👨🏻本期嘉宾：@小卡叔｜雪球人气球友 “低风险=低收益”，在这两个词语之间划上等号，相信基本不会有人提出质疑，大家也都听过一句话说“搏一搏单车变摩托”，但这个“搏”里可能就存在着太多的未知与风险了。同样的，不同的理财产品也有着不同的风险等级，以公募基金产品为例，按照风险由高到低可以划分为五个等级：R1（低风险）、R2（中低风险）、R3（中风险）、R4（中高风险）与R5（高风险）。R1（低风险）类产品结构会比较简单、流动性高，本金遭受损失的可能性很低，比如货币基金；而最高风险的R5（高风险）类产品则结构复杂、流动性低且不易估值和理解，本金安全存在着极大的不确定性，甚至损失还可能超过本金，比如一些风险较高的金融衍生品、另类投资，能够达到这个风险级别的公募基金比较少，具体比如海外原油QDII基金等。 今天，我们就来好好聊聊这关键的一个话题：作为一个不太愿意承受高波动的低风险投资者，通过怎样的方法能够拿到一个相对较高的收益？因此，这期节目我们邀请到了雪球上的人气球友@小卡叔，他因为长期坚持可转债投资而被球友们熟知。是的，今天我们不讨论大家比较熟悉的低风险投资方法：比如货基、纯债基金、国债，甚至是银行存款等，我们将重点放在可转债这个品类上来。 @小卡叔曾在自己的文章中分享过：“之所以认真学习投资，是因为家人被误诊后，我开始直面天价医药费的经历,很庆幸是误诊，但是我开始思考钱的意义，所以，有小康的生活，有在家人遇到困难时站出来承担责任的能力，就是我对投资所有的梦想”，而在后来的股市中，他也看过几次从高点砸下去的惨烈，觉得自己的性格也难以承受大规模的回撤和波动，所以他就自然而然地选择了可转债。 当时聊下来，我的第一感受是：作为一个普通投资者，@小卡叔把自己剖析地很清楚，知道自己适合做什么样的投资，也能够时时刻刻保持不断学习的动力、保持心态上的沉稳和冷静；另外一个感受是：可转债并没有我最初想象中的那么简单，虽然说是低风险投资，但是里面的坑也不少，这里@小卡叔也会展开具体跟大家讲讲。关于什么是可转债？可转债的收益来源？可转债有哪些风险？普通人小额投资怎样可以获得较高收益？等等话题，都且听今天的分享。 有意思的是，小卡叔其实本人还是一位作家，其作品被翻译成多国文字在多个国家和地区出版（这里小卡叔也为听友们准备了礼物，我们会在评论区挑选出两位幸运听众，送上小卡叔的作品哦）。另外，再最后给大家分享@小卡叔的一段话：对于我们普通人来说，投资不应该是为了活的奢靡，而是为了活的有尊严、更体面。作为普通人，我们如果追求大富大贵，反而容易成为痛苦的根源，所以我们的终极目标本该是让银行卡上有一些不太多，也不算少的数字，让我们在超市横行时有幸福感，让我们遇到困难时有安全感，让我们小日子过的不拮据，甚至还有一些小惬意。躺在银行卡的余额，如果只是为了不断的变多，它就没有意义，当它成为我们幸福生活的一份助力，它才能真正的变的有温度、有力量。 （另外一个小提示，由于录制时间在2024年12月，节目中所提到的“今年”均指2024年哦～） 本期剧透 1、02:15 投资回顾：2024你赚了吗？ 2、09:48 在牛市预期下，券商往往会受到市场的推动迎来一波涨势 3、17:34 胆子小，怕风险？大部分普通投资者都适合更稳妥的投资品种 4、19:53 可转债是什么？和股票、债券的区别在哪里？ 5、21:49 可转债的核心优势：只要购买价格合理，不论正股是涨是跌，基本都可以保本，实现相对稳健的收益 6、22:33 可转债的三大风险：强赎、违约和下修 7、25:05 如何应对强赎风险？做对两件事：回避强赎周期+套利策略 8、27:48 强赎条件通常在可转债的募集说明书中规定，在条件即将满足时可选择提前卖出，避免潜在市场波动 9、29:27 违约风险是可回避的：违约不会突然发生，通常由企业经营出现重大问题逐步引发 10、33:20 如何挑选可转债？一定要关注公司的基本面 11、35:34 慢牛行情下可以考虑购入溢价较低的可转债，并扩大选品范围，包括大盘和热门题材相关转债 12、40:47下修，可转债的逆天bug 13、45:53 小卡叔的资产配置思路：30%股票基金，70%可转债 14、48:55 申购小技巧：寻找申购费便宜的渠道 15、50:15 可转债的两个经典策略：摊大饼和打地鼠 16、53:29 小额投资者怎么找到自己的优势？先想想自己和大户之间的区别是什么 17、01:00:55想赚钱别嫌麻烦，先从挣10块钱开始 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方账号”发私信，或者发邮件至[email protected]。 收听渠道 这档节目会同步更新在雪球、小宇宙、苹果播客、B站、Youtube、Spotify等平台，搜索节目名称就能找到我们。 创作团队 主持/七一 Layla 嘉宾/小卡叔 封面设计/VV 后期/Jelly白 薛一鸣 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过6300万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

👨🏻‍💻本期嘉宾：@黑桐数据risksdig、@痛快舒畅、@一线指战员｜雪球人气球友 今年10月，我们播出了一期关于电车、油车该怎么选的节目，嘉宾是一位资深汽车媒体人，他借助自己常年游走在行业一线以及试驾过百余辆车的经验，给了我们一些更加实际和真实的建议。时间来到2024年底，正如当时这期节目中嘉宾所传达的国产新能源“30万以内闭眼选”，今年中国新能源汽车的销量预计将达到1150万辆（数据来自《2024中国汽车市场整体预测报告》）。凭借着强大的供应链、人力成本和资源集约等优势，国产新能源实实在在地打出了自己的天下。 在今年年底的嘉年华现场，雪球人气用户@黑桐数据risksdig、@痛快舒畅、@一线指战员 共同深入讨论了智能化时代汽车产业的投资价值，针对投资者关注的有关新能源车的方方面面，都做出了解析与回应，比如： 1、智能化之后，车企及行业发生了什么根本性变化？ 2、如何看未来新能源车在智能化下的商业化问题？ 3、中国智能化汽车的智驾发展如何？ 4、消费者买车时是否需要把自动驾驶或高阶智能驾驶作为核心的考量因素？ 5、在未来高阶智驾价格越来越低的背景下，如何看待本就内卷的中国竞争情况？ 6、明年国内新能源车的增长空间大概有多大？ 谈到对于2025年国内新能源车的发展趋势，@痛快舒畅指出了三个特征：一是消费相对保守，二是对纯电有顾虑，三是更愿意去买路面上看得到的品牌。基于以上三个特征可以判断，目前插混和增程将是替代燃油车最好的产品，纯电其次。具体来说，第一，明年依旧是增程和插混的大年。第二，从不同价位渗透率来看，目前只有两个价位段的渗透率整体突破了50%，一个是20~25万，一个是30~40万。随着合资A级燃油车价格到10万以下，未来10万以下和15~20万的价位段的增长空间还是非常明显的。