这期是在阿根廷14天之后的游玩心得，想听关于这次Devconnect布宜诺斯艾利斯总结的伙伴请移步《Devconnect布宜诺斯艾利斯回顾 - 以太坊从初创公司到成熟企业的转型》 终于要开始我们的阿根廷吐槽大会了！这是我们Cryptoria三周以来第一次打开麦克风。这次我们去参加了Devconnect布宜诺斯艾利斯，这也是我们第一次踏足美洲大陆。说实话，阿根廷是我们去过的所有国家里，唯一一个完全没想过要回去尝试住久一点的地方。当我们走的时候，唯一的感觉就是"终于可以离开这个鬼地方了"。 这期节目我们请来了两位特别嘉宾：Hazel是我们这次行程的小助手，在布宜诺斯艾利斯的2/3时间里我们都混在一起，他见证了我们吐槽阿根廷的方方面面；Cecilia是Hazel的“室友”，是个经常出差南美的医疗行业专业人士，比我们更加了解南美的风土人情。 我们会从衣食住行各个方面，毫无保留地分享这两周的真实体验。另外，千万不要相信小红书！ 我们总结下来就五点: * 基建很破，东西很难吃 * 布宜诺斯艾利斯"金玉其外,败絮其中" - 虽然很出片,但实际体验不佳 * 当地人做事风格"随缘",效率极低 * 加密支付工具Peanut在当地非常实用,汇率优于官方汇率 * 南美的英语普及程度较低,语言障碍影响深度体验 02:26 - 我们对阿根廷的第一印象 06:26 - "随缘"的阿根廷文化 07:01 - 先说优点：出片与天气 09:16 - 生活方式观察 13:18 - 经济困境下的生活态度 16:31 - 重点推荐：Peanut加密支付 20:47 - 餐饮大型翻车现场 28:19 - 服务业的"随缘"日常 39:49 - 住宿避坑指南 49:35 - 交通出行体验 01:01:22 - Hazel的机场噩梦 01:09:20 - 回到曼谷的幸福感 01:13:50 - Cecilia的南美经验 01:19:29 - 语言是打开南美的钥匙 01:28:05 - Cecilia的Crypto大会初体验 01:34:33 - 为公允起见的景点推荐 关键词: 布宜诺斯艾利斯、阿根廷、南美、小红书、Peanut、加密支付、汇率、高通胀、牛肉、探店、酒店、民宿、Uber、航班延误、文化、效率低下、宠物、书店、英语、治安、出片、天气、博物馆、探戈、巴罗洛宫、乌拉圭、伊瓜苏瀑布、冰川、曼谷、信用卡、现金、小费、服务业 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士

这期是对Devconnect布宜诺斯艾利斯的总结，想听我们这次在阿根廷布宜诺斯艾利斯14天游玩心得的伙伴请移步《在阿根廷布宜诺斯艾利斯的14天 - 衣食住行面面观》 欢迎回到Cryptoria！我们终于回来了。说实话，这次Devconnect相较于去年泰国的Devcon，泰国完胜——无论是基础设施、硬件设施还是团队的支持程度。作为媒体合作方，我们在没有顶的采访室里工作，旁边就是两个超吵的舞台，受访者经常被打断问"what happened?"。 但用数据说话，这次Devconnect是成功的：130多个国家、超过1.5万名参与者、展示超过75个以上项目、数百场side events。这次被定位为"以太坊世界博览会"，不再讨论未来怎么样，而是展示现在以太坊生态是什么样子。 我们会聊Vitalik提出的"固化"概念、AI Agent成为核心议题、Filecoin链上云的发布、以及最重要的——为什么选择布宜诺斯艾利斯。53%的参会者来自阿根廷本地，这个国家已经把Crypto深入嵌入到生活方式里了。 01:12 - 对比历届大会：泰国完胜阿根廷 03:19 - 本届Devconnect的成功数据 07:43 - Vitalik的重要转变：固化（Ossification） 09:14 - 2023 vs 2025：议题的巨大转变 11:54 - AI Agent：这届DevConnect的最热话题 18:57 - Filecoin链上云：巧合的发布时机 22:36 - Staking Summit：从奖励机制到复杂策略 27:53 - 为什么选择布宜诺斯艾利斯？ 30:00 - 本地Crypto支付体验 36:14 - 其他赛道的稳步推进 42:33 - 总结和下期预告 关键词: 布宜诺斯艾利斯、阿根廷、南美、Devconnect、以太坊、Vitalik、固化、AI Agent、X402、ERC-8004、Coinbase、支付协议、身份标准、Filecoin、链上云、Cloudflare、可验证存储、Staking Summit、质押经济、Symbiotic、Etherfi、流动性质押、Base、Arbitrum、Peanut、稳定币、USDT、USDC、高通胀、支付、价值储存、伊斯坦布尔、Devcon、泰国、DeFi、WalletConnect、Metamask、智能合约、白帽黑客、审计、DePIN、跨境支付、法币出入金、OpenZeppelin、Decentraland、Zora、NFT、生态系统、Web3 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士

本次对话中文翻译全文链接 本期节目是Cryptoria在Devconnect布宜诺斯艾利斯的特别系列访谈之一，我们对话了1inch的联合创始人Sergej Kunz。 Sergej是 1inch 的联合创始人之一，这个项目诞生于一次黑客松活动中的"有趣想法"。从最初以独角兽为标志的DEX聚合器，到如今拥有全球160人团队的企业级Web3基础设施提供商，Sergej见证并推动了 1inch 从社区项目向机构级产品的全面转型。作为技术驱动型创始人，他专注于通过持续创新解决 DeFi 效率问题，并致力于构建全球流动性枢纽。 在2024年新加坡TOKEN2049上，1inch完成了品牌重塑——从带有独角兽标志的"黑客松项目"形象，转型为简洁、专业的企业级品牌。Sergej指出，当与机构和企业洽谈时，独角兽形象让对方难以认真对待，而新品牌则传递出"明天的技术，今天就能使用"的专业信号。 1inch的产品矩阵已远超DEX聚合器定位。核心API提供最优资产交换路径，更重要的创新是构建了"DeFi版eBay"——一个去中心化订单市场。Sergej分享了一个案例：某用户通过1inch交易1000万美元，额外获得25万美元收益——相当于一辆保时捷911的价值。 最近发布的Aqua协议是1inch技术演进的重要里程碑。这一创新允许流动性提供者自主设置交易对手方白名单，解决了机构参与DeFi的核心痛点——合规性。Aqua协议通过集成Wintermute、GSAR等市场级KYC服务，让机构可以选择只与合规交易方互动，从而释放巨大的机构流动性。 