每天五分钟，基金定投聊通透 - 节目列表

今年以来哈，我们知道其实大家对于市场的这种预期跟去年会有非常大的不同，而最大的不同其实是在于我们去年底的话，对于整个疫情防控的政策有了一个根本性的调整，对吧？那应该说呢，现在包括自己出差，我也经常会跟很多人讲哈，看到一些过去三年的一些痕迹的时候，总觉得好像恍若隔世对吧？虽然近期哈，我们发现身边也有同事开始复阳了，但是大家的生活已经慢慢的从疫情时代已经恢复到正常了，那在过去的三年，尤其是当时二零年的时候，可以说整个医药大家当时在谈的都是我在这个疫情情况之下，医药应该有什么样的机会，那现在已经完全换到了一个后预期疫情时代，那么对于医药板块的这个投资，您觉得会有一些什么样子根本的改变吗？嗯，是其实在这个疫情没有结束的这样一个状态里面呢，事实上我们一定是最关注防疫的这条主线。 因为这条主线呢，不光是对大家的生活也好啊，还是还有对这个上市公司短期业绩也好，它的影响一定就是最大的，但是呢，在目前啊，就是逐渐走向常规化防疫的这样一个状态下面呢，我们的医药投资呢，也是要逐渐回归到这样一个常规化的状态，也就是说回归到我们长期看好的这样一些方向上面去啊，那么在长期呢，其实我们主要看好的三条主线，呃第一条呢，呃，其实是这个可选医疗，呃，自费可选的医疗消费，包括像这个医美，也包括像中药之类的消费啊，那么自己花钱就是说可以去自己去选择的这样一些，呃，这样一些医疗的产品，那么第二个呢，是我们主要看好这个，呃，全球视角下，中国比较具有比较优势的这些产业啊，那么也就是有工程师红利的这样一些，呃，产业和产品，呃，那么第三个呢，其实我们还是很看好创新的，包括创新要跟创新器械，那这两条，呃都是这三，这三三个方向是我们长期持续看好的方向。 明白了，也就意味着其实疫情对于整个行业的投资来说，它算是一个短期的干扰，对吧？那么当这个声音出现的时候，当这个噪音出现的时候，短期肯定大家的目光都会关注到这个上面去，所以这个时候可能就对一防疫的药品啦，然后包括器械啊，这些公司可能就在短期会获得很多资金的关注，当这个东西拿走之后，可能就是回复到正常长期的这种投资逻辑了，那新明总特别谈到了三个方向对吧？第一个是医美为代表的这种自费医疗，然后第二个的话呢，是工程师红利，我能不能理解为就是之前说的什么C叉什么之类的，这一还有一些医疗设备，医疗设备这一些的啊，然后第三块的话呢，就是创新，对吧，以创新为代表的，那么这三个主线应该说也是一个长期应该做医疗投资你不可回避的三个方向，诶其实说到这里我们就问一下哈，说到这个医美话题啊，在前几天好像看到又出了一个最新的一个说法，对于规范医美。 行业的一个怎么怎么样的文，对对，诶说到这个话题哈，我就看到有人在下面留言哈，说好像这几年针对医美就没有看到过特别正面的稳，那对于这一个短期的因素，您是怎么看的？呃对，其实这位这位投资者说的对啊，就是说对于医美板块呢，呃政策其实是偏这个呃去倾向于是让这个板块更加合规化发展，并不是说呃要打压医美板块，或者说要把这个行业掐死，而是说呢，在之前的这个医美它它有倾向于这个灰色，灰色的地带的一些产品，一些我们讲的水货，一些不合法的一些产品和呃一些服务呢，呃倾向于把这些不合规和不合法的，呃那么这样一些，呃这样一些市场上存在的这样这样一些场情景啊，呃，去把它消除掉，但是对于这些合法合规的这个医美产品的销售，包括这个医美服务的提供呢，呃，实际上。 政策还是呃支持，或者说至少对于这些合法合规的产品和服务呢，是没有任何政策的影响的，但是我们呃实际上就会看到它其实是一种正本清源的这么一个过程，也就是说对于这些呃之前其实获得了灰色收入的产品跟服务的提供商呢，他们一定是受损的，但是呢，对于正规的产品，呃，对于正规服务的提供商呢，们其实反而会受到这样一些，呃，由于对手受到打压以来，结果呢，带来他们的这样一些客户的回流，嗯，其实说到底啊，这是每一个行业似乎都会经历这样一个过程，对，在一开始叫野蛮生长期，对吧，而且大家需求也有，所以这个时候你会发现在某种程度上面，因为需求的爆发导致你的供给是不足的，因此在这种时候你会发现各种情形的供给可能都出来了，有些郑祥玲说的是灰色的，并不是合法的，而有些确实是合法在经营的。但是当这个市场到达一。 定大的程度，或者容量到一定大的时候，这个时候必然会开始规范，而规范的过程其实是一个去伪存真的过程，应该说把这一些对于行业的长期发展不会有好的影响的，然后把它给去掉。其实这意味着什么？这意味着这个市场未来会变得更加的规范，而越规范的市场实际上在这个中间它的竞争的秩序。 然后未来大家真正敢于进入这个市场的这一个，呃，意愿也好等等也好，应该说都会有比较大的一个提升，其实长期来讲哈，对于整个行业应该算是一个好的消息，我我觉得应该是这样子的哈，而且对于医美这一块哈，我自己是非常认同，它是一个长期值得去关注的，因为很简单，因为我们经常会说他首先他与之相关的是大家的这一个生活水平，然后跟收入是有提升的，所以大家愿意为自己的生活质量跟生命质量去花更多的钱，其实这一点我们看的最清楚的，女生的这一个微整对吧，这是感觉现在好像已经是个习以为常的事情了，然后我自己最明显的感受啊，是什么呢？我发现以前在医院里面看牙医认识的那些医生，现在自己都出去单干了，对。 开牙医诊所，然后重要的是这些牙医诊所，它最主要的是做整形，然后通过这种整形，然后的话来赚取收入，并且我发现生意都好的不得了啊，都是这种感受的，所以的话呢，医美哈，我觉得或者说不仅仅是医美，其实针对医药行业的很多在过去的这几年看到似乎出了一些短期之内对于市场并不那么友好的这种规范性的文件，但是都是为了。 这个市场未来长期更好发展，而事先做了一些调整和准备，其实在某种程度上面，我觉得这也说明国家也意识到这个市场未来是相当大的，对吧？你只有市场未来很大，他才会需要去规范一些东西，以免到时候因为不规范而形成很多的这一种投诉也好，或者群体事件也好，应该是这个角度来理解。

今年以来哈，我们知道其实大家对于市场的这种预期跟去年会有非常大的不同，而最大的不同其实是在于我们去年底的话，对于整个疫情防控的政策有了一个根本性的调整，对吧？那应该说呢，现在包括自己出差，我也经常会跟很多人讲哈，看到一些过去三年的一些痕迹的时候，总觉得好像恍若隔世对吧？虽然近期哈，我们发现身边也有同事开始复阳了，但是大家的生活已经慢慢的从疫情时代已经恢复到正常了，那在过去的三年，尤其是当时二零年的时候，可以说整个医药大家当时在谈的都是我在这个疫情情况之下，医药应该有什么样的机会，那现在已经完全换到了一个后预期疫情时代，那么对于医药板块的这个投资，您觉得会有一些什么样子根本的改变吗？嗯，是其实在这个疫情没有结束的这样一个状态里面呢，事实上我们一定是最关注防疫的这条主线。因为这条主线呢，不光是对大家的生活也好啊，还是还有对这个上市公司短期业绩也好，它的影响一定就是最大的，但是呢，在目前啊，就是逐渐走向常规化防疫的这样一个状态下面呢，我们的医药投资呢，也是要逐渐回归到这样一个常规化的状态，也就是说回归到我们长期看好的这样一些方向上面去啊，那么在长期呢，其实我们主要看好的三条主线，呃第一条呢，呃，其实是这个可选医疗，呃，自费可选的医疗消费，包括像这个医美，也包括像中药之类的消费啊，那么自己花钱就是说可以去自己去选择的这样一些，呃，这样一些医疗的产品，那么第二个呢，是我们主要看好这个，呃，全球视角下，中国比较具有比较优势的这些产业啊，那么也就是有工程师红利的这样一些，呃，产业和产品，呃，那么第三个呢，其实我们还是很看好创新的，包括创新要跟创新器械，那这两条，呃都是这三，这三三个方向是我们长期持续看好的方向。明白了，也就意味着其实疫情对于整个行业的投资来说，它算是一个短期的干扰，对吧？那么当这个声音出现的时候，当这个噪音出现的时候，短期肯定大家的目光都会关注到这个上面去，所以这个时候可能就对一防疫的药品啦，然后包括器械啊，这些公司可能就在短期会获得很多资金的关注，当这个东西拿走之后，可能就是回复到正常长期的这种投资逻辑了，那新明总特别谈到了三个方向对吧？第一个是医美为代表的这种自费医疗，然后第二个的话呢，是工程师红利，我能不能理解为就是之前说的什么C叉什么之类的，这一还有一些医疗设备，医疗设备这一些的啊，然后第三块的话呢，就是创新，对吧，以创新为代表的，那么这三个主线应该说也是一个长期应该做医疗投资你不可回避的三个方向，诶其实说到这里我们就问一下哈，说到这个医美话题啊，在前几天好像看到又出了一个最新的一个说法，对于规范医美。行业的一个怎么怎么样的文，对对，诶说到这个话题哈，我就看到有人在下面留言哈，说好像这几年针对医美就没有看到过特别正面的稳，那对于这一个短期的因素，您是怎么看的？