第三，中国新能源车渗透率的最高省份都在沿海区域，包括大湾区区域，反倒是北方，当全国渗透率达到50%的时候，北方的渗透率只有30%~40%，跟全国相比差了10个百分点，这部分的北方市场将是2025年和2026年最大的增量。除了北方市场之外，中部市场也将是未来新能源主要的增量。 上一期关于新能源车的节目，我们将重点放在了更微观的角度，主要希望能够给大家在买车的选择和决策环节中多一些参考，今天这期嘉年华的内容，我们则更希望大家能从中理解国产新能源行业的发展与趋势：新能源车是不是真的又行了？听完这一期，希望你能有一个答案。 本期剧透 1、05:00 智能化带来的根本变化：汽车从机械运动商品变为全数字化商品，主机厂从传统制造外包转变为全链条数字资产的运营和管理者，以及未来能源和算力的经营者 2、07:35 AI真正的突破可能来自算法层面，关键算法的突破会带来显著进展 3、9:58 AI应用屡战屡败？智能驾驶已形成正向商业闭环和现金流 4、12:00 中美在智能化汽车领域的竞争将是AI发展的重要推动力，中国电动化渗透率超过50%，处于领先地位 5、14:41 中国自动驾驶现状：乘用车中自动化汽车在存量角度处于起步阶段，新车渗透率为20%，刚进入早期使用者阶段 6、16:05 智能驾驶的差距在哪？不在于技术本身，而是投入的时间和数据量级。短期来看，时间差基本在12个月 7、16:54 中美交通状态截然不同，特斯拉在中国的表现不一定优于本土企业 8、17:50 新能源汽车行业具有明显的头部聚集效应 9、18:05 中国需要这么多汽车品牌吗？差不多有15个汽车集团，20个品牌就够了 10、25:09 消费者购车时智能驾驶并非核心动因。从投资视角有两点启发：1）未来拥有先进算法的公司很有潜力 2）与智驾相关的传感器有很大的增长空间 11、26:15 自动驾驶会加剧未来头部品牌的聚集度：自驾越用越好用，驱动用户对头部品牌的粘性增高 12、31:03 未来新能源车增长空间在哪？1）2025年依旧是增程和插混的大年 2）10万及以下、15-20万价位段增长空间明显 3）北方和中部市场是未来的主要增量 13、34:40 新能源车的未来是大而美，未来的自动驾驶要求企业具有很强的能力，迫使企业延展自身业务范围 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方账号”发私信，或者发邮件至[email protected]。 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过6300万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

👨🏻‍💻本期嘉宾：洪灝｜思睿集团合伙人、首席经济学家 2024年，连续跌了多年的中国资产，包括A股、港股和中概股等都出现了止跌回升的现象。高盛、瑞银、摩根资产管理等多家外资机构都在继续给予A股市场“高配”建议，看好中国股票市场中丰富的投资机遇。在2025即将到来的时刻，我们不得不将视角转移到更宏观一些的维度，回顾过去一年，展望2025可能出现的风险与机遇、变化与不变，从宏观的角度对自己的投资选择提供一些参考和启示。 2024年12月8日，在“2024雪球嘉年华”主会场上，雪球创始人、董事长方三文对话思睿集团合伙人、首席经济学家洪灝，围绕中国经济与市场年度展望进行了深度探讨： 1、如何看待A股在2024年的两波行情？ 2、房地产市场未来走向如何？ 3、进入下一个阶段，哪些因素对国内市场的影响最大？ 4、投资者又将如何调整策略以应对可能的市场波动？ 5、A股有望迎来“跨年行情”吗？ 总体来说，洪灝认为，2025年由于外围不确定性不断增加，情景分析或许更有效。在他看来，如果2025年财政支持能得到非常完满的答案，相信市场对于未来一年的信心会更好。 这期节目仍然是来自于2024雪球嘉年华，我们为各位听众朋友们精选出了两天议程中最不能错过的演讲内容，上周我们关注到了特朗普上任叠加美国进入降息周期的背景下，中国股债汇市场可能发生的变化；今天我们将从A股市场出发，回顾2024中国资产的市场表现，借助专家视角分析波动背后的原因，并展望新一年的机遇与风险。 “未来不可预测，但可以通过总结过去，对未来做一些情景分析”，正如洪灝所说，这也正是我们做这一场年度展望的原因之一。干货满满，千万不要错过！ 本期剧透 1、03:15 2024年中国资产市场表现：连续多年下跌的中国资产，在2024年止跌回升，但港股回吐部分利润，中概股也有波动，主要是市场对政策期待较高 2、05:32 A股是交易型的市场, 投资的回报必然从价格的波动，或者说是从估值的变化来获得 3、06:34 A股主要靠政策预期影响估值，央行流动性释放和财政部财政赤字表述等会影响每股盈利的估值 4、07:58 经济重新启动和中央政府扩表的关系会是什么？ 5、10:08 财政扩张方向：从粗放投资于基建和产能扩张，转向帮助家庭和地方政府解决现金流问题 6、11:19 中国消费不行，恰恰是我们制造业非常强盛的景象？ 7、14:19 不以GDP增速为首，还可以以什么维度来设计官员考核？ 8、16:04 房地产市场快要回暖了吗？房地产市场新政后核心一线城市有短暂反弹但又冷却，二手房交易占比增加 9、18:23 面对国际贸易保护孤立主义思潮，中国应采取开放策略 10、20:13 中国作为高端制造业大国，降低关税不会对我们的出口有很大影响，反而可能推动国际地位的抬升 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方账号”发私信，或者发邮件至[email protected]。 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过6300万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

👨🏻‍💻本期嘉宾：管涛｜中银证券全球首席经济学家 今年9月，美联储紧缩政策有所转向，实施降息50个基点。11月，美联储再次降息25个基点，接下来的几个月是否会继续降息？美联储自2020年3月时隔4年半接连降息，对市场影响到底有多大？ 12月7日，2024年雪球嘉年华在深圳举办。中银证券全球首席经济学家管涛在大会上进行了主题为《美联储降息对中国股债汇的影响》的重磅演讲，全面解读在2023年多次超预期加息后，2024年再度降息，这一系列动作之后，中国投资者的应对之策；以及针对“美国降息周期正式开启后，对中国股票市场、债券市场、外汇市场的影响”做了深入剖析。管涛表示，美联储启动降息周期有助于中国缓解内外部均衡的压力，进一步打开中国货币政策自助的空间，可能对债券市场的利率有一定的引导作用，但是中国的货币政策也会有多重考量。 值得我们关注的问题有以下几个： 1、美国降息周期开启，全球金融市场将迎来怎样的新变局？ 2、对中国股票市场的影响，是否有助于改善市场偏好？ 3、对中国债券市场的影响如何？ 