【中泰证券】邓天

保险行业作为经济和社会发展的综合产物，经历了从初创期到高质量发展的四个关键阶段。当前，中国保险业正处在高质量转型期，规模稳健增长、结构持续优化，并深度渗透科技应用，总资产已突破39万亿元，稳居全球第二。业务结构从车险主导向多元化转变，健康险等细分市场增长迅速。

A股市场上，中国人寿和中国平安是两大龙头企业。中国人寿作为寿险行业龙头，拥有庞大的线下网点和客户基础，产品体系全面，转型效果显著。中国平安则以综合金融和科技赋能见长，通过生态圈协同和AI技术提升效率，营收增长迅速。

海外市场方面，全球保险业持续扩大，北美为最大市场，亚洲增长最快。健康险和巨灾险成为增长引擎。安联保险和安盛集团作为全球龙头，业务覆盖广泛，值得关注。

投资建议方面，需关注负债端产品结构优化和资产端投资策略，尤其是债券和权益投资的配置。风险方面，需警惕长期利率下行和权益市场大幅波动的冲击。

整体来看，保险行业在科技驱动和政策引导下，正迈向高质量发展，但投资者需密切关注市场变化和相关风险。