本期简介： 很多投资者总是羡慕机构投资者拥有的资源和优势,但散户真的就毫无优势可言吗?本期节目为你揭示散户投资者的三大隐形优势,帮你认清自己的优势所在,找到最适合自己的投资道路。散户并不是天然的弱势群体,关键是要学会发挥自己的优势。 🎯时间轴： 00:39 机构投资者的信息优势:彭博终端机、Wind、level-2数据等专业工具 02:43 机构投资者的调研优势:可直接与上市公司高管交流 03:54 散户第一大优势:资金量少的灵活性 04:19 巴菲特:如果只有100万,每年能赚50% 05:38 小资金可以参与的投资机会:封闭基金、分级基金、可转债摊大饼 流动性因子很强，意味着欠流动性资产有超额(来自《股市长线法宝》中文本第六版P237) 07:15 散户第二大优势:不受KPI考核约束 08:40 案例分析:董承非在2021年的市场表现 10:30 基金经理面临的多重约束:仓位限制、业绩考核等 12:33 散户第三大优势:低成本优资 13:41 巴菲特与西德斯的10年百万赌约 14:54 FOF双重收费结构的弊端 15:27 散户如何利用低成本优势 16:15 结语:投资成功的关键是找到适合自己的道路

做播客迄今，一直作为嘉宾在好几档节目串台，终于在自己博客“精分派”的主场，请了两位熟悉的好朋友一起畅聊三小时，有了下面这期节目，欢迎大家捧场。 这次请到了两位嘉宾，一位是博道基金的量化投资总监杨梦，EarlETF的老读者应该不陌生，她管理的博道远航是 EarlONE 基金清单中的常客；另一位艾暄是我老同事，著名投资内容品牌“聪明投资者”的创始人。 这期播客，深入探讨了指数增强基金这条在主动投资、被动指数之外的“第三条道路”。通过她们的分享，可以了解到量化投资的本质、指数增强基金的优势特点，以及如何选择和配置指数增强基金。对于普通投资者而言,这是一个值得关注的投资方向。 🎯时间轴: 02:24 嘉宾介绍 03:30 回顾中国量化投资发展历程 07:04 量化投资在基金行业地位的变迁 13:47 私募量化的崛起与发展 21:29 量化基金经理的日常工作内容 38:00 从大学生到量化基金经理的成长历程 42:23 女性量化基金经理的优势探讨 46:09 AI在量化投资中的应用与局限 51:04 量化投资中的人为因素与系统设计 54:14 不同指数的超额收益空间差异 58:06 指数增强基金在市场大涨时期的表现 01:03:25 小盘股风格与指数增强策略 01:13:23 如何选择指数增强基金 01:18:13 指数增强基金的选择指标 01:21:34 指数增强基金在资产配置中的定位 01:24:20 结语:机构投资者青睐指数增强的启示 🎧 重点内容: 量化投资追求的是可预期、可复制、可持续的投资方法 AI是量化投资的一个工具,但不会完全颠覆投资本质 选择指数增强基金要关注业绩、方法论、跟踪误差等维度 指数增强基金适合作为长期配置型投资工具

本期简介： 最近A股再度上涨，不少人问我在国庆前后减持20%仓位是否后悔？这期节目我分享了自己的真实想法，以及对投资中“完美主义”和“知行合一”的思考。 🎯时间轴： 01:34 作为散户的优势：无需承受信托责任和业绩排名压力，可以做出更贴近内心的投资决策 03:43 2015年牛市经历分享：选择低风险的分级基金套利而非追逐暴利 05:56 投资决策不能用非黑即白来评判，需要用概率思维看待 07:35 两类趋势交易者的区别：追风逐月型vs知足常乐型 11:48 用Apple Watch监测投资压力：减仓后十月依然是个高压月 14:14 为什么要留有余地：关于“八分用力”的投资哲学 17:53 投资中的知行合一：市场低估时真正能行动的人很少 19:19 投资如修行：保持虚心若谷的心态，在波动中找到安宁

