当前，中国的创新药行业正面临着老龄化加速与医保控费的双重挑战。预计到2024年，65岁以上的人口将达到2.2亿，慢性病患者超过4亿，而市场对高质量创新药的需求前所未有。但与此同时，行业也遭受着来自政策性降价的压力，药企在进入医保目录与维持利润空间之间两难抉择。借鉴日本的经验，如何在控费与创新之间找到平衡，成为了行业发展的关键。期待中国的创新药企业能在这场变革中崭露头角，满足国民健康需求。 00:02:06:日本医疗改革的壮丽篇章：从仿制药大国到创新药强国的华丽转身 00:04:08:日本制药行业的崛起与创新：质量竞争与仿制药市场的挑战 00:06:08:日本医疗体系的转折点：以质量、效率与创新为核心的改革框架 00:08:12:日本仿制药质量提升：从二零零二年的百分之六十到二零零零年的百分之九十八 00:10:12:日本经验启示：年龄四十岁以上居民需强制缴纳护理保险费 00:12:15:日本经验启示：药机师参与用药管理服务，老龄患者药物不良反应率下降4%！ 00:14:18:创新药企的挑战与机遇：中国医保控费下的生存之道 00:16:20:中国医药政策新阶段：支持创新药高质量发展的若干措施 00:18:22:创新药商业化进程大幅加速，进医院难问题解决！ 00:20:23:创新药行业：控费压力下的机遇与挑战 00:22:25:中国医保可持续发展方案：探索长期稳健的投资路径

00:02:07:人福医药与恩华药业：治理结构对比与财务表现分析 00:04:12:人福医药与恩华药业财务数据对比 00:06:15:恩华药业：核心产品市占率高达92.4%，持续盈利能力引人注目 00:08:18:人福医药与恩华药业：资产质量、净资产收益率和分红政策的对比分析 00:10:21:两家医药公司的融资与分红行为：稳健特征与业务发展潜力对比 00:12:24:恩华药业：专注中枢神经系统药物领域，业务聚焦度决定长期发展潜力 00:14:27:恩华药业：深度临床使用粘性与渠道壁垒，芬太尼系列产品引领国内麻醉市场 00:16:30:恩华药业：麻醉核心产品市占率超九成，全球化布局加速国际化渗透 00:18:42:国内麻醉市场稳步增长，精神神经市场迎来扩容，麻醉双雄面临机遇与风险 00:20:42:国内麻醉市场稳定增长，精神神经市场扩容，麻醉双雄提供共同的发展机遇 00:22:46:恩华药业：长期成长动力与确定性收益的完美结合

本期播客回顾了2025年前三季度A股市场的表现，探讨了各个板块的涨跌幅及其背后的产业趋势。通过分析热力图，揭示了科技、电子和新能源行业的强劲增长，尤其是工业富联、寒武纪等公司的突出表现。投资者需平衡基本面与市场动向，警惕过往经验的局限，灵活应对市场变化。此外，高端白酒和传统板块的表现相对疲软，反映出市场的分化趋势。通过深入分析，帮助听众把握未来的投资机会。 00:02:07:算力产业链崛起：工业富年、寒武纪、海光信息引领电子板块涨幅 00:04:11:算力产业链崛起！特斯拉机器人、海光信息和光模块巨头携手共创辉煌！ 00:06:12:A股热力图揭秘：通信、计算机、电力设备板块领衔涨幅！ 00:08:14:新能源金属驱动下的有色板块崛起：紫金矿业与洛阳牧业的区间涨幅引人注目！ 00:10:15:A股热力图：新能源金属与铜需求重构，洛阳牧业涨幅高达85.3% 00:12:16:A股热力图：银行板块领涨，资源品赛道结构性转变驱动板块内差异性表现 00:14:18:银行业净息差压缩，房地产需求疲软，银行股红利分化明显，精选个股成关键！ 00:16:18:伊利股份和海天威业：产品升级与渠道创新抵御消费疲软，区间涨幅显著 00:18:18:市场冷暖报告：重构产业趋势认知体系

