9月2日财经速递，带您最快跟踪板块表现和市场资讯！

各位听众朋友，这里是邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：A股半导体狂飙：政策、技术、需求三重共振下的国产化突围战 近期A股半导体板块掀起一波凌厉攻势，中芯国际股价创历史新高，北方华创、寒武纪等龙头股持续走强，市场情绪被彻底点燃。这场狂飙背后，是政策、技术、需求三重因素形成的共振效应，更折射出中国半导体产业在全球化变局中的突围决心。 政策层面，国家战略定位的升级成为最直接催化剂。2025年政府工作报告首次将"集成电路"与"人工智能"并列作为战略新兴产业，财政部联合税务总局发布《集成电路产业税收优惠政策》，对12英寸硅片、先进封装等关键环节实施增值税加计抵减。更值得关注的是，大基金三期注册资本超3000亿元，重点投向半导体设备、材料领域，北方华创等国产设备商率先受益，订单量同比激增80%。 技术突破的节奏正在加速。中芯国际宣布12英寸工艺节点突破7nm，虽然较台积电仍有差距，但良率已提升至65%，足以支撑AI芯片、汽车电子等中高端需求。更关键的是，在先进封装领域，长电科技实现COWOS-S技术量产，将芯片间互联密度提升4倍，功耗降低30%，直接对标台积电的SoIC技术。这种技术追赶在资本市场引发强烈反响，寒武纪股价在发布新一代AI芯片后连续三个交易日涨停。 市场需求的爆发为行情提供坚实支撑。AI算力军备竞赛催生海量芯片需求，英伟达H100芯片单卡算力达1979TFLOPS，但受美国出口管制影响，国内互联网大厂转而采购国产AI芯片，华为昇腾910B订单量同比激增300%。新能源汽车智能化加速，每辆L4级自动驾驶汽车需搭载超过100颗芯片，比亚迪、蔚来等车企纷纷与半导体企业签订长单，带动功率半导体、传感器芯片需求井喷。 地缘政治格局的重构则成为国产化替代的"倒逼机制"。美国对华半导体设备出口限制升级至14nm以下节点，ASML停止向中国交付EUV光刻机，但国产光刻机研发取得突破，上海微电子28nm浸润式光刻机已通过客户验证。这种"卡脖子"与"反卡脖子"的博弈，在资本市场演变为对"自主可控"主题的追捧，设备、材料、EDA软件等细分领域估值水平持续攀升。 在这场突围战中，资本市场的反应呈现出明显分化：设计环节因AI芯片需求爆发成为领涨先锋，设备环节因政策红利和国产替代形成估值溢价，而传统封测环节则因技术壁垒较低涨幅相对滞后。但整体来看，半导体板块的上涨已超越单纯的概念炒作，开始反映产业升级的实质性进展。 对于投资者而言，需要把握两条主线：一是技术突破带来的确定性机会，如12英寸硅片、先进封装设备等领域；二是需求爆发带来的成长性机会，如AI芯片、汽车电子芯片等细分赛道。同时需警惕技术路线风险，如第三代半导体材料（碳化硅、氮化镓）的商业化进度可能不及预期，以及地缘政治变化对供应链稳定性的冲击。 这场半导体狂飙，既是产业升级的缩影，也是大国博弈的注脚。当政策红利、技术突破、市场需求三重因素形成共振，中国半导体产业正以"换道超车"的姿态，在全球化变局中开辟属于自己的赛道。对于投资者来说，这既是一场资本盛宴，更是一次见证产业变革的历史机遇。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

各位听众朋友，这里是邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：政策红利与市场脉搏的共振：解码国补背后的经济逻辑 2024年盛夏，当3000亿规模的"国补"政策如细雨浸润消费市场时，很少有人预料到这场补贴风暴会在2025年演变成全民参与的消费盛宴。从家电卖场的客流涌动到数码商城的排队长龙，从直播间里"补贴价"的刷屏弹幕到社交平台上"薅羊毛"攻略的病毒式传播，这场以真金白银为支点的经济杠杆，正在重塑中国消费市场的神经末梢。 这场补贴运动的精妙之处，在于精准踩中了三个关键节点：一是疫情后消费意愿的复苏窗口期，二是家电数码产品更新换代的自然周期，三是直播电商等新零售形态的成熟期。当政府补贴与平台促销形成叠加效应，原本需要三年才能完成的家电换新周期被压缩至18个月，数码产品的更新频率更是从传统的24个月提速至12个月。消费者在"早买早享受"与"晚买享折扣"的心理博弈中，最终被"现在买最划算"的确定性预期所征服。 但这场消费狂欢的背面，是政策执行过程中暴露出的深层矛盾。