在与中心化交易所的关系上，Coinbase、Binance等CEX纷纷集成1inch，本质上成为"DeFi流动性的守门人"。Sergej认为，CEX意识到仅依靠自身流动性和做市商无法长期竞争，必须接入全球DeFi流动性枢纽才能保持优势。 关于监管问题，Sergej对比了Tornado Cash和1inch的本质区别：前者是纯混币工具，后者是开放市场——流动性提供者可以自主选择交易对手。这种设计让1inch既保持去中心化特性，又具备机构级合规能力。他还指出，区块链的透明性恰恰比传统金融更有利于反洗钱。 在风险管理层面，1inch采用了多层次安全策略：协议通过智能合约锁定用户预期价格，对流动性提供者实施slashing机制，并获得了SOC 2和ISO认证，满足企业级安全标准。 对于未来五年，Sergej预见传统金融将全面拥抱DeFi作为全球流动性枢纽；AI将深度参与DeFi建设；借贷市场将更加市场化。他的建议是持续尝试，持续构建：如果每天多付出1%（1.01^365），结果将是指数级增长。 00:02 开场回顾与品牌重塑：曼谷会面后的一年，TOKEN2049新加坡的历史性时刻 03:01 从黑客松到企业级转型：独角兽标志背后的战略思考与产品矩阵演进 06:36 机构化路径：160人全球团队如何服务企业客户与传统行业 08:08 CEX整合战略：Coinbase、Binance为何成为DeFi流动性守门人 10:21 DeFi版eBay：订单市场机制与25万美元额外收益案例 14:30 Aqua协议重磅发布：机构级流动性的合规性突破与白名单机制 19:15 监管与透明度：Tornado Cash对比分析，区块链如何优于传统金融反洗钱 24:00 Fusion协议技术深度：意图驱动交易、跨链流动性整合与多链订单簿 29:30 风险管理体系：slashing机制、价格保护协议与SOC 2/ISO认证 35:20 竞争格局定位：为什么专注基础设施而非应用层，代币经济学解析 40:45 AI赋能DeFi开发：凌晨3点的创始人如何用ChatGPT快速迭代想法 45:58 五年愿景与未来创新：传统金融拥抱DeFi的时间表，meme币抵押的可能性 48:04 个人成长哲学与建议：通过顶尖人才学习，1.01^365的指数增长法则 50:12 中国情结与开发者资源：对中国文化的期待，1inch.com免费API与Aqua协议接入指南 关键词: 1inch、DEX聚合器、品牌重塑、DeFi、Sergej Kunz、流动性、Aqua、Fusion、机构、合规性、CEX、Coinbase、Binance、做市商、订单簿、跨链、SOC 2、ISO、KYC、反洗钱、Tornado Cash、市场效率、代币经济学、1INCH、AI、TradFi、Web3、去中心化、智能合约、价格保护、风险管理、开发者生态、Devconnect Sergej Kunz （Twitter @deacix） Babylon (Twitter @1inch | 网站) 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士

市场概况：比特币9.14万美元跌2%；以太坊3130美元跌2%；主权财富基金价格回调时积极买入；比特币ETF净流出1亿美元为基差交易平仓 监管突破：CFTC批准Bitnominal在注册交易所进行现货加密货币交易；为传统金融机构参与提供合规路径 稳定币主权之争：IMF警告稳定币侵蚀货币主权，全球市值3110亿美元97%挂钩美元；美国财政部Bessent力挺稳定币，称有利于美国国债需求降低借贷成本；欧洲央行担忧美元稳定币导致零售存款外流 DeFi监管博弈：Citadel要求DeFi协议注册为交易所/经纪商；Coinbase反驳称强制注册将引入新风险；争议焦点在于传统监管框架是否适用去中心化协议 预测市场冲突：康涅狄格州禁止Robinhood、Crypto.com、Kalshi提供体育合约；Kalshi反击称受联邦监管不受州赌博法约束；74%投注与体育相关引发定性争议 技术互联：Base与Solana建立跨链桥（Chainlink CCIP+Coinbase保护）；Base锁仓148.9亿美元、Solana 294亿美元；开源架构支持更多应用集成 AI安全危机：Anthropic研究显示AI代理攻破56%已知漏洞智能合约，发现2个新零日漏洞；AI能力每1.3个月翻倍（摩尔定律18倍）；仅需1.22美元全面扫描合约漏洞 量子威胁：专家警告区块链对量子计算机脆弱，Monero等隐私币"已被破解"；量子计算机可解密全部交易历史；3万亿美元市值行业应投入300亿研究量子抗性但实际投入几乎为零 并购整合：Kraken收购Backed Finance（BX股票发行商），X股票6个月交易量破100亿美元；Galaxy收购Alluvium（Liquid Collective），协议资产10亿美元增长2倍；Soulmate收购Rockaway创建20亿美元资产管理平台 融资动态：42项目融资1.65亿美元；Digital Asset获5000万（Binance、Nasdaq Venture投资）开发Canto金融机构区块链；Ostium 2000万A轮估值2.5亿（Arbitrum上RWA永续合约Dex）；Finn 1700万A轮（Pantera、Sequoia参投）；Square增购130枚BTC总持有65万枚 市场走势：长期调整刚开始，中期见底成共识但反弹高度不确定；以太坊质押排队进入10天退出21天；MSTR购入10万枚ETH达373万枚；稳定币增发35亿总量3098亿美元；Solana中期处长期调整但120美元为强支撑 关键词：比特币、以太坊、主权基金、BlackRock、CFTC、现货交易、稳定币、IMF、货币主权、美元霸权、Bessent、DeFi、Citadel、监管框架、Coinbase、预测市场、Kalshi、Robinhood、Base、Solana、跨链桥、Chainlink、CCIP、互操作性、AI、Anthropic、智能合约漏洞、量子计算、Monero、Kraken、Backed Finance、代币化股权、Galaxy、Liquid Collective、流动性质押、Soulmate、Rockaway、并购、融资、Digital Asset、Canto、Ostium、Arbitrum、RWA、Finn、Square、MSTR、ETF、基差交易 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Coral (Twitter @Coral_Liu2000） Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