本期简介： 在A股市场出现反弹迹象的背景下，本期节目深入分析了三种常见的"牛市思维"是否靠谱。通过历史数据和实证分析，为投资者提供了理性的决策参考。 🎯时间轴： 00:34 三种典型的牛市思维介绍 - 不害怕回撤，甚至拥抱回撤 - 追求高波动性产品 - 更乐观，追求高成长 02:44 关于回撤的分析 - 美股纳斯达克2010-2018年的慢牛经验 - A股2006-2007年牛市期间的回撤表现 - A股2014-2015年牛市期间的回撤表现 - A股2019-2020年牛市期间的回撤表现 - 20%回撤作为牛熊分界线的合理性 08:02 高波动策略的分析 - 行业中性高波指数vs低波指数的表现 - 为什么单纯追求高波动是危险的 - 基本面因素的重要性 10:22 成长追求策略的分析 - 历史上不同牛市阶段的成长股表现 - 2019-2020年行情的特殊性 - 补涨逻辑与资金效应 13:00 结论总结 - 拥抱回撤是相对靠谱的牛市思维 - 过度追求高波动与成长需要谨慎 - 投资决策应回归数据本身

这是一期与面基 的串台，应该说是近期聊得最愉快的一期串台，当讨论投资最终转向情感播客，反而能从心理层面更好的把脉到投资的一些更重要因素。欢迎收听。 ⏯️本期简介： 和张翼轸老师聊聊牛市的记忆与教训，以及牛市心理学。 特别开心，我们最终还是回归了情感播客的方向——这很重要！ 如标题所说，情绪上头的浓度越高，知识经验的有效性越低。 很多错误的根源在于情绪失控，以及差别心、贪心、不甘心对自己的折磨。 🎯时间轴： 00:20上海的嘉宾老师们都是我的好榜样：要有生活，要好好生活！ 01:25牛市的记忆 06:002001～2005年的横有多长，你体会过绝望吗？ 11:062006～2008年的竖有多高，我也体会过 14:482015年格局很小的一波流动性牛市 19:472017、2019~2021年的两波牛市记忆 24:05其实从来不存在这一轮更像哪一轮的概念，周期从不意味着时间或空间维度上的复刻，周期是更底层的因果律——盛极而衰，否极泰来，物极必反，反者道之动⭐️ 29:22媒体传播与共识的快速形成 33:32牛市的教训 39:40所谓牛市思维和熊市思维，究竟是什么意思？ 45:05身处其中的保命原则：熊市靠熬和不卖，牛市靠跑和不买 52:19牛市里，主动型基金会更容易跑赢吗？ 59:46哪个指数能更好地表征市场？Wind全A，或者国证A指 1:01:55宽基指数的估值百分位的有效性问题 1:05:31如何看待自己在牛市中亏掉的钱？⭐️ 年轻人犯错，上帝也会原谅。但犯错之后的关键是在你接下来的熊市中能不能把错误纠正过来？ 1:09:33❤️我最爱的一段：牛市止盈心理学⭐️ 赚到比赚过重要，行情是行情，自己是自己。 1:22:13接受互相矛盾的观点，当个精分派也没啥，各玩各的就好，未来是一种概率分布，不真正发生，谁也不知道会走向哪个平行宇宙。 1:27:39如果不能处理好情绪，那索性就别面对情绪。 情绪上头的浓度越高，知识经验的有效性越低⭐️ 1:31:18给自己多搞一些正反馈很重要，人更擅长在成功中学习成功，成功了才有信心，有信心才敢知行合一

