投资人斌叔 - 节目列表

几年之前，国内VC界曾经有一股投资高校教授的热潮，尤其是之前没投过科技的美元VC们（那时候还没撤），更是疯狂砸钱 我当时看到这情况，笑而不语。 今年我听到消息，这热潮终于消停了。之前投教授的那些钱，基本亏到一毛不剩，没人再想投了。 当然，这是必然的结局。因为，要论忽悠搞钱，教授们的段位，要比这群20来岁说着英语的年轻投资经理们，高了不知道多少。因为他们骗经费都骗了几十年了，搞钱是非常非常专业的 这些机构，但凡招两个本土读过博士，完整经历过的，就不会被骗那么多钱。为什么？因为土博士看起来土，但对科研界怎么回事也很清楚的，毕竟被社会毒打过。 今天我就来说说，为什么教授创业基本成功不了的问题。顺便说一下，怎么才能不被教授们忽悠钱。 讨论投资和创业的细节问题，欢迎关注 知识星球：斌叔和他的朋友们 公众号：爱讲道理的斌叔

前面的投资主题的说了一堆，今天开始我来讲几篇创业主题的 第一篇就来个性别贴。不要把我的标题误解，我其实非常欣赏优秀的女性创业者的。因为她们要成功，真的要比男性难很多，也要付出的多得多。 我见过很多强悍的女性创业者，比如蓝思科技的周群飞，立讯精密的王来春，也曾经和格力董小姐一起乘过一次电梯。这些强大女性的气场，让我震撼。 也恰恰因为如此，我更加需要劝普通女性轻易不要尝试创业，或者说，你如果要创业，首先要掂量一下自己，是不是非同凡人，和普通女性不一样。 为什么男性创业者并不需要和其他男性完全不一样，但女性创业者需要？这是因为，女性天然的生理构造，神经、激素等内环境特点，就非常不利于创业。 详细的原因和分析，以及解决办法，点击我这篇音频来了解。 投资和创业问题，欢迎关注： 知识星球：斌叔和他的朋友们 公众号：爱讲道理的斌叔

2020年的时候，张磊出版了一本《价值》，一时间，投资圈都在讨论“做时间的朋友”，而张磊本人也不遗余力地在各个媒体上推广自己的新书，以及自己的投资理念。 当时，我在媒体上说了一句：“做时间的朋友是好，但每个人是不是要先看看有没有这个条件？不然的话，很容易误导读者”。 非常不好意思的是，被我不幸言中，作者自己就带头来了一次风险验证。出书不久以后，张老师和他的《价值》一起，很快从媒体上消失了，就如同几年前到处布道的马老师突然在媒体上接近消失一样。 很多人想做时间的朋友，但是，你是不是也应该问问时间，问时间是不是想和你做朋友；也应该再问问自己，自己是不是有资格做时间的朋友。当你生活在一个烙饼的世界，翻过来的周期只有五年的时候，那你做十年的计划是没有意义的，因为只要你不抓紧获利跑路，五年就一定让烙熟，而十年等来的结果只能是两边都烙熟。 本期我们就来说说这个问题。

一级市场的VC和PE们，天生就存在商业模式上的缺陷。和二级市场比，单单流动性这一项，就是无解的劣势。其他，还有以下几点大问题： 第一，国内一级市场变态的税收。同样买卖一次股权，一级市场PE对应35%的可怕税收（而VC基金现在也可能要向这个看齐），而二级市场你买卖股票基本0税收。 第二，国内一级市场无法起杠杆。这对于PE机构尤其重要，国外的大PE，做大的Buyout项目，都是靠N倍的高债权杠杆赚钱的。而国内的金融环境完全不支持这么干，要张搞收购只能靠自己本金。 第三，国内一级市场没有优质LP。遇到的LP非常不稳定，之前承诺的，后面完全可以不出钱。而出钱的，往往又给你提各种赚钱以外的需求。最典型的，当然就是地方LP的返投要求。 第四，国内一级市场预期收益从来不高。行业内的资深人士对这个事情应该都是有认知的，看看美国的统计就就知道了，VC PE基金里面能达到20%的真实年回报率已经非常牛了，从来不存在什么暴富。国内大部分比这个还低。 好了，看了前面这么多，理性的人，应该不会选择做这个行业，真的没意义。如果你喜欢投资，就去做二级好了；如果你喜欢创业，那就去做创业好了。除非你是实业大佬，需要把VC PE作为一个工具使用，但有这样条件的毕竟少数。其他人出于什么逻辑要干这个吃力不讨好的行业呢？ 但是，聪明人还是有的。任何事物都有两面性，有弱点，就有好处。有人发现了VC PE基金唯二的模式优势，进而发现了来钱的财富密码。