呃对，其实这位这位投资者说的对啊，就是说对于医美板块呢，呃政策其实是偏这个呃去倾向于是让这个板块更加合规化发展，并不是说呃要打压医美板块，或者说要把这个行业掐死，而是说呢，在之前的这个医美它它有倾向于这个灰色，灰色的地带的一些产品，一些我们讲的水货，一些不合法的一些产品和呃一些服务呢，呃倾向于把这些不合规和不合法的，呃那么这样一些，呃这样一些市场上存在的这样这样一些场情景啊，呃，去把它消除掉，但是对于这些合法合规的这个医美产品的销售，包括这个医美服务的提供呢，呃，实际上。政策还是呃支持，或者说至少对于这些合法合规的产品和服务呢，是没有任何政策的影响的，但是我们呃实际上就会看到它其实是一种正本清源的这么一个过程，也就是说对于这些呃之前其实获得了灰色收入的产品跟服务的提供商呢，他们一定是受损的，但是呢，对于正规的产品，呃，对于正规服务的提供商呢，们其实反而会受到这样一些，呃，由于对手受到打压以来，结果呢，带来他们的这样一些客户的回流，嗯，其实说到底啊，这是每一个行业似乎都会经历这样一个过程，对，在一开始叫野蛮生长期，对吧，而且大家需求也有，所以这个时候你会发现在某种程度上面，因为需求的爆发导致你的供给是不足的，因此在这种时候你会发现各种情形的供给可能都出来了，有些郑祥玲说的是灰色的，并不是合法的，而有些确实是合法在经营的。但是当这个市场到达一。定大的程度，或者容量到一定大的时候，这个时候必然会开始规范，而规范的过程其实是一个去伪存真的过程，应该说把这一些对于行业的长期发展不会有好的影响的，然后把它给去掉。其实这意味着什么？这意味着这个市场未来会变得更加的规范，而越规范的市场实际上在这个中间它的竞争的秩序。然后未来大家真正敢于进入这个市场的这一个，呃，意愿也好等等也好，应该说都会有比较大的一个提升，其实长期来讲哈，对于整个行业应该算是一个好的消息，我我觉得应该是这样子的哈，而且对于医美这一块哈，我自己是非常认同，它是一个长期值得去关注的，因为很简单，因为我们经常会说他首先他与之相关的是大家的这一个生活水平，然后跟收入是有提升的，所以大家愿意为自己的生活质量跟生命质量去花更多的钱，其实这一点我们看的最清楚的，女生的这一个微整对吧，这是感觉现在好像已经是个习以为常的事情了，然后我自己最明显的感受啊，是什么呢？我发现以前在医院里面看牙医认识的那些医生，现在自己都出去单干了，对。开牙医诊所，然后重要的是这些牙医诊所，它最主要的是做整形，然后通过这种整形，然后的话来赚取收入，并且我发现生意都好的不得了啊，都是这种感受的，所以的话呢，医美哈，我觉得或者说不仅仅是医美，其实针对医药行业的很多在过去的这几年看到似乎出了一些短期之内对于市场并不那么友好的这种规范性的文件，但是都是为了。这个市场未来长期更好发展，而事先做了一些调整和准备，其实在某种程度上面，我觉得这也说明国家也意识到这个市场未来是相当大的，对吧？你只有市场未来很大，他才会需要去规范一些东西，以免到时候因为不规范而形成很多的这一种投诉也好，或者群体事件也好，应该是这个角度来理解。

说到一样的，似乎在从去年到今年以来哈，我每次做直播，每次写任何的文章，每次真的下面都会有人问我说奥总你的医疗还有在坚持定投吗？然后你对医疗的这个信仰到底还存在吗？那真的想跟您一起来聊一聊哈，因为实际上呢，如果看整个行业的表现来说，似乎真的过去的两年，整个医药板块，医疗板块是没有什么太多的一个表现的，但是呢，我们也看到事实上在去年的四季度多多少少还有一波反弹，对吧，但是进入到今年以来，似乎好像这一波又已经不不存在了，那我想问一下新斌总哈，其实您能不能跟大家先回顾一下哈，到底整个医药医疗的投资现在是一种什么样的状况，在今年他是否还有机会呢？ 嗯，好的，呃，那正好奥总刚才也问到我们二三年的一个情况啊，其实我们去看一下，就进入2023年，其实中信医药指数呢，啊，还是略有上涨的，就就截止昨天啊，这个上涨幅度大概是2.8%，但是呢，确实在这个，呃，我们刚才说到在中信一级子行列里面的排名大概也就是一个中位数的水平，它肯定是不突出，虽然说不是算太差，但它也不突出，可能跟大家的这个期望相比啊，还是有一定的差距，呃，但是我们也看到呢，在这个板块里面，呃，在今年其实结构性行情还是非常显著的，呃，整体来看，我们看到呃，像是这个中药板块和创新药板块还是有比较好的表现啊，特别是中药的这样一个板块，它其实整个板块的上涨是超过20%的啊，还是比较明显的去跑赢整个医药板块的，呃，实际上我们会回顾啊，就是虽然说医药板块今年啊，没有什么整体的这样一个，呃，在或者说至少在这个2023年过去的这些这些日子里，没有太明显的整体行情，但是呢，在个在单独的板块，子板块和一些个股之间呢，呃，其实还是有明显的这样一些机会，因为从历史上来讲呢，医药板块就是比较有结构性机会的这样一个板块啊，那么这个其实就是我们对于今年的一个看法啊，那么第一我们认为今年行业的一个指数大概率还是能够呃能够去 跑赢啊，这个呃，这个呃嗯这个大盘的，也就是我们刚才说到，呃，目前是中位数，也就是实际上我们还是看好后续的这样一个行情的，而从子板块的层面呢，我们也倾向于认为有部分的子板块能够再去跑赢这个，呃，整体的医药行业，. 好的也新明总觉得应该说今年整个医药板块，虽说也许它不是市场中最亮眼的行业，对吧，但是实际上呢，一个中位数就目至少目前已经是中位数了了，对吧，应该还是呃，有希望的，并且呢，本身整个医药行业中间的这种结构性的分化可能就比较的明显一点，因此在中间其实还是有投资机会在的，对吗？那对于普通投资人而言哈，其实大家去看医药的话呢，都会有一种什么样子的心态呢？因为绝大多数人可能在近几年开始接触医药投资，或者说尝试医药投资，都是因为一九年跟二零年，当时整个医药板块的表现可以说是相当的亮眼，对，我记得很清楚哈，当时在二零年的6月30号，就是二零年上半年的这种偏权益类的基金中间，前面的十支好像有七支全部都是一号主题类的基金，因此呢，在这样的背景之下，其实吸引了市场非常多的目光，也吸引了很多的投资人，因为普通投资人说白了往往都是什么涨起来他才看到什么嘛，所以呢，在后面基本上。 像二零年的下半年，包括二一年的上半年，医药整体的表现还算是不错的，一直都有行情在，因此呢，在这种情况之下，其实吸引了巨量的资金和非常多的投资人都去进行布局，但是为什么当时一九到二零年的这个行情走的特别的好，结果到二一年的下半年，一直到现在，似乎整个医药就从顶峰咣当一下就一路跌跌不休的下来了，虽然二三年就像您说的他已经有起色了，但是大家如果以二零年的那个目光来评价，或者说来看待的话，总觉得远远都达不到预期，您是怎么看待这个问题的呢？嗯，是的，就是这个像奥总所所说的呢，其实在这个一九年和二零年啊，这个呃，行业的表现是非常强势的，那我们去复盘一下，在一九年和二零年呢，啊，这个每年医药行业指数的一个上涨都是超过40%的啊，甚至在这个二零年行业指数上涨是接近60%，这其实是非常非常强势的表现。 呃，那么具体到个股上面去，翻倍的个股其实更是数不胜数，呃，但是呢，我们也也也也必须理解啊，这个每个行业它确实都有自己的强势的时间和不强势的时间啊，没有一个行业是每一年都表现非常强势的，那这个确实也是跟这个我们讲的行业或者说股价的这些周期都有一定的关系，呃，但是呢，我们去看到刚才所说的这个一九和二零年的这样的一个强势表现啊，他肯定在短期对于行业的基本面和行业的估值啊，是有一定的透支的，呃，事实上我们在这个二一年和这个二二年过去的这两年呢，实际上我们做的一件事情就是在用时间去消化之前的这一波的涨幅，嗯，也就是说19020年其实说白了，在王程度上面就是有点过热了，涨得过高了，所以后面的这两年也是一个正常的，就是长得过高之后，然后的一个消化估值的一个过程，那大家可能尤其是相比。 其他的热门行业对吧，比如说新能源呐，然后包括今年以来的这种AI啊，所以大家就觉得相比之下那个的差距就显得更大一些了，那如果从周期的角度上面来讲哈，我也想请教一下新云总，那现在如果。 我们要谈周期，整个医药板块的这个状况已经到了周期的哪个阶段了，因为经常会有人问我说。 也看到一些理论，对吧，说医药大概可能是五年一个周期，或者七年一个周期，然后现在是不是已经到了这个周期上一个周期高点下来，已经到了这个周期要启动的时候了，经翅有人问这个问题，您怎么看？嗯，对，呃确实啊，就像呃奥组所说的这个周期它有上行有下行的这样一个一个区间，呃那么其实我们去看到，嗯，如果我们去观察这个目前管板块所处的位置，呃其实不管是从估值的层面，还是从这个呃机构持仓的层面，呃都是在一个底部的位置，什么叫底部？就是我们去往前去推，十年来看呢，呃事实上现在的位置都是在十年里面的一个，呃80到90分位的这样一个位置，这肯定是一个偏底部的这样一个111个情况，呃，那么从我的我我我的判断呢，我认为除非啊，这个出现一个呃，一个剧烈的这个大盘的跌幅啊，因为这个没有办法，否则我认为二二年也就是去年九月份，当时其实医药呃，医药板块的一个底，其实。 应该就是我认为是近三到四年行业的一个底部位置啊，也就是您觉得其实现在从估值角度来看的话，它所处的这个位置就是一个过去十年的一个底部的一个位置，而且如果说的更具体一点的话，您觉得去年九月份当时的那个底应该就是三四年的一个底，也就是现在，其实如果是在模拟爬升的这样一个状态，也就现在，如果你说再杀估值，估计这一个风险已经比较的低了，对吧。