本次对话中文翻译全文链接 本期节目是Cryptoria在Devconnect布宜诺斯艾利斯的特别系列访谈之一，我们对话了Babylon的联合创始人谢雅正(David Tse)。 David是斯坦福大学教授,并获得了 IEEE Claude E. Shannon Award——信息理论领域的最高荣誉。他是 3G、4G、5G 通信技术核心算法的发明者,见证了全球移动通信从百万级用户增长至百亿级的历程。2021年,他从无线通信领域转向区块链基础设施研究,并创立了 Babylon。 2021年疫情期间,他与老友 Sreeram Kannan(EigenLayer创始人)每天通过 Zoom 讨论一个核心问题——如何利用成熟区块链(比特币或以太坊)的安全性,来引导新兴区块链的安全性。这一探索最终促成了 Babylon 和 EigenLayer 的分别诞生,前者专注比特币安全性,后者则聚焦以太坊。 Babylon的核心创新在于将比特币的 proof-of-work 机制转化为可用于其他区块链的 proof-of-stake 安全保障。通过"远程质押"技术,比特币持有者无需将 BTC 转移到其他链,就能为多个区块链提供安全性。David 特别强调了"trustless Bitcoin vault"(无需信任的比特币金库)概念,这是一个比传统跨链桥更安全的解决方案。 在应用场景方面,Babylon的首个落地用例是借贷协议。通过与以太坊上的 Morpho 合作,Babylon 实现了概念验证:比特币持有者可以将 BTC 留在比特币链上作为抵押品,直接在以太坊上借出稳定币,整个过程无需修改Morpho的智能合约代码。这为比特币流动性释放开辟了全新路径。 关于竞争格局,David 自信地表示 Babylon 处于领先地位,拥有接近60亿美元的 TVL。相比其他项目试图构建比特币一层或者二层链,Babylon 选择"去有行动的地方",直接为现有主流区块链(以太坊、Solana 等)提供比特币安全性和流动性。 David 最后向开发者和比特币持有者发出邀请:Babylon 正在构建一个 API 般的基础设施,让任何应用都能轻松接入比特币的安全性和流动性,欢迎所有建设者参与这一变革。 00:02 从斯坦福教授到区块链创业者：时间管理与研究哲学 05:13 技术转型的底层逻辑：从3G/4G/5G到区块链基础设施 08:46 Babylon 诞生记：2021年疫情期间如何催生 Babylon和EigenLayer 14:30 核心技术突破：将比特币 proof-of-work 转化为 proof-of-stake 安全性 20:45 远程质押技术详解：Babylon 与传统跨链桥的本质区别 28:15 Trustless Bitcoin vault：无需信任的比特币金库如何保障安全 35:40 Multi-staking 机制：一份比特币如何同时为多条链提供安全性 42:30 首个落地场景：与 Morpho 合作实现比特币链上抵押、以太坊借贷 48:12 风险管理与市场策略：slashing 机制、TVL 策略、过度杠杆防范 51:59 竞争优势与开发者生态：60亿美元 TVL、"去有行动的地方"战略 关键词: Babylon、比特币质押、proof-of-stake、安全性、EigenLayer、trustless vault、跨链、多重质押、BTCFi、Morpho、借贷协议、流动性、David Tse、信息理论、Devconnect、去中心化、第一性原理 David Tse （Twitter @dntse） Babylon (Twitter @babylonlabs_io | 网站) 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士

本次对话中文翻译全文链接 本期节目是Cryptoria在Devconnect布宜诺斯艾利斯的特别系列访谈之一，我们对话了Aztec的联合创始人Zachary Williamson。 Zac拥有物理学博士背景，曾在欧洲核子研究组织（CERN）进行粒子物理研究，2017年转向区块链领域创业。在试图在以太坊上构建私有贷款产品时，他发现隐私是区块链最难攻克的技术难题之一，这促使他开始自学密码学，并最终创立了Aztec。 Zac深入解释了Aztec的核心价值主张：作为一个完全可编程的隐私二层网络，Aztec通过零知识证明技术实现了真正的链上隐私，同时保持了与以太坊相同的智能合约可组合性。他强调，隐私不仅仅是为了金融交易，更是为了保护用户数据、构建去中心化社交网络、改进DAO治理等广泛应用场景。 在监管合规方面，Zac提出了平衡隐私与合规的创新方案，包括护照证明、隐私池等机制，确保用户既能享有隐私保护，又不会为恶意行为者提供庇护。他认为，真正的隐私技术应该是"不可杀死的"、完全去中心化的，并且易于开发者使用。相比其他隐私解决方案如TEE或简单的混币器，Aztec提供了更安全、更可持续的长期隐私保障。 Zac最后向亚洲开发者发出邀请：未来十年，隐私技术将重塑整个区块链世界，Aztec正在开启一个全新的设计空间，欢迎所有关注隐私的建设者加入这场变革。 00:02 从欧洲核子研究组织粒子物理研究到区块链创业的转折 08:46 为什么隐私技术至关重要 17:12 隐私与合规的平衡之道 25:38 Aztec的核心技术优势 34:15 Aztec与其他隐私方案的本质区别 42:30 Aztec的发展路线图 49:48 最期待的DeFi集成场景：去中心化交易所、借贷市场、稳定币以及DAO治理 52:06 给亚洲建设者的寄语：隐私技术将在未来十年吞噬世界，Aztec开启全新设计空间，欢迎所有关注隐私的开发者加入 关键词 Aztec、隐私、零知识证明、二层链、可编程、链上、密码学、合规、TEE、DAO、去中心化社交、DeFi、智能合约、Devconnect Zachary Williamson （Twitter @Zac_Aztec） Aztec (Twitter @aztecnetwork | 网站) 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士

