20260611美国5月通胀加速 但符合预期！甲骨文财报再成AI板块压力测试 SpaceX发力太空AI算力
从华尔街到陆家嘴
▼ 本期播客导览：
第一财经主持人：熙芮
本期嘉宾：评论员 徐广语、国都证券投资顾问 陈兆凌
「00:05:17 美国5月通胀加速 但符合预期」
「00:17:36 SpaceX发力太空AI算力 重塑全球算力基建」
「00:27:41 财报亮眼难抵融资压力 甲骨文盘后暴跌超11%」
①美国5月通胀加速 但符合预期
5月美国CPI同比上涨4.2%，创2023年初以来新高，环比0.5%，持平于预期，略低于前值0.6%。能源价格受伊朗战争冲击是主因。核心CPI同比增长2.9%、环比增幅0.2%，表现温和。实际工资同比首次转负，消费者购买力下滑。市场仍预期美联储年底前加息约26个基点。分析师警告，若CPI突破4%并持续走高，风险资产将面临压力；长期看，供应链重构与地缘风险或使通胀中枢难以回归低位。
-评论员徐广语：美国最新CPI同比升至4.2%，显示通胀重新抬头，但结构上更偏“能源驱动型通胀”，而非需求过热。油价与地缘政治推动能源项快速上涨，是本轮CPI上行的主要来源；核心CPI仍相对温和，说明内生通胀尚未失控。市场最大变化在于降息预期被明显推迟，美联储“高利率维持更久”重新成为主线。这使美债收益率上行、美元走强，并压制科技股与风险资产表现。整体来看，这份CPI的意义不在于数值本身，而在于通胀结构再度转向供给冲击，市场开始重新定价“滞胀风险”。
-国都证券投资顾问陈兆凌：数据符合预期，且核心偏温和，市场反而降低了加息押注。但地缘冲突的反复以及议息会议尚未靴子落地或将继续压制风险偏好回升。
②SpaceX发力太空AI算力 重塑全球算力基建
SpaceX借力卫星量产与发射优势，发力太空AI算力赛道，将打造占地1100万平方英尺的Gigasat超级卫星工厂，垂直整合AI卫星全产业链。其首款AI1卫星可等效搭载英伟达AI计算模块，适配地面算力功耗标准，且大幅精简传统卫星结构、复用星链成熟技术，量产落地难度更低。公司规划2027年底实现1吉瓦太空AI算力年化部署，2030年冲刺100吉瓦，算力规模远超全球顶级地面数据中心。该计划为SpaceX上市核心增长亮点，可破解地面供电对AI发展的制约，但目前面临芯片、发射成本高及自研芯片存争议等问题，商业化进度偏稳健。
-评论员徐广语：SpaceX将目光从“连接地球”转向“重构算力”，轨道AI数据中心若成功落地，意义或不亚于星链。其核心价值不在于提升网络速度，而在于突破地面电力瓶颈，让AI发展从“缺电时代”迈向“缺芯时代”。不过，技术可行不等于商业可行，散热、芯片供应、星舰发射成本和经济模型仍面临巨大挑战。马斯克给出的百吉瓦时间表极具野心，短期内实现原型验证概率较高，但大规模商业化仍需时间检验。若最终成功，人类或将开启轨道云计算和太空工业的新纪元；若失败，也将成为一次推动航天与AI边界探索的重要尝试。
-国都证券投资顾问陈兆凌：有真实工程底座（星链量产、星舰发射成本）。但量级和时间表明显带有对资本市场的叙事放大，尤其临近IPO窗口容易把远期愿景前置。国内仍需关注火箭回收成功进程。
③财报亮眼难抵融资压力 甲骨文盘后暴跌超11%
甲骨文今早盘后公布了截至5月31日的第四财季财报，核心业绩全线超市场预期。其中，营收191.8亿美元，同比增长21%，净利润增至42.2亿美元，调整后每股盈利2.03美元、同时上调2027财年盈利指引、维持900亿美元营收目标。业务端，公司云服务收入同比增47%，云基础设施收入大涨93%，大额AI合同推动其剩余履约义务同比暴增363%，超五成积压订单来自OpenAI。不过公司计划融资400亿美元加码AI业务，叠加本财年自由现金流为负、资本支出大幅激增，引发投资者担忧，财报出炉后其盘后股价大跌超11%。此外，甲骨文本季度迎来新任CFO，他预计2027财年资本支出净现金支出约700亿美元。
-评论员徐广语：甲骨文这份财报证明，AI算力需求并未降温，其云业务正进入高速增长阶段。然而资本市场关注的焦点已从“有没有增长”转向“增长能否转化为现金流和利润”。隔夜股价大跌，本质上是高预期下的估值消化，而非基本面恶化。对于长期投资者而言，AI基础设施红利仍在；但短期波动加剧，也提醒市场：再好的业绩，也需要匹配合理的估值。
-国都证券投资顾问陈兆凌：继博通指引后，甲骨文成了检验AI链条的又一试金石。财报显示其营收和云业务增长强劲但资本开支大增。由于短期市场避险情绪浓厚，走势过更偏向于悲观预期。
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注：以上内容不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎，决策请结合个人风险偏好与专业分析。
