大方谈钱 - 银行股成了“香饽饽”？一口气说清银行是怎么赚钱的 - EarsOnMe

大方谈钱
银行股成了“香饽饽”？一口气说清银行是怎么赚钱的

时长：

45分钟

播放：

2.16万

发布：

2个月前

主播...

章衡HX

华夏基金

惟惟惟

简介...

本期嘉宾：国信证券银行首席分析师王剑
欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活是目的。银行业是我国国民经济最重要的组成部分之一，是金融体系的大动脉和毛细血管，也是我们日常生活最离不开的业态，同样它也是过去两年a股市场最靓的仔之一。那么银行到底为什么涨了？银行又到底是一个什么样的生意？它带来了一个什么样的生态？那些你习以为常的理财产品背后又有什么样的来龙去脉？本期我们的嘉宾主持梁狗蛋邀请了国信证券银行业首席王剑老师，也是业内最富有盛名的银行业分析师之一，来给大家一一做出解答。
Timeline:
01:34 银行股三年翻倍的核心驱动：保险资金等安全偏好资金大举配置高股息资产
02:37 政策面转向"稳增长"提振市场信心，推动银行股估值修复
03:09 银行业绩接近拐点：净息差降幅收窄，资产质量总体可控
04:17 全行业不良率下降，个人贷款领域不良率上升
08:54 对公房地产开发贷占比普遍低于10%，远低于市场认知
12:58 同业业务生态：短期资金调剂与长期投资两大功能
14:29 活期存款背后的商业逻辑：账户活跃度决定负债成本优势
17:20 贷款能力核心：低成本负债银行的低价策略 vs 小微银行的独特风控技术
19:53 银行自由现金流特性：高增长期再投资优先，现阶段分红价值凸显
24:23 银行财报分析独特路径：从资产负债表出发到利润表
27:10 银行理财业务演进：从刚性兑付到净值化管理的转型阵痛
31:43 债券理财净值波动原理：固定收益≠本金不变，收益率变化影响市值
35:13 银行体系全景：央行、政策性银行、六大行、股份行、城农商行各司其职
38:00 股份制银行历史使命：80-90年代商业化改革的"试验田"
39:17 城农商行核心优势：地缘关系下的客户粘性和风控能力
42:31 银行业未来趋势：从"贷款先行"到"服务先行"的综合金融服务转型
43:58 财富管理成为银行个人业务核心抓手，全生命周期资产负债管理是方向
本期制作
嘉宾：王剑（国信证券银行首席分析师王剑）
主播：梁狗蛋
制作：余冬
温馨提示：播客大方谈钱由华夏基金出品，所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，不作为任何法律文件，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华夏基金不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
风险提示：1.以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险，其联接基金的基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为联接基金的风险。3.投资者在投资以上基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。以上基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基
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评价...

空空如也

小宇宙热门评论...