2025年上半年补贴资金提前耗尽的现象，恰似一面棱镜折射出多重现实：一方面印证了政策刺激的立竿见影，当补贴额度转化为实际购买力，3000亿资金撬动的消费规模远超传统基建投资；另一方面也暴露出预算编制的精准度难题，在消费复苏速度超预期、产品迭代周期缩短、平台促销力度加码的三重叠加下，原有的资金分配模型显得捉襟见肘。 更值得深思的是，这场补贴盛宴正在重塑产业链的利润分配格局。家电企业为争夺补贴名额主动压缩利润空间，数码品牌通过定制"国补专供款"实现以价换量，电商平台则将补贴资源转化为流量入口。这种多方博弈的结果，既推动了消费市场的价格透明化，也加速了行业洗牌——那些依赖信息不对称生存的中小经销商，在这场补贴风暴中逐渐失去生存空间。 站在2025年的时间节点回望，国补政策的意义已超越简单的经济刺激工具。它像一面镜子，映照出中国消费市场的深层结构：当政策红利与市场机制形成共振，当数字技术打通消费链条的最后一公里，当年轻一代的消费观念与政策设计产生化学反应，传统的经济刺激模式正在被赋予新的内涵。这场补贴实验的真正价值，或许不在于短期数据的亮眼，而在于为理解中国经济的韧性提供了新的观察维度。 在节目的尾声，我们还要温馨提醒您，邦女郎列车将持续为您带来更多关于财经商业的深度剖析与投资机会。请关注我们的节目以及支付宝德邦基金财富号，获取更多精彩内容。我们下期再见，祝您生活愉快，投资顺利！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

各位听众朋友，这里是邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：CPO领跑背后的逻辑与下一波行情展望 近期资本市场中，CPO（共封装光学）板块的强势表现引发广泛关注，其涨幅不仅超越创新药与机器人等热门赛道，更成为资金追逐的焦点。这一现象背后，既折射出AI算力需求爆发对基础设施升级的迫切性，也暗含资金对技术壁垒与政策红利的精准判断。要理解CPO为何能脱颖而出，需从行业增长潜力、资金流向逻辑及未来趋势三个维度展开分析。 从行业增长潜力来看，CPO作为AI算力基础设施的核心，通过将光引擎与交换芯片集成封装，显著降低数据中心功耗并提升传输速率，直接契合了生成式AI爆发式增长带来的需求。全球AI服务器资本开支预计2025年增速超20%，CPO端口销售量更将从2023年的5万端口增至2027年的450万端口，年复合增长率超100%。这一技术革新不仅成为超大型云服务商的首选方案，更在政策层面获得“十四五”数字经济发展规划及“东数西算”工程的强力支持，头部企业如中际旭创、天孚通信凭借硅光芯片自研能力与产能布局优势，自然成为资金关注的焦点。相比之下，创新药板块虽不乏恒瑞医药等头部企业创新药收入占比突破60%的亮点，但整体仍面临医保谈判压力、国际化突破困难等问题，短期增长更依赖对外授权交易，长期价值需验证临床数据与商业化能力；而机器人板块尽管被视为“人形机器人量产元年”，核心零部件技术瓶颈与商业化成本高昂仍制约其短期爆发，资金偏好自然转向更确定的赛道。 资金流向的底层逻辑，则体现在技术壁垒与政策红利的共振。CPO行业的高景气与低估值特性，在A股震荡格局中尤为凸显。技术替代风险较低（LPO技术仅在中短距场景分流需求），叠加政策推动下的产能布局优势，使得CPO板块多次逆势领涨，主力资金净流入明显。反观创新药与机器人，前者受政策调整影响波动明显，后者需等待量产规模与场景落地，资金短期选择更倾向确定性更高的CPO。 展望下一波行情，卫星互联网与低空经济有望成为新焦点。卫星互联网方面，2025年8月中国成功发射卫星互联网低轨卫星，标志着“新基建”在航天领域的落地，政策红利持续释放。全球低轨卫星通信需求激增，预计2030年市场规模超千亿美元，国内企业如中国卫星、航天电子在卫星制造、发射环节具备技术优势，有望受益于星座建设浪潮。低空经济领域，2025年《政府工作报告》首次将其纳入国家战略，北京、上海等地出台专项政策支持无人机、eVTOL研发与场景落地。亿航智能获得全球首张eVTOL适航证，更标志着商业化进程加速，物流、旅游、应急救援等领域需求明确，预计2030年市场规模超万亿元，核心零部件与整机厂商将率先受益。 对于投资者而言，短期可关注CPO板块回调机会，重点选择具备硅光芯片自研能力、深度绑定国际巨头的头部企业；中长期则需提前布局卫星互联网与低空经济赛道，优先选择政策支持明确、技术壁垒高的企业。风险控制方面，应避免盲目追涨，关注行业政策变化与技术突破节奏，通过分散配置降低波动风险。 CPO的崛起是技术革新与政策红利共振的结果，而卫星互联网与低空经济有望成为下一波行情的焦点。投资者需把握产业趋势，以长期视角布局硬科技赛道，方能在震荡市场中捕捉结构性机会。 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