继上集Layer 2技术路径分析后，本期深入探讨专用Layer 1的技术选择与战略定位。我们解析Fogo如何通过纯Firedancer网络和"追逐太阳"机制突破性能极限，对比Layer 1与Layer 2的权衡取舍。Hyperliquid凭借非有毒流量和HyperEVM生态建立的飞轮效应，已形成难以撼动的护城河。然而技术优势终将趋同，分发渠道成为决胜关键：Phantom钱包两个月为Hyperliquid带来80亿美元交易量，Morpho通过Coinbase整合迅速超越Aave。当Robinhood、Stripe等传统金融科技巨头携资本和用户基础入场，DeFi协议的核心竞争力在于可编程的分发网络和零边际成本的全球扩张能力。RWA资产上链、企业财库多元化配置将打开万亿级流动性，谁能构建最强分发网络，谁将主导下一代永续合约市场。 1. Fogo：极致性能优先的Solana系CLOB链 * 基于Solana虚拟机(SVM)的专用CLOB链，90%架构选择倾向性能，牺牲可组合性 * 押注Jump Crypto开发的Firedancer客户端(C++编写)，通过奖惩机制强制验证器统一使用，确保网络速度取决于最快客户端 * 测试网达到46,000 TPS和20毫秒区块时间 * 早期采用19-30个精选许可验证器，运行高端硬件确保性能一致性和可预测性 * 内置CLOB应用Ambient由Doralabs开发，天然整合预言机优势 2. "追逐太阳"多本地共识机制 * Follow the Sun设计：全球多地理位置部署验证器集群，任意时刻仅一组活跃 * 美股开市时纽约数据中心活跃，欧洲时段转移至伦敦/法兰克福，亚洲时段切换至新加坡/香港/东京 * 三大优势：活跃验证器同位部署实现超低延迟；追逐全球交易活动波动为活跃用户提供最优延迟；多地部署提供抗审查性和系统韧性，防止单点故障 * 允许做市商针对不同地区进行同位部署，最大化速度 3. Layer 1 vs Layer 2技术路径全面对比 * Layer 2优势：无需冷启动和验证器网络，直接继承以太坊安全性，理论速度更快 * Layer 2劣势：需定期向以太坊提交证明增加复杂性，最终结算确认受以太坊区块时间限制 * 专用Layer 1优势：完全控制技术栈可深度优化，不依赖外部基础层 * 专用Layer 1劣势：维护验证器网络成本高，需设计完整tokenomics，早期安全性不如继承以太坊 * 权衡核心：去中心化vs性能的永恒三难困境 4. 去中心化的权衡：风险与现实 * 线下排序器、同位验证器、许可验证器均在去中心化光谱上向中心化移动 * 物理集中带来单点风险：自然灾害、网络攻击、政府政策均可能影响系统协作 * 少数验证器更容易共谋和选择性审查(案例：Hyperliquid拒绝上架争议代币引发审查争论) * 项目方视角：相比中心化交易所的资金托管、许可操作、不透明运作，CLOB仍保持非托管资金和链上可验证交易 * 渐进式去中心化获普遍接受：Hyperliquid 2025年4月才开始接受无许可验证器 5. Hyperliquid的真正护城河：流量飞轮效应 * 最强护城河非技术而是已建立的飞轮效应，达到"订单簿逃逸速度" * 聚集大量非有毒流量(散户笨钱)，对做市商是最理想对手盘 * 做市商更愿留在Hyperliquid因流量质量更好，竞争对手虽技术快速跟进但难撼动 * HyperEVM提供新流量来源：DeFi策略构建自动在订单簿产生被动、价格不敏感交易，又是优质笨钱 * 链上复杂策略粘性强，不会因空投迁移平台 6. Builder Codes计划：构建分发网络 * 允许第三方从前端直接接入Hyperliquid交易基础设施 * 第三方在自己界面为用户提供Perp交易并赚取手续费分成 * 类似Uniswap被大量钱包集成，用户无需访问官网即可用流动性 * 通过优质流量构建网络效应，通过生态扩张和网络分发强化并扩大网络效应 * 与Solana发展路径相似：达到性能及格线后，社区和生态成为更重要竞争维度 7. 竞争策略：差异化定位寻找Niche市场 * 其他项目如何与Hyperliquid竞争？寻找Hyperliquid接触不到的用户群 * 当技术趋同时，差异化在于生态位选择和根据vision/mission做出的战略选择 * 技术是基础门槛，不是护城河；分发能力决定项目天花板 * DeFi竞争不仅来自协议，还有传统金融科技巨头 8. DeFi流量高度集中的结构性风险 * Aave前3钱包过去一年借款246亿美元，超过前20钱包总和的一半；前20钱包占所有借款量32.1% * Uniswap V3前10钱包一周内产生56%交易量 * 少数大户流失可能严重影响协议活跃度和收入 * 开源环境下竞争对手易复制代码，用更高代币激励挖走大户(雇佣资本现象) * Crypto大户无忠诚度，完全趋利 9. 分发渠道决定天花板：案例解析 * Robinhood应对策略：2020年仅13%用户交易期权但贡献60%以上收入；通过产品多元化(订阅、储蓄、退休金账户)提升用户生命周期价值，降低对期权大户依赖 * DeFi困境：产品易复制，无许可门槛，Uniswap遭Sushiswap吸血鬼攻击；虽保持领导地位(以太坊64% DEX份额)但从巅峰90%下滑 * Morpho + Coinbase整合：Coinbase推出加密抵押贷款，底层由Morpho提供；Morpho在Base链TVL迅速超越Aave；获得千万级用户触达，且是真实借贷需求非撸毛党 * Phantom + Hyperliquid整合：Phantom钱包集成永续合约交易功能，底层接入Hyperliquid Builder Codes；两个月处理超80亿美元交易量；直接触达百万级Solana生态用户(炒Meme/土狗的真实Perp交易用户) 10. DeFi独特优势：可编程分发网络 * 传统金融科技拓展新市场需要：合规团队、各国license、对接不同技术、本地化；每个银行系统对接成本5-25万美元，不含合规和监管费用 * DeFi协议一部署即全球，permissionless访问，仅需钱包和网络连接 * DeFi协议可嵌入任何产品，网络效应聚集速度远超传统金融 * 钱包/交易所作为前端 + DeFi协议作为后端基础设施：结合Web2用户体验和分发能力 + Web3可组合性和透明度 * 边际成本几乎为零：Morpho无需为每个Coinbase用户支付获客成本，Hyperliquid无需为Phantom整合投入大量资源；传统金融科技每获取新用户成本几十至几百美元 11. 未来增量：RWA与企业财库 * RWA资产上链趋势：美国国债、企业债、信贷产品等被代币化 * Aave推出Horizon平台：机构级平台，用代币化美国国债、抵押贷款债务、机构基金作为抵押品借稳定币；桥接传统金融资产与DeFi * 企业财库收益多元化：Chainlink持有36亿美元以太坊财库，从Anchorage/Coinbase单一托管质押(3-4%年化)转向Lido等链上多元化策略 * 财库资金规模按亿甚至百亿计算，即使小比例流向DeFi都是巨大流动性来源 * 财库流动性是高质量流动性：规模大、期限长、价格不敏感(又是"笨钱"非有毒流量) 12. 