价投夹到头 - 节目列表

时隔数月，再度回归。 市场峰回路转，多空厮杀，筹码互换。 当下又是一个讨论止损非常合适的时机。 判断一个话题是不是交易的核心母题，甚至圣杯，就看有多少大师讨论过它：九位大师，九种止损观 * 价格行为止损 杰西·利弗莫尔 亏损仓位说明市场尚未证明你。立即退出，绝不向下摊平。真正危险的不是已经兑现的小亏损，而是不肯兑现、不断扩大的错误。 * 固定比例止损 威廉·欧奈尔 从买入价下跌 7%—8% 无条件离场。重点不是每次都卖得正确，而是阻止任何单笔亏损演化成账户灾难。 * 期望值止损 马克·米勒维尼 最大亏损不能凭感觉决定，而应由胜率、平均盈利和交易期望共同决定；止损越宽，仓位必须越小。 * 系统止损 埃德·塞科塔 入场以前同时确定仓位和止损；入场以后只是执行。止损被触发不是交易失败，而是趋势系统正常支付的试错成本。 * 波动率止损 理查德·丹尼斯／海龟交易法 根据市场波动率设止损，并反向调整仓位：波动越大，仓位越小，使不同交易承担近似一致的账户风险。 * 结构＋移动止损 尼古拉斯·达瓦斯 止损放在箱体结构下方；价格上涨后，只把止损向上移动。既允许赢家呼吸，又不让已经获得的优势全部归零。 * 账户级止损 保罗·都铎·琼斯 最重要的是防守。除了单笔止损，还要设置净值红线；一旦持续亏损，就主动缩小仓位，避免状态失常与资本损失互相放大。 * 逻辑＋不确定性止损 乔治·索罗斯 承认自己必然可错。当事实否定假设，或波动扩大到仓位无法承受，就降低风险。方向判断正确但仓位无法穿越波动，同样是错误。 * 基本面止损沃伦·巴菲特 不因价格下跌机械卖出；真正的退出条件是商业逻辑破坏、长期价值下降或机会成本显著改变。前提是没有杠杆和被迫平仓风险。 所有止损，最终只有四类 * 价格止损：跌到哪里，证明交易节奏错了。 * 结构止损：破坏什么形态，证明供需判断错了。 * 逻辑止损：出现什么事实，证明投资假设错了。 * 账户止损：亏到什么程度，证明当前状态不再适合承担风险。 止损不是预测价格将继续下跌，而是在市场撤回证明之后，撤回资本授权。 因此，真正完整的止损从来不是一个价格，而是一个三元组：失效证据 × 最大亏损 × 对应仓位。

本次播客复盘了AI行情下的市场分化，讨论了港股流动性困境与美股趋势策略的博弈，并对未来软件应用层的机会进行了前瞻性探讨。 一、市场复盘与持仓表现 针对过去半年的市场分化行情，两位嘉宾复盘了各自的持仓表现及操作逻辑： 1. Peter的持仓复盘 持仓结构：主要持有京东、美团、腾讯、泡泡玛特等老牌资产，同时配置了恒玄科技（可穿戴）、软银、高通、微软、亚马逊及台积电等AI相关标的，A股压仓底为紫金矿业和招商银行。 操作反思：虽然在电力股（如东方电气）上获得翻倍收益并已获利了结，但整体收益勉强为正。主要反思在于“买得不够多”，且在AI行情中过早卖出了芯片、科创等趋势性资产，反而补仓了下跌中的腾讯、美团等，导致未能充分享受牛市红利。 2. Kevin 的持仓复盘 冰火两重天：Kevin 的账户呈现出极致的撕裂感，港股持仓（如美团、心动、理想）持续亏损，而美股持仓（如光模块、存储）表现强劲。 趋势策略执行：承认对美股AI产业链（光、存、CPU）缺乏深度研究，但坚持“趋势派”打法，半仓配置在趋势上，只要图形未走坏即持有，避免了过早下车。 二、Tim：港股困境与流动性分析 Tim 深入探讨了港股持续下跌的底层逻辑及应对策略： 1. 流动性枯竭与宏观因素 流动性双杀：港股处于中美流动性夹缝中，外部美元流动性收紧，内部虽宽松但无法外溢，导致港股成为流动性洼地，资金持续流出。 宏观吸水效应：未来OpenAI、Sora等巨头上市将形成巨大的资金虹吸效应，进一步抽走港股的流动性。 2. 中概股的估值重构 消费属性压制：中概股底层逻辑仍是消费股，受国内社零数据及消费驱动影响，EPS增长乏力，难以与AI资产的成长性抗衡。 老登化趋势：中概股面临被AI迭代的风险，若无法转型，可能沦为类似商业地产的“老登”资产，虽有一定分红回购支撑，但成长性缺失。 三、投资策略与未来展望 面对极致的市场分化，嘉宾们提出了各自的应对方案及对未来的预判： 1. Peter的防守策略 现金为王：鉴于市场不确定性增加，计划将现金仓位提升至20%左右，以应对潜在的剧烈波动。 止盈止损机制：设定严格的交易纪律，任何股票从高点回撤20%即触发卖出信号，旨在保住胜利果实。 2. Kevin 的攻守道 知行合一：Kevin 提出“两个Kevin”理论，即白天做港股价值投资（长久期），晚上做美股趋势投资（墙头草）。他接受这种风格分裂，认为这是在不同市场环境下的最优解。 警惕韩国散户效应：对韩国散户全民炒股的现象表示警惕，认为这种全民狂欢往往是行情末期的信号，并预测韩国散户难以带走这波利润。 3. 软件与应用层的机会 软件的巨大潜力：Kevin 提出暴论，认为软件（应用层）将迎来巨大机会。以微信读书推出的 Skill 功能为例，预示着未来“硅基读、硅基喂给碳基”的生产关系变革。 新交互与新入口：Peter 认为当前硬件的上涨只是前奏，真正的伟大时代在于新的交互方式、生产关系和入口，应用层将捕获最大价值。