00:02:04:供应链逻辑揭示企业生命力：从猪肉到米饭，背后的产业观点 00:04:05:国内养殖成本暴露国际市场波动风险，投资者需要关注产业链传导逻辑！ 00:06:07:水稻产业链的挑战与机遇：机械化的前景与价格分化 00:08:11:种子、能源与社会稳定：窥探全球粮食网络的复杂性 00:10:14:糖业巨头的崛起：巴西与世界的糖浆博弈 00:12:17:糖业供应过剩风险：巴西乙醇产业的挑战与前景展望 00:14:19:乙醇产业盈利困难：石油价格下降和新能源汽车推广的挑战 00:16:22:战争中的供应链脆弱性：奥匈帝国与英国的对比分析 00:18:26:探索复杂系统中的投资机会：解析供应链的脆弱性与技术商业化应用 00:20:29:产业与文明：探索复杂系统中的投资机会 00:22:29:真正价值：企业产业链网络中的不可替代性与韧性

在2025年上半年，许多制造业上市公司面临经营压力，但中国巨石却逆势增长，营业收入同比增长17.7%，净利润增长75.5%。这一成果源于其电子布业务的深度布局，尤其是在AI、5G等新兴产业的推动下，电子布需求显著上升。中国巨石在技术和产能上形成了强大的竞争优势，持续提升市场份额。然而，行业也面临产能过剩和技术迭代的风险，投资者需关注公司的产能释放和新材料研发进展，以更好理解其长期投资价值。

本期，我们探讨了“新可乐事件”对可口可乐品牌情感的影响，强调管理层在品牌价值中的关键作用。可口可乐在1985年推出新配方后遭遇消费者强烈抵制，最终不得不恢复经典配方，这一过程揭示了品牌情感的重要性。我们还将阿里巴巴和贵州茅台的案例纳入讨论，分析管理层的决策如何影响公司护城河的构建和维护。通过这些实例，我们反思了如何在竞争激烈的市场中保持品牌的核心价值。 00:02:09:可口可乐新口味遭遇消费者抵制，引发全美抗议浪潮，市值跌至谷底 00:04:09:可口可乐新口味风波：管理层的失误与品牌形象重塑 00:06:11:巴菲特的投资逻辑与公司管理层的关键作用：从可口可乐到阿里巴巴的故事 00:08:16:阿里巴巴与可口可乐：企业护城河的脆弱性与管理层的重要性 00:10:18:从落后的市场份额到行业领军者：贵州茅台的成功之道 00:12:22:构建护城河：茅台与五粮液的战略选择与成功之路 00:14:26:从价格战到高端市场：企业护城河的长期战略规划与管理层的重要性

在这一期节目中，我们回顾了中国空调行业二十年来的激烈竞争与变迁，揭示了内卷背后的秘密。从春南的辉煌到如今的巨头格力、美的和海尔，价格战与技术革新交错出复杂的市场格局。节目分析了行业的历史教训，以及企业如何在竞争中保持技术优势和市场份额。当前，随着行业面临新挑战，回归空调的本质需求显得尤为关键。