说到一样的，似乎在从去年到今年以来哈，我每次做直播，每次写任何的文章，每次真的下面都会有人问我说奥总你的医疗还有在坚持定投吗？然后你对医疗的这个信仰到底还存在吗？那真的想跟您一起来聊一聊哈，因为实际上呢，如果看整个行业的表现来说，似乎真的过去的两年，整个医药板块，医疗板块是没有什么太多的一个表现的，但是呢，我们也看到事实上在去年的四季度多多少少还有一波反弹，对吧，但是进入到今年以来，似乎好像这一波又已经不不存在了，那我想问一下新斌总哈，其实您能不能跟大家先回顾一下哈，到底整个医药医疗的投资现在是一种什么样的状况，在今年他是否还有机会呢？嗯，好的，呃，那正好奥总刚才也问到我们二三年的一个情况啊，其实我们去看一下，就进入2023年，其实中信医药指数呢，啊，还是略有上涨的，就就截止昨天啊，这个上涨幅度大概是2.8%，但是呢，确实在这个，呃，我们刚才说到在中信一级子行列里面的排名大概也就是一个中位数的水平，它肯定是不突出，虽然说不是算太差，但它也不突出，可能跟大家的这个期望相比啊，还是有一定的差距，呃，但是我们也看到呢，在这个板块里面，呃，在今年其实结构性行情还是非常显著的，呃，整体来看，我们看到呃，像是这个中药板块和创新药板块还是有比较好的表现啊，特别是中药的这样一个板块，它其实整个板块的上涨是超过20%的啊，还是比较明显的去跑赢整个医药板块的，呃，实际上我们会回顾啊，就是虽然说医药板块今年啊，没有什么整体的这样一个，呃，在或者说至少在这个2023年过去的这些这些日子里，没有太明显的整体行情，但是呢，在个在单独的板块，子板块和一些个股之间呢，呃，其实还是有明显的这样一些机会，因为从历史上来讲呢，医药板块就是比较有结构性机会的这样一个板块啊，那么这个其实就是我们对于今年的一个看法啊，那么第一我们认为今年行业的一个指数大概率还是能够呃能够去跑赢啊，这个呃，这个呃嗯这个大盘的，也就是我们刚才说到，呃，目前是中位数，也就是实际上我们还是看好后续的这样一个行情的，而从子板块的层面呢，我们也倾向于认为有部分的子板块能够再去跑赢这个，呃，整体的医药行业，.好的也新明总觉得应该说今年整个医药板块，虽说也许它不是市场中最亮眼的行业，对吧，但是实际上呢，一个中位数就目至少目前已经是中位数了了，对吧，应该还是呃，有希望的，并且呢，本身整个医药行业中间的这种结构性的分化可能就比较的明显一点，因此在中间其实还是有投资机会在的，对吗？那对于普通投资人而言哈，其实大家去看医药的话呢，都会有一种什么样子的心态呢？因为绝大多数人可能在近几年开始接触医药投资，或者说尝试医药投资，都是因为一九年跟二零年，当时整个医药板块的表现可以说是相当的亮眼，对，我记得很清楚哈，当时在二零年的6月30号，就是二零年上半年的这种偏权益类的基金中间，前面的十支好像有七支全部都是一号主题类的基金，因此呢，在这样的背景之下，其实吸引了市场非常多的目光，也吸引了很多的投资人，因为普通投资人说白了往往都是什么涨起来他才看到什么嘛，所以呢，在后面基本上。像二零年的下半年，包括二一年的上半年，医药整体的表现还算是不错的，一直都有行情在，因此呢，在这种情况之下，其实吸引了巨量的资金和非常多的投资人都去进行布局，但是为什么当时一九到二零年的这个行情走的特别的好，结果到二一年的下半年，一直到现在，似乎整个医药就从顶峰咣当一下就一路跌跌不休的下来了，虽然二三年就像您说的他已经有起色了，但是大家如果以二零年的那个目光来评价，或者说来看待的话，总觉得远远都达不到预期，您是怎么看待这个问题的呢？嗯，是的，就是这个像奥总所所说的呢，其实在这个一九年和二零年啊，这个呃，行业的表现是非常强势的，那我们去复盘一下，在一九年和二零年呢，啊，这个每年医药行业指数的一个上涨都是超过40%的啊，甚至在这个二零年行业指数上涨是接近60%，这其实是非常非常强势的表现。呃，那么具体到个股上面去，翻倍的个股其实更是数不胜数，呃，但是呢，我们也也也也必须理解啊，这个每个行业它确实都有自己的强势的时间和不强势的时间啊，没有一个行业是每一年都表现非常强势的，那这个确实也是跟这个我们讲的行业或者说股价的这些周期都有一定的关系，呃，但是呢，我们去看到刚才所说的这个一九和二零年的这样的一个强势表现啊，他肯定在短期对于行业的基本面和行业的估值啊，是有一定的透支的，呃，事实上我们在这个二一年和这个二二年过去的这两年呢，实际上我们做的一件事情就是在用时间去消化之前的这一波的涨幅，嗯，也就是说19020年其实说白了，在王程度上面就是有点过热了，涨得过高了，所以后面的这两年也是一个正常的，就是长得过高之后，然后的一个消化估值的一个过程，那大家可能尤其是相比。其他的热门行业对吧，比如说新能源呐，然后包括今年以来的这种AI啊，所以大家就觉得相比之下那个的差距就显得更大一些了，那如果从周期的角度上面来讲哈，我也想请教一下新云总，那现在如果。我们要谈周期，整个医药板块的这个状况已经到了周期的哪个阶段了，因为经常会有人问我说。也看到一些理论，对吧，说医药大概可能是五年一个周期，或者七年一个周期，然后现在是不是已经到了这个周期上一个周期高点下来，已经到了这个周期要启动的时候了，经翅有人问这个问题，您怎么看？嗯，对，呃确实啊，就像呃奥组所说的这个周期它有上行有下行的这样一个一个区间，呃那么其实我们去看到，嗯，如果我们去观察这个目前管板块所处的位置，呃其实不管是从估值的层面，还是从这个呃机构持仓的层面，呃都是在一个底部的位置，什么叫底部？就是我们去往前去推，十年来看呢，呃事实上现在的位置都是在十年里面的一个，呃80到90分位的这样一个位置，这肯定是一个偏底部的这样一个111个情况，呃，那么从我的我我我的判断呢，我认为除非啊，这个出现一个呃，一个剧烈的这个大盘的跌幅啊，因为这个没有办法，否则我认为二二年也就是去年九月份，当时其实医药呃，医药板块的一个底，其实。应该就是我认为是近三到四年行业的一个底部位置啊，也就是您觉得其实现在从估值角度来看的话，它所处的这个位置就是一个过去十年的一个底部的一个位置，而且如果说的更具体一点的话，您觉得去年九月份当时的那个底应该就是三四年的一个底，也就是现在，其实如果是在模拟爬升的这样一个状态，也就现在，如果你说再杀估值，估计这一个风险已经比较的低了，对吧。

那刚才讲到信创的时候呢，像我特别提到，其实这涉及到国家安全问题，对吧，其实说到国家安全的话，很多人更多想到的就是国产替代。 当然这个替代有一些是我们主动从安全的角度要去替代，还有一些的话，确实是受海外的这一种制裁，对吧，这一种限制的情况之下，我们不得不要去做国产替代，那么其实对于国产替代这一块哈，我们想问一下肖总，就是目前我国的国产替代大概的这种进程是什么样子，然后我们在哪些环节其实相对而言还是比较有竞争优势的呢？能不能跟大家稍微介绍一下明白好的，嗯，其实国产替代的话呢，这个我们讲这个替代的东西的核心就是我们的信息化的系统，或者像我们数字经济的底层的一些这种软硬件系统，对吧？那么中国人的话呢，我们其实比较厉害的是在软件层面跟应用层面，然后我们比较薄弱的就是芯片啊，一直被卡脖子的，那么我们我我觉得过去四年时间吧，进步比较快的其实是芯片这种环节，我们芯片国产化率其实提升速度还蛮快的啊，这个之前我们老讲这个中国的芯片进口金额超过了石油，对吧？对，现在没人提这个话了，因为确实我看了一下，今年一一到三月份，一到二月份吧，中国的芯片进口的金额是下降20%多了，并不代表说我们国内经济不好，而是因为我们很多自己做了，我们不需要进口了啊.当然一部分原因是因为海外卡了我们的脖子啊，那么芯片里面的话呢，我们比较关注的是一些核心装备的 国产化的进展，就是怎么去制造这个芯片，这个装备我们能不能自已去做，如果我们完成了最后一步的拼图，就是我们的芯片制造装备的国产化的话呢，整个芯片国产化呢，就宣告基本上大功告成，那么这个时间呢，我觉得也不会特别遥远，就是大概未来一个三到五年的时间，就能看到里面一些可喜的进步，所以所所以说的话呢，如果回到奥总这个问题的话呢，我们认为目前的话，整个国产替代啊，已经到了快接近快接近收官的程度啊，我收官指的是什么呢？