冯柳说要关注「新」，新方向、新价格、新幅度、新速率、新节奏、新成交量。 Peter，Tim，Kevin时隔两个月，主要的关注点不约而同聚焦到了「新」。 当世界发出了「新」信号，你能识别和捕捉吗？

最近Peter和Kevin比较忙，一直没凑上时间录播客。 市场刚好又在震荡调整，多看少动，保持定力。 怕大家等得焦急，加更一期胡猛的北大演讲，讲清楚了投机和投资的区别： https://web.plaud.ai/share/88541763264393299 胡猛介绍： 胡猛是风和投资的创始合伙人兼首席投资官，一位拥有超过20年经验的市场老将。他的过人之处并非在于追逐市场热点，而是建立了一套极为严谨且系统化的投资方法论，这使他能够在充满不确定性的市场中持续获得稳定回报 核心理念：追求确定性 胡猛的投资哲学可以概括为“确定性优先”。他认为，投资成功的关键不在于预测市场波动，而在于识别并投资于那些能持续创造价值的企业 独创的分析框架 他将这一理念落地为一套名为“3C3D5M3T”的实用分析工具 * 3C：关注周期、变化和确定性。 * 5M：分析目标市场、市场份额、利润率、商业模式和管理团队。 这套工具体系化地覆盖了从宏观到微观、从短期到长期的全方位分析，确保投资决策有章可循。

周日中午刚录制，新鲜热辣！ 这次就不贴持仓了，拥抱波动！

泡泡和美团的双料股东，不来一个？

这是一次分化的牛市，心态，仓控，节奏是决定性的。 要享受泡沫，也要全身而退。 Peter，Kevin，Tim秉烛夜谈。

电商最后一战！ 2025年的A股最像哪一年？2014年！

梅开二度！这次和 @逸修1 再次串台「逸修的投资笔记」 重点聊一下几家高热度公司，当下市场在交易什么： * 泡泡玛特(09992) * 心动公司(02400) * 美团（03690） 重点聊了对下半年港美股的看法：下半年的超额可能建立在优质中市值公司的预期差之上。

先祝大家端午安康！六一快乐！ Peter跟Kevin也是好久没聊了，端午终于远程抽空更新了一集： * 聊到了什么是消费赛道的好公司（品牌，渠道，控价，控分销）； * 聊到科技与消费的异同，要勇于扩大能力圈； * 科技是雄，凌厉无双但要敬畏周期。消费是雌，好赛道好公司一旦启动，如滔滔江水绵绵不绝； * 市场看不清的时候，坚定持有自己认知范围内的好公司是一个很好的策略；

这一期着重站在关税风波一个月的时点对一个月前的操作进行回顾和打分 对当下叙事 和 后续操作进行了讨论和同步（深入探讨了美团） 升华了对投资距离的选择 投资标准的选择的探讨 最终祝福大家都能找到自己那把投资之剑