苔藓之火 - 节目列表

这是一期 Web3 101 和「苔藓之火」的串台节目，我们邀请了老朋友郑迪返场，细细拆解开来： * 一直坚持不出售比特币的微策略为什么开始卖币？ * 为什么 STRC 价格大幅波动让市场恐慌？ * 为什么一次数额不大的可转债回购彻底改变了市场对微策略的信心？ * 为何「每股含币量」这个故事，反而可能成为压力来源？ * 微策略和 Michael Saylor 该怎么办？ 完整无删节版本请看视频播客 ▶️YouTube链接 免责申明：本节目的所有内容都并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的任何建议。 主播：刘锋，Web3 101主理人，BODL Ventures 合伙人，前链闻总编辑 主播：Raymond，Mossfire Capital创始人，播客《苔藓之火》主播 嘉宾：郑迪，前沿科技投资人，方舟投资亚太资深顾问（知识星球：22136749） 本期简介： 当持有比特币总量 4% 以上的囤币大户微策略（Strategy，MSTR）一改常态开始卖币，帮其融资超百亿美元且充满争议的金融工具高息永续股 STRC 价格突然大幅下跌，让我们不得不把目光再次投向 Michael Saylor和他的微策略，公开讨论那个在市场上已经从小声低语到嗡嗡作响的问题： 如果每一轮加密货币的熊市都有一个献祭的巨头或黑天鹅事件触发器，这一次，会不会是微策略？ 时间轴（核心话题）： 01:33 引子：微策略再危！ 04:12 美股与宏观环境分化，比特币在当前利率环境下天然承压 09:51 Bitmine 的 Tom Lee 「阴阳」微策略：无现金流的比特币不适合做永续债产品 10:55 微策略三个失策：回购CB得不偿失；卖币时机不佳；融资后大额买币 17:12 比特币价格、STRC 价格和和微策略股价成为「铁索连环」，现金储备大幅下降，火攻 Michael Saylor 这个铁索连环 25:24 细剖STRC：本轮争议最大的金融创新工具 30:09 微策略融资工具排排坐（依清偿顺位）：可转债（CB）\> STRF\> STRC\> STRK\> STRD\> MSTR（普通股） 35:28 「把 STRC 稳住，其他的东西都有机会稳住」 37:09 之前成功卖给市场的每股含币量（BPS）这个指标很难保持中性 43:06 「Michael Sailor 从 15 亿美元可转债赎回，到最近每股含币量中性的实验，都犯错了！」 43:23 他该做些什么？装死，还是继续激进行动？ 59:35 开个脑洞：万一微策略突然遇到问题，可不可以像大银行在金融危机时那样，私下找富翁通过发行优先股救急？ 01:11:23 另一个脑洞：如果中本聪看到今天的微策略，他会如何反应？

“一个宗教领袖应该如何估值？” “马斯克现在每天可以赚一个巴菲特，亏一个巴菲特” “如果SpaceX失去马斯克，原地打三折？三折都多了。换任何人接管，估值只剩5%，剩下95%都是马斯克本人。” “马斯克绝对知道他是在做上帝的事儿。修建巴别塔，传扬人类的名，这是旧约里明确的原罪。他一定知道。” “他能在火箭第三次爆炸、接近破产、离婚的同一个月，跟刚认识的演员说‘我要和你生五个女儿’。你能想象一个人阿斯伯格到什么程度？” “但凡换一个人跟你讲‘100万人上火星’，你都不信。但马斯克讲，你觉得‘Why not？’——这就是马特估。” 串台嘉宾：远行者与碎冰匠 之前几期SpaceX相关的节目，现在回头看里面都是钱........ SpaceX 上市七大问题！星辰大海？百倍泡沫？ 如何在上市之前半价买到 SpaceX？ 太平洋航海 100 天！ 完整无删节版本请看视频播客 ▶️YouTube链接 免责申明：本节目的所有内容都并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的任何建议。 本期简介： 马斯克的身价已断层领先全球富豪，每天可赚/亏一个巴菲特。