东阿阿胶在经历了2019年渠道压力导致的首次亏损后，逐渐走出低谷。2025年上半年，公司实现营收30.5亿元，同比增长11.02%，归母净利润达8.18亿元，分红比例高达99.94%。尽管高分红吸引了投资者，但也引发了关于未来发展潜力的担忧。公司面临的挑战包括行业竞争加剧和核心产品销售增速放缓。东阿阿胶需在保持高分红的同时，兼顾研发和市场拓展，以应对未来的增长瓶颈。 00:02:08:东阿阿胶：高比例分红传递发展信心，投资者安心，管理层约束明确 00:04:09:东阿阿胶：高比例分红传递稳定信号，成为投资者的“定心丸” 00:06:09:东阿阿胶：分红金额最高、股息率远超同行的行业龙头 00:08:11:东阿阿胶：以核心产品为中心，打造滋补与健康消费品的研发高地 00:10:17:东阿阿胶：从亏损到逆袭，重生之路的探索与突破 00:12:20:东阿阿胶：存货周转率持续改善，营收账款与现金流优化，业绩迎来反转！ 00:14:22:东阿阿胶：从库存高企到业绩回暖的华丽转身 00:16:26:挑战与机遇：东阿阿胶在消费者市场中的地位与前景 00:18:30:东阿阿胶的挑战与机遇：价格敏感型消费者的影响

本期聚焦白酒行业的深度调整，探讨贵州茅台在2025年上半年依然表现稳健的背后原因。随着政务和商务宴请场景的崩塌，白酒消费的结构性变化愈发明显。年轻消费者的饮酒习惯正在重塑，低度酒和啤酒逐渐取代了传统白酒。而白酒行业的中小企业则面临库存高企和价格倒挂的生存困境。随着行业的洗牌，未来头部企业将进一步巩固市场份额，年轻消费群体成为关键突破口。

本期探讨了在当前经济环境下，众多品牌如蜜雪冰城和瑞幸咖啡如何实现快速扩张。我们分析了背后的核心因素，包括就业人口增加、资金渠道变化以及数字化技术的应用。虽然加盟模式带来了轻资产扩张的优势，但也伴随着市场内卷和加盟商利益受损的风险。最后，我们提出了评估加盟品牌的关键指标，强调在规模与质量之间找到平衡的重要性，以帮助投资者更好地理解和把握加盟经济的未来。 00:02:08:加盟经济的蓬勃发展：核心因素与趋势分析 00:04:08:咖啡连锁品牌的新篇章：加盟模式的崛起与挑战 00:06:13:加盟经济：品牌增长的天花板更高了！ 00:08:13:特许经营：加盟模式的持续迭代与商业模式的转变 00:10:14:加盟模式解析：供应链加盟 vs. 投资型加盟 vs. 公益链型加盟 00:12:14:技术进步成就加盟经济：加盟品牌的可复制性与扩张能力 00:14:18:加盟经济：解千愁还是险象环生？——品牌口碑的关键揭秘！ 00:16:19:加盟经济的双刃剑：品牌扩张与加盟商利润的平衡之道 00:18:21:品牌扩张与加盟经济：投资加盟品牌的三个关键方向 00:20:23:星巴克式的加盟经济：品牌力与利润率的平衡之道 00:22:24:加盟模式：商业效率与风险控制的平衡之道

本期播客深入探讨了名创优品的成功之道，分析其如何借鉴无印良品的渠道品牌逻辑，结合时代特点进行创新。名创优品通过强大的门店网络和高效的供应链整合，迅速占领市场，全球门店数达7780家。然而，其品牌形象因过度包装日本品牌而受到争议。尽管面临利润下滑的压力，该公司仍通过IP合作和渠道升级策略实现了营收增长。未来，名创优品计划继续扩展海外市场，深化供应链改革，以应对竞争与挑战。 00:02:07:从日本经济滞涨期到全球连锁名店：无印良品的成长之路 00:04:09:名创优品：渠道扩张与供应链效率的底层逻辑 00:06:10:名创优品：用品牌认知降低流量成本的渠道品牌模式典范 00:08:12:名创优品：全球门店数量突破30家，海外门店占比较高，但利润端面临压力 00:10:14:名创优品：供应链改革、数字化转型和全球化布局的三大战略推进 00:12:16:名创优品：IP战略、全球供应链布局和股东回报的亮点解读 00:14:16:名创优品：保持相对稳定的股东回报政策，回购股票促进公司发展 00:16:16:名创优品股份回购计划：传递公司价值认可，优化股权结构