格咨询」的肖老师将围绕关于“接纳自己”“认清自己”等话题展开相关叙述。 话题成员 肖鑫梁（CMC国际注册管理咨询师） 关于我们 浙江方格企业管理咨询有限公司，是一家专注于“企业管理落地培训+落地咨询”的专业管理咨询机构，致力于企业管理的优化赋能，全力帮助中小企业持续稳健发展。 合作微信：forglexiao

世界是个草台班子，书本盲盒解救了我？ 共度421万字，我们的阅读驯化实录！ 【本期封面】 【主播手记】 嘿，这里是瑜光同尘世界读书日特别放送！主播决定把藏在微信群聊里近两年的秘密——五个普通人如何用「掷骰子选书」，把阅读变成一场“冒险”的故事——统统说给你听。 2023 年 7 月起，主播加入朋友组织的一个小型读书会。从用掷骰子决定共读书目，到用半小时碎片时间完成每日阅读；从《杀死一只知更鸟》的初次试水，到 25 期不同类型书籍的深度共读，我们用最轻松有趣的方式，打破阅读的 “高冷门槛”。在这趟阅读之旅中，我们从历史书中窥见了时代变迁，也在悬疑小说里体验了头脑风暴，还通过读书找到了生活的新方向。我们在《夜晚的潜水艇》里触摸博尔赫斯的时空魔法，跟着叶广岑的京味儿文字闯进老北京四合院，甚至为了一本日本怪谈推理小说熬夜语音对线…… 在世界读书日来临之际，我们邀请你，听听我们如何在快节奏的生活里，用阅读治愈焦虑，用文字搭建起心灵的桥梁，感受 “人人可阅读” 的无限魅力！ 【本期关键字】 * 世界读书日、阅读、读书、传记、虚构、历史 * 叶广芩、陈春成、黑塞、马伯庸 【本期节目提到的书籍】 《杀死一只知更鸟》《长安客》《中国古代物质文化》《采桑子》《豆汁记》《状元媒》《夜晚的潜水艇》《小径分岔的花园》《献给阿尔吉侬的花束》《猫鱼》《如首无作祟之物》《悉达多》《太白金星有点烦》《食南之徒》《一间属于自己的房间》《大法官金斯伯格》《世上为什么要有图书馆》 📚【内容重点速览】 * 如何用「骰子玄学」打破阅读舒适区（成功率50%的选书战神在此！） * 叶广岑三部曲里的旗人往事，为什么比宫斗剧更让人上头？ * 在短视频横行的时代，我们为何依然沉迷「低效」的纸质书？ * 奇特读书体验大公开：阿那亚孤独图书馆的海风、埃及展前突击恶补的疯狂…… * 虚构文学与非虚构书籍带给我们的不同养分 【本期金句】 * "阅读不该是高门槛的仪式感，它可以是散文、诗歌或小说。重要的是让文字成为生活的钥匙，或是暂时逃离工作的避风港。" * "若无人性情感的调和，智慧与教育毫无价值" * "这是一种物我两忘的境地。看戏与读书相似，如入无穷之门，似游无极之野" * "过日子要学揉面，太硬了脸，太软了火候，都在手里掂量着" * "残缺本身也是一种人生之美" * "我从廖先生的收敛和退缩中看到了他的自知之明" * "天道即满，人世即全" * "阅读是随身携带的避难所" * "输出会倒逼输入" * "读书本质上是一种积累的过程" 【时间轴】 * 00:55 读书小队成员介绍和特别节目声明 * 01:54 读书小队的发起和“入群”契机 * 05:53 掷骰子选手的玩法？ * 08:30 我们各自的收获是什么？如何增强阅读体验？ * 15:17 我们不同的阅读习惯？J人VS P人 * 18:47 《采桑子》《豆汁记》《状元媒》 * 35:19 叶广芩京味小说的特点是什么？ * 42:37 从《夜晚的潜水艇》到博尔赫斯？ * 44:29 《献给阿尔吉农的花束》智力与进步的反思？ * 46:15 《如首无作祟之物》推理悬疑盘爽了？ * 47:17 《太白金星有点烦》和《食南之徒》的讽刺意义 * 49:05 25期以来，阅读习惯带给我们什么？ * 53:28 虚构文学和非虚构书籍带给我们哪些养分？ * 57:06 在短视频的时代，我们为什么仍然需要不高效的书籍？ * 59:36 怎么样才能更好的记住一本书？ 【25期书单】 【读书小队的规则】供参考借阅 【读书小分队线下合体】（缺席1位） 【录音场地与设备支持】 * CCPA中文播客艺术中心 * 备注：本期节目录制于4月21日 【关于主播】 zhouyu （小红书：zhouyu 微博：yuzhou0204) * 80后，广告专业，base上海。 * 在ISTP和ENFJ之间反复横跳。 * 上海电影家协会会员，上海电影评论学会会员。 * 前资深电影从业者，现半个退休闲散人。 【收听渠道】 * 小宇宙、喜马拉雅FM、豆瓣、网易云音乐、苹果播客、QQ音乐、荔枝、知乎 【行动号召】 * ✅ 和你要好的小伙伴一起开启一场读书小队！ * ✅添加主播微信加入‘精神股东群’（wx:zhouyu0204)。 * ✅评论区分享你喜欢的书单或者作者。

谁说职场没有纯友谊！本期节目的两位嘉宾都是我退役之后相识相知相爱相杀的好友，私底下的他们可比在节目里疯癫得多，什么场面没见过的人在我的播客里还“装”起来了，真是塑料姐妹情！ 【本期上场嘉宾】 裴瞳瞳：明星摄影师，冉冉升起的陶艺界新星 乔：VOGUE杂志时尚编辑，叽里呱啦气氛担当 【本期集锦】 运动员如何同时尚行业从业者成为好友？拍摄过程中被梯子砸伤摄影师该如何应对？娱乐圈大多数明星都喜欢耍大牌？摄影师为何会干起了陶艺？从学徒到佼佼者的成长路径竟然适配所有人? 《上下半场》第十期节目，不仅是赵丽娜和两位时尚圈好友的姐妹茶话会，也充满很多行业经验！一起畅聊职业转型、片场趣事、审美自信与人生选择。从运动员到时尚跨界，从学徒到独当一面，分享各自的成长故事、行业观察，以及如何面对身材焦虑、性别标签和社会期待。 【金句】 『人生很短，能在有限的时间内做自己喜欢的有价值的事情，是特别有意义的』 『实验这两个字概括了太多种可能性』 『如果你都在做循规蹈矩的事情，就不太会出现不一样的火花』 【本期战报】 上半场： 00:00 跨界与转型的探讨 01:41 时尚行业入门经历分享 05:02 从学徒到专业：摄影行业的成长之路 07:28 足球是一段不平凡的选择之旅 10:51 关于成长与准备的反思 15:24 媒体人的心态与采访的艺术 18:33 从编辑助理到独当一面：职业成长与个人体验分享 下半场： 22:14 拍摄现场趣事 30:54 拍摄现场的暖心经历与应对突发情况 37:23 流量明星与公众人物的私密空间 40:42 安全感与真实自我 44:35 通过时尚和运动接纳自我与多元化友谊 加时赛： 49:04 公众人物的审美引领与艺术创作 【互动】 主播抖音：@赵丽娜 主播小红书：@叫我赵赵赵丽娜 节目抖音/小红书：@赵丽娜的上下半场 听友群：添加小助手🛰:SHANGXIABANCHANG，拉你进群聊哦~ 商务合作：[email protected]（请备注平台及来意） 你可以在Apple Podcasts、喜马拉雅、小宇宙、微博、网易云音乐、荔枝等平台收听《上下半场》，点击订阅，第一时间获取最新节目更新！ 如果你喜欢这期节目，欢迎在评论区分享你的感受，或者告诉我们你想听谁的转型故事。你也可以将节目分享给身边正在面临转型的朋友，让我们一起找到新的方向，开启人生下半场！ 【教练团队】 音乐制作：电音飞象Areya 音频剪辑：噗噗猫 内容发布：Sasha 瞳瞳作品： 乔老师作品：

