大家好，我是燕妮，这里是燕妮聊基金。我们关注理财和生活方式的相关话题。 你可能知道证券基金行业近年来不太安逸，合并的合并，降薪的降薪，裁人的裁人，降费的降费。整个一个行业大收缩。最近还有一家基金公司甚至把证监局给告上了法庭。 关于基金行业变革，我们四个行业老人聚在一起就吐槽到停不下来，每次预沟通和正式录制都是。行业变化太大，入行多年也是“活久见”。到底基金降费图个啥，对行业有啥用，对普通人有啥意义。基金管理到底是皇冠上的明珠还是人人喊打的骗子。行业内外有多少信息差。从业者现在受的苦是不是替前几年享福还的债。行业的兴衰、基金公司的商业模式、行业到底给普通人有没有创造价值，创造了哪些价值。行业未来还有没有盼头，盼头在哪里…… 如果你想了解比较真实的基金行业现状、历史及未来，这期接近两小时的播客欢迎收听。 「聊天的人」 四位证券基金行业从业10年+的从业者。对于基金、基金销售、基金公司的风格有些观察研究、对基金行业更迭多有感触。 《乌米粢饭》主播：淼淼学姐（主持人）、小蜜蜂 《麦子店圆桌Night》主理人：小二 《燕妮聊基金》主播：燕妮，基金研究老阿姨自媒体再就业，“一路有妮”组合主理人，关心每个人的理财 制作：麦子店工作室 剪辑：Lxin 思维导图： 🎯时间轴： PART 1：新规引发的行业巨震 02:31 本轮基金新规，最值得普通投资者关注的变化是什么？ 02:32 建立浮动管理费收取机制:关于浮动费率产品 06:09 强化业绩比较基准的约束作用 15:41 证券行业怎么样了？ PART 2：公募基金的昨天与今天 19:19 在资深从业者眼里，行业转折最深刻的时刻是什么？ 33:33 公募基金在你心中有哪些“流派”？背后代表什么逻辑？ 41:06 基金行业究竟还有哪些问题？ 51:25 过去市场的信息差更多吗？ 54:34主动权益、ETF、固收+，谁更适合普通人长期持有？ 58:37 站在半年度的视角基金都有哪些表现？ PART 3：公募基金的未来与投资体验 66:23 主动管理走弱、ETF狂飙，会走上“美式路径”吗？ 73:27 身为小白在当下，我需要立刻调整基金吗？ 77:23 降费之后，公募行业是否进入产能出清的阶段？ 81:50 价格战之下是否会出现另外一个生态？ 87:08 主流的基金筛选逻辑有哪些？普通人该怎么选？ 97:38 从不同角度来探讨公募行业的未来 「相关链接」 这里还有和麦子店、乌米粢饭的三次串台聊天： 18、串台麦子店圆桌Night：茫茫基海，哪只基金才是我的Mr. Right 50、2024年投资总结和晒单：连续7年战胜指数是什么样一种体验？串台麦子店圆桌Night 45、愿你老了有钱花，是听一档理财播客的最好福报 | 串台乌米粢饭 「燕妮聊基金」 是一档职业基金研究15年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。一键上车大A，目前京东金融还有免申购费和99元抵扣红包。 全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。 公众号F report，小红书：燕妮聊基 ，微博@燕妮聊基金 微信：sandgirl87，欢迎沟通和加听友群