就是说这里面呢，我们度过那个最难的阶段了，就是上山岭这个战役我们其实已经胜利了，未来就是怎么样从胜利走向胜利，对吧？那么其中收官的最核心的就是我们这个芯片制造的装备，比如光刻机，嗯，我们的国产光刻机它什么时候能够啊，能够出来，能够很好的实现量产，那么这个时间呢，也不会特别遥远，三到五年的时间，五年之后的话呢，差不多是到2032038年吧，对吧，2040年，我当时也隐含了，就是我们要在二十二十一世纪中叶，对吧，要建成这个社社会主义现代化强国，对，那么潜台词就是说我们至少在创新驱动这个领域，我们不会被海外卡脖子，那么也跟我们这个国产化的时间和进度表是非常紧密相关的，其实说到底哈，就是我们的强项是在应 用跟软件层面，对然后过去确实在硬件方面，在半导体方面是落后的，对这这一点客观现实必须要承认，那但是呢，在过去的这几年，也确实我们在芯片制造方面，其实投入的这一个精力跟资金也是最大的，对所以呢，本质上面我们说其实现在在成熟制成，应该说已经有非常多的这种突破了，所以刚才肖总特别提到今年看到这一个芯片的进口数据，对吧，然后确实这一个进口是有。 比较明显的这种下降的那潜台词背后，当然有些人会解读为说经济怎么怎么样怎么样，但实际上更多的是什么，因为我们自己能够搞定，对，因为毕竟最先进的那一些现成的这种制造工艺，它是用在最先进的芯片里面，但是实际上在经济生活中间，绝大多数的这种芯片，或者说使用量最多的芯片，其实还是成熟制成的这一种，对吧，所以未来。 最要突破的说到底还是光科技为代表的这种重要的设设备跟装备，就是他如何能够突破，诶，这是大家未来可以持续关注的点，对吧，也是我们期待哈，能够早日看到突破的点吧，对，其实这个过去了，其实我觉得就基本上这个。 就没有什么大的坎了，对吧，应该是这样子，这是所有人都期待能够有有突破的地方吧，那好了，聊到这里呢，我们今天也差不多了哈，那最后我想肖总虽然前面我们已经就是就各方面的这种细分都已经聊过了，也聊到了，就是你也给大家提醒了其实更值得关注的一些方向，对不对，最后的话能不能你也稍微跟大家的总结一下，因为确实科技这个大的方向。 涵盖的还是蛮多的，您再帮大家划个重点，就是对于今年的这个科技投资，您觉得其实建议大家还是重点关注哪些西方行业呢？明白好的，谢谢。呃，我可以送给大家一那个一句话，我觉得可以基本上把这个行业给说出来，对吧？我们今天需要关注什么呢？ 软件加芯片，数据加应用啊，那么基本上把今年科技行业的机机会呢，就从四个方向可以明确，软件指的是那些，就是我刚刚讲过的一些这种，比如做一些大模型的企业，对吧？或者是说利用这大模型去做一些应用推广的企业，这些软件公司可以关注，那么我们我们把这些互联网企业归为这个类别，那么软件加芯片，芯片就指的是刚刚我们提到了，对，对吧，国产化的芯片，特别是我们手机端未来是不是要去加新的带神经网络的芯片，对吧？都是我们可以关注的点，包括光刻机，对吧？这种核心的芯片装备也是我们关注的。那么数据呢，刚才其实奥总已经讲了，就是数据要素的资产价值重估，其实这些资产还有好多我们还没有认识到啊，举个例子，很多媒体企业其实是有很多是有很好的数据积累的，但只是他没有把这个数据拿出来变现，对吧？那么这都是我们值得关注的点，那么应用呢，就更加广泛了，我们比如说像我们的办公啊，我们的金融场景啊，我们的以后呢，比如说无人驾驶这个汽车场景啊等等，都会带生很多这种AI相关的应用，所以的话呢，今年围绕这四个方向去布局的话呢，我我虽然不能说哪个方向会表现更好，嗯，但我至少认为这四个方向在今年都会会获得一些不错的回报. 好的，非常感谢肖总哈，最后也给大家总结了四个方向，对吧？那未来对科技你自己是否有信心，然后你的风险承受能力是否适合去投科技方向，或者说科技中间更细分的方向，我建议大家还是可以好好的去考虑一下，因为毕竟呢科技科技哈，它不是，它更多强调的是创新，而创新就存在着更大的不确定性，而更大的不确定性就意味着这个方向本身的波动跟风险，相比成熟行业，它就是要来的更大一些的，所以说1000道1万，大家不能只看到这个行业方向的机会，而忽视了与之相对应的高风险，所以呢，一定要选择适合自己风险承受能力的这个投资品种，这才是投资能够获胜的基本前提。

那刚才讲到信创的时候呢，像我特别提到，其实这涉及到国家安全问题，对吧，其实说到国家安全的话，很多人更多想到的就是国产替代。当然这个替代有一些是我们主动从安全的角度要去替代，还有一些的话，确实是受海外的这一种制裁，对吧，这一种限制的情况之下，我们不得不要去做国产替代，那么其实对于国产替代这一块哈，我们想问一下肖总，就是目前我国的国产替代大概的这种进程是什么样子，然后我们在哪些环节其实相对而言还是比较有竞争优势的呢？能不能跟大家稍微介绍一下明白好的，嗯，其实国产替代的话呢，这个我们讲这个替代的东西的核心就是我们的信息化的系统，或者像我们数字经济的底层的一些这种软硬件系统，对吧？那么中国人的话呢，我们其实比较厉害的是在软件层面跟应用层面，然后我们比较薄弱的就是芯片啊，一直被卡脖子的，那么我们我我觉得过去四年时间吧，进步比较快的其实是芯片这种环节，我们芯片国产化率其实提升速度还蛮快的啊，这个之前我们老讲这个中国的芯片进口金额超过了石油，对吧？对，现在没人提这个话了，因为确实我看了一下，今年一一到三月份，一到二月份吧，中国的芯片进口的金额是下降20%多了，并不代表说我们国内经济不好，而是因为我们很多自己做了，我们不需要进口了啊.当然一部分原因是因为海外卡了我们的脖子啊，那么芯片里面的话呢，我们比较关注的是一些核心装备的国产化的进展，就是怎么去制造这个芯片，这个装备我们能不能自已去做，如果我们完成了最后一步的拼图，就是我们的芯片制造装备的国产化的话呢，整个芯片国产化呢，就宣告基本上大功告成，那么这个时间呢，我觉得也不会特别遥远，就是大概未来一个三到五年的时间，就能看到里面一些可喜的进步，所以所所以说的话呢，如果回到奥总这个问题的话呢，我们认为目前的话，整个国产替代啊，已经到了快接近快接近收官的程度啊，我收官指的是什么呢？就是说这里面呢，我们度过那个最难的阶段了，就是上山岭这个战役我们其实已经胜利了，未来就是怎么样从胜利走向胜利，对吧？那么其中收官的最核心的就是我们这个芯片制造的装备，比如光刻机，嗯，我们的国产光刻机它什么时候能够啊，能够出来，能够很好的实现量产，那么这个时间呢，也不会特别遥远，三到五年的时间，五年之后的话呢，差不多是到2032038年吧，对吧，2040年，我当时也隐含了，就是我们要在二十二十一世纪中叶，对吧，要建成这个社社会主义现代化强国，对，那么潜台词就是说我们至少在创新驱动这个领域，我们不会被海外卡脖子，那么也跟我们这个国产化的时间和进度表是非常紧密相关的，其实说到底哈，就是我们的强项是在应用跟软件层面，对然后过去确实在硬件方面，在半导体方面是落后的，对这这一点客观现实必须要承认，那但是呢，在过去的这几年，也确实我们在芯片制造方面，其实投入的这一个精力跟资金也是最大的，对所以呢，本质上面我们说其实现在在成熟制成，应该说已经有非常多的这种突破了，所以刚才肖总特别提到今年看到这一个芯片的进口数据，对吧，然后确实这一个进口是有。比较明显的这种下降的那潜台词背后，当然有些人会解读为说经济怎么怎么样怎么样，但实际上更多的是什么，因为我们自己能够搞定，对，因为毕竟最先进的那一些现成的这种制造工艺，它是用在最先进的芯片里面，但是实际上在经济生活中间，绝大多数的这种芯片，或者说使用量最多的芯片，其实还是成熟制成的这一种，对吧，所以未来。最要突破的说到底还是光科技为代表的这种重要的设设备跟装备，就是他如何能够突破，诶，这是大家未来可以持续关注的点，对吧，也是我们期待哈，能够早日看到突破的点吧，对，其实这个过去了，其实我觉得就基本上这个。就没有什么大的坎了，对吧，应该是这样子，这是所有人都期待能够有有突破的地方吧，那好了，聊到这里呢，我们今天也差不多了哈，那最后我想肖总虽然前面我们已经就是就各方面的这种细分都已经聊过了，也聊到了，就是你也给大家提醒了其实更值得关注的一些方向，对不对，最后的话能不能你也稍微跟大家的总结一下，因为确实科技这个大的方向。涵盖的还是蛮多的，您再帮大家划个重点，就是对于今年的这个科技投资，您觉得其实建议大家还是重点关注哪些西方行业呢？明白好的，谢谢。呃，我可以送给大家一那个一句话，我觉得可以基本上把这个行业给说出来，对吧？我们今天需要关注什么呢？