既然这个黄金周的前期整个市场表现不好，那过完长假之后，市场历史的表现如何呢？从主要指数的表现来看哈，基本上都呈现的就是节前基本上是偏弱的震荡，但是节后基本上呢都是一个上扬的特征。就是绝大多数的指数所表现出来的都是在国庆长假之后，最终都会是一个比较积极跟正面的走势。那么从过去十年哈，我们看一下数据哈，看下大数据。过去十年上证指数跟创业板在节前十个交易日，五个交易日以及节后的五个交易日十个交易日表现情况来看呢。基本上都是节前震荡，然后节后上扬，而且呢，创业板的弹性会远远的大于上证指数的弹性。我想这一点很好理解因为创业板是一个成长指数对吧，而上证指数也是一个全值所以的话呢。在中间这些大市值的价值股再说人占的权重更大，所以它的弹性肯定是不如成长板块的。那另外呢，沪深三百跟中证一百也是一样，一个沪深三百，它是偏价值的，偏周期的，而中证一千的话呢，它是偏成长的，因为它是小盘股，所以呢也是一样的，呈现出国庆节前走得相对较弱，但是国庆后基本上呢也是一个更多时间会上扬的态势。而中证一千的弹性也会好过沪深三百就这么一个态势，哈那。

我们再简聊一聊对国庆节来讲的话，长假前后债券市场大概的一个走势。那我们知道呢？对于债券市场来讲，很简单，前面讲过逻辑对吧？第一，如果大家对于未来的经济更加不看好，更加没有信心的话，那么债市呢整体的这种配置需求就会上升。所以呢，对于债券的这种供求关系来讲，就会形成个比较正面的刺激。所以呢，当市场对于经济复苏缺乏足够的信心债市一般都能够走得比较的强这是第一点。那回过头来的话呢，那第二点就是如果整个市场的资金相对而言比较紧张的话，对于债市来说肯定也是坏消息，对吧？因为资金紧张意味着利率上升，因为利率本身就是资金的价格。如果市场上的资金足够的多，那么自然而然它的价格就会更便宜，所以利率就会下降。所以呢，在长假的前期刚才讲过了，整个市场的流动性其实相对而言是比较紧张的，因此整体利率会有小幅的上升，而利率上升对于债市来讲肯定就是一个负面的消息。所以呢，整个债券市场好要在节前有一个很好的表现也是比较难的一个事情，大概率也是会一个至少不会偏正面的走势。估计就是一个比较偏弱这样子的一个震荡的状态尤其是对于短期的这一些资金.

因为本周只有四个交易日，今天已经过去了第一个交易日。可以说呢，整个走势的话还是比较的符合我之前跟大家介绍节前的这种状态，那就是每年国庆长假前的这些交易日。往往都会创出全年的一个交易最清淡的记录，也就是说，全年的这一个成交日，成交额的最低值往往都会出现在国庆节前的这段时间。那从上周的整个市场的表现来看呢，应该说已经多多少少的看到了这一点哈，因为上周呃有两个交易日的这个日成交额都已经降到了六千亿以下。创出了今年以来的新低。那虽然呢，在上周五对吧，因为很多的传言也好因为很多的这种说法也好那么使得市场的话呢。全面的有一天的爆发最终带动着什么成交量呢？也有比较明显的这个上涨，带动着泉州的一个指数，到最后呢，大多数都录得了一个上涨的状态。但是呢，在周末哈，如果大家有关注我公众号的话，应该记得在周末的时候呢，我在公众号的推文中间我有说哈，实际上以过往的经验来看，你说最后的就是四个节前的交易日。市场要能走得多好，多出色。我个人觉得这种概率应该是不大的.

大家天天打开手机，然后因为你关注市场，所以现在都是算法推荐。我每次都要讲这个话题，对吧？现在都是算法推荐，所以的话，你打开任何的这一种媒体，包括抖音也好，包括微博也好，包括头条也好，然后包括什么网易等等等等，你打开任何的这种东西，其实都是算法推荐，你所看到的绝对不是说最权威的观点。你所看到的也绝对不是大家点赞最多的观点，你所看到的也绝对不是所谓大家最认可的观点。你所看到的都是你自己最喜欢看的观点。而且在前一阵子应该大家有看过那个视频哈，就是同样的一则短视频，同样的一则内容，下面你所看到的评论都是不一样的。因为你平时喜欢看什么样的评论，最终你所看到的这些评论也是偏向于什么样子的，这就是算法。因此到最后，我们现在如果仅仅通过手机去认知的这个世界，是不是就是那个真实的世界，真的是要画一个极大的问号的，所以我自己现在也很困扰。我告诉大家，我现在手机上面用来看新闻的，或者说用来看很多观点的，我现在基本上都已经删的七七八八了。因为我会发现你在一个地方，可能你对某个观点，你多停留了那么十秒钟。