他不仅是商人，更被部分信徒视为“新上帝”——SpaceX是物理上的巴别塔，X平台是精神上的巴别塔。本期我们从“马特估”（马斯克特色估值）出发，拆解马斯克的财富神话、信徒经济、商业闭环，以及为什么换任何人来接管SpaceX，估值都得打95折。我们还聊了硅谷大佬的Charisma（领袖魅力）、马斯克的阿斯伯格式偏执、中美创业环境的差异，以及普通人为何愿意为一张“火星船票”随份子。 时间轴（核心话题）： * 00:30 马斯克断层领先的财富：每天赚/亏一个巴菲特 * 02:00 巴别塔隐喻：SpaceX是物理登天，X是精神通天 * 04:30 哪些科技公司离了创始人还能自动巡航？ * 08:00 思想实验：如果猫草老师接管SpaceX，估值只剩5% * 13:00 马斯克的至暗时刻：三次火箭爆炸、离婚、变卖资产 * 16:00 科幻黄金时代如何塑造了马斯克和硅谷大佬 * 20:00 信徒经济：为什么有人把骨灰交给猎鹰一号 * 25:00 马斯克的第一性原理：别人说不可能，他只问“如何做到” * 28:00 工程狂魔+中国式智慧：卡车拉燃气轮机绕开环保牌照 * 35:00 阿斯伯格极限：儿子夭折六周后推妻子做IVF，火箭爆炸间隙搭讪女演员 * 42:00 星链如何扩大人类活动半径：南太平洋也能FaceTime修船 * 48:00 马特估的本质：马斯克独占“人类走向太空”这张饼 * 52:00 IPO细节：30%配额给散户，阶梯式解锁，市场能否接住？ * 55:00 普通人为什么愿意随份子？因为这是“一代人就能看见的奇迹”

你可以不相信，不认同，但是你无法忽视，这火箭如此之大，你已经坐上了却不自知。 嘉宾：Raymond | 苔藓之火 主持人：杨天楠 ｜ 听懂涨声 （这个节目主要回答房子能不能买，基金如何避坑，中产不能返贫等等） 之前几期SpaceX相关的节目，现在回头看里面都是钱........ SpaceX 上市七大问题！星辰大海？百倍泡沫？ 如何在上市之前半价买到 SpaceX？ 太平洋航海 100 天！ 完整无删节版本请看视频播客 ▶️YouTube链接 免责申明：本节目的所有内容都并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的任何建议。 时间轴： 00:00 开场介绍：见证历史，SpaceX与AI巨头的密集上市潮 * 马斯克的SpaceX计划于6月12日IPO上市。 * 太空+AI的终极套娃：SpaceX如何从“造火箭”跨界演变成近2万亿估值的庞然大物。 * 三大万亿级别巨头密集登陆美股：SpaceX、Anthropic、OpenAI或在未来两三个月内齐聚二级市场。 02:36 拆解SpaceX招股书：三大核心业务的逻辑与偏见 * 打破固有印象：航天发射（Space）并非第一大业务，年收入40多亿美金仅占22%。 * 绝对的现金奶牛：星链业务（Starlink）作为太空SaaS，订阅用户突破1000万，贡献61%的巨额收入。 * xAI合并始末：马斯克如何将Twitter的语料库、20万张显卡的超算中心打包并入SpaceX，实现1+1=5的资本溢价。 12:04 资本市场的“马斯克信仰”与太空数据中心狂想 * 突破人类极限的叙事：把数据中心直接发到太空，全天候环绕太阳发电，依靠太空低温完美解决散热能耗瓶颈。 * 招股书中的惊天对赌：目标7.5万亿市值，相当于在天上建立5000个三峡电站的终极对赌协议。 * 科学性修正：这个部分我说得非常不严谨，之前用比较调侃的方式说“在天上很冷，散热很容易”，这种话其实是非常不对的。在太空之中建立辐射散热的新型系统，难度其实非常高，这也是目前比较受争议且难度最大的一个点。 * AB股绝对控制权：马斯克持股40%却拥有超80%投票权，这种“单点决策”体制对散户究竟是保护还是伤害。 29:12 超级巨头的IPO成人礼与美股流动性的“压力测试” * 招股书的分水岭意义：从私人公司到公开法律文件，吹牛的代价是什么。 * 历史镜鉴：从沙特阿美、阿里巴巴到当年的工商银行，超大型IPO必然是市场见顶的标志吗？ * 基金经理的“无眠盛夏”：万亿级巨头加速纳入纳斯达克与标普指数，将如何引发资金的大规模再平衡。 41:05 一级市场与宏观观测风向标 * 领头羊的辐射效应：当年特斯拉带火了新能源产业链，SpaceX上市又将如何激活商业航天的一级市场估值。 * 宏观三大核心指标：新任美联储主席的流动性态度、通缩型的就业数据、美伊冲突下的油价与CPI走向。 45:51 AI叙事的核心驱动力：B端降本与Token消耗大爆炸 * 白领职位悄然重塑，B端的Token需求天花板被彻底打开。 * 马斯克招股书中最大的瓜——拆解26.5万亿AI市场，其中企业级应用独占23万亿。 * 中美AI商业化土壤的极端分化：美国依靠成熟的SaaS付费习惯在B端一路狂飙（如Anthropic）；中国则在C端长出了AI短剧等全闭环的百亿级商业模式（字节跳动或成最大赢家）。

"孩子他的很多能力是在你不培养他，不去干涉他的时候养成的。" "没有一个标准的模板告诉你怎么让孩子非常优秀，但有一套非常固定的模板毁了这个孩子。" "站在规则外的人一定是玩这个规则玩的最好的人。" "人的成长可能就是个混沌系统，它不是一个单线程的东西，它就是会不断的分支分叉。" "教育很多时候是最后的结果，它不是这个因。" "无论是专注力、自控力、内驱力，它的最根本的点在于要有兴趣。" "AI 实际上就是遇强则强，你问出很好的问题，给他很好的 prompt，他给你的答案就会很好。你问一个很烂的问题，他就会给你很烂的东西出来。" "如果你不确定我这样养育孩子对不对的时候，你的一个黄金标准就是看他会不会伤害亲子关系。" "人更重要的还是怎么面对外在世界，跟自己不失衡的这种如何自处。" 嘉宾：方士心教授 ｜复旦大学 新书 - 学神的习惯 ｜ The Science of Raising a Thriving Child （各大平台畅销，打不开可以直接搜索） 完整无删节版本请看视频播客 ▶️YouTube链接 免责申明：本节目的所有内容都并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的任何建议。 本节目致力于探讨个人成长与教育，以及在技术变革浪潮下，家庭与个体如何做出更明智的选择。 衷心希望每一个孩子都健健康康，快乐长大，人生很长，机会很多。孩子，你慢慢来。 高赞评论前三名送签名书！！！ 高赞评论前三名送签名书！！！ 高赞评论前三名送签名书！！！ Shownotes: 03:46 学习检测与AI的冲突：考试是社会资源不足的结果，但它的核心能力恰是AI最擅长的。 05:23 学神的习惯：为什么兴趣是专注力、自控力和内驱力的源头？ 07:28 AI时代的家长：用AI把枯燥的识字卡变成宝可梦游戏 12:15 AI如何重塑教育：国内学校改革太慢，美国Alpha School的激进实验。 16:58 无聊的力量：大段的空闲时间是创造力和自我认知的真正摇篮 18:28 复旦会有连AI都懒得用的学生？ 21:35 拉开差距的元认知：AI是遇强则强的工具，知道自身边界比知识本身更重要？ 23:12 AI是穷人的一人公司还是富人的资源特权？ 24:45 为什么说高度服从规则的人，注定是输家？ 27:04 不乖的价值：从社区大学到百万博主，AI时代最稀缺的能力是什么？ 28:30 中国式家长的法家文化本质是服从性测试 31:00 给家长的实操建议 34:50 高质量陪伴的黄金标准：不提问、不评价、不judge。 38:20 亲子关系是最后的底线：判断教育方式对错的唯一标准——它伤害亲子关系吗？ 40:15 先卷自己，再卷孩子：你希望孩子成为终身学习者，你自己是吗？ 43:10 拥抱平庸：如何在一个充满不确定性的世界里，活出一个 thriving 的人生。 关键词 学神的习惯 AI教育 学习检测 元认知 内驱力 复旦 家庭教育 亲子关系 兴趣培养 科举制度 社会公平 一人公司 不服从 法家文化 高质量陪伴 育儿焦虑