4、对中国外汇市场的影响如何？ 管涛认为，“这次起手就是50个基点，属于超长期的降息，11月又接连降息25个基点。尽管美联储的宽松周期打开了，但未来仍存在很大的不确定性。” 还有不容忽略的一点是，即将在明年就任新一届美国总统的特朗普也将会对美联储货币政策产生重大的潜在影响。管涛提出，“美联储的货币政策未来有三种前景，对应着美国经济软着陆、不着陆和硬着陆。只有在美国经济硬着陆的情况下，美联储才有可能大幅降息，美元才会趋势性地走弱。” 对于美联储降息后对中国市场的影响，管涛也给出了自己的观点：美联储降息有助于改善市场风险偏好，美元指数和美债收益率下行，利好包括A股在内的风险资产表现，但A股更多受国内因素影响。管涛认为，A股的走高，我们希望是在基本面逐步改善情况下的一个慢牛行情，大家不要指望出现疯牛。特别是政策转向，不但要取决于增量政策的规模和实施效果，更要取决于相关改革的推进情况。同时要特别注意特朗普2.0对A股的影响，特朗普回归之后，仍然会继续针对中国，会升级关税冲突，加速科技竞争，甚至可能会使用一些经济或金融制裁手段，这些都可能会对A股带来利空。 特朗普2.0的回归，叠加美国降息周期的双重buff，必然将给全球金融市场带来重大影响，A股市场当然也身处其中。美国降息周期下，中国市场后续怎么走？特朗普回归之后，又会给A股带来利空吗？相信我，这期节目绝对干货！ 本期剧透 * 对美联储货币政策的前景展望 1、4:35 在软着陆的情况下，现在市场对于美联储降息的前景过于乐观，但是软着陆最终的结果要么就是不着陆重新加息，要么就是硬着陆大幅降息 2、4:55 特朗普对未来美联储的货币政策带来了新的变数：大幅减税、提高关税，驱逐非法移民，都有可能缩小美联储的降息空间 3、6:18 美联储的货币政策未来有三种前景，分别对应美国经济软着陆、不着陆和硬着陆。只有在美国经济硬着陆的情况下，美联储才可能大幅降息，美元才会趋势性的走弱 * 对中国股票市场的影响 4、6:40 美联储降息利好风险资产，美股创新高对A股有利，但A股走势更多受到国内因素的影响 5、7:25 随着9月底国内经济政策出台，市场对于经济复苏前景做出积极响应。但希望是慢牛行情，且政策转向取决于多项改革推进情况 6、10:06 特朗普回归可能带来利空，如升级关税冲突、加剧科技竞争，但也有潜在利多，如内需导向型企业和科技自立自强的企业可能受益 * 对中国债券市场的影响 7、13:10 中国货币政策宽松与美联储降息有一定关联，但更大的原因可能是中国政府根据自身需求选择出手 8、15:28 中国货币政策强调对内优先，统筹内外部均衡，兼顾稳增长和防风险 9、17:48 债券市场走势取决于稳增长政策力度，短期受股债跷跷板效应、政府债券发行和物价走势影响 * 对中国外汇市场的影响 10、21:50 参照历史的经验，未来人民币汇率走势除中国经济增长目标实现情况外，还受外部因素变化影响 11、24:56 特朗普的关税威胁对人民币汇率有影响，包括直接和间接渠道，但上一轮冲击主要是心理冲击，这次是否能够兑现还不确定 12、28:25 未来中国和美国这个贸易联系会越来越少，这可能是个大趋势，我们要有心理上的准备 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方账号”发私信，或者发邮件至[email protected]。 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过6300万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

👨🏻‍💻本期嘉宾：@时光投资-Edward｜雪球人气球友 🤔如果再给你一次重启人生的机会，你会选择怎样度过自己的一生？很久之前在看日剧《重启人生》的时候，我好多次想过这个问题，如果重启人生，我一定不要像现在一般“碌碌无为”。甚至有些时候，我会跟信奉“放养教育”的父母开玩笑说，要是当初你们多逼我学一些东西、多“鸡娃”，说不定我早就“年少有为”了。 不过玩笑归玩笑，这其实是很多父母都极度拧巴和纠结的问题。面对一张白纸似的孩子，到底该给他们一个怎样的教育方式？是不是应该竭尽全力地“鸡娃”？还是“快乐教育”？什么时候该让孩子们去接触金钱、理财的概念？哪些事该操心？哪些事其实不该操心？（哎？怎么来到了教育频道！？） 乍一看，好像这一期的播客跟投资没什么关系，但其实并非如此。我们邀请到这期节目的嘉宾——@时光投资-Edward 就表达了一个观点：“投资和育儿确实有一定的相通的地方，一个是门槛比较低，一个是这两件事情都必须要确定一些原则，然后让这些原则指导我们的行为。”之所以我们请到这位全职奶爸来节目做客，一方面因为他是一位资深的球友，老股民了！另一个更重要的原因是他前段时间和自己8岁的女儿开启了一个创业项目，在雪球受到了很多人围观，他还分享了自己的创业感悟《从零到一：和8岁女儿创业合集》，大家如果有兴趣可以去看看。 最开始听到他和自己8岁的女儿一起创业时，我是带着一丝怀疑的，毕竟，才8岁的孩子，真的能创业吗？是不是也就是跳蚤市场摆个摊儿，玩玩儿就差不多了？但实际上，他们不仅开始了创业，每个月真的产生了较为固定的营收，生意规模还越来越大……最令我震惊的是，Edward 好像从不把自己的女儿当小孩儿，他们之间的交流非常平等，即使是类似于股权分配、资产定义、现金流这样的概念，他也会和自己的女儿一起讨论。关于整个项目的商业模式和发展，他也充分尊重和听取女儿的意见。 关于金钱、商业、赚钱的概念，Edward 认为，早早接触并无不妥，关键在于孩子是否享受学习这些东西的过程，以及如何去引导孩子形成正确健康的财务理念。如果你期望成为父母或已经为人父母，甚至你可能也想创业，不妨跟着Edward 的分享，一步步探究下他的故事和案例，千人千面，希望能给你一些启发～ 本期剧透 1、03:22 其实投资和育儿有一定相通的地方，一个是有账户就能投，一个是有孩子就能教育 2、05:42 辞职带娃的原因：从业互联网让我和妻子几乎抽不出时间陪伴孩子，家里老人带两个娃也力不从心，且一方收入的边际效益也不足以把生活提升到next level 3、10:26 当全职爸爸之后：每天驱车100公里接送孩子上学，车成了我俩交流的小基地，学学英语、背背古诗、唱唱歌、偶尔还聊聊创业 4、14:49 定金都交了，我和妻子还是放弃了学区房，选择送女儿去国际学校，因为我们都想要更好的生活品质 5、17:31 相较于公立学校，国际学校没有那么多规则，注重给孩子正向激励和独立性的培养 6、20:45 在教育孩子这件事上，我觉得有一个假设非常重要，就是每个孩子都有其极具潜力的方面，所以家长不要急于求成，而是循序渐进地等待孩子找到自己真正想投入的事情 7、24:25 我不认同把钱投资在教育上不如全留给孩子的观点，这非常奇怪，教育孩子不能完全从纯经济角度来衡量 8、27:10 我一直避免自己说“鸡娃”这个话题，这个词这是一种群体情绪的表达，是不切实际的，一旦使用了，就是把投入孩子的教育说成了不顾一切成本让孩子做可能无效的事情 9、30:57 小朋友需要自由时间，在这个年纪该有的玩到忘我、享受的一种状态，长大了你再让他们玩都玩不了了 10、35:11 我不喜欢给孩子报动不动就考级、就要学什么技巧的绘画班，小孩子们看世界的角度和表达方式是很宝贵的，我给女儿找的老师就是让她们胡画，尽情享受那个过程 12、41:08 陪孩子写作业是一个陋习。