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它山之石可以攻玉，年初一起来看看，外资是怎么看我们的，今年好不好？有什么机会？ 顺便也聊了几句外卖三傻的动作，尤其是阿里。刚录完，第二天国务院出手了，这一巴掌把它们打消停，至少得明面上消停，再说暗度陈仓。 不过，不妨碍我们在说几句，因为内生性的问题，一两天改不了的。不是这里弄弄，就会去那里弄弄。 希望到了年中间再来看，一切都变好了。 ——————————————————————————————— 九州：十四年经验的二级市场投资人，全球资产配置，天高海阔。可以跟我聊投资，但是先给我有趣的故事。 我们的社群成立开放了！ 在这个众说乱耳、充满FOMO的时代，我们一步一个脚印的往前走，不焦虑，哪怕在逆全球化的时代，我们依旧要赚到全球的钱。 欢迎一同看世界的你加入， 点此链接 或下方的二维码。 【*苹果手机用户：请用维信来扫描二维码、在微信中打开，或在微信中搜索“知识星球”小程序，避免在苹果手机的app内支付】 --作为苹果的股东，我也觉得一言难尽。 如果有人不熟悉老吴，我先说明一下，Robert老吴是我的老朋友、合伙人、宝藏数据公司CEO，也是之前节目 《中国创投业真的该推到重来？》 的嘉宾。 —————————————————————————————————— 今天没图，想什么呢

一位一级市场VC从业老兵，为什么要转型到二级市场、并且做全球资产配置？她是怎么做到丝滑“转型”的？ 这是我最初的好奇。 再或者，资产配置，又是个什么东西？似乎人人都在讲，但又没人能讲透。要么感觉“高深莫测”，要么就是“烂大街的宣传”。或许今天，我们能提供点易懂、且中肯的理解。 当然，我们顺带聊了下那个一级市场的"繁花盛世"，权当故事听听，回不去的就不怀念了。 【嘉宾】 九州：十几年经验的二级市场投资人，全球投资，多资产配置。可以跟我聊投资，但是，先给我有趣的故事。 Kathy：转型全球资产配置的一级市场投资人，资深家族办公室从业者，见证了一级市场的繁花时代。 欢迎一同探讨：GoGlobalInvest， 备注你的来龙去脉 【shownotes】 【01:35】Kathy：一位专注消费领域VC投资8年、然后转型二级市场资产配置的投资人 【07:44】当初怎么入行VC，以及对当年“盛况”的回忆 【09:16】一级市场的繁华，投资小红书和共享单车故事 【14:24】转型：机缘巧合，接触资产配置 【17:59】资产配置是一个“沉闷”的游戏：不敢赌，不要赌 【21:15】为什么不能用“赌心”？ 【23:50】“赌”出来的重仓，其实是风险极高的 【26:30】资产配置，靠的是框架和约束，而非赌某一个方向 【34:00】耶鲁校办基金成功案例，主动管理配置思路 【40:16】巴菲特也是重仓“赌”，怎么就活得好好的呢？ 【42:14】当前经济环境下，稳健比“赌”更重要 【45:22】投资的第一课是“保护自己” 【47:48】我要转型，有什么建议？

到了年底来回看，今年的A股是很不错的，问题只在于谁在车上、谁不在。 涨幅惊人，创业板指大约50%，科创综指40%以上，连大盘的沪深300都会接近20%，交易量相当大，换手相当多，看起来热闹非凡。 这么个小牛市，我却感觉到“氛围不够”，没有当年的大声嚷嚷，没有万众炒股的热情，没有被神话的投资天才。 难道是大家终于理性了，不在被忽悠了？真要理性了，赌场怎么开的下去了呢。 所谓，有人辞官归故里，有人星夜赶考场。我是想看看，谁在进入围城，谁在逃离围城。 ——————————————————————————————— 九州：十四年经验的二级市场投资人，全球资产配置，天高海阔。可以跟我聊投资，但是先给我有趣的故事。 我们的社群成立开放了！ 在这个众说乱耳、充满FOMO的时代，我们一步一个脚印的往前走，不焦虑，哪怕在逆全球化的时代，我们依旧要赚到全球的钱。 欢迎一同看世界的你加入， 点此链接 或下方的二维码。 如果有人不熟悉老吴，我先说明一下，Robert老吴是我的老朋友、合伙人、宝藏数据公司CEO，也是之前节目 《中国创投业真的该推到重来？》 的嘉宾。 【*苹果手机用户：请用维信来扫描二维码、在微信中打开，或在微信中搜索“知识星球”小程序，避免在苹果手机的app内支付】 --作为苹果的股东，我也觉得一言难尽。 —————————————————————————————————— 图一：线上二手房销售情况（数据来源：百观科技） 图二：腰包里钱不多—居民的资产状况，被房地产严重拖累 图三：债务状况没有改善 图四：以决定投资的人群中，更多投资股票的倾向

