【中泰证券】邓天

稀土永磁板块目前处于快速发展阶段，其产业链上游资源集中，中游技术密集，下游应用多元。从历史脉络来看，行业经历了起步追赶、产业扩张及高端化转型等阶段，目前中国在全球供应链中占据主导地位，产量占比超过90%。稀土永磁材料主要分为钕铁硼、钐钴和铈磁体三大类，广泛应用于新能源汽车、风电、机器人等领域。其中，新能源汽车需求占比较大，预计2025年将占总需求的35%。

在二级市场方面，建议关注两类公司：一是资源端龙头，如北方稀土和中国稀土，前者掌握全球轻稀土命脉，后者控制中重稀土配额；二是磁材制造龙头，如中科三环和金力永磁，它们在技术和产能上具备竞争优势，并积极拓展新能源和机器人赛道。

海外市场呈现“中国主导、多国追赶”格局，美国、日本和欧洲企业因资源或技术限制，对中国稀土依赖较强。投资策略建议聚焦技术与龙头主线，把握新兴市场需求，同时需警惕政策波动、技术迭代及国外产能布局等风险。