举的例子是什么呢？就是他也定投了医药，然后医药。他说看到很多人都说医药未来是一个公益事业，所以他已经开始怀疑自己过去这几年定投医药到底是不是对的。这个逻辑，这个信仰是不是对的，他到现在已经开始动摇了，而且如果还不涨的话，它会觉得自己会动摇得越来越厉害。甚至有可能放弃掉。其实对于这个话题呢，我想哈在听直播的各位应该很多人都是同样的感同身受，就是这么一个感受，但是呢，我也反复跟大家讲过，因为我就是一个标准的重仓了医药在进行定投的投资人。对吧？我也是一个自己重仓的科技方向，在进行长期定投的投资人那你说我的账户上面有没有浮亏？肯定有浮亏，浮亏的少吗？肯定不少，我相信我账户上面所投入的资金以及我现在账面上面浮亏的这个收益率会比在听直播的很多人都要高一些但是我基本上可以说没有什么忧虑。或者说我唯一忧虑的是什么？我唯一忧虑的就是我自己所持有的我自己在定投的这个基金，基金经理本身到底怎么样。
大家不要忘掉，今年有一条主线，叫做中特股，中国特色估值体系的这条主线，而中特估的企业往往都是中字头的大企业。而这些大企业本身在上证指数中间，在沪深三百中间，它的权重都是比较大的。所以在中特沽的这一个主线影响之下，其实今年到现在为止的价值股，尤其是过去这一个月，大盘价值的表现相对而言是真的很强的一个走势。而大盘价值表现好的时候，整体对于指数的表现其实是有非常强的支撑的，这就是为什么在过去这段时间我们看上证指数可以一路上到三千四百点。背后的逻辑就在于这里。但是又因为市场是一个标准的存量博弈，所以呢，当这些大盘价值股涨上去之后，你如果没有新的增量资金来把其他的板块推上去。那么自然而然到最后这些资金又会从这些价值股中间出来，对吧？然后重新进到那些之前被红星效应而导致缺资金缺血的这些企业中这些行业中间来所以就会形成非常短时间之内的行业迅速的轮换而在这种行业轮换的市场中间大家就会发现这种涨跌。或者说大家的盈亏就完全不是在同一个时间段的感受了。
因为我跟大家一样都是投资人，都是在做长期基金定投的人。我相信我手中所持有的创业板的创业板指数基金的份额，我所持有的科技方向的这些份额，实际上相比大家很多人来说都要更多一些。但是我自己觉得世界上我并没有被现在的市场去影响到。我决定要停止扣款，因为与我过去就十多年投资者实际感受来说，在市场的情绪处于冰点位置的时候去做停止扣款。甚至于做割肉赎回，这绝对是市场上面最不能犯的错误。但是如果你现在看到自己手中手持有的基金，看到这个福亏利金，觉得完全无法忍受，看一眼就要爆炸的话，那其实我觉得对于你来讲的话，适度的去转换一些基金，或者说适度的去减仓一定是必要的。其实说千到一万，我以前经常会说，投资社会的让生活变得更好，不要让投资变成生活的负担。而如果这个投资的亏损回扣让你变得已经非常的脾气不好，变得影响家庭和睦，影响你的日常生活的时候，那么只能说明你现在所持有的东西已经远远的超过了你的这个承受能力。
A股本来历来情绪相对而言就是比较脆弱的一个市场，再叠加什么我们也知道哈。在前面讲的这个段子中间，实际上在网络上面有人写A股是新上市公司，或者说是A股的这一个上市公司的总数是创了历史新高的。背后的逻辑大家也很清楚，因为我们的注册制已经全面落地了，而注册制全面落地本质上面在前面就讲过。它是大幅的降低了上市的门槛，所以呢，只要想融资的公司，只要你能够满足相应的条件，因为现在已经不做审核了，对不对，最多只是只是去看检查你的这一些资料是否符合注册制要求的。这一些符合要求而不做实质上面的这种审核。因此呢，上市的难度大幅的降低之后，意味着整个股市上面的股票供给明显的放大而股票供给放大之后。在之前跟大家讲过，在没有足够多的匹配的增量资金来进入到市场的情况之下，那就变成了叫做僧多粥少，供给变多，但是资金没有变多，那自然整个市场上的平均水位你就很难涨上去。 节目仅代表个人意见，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