朋友们！这期节目我们要聊的医学突破，一个比一个魔幻—— 中国医生团队最近搞了个大新闻：把转基因猪的肝脏塞进人体！虽然是世界首例，但以后等肝移植的朋友可能要和猪猪说”谢谢你”了。 还有更绝的：加拿大医生用患者的牙给失明患者做了个眼睛种牙手术；科学家给动物3D打印了点丁丁植入物，后代繁殖成功率一下子拉满。 公厕隔间怎么选？男女策略大不同，不是玄学是科学。 放射科医生为啥能一眼看穿视错觉？ 给小白鼠做实验的科学家们，半夜常常做噩梦，心理压力老大了。 买新电脑的快乐只能维持三天？大脑在”享乐适应”这件事上真是渣得明明白白。 “嗯哼””哦”这些废话其实是社交润滑剂。 长达50年的研究证明：发财的秘诀就是… and more…… 像猪肝一样顽强地活下去吧！🐷💪 坚持订阅《生活漫游指南》，每周聪明一点点。 希望你喜欢我们的节目。 主播：半只土豆 白鸟 巧克力爱巧克力 剪辑制作：巧克力爱巧克力 【联系我们】 公众号:生活漫游指南 vx小助手“shenghuomanyouzhinan”(播客名全拼)，加听友群请说出暗号（播客名）；其他合作请简单备注来意。 weibo：@半只土豆 「生活漫游指南」节目由「声湃 WavPub」提供内容托管和数据服务支持。

本期节目想深扒留学行业的「保录」内幕，但聊到最后，胖虎老师让我们意识到，比套路更重要的是认清真相——与其冒险造假，不如脚踏实地提升实力。这期我们邀请留学行业资深顾问、英美本科规划专家胖虎老师，解析保录的合法边界与高风险操作，以及如何避免「花钱买退学」的陷阱。内容涉及行业敏感话题，供留学家庭参考。 本期嘉宾：胖虎（留学行业二十年从业者） 00:00:18 留学行业「蛾子」大揭秘 00:01:53 保录取的两种真相 00:06:02 基础学习加「踢一脚」 00:07:34 替考进名校，大一被退学 00:11:23 疫情期间在线考试的「技巧」 00:16:19 100万美元进哈佛？ 00:23:34 押题班到底是怎么操作的？ 00:30:06 什么是纸糊学位？ 00:35:23 案例：申请「哈普耶斯麻」 00:45:06 某省送学生赴美的后续 00:54:51 双学籍双轨是什么意思 节目信息 主播：Jessie&阿力 📮关于我们 这是一档为孩子发声、替家长发疯的教育对话节目，由 2 位常年浸泡在教育行业的 intj 男女主播一拍即合发起。 每期会请一位教育及教育相关行业的从业者，聊聊他/她的想法、经验和案例。不止聊教育，更想聊成长；不止关注孩子，更会关注家长、老师等，身处教育中的每个「人」。 第一次做爸妈，可能没人教，但有我们陪。别太严肃，压力大了也可以发疯；别太沉重，咱们就当是随便聊聊。 💬找到我们 进听友群和主播聊天，获取群友特供福利，以及先疯家长的实战经验，火速添加阿力微信：QUANAliAliAli 当前群友特供： ① 为什么说物理是比数学更启发思维的学科？ ② 都什么年代了，怎么还有人建议你买学区房？ ③ 特殊教育和特殊儿童，最需要被看见 ④ 第17/18期播客中提及的英语启蒙资料⑤ 第22期原版阅读推荐书目 ⑥ 夏老师-中考语文高效提分策略PPT ⑦ 加拿大公校小张老师提到的网站和推荐书单 ⑧ 赵老师-嘉定中考志愿填报0320.pptx 🎨其他平台 小红书：@阿力老师Ali 视频号：@阿力老师Ali，@家长先疯，@Jessie自然卷 公众号：@家长先疯

哟！是哪个团队成了古装剧的医学顾问团队？原来是看诊喜剧人啊！ 行吧！那我们就把电视剧拉出来唠唠！安神汤、欢宜香、砒霜、鹤顶红……？喜剧人携手著名哈哈节目《土象电池》，一起八卦！ 本期主播：小高、曼玉、高荣荣、白芷 公众号：播客推心置腹 微信群：tuixinzhifu01或tuixinzhifu02 小红书：@芷的新生活 02:10 啊？压惊药真的存在！！ 04:12 小孩是纯阳之物，为什么反而爱生病？ 06:13 凡事辩证看，是毒药也是治疗恶疾的解药 08:34 芳香很美好，孕妇还是算了 11:26 盗梦空间似的梦魇，醒来一圈又一圈 14:13 百合花到底能不能放卧室？ 19:59 钻心痛的虫症在现代为什么好像消失了？ 22:52 感冒可不是小毛病呐 28:35 关键时刻，人中救急

