20多年来，绝大部分人民币纯财务创投，口号换来换去，本质一直没变。那就是，从来都是反向去套标准，就是研究“GJ最近鼓励什么上市”，什么行业，多少收入利润，然后根据这套标准，去反向找标的企业投。标的企业要不要融资不重要，可以硬塞占额度；标的企业技术和产品到底有多优质也不重要，只要够得着上市标准就行。 这种活法，让我联想到小时候看的《射雕英雄传》中，因为练功逆转经脉，变成了一个行动和常人相反的奇人。别人用脚走路，他用手走路，倒立行走，非常滑稽。 也正因为“用手倒立走路”这个模式，使得人民币创投本身的价值就不可能有美国同行那么大，这是当今的创投界走到现在这个凄凉地步的一大原因。因为他们自己不需要站在前沿，是制定政策的LD们帮他们思考了，帮他们“负重前行”了。LD的思想，就是人民币创投思想的天花板。 事实上，十几年的历史，人民币创投就是没耐心过，没大胆过，更没有雪中送炭地扶持出什么伟大的公司（上市前去抢点额度的事倒没少干）。人民币创投基本就是，对于创新没啥用，对于套利很积极。亏损项目不敢投，不差钱的项目抢着投。 这样的情况，也难怪现在人民币创投被边缘化，LD觉得这些GP没价值，不想给他们赚管理费和carry了，也是有道理的。既然你这么喜欢揣摩我的政策，研究我的想法，我自己干不是更高效？你们有什么价值呢

最近一段，看到几个公众号又在发忽悠文，说什么创投行业各种大利好，各种要回暖。今天忍不住来说一下这这个事。 我认为，创投行业没有任何回暖的迹象。事实上，在美元基金离开的那一刻，东大的市场化创投行业就已经不存在了。 创投行业本身不具备完全的资产管理功能，这是所有一切问题的源头。 每个行业都有自己发展的规律，资产管理行业也是。 创投这个模式，是美国VC的舶来品，直接从硅谷Copy过来的。其实，这个模式在国内是毫无根基的，是无根之木。 还是说到前面那座大冰山。如果你水面之下的东西不夯实，那么就不可能有水面露出的尖头。

2016年，正是“万众创新”的火热年代，那年秋天去日本团建，我们新入职的一位年轻同事问我一个问题： “我这样没有什么背景的的应届毕业生，毕业就直接做VC合适吗？” 我当时回答得有点含糊，无非就是适合不适合看个人，并没有一个定数。 近十年过去了，现在是2025年 现在你再问我这个问题，我可以很清晰地回答你：不合适。 分以下四部分讲： 一、VC的资源依赖奥义无法突破 二、VC的普遍盈利困局无法解决 三、VC是金融鄙视链最底端 四、VC不应该是普通年轻人努力的方向

东方大地的一级市场，一个神奇的行业，一个活在 PR 里的行业。 看着面子，光鲜亮丽，每天各种投资网站都宣传哪个机构又赚了几百上千倍。 掀开里子，败絮其中，找个 DPI 超过 1 的很难，但要找个 DPI 为 0 的很简单。 如果税务局看了投中、清科的 PR 文过去相关机构查税，保证他们败兴而归。确实，一路给 LP 亏钱，没税可交。 这个行业看起来离钱很近，但实际上，离赚钱又很远很远，非常远。 那么问题来了，一级市场打工人第一桶金怎么赚来呢？ 作为我在小宇宙的第一个音频，推荐一级市场打工人，或者对VC PE感兴趣的创业者们来听