A股本来历来情绪相对而言就是比较脆弱的一个市场，再叠加什么我们也知道哈。在前面讲的这个段子中间，实际上在网络上面有人写A股是新上市公司，或者说是A股的这一个上市公司的总数是创了历史新高的。背后的逻辑大家也很清楚，因为我们的注册制已经全面落地了，而注册制全面落地本质上面在前面就讲过。它是大幅的降低了上市的门槛，所以呢，只要想融资的公司，只要你能够满足相应的条件，因为现在已经不做审核了，对不对，最多只是只是去看检查你的这一些资料是否符合注册制要求的。这一些符合要求而不做实质上面的这种审核。因此呢，上市的难度大幅的降低之后，意味着整个股市上面的股票供给明显的放大而股票供给放大之后。在之前跟大家讲过，在没有足够多的匹配的增量资金来进入到市场的情况之下，那就变成了叫做僧多粥少，供给变多，但是资金没有变多，那自然整个市场上的平均水位你就很难涨上去。节目仅代表个人意见，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
那老师可不可以加仓？那纸可不可以加加仓标普500？为什么大家会问这个问题呢？因为在上周网络上面我看的最多的一个段子就是什么？就是。 纳指创新高对吧，在今年创新高，然后呢，日本的股票指数然后创了1990年以来的新高，历史新高，然后法国的股市好像也在今年创了历史新高，英国负十一百指数似乎在今年的三月份也创了新高，甚至于连印度股市好像在今年都一直在刷新着。 它的一个上限。但是回过头来A股。 我们确实是在一个以后的修复过程中间，但是我们的股市经历了经经历了去年11月份到一月份的这一波林利的反弹之后，似乎在过去的这几个月呢，基本上就没有怎么涨，甚至于还回吐了不少的这个涨幅，所以在这种情况之下呢，很多人就说哈，A股果然是不值得信任的，还不如去买海外的指数，还不如主要去配那只，主要去配标普在前天的长沙的这个老友记上也有一个朋友公开的，就是我们最后交流环节哈，公开的站起来问，就是说能不能把主要的资产都配到纳斯达克指数，都配到标普500去，然后把A股当成微型资产，那可不可以呢？我当时就说了，实际上哈，我们要这样来理解，其实对于纳斯达克指数跟标普吧来说，在去年纳斯达克指数的跌幅，年跌幅是在33.41%左右，也就意味着去年的纳指其实跌了1/3的，那从去年11月份的反弹到现在呢，确实也反弹了不少，那本质上面我们要知道纳斯达克指数是一个标准的成长股，对吧，它是科技的为主，因此在这种情况之下呢，它其实受货币政策的这个影响是巨大的，去年为什么纳指跌的这么惨，本质上面是因为美联储的这种急速的加息，所以呢，迅速的提升了市场的无风险收益率，最终造成了成长股整体估值的这一个下修来的非常的迫切，所以呢，这就是说去年的加息造 成无风险收益率上升，最终从估值层面上面来杀了成长股的估值，因此纳指在去年是跌的最惨的。去年我们跌的比较多的也是成长股对吧。 创业板指数，然后跟呃科创五零指数，两个指数的跌幅也都在30%以上，但是呢，并没有纳指跌的那么多，而回过头来，去年十月份开始纳指的这种反弹，本质上面是因为美国通胀CPI的这一个见顶回落，使得大家开始预期美联储今年不会再加息，而且有可能进入到降息，所以呢，在交易货币政策转为宽松的这个预期，那如果货币政策转为宽松，意味着无风险收益率会。 上升。 啊，将货币如果一旦转为宽松，转向降息的话，无风险收益率将会出现下降，那么在这种情况之下呢，自然与成长股的估值就会上升，所以呢，在这种情况之下，纳指出现了技术性牛市，对吧，反弹超过20%。 而实际上我们的科创五零在一季度的反弹幅度一样的也超过了15%，这就是背后的这个逻辑，那现在我们说为什么海外的股市能够再创新高，而我们的股市却似乎涨不上去，其逻辑在于什么？我们要知道哈，虽然美联储一直都在加息，但是背后所体现出来的是什么？是它的就业数据一直都非常的强劲，非农就业数据一直都保持的非常高的一种状态，劳动力市场一直都非常的紧张，也就说白了一直劳动力是供不应求的，所以在这种情况之下呢，工资收入也很难降下来，然后整个市整个市场的消费虽然也有所回落，但是整体也因为工资的一个高位，所以呢维持在一个比较景气的状态，说以前到1万，也就是人家的经济现在仍然是处在一个比较火热，只不过呢，相对而言，大家觉得它已经到了一个通胀比较高的。 位置有可能到了一种滞胀过热的位置，那么未来对他的预期是要往下，但是不可否认的是，人家现在的经济确实还是处在一个高位的，那么你的经济的高位从基本面上对于股市就是有支撑的，这是一个基本的逻辑，但是呢，在这样的情况之下，我们说未来是不是意味着美股仍然能够一直保持在高位？ 如果从美联储的货币政策的转向角度上面来说，如果美国真的六月份不加息了，并且在下半年真的转入到降息周期，那至少从估值的这个逻辑上面来讲，对于美国的股市是一个估值上面的有效支撑。