这一期Jojo同学终于回归了，而且还带着她最近几个月的学习成果。同时也请来了资深的领导力Coach - Willa老师助阵。 希望通过这期播客内容，能让我们的听众朋友们了解到学习九型人格能收获什么，对个体，对团队，对家庭，对亲密关系都分别能带来什么，这期播客聊下来我本人是对九型人格产生了强烈的好奇，可能未来某一天我也去上课了。 作为九型人格系列的第一期内容，主题围绕的是领导自我，欢迎持续关注，我们后续还会结合九型人格展开不同的讨论。 02:09 所谓灵魂的修炼，就是自我成长、自我探索的一个过程。 02:29 修了15年，我觉得我还有很多空间需要成长。 06:43 我从一个很容易用自己的视角去给别人下定义的状态，变到了一个欣赏身边各种各样类型，觉得他们很有趣的一个状态。 08:38 看到他优点的同时也要看到他缺点。 09:07 学习九型人格的本质要让你的容器变大，让你的心变大。 11:04 每天太阳升起，太阳落下来，这都是能量的感觉。 14:19 有的时候想想一想，等一等，绕一绕也挺好的，也不代表他不能解决这个问题。 14:55 想到一句话，事缓则圆，有时候问题自己会消失。 16:12 原来5号就是AI。 18:43 他到哪里都要那个掌控感。 26:55 因为谈恋爱是一个探索的过程，是一个让自己重活一次的过程。 30:09 他是能做事的人，但是他也是能毁掉事业的人。 42:10 才能真正变成大海和天空。 42:13 好的领导是能和团队一起成长，而不是一个人成长。 43:13 所以能量是流动的。 45:13 你可以允许他随时走开，随时进来。 46:33就是说，我们要透过现象看本质啊。 47:47 领导力是让平凡的人做不平凡的事，而不是我来遇到一个天降神兵，我的公司就牛逼了。 48:51 没有完美的个体，但是有完美的团队。 最后欢迎听众小伙伴们在评论区跟我们分享你的自我探索经历。 添加小助手：seestarpodcast

卖保健品真的是那些健康主播们的生意盘吗？他们真正的门路到底是在哪里？为什么他们要交钱去当销售？为什么这样的一个不赚钱，坑服务商钱的模式，还是不停地有人进来？为什么明知保健品很难卖出去，人头也很难拉，有的人还是心甘情愿地、没日没夜地在给上线去卖命？ 上一期由锅巴，一名健康主播讲述了新手小白是怎么摇身一变成为直播间的专家，他们是怎么被招聘进来，背后的公司又是怎么教他们起号、直播，给了他们人手一本的成交宝典，他们又如何通过舌诊、下危机等手段，卖出了保健品。 所以这一期，我们会把上一期节目结尾留下的小尾巴给续上。 线下保健品的套路其实已经被报道了太多，有的销售嘘寒问暖，甚至上门给老头老太太洗脚，钻的就是老年人空虚寂寞、孩子又不在身边的这种空子，有的忽悠或恐吓，赌的是老年人怕死的性子。而传销，这几年更是被大家熟知，无论是影视剧的创作，还是新闻里的现身说法，大家都对它深恶痛绝。但这两种模式，因为互联网而碰撞结合起来，并且被认定是合法的，这有点超乎我的想象和认知。 我们继续回到播客间，仍旧是正在从事健康主播的锅巴来给我们讲述，这一群被洗脑的创业者。 如果是新进来的听友，可以两期连起来听一听。这一期结尾，会有三个精彩的回答花絮，不要错过。 时间线： 第一部分：健康主播背后的摇人模式 2:30 产品价格高，在下沉市场很难卖出去，为什么还要选择这些平台？ 3:40 为什么不找达人直播带货？因为就没有了生意的模式。 4:07 基地的生意模式根本就不是在于产品的销售，而是拉人头。 5:19 交2.2万成为服务商，交15万成为联合创始人。 