我家孩子写作业十分低效，但我倒是不担心，我觉得很多习惯都是年龄决定的，况且成年人长时间坐在一个地方的专注力也是有限的 13、44:50 对于读国际学校的孩子，英语水平提升也不是一蹴而就的，不过我从小就经常跟孩子用英语交流，所以她现在也可以教一些基础比较薄弱的孩子 14、48:13 受名人在传记中描述自己小时候赚钱经历的启发，我想到可以让女儿教其他小朋友英语口语，这同时也是一次财商教育，包含着教育孩子的另一个假设，要相信孩子能够理解所有的事情 15、53:43 最开始的教学还需要我在一旁打辅助，后来孩子慢慢地就可以独立进行了，我自制的教学大纲也没用上，因为小孩子的水平和兴趣是多元且灵活的，需要及时调整教学内容 16、57:57 我跟女儿讨论商业概念，包括股权分配、资产定义和现金流管理，她还提出跟我平分收益 17、01:00:29 现在小生意的客户过分饱和了，我们考虑拉一些新的小朋友作为合作伙伴，女儿刚开始对此不太情愿，觉得会分走一部分收益，我就给她普及了抽成的概念以及这种依靠扩张提高曝光度的商业模式 18、01:04:10 如何看待孩子过早地接触赚钱：我认为让孩子提前接触赚钱的概念并无不妥，关键在于孩子是否享受过程 19、01:06:12 我发现女儿不是很有花钱的欲望，于是建议她把现金流用于投资，同时不断向她输出资产性收入、要在波动面前保持冷静、长期价值的重要性等概念 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方账号”发私信，或者发邮件至[email protected]。 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过6300万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

👨🏻本期嘉宾：徐志敏｜中泰资管首席投资官 本期节目是雪球出品的《方略》的第二次特别放送，再次介绍一下：《方略》是一档面向对专业投资感兴趣人群的对谈节目，主持人方三文是雪球创始人、董事长，雪球ID“不明真相的群众”就是他。在这档节目中，方三文将于业内最顶级的一批投资人之间的交流跟交锋，了解他们是如何赚到钱的，他们赚到钱的方法跟他们的人生观、世界观的关系，帮助受众认知投资的内核。前几期节目的嘉宾包括王国斌、李蓓、辜朝明等知名投资人。如果大家对往期节目感兴趣，也可以到雪球搜索@方略，查看往期正片哦！ 这一期的嘉宾徐志敏有着18年证券从业经验，2009年从量化转到基本面研究，目前管理规模超过100亿元，其代表作自2015年1月成立以来，收益率连续9年超越沪深300指数，回撤控制也优于主流指数。 从长期业绩来看，徐志敏持仓较集中，是一位敢于“下注”的基金经理，换手率整体较低。他强调，投资是一系列取舍的组合，且一定要维持高品质的组合，选股时不要轻易品质下沉。总结过往十年投资心得，徐志敏把自己定位成一个主要基于商业的基本面投资者。那么，他对基本面的研究是基于哪些因素呢？研究与股价之间又存在什么关系？为什么“成功挑战共识就是巨大的价值”？在今天的这期节目中，都能听到他的解答。 对于自己是怎么赚到钱的，徐志敏认为有两点可以总结：一是在市场亢奋的时候敢卖，市场极度悲观甚至绝望的时候敢买；二是我们努力去挣可以解释、明白的钱。“做投资要去理解生意本身，而不是去追逐所谓的热点，或者说用不正确的方式挣到钱，从长远来看这些都是不可持续的。依托β挣的钱，它终归是要回归的；而α可以逐年积累。我们不是盯着α，而是一如既往地盯在生意本身上，一轮轮积累α，长期积累的α便是绝对收益。” 对于普通投资者来说，了解一个顶级投资人如何在市场上持续赚钱，了解他们所穿越的牛熊，他们职业经历中的对与错，或许能够为我们提供一些更加成熟、系统的投资理念和思路。 本期剧透 1、03:21 过去十年一直跑赢沪深300，我一以贯之的做法：第一个就是在市场亢奋的时候敢卖，另外一个叫市场极度悲观甚至绝望的时候敢买；第二个就是我们努力去挣，可以理解、可以解释的钱。 * 我挣钱挣得最多的三只股票 2、05:29 某高端白酒：我很看好白酒的商业模式，在估值较低的时候买入，卖出时获得了可观收益但估值不是很高，本质上是因为我们的理解还不算透彻 3、07:47 某服装辅料公司：我前后两三轮投资过的老朋友，这是一家专注的公司，通过在市场需求变动时实现快速反应而始终成为产业链的重要一环 4、13:33 某油气资产：21年买入时油价水平较低，桶油成本非常具有竞争力，且当时的双碳政策有效约束了大型综合油气企业的资本开支欲望，这也是我们投资油气资产的理由之一 5、17:39 我经常发现拥有优秀业务品质却被市场暂时冷落的标的，潜在回报是我关注的焦点 6、19:02 估值水平低但盈利能力高的标的通常可遇不可求，大部分时间还是用合理的价格去买好的公司，有可能出现投资的长期浮亏，曾经有一家互联网公司是我职业生涯中亏钱最多的 7、21:54 我对总结很审慎，因为很多时候都是刻舟求剑，但有一条我要强调，一方面审慎出价也要审慎出价，另一方面是作为资产管理机构，应该做一个相关性较弱的组合 * 面面俱到是失焦的过程 8、24:43 我最喜欢类独占、具有一定垄断性的公司，如果一个细分行当里面有三四个公司，且竞争力都在伯仲之间，我们通常是不予考虑的 9、25:39 能够形成垄断或独占的公司，一定是幸运且勤奋的。而我认为的幸运，一种是时代的产物，可能错过时间窗口就再也没有机会了。另外一种是专注的产物，因为专注在一个生意中而产生的时间窗口 10、31:09 我们作为旁观者未必不能达到和内部人一样对企业的认知程度，因为做投资往往不需要如此精细的颗粒度，但在像是企业壁垒等核心环节，一定要无比细致，抓住主要矛盾 * 研究的深入程度决定了对股价的漠视程度 11、35:05 如果研究本身不太踏实，就会希望在股价上得到反馈，反而在对研究十分笃定的时候，波动大可能会挣更多钱。短期股价的波动更偏随机，但同理，如果研究足够踏实，依旧可以创造一些交易机会，即成功地挑战了共识 12、37:19 单纯从概率来看，主流观点正确的概率更高，但量级有限，而成功挑战共识的价值是巨大的。我经常和同行持不同观点，并愿意下重注，因为我内心不相信别人的看法，我们知道自己的无知，也认为别人是无知的 * 聚焦拇指哥 13、39:46 我统计过职业生涯投过的标的，发现差不多接近一半是错的，只是我们比较幸运，我们在另外一半上下的注更重一些，所以结果还可以 14、41:03 在投资上，我们要收敛一点。