一级市场的VC和PE们，天生就存在商业模式上的缺陷。和二级市场比，单单流动性这一项，就是无解的劣势。其他，还有以下几点大问题：

第一，国内一级市场变态的税收。同样买卖一次股权，一级市场PE对应35%的可怕税收（而VC基金现在也可能要向这个看齐），而二级市场你买卖股票基本0税收。

第二，国内一级市场无法起杠杆。这对于PE机构尤其重要，国外的大PE，做大的Buyout项目，都是靠N倍的高债权杠杆赚钱的。而国内的金融环境完全不支持这么干，要张搞收购只能靠自己本金。

第三，国内一级市场没有优质LP。遇到的LP非常不稳定，之前承诺的，后面完全可以不出钱。而出钱的，往往又给你提各种赚钱以外的需求。最典型的，当然就是地方LP的返投要求。

第四，国内一级市场预期收益从来不高。行业内的资深人士对这个事情应该都是有认知的，看看美国的统计就就知道了，VC PE基金里面能达到20%的真实年回报率已经非常牛了，从来不存在什么暴富。国内大部分比这个还低。

好了，看了前面这么多，理性的人，应该不会选择做这个行业，真的没意义。如果你喜欢投资，就去做二级好了；如果你喜欢创业，那就去做创业好了。除非你是实业大佬，需要把VC PE作为一个工具使用，但有这样条件的毕竟少数。其他人出于什么逻辑要干这个吃力不讨好的行业呢？

但是，聪明人还是有的。任何事物都有两面性，有弱点，就有好处。有人发现了VC PE基金唯二的模式优势，进而发现了来钱的财富密码。