Ass嘟嘟

2个月前河北

「✅影响因素」 1）资金面的驱动这几年全球经济的不确定性，很多资金越来越追求安全和稳定，适合安全资金的投资标的也在变少，保险资金等安全偏好资金大举配置高股息资产。 2）宏观政策面 2024年开始，宏观经济政策从重结构调整 → 稳增长。比如降准、信贷支持等。提振市场信心，进而推动银行股估值的修复。 3）银行的业绩基本面银行股是一个偏宏观周期的行业。微观上，银行自身的业绩，经过这几年的承压，接近拐点，净息差降幅收窄，资产质量总体可控。大概明后年见到拐点。全行业不良率下降，暴露不良的领域主要是个人贷款。「I9会计准则」沿用新的入账方式OCI，提高了对高股息股票的买入意愿。每年的分红可以记录投资收益，股价的涨跌不体现在损益表里。「🏦银行的资产属性」地产的比例非常低，除了按揭（个人贷款）。一般房地产贷款，指的是房地产的对公贷款。对公房地产开发贷占比普遍低于10%，远低于市场认知。银行资产端、负债端的主业，分别是贷款和存款。存款立行：存款定资产，挣利差。资产定负债，有很强的贷款能力。「✅同业业务生态」短期调剂资金余缺、长期投资。对利率敏感：利率环境偏高时，拉存款能力强的银行，盈利能力更强；利率环境不太行时，强回报的银行能力更强。「✅活期」只能来自客户在使用账户时的资金进出，即日常结算，这个账户活才会有活期沉淀下来。活期只能来自这种资金活跃度，账户活跃度决定负债成本优势。活期的成本接近于零，负债成本很低。但如果降息之后，活期不会怎么降，反而成本是高的。不同利率环境，不同银行的收益情况不同。综合服务做的好，大家才会愿意使用，它的负债成本才会低。「✅贷款能力」核心：低成本负债银行的低价策略 vs 小微银行的独特风控技术存款定资产：存款成本低。放贷款时也会把价格打到最低，依然有不错的利差，同时抢到最优质的企业客户。有些中小银行，有自己的独特优势，能在一个风险相对较高的群体里有甄别风险的能力。「✅自由现金流」自由现金流 - 财务定义：扣除必要支出后剩下的现金流，企业的实际控制人按自己的意愿分配。而银行的必要开支不是特别容易界定。高增长期再投资优先，现阶段分红价值凸显。具体分配取决于银行明年的放贷。合理的贷款增速 ≈ 名义GDP的增速。在经济结构转型的背景下，理论上贷款增速应该略微低于名义GDP增速。「📊银行财报分析」分析思路：资产负债表 → 利润表。先看银行的资产负债结构，再框算出资产的利息收入、负债的利息支出，得出净利息收入（营业收入）。以及净手续费收入、投资收益，最后形成总收入。之后扣除业务及管理费、资产减值损失、其他营业外的收支、所得税费用。「✅银行理财业务：刚性兑付 → 净值化管理」非标：非标准化债权。本质上就是一笔借款。当时融资需求特别旺盛的背景下，有些银行的存款不足。理财产品：高息揽存，给客户一笔固定的，剩下的给我。资产新规实施后，强制它回到资管产品的本质，即管理人按照约定收管理费，剩下的给客户。债券理财净值波动原理：固定收益≠本金不变，收益率变化影响市值现在的银行理财还在转型的过程中。「✅银行体系」 1）央行中国人民银行，不承担具体的银行业务，负责货币政策等金融管理职能。 2）银行存款货币银行，包括商业银行、政策性银行、信用社、村镇银行。政策性银行：一般不以盈利为目的，实现国家的战略功能，比如国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行。六大行：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和中国邮政储蓄银行。股份制商业银行：按照商业化的机制设立。现有12家，作为试验品/先行者的角色进入中国的银创业历史舞台。城农商行：前身是信用社，农商行的前身是农信社。信用社是合作制，一人一票。优势是在城镇有一些先天的客户，中小企业。「✅城农商行核心优势」银行业务，比较强调客户关系，需要建立在两个人相互之间的信任和熟识的基础上。城商行、农商行先天有这种优势，因为他跟离草根的客户近。地缘、乡缘的本土化的优势。县城以下地区，一般都是当地的农商行和邮储，有些发达的镇有工行和农行。「✅银行业未来趋势」未来的银行业，最终要回归本源，给客户提供各种各样的综合服务，沉淀存款 → 放贷款，即服务先行。在过去经济高速增长期，存在资金短缺的状态，有很多银行是贷款先行。现在贷款需求走弱，贷款的稀缺性降低，很考验一个银行的综合服务能力。「✅财富管理」大部分居民不具备专业的金融知识。术业有专攻，帮客户打理他的资产以及负债，甚至长时间跨度的资产负债规划。存款贷款高度同质化，未来财富管理大概率会成为银行做个人业务的重点抓手。银行的优势：全生命周期的资产负债管理，大部分非银机构做不了，它有账户。