并且我们要知道哈，实际上济的这种周期的衰落，或者说因为经济进入到衰退周期，真正受影响最大的公司往往都是周期类的。 这这公司也就是跟经济周期息息相关的公司，所以呢，往往价值股。 受衰退的这个影响会更加的负面一些，那么从这个角度上面来讲的话呢，相对而言，像去年整个表现。 标普500是要强过纳斯达克指数的。 而未来如果美联储的货币转向在这个逻辑上面来说的话呢，标普500的表现应该就会要比纳斯达克更差一些。而回过头来，以。 美国的这主要的几家互联网的巨头，也就是纳斯达克的这一些最著名的这些公司，对吧，包括苹果，包括Facebook对吧，然后包括现在不叫Facebook了，改名字了，然后包括Google等等等等，那么这些公司整体来讲的话呢，实际上跟周期的这个关系并不是很大，但是呢，又能够受益于。 货币宽松就是货币转向之后所带来的估值提升，所以两相比较之下哈，我个人觉得，实际上对于接下来纳斯达克的这个指数，我确实也觉得它是具备配置价值的。 这是我非常直白的一个观点，但是在这个过程中间，大家去进行纳斯达克指数或者进行标普500指数投资的时候，我们必须要考虑什么，那要考虑到实际上像这样的指数你去投资，在整体上面实际上选择并不是很多，而且的话呢，在国内你能够通过合法的渠道，通过基金的方式去投资到这些指数，外部就通过基金，而基金的话呢，本身只要是投到外面的都是qd ii基金，对吧？而qd ii基金其实都涉及到每家公司本身的一个外汇额度的问题，也就意味着在过去的这几年，大家也发现过，比如说原油基金，比如说美股的这些基金，等到它真的在某种程度跌到一个非常具备配置价值，你想加仓的那个时点的时候，有可能你会发现基金公司可能就限购了。 这个限购跟平时国内的这些基金叫做市场特别火爆的时候，然后做的限购完全是两码事。国内基金限购很大程度上面是因为什么，是因为基金经理已经觉得市场上面没有太多值得去进行配置的。 具有性价比的这些资产的，所以的话呢，拒绝更多的资金来进行申购，或者说觉得市场整体的风险会过高。 但是，那是，但是，这些qdi基金的限购，往往是因为基金公司遇到了非常大量的这种进申购，导致公司的外汇额度基本上已经接近了上限。 这样子在没有。 外管局重新给你增加额度的情况之下，那么到最后就只能采取进行限购的方式，否则根本就没有办法去达成这样的一个q Di I往外进行投资的效果，因此呢，这是进行相关的这些Q进行投资，大家必须要去考虑的这个问题。
那老师可不可以加仓？那纸可不可以加加仓标普500？为什么大家会问这个问题呢？因为在上周网络上面我看的最多的一个段子就是什么？就是。纳指创新高对吧，在今年创新高，然后呢，日本的股票指数然后创了1990年以来的新高，历史新高，然后法国的股市好像也在今年创了历史新高，英国负十一百指数似乎在今年的三月份也创了新高，甚至于连印度股市好像在今年都一直在刷新着。它的一个上限。但是回过头来A股。我们确实是在一个以后的修复过程中间，但是我们的股市经历了经经历了去年11月份到一月份的这一波林利的反弹之后，似乎在过去的这几个月呢，基本上就没有怎么涨，甚至于还回吐了不少的这个涨幅，所以在这种情况之下呢，很多人就说哈，A股果然是不值得信任的，还不如去买海外的指数，还不如主要去配那只，主要去配标普在前天的长沙的这个老友记上也有一个朋友公开的，就是我们最后交流环节哈，公开的站起来问，就是说能不能把主要的资产都配到纳斯达克指数，都配到标普500去，然后把A股当成微型资产，那可不可以呢？我当时就说了，实际上哈，我们要这样来理解，其实对于纳斯达克指数跟标普吧来说，在去年纳斯达克指数的跌幅，年跌幅是在33.41%左右，也就意味着去年的纳指其实跌了1/3的，那从去年11月份的反弹到现在呢，确实也反弹了不少，那本质上面我们要知道纳斯达克指数是一个标准的成长股，对吧，它是科技的为主，因此在这种情况之下呢，它其实受货币政策的这个影响是巨大的，去年为什么纳指跌的这么惨，本质上面是因为美联储的这种急速的加息，所以呢，迅速的提升了市场的无风险收益率，最终造成了成长股整体估值的这一个下修来的非常的迫切，所以呢，这就是说去年的加息造成无风险收益率上升，最终从估值层面上面来杀了成长股的估值，因此纳指在去年是跌的最惨的。去年我们跌的比较多的也是成长股对吧。