“全球看中国，正在从‘大市场’切换到‘学习对象’——就像我们当年看美国一样。” “中国新一代创业者最重要的特征是自信” “带亿万富翁去吃老乡鸡，一桌400块钱，没有一个人猜对价格。” “很多西方人还没有接受一个现实：中国可以做得更好。” “机器人行业，身体跑在大脑前面。数据是最大的瓶颈。” 嘉宾：Robert | 百观科技CEO (联络方式：Linkedin，请注明机构/原因) 第四集播客的链接 - 一个给纽约时报写社论的中国人 贸易战文章链接 Baiguan Newsletter Substack China Translated Newsletter Baiguan Podcast China Biz Talk Baiguan BigOne Lab 完整无删节版本请看视频播客 ▶️YouTube链接 免责申明：本节目的所有内容都并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的任何建议。 ### 📌 本期概要 Robert Wu 百观科技CEO，并通过 Substack 向全球2万多名投资人、企业高管提供关于中国市场的最新洞察。2025年起，他开始组织高规格的“教育旅游团”，带领来自美国、欧洲、东南亚的投资人和创业者实地参访中国的科技与消费企业。本期节目深入讨论了：全球投资人看待中国的范式转变：从“大市场”到“学习对象”，中国AI、机器人、自动驾驶的真实进展与政策博弈，中国消费的真实图景：通缩下的品质提升与预期差，机器人数据采集工厂、黑湖工单系统等海外没有对标的新模式，未来考察团方向：中位数城市、银发经济、普通制造业工厂。 时间核心观点 00:12开篇：Robert从纽约时报撰稿人转型，组织全球投资人考察团 01:25考察团是“educational tourism”，成员多为买方基金和企业高管 02:46成员大多对中国已有了解，少数第一次来，心态开放 08:17这一代创业者不再说“中国的×××”，开始用自己的方式定义自己 11:43头部大模型创始人基本都是本土教育背景，不是海归 15:43最让老外震撼的企业：黑湖——海外没有对标的制造业工单系统 19:30机器人数据采集中心：工人遥控操作机器人反复关门、叠衣服，采集训练数据 23:32中国自动驾驶渗透率低，不是技术问题，而是政策有意管控保护就业 28:22机器人行业关注核心部件自主性，但“大脑的ChatGPT时刻”尚未到来 32:34上海摩苏空间：政府以token补贴+集中化审批，欧洲人震惊于效率 36:18消费考察团：亚朵、江南布衣、晨光文具——细分小巨人逆势增长 39:17消费预期差：海外渲染悲观，实际服务质量提升，物价下行但品质不降 42:36中国居民心态已正常化，肯德基单均价开始企稳回升 50:14未来考察方向：中位数城市、银发经济、普通制造业工厂 57:19范式转变：全球看中国从“大市场”转向“学习对象” 中国科技 自动驾驶 人形机器人 中国消费 考察团 大模型 预期差

“中国的系统性的工程师、理工科、供应链的机会是巨大的。” “你到底是每一天加0.01还是减0.01，十年后要么指数增长，要么垮掉。” “我们今天投的企业，都有机会像宁德时代一样，变成全球细分领域绝对第一。” 嘉宾：苏麟 ｜前千亿美元基金投资人 ｜现人民币VC投资人 完整无删节版本请看视频播客 ▶️YouTube链接 免责申明：本节目的所有内容都并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的任何建议。 ### 📌 本期概要 苏麟从纽约投行起步，经历了顶级美元PE基金的完整周期，如今联合创办人民币基金。本期节目深入对比了美元基金与人民币基金在投资逻辑、决策机制、投后管理、退出路径、LP结构等方面的本质差异，并探讨了中国在工程师红利、硬科技、供应链等领域的结构性投资机会，以及红筹架构、S基金、并购趋势等热点话题。 --- ### ⏱️ 时间轴与核心观点 | 00:06 | 开篇：中国投资机会 | 中国过去二三十年的工程师和供应链积累，孕育了大量可以做全球性企业的投资机会 | | 00:30 | 嘉宾介绍 | 苏麟经历：纽约投行 → 美元并购基金 → 创业 → 成长期美元基金 → 全球最大中后期基金 → 联合创办人民币基金 | | 04:01 | 从千亿美金基金到小基金的落差 | 外在的lifestyle很快会脱敏；高强度的工作环境中，关注的是“我想做什么样的投资”而非外在光环 | | 04:54 | 为什么离开美元平台 | 2022年后全球LP对中国持审慎态度；作为不到40岁的投资人，希望保持出手频率，而非花精力在退出上 | | 06:36 | 时代背景 | 2021年滴滴、蚂蚁、教改之后，中国VC整体DPI不佳；22年俄乌冲突加剧了美元LP的犹豫 | | 08:33 | 大平台 vs 小机构：决策机制 | 大平台有4-5层决策链，容易让投资人感觉像“内部FA”；小机构合伙人之间良性辩论，快速决策 | | 09:48 | 美元中后期的“教科书式”投资 | 模型假设、ASP、市场占有率、财务尽调、盈利性正常化（earning suggestion）——每一层都会被投决会挑战 | | 11:07 | 人民币投资的不同关注点 | 不追求5-10个checklist全部打勾；更看重政策窗口和团队本身；早期科创企业可能还没有实质收入或利润 | | 12:57 | “正确流程≠正确结果” | 美元中后期基金相信流程通往正确结果，但过去几年证明并非如此（如二手车市场的模型根本无法调整） | | 14:36 | 杠铃策略（Barbell Strategy） | 两头投：前沿技术早期项目 + PIPO后期项目。兼顾现金回报（DPI）和前沿创新，两头的企业还能互相帮助 | | 17:31 | 美元体系 vs 人民币体系的文化差异 | 美元体系：境外资本、投行/四大培训、标准化语言；人民币体系：地方政府、国资委、城投、招商引资逻辑 | | 20:23 | 两种LP的沟通差异 | 23:07 | 冰点募资的挑战 | 市场最冷时募资最难，只能靠家庭和朋友信任；没有做大规模推广，希望尽快开始做起来 | | 25:44 | 从“软”到“硬”的转型 | 过去10年投的是拼多多、字节跳动等软件/平台型公司；现在需要看材料、专利、技术选型——知识门槛大幅提高 | | 29:45 | 人民币硬科技投资的要害 | 核心不是桌面研究，而是花时间在产业链上下游。要了解下游链主企业未来3-5年的布局，才能判断上游技术方向对不对 | | 31:28 | Raymond的路径对照 | 从四大行、地产，到京东IPO，再到TMT——随波逐流，最后发现只愿意“伺候”互联网老板，比较娇气 | | 35:29 | 投后管理的本质差异 | 美元中后期：更新模型、每季度向LP汇报、审计师介入估值；人民币早期：帮企业对接客户、谈合同、处理知识产权分配、补拼图 | | 38:43 | 三种投后状态 | 并购型（全权控制）→ 成长期（维护关系才能拿到数据）→ 人民币早期（创始人需要你辅导商业谈判） | | 41:56 | 科学家创业的拼图逻辑 | 院士级科学家→自己做首席科学家，帮他找CEO；年轻科学家→自己做CEO，帮他找懂政府关系/产业的人。投资人见过足够多的失败案例，能告诉创始人哪些事绝对不能做 | | 45:04 | 商汤案例 | 汤老师 + 徐立，就是典型的“科学家+CEO”拼图 | | 46:50 | 人品的判断 | 早期项目99%成败取决于人。美元中后期容易被“show me the numbers”带偏；人民币早期有幸福筛选权——中国理工科人才溢出，可以只选对的人 | | 49:38 | 口碑复利 | 每天加0.01还是减0.01，十年后要么指数增长，要么垮掉。做排除法：不纠结会不会错杀，把精力花在“什么样的人不想投” | | 52:03 | Raymond的选择 | 不想跟那97%的人打交道，所以做二级。