有些细分行业市值天然就没那么大，领先者与跟随者之间的差距，不是我们表象看到的那么小。一定要聚焦拇指哥，不要轻易去做品质下沉 * 投资是一系列取舍的组合 15、投资是一系列取舍的组合，我们通过内部和内外反复的比较，来维持一个高品质的标的组合。这其中有一类过去证明过自己的公司，然后在某些时候落难，而我们会认为这只是暂时性或周期性的，会对其非常感兴趣 * 对当下市场的看法 16、46:28 我觉得每个人做投资他要在可理解跟可承受的交集里面去做选择。我风险偏好比较高，对于我来说，权益资产是首选，因为它的潜在回报我认为是压倒除贵金属以外的全部资产 17、49:19 投资逻辑要自洽，买的理由要跟你的行为相一致，而不仅仅是因为它涨了 18、52:57 如果从零开始，我会比较看好互联网、油气消费这三个行业 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方账号”发私信，或者发邮件至[email protected]。 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过6300万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

👨🏻‍本期嘉宾：杨宇｜银华基金投顾业务投委会主席 11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过了近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务。虽然我们这期节目是在11月8日之前录制的，但热气腾腾出炉的政策可能也恰好印证了这次聊天的必要性。 从9月24日以来，我们可以说是度过了跌宕起伏的一个月，有人说：以往牛市的预热可能需要3个月，现在却只用了3天！A股从暴涨到暴跌再到现在的持续震荡，一切来的都是那么猝不及防： 9月24日上午，央行协同金融监管总局、证监会等举行的新闻发布会后，股市立即迎来一轮上涨，当天沪指从午后起飞，全天上涨4.15%，收复2800点；9月26日的中央政治局会议后，沪指重回3000点，国庆节前最后一个交易日收于3336点。两市及北交所共5307只股票上涨，29只股票下跌；10月8日，国庆节后的首个A股交易日，迎来了强势上涨，三大指数均高开。开盘20分钟，沪深两市成交额破万亿元，破历史最快纪录。 2024年10月份的A股行情已经载入史册，全月市场总成交额以36.26万亿水平位于历史第二位，仅次于2015年6月的36.49万亿。现在转眼已经来到了11月，关于“到底是不是牛市”“牛市真的来了吗”“怎么在牛市里赚钱/不亏钱”“牛市真的还在吗”之类的讨论已经渐渐隐去了，大家的情绪逐渐从亢奋回归到了理性。在这个时间节点，我们选择做一期关于近期出台的宏观政策解读，帮助大家理清楚都在说的“超预期”的政策，到底哪里超预期了？到底哪些地方值得我们关注？这些政策又是如何影响市场情绪与走势的？ 今天的嘉宾是银华基金的杨宇，他是银华基金投顾业务投委会主席，也是雪球上的@金融民工杨师傅，他对国家宏观政策有着长期且独到的观察和研究，借助他的专业视角，即使是对宏观政策不那么敏感的投资者，也能通过杨总的解读，清晰地捕捉到其中脉络和重点。其中，他重点提到了这波政策的协调性与一致性，是“超预期”的关键。 具体怎么看，听听这期节目吧～ 本期剧透 1、03:10 中美货币政策周期差异对中国经济政策和市场预期带来的影响，这种差异导致了政策目标和市场预期之间的不一致 2、07:35 如何看待9月24日以来的政策是否超预期：我觉得整个政策的协调性跟一致性，以及单一政策的力度更大，把这些加起来最终是超预期的 3、09:36 当前政策在防止中国经济进入通缩循环做的调整：通过降低存量房贷利率和提供低成本资金工具来促进经济和资本市场的健康发展 4、14:14 如何看待降低房贷利率对普通家庭财务决策的影响：这个事情非常有利于一个更长期的发展，中国的居民家庭要慢慢的考虑建立一种财务思维，去对待自己的各项资产和各项负债 5、17:23 普通人如何进行投资：关注权益类资产的长期价值和现金流，以及在新的政策环境下重新评估和调整自己的投资组合 6、20:16 中国居民心中的利率：现实承担的房贷利率；能投的东西存款的利率；金融产品的报价利率；资产管理产品的历史收益率 7、23:06 利率水平下降对资产价格和市场预期产生的影响，特别是对债券市场和权益市场的积极作用 8、25:40 前两年赚钱效应稀缺，政策冲击致短期急涨，市场回调显示对估值提升的敬畏 9、27:27 投资者不同行为和投资心态：部分投资者急赚快钱，部分有过高预期，ETF成为新参与方式，但有部分投资者对其规则不了解 10、30:18 货币政策与财政政策协同，政策对经济和市场产生了深远影响 11、36:02 如何看待政策的释放节奏：相信这一轮政策工具箱的这么一个厚度，无论经济基本面好转或者是阶段性走弱，都会有相对于的解决办法 12、38:02 是一轮长期慢牛的开端，阶段性高度需合理预期，企业基本面可能持续分化 13、40:42 政策资源释放对市场基本面的改善具有长期影响 14、41:54 关注市场，也关注自己，适当构建盈利资产和生息资产 15、45:57 适当的重视权益资产，增加跟权益相关的风险资产，追求配置跟分布更加的平衡 16、48:39 老年投资者如何投资：我觉得老年投资者适合偏稳健型的投资，但是未来也可以接受一些新的变化 17、52:56 新晋投资者在参与市场时保持耐心，不要被短期情绪影响，适当进行逆向布局 18、56:17 投资者应采取多元化和均衡的资产配置策略，以减少波动并实现长期财富增长 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方账号”发私信，或者发邮件至[email protected]。 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过6300万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。 股市有风险，投资需谨慎。嘉宾分享观点动态变化，仅供参考，不构成投资建议或承诺。