软件加芯片，数据加应用啊，那么基本上把今年科技行业的机机会呢，就从四个方向可以明确，软件指的是那些，就是我刚刚讲过的一些这种，比如做一些大模型的企业，对吧？或者是说利用这大模型去做一些应用推广的企业，这些软件公司可以关注，那么我们我们把这些互联网企业归为这个类别，那么软件加芯片，芯片就指的是刚刚我们提到了，对，对吧，国产化的芯片，特别是我们手机端未来是不是要去加新的带神经网络的芯片，对吧？都是我们可以关注的点，包括光刻机，对吧？这种核心的芯片装备也是我们关注的。那么数据呢，刚才其实奥总已经讲了，就是数据要素的资产价值重估，其实这些资产还有好多我们还没有认识到啊，举个例子，很多媒体企业其实是有很多是有很好的数据积累的，但只是他没有把这个数据拿出来变现，对吧？那么这都是我们值得关注的点，那么应用呢，就更加广泛了，我们比如说像我们的办公啊，我们的金融场景啊，我们的以后呢，比如说无人驾驶这个汽车场景啊等等，都会带生很多这种AI相关的应用，所以的话呢，今年围绕这四个方向去布局的话呢，我我虽然不能说哪个方向会表现更好，嗯，但我至少认为这四个方向在今年都会会获得一些不错的回报.好的，非常感谢肖总哈，最后也给大家总结了四个方向，对吧？那未来对科技你自己是否有信心，然后你的风险承受能力是否适合去投科技方向，或者说科技中间更细分的方向，我建议大家还是可以好好的去考虑一下，因为毕竟呢科技科技哈，它不是，它更多强调的是创新，而创新就存在着更大的不确定性，而更大的不确定性就意味着这个方向本身的波动跟风险，相比成熟行业，它就是要来的更大一些的，所以说1000道1万，大家不能只看到这个行业方向的机会，而忽视了与之相对应的高风险，所以呢，一定要选择适合自己风险承受能力的这个投资品种，这才是投资能够获胜的基本前提。

那数字经济其实是一个更大的一个范畴，对于我国，包括刚才提到十大报告中间，对于数字经济的这个未来的规划，包括数字中国的整体的战略规划的这个出台，那您觉得其实站在数字经济的这个角度，它所带来的投资机会能不能跟大家稍微的讲一讲， 嗯，好了，其实数字机器的话呢，我们大概可以分为这么三个子方向去看，对吧？第一个方向的话呢，其实大家应该接触比较多了，我们讲的这个信创啊，信息创新，对吧？这主要是跟我们国家安全知识可控相关的，我们比如说我们用了一些这种，呃，电脑里面用了一些这种软件，基础软件，操作系统啊，邮箱啊，数据库啊，还有数权件什么的，都要做一些更换啊，好像因为这个确实跟国家安全有很大的关系，尤其现在整个外部的话，又面临整个百年未有之大变局的情况之下。 那么第二个数字经济的分支呢，就刚才我们讲提到的AI人工智能，人工智能的话呢，是一个新的生产力工具，那同时的话呢，也是数字经济的一个很强的一个变现的窗口，他把数字经济跟我们老百姓每个人连接了起来，对吧？原来我们提到数字经济，我们觉得很遥远，就是比如说是你们在办公室里面对吧，你们换个软件跟我老百姓有什么关系呢？但现在人工智能可以告诉你说你以后，对吧，你用手机你能做很多这种人工智能交互，你想去买个什么菜，吃个什么餐，订那个什么餐厅推荐，你都可以问人工智能给你推荐，那么这其实打通了这个TOC跟To B之间这种这种这种这种所谓的一个一个隔膜. 然后第三个呢，我觉得数字经济的一个比较大的一个内涵，就是我们刚提到这个数据要素，数据要素，数据要素的话呢，这也是其实这种是我们国家很关注，而且很有很有前瞻性的一个点，因为按照我们现在人工智能发展的速度啊，很快我们人类社会的这个数据都不不不足以来去训练这个人工智能大模型，他他的要求的这个数据是非常多的，对那这个数据呢，会显得越来越稀缺，越来越保护，每个人都是据的生产者，也是数据的使用者，对吧？那么数据要素的所对应的这种行业机会呢，也有非常多，比如说我们想想哪些公司他可能哎，其实隐含了很多数据资产，但没有被大家所认知所挖掘的，对吧，那么这些公司的话，它会不会因为这个数据资产认知而会出现一个这种物实层面的一个提升呢？嗯，比如说最近我们看到一些这种出版文化企业。 他原来估值很低的，但是大家知道出版社它其实有很多这种图书的数据的，对都是电子图书，那么这个最近的市场的反应呢，其实是这么一个一个一个信号吧，那么数据要素的话，还有一个比较大的一个变化，就是说我们今年呢，可能我们国家层面会会将数据资产会进入我们的这个我们的财务，我们的财务报表，大家知道我们原来财务报表可能就是有三张表，对吧，利润表，经营流量表跟资产负债表，但是我们财政部啊，在今年的三月份，我记得是发了文。 也明确提出了数据资产要竞标，那么未来怎么竞表，竞标之后会对我们这个企业的生产基因有什么样的影响，这都是我们需要去研究和探讨的问题，所以的话呢，数字经济的话呢，三个方向，信创，人工智能，数据要素，它既有关系也有联系，同时也是有了一个独立的主线，那么我觉得呢，是今年我们里面最值得关注的三个方向，好的信创，对吧，然后人工智能以及最后的这个数据要素，对三条主线哈，那人工智能刚才我们已经聊了这么多了，然后信创的话呢，大家一听就明白对吧，涉及到国家安全的，所以。 该自己搞定的全部要自己搞定，对，那刚才肖总特别提到这个数据要素啊，我发现在想哈，大家一定要明白一点哈，现在是直接把数据定义为了重要的生产要素，嗯。 生产要素是值钱的，这是很重要的一个概念，大家一定要有这个概念哈。所以刚才肖总特别提到了，就是如果一个公司它拥有的数据的资源是很丰厚的话，在某种程度上面，未来它是有可能被市场重新进行估值的，对这是很重要的一个提醒。 我希望大家能够重视，就是可能这是整场直播中间我们仅仅花了几分钟来聊的一个话题，但是这会是一个影响非常深远的领域，尤其刚才像我说到有可能未来的话，数据要进表，对进表之后他如何体现在你的这个企业价值上面，市场也会对它进行一个相应的重估，所以大家记得数据是资产。 数据。多的企业，数据储量多的企业，在某种程度上面，未来他就会比其他的企业要更值钱，对吧？我觉得这一点今天哈，我个人觉得，我自己也是刚才在听肖总说的过程中间，我突然意识到，诶，这好像是曾经没有过去没有仔细去考虑的问题，这未来非会是一个非常非常重要的需要去重视的问题。

那数字经济其实是一个更大的一个范畴，对于我国，包括刚才提到十大报告中间，对于数字经济的这个未来的规划，包括数字中国的整体的战略规划的这个出台，那您觉得其实站在数字经济的这个角度，它所带来的投资机会能不能跟大家稍微的讲一讲，嗯，好了，其实数字机器的话呢，我们大概可以分为这么三个子方向去看，对吧？第一个方向的话呢，其实大家应该接触比较多了，我们讲的这个信创啊，信息创新，对吧？这主要是跟我们国家安全知识可控相关的，我们比如说我们用了一些这种，呃，电脑里面用了一些这种软件，基础软件，操作系统啊，邮箱啊，数据库啊，还有数权件什么的，都要做一些更换啊，好像因为这个确实跟国家安全有很大的关系，尤其现在整个外部的话，又面临整个百年未有之大变局的情况之下。那么第二个数字经济的分支呢，就刚才我们讲提到的AI人工智能，人工智能的话呢，是一个新的生产力工具，那同时的话呢，也是数字经济的一个很强的一个变现的窗口，他把数字经济跟我们老百姓每个人连接了起来，对吧？原来我们提到数字经济，我们觉得很遥远，就是比如说是你们在办公室里面对吧，你们换个软件跟我老百姓有什么关系呢？但现在人工智能可以告诉你说你以后，对吧，你用手机你能做很多这种人工智能交互，你想去买个什么菜，吃个什么餐，订那个什么餐厅推荐，你都可以问人工智能给你推荐，那么这其实打通了这个TOC跟To B之间这种这种这种这种所谓的一个一个隔膜.然后第三个呢，我觉得数字经济的一个比较大的一个内涵，就是我们刚提到这个数据要素，数据要素，数据要素的话呢，这也是其实这种是我们国家很关注，而且很有很有前瞻性的一个点，因为按照我们现在人工智能发展的速度啊，很快我们人类社会的这个数据都不不不足以来去训练这个人工智能大模型，他他的要求的这个数据是非常多的，对那这个数据呢，会显得越来越稀缺，越来越保护，每个人都是据的生产者，也是数据的使用者，对吧？那么数据要素的所对应的这种行业机会呢，也有非常多，比如说我们想想哪些公司他可能哎，其实隐含了很多数据资产，但没有被大家所认知所挖掘的，对吧，那么这些公司的话，它会不会因为这个数据资产认知而会出现一个这种物实层面的一个提升呢？嗯，比如说最近我们看到一些这种出版文化企业。他原来估值很低的，但是大家知道出版社它其实有很多这种图书的数据的，对都是电子图书，那么这个最近的市场的反应呢，其实是这么一个一个一个信号吧，那么数据要素的话，还有一个比较大的一个变化，就是说我们今年呢，可能我们国家层面会会将数据资产会进入我们的这个我们的财务，我们的财务报表，大家知道我们原来财务报表可能就是有三张表，对吧，利润表，经营流量表跟资产负债表，但是我们财政部啊，在今年的三月份，我记得是发了文。