在当今这个竞争激烈、信息爆炸的时代，“走出舒适圈”已成为许多人自我提升的不二法门。无论是在职场上攀登更高的职位，还是在个人生活中追求更大的成就，这句话无处不在。然而，对于投资者而言，这一广为流传的格言或许需要重新审视。*正如在一本经典投资著作《赢得输家的游戏》中所阐述的，真正成功的投资者或许更应该学会在自己的舒适圈内游刃有余，而非盲目追逐所谓的突破。 00:00 关于"不要走出舒适圈"的观点 * 来自《赢得输家的游戏》一书 与当下社会"走出舒适圈"的观点形成对比 * 职场与投资领域对"舒适圈"概念的不同理解 02:36投资者需要的两种能力 * 智慧能力（能力圈）：财务分析、信息整合、行业知识等 * 情绪能力（舒适圈）：市场波动时保持冷静理智的能力 06:33 投资心理的重要性 * 股市VS期货/外汇市场的不同 * 股市有较大贝塔值掩盖投资失败 * 期货/外汇为零和博弈，更强调交易心理 09:06 投资风格与个人性格的匹配 * 悲观主义者适合做价值投资或债券投资 * 乐观主义者适合投资成长股和科技股 * 以英伟达投资为例说明性格对投资决策的影响 12:43 不同交易风格与性格特征 * 谨慎型适合日内交易 * 表演型人格适合宏观对冲 * 抗压能力强的适合左侧交易 * 追求稳定的适合右侧趋势交易 💪 重要提醒：投资不是要你硬着头皮克服恐惧，而是找到最适合你性格的投资方式。就像选对鞋子一样，合脚的才能走得更远！ 🎯 本期核心启发：找到能力圈和舒适圈的重叠区域，在那里你既有专业实力，又能保持心理舒适，这才是最适合你的投资之道~ 👉 记住：成功的投资不是要你改变自己，而是要了解自己，接纳自己！

“闪电劈下来的时候，你必须在场”，这是一句常被用来佐证必须坚持长期投资的名言。2013 年时，我就写过质疑的文章，如今技术提升，就做一个更详尽的分析。 00:00 “当闪电劈下的时候，你应该在场” -这句话常被基金公司用来佐证长期持有不离场的重要性。 - 我在 - 我在2013年写过文章批评这句话，但未找到其出处。 01:02 终于发现，查尔斯·埃利斯在《赢得输家的游戏》一书中提出了这一观点。 - 中文版P22试算了剔除最佳 10、20 和 30个交易日后，标普 500 收益率大幅缩水 - 中文版P23是这么说的：闪电来袭的一刻，你一定要站在那里。 02:56 商榷一：闪电应当是对称的，避开所有单日最大涨幅，又怎会一次都没逃过单日最大跌幅？ - “避雷100”试算，即剔除最佳和最差100个交易日的表现。 - 比较万得全A指数的正常涨幅和避雷100策略的累计收益，后者大幅跑赢。 04:36 大涨和大跌对长期投资都是不利的。 05:34 商榷二：闪电是可以有天气预报的 - 暴涨和暴跌在市场中是非随机性，特别是在熊市中经常出现大阳线。 06:40 回顾A股市场最好和最差的50个交易日，并非随机分布 - 2001 年到 2005 年大熊市，非常多大阳线 - 2005年到2007年的大牛市中巨阳少，2008年大熊市中巨阳多。 -2014年至2015年牛市中市场表现平稳，没有出现巨阳，而随后的6月出现了流动性危机。 -2019 至 2021 的三年大牛市中，更很少出现大阳线 12:44 更贴切的或许是：在低估值时，你要在场。

这是一期串台，是受播客 晨星投资说 的邀请，与播客 听懂涨声 的主理人杨天楠老师一起聊聊楼市与红利股。这期节目，最精彩的应该是杨天楠老师关于楼市的许多细节，超赞，推荐一听。 以下是原始的 shownotes： 📈最近，股市楼市双双迎来政策利好。一边是降LPR、放松限购，另一边的股市也一片飘红。面对这样的行情，有的人可能陷入了纠结：现在到底是卖房炒股，还是该变现抄底买房呢？ 我们常听人说，通往财务自由的关键在于拥有持续的被动收入。被动收入，也叫“非工资收入”或“睡后收入”。简单来说，就是无需投入太多劳动和精力也能自动获得的收益。 炒股和收租就是两种经典的被动收入来源，通过炒股致富或者当“包租公”、“包租婆”，也是很多人向往的实现财务自由的方式。 本期节目我们邀请到了两位在股市和楼市摸爬滚打多年的“老韭菜”，结合当下的市场环境，和大家算一笔经济账，探讨在现阶段这两种 “躺赚”模式究竟哪种更香。也欢迎大家在评论区踊跃讨论，分享你的看法！ 【收听雷达】 02:06牛市真的来了？“神经病” 气质的A股总是带着相同的韵脚 13:13如果目的是躺赚，你的思路不应该是炒股，而是持股收息 18:29都进到股市这个迪厅了，怎么还和我聊养生持股啊？炒股居然还有社交属性？！ 26:11收租到底能赚多少钱？现在能躺赚的房东真的太少了...... 35:44听说很多人都开始卖房炒股了？楼市见底了吗？房贷利率下降，还要不要提前还贷？ 40:19买老破小不如住保租房？谁想到保租房现在已经是这样了 49:11躺赚是个伪命题？一直想上岸，但却发现生活是一场无限游戏 【本期嘉宾】 晨晨，「晨星投资说」主理人 杨天楠，长波工作室主理人，播客「听懂涨声」主理人 张翼轸，CFA，基金自媒体 「EarlETF 」和播客「精分派」主理人 【幕后团队】 制作人｜重阳 编辑｜晨晨 策划｜晨星中国编辑部 后期制作｜粥粥 出品｜Morningstar晨星

