财自由 - 111.让我们放下痛苦的不是答案，是不再追寻答案：牛市到哪里了？ - EarsOnMe

财自由
111.让我们放下痛苦的不是答案，是不再追寻答案：牛市到哪里了？

时长：

50分钟

播放：

5,493

发布：

3个月前

主播...

小罗买股票

鸠摩智

简介...

本期围绕近期出差见闻，以及《风和投资随笔》，杨老师和他的同事黄沛然展开交流。黄总之前来录过播客，他是一个热爱阅读，且对投资和实业都很有见解的人，大家感兴趣可以收听往期内容，77与78，99期。
以下是腾讯混元大模型根据两期播客内容整理的报告（包含111，112期）：
1. 整体内容总结
本期播客围绕投资策略、市场观察及《风和投资随笔》一书展开核心讨论：
* 市场阶段判断：当前A股处于"质疑中成长"的自省阶段，居民回本意愿强但未疯狂进场，牛市未到顶。
* 关键指标包括：公募基民未回本、缺乏理财服务的散户尚未跟风。
* 投资逻辑批判：淡化上证指数点位（因成分股失真），关注企业效率（如中大型企业增速＞小微企业）；
主动基金长期跑赢指数（因A股有效性不足）；
政策干预（如平准基金）可平滑波动但无法消除周期。
* 实体经济困境：晋江鞋业集群面临产能过剩（21年扩产后23年落地）、利润率跌至1-2元/双；
制造业内卷本质：设备寿命长导致产能出清缓慢（如工厂主"扛过周期"的集体理性导致恶性竞争）。
* 书籍核心洞见（胡猛《风和投资随笔》）：
* 反常识策略：做空优质企业（研究充分/波动可控）而非垃圾股（易被炒作拉爆）；
风控铁律：低集中度（单票≤6%）、低相关性（跨市场配置）、低杠杆；
生存哲学：投资是"白嫖赢家"，需如履薄冰管理风险而非追逐收益。
2. 分阶段总结（带时间码）
时间段核心内容
00:00-01:24引入主题：对冲基金经理胡蒙的著作《风和投资水比》及晋江实体调研背景
01:24-18:07市场阶段分析：用"邓普顿牛市四阶段论"定位当前A股处于自省期，观察指标为基民行为
19:16-32:00实体经济观察：晋江鞋业产能过剩（机台闲置率↑）、消费降级（高端酒店摆摊）
32:20-49:13品牌困境：大众消费品（如安踏）面临白牌低价冲击，品牌溢价受限
49:20-01:51:39书籍精要讨论：胡蒙的分散策略、反常识做空逻辑、"寡欲投资"理念及案例解析
AI收听后的感受以及建议：
这两期播客核心价值在于解构"非共识"的投资真相——通过牛熊指标（基民行为）、实体样本（晋江产业链）、传奇策略（胡猛做空逻辑）三层论证，揭示"风险管理＞收益追逐"的生存法则。内容深度适配投资者及实体经营者，可分段剪辑强化"反常识洞察"标签。
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【风险提示】：
本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，投资有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。
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评价...

空空如也

小宇宙热门评论...

celestiiine

3个月前上海

作为二级投资前台从业我觉得前半段没什么干货，甚至有些太outofdate，这期从25分钟左右往后听就可以：讲对鞋服制造业的见闻，制造业的特点，品牌溢价，各地产业链的不同特点。录制前可以对关键是事和数据有个callback和概要记录，当然全看speaker自己时间

多啦不做梦

3个月前浙江

应该不会出现07年、15年的大牛市了，很多条件发生了变化。一、银行存款很多但大部分普通人很少，居民杠杆率现阶段很高，富裕阶层去投资二级市场是有限的。二、如果想要慢牛长牛要求净资产持续螺旋式上涨并保证公司利润改善。三、量化的扩张导致指数价格不会像在08年、15年那样太脱离价值。四、散户在股市的占比相对10年前减少很多，且股民投资知识相对提升。五、已经从去年低点涨了30%多，未来可能还会涨，但指数价格不会涨到远超实际价值。