本期节目录制时间为25年8月15日，和君君老师一起聊聊美股当下的状况，为什么美股跌不下去了以及美股这一轮由AI产业革命带来的牛市和90年代互联网科技革命带来的牛市有上面异同，投资者如何应对当下的市场环境。
为什么美股很难大跌？
很多人觉得美股涨太久了，随时可能大跌，但事实是，它总能稳住不崩。原因主要有以下几个方面：
1. AI等新兴产业的强劲支撑
美股的核心动力来自行业景气度，特别是AI板块的龙头公司。它们不断释放增长信号，带动整个市场往上走。
在全球范围内，能与这些AI巨头抗衡的投资标的不多，所以资金几乎没有更好的去处。即便市场出现调整，资金也会迅速回流。
这也是为什么即使有些公司业绩不及预期（比如应用材料），也不会拖累其他AI相关公司（比如台积电）的上涨。
2. 结构性的分化式调整
美股并不是完全没调整，只是调整方式比较“温和”。
指数里的大公司没怎么跌，但很多细分行业已经调整了：
SaaS 软件、海外半导体设备公司被做空；
消费品里，耐用品受通胀和关税影响表现不佳，但快消品却业绩亮眼。
市场就像“拆东墙补西墙”，通过局部下跌来释放风险，同时依靠其他行业的上涨来保持大盘稳定。
3. 全球资金持续流入美国
“美国例外论”再次抬头。全球资金发现，放眼世界，美国资产依然是最稳妥的选择。
美元汇率近期稳定在相对合理区间，进一步增加了美股的吸引力。与此同时，日本、台湾以及部分与AI产业相关的A股也跟着受益。相比之下，欧洲缺乏AI驱动的产业链，表现就弱得多。
4. 美国本土流动性没有恶化
美联储的缩表(QT)已经接近尾声，释放的流动性边际上是增加的。
虽然大家还在猜美联储什么时候降息，但市场更在意的是短期流动性有没有恶化。只要资金面保持平稳，美股就有底气。
5. 与90年代互联网泡沫不同
很多人担心现在的AI热潮会像当年的互联网泡沫一样破灭，但其实有明显差别：
金融环境不同：90年代的牛市是在长周期降息后发生的，而这次加息周期很短，并不意味着金融环境彻底逆转。
产业阶段不同：90年代互联网已经进入了“全民普及、商业模式大爆发”的阶段。而AI还处在早期基建阶段，离全面普及、形成新商业模式还有距离。目前AI的业绩是真实的，并不像90年代那样“蒙眼炒概念”。
6. 政治因素影响有限
市场并不太在乎某个政治人物说了什么，也不在乎降息是一次还是两次。
投资者看重的是 企业的业绩和数据。
从今年5月美联储点阵图转向宽松开始，市场的共识就是“金融环境会越来越松”，短期内很难被政治言论左右。
美股跌不下去的核心原因是：
AI等高景气度产业提供了强有力的支撑，资金在全球范围内几乎找不到更好的替代；
市场通过行业分化来消化风险，而不是整体性下跌；
流动性环境没有恶化，全球资金持续流入；
AI热潮和90年代互联网泡沫不同，目前仍在早期阶段，有真实业绩支撑；
投资者看重数据和业绩，而非政治言论。
换句话说，现在是“充裕的资金”遇上“高景气的产业”，共同推动了美股的慢牛格局。
本期节目要点：
05:00 美股下跌乏力的核心原因——“分子”的结构性支撑
10:00 美股并非没有调整，而是以结构性分化的方式进行调整
13:00 当前“美国例外论”再次兴起，全球资本依然在向美国流动
17:00 与美国AI产业紧密相连的全球市场（如日本、台股、部分A股CPU/PCB板块）也表现良好，表明在全球比价条件下，美国市场是较好的选择。
24:00 美联储的量化紧缩（QT）技术性缩表速度放缓，并已接近尾声
29:00 与90年代互联网牛市的本质区别
33:00 当前AI革命仍处于第一阶段——基建阶段，大规模的终端产品尚未普及
37:00 ：AI等新兴产业的结构性高景气度提供了强大的“分子”支撑，使得资金在全球范围内持续流入并买入被低估的“分子资产”
40:00 政治和降息次数对美股影响有限
节目主理人：君君
节目制作人：小安
剪辑：王果然
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