6:44 打造事业有成的人设，再寻找事业不顺或者是无事可干的宝妈来基地参观。 7:33 摇人对有些人很难，但对于有些人来说很容易，有的一个月能拉26个人头。 8:09 整个直播团队已经发展到三四百人，基地主一个月收入去年是四十万，今年已经是八九十万。 8:47 为什么重心在摇人上。 9:13 你摇过人吗？ 9:50 摇人是有话术的。 10:30 来来往往，摇过来的人流动率高。 11:30 还有学了一段时间后，盗取宝典，自立门户，做大做强去了。 第二部分，打鸡血、鼓吹的日常 12:18 摇人和传销的区别是什么？ 13:03 基地成员之间禁止互相加微信，但整体是个松散组织。 14:16 基地整体氛围就是打鸡血。 15:02 每次午间会，都会挑选一些典型去分享，有些可能是第一次成交的小年轻，以此来鼓励大家。 15:35 销冠是那一条鲶鱼吗？ 15:59 鼓舞士气也并不全是设计好的，只是一些案例被恰如其分地拎出来了。 17:18 每天群里有名人的鸡汤，还有无脑地吹捧，拍基地主马屁的话。 17:53 但鸡血也带来了些情绪价值。 第三部分，赚钱的是基地主，被套的是联合创始人 18:44 赚钱的是基地主和早期加入的人，后面加入的联合创始人不赚钱。 19:58 囤货，货砸在手里是常见的。 20:45 坑的就是联合创始人。 21:35 摇人难，团队却还是在迅速扩张。 22:20 并不是所有人对传销抵触，一些保洁阿姨会认为这是改变命运的机会。 22:58 为了吸引人进来，联合创始人还要掏钱去买公司举办的会议门票。 24:39 她被洗脑了？ 28:03 同事来自全国各地，会在基地附近租公寓，只为多直播。 29:27 团队的两种氛围，现实的痛苦感和被渲染的打鸡血感。 30:12 一直有一个诱人的胡萝卜在等着，不同等级有不同激励，可以旅游、进修。 32:22 和电影里的传销氛围不一样。 32:36 你们会有自我认知，自己是传销的一员吗？ 33:54 很多人在分享的时候称，现在的事业是助人达己。 34:50 基地主会认为自己是个骗子吗？ 36:05 假设有更好的选择，还会选择现在的这份工作吗？ 第四部分，监管的利刃 37:39 有监管吗？ 38:19 假设监管一旦趋严。 38:31 纯纯销售产品是没有问题的，但把健康主播当成打着卖产品却在拉人头的方式，是不应该的。 40:04 为什么不用更规范的方式去销售？ 40:40 中国人喜欢追求快。 41:46 全球创始人非常认可这个成绩，不在意模式和套路。 43:13 你们头顶没有达摩克利斯剑吗？ 43:46 片尾曲 46:27 是不是白领路线走不通，而转下沉市场？ 47:06 为什么有那么多人加入？一是确实没有更好的机会，二是2.2万就可以创业很有吸引力。 48:04 重心不在卖产品，还是通过拉人头争取很多利益。 🎵本期使用的音乐 木村好夫 - 通往小岛的游船 Grant Lee Phillips - Blind Tom 片头曲制作 北京厉害了文化传播有限公司 🔍同名公众号“医言不合”，有更多的医疗、医药深度报道内容。 ☎️加入“医言不合”听友群，请添加Grand微信(13301830338)。