在第三季的最后一集，我请来了我爸。 他可不是什么老刑警，作为曾经的犯罪嫌疑人，他来分享一个鲜为人知的故事： 当你被抓捕了之后，你都会经历些什么？ 第一次被检查全身、第一次吃牢饭、第一次被提审、第一次掉眼泪…… 同仓的狱友神秘兮兮让他搞回来一把尺子，然后用藏起来的尼龙绳几个人一起开始切割。 干啥用的？越狱吗（不可能） 对于明天将要出狱的狱友，你能猜到这个人最大的作用是什么吗？ 在极端环境下，人类的求生本能会被激发成什么样子？ 被放出来的时候，不能走大路，而是要走杂草丛生的野路，你知道为什么吗？ 来，这一集故事全部是真人真事亲身经历。 错过非常可惜。 【下一季你想在黑猫听到什么？欢迎在评论区留言告诉我！！】 【黑猫第四季将很快回归！休息期间欢迎收听 老谢和小谢 讲故事，一周双更，非常管饱！】 主播：老谢、咪仔 剪辑：bulu 后期：咪仔 黑猫微博：黑猫侦探社咪仔 咪仔小红书：黑猫侦探社咪仔 您也可以在国内外各大播客平台上找到我们： RSS Feed: https://feeds.heymeowfm.com/heymeow.xml 合作邮箱：[email protected] 如何进群聊天：在公众号「黑猫侦探社Podcast」发送关键字 “我要进群” 就可以啦！

这一期我们和东方财富的《自由进度条》串台，一起来聊聊普通投资者如何搭建一个清晰的ETF选择框架 本期嘉宾 常锐 易方达基金指数研究部研究员 颜飞 《自由进度条》播客主理人，全网百万粉财经博主：财经飞说不可 章章 《茶水间经济学》播客主理人 时间戳 01:19｜ETF 核心优势：实时交易、透明度高、分散风险，比盲目买多只股票更省心 08:43｜新手第一只 ETF 怎么选：可考虑宽基（费率低、成份股熟悉、风险可控），不同风险承受能力对应不同标的 12:14｜ETF 选择关键因素：宽基看估值分位，行业主题看景气度 + 自身认知；管理人选经验丰富、产品线齐全的 19:08｜3 个必看指标：规模 + 流动性（日成交额越高越好，避开每天只成交几万块的标的）、跟踪误差（越小越优，确保贴合指数）、费率（管理 + 托管费越低越省，长期复利影响大） 27:35｜多少只ETF才能实现有效分散？5-10 只不同类别 的ETF 足够分散，避免成份股重复，不把鸡蛋放一个货架 32:40｜避坑重点：折溢价率（实时 + 历史双关注，高溢价买入风险大）、警惕 “挂羊头卖狗肉”（核对成份股与名称匹配度） 51:52｜核心 + 卫星策略：核心仓位约70%，卫星仓位约30%，季度定期体检调整，攻守兼备 56:45｜投资心得：降低换手频率，长期持有 + 定期调整，ETF 赚钱的核心是选对标的 + 科学组合 【温馨提示】 市场有风险，投资须谨慎。所有投资相关内容皆以交流分享为目的，仅供参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。本节目不作为个股推荐，内容中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。