传统金融科技巨头入场：降维打击 * Robinhood Q3财报盆满钵满，拥有成熟产品执行经验、巨大用户基础、品牌忠诚度和认知 * Stripe + Paradigm合作Temple：原生支付网络区块链；Stripe在传统世界已主导支付网络 * 正规军执行力碾压草台班子：更专业、更快、资本和用户基础优势明显 * DeFi品牌价值非护城河，但可编程分发渠道和零边际成本全球扩张是独特优势 * TradeFi与DeFi界限越来越模糊，1-2年内可能完全打通，你中有我我中有你 00:02 Fogo项目解析:基于Solana的专用CLOB链,纯Firedancer网络+"追逐太阳"机制 07:48 Layer 1 vs Layer 2权衡:去中心化vs性能的取舍,渐进式去中心化成为行业共识 13:21 Hyperliquid真正护城河:非有毒流量飞轮效应+HyperEVM生态,已达到订单簿逃逸速度 19:00 技术趋同后的竞争:差异化定位与生态位选择,分发能力决定项目天花板 29:11 DeFi流量集中风险:80/20现象与雇佣资本问题,Robinhood产品多元化应对启示 36:02 传统金融科技入场:Robinhood、Stripe降维打击,DeFi可编程分发渠道是独特优势 40:00 分发革命案例:Morpho+Coinbase、Phantom+Hyperliquid,零边际成本整合模式 43:57 未来增量市场:RWA上链与企业财库多元化,万亿级高质量流动性入场 48:10 行业展望:Hyperliquid生态布局,TradeFi与DeFi界限模糊,分发能力主导竞争 关键词: Fogo, Firedancer, Solana, SVM, Pyth, 预言机, Hyperliquid, HyperEVM, 飞轮效应, 订单簿逃逸速度, 非有毒流量, 散户, 做市商, 分发网络, API, 手续费分成, 生态扩张, 网络效应, Phantom, Coinbase, Morpho, Aave, Base, TVL, Uniswap, Sushiswap, 吸血鬼攻击, 市场份额, Robinhood, 期权, Stripe, Paradigm, Temple, RWA, 代币化, 美国国债, Horizon, 抵押品, 稳定币, Chainlink, 财库, 质押, Lido, DeFi, 护城河, 技术门槛, 差异化, 分发能力 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士

这期节目我们深入分析去中心化永续合约交易平台的竞争格局。hyperliquid的市场份额从年初接近99%下滑至66%,25亿美元新增资金流向Aster、Lighter、EdgeX等新平台。通过追踪84万个hyperliquid用户地址,我们发现只有7%的用户尝试过新平台,而新平台95%以上资金来自从未使用过hyperliquid的地址。Aster声称日交易量235亿美元,但数据显示其与币安交易量存在近乎完美的1:1同步关系,引发对虚假繁荣的质疑。我们全面解析CLOB(中央限价订单簿)的四大核心要求、hyperliquid的成功要素、以及Layer 2技术路线的竞争态势,为理解DEX战争提供完整框架。 1. 市场格局变化:真实增长还是空投泡沫? * hyperliquid跨链桥锁仓量从20亿增至50亿美元,但市场份额从99%降至66% * 25亿美元新增资金流向竞争对手:Aster(币安系,12亿)、Lighter(a16z+Robinhood投资,10亿)、EdgeX(Amber孵化,3亿) * 链上数据分析:7%的hyperliquid用户尝试新平台,新平台95%资金来自新地址 * 核心疑问:增长是用户迁移+市场扩张,还是空投预期驱动的女巫账户? 2. Auster数据疑云:1:1同步的交易量 * Auster声称日交易量235亿美元,是hyperliquid的数倍 * DefiLlama创始人发现:Aster交易量与币安存在相同时间、规模、交易对的完美同步 * 数据透明度:Crypto优势在于链上数据可追踪,但需深入分析判断真实性 3. hyperliquid成功要素:为何打败DYDX? * 技术突破:70毫秒固定区块时间、验证器同位部署、零手续费、取消订单优先机制 * 流动性飞轮:非有毒流量(散户笨钱)→吸引做市商→提供深度流动性→收紧价差→吸引更多用户 * 2024年11月空投后达到"订单逃逸速度":自我维持的网络效应形成,无需外部激励 * HyperEVM推出:智能合约平台与订单簿深度集成,TVL突破10亿美元(截至5月) 4. CLOB四大核心要求:为何通用公链难以实现? * 要求一:低于100毫秒端到端延迟(以太坊12秒出块/Solana随机验证器均不达标) * 要求二:同位服务(做市商服务器与撮合引擎部署同一数据中心,降低网络延迟) * 要求三:无手续费或可预测费用(做市商利润仅几个基点,无法承受不可预测的高额手续费) * 要求四:MEV保护(防止套利者通过高手续费抢先交易狙击做市商) 5. 做市商保护机制:平台生存的关键 * 流动性是平台核心竞争力,必须保护做市商而非散户 * hyperliquid取消订单优先:价格突变时做市商获得70毫秒窗口期取消旧报价 * 非有毒流量定义:价格不敏感的散户投机者,对做市商风险最低、利润最稳定 * 有毒流量定义:高频套利者仅在确定盈利时出手,做市商对战必亏 6. Layer 2技术路径:专用vs通用的权衡 * Layer 2优势:链下执行+链上结算,理论延迟亚5毫秒,无需维护验证器网络,ZK证明保证正确性 * 专用CLOB Layer 2:独立设计交易逻辑(Lighter、Bullet、Hibachi、Paradex),牺牲可组合性换取极致性能 * 通用Layer 2:保持生态组合性(MegaETH的GTE、WCM、Valhalla),但需与其他应用竞争区块空间,面临拥堵和gas费问题 * 混合模型:Valhalla链下订单簿+链上风险引擎/清算,兼顾性能与可组合性 7. 分发能力的决定性作用 * 技术趋同时代:技术是必要非充分条件,分发能力成为胜负关键 * 案例一:Morpho通过Coinbase整合,TVL在Base链迅速超过Aave * 案例二:Phantom钱包集成hyperliquid,两个月产生80亿美元交易量 * Builder Codes计划:hyperliquid允许第三方通过API接入,分享手续费构建分发网络 8. 市场规模与增长空间 * 中心化交易所永续合约日交易量:千亿美元级别 * 链上永续合约占比:1-2%,百亿美元市场空间 * hyperliquid现状:66%市场份额,日交易量约10亿美元,距天花板仍很远 * 监管环境变化+用户对资金安全需求提升,链上迁移趋势持续 9. 