传下去，老钱准备投百家私募

应该不会买私募，也不影响我听听，了解一下😄 「✅监管限制」 私募基金的净值和公募基金的净值，监管尺度不同。 公募基金对投向的比例、规模，对应的交易限制等数据信息披露，有一套完整的规范。 私募基金经理只把自己的净值数据给平台即可披露，数据是真的，但可调节性很强。 披露层面：托管、管理人PPT。 公募基金受到严格的限制，可以做一个有价值的分类，平均水平会形成业绩比较基准。 私募基金的灵活度比较高，如把平均水平作为业绩比较基准，筛选出来的质量是不够的。私募的业绩比较要看底层，回归到本质。 「✅取信投资人」 参考成熟市场： 1）私募的营销人员/基金经理直接跟客户沟通； 2）第三方持牌的代销机构（券商/私人银行/基金销售公司），上架私募时要对管理人的产品和能力进行筛选和识别。投资人再跟销售机构直接沟通。 海外买私募基金，先开户成为合格投资人，再由投资顾问和你分析你适合买什么类型的策略。 「✅出清压力」 监管的问题在于，监管能力或监管可投入的成本和工作量，对这个市场体量来说远远不够。 如果因为投入成本不够，简单的一刀切，一些还不错的小而美的管理人会突然失去了原有的渠道。 应该先鼓励较好的买方服务的行业，有正常的发展后，逐步在金融消费者环节做出质量，再进行后续猛烈的调整。 「✅投私募」 就像投公司，投资不同公司风险不同，穿透到私募的底层策略。 1）认知不足 如没有能力判断，最好找大的机构或独立的买方服务（私行/券商），在合规和质量上有保证的持牌机构，辅助你，尽可能的分散。 你怎么知道这个产品的？谁卖给你的？这个产品底层如何？谁承担当中的信息？谁承担风险？ 2）有点小钱但认知不多 建议主流的四家证券公司定制的全天候策略的保本收益凭证。至少能拿的住，回报区间又超过了银行存单。 3）弹性更高 & 有承受能力和认知 主流FOF，因为单只产品随机性太大，特别容易踩雷。 4）保本躺赢逻辑 公募：一些大的短债，投资底层的信用评级相对比较高，或者银行理财。 目前私募以市场中性策略为主。对于专业机构投资者来说，低波就是躺赢。对于零售客户来说，保本就是躺赢。 你买的任何和产品，都是买了一个风险收益的形态或者它的表达。很多时候上当受骗，是你自己的错误预期和骗子的双向奔赴。 「✅私募 - 大类投资策略」 1）主观策略 - 股票策略中的主观多头 - 期货及衍生品策略中的主观 CTA - 多资产策略中的宏观策略 集中在判断管理人的投资能力（理念&认知），不确定性很高。 判断管理人定性能力和净值结果是否知行合一。 2）量化策略 - 股票策略中的量化多头（指数增强） - 期货及衍生品策略中的量化 CTA、期权策略（市场中性） - 多资产策略中的套利策略 有明确的规则，基于某种方法论（具体指标）选出股票。 了解管理人做策略的流程，再看对应绩效指标、性价比指标等。分好大类后，看管理人本身（规模、机构投资人占比、资金来源属性等），最后跟踪他是否有获取超额收益的能力。 「✅私募 - 差异化优势」 私募的天命：要向大家证明你有性价比、有差异化。 1）自营策略 稀缺性：容量。比如高频交易，规模可能不大。 2）资管策略 扩规模。 我付出的管理费和你的超额业绩报酬，是否匹配。 3）低波动 低波动才是时间的朋友。 真正符合预期是你买完之后一年能拿到收益和你的预期差不多。 私募要么是更好更稳妥的达到那个点，要么是更高的点。 策略失效，最理智的做法是卖掉。 「✅FOF基金」 1）自证价值 重复收费的部分是否体现了相应的价值。 FOF是买方配置的交易逻辑，不是产品化的逻辑。比如目标波动率投资。 FOF卖的是你对管理人的筛选，或择时，或你对市场变化挑不同策略的能力，是买方投顾或家办的逻辑。FOF管理人必须具备大类资产配置的能力。 私募份额：面对机构的份额，没有渠道的费用，净管理费可能是1%；面对零售的份额，管理费可能是2%。 关注费用、交易的灵活度、子基金的四级估值表（风险暴露），做自上而下的选择。 2）FOF的收费 管理费1%，超额收益10%~15%。 大的持牌机构上的零售产品：进的管理费2%（1%给渠道），超额收益20%（5%给渠道）。 3）资产管理行业 VS 自营投资 资产管理行业：代客理财，受托管理客户的钱，赚的钱是帮客户在他的资产配置里解决保值增值的目的。——服务业 自营投资：在很擅长的领域敢赌，也能承受60%的回撤，因为是自己的钱。——通过服务客户的不同需求的配置赚管理费 「✅量化FOF」 1）筛选标准：风险收益比 预期收益7%左右（至少6.5%以上），回撤控制在2%左右。 2）多出来的费用是否匹配超额收益 考验的是服务体系，或投资人识别管理人的能力。 私募量化既要能选到好的管理人，还要在一个特定的场景里选对赛道。 量化回报：基本面、给市场提供流动性。

我感觉嘉宾回答问题比较容易散，而且老钱提出的比较难的问题都躲了

25:27 主播节目是真的做的好，也是pro，but人格是真纠结 过度细化 基本每期都听的中年老粉

我也是飘了，直接点进来了

48:04 我和老钱观点恰好相反。我隐约觉得，这轮牛市（如果是）的核心资产就是低估值和红利股。

私募天然道德高风险无法克服，一般人不要买。

56:07 主流四家证券公司定制的全天候的保证收益凭证

这个嘉宾话术挺多，内容鸡肋

取标题好手！

作为一个合规和资深听众，表示：老钱前半段你是不是在装傻，私募姓“私”啊……

听完两遍我就100个小时啦，嘿嘿

喜欢老钱又懂又爱问……👍🏻👍🏻

1. 私募的预期收益居然只有6.5% 2. 当下对于投资理财的理性预期是7%，回撤2% 3. 主动管理型全天候策略 1:00:49 - 1:04:20

50:50 那可未必🤣🤣

给客户定制过某头部券商全天候指数保本收益凭证，一年期封顶5%-6%，碰到24年行情好自然大家都拿了定格收益，但大部分时间都是达不到的，滚动持有平均收益率也就4%左右

我就是你说的那种小而美的私募管理人。我觉得我这种私募的价值不在于和公募一起卷一个投资人池子，而是一种熟人圈层。我的投资人都是认识我十多年，对他们来说投资这样的熟人要比任何号称有很好历史业绩或者很强内控的大机构风险更小，体验更好吧

听完第二遍啦，老钱这一期給科普了私募的一些信息，6.5 的年化确实没有想到，很有意思的一点。棒👍

老钱，我 100 小时了

两个逻辑悖论：1、你无法事先评判什么是优秀的选股：比如21年你的方法论选出的基金后面就会很难看；2、你无法预测市场和风格，如果你说你能，要么是你运气好，要么你就是骗子；