👨🏻‍本期嘉宾：@边城浪子1986｜雪球人气球友 前段时间，我们在雪球上一直全程吃瓜一件特别有意思的事儿，熟悉雪球的朋友们肯定都知道这场“线下约架”，在这里先简单和没听说过这事儿的听众朋友们普及一下背景信息：当事人是雪球上的@边城浪子1986和@武士刀，起因是武士刀质疑边城浪子上千万的收益造假，于是两人便相约着线下见一面，边城浪子当面给武士刀公开查验了自己的账户收益情况，还全程开了直播，最后武士刀发现，“边总”确实挣钱了，还真不少。 到今天其实这件事儿也过去蛮久了，边城浪子和武士刀也成为了不打不相识的朋友，在这个时间节点，我们把边城浪子邀请到“厚雪长波”，其实主要出于一个目的，就是想请边城浪子跟我们分享一下，从2013年开始，他是怎么做到从8万本金起步，目前盈利过千万的？我们其实和武士刀类似，也想详细了解一下成功赚到钱的人，都是怎么赚到的？我又有没有可能成为这样的人？赚到这么多钱？ 在和边城浪子的聊天中，我们发现，从买ST股、买港股、券商股、科技股，几乎每一次选择他都能做对，每一次机会他都能抓住，尤其是在抓短线、抓热点这一方面，边城浪子显得尤为在行。所以聊下来，我们最好奇的是，为什么他能这么准确地踩中正确的路？买得准确还撤得及时？针对这一点，边城浪子认为，自己确实比较幸运，但是现在信息越来越透明，短线操作的空间其实越来越小，不像从前那个时候机会这么多了。因此，他也逐渐从短频快的交易转变到了更加关注长期的机会和价值。 “他是不是真的开了金手指？”在聊天的过程中，我一度有过这样的想法，如果说幸运数值，在我心里，边城浪子可能是属于数值爆表的那一个。但除了幸运，我更想从他的投资经历里挖掘出一些更加隐藏的原因，不只是说时代赋予了他一些风口和机会，我发现他能在该贪婪的时候贪婪，该恐惧的时候恐惧，在嗅到可能挣钱的机会后绝不犹豫就出手，在预估到风险后绝不留念就撤退。设想我自己在这样的处境，可能真的难以做到。一千个人心里有一千个哈姆雷特，对于边城浪子的投资之路，相信每个人的理解也都不一样。 另外，不得不在这里提示的是：股市有风险，投资需谨慎。本期节目提及的任何个股，均为嘉宾个人投资经历复盘，不构成本栏目、平台的任何投资建议和立场。 本期剧透 * 披露收益引发的争议和线下赌约 1、03:38 我和质疑自己收益真实性的另一位球友——武士刀的赌约：线上针尖对麦芒，线下君子之交淡如水，消除误解 2、08:18 如何看待他人的非议：我相信绝大多数人都具备独立思考的能力，做任何事都不可能让每一个人都满意，因此没必要去向他们证明 * 如何从8万本金到千万盈利 3、09:49 8万—200万：2013年通过HT国恒赚取可观收益，之后追热点全仓买入自贸区的股票。2014年买入小市值ST股，沪港通开放后全仓券商股，全部押中 4、12:42 200万—500万：2015年牛市通过预测科技股的炒作遂重仓，因行业过高的热度和对周期波动的认知察觉风险，股灾前抛出 5、15:17 为什么选择ST股：跟随牛散；ST 股自带的重组属性实现了乌鸡变凤凰，引发炒小、炒差、炒新的特殊机会 6、19:03 如何选题材股及判断买入抛出的时间点：我会先看国家政策，在事件大背景下寻找具有密切关系的股票，分散投资；我持股不会特别长的时间，一只股票到最高点后，三天或四天没有创新高就抛出 7、21:20 短线到长线的转变：2015年股灾前夕买入分级A，反而在股灾中收益新高，2016年后因为生活重心的改变和资金量的增加转为长线 8、26:42 我也有过选股的失误，从而意识到研究基本面的重要性，加上买入小资金流股票的倒逼，2020年开始转向价值投资 9、30:55 盈利千万的成功因素：好奇心，在投资社区——雪球里及时获取干货，以及抗挫折能力 10、33:00 投资生涯的最大亏损——佳沃股份&大唐发电，但由于严格的仓位控制和止损的操作纪律，让我在错失牛股的同时也避免了较大回撤 * 全职炒股的生活 11、35:36 2016年我辞职开始全职炒股，独立思考不盲从是我最想强调的可复制经验 12、37:59 我坚信自己的选股能力很强，但也会因为短期的巨额亏损产生焦虑，热爱和分享是我的解药 13、41:27 家里老爸也开始炒股了，虽然我们经常持有不同观点，但都有不怕受挫的性格在 * 一些预测和建议 14、43:25 低估加风口等于暴利：比较看好互联网科技类和创新药 15、47:22 节目最后我想说：分散投资和做好严格的操作纪律，保住来之不易的胜利果实 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方账号”发私信，或者发邮件至[email protected]。 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过6300万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

👨🏻‍本期嘉宾：张琦｜资深汽车媒体人 你听说过全球最难的F1赛道之一——纽伯格林北环吗？这条赛道长20.81公里，包括154个弯道，整体设计沿山地起伏，最大垂直落差达300米，是世界上最长的赛车跑道之一。1968年，F1传奇赛车手Jackie Stewart一举夺冠后，纽伯格林北环“绿色地狱”的绰号也横空出世，成为了一大著名汽车文化圣地。 除了竞赛用途，很多汽车厂商也在这里进行车辆耐久与性能实测的常用场地。纽伯格林北环因为其地势险峻、弯道多且急，被看作是全球顶尖性能车的“终极试验场”。例如，保时捷、宝马、梅赛德斯-奔驰等品牌都在纽北设有专门的测试中心。近年来，电车也加入了纽北测试行列，如特斯拉、蔚来等。 （图源网络） 扯远了，刚刚说的其实是本期节目里嘉宾提到的一个小案例，他把我们买车所需要关注的相关问题比做是一个10环的靶子，你如果想要每一环的功能都满足（比如能上纽伯格林北环跑一圈），必定要付出很高的成本；但如果你想要更有性价比，就不得不舍弃这个靶子中的一部分“外环”，毕竟，没有几个司机在通勤路上，可以开120码还过着弯、甩着尾。 今天这期节目，我们其实聊了一个特别“不止于投资”的话题（其实买车也是一种特别的“投资”）——车！现在我身边有很多人都不约而同地选择购买电车，但其实我自己还蛮纠结的，因为我总是去对比电车、油车它们各自的优势，每一个优势我都想要；另外，如果真的选择电车，电车品牌又这么多，动力形式还都各式各样，甚至手机厂商也在造车，对于一个本身就选择困难的天秤座来说，实在是难以抉择。 所以我们请来了一位专业人士——资深汽车媒体人张琦，他常年关注汽车领域的行业和产品动态，自己也是一个顶级汽车消费者，同时也因为工作试驾了非常多种类的油车、电车，可以说是与汽车市场十分紧密。今天我们聊了很多：关于油车、电车的对比？在不同预算、不同人生阶段下我们该怎么选一辆适合自己的车？汽车行业的创新与竞争对消费者又有着哪些影响？来听听张琦怎么说吧～ 本期剧透 1、03:18 在电气化的时代，受众对于车的诉求不太一样 2、06:38 现在电车有很多的选择，是不是燃油车一下就不行了？电车是未来的一个趋势吗？ 3、11:00 在全球范围内来看，政府大量的补贴，还有我们一些新技术的应用，我们中国的电价相对比较便宜 4、17:10 以现在的贬值率、保值率来说，新能源车的保值率不是特别高 5、25:17 30万以下是一个国产新能源车的天下，因为我们有强大的供应链，人力成本、资源集约的优势，能做到产品力和国外品牌相当 6、28:01 另外一个中国的优势是——平台化的优势 7、30:15 50万以上的钱已经可以够一够传统豪华品牌的产品了，他们可能在智能方面不是那么地抓你，但是从底层的造车逻辑、造车工艺，包括他自己的一些安全底线的坚守，我觉得是可以相信这些老品牌的 8、39:55 车的错误，后果是需要人来承担的，所以从民众的意识教育方面还有很长很长的路要走 9、40:55 很多安全底线，在设计的时候，包括在最后落地放在量产车的时候，是要全球协作统一的 10、43:59 但再迭代一次的话，他真的会变成你的一个智能管家 11、45:56 未来车能动起来只是一个最基本的，动起来之后这个座舱里面我能够给你提供什么独家秘籍，我觉得是一个能把各家分化开的一些体验 12、51:33 车不光是一个工具，它代表着文化，代表着历史 13、57:13 车企的表现跟它所对应的股票的表现有时候往往不会对应着 14、01:00:14 在2020年之后这几年车市大家觉得太拼了，是谁捅破了这个窗户纸呢？