在2025年上半年，许多制造业上市公司面临经营压力，但中国巨石却逆势增长，营业收入同比增长17.7%，净利润增长75.5%。这一成果源于其电子布业务的深度布局，尤其是在AI、5G等新兴产业的推动下，电子布需求显著上升。中国巨石在技术和产能上形成了强大的竞争优势，持续提升市场份额。然而，行业也面临产能过剩和技术迭代的风险，投资者需关注公司的产能释放和新材料研发进展，以更好理解其长期投资价值。

本期，我们探讨了“新可乐事件”对可口可乐品牌情感的影响，强调管理层在品牌价值中的关键作用。可口可乐在1985年推出新配方后遭遇消费者强烈抵制，最终不得不恢复经典配方，这一过程揭示了品牌情感的重要性。我们还将阿里巴巴和贵州茅台的案例纳入讨论，分析管理层的决策如何影响公司护城河的构建和维护。通过这些实例，我们反思了如何在竞争激烈的市场中保持品牌的核心价值。 00:02:09:可口可乐新口味遭遇消费者抵制，引发全美抗议浪潮，市值跌至谷底 00:04:09:可口可乐新口味风波：管理层的失误与品牌形象重塑 00:06:11:巴菲特的投资逻辑与公司管理层的关键作用：从可口可乐到阿里巴巴的故事 00:08:16:阿里巴巴与可口可乐：企业护城河的脆弱性与管理层的重要性 00:10:18:从落后的市场份额到行业领军者：贵州茅台的成功之道 00:12:22:构建护城河：茅台与五粮液的战略选择与成功之路 00:14:26:从价格战到高端市场：企业护城河的长期战略规划与管理层的重要性

在这一期节目中，我们回顾了中国空调行业二十年来的激烈竞争与变迁，揭示了内卷背后的秘密。从春南的辉煌到如今的巨头格力、美的和海尔，价格战与技术革新交错出复杂的市场格局。节目分析了行业的历史教训，以及企业如何在竞争中保持技术优势和市场份额。当前，随着行业面临新挑战，回归空调的本质需求显得尤为关键。

东阿阿胶在经历了2019年渠道压力导致的首次亏损后，逐渐走出低谷。2025年上半年，公司实现营收30.5亿元，同比增长11.02%，归母净利润达8.18亿元，分红比例高达99.94%。尽管高分红吸引了投资者，但也引发了关于未来发展潜力的担忧。公司面临的挑战包括行业竞争加剧和核心产品销售增速放缓。东阿阿胶需在保持高分红的同时，兼顾研发和市场拓展，以应对未来的增长瓶颈。 00:02:08:东阿阿胶：高比例分红传递发展信心，投资者安心，管理层约束明确 00:04:09:东阿阿胶：高比例分红传递稳定信号，成为投资者的“定心丸” 00:06:09:东阿阿胶：分红金额最高、股息率远超同行的行业龙头 00:08:11:东阿阿胶：以核心产品为中心，打造滋补与健康消费品的研发高地 00:10:17:东阿阿胶：从亏损到逆袭，重生之路的探索与突破 00:12:20:东阿阿胶：存货周转率持续改善，营收账款与现金流优化，业绩迎来反转！ 00:14:22:东阿阿胶：从库存高企到业绩回暖的华丽转身 00:16:26:挑战与机遇：东阿阿胶在消费者市场中的地位与前景 00:18:30:东阿阿胶的挑战与机遇：价格敏感型消费者的影响

本期聚焦白酒行业的深度调整，探讨贵州茅台在2025年上半年依然表现稳健的背后原因。随着政务和商务宴请场景的崩塌，白酒消费的结构性变化愈发明显。年轻消费者的饮酒习惯正在重塑，低度酒和啤酒逐渐取代了传统白酒。而白酒行业的中小企业则面临库存高企和价格倒挂的生存困境。随着行业的洗牌，未来头部企业将进一步巩固市场份额，年轻消费群体成为关键突破口。