竞争格局历史类比 * Uniswap曾占DEX市场90%以上份额,现仅64%(以太坊上) * Aave在借贷领域同样面临激烈竞争 * 先发优势难转化为永久垄断:Crypto领域网络效应建立需时间沉淀,但技术窗口期仅数月至一年 * 春秋战国时期:大格局已定,细分赛道群雄逐鹿,合并或被吞并 10. Delta中性策略与Alpha收益解析 * Beta:市场风险/波动性;Delta Neutral:通过对冲使Beta变中性 * Alpha:跑赢大盘的超额收益,考验基金经理选股能力 * Liminal项目案例:在hyperliquid做空对冲现货头寸,赚取稳定Alpha收益 * 随着协议规模扩大,源源不断注入被动价格不敏感流量,强化飞轮效应 05:46 hyperliquid成功机制:对比传统对冲基金,详解众包模式三大创新 12:40 市场份额变化与竞争格局:hyperliquid从99%降至66%,25亿美元流向Aster/Lighter/EdgeX 19:15 非有毒流量vs有毒流量:散户笨钱对做市商价值,做市商保护对平台流动性的决定性作用 26:32 HyperEVM与生态扩展 36:04 市场规模与增长空间 44:49 CLOB四大要求深度解析 48:35 同位服务与物理距离 55:00 手续费与做市商盈利模型 01:01:36 MEV保护机制详解 关键词: hyperliquid、CLOB、中央限价订单簿、Aster、Lighter、EdgeX、做市商、流动性、MEV保护、同位服务、Layer 2、专用链、通用链、ZK证明、可组合性、HyperEVM、订单逃逸速度、飞轮效应、Delta中性、分发能力、价格发现、滑点、AMM、dYdX、Solana、以太坊、验证器、区块时间、MegaETH、Bullet、Hibachi、Paradex、Valhalla、Lighter、抢先交易、套利者、散户、高频交易、Phantom、Coinbase、Base、TVL、市场份额、空投、女巫账户、链上数据、币安 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士

市场过山车行情：比特币从10万美元暴跌至9.8万美元后反弹；ETF本周流出超10亿美元,11月8日单日流出5.584亿创8月来最大；Fidelity、Blackrock领跌；以太坊ETF净流出超4亿；Solana ETF获批后10天累计流入3.6亿表现亮眼 机构与链上数据对比：Strategy持有64.1万枚比特币本周维持性买入；比特币交易所余额降至213万枚,以太坊降至1220万枚；巨鲸在恐慌中持续囤币，与ETF资金外流形成鲜明对比 稳定币存量首次下降：本周下降19亿美元为半年来首次，市场弹药库缩减意味增量资金放缓，进入自筹资金和内部循环阶段 技术面分析：比特币在95000-98000美元中期调整底部区间形成强支撑，摩根大通预测6-12个月内可能升至17万美元；以太坊触及3000美元关键支撑位开始反弹；Solana在146-149美元两次探底 川普连任一年政策：行政命令和天才法案标志监管转变,任命加密友好监管者；但政府关门拖延立法进展可能推迟至2027年；英国、爱尔兰、哈萨克斯坦等国际监管持续推进 量子计算威胁：预计2026年25-30%比特币易受攻击，还有2-10年窗口期；比特币通过BIP 360探索后量子安全；以太坊账户抽象优势明显仅1%供应量易受攻击 Defi安全与技术进展：Balancer遭1.29亿美元黑客攻击影响多链；Harmonic获600万美元开发Solana每秒百万笔交易系统；Monad 11月24日主网启动；区块链支付联盟BPC成立,2024年链上支付超20万亿美元 企业动态：Robinhood第三季度加密收入飙升300%至2.68亿美元，考虑持有比特币；Ripple获5亿美元战略融资估值400亿；Polymarket获Intercontinental Exchange 20亿美元投资估值80亿,准确预测纽约市长选举 投融资：本周16个项目筹集6.3亿美元；数字资产国库配置5.64亿美元；Ripple收购Polysign扩大机构托管能力 关键词： 比特币、以太坊、Solana、ETF、清算、反弹、稳定币、机构托管、Strategy、BMNR、Robinhood、Ripple、Polymarket、量子计算、Balancer、黑客攻击、Harmonic、Monad、BPC、跨链、加密政策、监管、央行、Coinbase、哈萨克斯坦、加密储备、预测市场、融资、并购、Citadel、Fortress、Polysign、Formal、Donor Lab、Liquid、Paradigm、摩根大通、技术面分析、支撑位、中期调整、流动性、巨鲸、链上数据 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Coral (Twitter @Coral_Liu2000） Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

感谢DeAgentAI对本系列的支持 传统区块链挖矿饱受"浪费电力解决无意义数学难题"的诟病，而PoL（Proof of Intelligence，智能证明）正在颠覆这一现状。这种全新共识机制让矿工执行有价值的AI计算任务，在保护网络安全的同时推进癌症研究、气候建模等科学突破。从Bittensor的118个专业化子网，到Lightchain AI的2100万美元预售，PoL正将"烧电挖矿"转变为"智能贡献"。 核心要点 * 技术突破：PoL奖励有价值的AI计算而非无意义哈希运算，能耗降低83% * 经济模式：矿工竞争提供最优质AI数据，通过同行评议系统获得代币奖励 * 实际应用：已有网络处理数百万美元交易，每天5万个AI推理请求 * 发展前景：2024年AI+区块链市场5.5亿美元，预计2033年复合增长率23.64% POL技术架构解析，AI虚拟机与验证机制 * AI虚拟机(AIVM)：专门运行机器学习任务的计算环境 * ZK证明验证：通过零知识证明验证工作完成度而不泄露训练数据 * 三类节点分工：AI工作节点(GPU运算)、验证节点(检查证明)、存储节点(保存数据) * 质量评估：学术同行评议系统替代传统"先到先得"机制 Bittensor领跑市场表现 * 市值地位：41亿美元，Crypto+AI赛道最有价值项目之一 * 运营经验：2021年11月主网上线，超3年验证运营 * 子网架构：118个专业化子网覆盖文本生成、图像处理、科学计算等 * 数据规模：每天处理5万个AI推理请求，TVL超5亿美元，矿工贡献1万小时GPU计算 新兴项目突破创新 * Lightchain AI：2100万美元预售，每代币0.007美元，智能合约内AI计算 * AI Work：视频内容验证与元数据增强，结合AI处理和人类专家验证 * 应用场景：DeFi协议智能优化、NFT市场趋势分析、借贷平台风险评估 