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各位听众朋友，这里是邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：宁德时代百亿押注换电赛道：一场关于能源革命的生态豪赌 在新能源汽车产业迈入"后补贴时代"的当下，宁德时代以惊人之势加速布局换电业务：巧克力换电站5-7月单月建站超百座，总数突破400座；骐骥重卡换电站建成100座；全年计划投入75-80亿元建设1300座换电站。这场被业界称为"豪赌"的战略转型，正揭开动力电池巨头向能源服务运营商蜕变的序幕。当前换电行业呈现冰火两重天的格局，奥动新能源、协鑫能科等先行者深陷盈利困境，单站日均服务频次不足30次的行业现状与盈亏平衡点存在巨大差距，但政策东风持续加码，2023年工信部等八部门联合发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，明确将换电模式纳入重点推广方向。宁德时代的入局逻辑深植于产业变革的底层逻辑：当动力电池成本占新能源车总成本40%以上时，电池资产运营将成为价值重构的核心环节，通过换电模式，宁德时代可实现从电池制造商向"电池银行+能源服务商"的双重转型，打开万亿级后市场空间。 在具体布局上，宁德时代形成乘用车与重卡双轮驱动的场景革命。乘用车领域，巧克力换电站采用标准化电池包设计，兼容B级到C级轿车及SUV，单站服务能力达36车次/日，通过"车电分离"模式使用户购车成本降低40%，宁德时代则通过电池租赁获取持续收益，时代电服与一汽红旗、东风神龙等车企的合作已构建起覆盖12个城市的运营网络；重卡领域，骐骥换电站展现出更强盈利潜力，针对港口、矿区等封闭场景，单站日均服务频次可达80次以上，配合最新发布的MTB重卡电池系统，换电时间缩短至1.5分钟，与国家电投、三一重工等战略伙伴的合作已在内蒙古、河北等地落地多个"零碳智慧物流"示范项目。 宁德时代的换电版图远不止于硬件布局，通过"巧克力换电生态"已形成三大核心能力：依托时代电服平台实现电池全生命周期管理，残值回收率提升至85%以上；累计接入超200万辆新能源车构建全球最大动力电池数据库，为BMS算法优化提供支撑；与国家电网、南方电网合作探索V2G技术，将换电站转化为虚拟电厂节点参与电力市场交易。这种生态化布局已显现协同效应，在厦门换电示范项目中，通过峰谷电价套利和需求响应，单站年收益增加120万元，电池资产周转率提升30%。 尽管前景广阔，宁德时代仍需跨越三重门槛。在标准统一方面，正联合中汽协推动建立统一的换电接口、电池包规格标准，制定《电动汽车换电安全要求》等团体标准；成本管控上，通过CTC技术将电池包成本降低40%，采用预制模块化建站方式使单站建设成本压缩至行业平均水平的70%；模式创新层面，在成都试点"电池共享+充电+换电"三位一体服务站，将非换电车辆纳入服务范围，提升站点利用率至65%。 宁德时代的换电战略本质上是重构汽车能源补给体系。当1300座换电站形成网络效应，配合800V高压快充技术，将彻底改变"充电焦虑"的产业痛点。更深远的影响在于，分布式能源存储单元的普及可能催生新的电力交易模式——每辆换电车辆都成为移动储能终端，参与电网调峰调频，构建起车网互动的智能能源系统。在这场能源革命中，宁德时代正从幕后电池供应商走向台前能源运营商，其百亿押注的不仅是换电赛道，更是一个关于未来能源形态的宏大叙事。当动力电池的能量密度突破500Wh/kg临界点，当换电网络覆盖全国主要交通干线，我们或许将见证一个"电池即服务"新时代的到来。 在节目的尾声，我们还要温馨提醒您，邦女郎列车将持续为您带来更多关于财经商业的深度剖析与投资机会。请关注我们的节目以及支付宝德邦基金财富号，获取更多精彩内容。我们下期再见，祝您生活愉快，投资顺利！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

