ShowNotes 1. 开场介绍：主持人哈里・斯泰宾斯携手三位投资专家汤姆、罗里、杰森，聚焦 AI 基础设施与应用层估值膨胀、市场护城河及 VC 行业结构性变化，以代码生成工具 Cursor 为核心案例展开讨论。 2. 估值与市场潜力：Cursor 融资后估值达 293 亿美元，凭借生产力提升 30%-70%、模型速度飞跃等优势获看好。专家测算 AI 代码工具潜在市场可达万亿美元，GitHub 开发者超 1 亿，TAM 扩张显著。 3. 核心风险探讨：盈利能力受 Token 成本拖累，且供应商即是竞争对手；护城河面临 Prompt 移植易、切换成本低的挑战，存在 DRAM 式商品化与价格通缩风险，市场稳定遥遥无期。 4. 宏观资本震荡：VC 市场估值跳升加速，Ramp 等公司估值翻倍频繁。市场现顶部信号，Oracle 信贷风险上升，英伟达客户集中度高，推理需求放缓或引发崩溃。 5. VC 未来展望：预计 2030 年美国 VC 市场达 5000 亿美元，资本集中于头部企业。私人市场成新宠，零售资本涌入带来机遇与风险。专家预测 OpenAI 2026 - 2027 年上市，短期仍持续拥抱 AI 投资热潮。

核心要点 1. 美国政治经济与美联储动态：财政部长贝桑特或兼任国家经济委员会主任，美联储主席热门人选哈塞特遭市场质疑（预测能力、市场背景等），但支持方认为其属主流经济学家，且明年降息或助其推动政策；劳动力市场走软，高盛看好 2026 年美国经济利好因素。 2. 债券与 AI 融资：国债收益率受政府发债、科技公司 AI 融资发债施压，专家建议普通投资者远离超大规模公司债券，关注短期国债。 3. 科技 AI 竞争：中国寒武纪计划 2026 年扩产取代英伟达，黄仁勋担忧美国失中国市场；Meta 因 WhatsApp AI 功能遭欧盟反垄断调查。 4. 地缘政治与企业动态：俄乌和谈路径不明，印度租俄核动力潜艇；诺和诺德阿尔茨海默病药物试验未果，拟入印度市场应对仿制药；力拓调整战略聚焦铜铁。

Show Notes 本期主题 万亿级消费变革：揭秘 AI 代理时代的支付与信任 嘉宾 鲁巴伊尔・伯瓦德卡，Visa 全球增长产品与战略合作主管、高级副总裁，拥有 20 余年金融服务经验，专注于 Visa 核心产品及数字支付创新。 核心内容 1. 商业演进三阶段：回顾 35 年商业发展，从在线商务的 “访问”、移动商务的 “可及性”，迈入以 “自治” 和 “个性化” 为核心的 AI 代理时代。 2. AI 代理的定位：聊天机器人是新交易渠道而非替代品，不会取代现有渠道，仅分流部分商业模式。 3. Visa 的核心举措：坚守 “支付一致性与安全性” 使命，通过数据令牌化保护隐私并实现个性化推荐；构建高身份验证、生物识别验证、自然语言意图匹配三层安全防御应对代理欺诈；推进受信任代理协议，区分 “好机器人” 与 “坏机器人”。 4. 变革的有力佐证：商家网站代理流量五个月内增长超 1200% 后又翻四倍，嘉宾每日使用 AI 代理 6 - 7 小时，预言六个月左右将有足够数据评估变革影响。

Shownotes 核心板块与亮点 1. 地缘政治与外交：俄乌和平谈判持续但未达协议，关键分歧在领土置换与休战；北约讨论对乌支持及俄冻结资产分配，欧盟拟明年淘汰俄天然气。 2. 国际关系与美政：马克龙访华聚焦贸易关税与俄乌问题；美田纳西州众议院特选共和党获胜，特朗普支持率较 2024 年下滑。 3. 金融与央行动态：美股上涨，高盛预判美联储或降息；日元获日本央行加息预期支撑，瑞士 11 月通胀停滞。 4. 监管与企业：SEC 警告高杠杆 ETF 风险，汇丰任命新主席；Inditex、AEO 业绩亮眼，空客下调飞机交付目标。 5. 社会公益：戴尔夫妇捐超 60 亿美元设美国儿童账户，明年 7 月启用。