本期播客深入探讨了名创优品的成功之道，分析其如何借鉴无印良品的渠道品牌逻辑，结合时代特点进行创新。名创优品通过强大的门店网络和高效的供应链整合，迅速占领市场，全球门店数达7780家。然而，其品牌形象因过度包装日本品牌而受到争议。尽管面临利润下滑的压力，该公司仍通过IP合作和渠道升级策略实现了营收增长。未来，名创优品计划继续扩展海外市场，深化供应链改革，以应对竞争与挑战。 00:02:07:从日本经济滞涨期到全球连锁名店：无印良品的成长之路 00:04:09:名创优品：渠道扩张与供应链效率的底层逻辑 00:06:10:名创优品：用品牌认知降低流量成本的渠道品牌模式典范 00:08:12:名创优品：全球门店数量突破30家，海外门店占比较高，但利润端面临压力 00:10:14:名创优品：供应链改革、数字化转型和全球化布局的三大战略推进 00:12:16:名创优品：IP战略、全球供应链布局和股东回报的亮点解读 00:14:16:名创优品：保持相对稳定的股东回报政策，回购股票促进公司发展 00:16:16:名创优品股份回购计划：传递公司价值认可，优化股权结构

本期深入探讨了A股和港股之间的定价差异，分析了为何同一家公司在两个市场的股价截然不同。通过宁德时代和恒瑞医药等示例，揭示了外资为何更倾向于港股，强调市场结构、投资者类型及定价机制的差异。而港股作为外资投资中国资产的桥头堡，具有独特的制度优势和市场生态，吸引了大量长期投资者。了解这背后的逻辑，有助于投资者更好地把握市场动态和投资机会。

2024 年，中国中免交出了一份令人失望的成绩单，公司全年营收 564.74 亿元，同比下滑 16.38%；实现归母净利润 42.67 亿元，同比骤降 36.44%。这是公司自 2019 年上市以来最严峻的业绩挑战，曾经资本市场上万人瞩目的 "免税茅" 正经历从 "小甜甜" 到 "牛夫人" 的市场认知蜕变……

本期探讨了佐力药业的最新业绩表现与市场战略。2024年，佐力药业实现营业收入25.78亿，净利润达5.08亿，均同比增长超过32%。节目重点分析了其乌灵系列产品的市场竞争力和毛利率表现，以及百令系列在集采背景下的挑战。同时，探讨了公司的分红政策与未来的战略合作，尤其是在数字化营销与AI技术的结合上。通过数据与市场动态，揭示了佐力药业在中药行业中的独特优势和发展潜力。

00:02:07:拉开资本市场工具创新序幕：上海飞乐音响公司社会公开发行股票！ 00:04:08:中国资本市场发展历程：从分散交易到集中交易的变革 00:06:10:中国资本市场发展历程：市场规模不断壮大，开放程度逐步提高 00:08:12:中国资本市场：跨越发展与产业升级的典范 00:10:13:资本市场助力产业升级：宁德时代与比亚迪的崛起 00:12:14:宁德时代与比亚迪：资本市场助力新能源汽车核心零部件领域超越日韩企业 00:14:14:全球新能源汽车销量冠军！汽车品牌排名第四！中国市场市占率33.2%！ 00:16:16:中国医药创新力量：恒瑞医药 00:18:16:装备制造业的崛起：三一重工等工程机械的成功之路 00:20:17:特种玻璃领域崛起：福耀玻璃 00:22:21:资本市场的遗憾：中国互联网企业的选择与机遇 00:24:23:孕育伟大企业的世界级资本市场，是他的梦想，也是现实！

真正的护城河，是那些让竞争对手即便知晓原理，也无法在短期内复制的结构性优势。网络效应作为数字时代最稳固的护城河，其价值具有长期性和指数级增长的潜力……