「莫问钱程」，但理当下。欢迎来到《莫问钱程》，这是一档由银华基金出品的播客节目。我们相信，投资不该是让人焦虑的难题，而应是通往更好生活的工具。在这里，我们将一起拆解市场热点，吐槽投资日常，分享实用理财姿势，陪你做好当下每一个选择，和时间一起，把答案交给长期。 最近和很多朋友聊天，发现一个共同焦虑——‘钱袋子’越来越难守住了。曾经我们父辈的理财收益能较为轻松地支撑家庭开销，习惯了简单投资理财的我们，如今却很难找到保证存量财富不贬值的方式。从高息存款转向债基，我们被迫接受投资理财长期负收益；面对美股、黄金、红利股从创新高赚钱，到抱团，到下跌，我们开始对各类资产祛魅。 面对全球利率周期转向、AI重塑产业逻辑与家庭财富管理需求升级的复杂环境，更多人开始反思：金融系统的历史馈赠是否掩盖了真实风险？当单一资产神话褪色，如何构建抗波动的家庭资产收益组合？ 如今，新一轮AI科技革命带来新的机遇，也带来劳动收入可能被AI替代的挑战，焦虑倍增的我们不禁发问：我们个体和家庭创造现金流的能力会面临进一步衰减吗？现代人的脆弱性与风险敞口该往哪里安放？寻找确定性变得困难甚至无意义的情况下，我们还有什么样的退路可走？ 本期我们特别邀请了【听懂涨声】主理人杨天楠、银华基金投顾业务投委会主席杨宇、银华基金小伙伴文心，围绕金融系统的长期收益密码、多资产配置的实践难点与代际投资观差异展开深度对话，揭示波动时代的财富管理新范式。 🎙️聊天的人： 小莫 | 主持人 杨宇 | 银华基金投顾业务投委会主席 文心 | 银华基金唠嗑王，CFA 杨天楠 | 播客【听懂涨声】主理人 🎯 时间轴： Part 0：退路就是没有轻松的退路 Part 1： 90年代高收益时代的美好时光已经过去 * 04:23 早期国人的两个理财心理账户：刚兑的核心资产 vs 高风险的权益市场 Part 2：债券投资也有复杂性和风险性 * 06:08 打破认知：无风险的国债也会产生巨大波动？ “国债虽买入持有到期本息可全部拿到，没有信用风险。但由于通胀挂钩型资产供给少，流动性风险、利率风险也会反映在国债的价格上，依然会引起国债价格巨大波动。” * 07:46 金融系大学生请回答：名词解释“久期”是什么？计算30年国债的久期是多少？ “长久期的利率债产品，它的波动比股票小不了多少。” * 08:33 居民高收益的需求也会影响债市波动？央行为何要下场干预？ Part 3：美股为首的全球市场投资趋势指向多元资产配置 * 11:16 美股十年牛市后的投资环境变化 * 14:43 从创新，到赚钱，到抱团，到下跌，单一资产也在祛魅 “单方向上涨的预期被击碎，接受成为一个重要的主题” Part 4：多元资产配置的退路：从挣扎，到接受，到尝试 * 16:42 中年投资者面对理财挑战的灵魂三问 “我的职业能力，我个人和家庭创造现金流的能力，在新一轮AI科技革命当中，会不会有一定的衰减？我人生的脆弱性在什么地方？我人生的退路在什么地方？” * 23:33居民三口袋：劳动收入、经营收入、财产性收入 “三个没有一个可以给你带来确定性的现金流的增长的时候，我觉得这个焦虑感是很多的” * 28:08 当固定收益资产的收益变薄，投资理财简单的那个年代确实一去不复返了 “原来是做小学题，现在一下子让你做高中题，就对很多人来说这肯定是比较难受的。” * 29:20 债券投资投资者需要理解的关键概念 * 33:05 发现真实风险承受能力很容易，发现风险需求能力很难 * 34:58 拆解投资需求：为不同人生阶段家庭成员做反脆弱规划 “到底我的存量财富在未来的投资表现能达到什么样一个目标，才能跟我人生的目标，跟我家庭的反脆弱性这些事情上面能得到足够的支持。” * 41:20 国际金融特许分析师CFA第3级的考题全是家庭财富配置案例 “在成家之后，开始理财之后，再面临到这几个大周期下我们可投资产的一个退路的问题。我再翻看我之前的那些考试材料的时候，发这个世界好像一个回旋镖。 * 42:41 β动物园里的龙、熊、豹、鸟 “龙没有了以后，你不得不去研究豹，去研究熊，去研究鸟” Part 5：把退路的难题交给AI？ * 43:09 AI也觉得用纯国内资产搭夏普比大于1的组合是个难题 * 44:32 反复提一个对他来说非常难的需求，AI也会选择骗你 Part6：投资者教育是一种预期管理的心理按摩 * 49:41 投资顾问：我们接触到最多的一个客户需求是如何回本，但如果我有一个很确定的方案能保证回本，那只能说明我是个骗子 * 56:14 拍胸脯、秀净值曲线很容易，能从底线思维与客户交流的投顾才是好投顾 * 1:00:28 一个资产YYDS的时候，恰恰也是它可能会出现拐点的时候 * 1:02:08 认识资产认识解决方案，本质是认识自己，认识自己和家庭的风险敞口 * 1:03:03 年轻人认识自己的方式是积极主动参与较高风险的投资，有家庭有子女后要学会把接受也视为一种退路 * 1:10:43多资产配置不是寻找各种收益来源，而是协助投放风险敞口 “从头到尾都是风险这个词。我们的退路就是去接受风险，去认识风险，去管理风险。” 🔍 本期相关概念科普： 城投化债：地方政府通过城投公司（地方政府融资平台）化解债务的过程，将高息非标债务转化为低息标准化债券。过去城投债被视为高收益、刚兑的优质资产，但近年政策要求降低债务成本，导致收益率下行，使得家庭理财中高收益固收产品减少，一些投资者被迫寻找其他资产（如利率债、权益类资产）。 久期（Duration）与利率风险：久期可以用来衡量债券价格对利率变动的敏感度，表示在市场利率变动时，债券价格的变动幅度。久期越长，利率波动对债券价格影响越大。例如，30年国债的久期并非30年，需通过现金流折现计算（通常约15年）。利率上升1%，久期10年的债券价格可能下跌约10%。 买方投顾 vs 卖方销售模式 • 买方投顾：以客户利益为中心，提供定制化资产配置方案。关注风险匹配与长期目标（如养老、教育金规划）。 • 卖方销售：以产品销售为导向，强调短期收益。中国当前仍以卖方模式为主，投顾渗透率低。 利差损（保险公司）：保险公司实际投资收益率低于保单承诺利率导致的亏损。90年代中国保险公司销售高预定利率（8-10%）保单，后因利率下行产生巨额利差损。 图：存款利率及寿险预定利率 (数据来源：《我国寿险业利差问题研究》、《中国金融年鉴》、中国人民银行) 处置效应：投资者倾向于过早卖出盈利资产，长期持有亏损资产的行为偏差。比如，浮亏的A股持仓比例高，浮盈的美股/黄金被过早卖出，这导致组合收益低于市场平均。可以通过多资产组合减少对单一资产的过度关注。 夏普比率（Sharpe Ratio）：衡量投资组合超额收益与风险的比率，公式为（收益-无风险利率）/波动率。夏普比率>1表示风险调整后收益较好。当下仅靠境内资产构建高夏普组合难度加大，或需纳入跨境资产。 风险敞口管理：将人生风险（职业、健康、现金流）与金融风险对冲。例如：中年职业风险升高的，或可配置追求稳健生息资产。可参考工具：保险+固收打底+适度权益的"杠铃策略"。 🎧 本期制作： 嘉宾：杨宇 文心 杨天楠 主播：小莫 制作：长波工作室 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。播客莫问钱程由银华基金出品，以上内容及观点皆以交流分享为目的，且仅代表个人当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。以上节目内容来源于公开资料，播放平台及嘉宾所在机构对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。投资者应自行承担投资行为的风险与后果。为保护版权，节目中的嘉宾言论未经允许请勿转载或引用，也不得进行任何有悖原意的截取、删节或修改。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投资范围、基金经理等信息，可前往产品详情页-基金档案查询了解。