也明确提出了数据资产要竞标，那么未来怎么竞表，竞标之后会对我们这个企业的生产基因有什么样的影响，这都是我们需要去研究和探讨的问题，所以的话呢，数字经济的话呢，三个方向，信创，人工智能，数据要素，它既有关系也有联系，同时也是有了一个独立的主线，那么我觉得呢，是今年我们里面最值得关注的三个方向，好的信创，对吧，然后人工智能以及最后的这个数据要素，对三条主线哈，那人工智能刚才我们已经聊了这么多了，然后信创的话呢，大家一听就明白对吧，涉及到国家安全的，所以。该自己搞定的全部要自己搞定，对，那刚才肖总特别提到这个数据要素啊，我发现在想哈，大家一定要明白一点哈，现在是直接把数据定义为了重要的生产要素，嗯。生产要素是值钱的，这是很重要的一个概念，大家一定要有这个概念哈。所以刚才肖总特别提到了，就是如果一个公司它拥有的数据的资源是很丰厚的话，在某种程度上面，未来它是有可能被市场重新进行估值的，对这是很重要的一个提醒。我希望大家能够重视，就是可能这是整场直播中间我们仅仅花了几分钟来聊的一个话题，但是这会是一个影响非常深远的领域，尤其刚才像我说到有可能未来的话，数据要进表，对进表之后他如何体现在你的这个企业价值上面，市场也会对它进行一个相应的重估，所以大家记得数据是资产。数据。多的企业，数据储量多的企业，在某种程度上面，未来他就会比其他的企业要更值钱，对吧？我觉得这一点今天哈，我个人觉得，我自己也是刚才在听肖总说的过程中间，我突然意识到，诶，这好像是曾经没有过去没有仔细去考虑的问题，这未来非会是一个非常非常重要的需要去重视的问题。

在每一期的节目，每一条的帖子后面留言，留的最多的就是问，老师，新能源车还值得坚持吗？老师医药还能买吗？都是问这些话，那回过头来我也想问一下肖总哈，就是你有没有一些研究的这种分析框架可以分析给大家，让大家以后可以更好的来应对这样子行业投资的机会，来判断到底。 这个行业是否还值得坚持呢？明白，其实这是一个非常好的问题啊，呃，对于经济，对于我们来说的话呢，经济来说的话呢，其实做这种行业之间这种配比啊，他对我们既是一个基本功的要求，但也是一个需要很多年才能完成的基本功要求，因为它很难，为什么说很难呢？就是我们经常讲这个估值和盈利增速的关系。 就是企业盈利好的时候，估值要给的高，对吧，但实际上来说的话，随着整个市场越来越有效呢，它对盈利的预期是越来越提前的啊，你会发现其实去年包括今年上半年一季度吧，我们看到很多新能源行业的业绩并不差，嗯，还还不错，但是估值相比去年其实收缩的很厉害，那么体现为你的股价下跌嘛，对吧，那么为什么这些公司这么便宜的时候大家不愿意买。 而在去年很贵的时候，大家都愿意去买呢，啊，这是我们第一个思考的问题，第二思考的问题是什么呢？就是这些估值的高高低低，它背后它有没有一个周期性的因素。 我们老是分析企业的经营周期，对吧，你企业的什么时候潮起潮落的业绩好坏，但是我们分析比较少的是企业的估值周期，你知道估值周期什么时候是给高估值的，什么时候给低估值的，那么给高估值跟低估值的理由是什么？它并不完全是由盈利来驱动的，对吧？所以这两个问题的话呢，是我们经常自己啊会问自己的问题。 那么对投资人而言的话呢，可能多了第三个问题就是我怎么在自己没有那么强对企业的这种经营把握的基础之上，我不可能每家公司去去研究，我精力不够，对吧，我是投资个人投资者，我怎么去把握整个大的行业的一个故事的周期。 那最后的话呢，我得出了两个半答案，两个半两个半答案对第一个答案的话呢，我觉得是投资人可能比较直观的帮助有理解的，就是第一个答案呢，说说比较简单一点，就是多看新闻联播，对什么意思呢？我们就多去关心一下国家的政策导向是什么，对吧，我们国我们国家领导人，我们的这个我们的政府单位，他经常发了一些重要文件啊，比如说我们看看这个人民日报，看看求是杂志。它上面写的这种舆论导向是往里面方向倾斜的，这个呢，对我们理解啊，整个行业的故事周期呢，有一定的帮助，我们知道知道国家整个战略资源是往哪方面投入，我举个简单例子啊，在去年20大报告里面的话呢，我们看到其实他有专门的一个章节去讲这个数据要素和数字经济向高质量发展，对吧？高质量发展是我们介绍了中国，中国特色社会主义国家的首要任务啊，这是这28号里面明确写的东西，那么高质量发展对应的是什么？就是我们高科技嘛，以我们的创新驱动的发展战略嘛，对吧，所以很明确，但是呢，你会发现20大报告里面的话呢，提到碳中和碳达峰的绿色低碳能源，它只有一个很很不起眼的章节，在整个报告片后的位置，那么这就是个很显著的个信号，对吧？投资人的话呢，我们如果看了这个报告都网上都可以下载的，可以 去看的话，应该心里会有这么一个认知，这是第一个答案。 那么第二个答案是什么呢？第二个答案就是我们判断这个企业估值周期的时候，我们要客观。要理解这个行业在当下的整个无论是全球啊，还是中国各个行业里面，它的一个发展的优先次要度是什么，我们我我这个优先次序是什么，对吧？一般来说的话呢，我们更喜欢投资的行业是那些空间远大，成长还很快，或者我们喜欢投投资的是一些朝气蓬勃的一些年轻人，对吧？但是呢，我们看到了新能源的情况是什么呢？去年的时候，中国的这些新能源公司的已经诞生出来，像一些全球最大的个电视企业，它迟迟破了一万亿，对吧，中国的一些这种主要光伏电路板的企业，光伏组件的企业，它的总市值也接近一万亿了。那么这些行业的话呢，已经非常强大了，他可以说已经发展成熟了，他更加像一个三四岁40岁功程生出了一个中年人的时候，那么这个时候的话，这个企业的长期空间呢，就受限，对吧？那么这个时候的话呢，对估值上来看的话呢，它估值必然会有一个收缩的要求啊，盈利兑现，但估值收缩， 然后最后的话就是半个，我没有想明白的，或者说我只是想明白一半的这个方法是什么呢？啊，我觉得还是要理解一下，就是说这些行业本身它的内在的技术的这种突破性究竟有多大，或者说我们回到刚才讲的问题，判断这个新技术的技术强度有多大，这个问题的话呢，我为什么说半个呢？因为我我觉得如果我是个人投资人啊，我没有接触AI的话，我确实没有很好的一个办法去判断这个技术未来有多厉害，包括我自己现在，对吧，我也无法想象出来这个gpt未来有多大的应用场景。 举个例子，我看有些新的技术在不断的出现，Gpt可以帮我们去做一些这种试卷的这种批改，对吧？对，可这是教育方面的应用，还可以帮我们去做，这我这个说，包括说对这个高级辅助驾驶A大驶无人驾驶会有很大的一个这种驱动和改进，因为你用gpt去帮你开车，它可以直接识别你前面那些物体是什么样，还那种心里有，心里有有观点，就不像我们还之前一样去装很多这种激光雷达，这种传感器的这种堆新硬件的方式，但这个呢，还技术还不太成熟啊，但确实展现出来很很强的个生命力，一个应用场景，但是我觉得对投资行业的话呢，对这块的话，不妨多看看这些最新的一些这种科技动态，也许对我们理解这个技术的发展的这个创新的强度会有个新的认知，啊，大概就是我，我给带来一个两个半答案。 我觉得肖总确实是非常坦诚的给大家介绍了，就是如何去思考，对吧，或者是如何去识别，比如科技行业这种投资，那么我觉得建议非常的实际哈，首先第一看新闻联播，当然这只是一个，这只是一个说法而已，它背后所蕴含的就是我们必须要了解整个政府的一个政策的导向，对吧？那像我特别提到20大报告中间，然后特别用很大的篇章谈到了高质量发展，谈到了数据对要素，但是呢，对于新能源双碳可能，诶提到的这一个分量并不多，对，其实在很多时候我们并不是说，诶新能源跟这个双碳可能就不重要了，但至少说明什么，说明在接下来的这五年时间中间那么可能。更加被关注的对吧，就是在数据，在数字经济这一块，所以呢，通过去了解政策，然后识别出政策所倾向的方向，那么这一定是市场上面的资金也会去做的事情，因此呢，这是很重要的一块，然后第二块，刚才肖总特别又跟大家去讲了一下这个过程，对吧，然后在这个过程中间，我们怎么去理解，所以呢我印象很深刻，尤其是最后说到的这一个，还是要去关注最前沿的一些对技术对吧，然后去了解。 说1000道1万，大家发现没有，又落到了那一个。我们平时经常说的话，投资是认知的变现。 你如果要做行业投资。 你就真的要做功课，你不能说什么功课不做啊，我就看了最近涨了，所以我就决定冲进去，然后分一杯羹。 凭什么你冲进来啥都不了解就能分到一杯羹？那如果是这样子的话，那研究的价值在哪里对吗？所以大家一定要去正确理解这个事情，如果要做行业投资。 一定要花时间去了解整个行业，去了解整个行业的政策背景，去了解整个行业未来的发展的趋势，并且你还要去了解到底这个行业，或者说你所想要投的这个细分，它现在到底是处在一个比如说青年期也好，对吧，还是中年期也好，或者说是老年期也好，如果你连这些问题都没有想明白的话，你会发现。 可能大家经常做的事情就是在网上发问题，哎呀，为什么今天它又跌了，哎呀，为什么它跌了一年呢？那未来还会不会涨？其实把这些问题真正的了解清楚之后，你对行业投资你可以做到跌没关系，我对它长期有信心，那跌的话就是更好的买点，对吧？涨涨多了，诶是不是已经，比如说第一轮的这个泡沫周期已经来了，那我这个时候是不是可以考虑对吧？先落袋为安，先止盈，然后等到进入到第三阶段，然后真正的这些有实力的企业出来之后，整个行业的格局已经有了一些变化之后，我再去选择进行投资，其实呢，把这些东西想明白之后，行业投资似乎也不那么难，但是重要的是想清楚这些问题，你所需要具备的这种积累。这是一个很难的事情。