创业板指数，然后跟呃科创五零指数，两个指数的跌幅也都在30%以上，但是呢，并没有纳指跌的那么多，而回过头来，去年十月份开始纳指的这种反弹，本质上面是因为美国通胀CPI的这一个见顶回落，使得大家开始预期美联储今年不会再加息，而且有可能进入到降息，所以呢，在交易货币政策转为宽松的这个预期，那如果货币政策转为宽松，意味着无风险收益率会。上升。啊，将货币如果一旦转为宽松，转向降息的话，无风险收益率将会出现下降，那么在这种情况之下呢，自然与成长股的估值就会上升，所以呢，在这种情况之下，纳指出现了技术性牛市，对吧，反弹超过20%。而实际上我们的科创五零在一季度的反弹幅度一样的也超过了15%，这就是背后的这个逻辑，那现在我们说为什么海外的股市能够再创新高，而我们的股市却似乎涨不上去，其逻辑在于什么？我们要知道哈，虽然美联储一直都在加息，但是背后所体现出来的是什么？是它的就业数据一直都非常的强劲，非农就业数据一直都保持的非常高的一种状态，劳动力市场一直都非常的紧张，也就说白了一直劳动力是供不应求的，所以在这种情况之下呢，工资收入也很难降下来，然后整个市整个市场的消费虽然也有所回落，但是整体也因为工资的一个高位，所以呢维持在一个比较景气的状态，说以前到1万，也就是人家的经济现在仍然是处在一个比较火热，只不过呢，相对而言，大家觉得它已经到了一个通胀比较高的。位置有可能到了一种滞胀过热的位置，那么未来对他的预期是要往下，但是不可否认的是，人家现在的经济确实还是处在一个高位的，那么你的经济的高位从基本面上对于股市就是有支撑的，这是一个基本的逻辑，但是呢，在这样的情况之下，我们说未来是不是意味着美股仍然能够一直保持在高位？如果从美联储的货币政策的转向角度上面来说，如果美国真的六月份不加息了，并且在下半年真的转入到降息周期，那至少从估值的这个逻辑上面来讲，对于美国的股市是一个估值上面的有效支撑。并且我们要知道哈，实际上济的这种周期的衰落，或者说因为经济进入到衰退周期，真正受影响最大的公司往往都是周期类的。这这公司也就是跟经济周期息息相关的公司，所以呢，往往价值股。受衰退的这个影响会更加的负面一些，那么从这个角度上面来讲的话呢，相对而言，像去年整个表现。标普500是要强过纳斯达克指数的。而未来如果美联储的货币转向在这个逻辑上面来说的话呢，标普500的表现应该就会要比纳斯达克更差一些。而回过头来，以。美国的这主要的几家互联网的巨头，也就是纳斯达克的这一些最著名的这些公司，对吧，包括苹果，包括Facebook对吧，然后包括现在不叫Facebook了，改名字了，然后包括Google等等等等，那么这些公司整体来讲的话呢，实际上跟周期的这个关系并不是很大，但是呢，又能够受益于。货币宽松就是货币转向之后所带来的估值提升，所以两相比较之下哈，我个人觉得，实际上对于接下来纳斯达克的这个指数，我确实也觉得它是具备配置价值的。这是我非常直白的一个观点，但是在这个过程中间，大家去进行纳斯达克指数或者进行标普500指数投资的时候，我们必须要考虑什么，那要考虑到实际上像这样的指数你去投资，在整体上面实际上选择并不是很多，而且的话呢，在国内你能够通过合法的渠道，通过基金的方式去投资到这些指数，外部就通过基金，而基金的话呢，本身只要是投到外面的都是qd ii基金，对吧？而qd ii基金其实都涉及到每家公司本身的一个外汇额度的问题，也就意味着在过去的这几年，大家也发现过，比如说原油基金，比如说美股的这些基金，等到它真的在某种程度跌到一个非常具备配置价值，你想加仓的那个时点的时候，有可能你会发现基金公司可能就限购了。这个限购跟平时国内的这些基金叫做市场特别火爆的时候，然后做的限购完全是两码事。国内基金限购很大程度上面是因为什么，是因为基金经理已经觉得市场上面没有太多值得去进行配置的。具有性价比的这些资产的，所以的话呢，拒绝更多的资金来进行申购，或者说觉得市场整体的风险会过高。但是，那是，但是，这些qdi基金的限购，往往是因为基金公司遇到了非常大量的这种进申购，导致公司的外汇额度基本上已经接近了上限。这样子在没有。外管局重新给你增加额度的情况之下，那么到最后就只能采取进行限购的方式，否则根本就没有办法去达成这样的一个q Di I往外进行投资的效果，因此呢，这是进行相关的这些Q进行投资，大家必须要去考虑的这个问题。
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