Show Notes 1. 核心观点：吴恩达提出核心论点 ——AI 就是新电力，当前发展短期瓶颈集中在电力供应和半导体，算力需求长期处于 “永不满足” 状态。 2. 基础设施与效率：美国面临数据中心电力许可难题，中国则大力建设发电厂；生成式 AI 催生海量需求，但半导体供应不足。AI 模型效率持续提升，同时需求仍不断激增。 3. AI 价值与人才：AI 辅助编程成价值核心，ChatGPT 与谷歌 Gemini 角逐水平信息领域，垂直应用空间广阔。职场中，懂 AI 的资深工程师和应届毕业生更具竞争力，高校人才培养需紧跟 AI 趋势。 4. 地缘与竞争：中美 AI 呈 “封闭” 与 “开放” 动态竞争，中国在开放权重模型领域优势凸显。美国芯片出口管制适得其反，加速中国半导体发展，吴恩达建议欧洲减少过度监管、专注投资建设。 5. 应用与未来：AI 应用层亟待投资，代理工作流已在关税合规、医疗等领域落地。企业 AI 落地阻碍在人员变革管理，未来 AI 应通过 “更快”“更多” 模式驱动增长，而非仅追求成本节约。

Shownotes 一、全球金融市场 1. 加密货币：比特币自 10 月高点累跌约 30%，周一曾跌超 5%，后反弹至 8.7 万美元以上，抛售潮减弱但或迎新一轮下跌，市场受美联储行动、日本央行动态等宏观因素影响，零售投资者及相关股票遭冲击。 2. 股票与利率：美股方向不明，股指期货走高；30 年期美债收益率近 4.73%，市场预期美联储 12 月降息概率近 80%，专家对降息时间存在分歧；AI 贡献超 70% 美国 GDP 增长，成主要增长驱动力。 二、地缘政治 1. 乌克兰问题：美特使将赴莫斯科谈乌和平建议，乌愿冻结前线，俄欲夺更多土地，欧盟担忧美强推不利协议，普京称俄军占领乌东部一城市。 2. 其他：第三艘俄关联油轮遇袭，乌称攻击俄能源相关资产合理；伊朗国家镇压加剧，多用死刑，逮捕范围扩大。 三、欧洲与科技 1. 欧洲：英预算泄密致官员辞职，市场存投资机会；欧央行或长期维持利率，2027 年增长或回升；欧盟计划投 30 亿欧元减对华原材料依赖。 2. 科技：中美 AI 竞争激烈，中国 DeepSeek 模型性能媲美 GPT5；Netflix 竞购 WBD，拜耳诉讼现进展；空客 A320 系列需机身检查。 四、美国政府 白宫为国防部袭击疑似贩毒船辩护，否认防长下令杀全员，称行动合法，议员及专家质疑或涉战争罪。

Show Notes 1. 核心议题：聚焦 AI 投资浪潮中的机遇与风险，解析 AI 领域健康与不健康投资行为，深挖债务陷阱、折旧骗局及系统性金融风险。 2. 嘉宾观点：DA Davidson 技术研究部主管吉尔・劳里亚认为 AI 是划时代技术，微软等巨头投资理性，但不少企业存在投机行为。同时认同迈克尔・伯里关于企业延长资产寿命夸大收益的警告。 3. 典型案例：健康范例为 Palantir，精准对接客户需求实现高增长；不健康范例包括 CoreWeave 盲目举债建数据中心，甲骨文押注 OpenAI 承诺，Meta 借 SPV 隐藏债务。 4. 关键风险：OpenAI 总承诺额超 1.44 万亿美元但严重亏损；GPU 折旧加速致资产贬值；推理定价陷入囚徒困境；电力供应成 AI 发展隐形瓶颈。 5. 三种视角：悲观者认为 AI 投资过热，乐观者视其为 GDP 增长引擎，极大化主义者坚信超级智能将带来巨额财富，呼吁以加权概率视角理性投资。

Shownotes 一、美国货币政策与市场预期 * 特朗普选定下任美联储主席人选（市场看好凯文・哈塞特），期望推行降息，12 月降息概率达 88%，但存在 “双主席” 争议与明年降息幅度有限的担忧。 * AI 领域有上行潜力，但生产力提升或需三年体现。 二、全球金融市场动态 * 加密货币、欧美股指期货下跌，比特币跌幅 5.4%-6%；日本央行释放加息信号，相关资产震荡；大宗商品（原油、铜、白银）价格坚挺。 三、乌克兰和平谈判与欧洲安全 * 美乌谈判 “富有成效” 但未突破，核心分歧仍在；欧洲防务公司股价走低，对俄冻结资产使用存分歧。 四、航空业与消费热点 * 空客紧急更新 6000 架飞机软件，航班中断有限；美国 “黑五” 在线销售额增 5%，“网络星期一” 开启，AI 推动消费流量激增，Z 世代引领奢侈品新趋势。 五、国际新闻与企业动态 * 澳大利亚限制 16 岁以下者用 TikTok 等，瑞士否决遗产税提案；嘉信理财货币基金规模创新高，迪士尼《疯狂动物城 2》中国开画成绩佳。