各位听众朋友，这里是邦女郎财经列车，聪明的投资者都在这，本期我们探讨的话题是：创新药为何大涨？现在还能上车吗？ 今年以来，曾经沉寂长达四年的创新药领域，上演了一场华丽的逆袭大戏。 年初至今，创新药如同黑马般脱颖而出，尤其是港股创新药指数年内涨幅超过100%，傲视群雄。在这波超级行情中，资金如潮水般涌入，上半年通过港股通净买入医药生物行业的金额超过1100亿元。那么，创新药为何大涨？现在还能上车吗？接下来，让我们深入分析这波行情背后的逻辑。 首先，给不熟悉创新药的朋友们简单科普一下。 创新药，是指自主研发、具有自主知识产权的新药，在作用机制、靶点和技术路径上都需要有突破性，是一个与仿制药相对的概念。 本次创新药的爆火，其实是多方面好消息累积的结果，其中最直接的催化剂就是BD交易的火热，一下子点燃了创新药市场的热情。 BD，即Business Development（商务拓展）的缩写，创新药BD主要有三种类型： 1. License Out（对外授权）：我国创新药企业将自研药物授权给跨国药企，由他们进行研发、生产和商业化，而我们则收取首付款、里程碑款以及销售分成等。 2. License In（授权引进）：我国药企从海外企业获取专利技术或产品授权，这是早期创新药企业的发展模式，主要在2015-2021年期间，为转向License Out奠定了基础。 3. Nico（合作建立新公司）：药企将技术或产品授权给新公司，投资机构提供资金支持，双方利益共享、风险共担。 2025年上半年，中国创新药对外授权的BD交易数量和金额均出现爆发式增长。 半年以来，已有50多项出海授权，金额超过480亿美元，接近2024年全年水平。尤其是5月份以来，国内创新药BD交易迎来爆发期，重磅交易频频出现。例如，5月20日，国内一家创新药企宣布与海外医药巨头签下60.5亿美元的授权协议，首付款高达12.5亿美元，刷新了国产创新药授权引进的最高首付款记录。这几天，又有国内千亿医药巨头企业拿下海外授权大单，首付款5亿美元，总金额最高可达120亿美元。海外市场的真金白银投票，充分说明了国际市场对我国创新药研发能力的广泛认可，进一步点燃了市场情绪。 火爆的BD交易验证了中国创新药企的商业模式。 中国创新药企业不仅可以靠卖药赚钱，还可以通过BD变现，这种模式正逐渐常态化。以往，国内医药公司的销售渠道建设主要依赖自身销售人员的推广宣传，需要花费大量人力和物力。而创新药研发周期长、成功率低，药物销售面向全球，单纯靠卖药的赚钱模式显然比较单一，利润空间有限。通过卖授权打开海外市场的变现效率更高，且海外市场药品定价普遍更高，市场容量更大。因此，发展海外BD业务，药企不仅可以获得更高利润，还能解决融资问题，加速研发进程，抢占全球创新药市场。出海已成为中国创新药行业的共识。 当然，打铁还需自身硬。 中国创新药企能够将授权卖给海外医药巨头，离不开实打实的研发实力支撑。近年来，随着研发管线的不断推进，中国创新药逐渐杀出重围，冲击全球第一梯队。在今年5月底召开的美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，超过70项中国研究亮相，其中包括众多FIC（全球首创）和BIC（同类最佳）药物，创下历史新高。要知道，这可是肿瘤学领域规模最大、学术影响力最广泛的国际会议。10年前，能够入选这场会议口头报告的中国研究仅有一项。如今，我们从边缘角色变成了C位，也从跟随者变成了领跑者，成功实现了弯道超车，吸引了全球资本的目光。 作为一个高投入、高风险、高回报和长周期的行业，创新药有“30规律”：研发一款新药平均要花10年时间、20亿美金投入，但成功率不到10%。 正因如此，2024年以前，我国创新药企业长期处于烧钱阶段，很多企业大幅亏损，盈利遥遥无期，这也是我国创新药企业长期被市场低估的原因。但如今，凭借管线兑现和国际化收入，很多创新药企业已开始进入成果兑现期，迎来业绩拐点。2024年开始，多数中国创新药企业实现亏损收窄，部分龙头已扭亏为盈。近期中报业绩预告中，不少药企传来业绩预增喜讯，甚至有头部药企发布亮眼成绩单，上半年营收和净利润实现两位数增长，大幅超出市场预期，其中业绩增长最快的药企利润涨幅高达1900%。 创新药也是一个与政策周期高度相关的行业。 今年以来，创新药利好政策频频出台。