股市突然大涨，韭菜成为热门词。这次行情真的有利于市场发展吗？为什么我说这波大阳线反而不利？聊聊什么是韭菜，以及如何正确看待韭菜的作用。一起探讨真正的牛市应该怎样形成，希望A股能走出温和上涨的慢牛。 02:10 韭菜在股市上涨中的重要角色：解读投资小白的行为模式 04:13 股市割韭菜现象剖析：从新韭菜到老韭菜的市场生存之道 06:13 美国股市持续上涨，投资者信心稳定，韭菜培养环境良好 08:14 当你想着割韭菜，这是股市信心缺失：有多少人真正相信这是牛市？ 10:15 股市新手的诱惑：每天温和上涨 2-3%的行情如何吸引韭菜参与市场？ 12:16 2014年 11 月-2015 年5 月的翻倍行情，没有单日 5%以上的上涨 14:17 A股行情：从温和上涨到暴涨的转变，对普通投资者的影响 16:20 A股牛市思维的可持续性：暴跌后的缓慢上涨更具可靠性

国庆长假后的第一个交易周刚刚结束，A股市场经历了先扬后抑的过山车行情。相信不少投资者的心情也跟着起起落落。在这个周末，不妨跟我一起重温一部经典港剧《大时代》，从中汲取一些关于股市投资的智慧。 《大时代》是1992年TVB出品的一部经典剧集，虽然已经有30多年的历史，但在讨论股市这个话题上，至今仍无出其右者。剧中不仅有扣人心弦的剧情，更有实力派演员阵容：刘青云、郑少秋、李丽珍、周慧敏等悉数登场。让我们通过这部剧，领略股市的五点重要感悟。 03:14 丁蟹：随机致富的傻瓜 07:20 我爸爸是不会靠做空股市赚钱的 10:08 我们靠技术赚钱，不靠赌运气 14:32 不和股票谈恋爱，无执 16:46 叶天的股市必胜法

人人都在憧憬十一长假之后，A股继续疯涨。这里不想聊技术面，而想聊聊五种容易让人亏钱的投资心态。 01:35 激情玩家 推荐阅读燕翔《追寻价值之路》，了解 1990-2020 年中国股市行情复盘 04:58 all in 玩家 投资不学《大时代》中的方展博，要靠技术，不要赌运 08:33 阴谋论 阴谋论不过是对踏空的推卸责任 09:08 完美主义 不要老是想着一条鱼，从鱼头吃到鱼尾，什么都不落，没这种好事 12:22 攀比心态 老股民老基民，要习惯在牛市输给韭菜的无奈。请相信，韭菜怎么在牛市靠无知和大胆亏钱，在熊市就会用同样的方式亏回去。

证监会主席吴清提及社保基金自成立以来，在A股权益投资上实现10%以上的长期年化回报，引起投资者关注。社保基金 12 年前在官网发布过一篇千字短文，谈了通过深化对资产配置和长期价值投资的理解，采用均值回归策略，在市场高位减仓、低位加仓，强调了价值投资并非永远持有，而是一种适时调整仓位的策略。这篇短文，值得基民反复研读。 03:58 成功的投资者采用的都是一致的连贯投资理念 05:23 均值回归是社保基金资产配置的核心思想 08:19 价值投资并不是永远不卖 15:09 基金经理选股还行，择时嘛…… 16:49 社保基金通过高抛低息产生的超额收益，几乎与市场贝塔收益相当