在每一期的节目，每一条的帖子后面留言，留的最多的就是问，老师，新能源车还值得坚持吗？老师医药还能买吗？都是问这些话，那回过头来我也想问一下肖总哈，就是你有没有一些研究的这种分析框架可以分析给大家，让大家以后可以更好的来应对这样子行业投资的机会，来判断到底。这个行业是否还值得坚持呢？明白，其实这是一个非常好的问题啊，呃，对于经济，对于我们来说的话呢，经济来说的话呢，其实做这种行业之间这种配比啊，他对我们既是一个基本功的要求，但也是一个需要很多年才能完成的基本功要求，因为它很难，为什么说很难呢？就是我们经常讲这个估值和盈利增速的关系。就是企业盈利好的时候，估值要给的高，对吧，但实际上来说的话，随着整个市场越来越有效呢，它对盈利的预期是越来越提前的啊，你会发现其实去年包括今年上半年一季度吧，我们看到很多新能源行业的业绩并不差，嗯，还还不错，但是估值相比去年其实收缩的很厉害，那么体现为你的股价下跌嘛，对吧，那么为什么这些公司这么便宜的时候大家不愿意买。而在去年很贵的时候，大家都愿意去买呢，啊，这是我们第一个思考的问题，第二思考的问题是什么呢？就是这些估值的高高低低，它背后它有没有一个周期性的因素。我们老是分析企业的经营周期，对吧，你企业的什么时候潮起潮落的业绩好坏，但是我们分析比较少的是企业的估值周期，你知道估值周期什么时候是给高估值的，什么时候给低估值的，那么给高估值跟低估值的理由是什么？它并不完全是由盈利来驱动的，对吧？所以这两个问题的话呢，是我们经常自己啊会问自己的问题。那么对投资人而言的话呢，可能多了第三个问题就是我怎么在自己没有那么强对企业的这种经营把握的基础之上，我不可能每家公司去去研究，我精力不够，对吧，我是投资个人投资者，我怎么去把握整个大的行业的一个故事的周期。那最后的话呢，我得出了两个半答案，两个半两个半答案对第一个答案的话呢，我觉得是投资人可能比较直观的帮助有理解的，就是第一个答案呢，说说比较简单一点，就是多看新闻联播，对什么意思呢？我们就多去关心一下国家的政策导向是什么，对吧，我们国我们国家领导人，我们的这个我们的政府单位，他经常发了一些重要文件啊，比如说我们看看这个人民日报，看看求是杂志。它上面写的这种舆论导向是往里面方向倾斜的，这个呢，对我们理解啊，整个行业的故事周期呢，有一定的帮助，我们知道知道国家整个战略资源是往哪方面投入，我举个简单例子啊，在去年20大报告里面的话呢，我们看到其实他有专门的一个章节去讲这个数据要素和数字经济向高质量发展，对吧？高质量发展是我们介绍了中国，中国特色社会主义国家的首要任务啊，这是这28号里面明确写的东西，那么高质量发展对应的是什么？就是我们高科技嘛，以我们的创新驱动的发展战略嘛，对吧，所以很明确，但是呢，你会发现20大报告里面的话呢，提到碳中和碳达峰的绿色低碳能源，它只有一个很很不起眼的章节，在整个报告片后的位置，那么这就是个很显著的个信号，对吧？投资人的话呢，我们如果看了这个报告都网上都可以下载的，可以去看的话，应该心里会有这么一个认知，这是第一个答案。那么第二个答案是什么呢？第二个答案就是我们判断这个企业估值周期的时候，我们要客观。要理解这个行业在当下的整个无论是全球啊，还是中国各个行业里面，它的一个发展的优先次要度是什么，我们我我这个优先次序是什么，对吧？一般来说的话呢，我们更喜欢投资的行业是那些空间远大，成长还很快，或者我们喜欢投投资的是一些朝气蓬勃的一些年轻人，对吧？但是呢，我们看到了新能源的情况是什么呢？去年的时候，中国的这些新能源公司的已经诞生出来，像一些全球最大的个电视企业，它迟迟破了一万亿，对吧，中国的一些这种主要光伏电路板的企业，光伏组件的企业，它的总市值也接近一万亿了。那么这些行业的话呢，已经非常强大了，他可以说已经发展成熟了，他更加像一个三四岁40岁功程生出了一个中年人的时候，那么这个时候的话，这个企业的长期空间呢，就受限，对吧？那么这个时候的话呢，对估值上来看的话呢，它估值必然会有一个收缩的要求啊，盈利兑现，但估值收缩，然后最后的话就是半个，我没有想明白的，或者说我只是想明白一半的这个方法是什么呢？啊，我觉得还是要理解一下，就是说这些行业本身它的内在的技术的这种突破性究竟有多大，或者说我们回到刚才讲的问题，判断这个新技术的技术强度有多大，这个问题的话呢，我为什么说半个呢？因为我我觉得如果我是个人投资人啊，我没有接触AI的话，我确实没有很好的一个办法去判断这个技术未来有多厉害，包括我自己现在，对吧，我也无法想象出来这个gpt未来有多大的应用场景。举个例子，我看有些新的技术在不断的出现，Gpt可以帮我们去做一些这种试卷的这种批改，对吧？对，可这是教育方面的应用，还可以帮我们去做，这我这个说，包括说对这个高级辅助驾驶A大驶无人驾驶会有很大的一个这种驱动和改进，因为你用gpt去帮你开车，它可以直接识别你前面那些物体是什么样，还那种心里有，心里有有观点，就不像我们还之前一样去装很多这种激光雷达，这种传感器的这种堆新硬件的方式，但这个呢，还技术还不太成熟啊，但确实展现出来很很强的个生命力，一个应用场景，但是我觉得对投资行业的话呢，对这块的话，不妨多看看这些最新的一些这种科技动态，也许对我们理解这个技术的发展的这个创新的强度会有个新的认知，啊，大概就是我，我给带来一个两个半答案。我觉得肖总确实是非常坦诚的给大家介绍了，就是如何去思考，对吧，或者是如何去识别，比如科技行业这种投资，那么我觉得建议非常的实际哈，首先第一看新闻联播，当然这只是一个，这只是一个说法而已，它背后所蕴含的就是我们必须要了解整个政府的一个政策的导向，对吧？那像我特别提到20大报告中间，然后特别用很大的篇章谈到了高质量发展，谈到了数据对要素，但是呢，对于新能源双碳可能，诶提到的这一个分量并不多，对，其实在很多时候我们并不是说，诶新能源跟这个双碳可能就不重要了，但至少说明什么，说明在接下来的这五年时间中间那么可能。更加被关注的对吧，就是在数据，在数字经济这一块，所以呢，通过去了解政策，然后识别出政策所倾向的方向，那么这一定是市场上面的资金也会去做的事情，因此呢，这是很重要的一块，然后第二块，刚才肖总特别又跟大家去讲了一下这个过程，对吧，然后在这个过程中间，我们怎么去理解，所以呢我印象很深刻，尤其是最后说到的这一个，还是要去关注最前沿的一些对技术对吧，然后去了解。说1000道1万，大家发现没有，又落到了那一个。我们平时经常说的话，投资是认知的变现。你如果要做行业投资。你就真的要做功课，你不能说什么功课不做啊，我就看了最近涨了，所以我就决定冲进去，然后分一杯羹。凭什么你冲进来啥都不了解就能分到一杯羹？那如果是这样子的话，那研究的价值在哪里对吗？所以大家一定要去正确理解这个事情，如果要做行业投资。一定要花时间去了解整个行业，去了解整个行业的政策背景，去了解整个行业未来的发展的趋势，并且你还要去了解到底这个行业，或者说你所想要投的这个细分，它现在到底是处在一个比如说青年期也好，对吧，还是中年期也好，或者说是老年期也好，如果你连这些问题都没有想明白的话，你会发现。可能大家经常做的事情就是在网上发问题，哎呀，为什么今天它又跌了，哎呀，为什么它跌了一年呢？那未来还会不会涨？其实把这些问题真正的了解清楚之后，你对行业投资你可以做到跌没关系，我对它长期有信心，那跌的话就是更好的买点，对吧？涨涨多了，诶是不是已经，比如说第一轮的这个泡沫周期已经来了，那我这个时候是不是可以考虑对吧？先落袋为安，先止盈，然后等到进入到第三阶段，然后真正的这些有实力的企业出来之后，整个行业的格局已经有了一些变化之后，我再去选择进行投资，其实呢，把这些东西想明白之后，行业投资似乎也不那么难，但是重要的是想清楚这些问题，你所需要具备的这种积累。这是一个很难的事情。