Shownotes 1. 开场讨论：主持人提及 AI 发展呈 “慢起飞” 态势，虽 GDP1% 投入 AI 却未显震撼，Ilya 认同此观点，认为 AI 影响力将随经济渗透逐步凸显，同时点明当前 AI 模型评估表现与实际应用脱节的核心矛盾。 2. 模型困境解析：Ilya 以编程 bug 反复出现为例，从强化训练局限、数据训练偏差两方面解释脱节原因，类比 “刷题生” 与 “天赋生”，指出模型泛化能力不足的问题。 3. 核心技术探讨：围绕预训练、价值函数展开，将预训练与人类童年、进化类比，结合脑损伤案例说明情感作为价值函数的重要性，阐述其在强化学习中缩短学习进程的作用。 4. 时代转型与研究重点：Ilya 划分 AI 发展三阶段，宣告 “规模化时代” 终结，回归研究时代，强调当前核心挑战是模型泛化能力，需解决样本效率和教学效率两大问题。 5. SSI 布局与超级智能：介绍 SSI 30 亿美元资金支撑的纯研究模式与 “直射超级智能” 计划，提及渐进式发布策略，探讨 AI 安全协作、政府干预等趋势及长远均衡方案。 6. 未来展望：Ilya 预测类人学习的超人智能 5 - 20 年实现，指出模型多样性将源于强化学习，自我对弈是新方向，强调研究需坚守简洁优雅的美学标准。

Shownotes 一、全球市场与科技故障 1. 芝加哥商品交易所（CME）因数据中心冷却问题中断交易数小时，影响外汇、债券等多市场期货期权交易，交易员 “盲飞”，依赖 ETF 判断市场，其股票表现疲软；感恩节后交易量清淡，但美东时间开盘前存风险担忧。 2. 股市或续涨但 12 月涨势放缓，欧洲 STOXX 600 持平、富时 100 微涨，欧元 / 美元走弱；欧洲家庭需求疲软，西班牙 CPI 强劲。 二、美国政治经济 1. 白宫附近发生枪击案后，特朗普呼吁永久暂停第三世界国家移民，提停止外国人福利等政策，“第三世界国家” 定义不明，或加剧美劳动力短缺、推高通胀。 2. 市场押注美联储 12 月降息，Kevin Hassett 成主席热门人选，“财政主导地位” 受关注，降息或利好黄金。 三、英国与地缘政治 1. 英国预算案引发数据泄露、财政整顿争议，增税推迟至 2029 年；英格兰银行利率预测偏保守。 2. 普京认可特朗普 28 点计划，匈总理拟与普京谈能源及俄乌冲突；英欧防务基金谈判失败。 四、零售与企业 1. 黑色星期五开启假日购物季，零售商面临关税等挑战，Bloomingdale's 复苏，Zara 转型高端时尚。 2. 科技巨头加大 AI 投入，Oracle 股价跌、SanDisk 涨，TSMC 前高管被查；EFG 国际拟扩并购，AI 赋能金融。 五、社会与其他 1. 香港发生致命火灾，致 128 人亡，5 人被捕，火警系统存问题。 2. 11 月油价连跌，OPEC + 或维持产量；市场担忧 AI 估值、债务等风险。