姚明在房间里一眼就能看到，不需要再跟另外99个人聊 | | 55:14 | 退出路径的变化 | 今天逼着VC在第一天就想好怎么退。芯片创业默认A股/港股，不会再想纳斯达克。过去去美国敲钟是英雄，现在完全不是了 | | 01:00:02 | 中国并购市场的现状 | 90%的项目在10亿人民币以下的并购。美国有极其细分的中型PE市场（1-5亿美金），中国还没发展出来。S基金是政策支持的方向，以折扣价接整个基金的LP份额 | | 01:03:41 | 早期项目的退出策略 | 在估值100-150亿时考虑退出，虽然可能错过从100亿到1000亿的部分，但保护了DPI | | 01:05:37 | 中国企业家不爱并购的文化原因 | 人口结构+文化：四五十岁的创始人都觉得自己还能做新业务。不像日本老龄化后老板只想卖掉公司。等90后/00后成为主力，或职业经理人接班，并购文化才可能改变 | | 01:08:28 | 什么样的企业适合被并购 | 全球市场只有100亿人民币、但利润率不错、不需要无限扩张的隐形冠军。中国有茫茫多这样的企业 | | 01:20:37 | 为什么还要做人民币基金 | 中国有系统性的工程师、理工科、供应链红利。过去二三十年培养人才和发展经济的方式，创造了无数可以做全球性企业的机会 | | 01:23:52 | 未来会做美元基金吗？ | 会。因为被投企业越来越多需要全球化（欧盟、美国市场），2026年可能会有机会，先从单个项目融资做起。不希望被认知为“只投国产替代”，希望投全球性企业 | | 01:25:59 | 总结 | 中国是全球唯一的全产业链国家，市场巨大，工程师多且卷，无数犄角旮旯的公司都能存活并成为全球细分第一 |

750 亿美元募资，1.75 万亿美元估值——人类历史上最大 IPO 要来了。是星辰大海，还是百倍泡沫？ 完整无删节版本请看视频播客 ▶️YouTube链接 免责申明：本节目的所有内容都并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的任何建议。 SpaceX 上市你最需要知道的 7 件事💥 📡 SpaceX 不再只是火箭公司： - Connectivity（星链）：营收 1140 亿，利润 44 亿，是现金奶牛 - Space：火箭发射 + Starship 烧钱中 - AI：xAI + Grok + X（Twitter）+ Colossus 超算，年亏 64 亿 🤝 三笔关键交易：收购 xAI、锁定 Cursor、出租超算给 Anthropic 📊 30 万亿美元 TAM？AI 企业端才是大头（23 万亿） 💰 谁赚钱？星链。谁烧钱？Starship（30 亿）+ xAI（64 亿） 📈 1.75 万亿估值怎么来？ Starlink 6000 亿 + AI 2500 亿 + Space 5000 亿 + 期权溢价 5000 亿 📉 市场能接住吗？ 750 亿募资 ≈ 美股日均成交额 8–15%，锁定期采用“阶梯制”防抛售悬崖 🎙 是星辰大海，还是百倍 PS 泡沫？ 我们有很多问题，答案交给时间。 > 📎 Show Notes 附图表数据，欢迎转发给研究 SpaceX IPO 的朋友。 ---

这个设计是收购IT咨询公司，联合 PE，派驻FDE，让旗下所有企业把人干掉，把 SaaS 的软件退掉，然后留下 GPT一个做所有事情。 也许 Vibe Coding 让美国的工程师红利爆棚，让美国的工程师突然能够做到以前成本无法做到的事情。 串台：人民公园说AI - 来来来，麻烦一键三连！ 完整无删节版本请看视频播客 ▶️YouTube链接 免责申明：本节目的所有内容都并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的任何建议。 互动环节： 00:00 AI+私募入局企業市場？ 04:36 AI繞道爆改傳統公司？ 07:45 奧特曼如何忽悠這些私募？ 10:55 為什麼拿錢直接收購諮詢公司？ 14:04 拿錢砸你或者拿token砸你？ 17:18 AI怎麼時刻在為駐場工程師挖坑？ 20:41 夢迴中國駐場外包？ 24:04 這筆賬能算得過來嗎？ 30:16 最大的坑是什麼？ 33:26 到底是誰在獲益？ 关键词：私募基金、OpenAI、ChatGPT、Anthropic、IT 咨询、驻场外包、上市、财务结构

