亮眼看财经 - 节目列表

美国10年期国债收益率接近4.8%，美国30年期国债收益率突破5.25%。此外，包括日本、澳大利亚等经济体的10年期国债收益率再创近年来的新高水平。 为何全球市场都在观察美国10年期国债收益率的波动？从某种程度上分析，美国10年期国债收益率相当于全球资产的估值定价“锚”。换言之，全球多数资产的估值定价，需要观察美国10年期国债收益率的变化。 从传导机制分析，当美国10年期国债收益率出现显著上升，那么将会引发无风险利率的上升，从而影响全球市场的估值定价逻辑。 美债长端收益率逼近5%，对全球市场敲响了警钟。在接下来的时间里，如果美债长端收益率有效站稳5%以上的水平，那么可能会对全球股市、房地产等市场构成较大的影响，全球资金的风险偏好也会发生较大的变化。 在这一期节目中，我们将会具体剖析美债长端利率大幅攀升背后的影响，又会如何影响全球股市和全球经济？欢迎收听！

社保基金2025年投资成绩单正式出炉。从公开数据显示，2025年社保基金实现投资收益额为3906.72亿元，投资收益率为13.22%。从历史数据分析，社保基金自成立以来的年均投资收益率为7.62%，累计投资收益额为22916.79亿元。 自2000年以来，社保基金已经交出了26份成绩单。按照2025年社保基金的投资成绩分析，排在了社保基金成立以来第七名的成绩水平。根据历史数据显示，社保基金投资成绩最好的年份是2007年，当年社保基金实现了43.19%的投资收益率。紧随其后是2006年，当年社保基金实现了29.01%的投资收益率。 此外，社保基金自成立以来，仅出现了三次投资亏损的情况，分别是2008年、2018年和2022年，分别亏损6.79%、2.28%和5.07%。 在这一期节目中，我们将会剖析社保基金2025年的投资成绩单，通过这一份成绩单看懂社保基金的投资逻辑，欢迎收听！

房地产信贷新规的主要内容，包括个人住房贷款期限调整为最长不超过40年以及交房后才还贷等。其中，在预售模式下，个人住房贷款在项目竣工备案后发放。在现房销售模式下，个人住房贷款在销售备案后发放。从政策初衷分析，意在从源头上规避逾期交付风险。 新规提出建立开发贷款主办银行制，意味着单个房地产项目对应一家主办银行，对项目资金进行封闭管理、专款专用。 与前几年相比，房地产市场已经开始出现部分回暖的迹象。例如，部分核心城市已经连续多个月的二手房成交量处于荣枯线之上。例如，部分核心城市或核心路段开始扎堆竞拍，土地市场积极表现的背后，反映出房地产市场有逐渐回暖的趋势。又如，近年来一二线城市的去库存周期显著加快，当房地产库存到达一个临界点，或预示着房地产市场的拐点即将到来。此外，部分城市的租房回报率已经非常接近LPR水平，意味着该区域的房地产投资吸引力在显著提升，从投资的角度考虑，已经逐渐具备投资的价值。 万物皆周期，房地产也绕不开周期属性的影响。房地产市场已经调整了五年多的时间，底部政策利好正在逐渐增加，是否意味着房地产市场的拐点将至，等待时间来验证。

个人住房贷款从过去的30年延长至40年，延长了10年的贷款期限，对购房者最直接的影响是月供负担减少了，但总利息会有所增加。然而，在月供负担降低的影响下，购房者的家庭现金流会得到一定程度上的改善，但随着贷款期限的延长，40年的贷款期限很可能无法在退休前完成偿付，大家更关心的是退休后该如何偿还这一笔房贷费用。 对此，银行并不会对所有人实施40年的个人贷款期限，而是根据申请贷款者的财务实力、还款来源以及抵押物等因素进行综合评估，最终确定具体的贷款期限。 个人房贷最长延至40年，在这一期节目中，我们将会具体讨论，如何算好买房这笔账？欢迎收听！

康佳主动退市，再次把一家昔日家电巨头的转型困境摆到聚光灯下。 上世纪90年代，康佳曾是中国彩电行业的代表性企业之一，拥有响亮的品牌、庞大的渠道和市场影响力。但随着彩电行业进入成熟期，电视产品利润不断被压缩，康佳也开始寻找新的增长曲线，从消费电子延伸至半导体、新材料等多个领域。然而，传统业务盈利能力持续承压，新业务又需要长期投入，最终没有形成足以支撑公司价值的核心增长引擎。 那么，康佳究竟为什么会从昔日的“彩电一哥”走到主动退市？这是传统家电企业转型失败的个案，还是中国制造业在产业升级过程中普遍面临的难题？ 本期节目，我们将从康佳的经营变化、彩电行业竞争格局、半导体转型以及资产负债状况等多个角度，复盘这家老牌企业的兴衰，也进一步思考：对于一家传统制造企业而言，真正的护城河究竟是什么？当一个时代的核心业务走向衰退，企业又该如何找到下一条真正可持续的增长曲线？欢迎收听！