去年12月带大家读了芒格，正好一年过去了，今年12月，让我们来读巴菲特。 他在投资界的战绩和地位无人能及，他的名字也早就已经响彻世界。但我仍然觉得，他和芒格产生的影响力，是被大大低估了的 — 大多数人看到的还是惊人的投资回报，稳定的长期表现，举世瞩目的成功。可是他们为这个世界60年来持续不断所贡献的，远不止此。 在我心里，他俩最大的影响，就是持续了60年，从未间断的“全民教育”：每年那无比详尽和坦诚的股东信，那耐心回答每一个问题，毫无保留分享的股东会QA。这些分享的内容覆盖面极广，从理念到执行，从做事到做人。 更妙的是这些内容都基于他俩每年的实践。他们是将自身做对了什么，做错了什么，都拿出来一一剖析，用无数的真实案例，不断的重复教育，教会我们什么是优秀的企业和管理层，什么是企业的社会责任，什么是普世智慧、多元思维，什么是安全边际、能力圈、护城河。 更重要的是，他们通过自身近百年的“做人”实践和以身作则，告诉我们真正的价值由什么创造，告诉我们做一个诚实、真挚、善良、有社会责任感的付出者和教育者，能走得比谁都远。 今天的内容，会覆盖商业知识、投资理念，但也跟巴芒的分享一样，商业和投资只是载体，我们能从中学会的是放之四海皆准的普世智慧，看清真相的分析能力，和能跨越领域与时间的思维模式。 🎙️ 本期节目由华泰证券 「AI 涨乐 App」特别赞助播出 对很多散户来说，投资最大的难题不是不努力，而是信息太碎、节奏太快、关键内容总是来得太晚。 AI 涨乐基于 AI 大模型与券商专业数据，擅长从海量资讯中筛选真正有价值的信息，并结合你的持仓与自选股，生成清晰、可理解的每日定制推送，告诉你该看什么、为什么要看。 它不仅提供结论，更解释背后的资金动向、产业逻辑与政策传导，同时提示潜在风险。 通过 AI 选股、涨停猎手、7×24 小时 AI 盯盘与事件传导分析，帮助散户也能用上接近机构级的投资分析能力。 即使不炒股，也值得体验它基于研报与财报的深度商业分析视角。 ⚠️ 投资有风险，入市需谨慎。AI 涨乐提供的是智能辅助分析工具，投资决策请以个人独立判断为准。 👉 扫下方二维码或点击链接🔗：ai.zhangle.com 即可下载 「AI 涨乐 App」，欢迎体验~ 📝 时间轴： * 00:05:26 关于本书：营收堪比中等国家GDP，巴菲特如何从“股神”进化为商业帝国的缔造者？ * 00:07:59 人生转折：被哈佛拒绝是他最幸运的事？从11岁第一只股票中领悟的“复利初体验” * 00:18:34 三位导师：从格雷厄姆的“捡烟蒂”到芒格的“买伟大公司”，巴菲特思想的三次关键跃迁 * 00:32:40 思维模型① 诚实：为什么巴菲特疯狂diss EBITDA？警惕那些你“听不懂”的商业术语 * 00:55:41 思维模型② Ownership：代理人问题无处不在，为什么“共苦”比“同甘”更能检验一段关系？ * 01:38:10 思维模型③ 能力圈：懂什么不重要，重要的是承认“不懂什么”并躲开它 * 01:56:35 思维模型④ 护城河：为什么有些赛道再努力也只是“内卷”？ * 02:39:34 思维模型⑤ 安全边际：只要1%的概率导致清零，就是不可接受的“左尾风险” * 02:51:39 思维模型⑥ 长期主义：擦亮北极星。注意：你不需要在摔倒的地方爬起来 * 03:14:10 思维模型⑦ 独立思考：为什么“模糊的正确”远胜于“精确的错误”？ * 03:27:29 思维模型⑧ 理性：“市场先生”是你的仆人而非导师；成年人最重要的核心竞争力是“理商” 我一直很希望能和大家一起共读巴菲特。因为他真正值得反复讲、反复拆解的内容，实在太多太多了。 今天这期播客里，其实还有不少想说却没能展开的部分，受限于篇幅，只能暂时放下。但也正因为如此，我更期待能在读书会的群里，和大家继续讨论——哪怕不落在“直接应用”的层面，关于思考方式、判断逻辑、本质问题，本身就有无穷的空间。 📌 扫码或点击链接🔗：ktt.pinduoduo.com 即可购买读书会门票 ⬇️ 🎵 片头/尾曲：Mulled Wine - Fiona Huang