以前整个行业大家都有钱赚，对不对？ 15、01:04:41 这么卷下去，到底消费者会不会受益？ 16、01:11:21 可能在国内市场你会看到不同品牌市占率不一样，销量不一样，大家会去做个排名。但是如果出去的话，中国品牌要拧成一股绳，因为你代表了中国制造和中国汽车工业 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方账号”发私信，或者发邮件至[email protected]。 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过6300万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

👨🏻‍本期嘉宾：@圈内师老师｜资深财经博主 A股市场从9月24日开始在短短三天内从2700多点修复到3087点，创业板指涨10%，创历史最大单日涨幅，成交金额4400亿，创历史天量。这一系列的转变让这些天可能还萎靡的投资者们瞬间扬眉吐气，更有大批散户已经开始宣布迎接牛市的到来，市场情绪无比高涨，上交所的交易系统甚至被买崩了。 政策利好以及市场回暖无疑是众望所归，也是对投资者信心的重要加持。回忆上一波显著的牛市，也就是2014-2015年的“杠杆牛”，当时出现了很多资金通过融资融券等杠杆工具进入市场的情况，上证指数从大约2000点的水平上涨至5178点的高点，涨幅达到了惊人的152%。但不得不说的是，随着对场外配资的清理和去杠杆政策的实施，市场发生了较大幅度的回调，很多投资者也遭遇了不小的损失。 市场冷了这么多，面对这一轮A股突然的上涨，我属实是有点懵了，对于该不该加仓依旧保持着比较谨慎的心态。然而，看着这几天身边的朋友、同事都一片喜气洋洋，我也不免怀揣了对收益的渴望，生怕自己错过了新一轮的涨幅，毕竟踏空对于投资者可能才是最痛苦的。 本期节目，我们特意邀请到了资深财经博主，同时也是一位拥有几十万粉丝的B站up主——@圈内师老师，既是希望他能跟广大投资者一起聊聊自己多年投资的心路历程，更重要的是，我们想请他说说对近期的政策利好、市场波动的看法：牛市真的如我们所愿到来了吗？是否应该避免被市场情绪左右？如果牛市真的来了，我们下一步又应该做些什么呢？ 又是一个新的交易日来临，希望大家都快乐炒股，让财富“厚雪长坡”～ 这个时候一定要冷静！我们不得不再次强调：股市有风险，投资需谨慎。嘉宾的观点纯属个人观点，不代表节目以及雪球的任何立场、建议和判断。无论你是买还是卖，都应该独立思考，做出符合你内心的理性决策，不建议盲从哦。 本期剧透 1、03:22 本来感觉人都跌麻了，结果突然的上涨又让人一脸懵：接下来，该怎么办？ 2、05:23 最近出了一系列的组合拳，政策发布非常密集，比如这两天密切推进的降准降息、鼓励并购重组这些政策 3、08:57 误会解除：股市上涨和经济并非完全正相关，和股市更相关的是资金的充裕性和政策的支持性 4、10:08 股市是经济的“晴雨表”吗？其实，只要市场好了，所有理由都能成为市场涨的理由 5、12:26 政策的组合打包会有多久的延续效率？这是一个长期向好的信号吗？ 6、14:20 经历过过去两轮牛市的老股民，应该知道信心的涣散，其实恰恰是熊市结束牛市刚刚开始的一个表征 7、16:54 券商的朋友都很兴奋，这两天开户都排队了，让我有一种梦回2015年牛市的感觉 8、20:14 为啥冲上3000点大家就这么兴奋？盘面资金接近历史极值；券商、互联网金融都是连板的态势以及跌的时间真的太久了 9、21:36 入还是出？这是一个值得思考的问题 10、25:56 估值有时候是失灵的，A股涨起来情绪化的东西是很强的 11、30:37 不能把投资当作赌博和投机，这两天看到很多老股民在贷款炒股，这是万万不可的 12、33:01 在比较底部或低迷的状态下，该持有什么心态？高歌猛进的时候，又应该保持什么样的心态？ 13、37:38 “要努力配得上自己的财富”，如果你只是因为偶尔的投机赚取了比较高的钱，从而想继续追加杠杆的话，可能对于自己而言是一个比较危险的行为 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方账号”发私信，或者发邮件至[email protected]。 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过6300万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。嘉宾的观点纯属个人观点，不代表节目以及雪球的任何立场、建议和判断。无论你是买还是卖，都应该独立思考，做出符合你内心的理性决策。

👨🏻‍本期嘉宾：张翼轸｜自媒体@EarlETF、播客精分派主理人 定投，对于绝大多数投资者来说，是一个非常熟悉的概念。我们一般说的定投是指：定期、定额投资，在一个固定的时间投资固定的金额，比如在每月发工资的那天投资1000元。定投有很多优点，其中最重要的其实是下述两点： 第一，降低入市成本：无论指数或基金净值的高低，你固定就买1000元，拉长时间来看，你的持仓成本会比买入时点净值的平均值更低；第二，对入市的时机不敏感：定投不太在意你开始投资时具体点位的高低，只拉得时间够长，早一年还是晚一年，成本差距并不大。 说到这儿，感觉定投是一个无比美妙的投资策略，尤其是对于新手十分美好。也印证了本期嘉宾——自媒体@EarlETF、播客精分派主理人张翼轸说过的一句话，“定投是年轻人的娃娃机，中年人的安慰剂”。 但是，重点来了，定投真的这么美妙吗？那为什么现在很多人都在说：定投5年了、定投10年了，仍旧被套牢、依然还在亏着？ 所以今天这期节目，我们的重点不在于宣称定投有多么大的好处，让你觉得只要我在定投，我就一定能熬出头。而是将重点放在为什么定投时间长了反而会失效？定投的钝化、锐化效应该如何解决？在了解了为什么定投会存在这些问题后，我们再来解答，用什么样的优化策略能够让定投的效果更好、让我们的持有体验更佳，同时，也能够满足很多人手痒就想操作操作的习惯，毕竟在现在的市场环境下，能做点儿什么可能也是我们对抗市场的一种方式。 另外，张翼轸也在最后为我们介绍了他自己的投资策略——动量投资，如果想要更进阶一步的听友可以继续了解了解。 