在2027财年Q2数据显示，英伟达营收为962.21亿美元，同比增长105.85%，远超出了市场预期的921.64亿美元。英伟达净利润为596.88亿美元，同比增长125.90%，同样远超过市场预期的512.48亿元的净利润。 其中，英伟达最主要的贡献力量，来自AI数据中心。从最新的数据显示，英伟达二季度数据中心收入为890亿美元，同比增长117%。毛利率方面，英伟达继续维持在75%的毛利率高位水平，反映出英伟达的盈利能力依然强劲，高毛利率反映出公司的产品竞争力强大，而且具备了较强的定价权，这也是公司核心竞争力的体现。 从英伟达这一份财报数据分析，它给市场传递出一个重要的信号，未来全球AI需求可能会持续旺盛，这一轮AI高速发展的持续时间，也许会超出市场的预期。 2027财年，英伟达继续实现业绩高增长，已经是确定性的事情。在本次业绩电话会中，英伟达预测公司2028年财年的收入增长仍然达到70%左右，可见在未来一两年时间里，英伟达的业绩增速仍将会保持较高的增长水平。市场需要重新审视英伟达的业绩增长持续性以及公司的投资逻辑。 这一期内容，我们深度解读英伟达财报，探讨英伟达会不会成为全球首家十万亿市值的上市公司。

阿里巴巴拟配售800亿港元新股，发行价为每股普通股112.70港元，配售所得款项净额将100%用于投资全栈AI能力，加强AI基础设施建设。 关于阿里巴巴这一次的融资计划，并非意外。早在2025年2月，阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布未来三年投入3800亿元用于云与AI硬件基础设施建设，这一投入规模超过了当年阿里巴巴过去十年投入的总和。 时隔18个月，阿里巴巴再次抛出融资计划。实际上，这一次融资，更像是对之前阿里提出的三年AI投资计划的加码行动。 通过此次股权融资，一方面满足了阿里巴巴接下来全面投入AI的资金需求，另一方面又优化了公司的资产负债表。从实际影响分析，虽然此次800亿港元的配股计划会带来3.5%的摊薄影响，但过去几年阿里巴巴采取了一系列的股票回购与股票分红措施，已经从很大程度上抵消了这部分的摊薄影响，对原股东来说，长期投资的回报预期依然是值得期待的。 在全球AI比拼的过程中，谁掌握充裕的现金、谁掌握优秀的人才、谁更愿意投入研发，那么谁将会在本轮AI比拼中赢得更多的话语权。此次阿里巴巴抛出融资计划，为日后的AI比拼赢得更多的资金准备，当资本开支逐渐转化为收入时，将会为公司带来更好的业绩增长预期。 阿里巴巴全力投入AI，会最终赢下这一场AI竞赛吗？这一期节目将详细分析，欢迎收听！

作为A股明星上市公司的宇树科技，自上市以来，股价出现了连续大幅下跌的走势。截至8月24日收盘，宇树科技股价跌至603.08元/股，较上市首日最高价1100元/股，下跌超过45%。换言之，上市只有四天时间的宇树科技，股价与市值已经出现了接近腰斩的走势。与上市首日最高市值接近4500亿元人民币相比，目前宇树科技的股票市值只有2439亿元人民币，意味着宇树科技四天时间市值缩水超过2000亿元人民币。 按照目前宇树科技445倍左右的动态市盈率分析，仍然处于高位水平，估值定价依然远高于同行业的平均水平。市场愿意为宇树科技提供较高估值的背后，或对宇树科技的市场定位有着重新的审视。 从市场的角度考虑，市场认为宇树科技不局限于人形机器人的定位，从未来的发展来看，宇树科技更倾向于具身智能平台公司的定位。与此同时，当前宇树科技的营收与净利润仍处于快速增长的阶段，而且正处于大规模商业化的初期阶段。从当前市场对宇树科技的估值定价分析，市场或预期宇树科技的未来收入将高达数十亿元乃至上百亿元。 宇树科技上市4天市值缩水超过2000亿元，合理价值是多少？这一期节目为您深入分析，欢迎收听。 股市有风险，投资需谨慎，观点不作为买卖依据。