技术挑战与现实考量，复杂性与门槛问题 * 专业要求：需要发表期刊级别的AI知识，非简单"买设备插电" * 硬件成本：高端GPU、大容量RAM、冷却系统，投入按万美元计 * 验证困难：主观质量判断替代客观数学答案，存在操控风险 * 安全漏洞：Bittensor遭受攻击损失1900万美元代币 可扩展性与经济可持续性 * 压力测试缺失：未经历比特币、以太坊级别的大规模压力测试 * 代币波动影响：激励结构受加密市场波动影响，长期稳定性待验证 * 贡献价值评估：不同AI工作类型价值比较困难，诺贝尔奖级贡献vs常规任务 * 知识产权争议：突破性算法贡献的商业化权益分配复杂 学术与产业认可 * 机构投资：a16z、红杉等顶级VC投资基础设施项目 * 纳斯达克交易：TAO代币作为战略投资标的 * 学术支持：朴茨茅斯大学启动区块链智能卓越中心 * 人才流动：AI研究人员从大厂转向去中心化网络获得更多收益和IP权益 01:42 PoL与传统共识机制本质区别 03:47 以太坊进军AI与技术发展趋势 05:47 PoL解决比特币挖矿无意义难题 08:29 PoL基础概念与问题解决方案 12:10 PoL网络运作机制详解 15:27 具体工作流程与激励机制 18:36 AI虚拟机技术架构 20:37 三种网络节点角色分工 22:44 质量评估与同行评议系统 24:09 Bittensor项目深度分析 29:40 Lightchain AI预售与AIVM技术 32:34 AI Work内容验证应用 35:43 市场数据与投资前景分析 39:04 学术认可与碳足迹改善 40:37 技术复杂性挑战分析 44:13 验证困难与安全风险 48:13 可扩展性与压力测试问题 49:38 知识产权分配复杂性 51:12 未来发展趋势预测 关键词：AI、比特币、区块链、网络、智能、共识、压力测试、语言模型、人工智能、生态系统、机器学习、基础设施、工作节点、知识产权、网络安全、PoL、智能证明、Bittensor、TAO、Lightchain AI、AI虚拟机 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。

这期节目我们深入剖析了Numerai —— 一个融合Crypto与AI的创新型对冲基金项目。2025年8月,华尔街巨头摩根大通承诺向Numerai投资5亿美元,这一消息使其原生代币NMR在24小时内暴涨190%,市值从6000万美元飙升至1.74亿美元,交易量达12.4亿美元。我们将全面解析Numerai的商业模式、代币经济学、估值方法以及潜在风险，为大家提供一个评估Crypto+AI项目的完整框架。 1. Numerai的创新模式:众包对冲基金 * 传统对冲基金依靠内部分析师团队,封闭式运作,收取2%管理费+20%业绩提成 * Numerai向全球开放,邀请所有量化分析师提供加密金融数据和机器学习模型 * 预测准确者获得NMR代币奖励,预测失败者质押的代币被销毁 * 截至2025年9月,平台拥有超3万注册参与者,4363个活跃质押模型 2. 核心运作机制与护城河 * 数据加密技术:所有金融数据经过混淆处理,防止商业机密泄露和作弊 * 质押激励机制:参与者需质押NMR代币,用真金白银证明对模型的信心 * 元模型聚合:将全球顶尖分析师的优秀模型集合成Meta Model指导交易 * 飞轮效应:优质数据→更多参与者→多样化模型→稳定元模型→更好业绩→更多资金→更高奖励 3. 团队背景与历史对比 * 创始人Richard Craib:康奈尔大学数学系毕业,曾管理150亿美元全球股票基金 * 开发出金融数据正则化技术,成为Numerai的核心技术基础 * 核心团队仅6人,精简但高度依赖创始人决策 * 对比失败案例Quantopian(2011-2020):缺乏激励机制,最终因业绩不佳倒闭 4. 业绩表现与资金规模 * 2022年AUM为6000万美元,2024年5月增至1.73亿,2025年中期达4.5亿 * 三年内AUM增长7.5倍,年化增长率约95% * 2023年经历回撤,但2024年恢复至14%年化收益 * 10年累计向数据科学家发放3710万美元奖励,2025年前8个月发放373万 5. 代币经济学:NMR的三重价值支撑 * 质押需求:参与者需质押NMR参与预测竞赛,目前质押72.6万枚(800-1200万美元) * 销毁机制:预测失败者的质押代币被永久销毁,通缩效应 * 回购机制:对冲基金利润的30-50%用于市场回购NMR,减少流通供应 * 总量设计:初始1100万枚,现流通760万枚,预计2028年释放300万枚作为奖励 6. 估值分析:Messari三种情景预测 * 方法论:预测对冲基金收入×企业价值倍数÷流通代币数量=每枚NMR内在价值 * 熊市情景(AUM年化增长9%):2029年估值折现至2025年约2470万美元,每枚NMR价值3.25美元 * 标准情景(AUM年化增长42%):2029年估值折现至2025年约2.318亿美元,每枚NMR价值26.49美元 * 牛市情景(AUM年化增长56%):2029年估值折现至2025年约7.312亿美元,每枚NMR价值82.11美元 7. 估值关键变量分析 * AUM规模是核心驱动因素:管理费基于AUM,业绩提成也依赖AUM基数 * 企业价值倍数:参考传统量化对冲基金Man Group(1.9倍),给予Numerai 2-5倍溢价 * 摩根大通背书效应:降低其他机构投资者顾虑,触发羊群效应 * 增长放缓合理性:量化策略有容量限制,规模越大收益率通常下降 8. 风险评估:四大维度潜在隐患 * 业务风险:量化策略非永动机,2023年曾大幅回撤;团队仅6人,高度依赖创始人;竞争加剧,传统巨头(Two Sigma、Citadel)资源更雄厚 * 技术风险:智能合约不可升级,存在未知漏洞;数据可能被逆向工程破解;小团队应对系统故障能力有限 * 监管风险:NMR是否被定义为证券存在不确定性;对冲基金受SEC/CFTC监管,政策收紧可能增加运营成本 * 市场性风险:跨越传统金融与Crypto两界,双重市场波动;NMR价格波动可能影响参与者积极性 9. 