20多年来，绝大部分人民币纯财务创投，口号换来换去，本质一直没变。那就是，从来都是反向去套标准，就是研究“GJ最近鼓励什么上市”，什么行业，多少收入利润，然后根据这套标准，去反向找标的企业投。标的企业要不要融资不重要，可以硬塞占额度；标的企业技术和产品到底有多优质也不重要，只要够得着上市标准就行。 这种活法，让我联想到小时候看的《射雕英雄传》中，因为练功逆转经脉，变成了一个行动和常人相反的奇人。别人用脚走路，他用手走路，倒立行走，非常滑稽。 也正因为“用手倒立走路”这个模式，使得人民币创投本身的价值就不可能有美国同行那么大，这是当今的创投界走到现在这个凄凉地步的一大原因。因为他们自己不需要站在前沿，是制定政策的LD们帮他们思考了，帮他们“负重前行”了。LD的思想，就是人民币创投思想的天花板。 事实上，十几年的历史，人民币创投就是没耐心过，没大胆过，更没有雪中送炭地扶持出什么伟大的公司（上市前去抢点额度的事倒没少干）。人民币创投基本就是，对于创新没啥用，对于套利很积极。亏损项目不敢投，不差钱的项目抢着投。 这样的情况，也难怪现在人民币创投被边缘化，LD觉得这些GP没价值，不想给他们赚管理费和carry了，也是有道理的。既然你这么喜欢揣摩我的政策，研究我的想法，我自己干不是更高效？你们有什么价值呢

最近一段，看到几个公众号又在发忽悠文，说什么创投行业各种大利好，各种要回暖。今天忍不住来说一下这这个事。 我认为，创投行业没有任何回暖的迹象。事实上，在美元基金离开的那一刻，东大的市场化创投行业就已经不存在了。 创投行业本身不具备完全的资产管理功能，这是所有一切问题的源头。 每个行业都有自己发展的规律，资产管理行业也是。 创投这个模式，是美国VC的舶来品，直接从硅谷Copy过来的。其实，这个模式在国内是毫无根基的，是无根之木。 还是说到前面那座大冰山。如果你水面之下的东西不夯实，那么就不可能有水面露出的尖头。

2016年，正是“万众创新”的火热年代，那年秋天去日本团建，我们新入职的一位年轻同事问我一个问题： “我这样没有什么背景的的应届毕业生，毕业就直接做VC合适吗？” 我当时回答得有点含糊，无非就是适合不适合看个人，并没有一个定数。 近十年过去了，现在是2025年 现在你再问我这个问题，我可以很清晰地回答你：不合适。 分以下四部分讲： 一、VC的资源依赖奥义无法突破 二、VC的普遍盈利困局无法解决 三、VC是金融鄙视链最底端 四、VC不应该是普通年轻人努力的方向

东方大地的一级市场，一个神奇的行业，一个活在 PR 里的行业。 看着面子，光鲜亮丽，每天各种投资网站都宣传哪个机构又赚了几百上千倍。 掀开里子，败絮其中，找个 DPI 超过 1 的很难，但要找个 DPI 为 0 的很简单。 如果税务局看了投中、清科的 PR 文过去相关机构查税，保证他们败兴而归。确实，一路给 LP 亏钱，没税可交。 这个行业看起来离钱很近，但实际上，离赚钱又很远很远，非常远。 那么问题来了，一级市场打工人第一桶金怎么赚来呢？ 作为我在小宇宙的第一个音频，推荐一级市场打工人，或者对VC PE感兴趣的创业者们来听