2025年政府工作报告提出建立商业健康保险创新药目录，支持创新药发展。6月30日，国家医保局联合国家卫生健康委出台支持创新药高质量发展的若干措施，提出5方面16条具体措施，标志着我国创新药发展进入政策红利密集释放期。7月15日，国家医保局启动第11批药品集采，明确遵循“集采非新药，新药不集采”原则，将创新药排除在集中采购范围之外，保护了创新药的盈利空间。 中国创新药的崛起之路有多方面驱动因素： 1. 审评流程优化：2015年，国家药监局启动药品审评审批制度改革，解决了积压申请2万余件，推动创新药研发步入快车道。近年来，医保局和卫健委持续推进审批流程优化，通过优先审批、附条件批准等特殊通道，显著加快了创新药上市速度。目前，时间差已缩短至两年，国产创新药获批上市比例显著提升，从2015年的10%提升至2024年的42%，且2025年还在继续提速。上半年，国家药监局共批准43款创新药上市，接近去年全年48个的水平。 2. 医保政策优化：中国创新药的商业化进程与医保准入政策高度相关。国家医保局数据显示，2018年至今已有149个创新药通过谈判纳入医保目录，医保基金累计支出超过4100亿元，带动药品销售超6000亿元。在国内医保支付相对吃紧的背景下，医保种结构上演腾笼换鸟，通过压缩仿制药提高创新药占比。2018年，创新药在中国核心医院市场的占比是24%，到2024年已提升至29%，仿制药占比从54%降至47%。为解决高价值创新药难以纳入基本医保目录的问题，年内国家医保局还计划增设商业健康保险创新药品目录，重点纳入创新程度高、临床价值大、患者受益显著且超出基本医保保障范围的创新药，为高净值创新药开辟新支付路径。 3. CXO产业链支持：为我国创新药提供强大支撑力的还有成熟且高效的产业生态系统。我国已建立起全球领先的CXO体系，即医药外包服务体系，包括CRO研发外包商、CMO生产外包商、CDM研发加生产外包商和CSO销售外包商等专业服务机构。在研发、生产和销售等各个环节，药企都可以外包给专业公司，通过专业化分工显著降低研发成本，同时让企业能够同时推进多个靶点的快速验证，极大提升了命中概率。 展望未来，这波行情或许只是开始。 高盛最新研报数据显示，中国生物技术公司贡献了全球近33%的创新管线，但整体市值仅是美国同行的14%-15%，中国创新药的价值或许被严重低估。对于看好创新药后续发展的投资者而言，该如何上车创新药投资呢？ 对于喜欢单打独斗、研究个股的投资者，不妨多关注创新药行业的关键信号，如BD交易热潮是否持续、国际医学会议的最新动态（特别是ASCO和ESMO这种顶级会议）、政策是否还有新利好。 从细分赛道来看，根据国际知名科研期刊中的潜力靶点，肿瘤、中枢神经系统疾病以及代谢类疾病等方向或许更值得重点关注。 当然，创新药本身的研究和投资壁垒都很高，风险也较大。 普通投资者也可以通过基金投资来提高效率和胜率。喜欢主动出击的投资者，德邦家新发了一支创新药方向的基金——德邦创新医疗混合，大家感兴趣可以在支付宝了解一下。该产品亮点在于港股比例可以高达50%，把握更纯的创新药标的。从《德邦医疗创新混合发起式》产品合同来看，产品配置港股通比例最高可达50%。我们都知道，港股的创新药公司大部分都有业绩支撑，这支产品策略是争做“创新药增强”，重点关注创新药、医疗器械、AI+医疗细分领域。 在节目的尾声，我们还要温馨提醒您，邦女郎列车将持续为您带来更多关于财经商业的深度剖析与投资机会。请关注我们的节目以及支付宝德邦基金财富号，获取更多精彩内容。我们下期再见，祝您生活愉快，投资顺利！ 注： 本音频仅限于本基金管理人与合作平台开展投教活动之目的使用，禁止第三方机构单独摘引、截取或以其他不恰当方式转播。 本音频为客户服务材料，既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本音频所载信息和观点仅供阅读者参考。 德邦基金在本音频中的所有观点仅代表德邦基金在本音频成文时的观点，德邦基金有权对其进行调整；在不同时期，德邦基金可能会发出与本音频所载不一致的观点。 若本音频转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表德邦基金的观点，德邦基金不对这些信息的真实性、准确性和完整性提供任何直接或间接的声明或保证。

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