也许14亿人的数据飞轮会成为下一轮大战的燃料储备，推荐算法也不是字节开始的，但抖音才是集大成者。 完整无删节版本请看视频播客 ▶️YouTube链接 嘉宾：前Hugging Face APAC Ecosystem Head | 王铁震 Linkedin联络方式 免责申明：本节目的所有内容都并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的任何建议。 互动环节： 1）参与投票，你觉得未来一年差距变大还是缩小？ 2）你使用AI有什么想吐槽的？ Shownotes: 01:50 为什么用脚投票，体感上美国模型还是远远领先？ 03:30 中国大模型跨过可用这条线吗？ 07:16 从惊艳到理所当然，用户的衰减曲线有多快？ 09:28 DeepSeek V4发布，为什么没像年初那样炸裂？ 10:17 被忽视的实力：DeepSeek如何通过KV Cache把成本打到地板？ 13:20 适配国产卡，为何是世界级难题？ 17:15 美国怎么看中国模型？ 21:38 中国模型爱刷榜？ 29:19 数据壁垒越来越高，中美模型差距会因此越拉越大吗？ 30:40 14亿人的数据飞轮会带来什么？（致歉：录制中间出现口误说了12亿几次） 35:24 HuggingFace热知识：中国模型的全球下载量被低估 36:49 美国人用中国开源模型的三个阶段：抗拒、接受、离不开 41:15 Mistral在欧洲还好吗？ 43:05 2026年，疯狂开源的浪潮会退去？赚钱才是硬道理 45:27 哈萨比斯说中国差在心态，是傲慢还是事实？ 50:30 如何考虑AI的效用与向善 59:16 AI能自己迭代自己，一个新物种正在诞生吗？ 01:02:39 AI时代怎样养小孩？ 关键词 中美大模型 差距 DeepSeek 数据飞轮 开源 闭源 千问 Claude 豆包 算力封锁 国产卡 KV Cache 数据飞轮 刷榜 AI伦理 养娃

市场现在的平静，只是在消耗最后一点缓冲库存。风险没有离我们远去，我们只是在花钱买短暂的时间。 完整无删节版本请看视频播客 ▶️YouTube链接 免责申明：本节目的所有内容都并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的任何建议。 Shownotes: 中东冲突封锁霍尔木兹海峡，全球两大油价稳压工具同步失效：OPEC+无多余产能、美国页岩油产量见顶。现在的100美元油价，只是中场休息，不是终点。 🏠 同步看懂：油价 200 美元下的五个真实场景 1｜普通人：隐性通胀渗透日常：油费、外卖、日化、出行同步涨价，生活悄悄变贵，收入变相缩水。 2｜穷国百姓：油价直接等于饥饿：能源推高化肥、粮价、运费，缺油缺电缺粮食，大量人口陷入吃不饱的困境。 3｜地缘格局：中东空有产能难赚钱：产油国没外运通道吃不到红利，俄罗斯低成本坐收高油价红利，地缘续航能力大幅提升。 4｜中国：储备充足，产业链承压：提前囤足原油筑牢安全底盘，但石化全产业链成本暴涨，中下游企业经营压力陡增。 5｜华尔街：全球资产大洗牌：能源暴涨、航空燃油车暴跌；通胀反弹困住美联储，股债汇全市场同步承压。 💬 本期互动话题 身边能源、农业、物流从业者，有没有感受到行情异动？评论区聊聊真实一线体感。