那您觉得目前我们处于本轮科技产业周期的一个什么样的阶段呢？ 明白啊，这也是特别好的问题啊，呃，我们在周期框架里面的话呢，我们经常我也以前我也跟大家讲过，我们有一个框架呢，叫做呃嘎特一个这种成长曲线，对吧？他把这个新事物的发展大概就分为两个上升期，对吧？第一个上升期呢，是一个预期上升期，预期上对预期，然后比如说到一个高点的时候，大陆很狂热，那后来的话，这个泡沫是一定会破的，但泡沫的破灭呢，它往往意味着重生和新生，那么有一批企业，他利用还在泡沫里面还获得了一些这种资金的一些优势，对吧，他可能融资了获得一笔钱，或者是获得了客户优势，慢慢的再爬起来，重新成长为这个行业真正意义上的巨头，那么就第二个阶段就起来了，那么按如果按照这个曲线去看的话呢，我们现在大概处在什么阶段呢？我觉得还没有到那个泡沫最狂热的时，也就是第一个最高点还没到，还差一点，差一点，差一点，因为毕竟现在估值水平还相对，刚刚我们有聊过嘛，对，处在一个相对比较合理的水平。 我们还在这个期的一个期的时期的时，就是所下的，如果这分的我们就在一个第二阶段的尾声，但第二阶段呢，可能还没有走完，可能还会有一个余热战，那么什么时候，比如说这个泡沫会破灭，或什么时候这个泡沫它会宣告结束，我觉得这一步呢，我也没有办法给出一个特别清楚的结论，我们只能走一步看一步，看一看市场是怎么去演绎这个事情的，对吧？但是我们只能说呢，呃，从往越往后面看的话，你会发现越来越清楚了，有批那样的企，有批这种真正的影响龙头企业，它能够穿越这个市场的这个周期，它能够走出来，能够成为最后市场的一个这种存活下来的一个这种一个强者，所以的话呢，我觉得呃，我们可以不妨去早一点提前市场一些，做一些这种迁移，跟同事贩射的迁移，去识别那些龙头，嗯，这是我这样的一个观点，嗯，好，非常感谢肖总哈，其实刚才肖总已经。 非常明确的告诉了大家，他对于目前整个这轮行情，或者说这个方向的一个判断，对吧，那只是稍微绕了一下，然后大家可能梳理一下哈，因为确实大家明白一点，我们今天在这边聊的，其实在很多时候呢，也是在目前这个阶段，然后我们所看到的市场，我们所了解到的信息，基于这一些基础之上，然后通过我们的专业能力，然后最后得出的这个结论，但是市场是一直在变化的，对，对吧，也许我们今天直播这句话讲完之后，诶，可能又有什么事情发生，我们今天直播结束之后，可能又发生了什么，你会发现有些东西又变化了，新的技术又突破了，后边又迭代了，对对，所以所以一定要提醒大家一点哈，就是在投资中间，包括在听我们这种直播的时候，大家一定要记得不能用一种刻舟求剑的这种思路去判断，就说啊，你讲的是这个，那我觉得就是这个不一样的哈，我必须要告诉大家，不一样更多的是提供给大家。 大家一个思路的参考，大家要去明白，其实比如说肖总他是从什么样的角度，什么样的逻辑，然后来理解现在的市场的位置，我觉得大家要慢慢的形成这种能力，有了这种能力之后呢，我们才能够更自主的去研究市场，更自主的去识别市场的风险，而不是哇，今天这一个感觉保鲜期的话，就三天，三天过后的话，完了自己又不记得了，要重新找一个最新鲜的，其实这样子自己会特别特别的累，对吧，一定要一定要提醒大家这一点哈，那刚才像提到现在可能是处在第二阶段，可能还没有走完，对，对吧，第三阶段还没到这样的一个过程，并且的话呢，刚才像我特别提到那个成长的周期，其实我非常认同哈，第一波的时候就是。 鸡犬升天，对，所有的都能够涨，因为什么热情在这里，然后所有人私心也在追捧，但是呢，这个泡沫一定会破的，破完之后，OK，这一轮叫做什么趣味存真，对，那么这个时候真正的那些金子。 在这个过程中间，他所获得的这些资金能够帮助他去更好的进行研发，然后产生突破，而那些我们说所谓的沙子哈，那种骗钱的，对吧，然后就自然就被市场给淘汰了，所以到后面这些真正有实力的公司会真正的走向第二轮的高峰，那这个路径哈，我觉得非常非常的清晰，那说到这里之后，我也想问一下肖总，您看您一说到整个AI也好，说到整个科技的投资也好，实际上您往往能够很快的跟大家说出就是您思考的这个逻辑跟框架，但是。 科技，科技的行业投资，或者说整个行业投资，我个人意识觉得对于普通投资者来说，门槛太高了，对真的很高。所以我在过去的这半年后无数次的直播中，我经常会喊一句话，我说我不建议普通的投资人你贸然的去选择行业主题投资。

那您觉得目前我们处于本轮科技产业周期的一个什么样的阶段呢？明白啊，这也是特别好的问题啊，呃，我们在周期框架里面的话呢，我们经常我也以前我也跟大家讲过，我们有一个框架呢，叫做呃嘎特一个这种成长曲线，对吧？他把这个新事物的发展大概就分为两个上升期，对吧？第一个上升期呢，是一个预期上升期，预期上对预期，然后比如说到一个高点的时候，大陆很狂热，那后来的话，这个泡沫是一定会破的，但泡沫的破灭呢，它往往意味着重生和新生，那么有一批企业，他利用还在泡沫里面还获得了一些这种资金的一些优势，对吧，他可能融资了获得一笔钱，或者是获得了客户优势，慢慢的再爬起来，重新成长为这个行业真正意义上的巨头，那么就第二个阶段就起来了，那么按如果按照这个曲线去看的话呢，我们现在大概处在什么阶段呢？我觉得还没有到那个泡沫最狂热的时，也就是第一个最高点还没到，还差一点，差一点，差一点，因为毕竟现在估值水平还相对，刚刚我们有聊过嘛，对，处在一个相对比较合理的水平。我们还在这个期的一个期的时期的时，就是所下的，如果这分的我们就在一个第二阶段的尾声，但第二阶段呢，可能还没有走完，可能还会有一个余热战，那么什么时候，比如说这个泡沫会破灭，或什么时候这个泡沫它会宣告结束，我觉得这一步呢，我也没有办法给出一个特别清楚的结论，我们只能走一步看一步，看一看市场是怎么去演绎这个事情的，对吧？但是我们只能说呢，呃，从往越往后面看的话，你会发现越来越清楚了，有批那样的企，有批这种真正的影响龙头企业，它能够穿越这个市场的这个周期，它能够走出来，能够成为最后市场的一个这种存活下来的一个这种一个强者，所以的话呢，我觉得呃，我们可以不妨去早一点提前市场一些，做一些这种迁移，跟同事贩射的迁移，去识别那些龙头，嗯，这是我这样的一个观点，嗯，好，非常感谢肖总哈，其实刚才肖总已经。非常明确的告诉了大家，他对于目前整个这轮行情，或者说这个方向的一个判断，对吧，那只是稍微绕了一下，然后大家可能梳理一下哈，因为确实大家明白一点，我们今天在这边聊的，其实在很多时候呢，也是在目前这个阶段，然后我们所看到的市场，我们所了解到的信息，基于这一些基础之上，然后通过我们的专业能力，然后最后得出的这个结论，但是市场是一直在变化的，对，对吧，也许我们今天直播这句话讲完之后，诶，可能又有什么事情发生，我们今天直播结束之后，可能又发生了什么，你会发现有些东西又变化了，新的技术又突破了，后边又迭代了，对对，所以所以一定要提醒大家一点哈，就是在投资中间，包括在听我们这种直播的时候，大家一定要记得不能用一种刻舟求剑的这种思路去判断，就说啊，你讲的是这个，那我觉得就是这个不一样的哈，我必须要告诉大家，不一样更多的是提供给大家。大家一个思路的参考，大家要去明白，其实比如说肖总他是从什么样的角度，什么样的逻辑，然后来理解现在的市场的位置，我觉得大家要慢慢的形成这种能力，有了这种能力之后呢，我们才能够更自主的去研究市场，更自主的去识别市场的风险，而不是哇，今天这一个感觉保鲜期的话，就三天，三天过后的话，完了自己又不记得了，要重新找一个最新鲜的，其实这样子自己会特别特别的累，对吧，一定要一定要提醒大家这一点哈，那刚才像提到现在可能是处在第二阶段，可能还没有走完，对，对吧，第三阶段还没到这样的一个过程，并且的话呢，刚才像我特别提到那个成长的周期，其实我非常认同哈，第一波的时候就是。鸡犬升天，对，所有的都能够涨，因为什么热情在这里，然后所有人私心也在追捧，但是呢，这个泡沫一定会破的，破完之后，OK，这一轮叫做什么趣味存真，对，那么这个时候真正的那些金子。在这个过程中间，他所获得的这些资金能够帮助他去更好的进行研发，然后产生突破，而那些我们说所谓的沙子哈，那种骗钱的，对吧，然后就自然就被市场给淘汰了，所以到后面这些真正有实力的公司会真正的走向第二轮的高峰，那这个路径哈，我觉得非常非常的清晰，那说到这里之后，我也想问一下肖总，您看您一说到整个AI也好，说到整个科技的投资也好，实际上您往往能够很快的跟大家说出就是您思考的这个逻辑跟框架，但是。科技，科技的行业投资，或者说整个行业投资，我个人意识觉得对于普通投资者来说，门槛太高了，对真的很高。所以我在过去的这半年后无数次的直播中，我经常会喊一句话，我说我不建议普通的投资人你贸然的去选择行业主题投资。