本期剧透 1、02:57 普通人定投的两重功效：强制储蓄 and 自动化操作 2、06:29 在做定投时，只要时间拉的足够长，不同的入市节点并没有太大的区别 3、09:46 定投本质上是一个只入不出的交易系统，缺少止盈和离场的策略，因此有了智慧定投等优化方案的出现 4、13:10 定投不是灵丹妙药，投资标的本身才是重点，且随着持有时间的增加，每笔定投对持仓金额的影响微乎其微，从而产生了定投钝化 5、16:43 价值平均作为一个结果导向的定投手段，会定期告知持有者每阶段净值是否达到预期目标，到达后就应该减持其他仓位，是一款能够与长期养老相类比的策略 6、20:07 想了解市场趋势涨跌并不能依靠定投，而是应该研究基础投资理论和投资回报的来源，剔除估值波动的部分，计算股息率和整个公司的盈利增长 7、25:57 无限弹药流——配置股债组合的一个好处是可以通过债平衡，利用股市大跌但债券上涨的时机，把仓位中的债券赎回一部分用于买股 8、29:31 股民基民很多都是手痒，不操作一点就觉得自己是浪费青春，那么动态平衡就是个随时想做都可以做的策略 9、30:49 像是黄金这样的商品可以降低整个组合的波动率，但不像股票和债券可以受益于经济的增长，可能会拖低组合的长期预期 10、34:28 股债平衡的操作一年或半年做一次足矣，我认为可以选择 10 月底或4月底，即全球市场所谓的黄金半年和黑暗半年。如果是懂技术分析的股民，可以找超买超卖的指标来研究 11、42:48 给定投小白的小建议：优先选择一个高波动标的，它可以更好地实现高抛低吸，但前提是长期收益相似。而从资产来看，更稳健的选择是带有红利的低波股，以此弱化定投的份额价差，实现强制储蓄 12、45:53 作为普通投资者，要避免以单一的行业去做定投，总体上来看宽基可能是一个更好的选择 13、50:30 选择基金经理的一个参考标准：行业分散和持股分散 14、59:08 我的“精分”投资策略：以策略角度去思考分散，60%左右偏价值，越低越买，还有 40%是偏动量的，越高越买 15、01:03:46 动量因子本质上就是股民说的追涨杀跌，但它是有纪律的：我每月总结出过去一年中所有股票并按表现区分，做空最弱的那部分，这就等于我每个月都在买入过去一年最强的股票 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方账号”发私信，或者发邮件至[email protected]。 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过6300万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

👨🏻‍本期嘉宾：梁杏｜国泰基金量化部总监、国泰基金总经理助理 1976年，全球第一只追踪标普500的被动指数型共同基金由先锋集团推出，揭开了美国市场被动投资的帷幕。但多年以来，主动管理型基金一直占据着美国主流市场，直到2023年，美国被动指数型基金的管理规模首次超越了主动管理型基金，截止2024年6月底，美国市场ETF规模约为9.18万亿美元，占全球ETF市场规模比重将近七成之多。 2004年，我国内地首支ETF诞生——上证50ETF，拉开了内地ETF投资的序幕。历经了多年的发展、扩张与竞争，ETF迎来高速发展阶段，截止2024年6月底，我国境内ETF市场规模约为3400亿美元。 2024年，其实也是境内ETF市场成立20周年。近年来，拥抱指数化投资如今已成为投资者越来越青睐的选择，尤其是红利、跨境、黄金ETF，我相信很多听友们近段时间或多或少都有关注过。回想自己的第一笔投资，早早入市的朋友，大多可能是因为看好某一家公司而买入它的股票，或者是某一只行业基金；但近年来，越来越多的新手们选择从宽基指数ETF开始，ETF市场的投资者参与度越来越高，在《上交所年鉴》中披露的持股账户数中显示，到2022年底，平均每十位持仓股民中，就至少有一位持有ETF。 在复杂多变、不确定抬升的市场环境下，主动权益基金市场表现不佳，ETF市场越来越“热闹”：A股来到2800点，现在是不是一个投ETF的最佳时机？行业ETF我们可以关注哪些机会？我们又可以从哪些维度去判断一只ETF产品的优劣？ 这期节目我们邀请到了国泰基金的量化部总监、国泰基金总经理助理梁杏，她将从她的专业视角出发，为我们详细解读ETF投资该从几步走，另外，本期节目还有一个重要议题，那就是跨境ETF投资。某种程度来说，ETF市场的发展满足了投资者“一所连全球、一市跨百业”的资产配置需求。那么放眼全球，美国、日本、沙特等国家ETF市场发展情况如何？跨境ETF这么火，现在上车还来得及吗？美联储降息预期下，又对跨境投资有着什么影响？投跨境ETF，又有哪些风险值得关注？ ETF投资，可能没有你想得这么简单。 本期剧透 1、03:52 对市场存在乐观预期的话，3000点之下确实是一个比较好的ETF投资机会 2、06:52 盘盘弹药库：港美日韩配置价值如何？ 3、11:20 到一个了解不足的新市场时，不要硬配细分主题，我建议先从宽基入手 4、13:15 科技股的集合——纳指etf再度水涨船高的背后隐含着风险，我们应该向巴菲特老先生看齐，不做重仓投入 5、16:28 友情提示：海外产品的二级市场交易额会因短期需求产生溢价，请谨慎入手，溢价回落伤不起 6、18:58 在加息预期充足的当下，美债的发展前景如何？ 7、23:20 购买海外ETF不要想当然，还是要记得关注其持仓行业的分布和权重 8、27:02 与A股相比，港股因内地基本面和海外流动性的双重影响和较小的市场规模而具有更高波动性 9、31:29 在做权益资产配置的时候，最重要的是让占比符合你对该仓位的要求 10、35:26 国内行业ETF的潜力股有哪些？被卡脖子的芯片行业何时回暖？未来前景如何？ 11、42:23 ETF挑选指南出炉~ 宽基、主题、行业、策略，测测你的了解程度 宽基ETF：性价比适中，让你及时触达市场的波动回升 主题ETF：垂直化产业链一站式配齐，拥抱超越宽基的波动与收益 行业ETF：先学知识再入门，波动界强者 策略ETF：除了红利，可能全都云里雾里 12、48:01 认准一亿以上流动性，对冲击成本say no；研究指数差异，区分不同ETF的模块占比 听友来信 你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方账号”发私信，或者发邮件至[email protected]。 关于我们 《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。 雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过6300万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。 嘉宾分享观点动态变化，仅供参考，不构成投资建议或承诺。