这一轮日元的故事，不仅是一个汇率问题——是关于一个成熟经济体在结构性转型时，如何面对自己货币失去主导权的过程。 完整无删节版本请看视频播客 ▶️YouTube链接 免责申明：本节目的所有内容都并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的任何建议。 Shownotes: 七个问题 1. 日元跌到什么程度——USD/JPY 158、REER 52.3，回到 1970 年代购买力。CNY/JPY 五年升 25%。 2. 为什么贬值——三条腿同时塌：利差最高 380bp、出口被中韩夺走、日本家庭主动卖日元买美股/BTC/黄金。 3. 政府能阻止吗——想守，但守不住。加息（JGB 绑住）、外储（体量不够）、紧缩（政治不允许）、国际协调（没人来救）四条路全堵死。 4. 国内代价——实际工资负增长、内需企业苦撑、年轻人买不起房、旅游业爆发、政治转向"大财政"。日本被汇率撕成两半。 5. 会不会继续贬——会，且大概率不会停。中位 USD/JPY 150—170，尾部 180—200。 6. 是不是已进入 fiscal dominance——已经进入轻度版本。BOJ 持有 50%+ JGB（独此一家）、加不动息、债务 260%、偿债占预算 25%。 7. fiscal dominance 是不是核心原因——是。它构成 7 步永动机循环：财政扩张→JGB 抛售→BOJ 印钱→日元贬值→输入性通胀→更多财政扩张……英国 Truss Moment 6 周扑灭，日本扑不灭。 核心判断 日元贬值不是事件性的、不是触发器驱动的。它是结构性的、不可逆的、且已经在悄悄发生中。 我会持续监控的四个信号： • CFTC 日元空头持仓 • JPY 隐含波动率 • 30 年 JGB 收益率 • BOJ 表态

“任何捷径都意味着集中，集中是最大的风险。” “拥挤不可怕，踩踏才可怕。” “我们从高速公路下来了，进入到一个丘陵地区。你的车开始上上下下。” “2025年的市场，考卷上写名字就是自动50分。” “指增的坑只有两种：贝塔伤了你，或者阿尔法是假的。” 主播：Raymond - 爬过藤校，纽约敲过钟，投过独角兽，创业受过伤，目前的人生目标是网球3.0 嘉宾：董艺婷 - 慧客堂 （（真话是我的态度，减法是我的选择。公众号：Beagle小猎犬号） Previously - 指数，指增，ETF，手把手教你聪明选择 完整无删节版本请看视频播客 ▶️YouTube链接 免责申明：本节目的所有内容都并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的任何建议。 Shownotes: 00:00 开场：为什么“海外配置党”要聊A股量化指增？ 02:00 回顾2025：为什么量化指增表现这么好？ 04:30 2026年一季度：市场从“高速”进入“丘陵”，超额变难 06:00 什么是“空气指增”？它和普通指增有什么不同？ 08:30 FOF视角：为什么“不选赛道”反而跑赢了单一赛道？ 12:00 蛋糕 vs 奶油：贝塔和阿尔法到底是什么？ 14:30 沪深300 vs 中证500：谁的“蛋糕”更好吃？ 18:00 中证500为什么突然“变难增强”？ 22:00 未来几个月怎么看？二三季度可能是“平静期” 26:00 气候变化，可能是被忽略的最大变量 28:00 超额收益是怎么“攒”出来的？因子、风格、个股、日内交易 34:00 22年熊市里表现好的策略，真的是好策略吗？ 40:00 什么环境下超额最容易做？ 45:00 某些因子“太拥挤”会出事吗？ 50:00 当前市场情绪：从“狂热”到“惊弓之鸟” 52:00 董老师3月抄底背后的逻辑 56:00 海外资金开始重新“看中国” 01:00:00 为什么这次A股和过去20年不一样？ 01:06:00 房子 vs 股票：下一个时代的列车在哪？ 01:08:00 怎么选一个好的指增管理人？ 01:12:00 没有“一招鲜”，投资没有捷径 01:14:00 规模多大的指增产品最值得关注？ 01:18:00 个人投资者怎么配指增？前锋 vs 后卫 01:22:00 指增的“坑”只有两种：贝塔买在高点，或阿尔法是假的 01:30:00 结尾：欢迎评论区分享你的投资故事 关键词：量化指增、A股配置、超额收益、沪深300、中证500、FOF、资产配置