今天在视频号的这个评论中间，我看到确实有朋友抬杠，对吧，然后说不信数据，然后说数据都是假的，然后觉得这些数据如何如何。反正呢，我的回应也就是这样子啊，就是你可以不信，但是市场上面当别人都信的时候，那么你不信这个事情就显得不成立了。因为你不能说市场上面契单都是错的，就你是对的。黄金，黄金。我一直都强调，黄金其实是值得大家持续去关注的资产类别哈。很多人最近在问一个问题，说看到美元计价的黄金一路再跌，但是在过去这段时间，人民币计价的黄金完全没有跌，还在创新高，对不对？所以有很多人跟我说现在买黄金会不会买到高点，因为大家要知道黄金本身是以美元计价的。而在过去的这段时间呢，因为美国的这一个利率上升，美元指数在上升嘛，美国的国债利率在上升，国债收益率也在上升。哈，应该这样做比较准确。所以的话呢，实际上国际的金价是在跌的，但是因为人民币兑美元在贬值，所以的话呢，人民币计价的黄金没有跌稳在这里了。甚至还有所上涨。它其实是这个原因，但是呢，我要告诉大家，因为美国的这一个货币政策肯定就是加到最后了。对不对？未来肯定是也许会维持一段时间。

那实际上呢，在上周直播的时候呢，当时讲到整个市场这种变化的时候呢，特别有提到，就是慢慢的从政策的这种红利中间。从密集出台的稳增长政策的这种带动之下的情绪慢慢的呢，已经出现了回复，大家更关注的是经济层面，对吧，就是数据层面是否可以看到相关的政策最终对于市场的主体信心。对于经济的数据真正的能够起到企稳甚至于开始回暖的作用那如果一旦可以看到这些数据的话呢？相对而言，对于未来市场的这种信心，整体而言将会是有一个非常明显的后续的持续的拉动。如果暂时看不到数据，或者说数据出台之后发现不达预期的话，那很有可能呢市场的这种情绪和会阶段性的会继续的走弱。而且呢大家也知道哈，实际上现在已经到了九月份的下半月了，对吧？那距离长假呢，满打满仓算起来不足十个交易日哈。那么以往过去每年哈就每到十十月国庆前这个长假前的最后几个交易日，那么往往呢是全年A股日成交额最低的这个时间也说明因为市场的情绪都会比较的谨慎。而遇上这一种长达一周的长假之后哈，那大家都会比较的紧张，都会比较的。

其实在过去的这一段时间大家应该知道哈，如果是老粉的话，实际上呢，在每次的直播中间，包括在我的公众号对吧，然后去跟大家写相关基金投资跟市场分析的文章的时候呢。我也会反复的强调一点，我说其实现在是一个特别难熬的时段，为什么呢，因为情绪特别的差，对吧？然后市场呢也确实走得非常非常的弱，所以呢，在目前的这一种状况之下，要让人真的对市场会很有信心，其实是一件真的很难的事情，而更重要的是呢，我们有很多的投资人，实际上在过去的这几年时间也是刚刚才开始进行投资。到现在为止可能投资的时间也不足三年，都是在二零年之后才开始误市。因此呢，在第一次经历这样子市场连续的下跌或者说比较长时间的下跌之后，可能大家对于市场的整个态度应该说是一种完全怀疑的态度。完全不认为说这样一个市场未来会有希望，甚至于在今天我在发今天晚上直播的这一个预告的文章。下面居然有一个我看了一下二零年的一月份，二月份吧，开始关注我的一个，也算是老粉丝了哈，然后留言说，到底什么叫大盘指数，说不知道这个指数怎么算的，说经常搞一些完全看不懂的方法跟公式来算一些数据来忽悠投资者。所以的话呢。

市场低估值，低估区间从不相关角度增加定投指数数量，单个指数扣款金额不变，还是增加原有指数进入合适，偏价值，偏成长各一个。我自己选择的是加金额，而不是加指数的个数，因为我觉得指数个数买太多，到最后其实就没有什么意义了，你到最后就等于是买了全市场。所以呢，我是选择在原有持有的这一个指数上面去加金额。老师怎么看？量化交易市场越来越多，量化交易者或者AI对未来股市有什么影响？量化交易越多呢？其实对于散户的不友好程度就会越多。未来就是比谁的模型更好，比谁的机器更快，比谁的网速更快。其实，量化最终的走向往往会是高频交易，所以呢，降印花税，降手续费，包括T加零的这种变化，其实未来对于量化来讲应该还是比较友好的。所以之后也许指数的增强基金因为指数增强本身也是量化嘛，然后包括量化的这一种不同的主动量化策略的基金。我觉得慢慢的可能会随着市场的有效性增加，慢慢的取代现在主动管理型基金在市场中间的这种占比。这是我自己真实的一个感受哈。所以我以前说嘛，叫做投资的尽头是指数没。