企业到A股上市，拓宽融资渠道是主要考虑因素。与此同时，通过上市可以有效降低企业未来的融资成本，对重资产、高投入企业来说，这一点有利于企业的长期健康发展。 换一种角度思考，如果长鑫科技、长江存储并未到A股上市，那么在行业低迷期阶段，企业的资金缺口需要通过银行贷款、发行债券以及股东增资等方式解决。然而，上述融资方式，都需要一定的资金成本。 然而，对已经完成上市的企业来说，它们可以通过在资本市场实施配股、定增以及发行可转债等方式完成募资的需求。假如大股东手中资金紧张，大股东还可以通过股票质押等方式缓解资金面的压力。 当企业完成上市，相当于资本市场为企业搭建起一个长期资本融资平台。对重资产、高投入的企业来说，IPO募资只是募资资金的第一步，接下来企业还会通过多种再融资的渠道完成募资，有效缓解了企业长期的资金缺口压力。 此外，通过企业上市，还可以有效解决企业核心员工的股权激励问题。 如果企业长期不上市，那么企业核心员工的股权激励，只能够通过企业内部解决，企业员工手握的股权也只能够进行内部交易。在这里，可能会存在一系列的问题，例如企业股权价值不清晰，企业员工很难获得一个合理的变现价格。又如，企业内部交易的流动性较差，变现难度大幅提升，从而影响到企业员工的工作积极性。 月赚百亿的长江存储，选择在这个时候进行IPO的背后原因到底是什么？在这一期节目里，我们将会具体讨论，欢迎收听！

长江存储科创板IPO获受理，中国存储芯片“双雄”再次成为市场焦点。一个主攻NAND Flash，一个深耕DRAM，两家公司虽然业务不同，却共同承担着中国存储芯片国产替代的重要使命。 长江存储凭借Xtacking技术和3D NAND持续突破，目前已经进入全球NAND第一梯队；长鑫科技则在DRAM领域快速追赶三星、SK海力士和美光，并在DDR、LPDDR等产品上不断扩大市场份额。随着AI算力需求爆发，HBM、高性能DRAM以及企业级SSD成为新的增长方向，两家公司也将迎来新的产业机遇。 那么，长江存储和长鑫科技究竟谁的技术壁垒更高？谁的全球竞争力更强？谁更有可能成为中国下一家世界级半导体巨头？ 本期节目将从全球市场份额、核心技术、专利、产能、研发投入、客户结构、盈利能力以及AI产业链等多个维度，全面拆解两家公司的竞争力。 长江存储VS长鑫科技：谁更可能成为中国的“存储之王”？欢迎收听！

泡泡玛特2026年半年报发布后，市场开始重新审视段永平此前重仓泡泡玛特的投资选择。数据显示，公司上半年营收171.7亿元，同比增长23.8%，但归母净利润仅增长10.1%，经调整净利润增长9.5%，利润增速明显落后于营收。更值得关注的是，海外市场出现调整，亚太、美洲收入分别下降9.7%和16.5%，同时核心IP THE MONSTERS收入同比下降7.5%，显示LABUBU热潮正在逐步降温。 不过，泡泡玛特也出现了新的增长亮点。星星人收入达到26.5亿元，同比增长超过580%，毛绒产品收入更达到98.25亿元，同比增长60%。这说明泡泡玛特正在从一家依赖单一爆款的潮玩企业，向拥有多元IP、全球化运营能力的IP消费公司转型。 因此，段永平究竟有没有“选错”，现在还不能下结论。如果泡泡玛特能够不断打造新的超级IP，并推动海外业务重新增长，那么此次投资可能只是买入时点偏早；但如果LABUBU之后难以出现新的长期爆款，海外增长持续疲软，那么段永平可能确实高估了泡泡玛特未来的成长速度。半年报真正留下的核心问题是：泡泡玛特究竟是一家拥有LABUBU的公司，还是一家能够持续制造“下一个LABUBU”的公司？ 这一期节目，我们将深入剖析泡泡玛特的投资逻辑，欢迎收听！

宇树科技成功上市，上市首日总市值一度飙升至4500亿元，估值飙升至600倍以上。为何资本市场愿意为宇树科技给出如此高昂的估值定价水平？ 从资本市场的定价分析，并不只是把宇树科技定位于人形机器人，而是把宇树科技定位为具身智能平台公司。对宇树科技的发展预期，主要体现在宇树科技可否打造出完善成熟的机器人产品体系，并且完成大规模的商业化，提升未来业绩增长的预期。此外，宇树科技最值钱的东西，并不局限于机器人本身，而是在于核心零部件、AI模型、AI大脑以及开发平台等。 相比起销售机器人，宇树科技的核心零部件、AI模型以及开发平台的毛利率更高，一旦形成大规模商业化，那么宇树科技的营收与利润将会提升至一个更高的水平。 然而，对宇树科技而言，未来可否打造成具身智能的平台型企业，仍然存在不少的挑战。当下，人形机器人是宇树科技的收入大头，四足机器人的收入占比紧随其后，宇树科技的机器人可否实现大规模量产，将会是中短期公司收入持续提升的关键因素。 按照当前资本市场给宇树科技的估值定价，已经提前预设好宇树科技成为具身智能平台型企业的发展预期。而且，资本市场已经提前预设好宇树科技未来利润收入提升至数十亿乃至百亿级别的规模。