商业模式可持续性分析 * 收入结构:按9.5亿美元AUM计算,年收入约5000万美元(950万管理费+3800万业绩提成) * 成本结构:运营成本约1000万美元,剩余4000万用于奖励发放和回购 * 造血机能:基金业绩直接支撑代币价值,非纯靠代币炒作 * 不确定性:回购金额由团队自由裁量,2028年300万枚释放可能造成抛压 10. Case Study价值与启示 * 提供Crypto+AI项目估值的完整框架:商业模式、团队背景、代币经济学、估值方法、风险评估 * 传统金融与加密技术融合的典型案例:DCF模型与Crypto估值方法结合 * 网络效应与先发优势的护城河建立:需时间沉淀,技术窗口期仅数月至一年 * 谨慎投资建议:全球金融市场不确定性高,保留子弹比盲目出手更重要 05:46 Numerai创新模式解析：对比传统对冲基金封闭运作，详解Numerai众包模式的三大创新机制（数据加密、质押激励、元模型聚合）和创始人背景 12:40 参与规模与历史对比：展示3万+参与者和4363个活跃模型数据，对比Quantopian失败案例，总结Numerai成功的三大要素 19:15 业绩表现与数据护城河：回顾2017-2024业绩波动（2023年回撤后2024年恢复），强调Numeraire Signals独特数据集形成的竞争壁垒 26:32 代币经济学三重机制：详解NMR的质押、销毁、回购三重作用，以及初始供应分配和已销毁340万枚形成的通缩压力 36:04 价值捕获完整闭环：阐述从对冲基金业绩到代币升值再到吸引参与者的正向循环，以及基于9.5亿AUM的收入和成本结构 44:49 经济模型可持续性分析：评估10年奖励发放和国库变化，指出2028年释放计划、回购不确定性等潜在风险点 48:35 估值方法论与三情景预测：采用Messari方法（收入×倍数÷流通量），设定熊市/标准/牛市三种AUM增长情景和对应的2029年收入预测 55:00 企业价值倍数与估值结论：参考Man Group给出2-5倍倍数，折现后得出每枚NMR价值3.25/26.49/82.11美元，当前11.5美元在标准情景被低估66% 01:01:36 四大风险维度全面评估：系统分析业务风险（团队依赖、竞争）、技术风险（合约漏洞）、监管风险（证券定性）、市场性风险（双重波动），作为Crypto+AI项目估值框架范本 关键词： Numerai、对冲基金、众包、量化交易、NMR、质押、销毁、回购、摩根大通、资产管理规模、数据加密、机器学习、飞轮效应、Quantopian、Richard Craib、代币经济学、估值模型、Messari、DCF、通缩机制、智能合约、风险评估、量化策略、护城河、网络效应、先发优势、TAM、折现率、风险、Crypto+AI、正则化、Two Sigma、Citadel、流动性、国库管理 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士

StraitsX创始人兼CEO Tianwei这期和我们深度分享新加坡稳定币生态的发展全貌。作为全球首个新元稳定币XSGD的发行者，Tianwei从亚马逊工程师转型支付创业十年，见证并推动了新加坡从支付创新到稳定币落地的完整历程。从服务币安、Coinbase等头部交易所，到与支付宝、Grab合作实现跨境扫码支付，Tianwei分享了稳定币真正落地应用场景的实战经验，以及新加坡监管创新对行业发展的关键作用。 1. 稳定币发行的三大核心能力 * 合规合法：获得新加坡金管局认可的稳定币发行者牌照 * 支付渠道：作为第三方支付平台打通法币入金出金通道 * 应用场景：最关键也最难的一环，需要持续探索5年以上 * 品牌信任：支付行业容错率为零，必须建立长期信任 2. 新加坡稳定币监管的独特优势 * 走在全球监管前端：支持区块链技术革新，反对投机炒币 * 沙盒机制灵活：允许创新企业在监管框架内试验 * 从电子钱包到稳定币发行者：2020年开始独立稳定币法案 * 多层次金融体系：支持央行货币、银行存款、私营稳定币共存 3. 稳定币的真实应用场景突破 * 交易所入金出金：最早期的应用场景，服务全球主流交易所 * 跨境扫码支付：与支付宝Alipay Plus、Grab合作，覆盖4-5万商户 * 虚拟货币银行：为稳定币虚拟银行提供基础设施服务 * 线下消费：在新加坡和印尼拥有20万商户支持稳定币支付 4. Purpose Bound Money（用途指定货币）创新 * 智能合约嵌入监管逻辑：将使用限制编程到货币本身 * 解决政府补贴发放难题：自动识别可用商户和时间限制 * 疫情期间的应用：促进本地小额消费，支持本地商家 * 去中心化监管：降低人工审核成本，提高效率 5. CBDC与私营稳定币的共存逻辑 * 三层货币体系：Wholesale CBDC、银行代币化存款、私营稳定币 * 一对一升级关系：技术革新而非行业颠覆 * 应用场景差异：不同类型货币服务不同用户群体 * 不影响货币供应：私营稳定币一对一储备，不参与借贷 6. 从亚马逊工程师到支付创业者的转型 * 技术背景优势：在AWS从事分布式计算，深刻理解区块链本质 * 创业初心：解决跨境汇款痛点，帮朋友代购收款困难 * 硅谷经验积累：早期参与比特币、以太坊挖矿，见证技术革新 * 十年深耕支付：从Y Combinator起步，逐步获得全套支付牌照 7. Stripex的战略定位与未来布局 * ToB基础设施公司：为前端平台提供稳定币、支付、发卡服务 * 聚焦亚洲市场：华人主导团队，深耕新加坡、印尼、香港、台湾 * Visa Principal License：可向9个亚洲国家直接发卡 * 技术无感化：让用户在不知不觉中使用稳定币，降低门槛 00:02 - Tianwei的支付创业十年历程以及StraitsX公司概况 07:50 - 从亚马逊工程师到支付创业者：代购收款难题引发的创业契机与回新加坡发展的决定 15:00 - 区块链技术革新本质与新加坡监管优势：比特币、以太坊的技术突破及金管局的开放态度 22:00 - Purpose Bound Money创新应用：用途指定货币如何解决政府补贴发放难题 30:38 - StraitsX全面业务布局：为虚拟货币银行提供基础设施及Visa发卡能力 34:19 - CBDC与私营稳定币的共存逻辑：三层货币体系的技术升级路径 38:56 - 五年愿景与稳定币的应用场景王道：后端技术革新让用户无感使用 42:40 - 创业挑战与未来市场布局：监管合规压力及聚焦亚洲市场的战略定位 关键词： 新加坡、稳定币、StraitsX、XSGD、XUSD、支付、区块链、金管局、监管、牌照、交易所、币安、Coinbase、Crypto.com、支付宝、Grab、跨境支付、扫码、CBDC、央行数字货币、虚拟货币银行、Neobank、Visa、发卡、印尼、东南亚、法币、入金出金、应用场景、合规、电子钱包、PayNow、二维码、以太坊、比特币、亚马逊、AWS、创业、基础设施 主播： Vivienne (Twitter @Vivienne_smile) Zhiyang (Twitter @zhiyangxyz) Twitter：@0x_cryptoria 小助手微信：trifoliumlabs 微信公众号：Cryptoria加密投研 免责声明: 所有观点纯属主播个人意见仅供分享，不构成任何投资建议。加密货币投资风险巨大，在做出任何投资决定前，请先做好充分调查并咨询相关专业人士。