那汇率呢，确实在上周我们看到就是离岸离岸的这个汇率刚才讲了，已经一度的话是突破了七点三一，所以网络上没有了很多的声音说会七点五啊。甚至会更高。那么从这一点来讲的话呢，我个人倒觉得不没有那么悲观化，因为实际上呢，呃，目前就是在近期，之所以人民币对美元会出现比较大的这种贬值。本质上面是因为现在全球其他的货币兑美元，实际上在过去这段时间都在变质，人民币只是其中之一而已，而且呢，它贬的不是最大的，基本上是排在中有。那之前跟大家讲过，人民币兑美元的贬值，其实是几方面原因共同决定的，就是它的一个汇率的升降。首先一个是取决于国内经济，这是最重要的一点，如果国内的经济相对人比较疲弱的话，那么对人民币的这个支撑肯定就会变得更弱一些。那么在七月份我们所看到的相关的这些数据对吧？确实，不管是从呃地产数据也好，进出口数据也好，社林数据也好，等等等等，其实都是非常弱的。而回过头来，美国的经济数据在过去的这段时间叫做超预期的强，包括它的这一种销售数据，对吧，社社会零售的交，这种销售数据，整个市场的需求，等等等等，都是超预期的强。所以一强一弱本身对于各自货币所形成的这个支撑。

再带一下关于债券市场的话题。实际上在过去的这一两周时间，我们看到了债券市场已经出现了比较明显的波动，对吧？甚至有很多短期债券，也就是短债基金都已经出现了负收益的状态。我自己也看了一下，因为为了观测中短长债。实际上呢，我自己在中短长就是呃，不同酒机的债券产品中间我自己都稍微的买了一点点，买的不多哈，我纯粹就是为了观测，因为省得我去看找很多的指标。那我看到上周的话呢，我手中所持有的这种短债产品的话，全周下来的收益是负的，偿债的话就更不用说了。所以呢，这说明在稳增长政策不断出台的情况之下，债市明显的已经开始受到了波及。在上在九月初的时候，我记得当时呢我在微博上面有发一条这样子的消息，我说大家在稳增长的相关政策密集出台之后。要小心，市场的这一个风险偏好可能会出现比较明显的提升，那么在这种情况之下呢，债券市场波动可能就会变得更大一些。后来呢，我发现有很多朋友就不太理解这个事情，然后分别从不同的渠道向我提出了相关的问题。说债市到底为什么会跌，在之前哈跟大家特别讲过，对吧？我说债券市场的定价原则其实非常的简单，那么就是当市场利率往上的时候。

很多人并不会觉得马上市场就能够有非常大的这种涨幅出来，但是呢，我也相信现在也并不是说非常多的人会认为市场短期还有大幅下跌的这种风险。那如果把时钟往前回调两周时间，那个时候基本上市场的情绪就是一天比一天恐慌，然后大家的情绪一天比一天差。因此呢，在今天做直播和我个人觉得我的心态也轻松了很多，对吧？大家也知道呢，在前两周市场连续下跌的时候啊，我也加快了自己公众号的这一种更新，然后重点的跟大家讲到了，就是如何去进行补仓，就补仓的这一种挑选对吧？哪些基金值得补，哪些基金不值得补？那么从指数基金的层面，从主动管理性基金的层面，都专门有写到文章给大家去进行阐述，包括补仓的话该怎么设定纪律，对吧？应该参照哪些指标？那连续的给大家做了更新，而且呢，在上周也每天都给大家做了整个市场主要指数的这个估值表的更新。那我觉得呢？这走下来一段时间之后，这两周时间，其实大家也很明显地看到哈，我平时其实是比较懒的，除了每周一的这一个新闻异化的直播会用大家定期来来聊聊天。然后除了每周末对吧，然后周日晚上会更新一下一周。

科创100的前三大行业，医药，生物对电子，新能，新能源，哎，你会发现，如果看它前三大群众行业，而且刚才唐总特别提到，好像都百分之二十左右的战略，对吧？那跟创业板似乎有点重叠了，对不对？创业板那两个加起来接近五十对，然后这里这两个加起来如果去也接近五十对，对，那会不会就开始？我自然而然就会有一个疑问，那如果我选择科创一百的话，会不会跟创业板的这个风格会是重叠的。就是这个中间的医药，生物，新能源和创业板中的医药，生物和新能源，它到底有什么区别呢？奥总还是很专业的，那我们就以医药生物为例啊，其实就是说科创医百，它就是虽然行业分布可能刚刚奥总提到和创业板比较接近。但其实就是说这成分股就是我们看具体看到公司的话，它的就是这种特征包括这种业务其实差异还非常大的那么以医药生物为例的话那么就是科创医百中的这种生物医药企业它其实和如果我们去和创业板这种生物医药企业做对比的话。那么就是创业板这些医药公司呢，其实大多数都是为医药领域这种比较成熟的核心龙头公司。那这个什么意思呢？就如果它要成为这个行业当中这种成熟的核心，龙头公司第一它所处的领域其实都是这种医药比较传统的比如医疗器。械那比如说这种就是医疗服务然后 可能就像这几年比较火的C叉O，那么在这些