Shownotes 一、开篇引言 本期播客基于多位科技前沿工程师访谈，聚焦 AI 时代软件工程变革，拆解 AI 对软件开发范式的影响，覆盖哲学重塑、代理构建、实践应用、底层技术及企业影响等核心维度。 二、宏观愿景：重塑 AI 时代软件工程哲学 1. AI 未改产品成功本质（Dax Raad，OpenCode）：AI 可加速编码，但无法替代营销 “酷” 感（造 “阻停 TikTok 式” 内容）、“啊哈时刻” 优化（“无情消摩擦” 减用户流失）、可扩展 “基础原语” 构建（兼顾普通与超级用户需求），这些仍是人类智慧核心。 2. 零 Bug 软件愿景（Johann Schleier-Smith，Temporal）：反驳 “现实容忍不可靠”“理论不可能”“经济不可行” 质疑；借鉴空客 A320 飞行控制软件的 N 版本编程、形式化验证等方法；AI 代理降低高保证开发成本，为零 Bug 落地提供可能。 3. 告别 “氛围感编程”（Corey J. Gallon，Rexmore）：指出低规程开发的隐性成本问题；提出以 “原则（人类控架构）、流程（规划 + 多感官验证）、工具（沙箱 + 反馈系统）” 为支柱的解决方案。 三、核心引擎：构建智能可靠 AI 代理 1. 从自动驾驶学代理构建（Jesse Hu，Abundant）：将 AI 代理类比为 “行动模型”，需重视 “行动 - 后果” 循环；强调搭建工具、监控等 99% 支撑系统，解决闭环、状态化等问题。 2. Meta-AC 多维度优化框架（Alberto Romero，Jointly）：突破 AC 框架局限，引入 “元控制器” 动态选择策略，覆盖上下文、计算、内存等多优化维度。 3. 持久化代理（Samuel Colvin，Pydantic）：解决长流程代理中断需重来的痛点；通过分离确定 / 非确定操作，借事件溯源实现毫秒级恢复。 四、实践应用：AI 驱动开发与基建 1. 架构 AI 副驾驶（Boris Bogatin & Tufi Pubz，Catio）：聚焦高 ROI 却被忽视的架构环节；以实时可见性层、ROI 建议引擎、对话式代理为三大支柱。 2. Backlog.md 任务管理（Alex Gavrilescu，Funstage）：核心是原子化 Markdown 任务 + 终端看板；通过需求、方案、代码三步审查控制风险。 3. AI 做 SRE（Mahmoud Abdelwahab，Railway）：实现从 “收警报” 到 “收 AI 生成 PR” 的范式转变；流程为健康监控→拉取上下文→生成修复方案。 4. Codex CLI 子代理（Brian John，Betterup）：动机是避免工具锁定、优化上下文管理；通过进程通信 + 文件交换，破解权限沙箱问题。 五、底层基石：模型、数据与上下文 1. GLM-4.6 开源模型（Yuxuan Zhang，Z.ai）：展现顶尖性能，多阶段训练流程（通用预训练等）+Slide 强化学习框架支撑；分享课程学习、数据质量优先等训练洞见。 2. 上下文工程（Stephen Chin，Neo4j）：从 “提示工程” 升级到 “上下文工程”；用知识图谱构建长期记忆，Graph RAG 具更优相关性、可解释性。 3. 上下文平台工程（Val Bercovici & Kellen Fox，WEKA）：提出新领域，目标是最大化 KV 缓存命中率；借 “增强内存网格” 解决长 TTL 缓存难题，终结 Token 焦虑。 4. LLM 时代编译器（Yusuf Olokoba，Muna）：解决模型部署复杂问题；通过追踪、类型传播、原生代码生成三步编译，实现统一接口调用任意模型。 5. 编码代理 “品味”（Ahmad Awais，CommandCode）：提出 AI 编码质量三层金字塔，强调 “品味”（隐性决策偏好）；借 “元神经符号推理” 架构让 AI 习得 “品味”，展望可分享 “技能插件” 生态。 六、现实影响：数据洞察与企业应用 1. 2000 万次 PR 数据洞察（Nick Arcolano，Jellyfish）：交互式工具采纳率近 90%，自主代理仍处早期；AI 使 PR 吞吐量翻倍、周期缩短 24%，质量无负面影响；集中式架构团队收益更高，需先做上下文架构设计。 2. 企业深度研究（Ofer Mendelevitch，Vectara）：定义 “深度研究” 为多步骤调查；企业级应用需先抑制幻觉；典型用例有响应 RFP、新员工入职、生成投资备忘录，是 AI 代理下一个杀手级应用。

Show Notes 1. 开场核心：乔丹・B・彼得森教授点明人生必须有愿景，要么实现自我愿景，要么践行他人愿景，不成熟的享乐主义愿景会让人陷入麻烦，需选择 “做更好的事”，并强调愿景需落地为可实施的规划。 2. 理论基础：以道家阴阳为喻，阐释世界由混沌与秩序构成。秩序是已知领域，混沌是未知却蕴含潜能的领域。最优状态是立足秩序、踏入混沌的边界，既获安全感，又能实现自我转型。 3. 实践指南：面对过往混沌，要反思自身不足而非归咎外界，纠正可控的部分；变革艰难时可缩小任务，接纳微小起步；重视日常重复事，以 “玩耍” 心态替代强制；痛恨工作时，修复过往漏洞、逐步行动，借助马太效应积累成功。 4. 认可与奖励：职场中以成果清单争取认可；家庭里运用奖励机制，精准肯定他人行为，用正向反馈构建和谐关系。 5. 结尾提醒：清理当下与过往的 “小麻烦”，以勇气、谦逊和增量努力，在已知与未知的边界追寻人生意义，实现自我优化。