大家好，我是燕妮。 这几年，许多理财人士都越来越多地听到一个名词，叫做多元资产配置。通俗地说，就是不把鸡蛋放在同一个篮子里。特别是当我们发现，美股和港股交错上涨，债市和股市有跷跷板效应，黄金又连创新高时，对于“多元资产配置”的兴趣就又提高了。 我感觉到，“多元配置型的理财方式”正在以更快的速度为人所接受。未来，它将会走进千家万户，逐渐替代过往那种“房产占大头，银行理财打底，少量闲钱炒炒股”的理财模式。 那么，我们应该如何去给家庭财富去做资产配置呢？除了多放几个篮子外，我们又如何能够不踩在每类资产的山顶上？放眼全球五花八门的各类资产，眼花缭乱的我们又该如何把握主要矛盾？向专业机构看齐，普通人去做多元资产配置的能力边界在哪里？ 本期节目是我们和《随基漫步》的一期串台。我邀请了兴证全球基金FOF投资与金融工程部的基金经理丁凯琳女士。这个团队在行业内受到了高度认可，也用长期业绩、规模证明了自己。我感觉到他们的逆向投资思路、价值投资理念、精选基金的理念贯彻在长期的产品管理的点点滴滴中，而且又和他们团队的低调行事风格又融为一体。 同时，丁凯琳总因为管理多元资产配置基金，对这一概念有了更多的研究思考。本期节目中，丁凯琳总分享了专业机构在实操层面是如何做资产配置的，包括对一些大类资产的看法，相信听完后你能够有所收获。 录制日期：3月20日 「聊天的人」 嘉宾：丁凯琳，兴证全球盈鑫多元配置等基金的基金经理。 主持人：燕妮，《燕妮聊基金》主播，“一路有妮”组合主理人，关心每个人的理财 🎯时间轴： PART 1 普通人和“资产配置”的距离 01:03 多少钱可以考虑做“资产配置”？ 03:04 5000份问卷揭秘：现在普通人对“资产配置”的接受度和认可程度如何？ 08:12 普通人做“入门资产配置”需要注意什么？ 10:20 FOF基金经理的家庭资产配置是如何做的？ 13:13 市场低迷的时候，FOF基金经理的心态和操作是怎样的？ PART 2 资产配置如何做？ 19:01 先聊聊如何做战术资产配置（中短期） 22:06 如何做战略资产配置（长期） 24:18 多元资产配置基金，主要投向的大类资产仍然是股票和债券，为什么？ 26:02 配置型FOF基准中纳入MSCI世界指数，优点是什么？ 27:29 发达国家经济体组合在一起，经济增长稳定度较高 30:53 为什么基金公司近期才尤为重视和发行多元资产配置产品？ 33:33 多元资产配置FOF的好处：一键配置多类资产，每类资产专门有研究员覆盖 36:46 专业机构在多元资产FOF的管理上如何创造超越基准的超额收益？：1）资产配置左侧布局，2）资产内部优选基金，3）把握交易性和套利类机会 PART 3 大类资产的市场看法 39:50 主动基金的alpha未来可能会均值回归 40:52 对于债市：仍然是中性偏谨慎的态度 44:08 对于港股和A股的比较：目前溢价率已经回到较低水平 50:44 对于普通人的理财建议 注：基金有风险，投资须谨慎。本播客不代表任何投资建议。 「相关链接」 1、兴证全球做的投资者关于“多元资产配置”概念的调研 2、兴证全球做的给普通家庭的资产配置手册 3、对话内容已部分整理至公众号 「相关播客」 12、有100万要投10年，如何配置基金？ 53、松弛理财如何“抓大放小”？ 41、平安基金杨可人：我们究竟该预期多少收益和回撤，家庭资产配置到底怎么做？ 「燕妮聊基金」 是一档职业基金研究15年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。一键上车大A，目前京东金融还有免申购费和99元抵扣红包。 风险提示：全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。 公众号F report，小红书：燕妮聊基 ，微博@燕妮聊基金 微信：sandgirl87，欢迎沟通和加听友群

大家好，我是燕妮。最近创新药实在比较强。我们上次做了一期的医药投资节目，获得2w+听友的收听。这次我邀请了一位特别擅长和专注于创新药投资的基金经理——平安基金的周思聪女士。截至最新（6-11），她管理的平安医药精选今年已经上涨64.55%。 创新药是目前公募基金最重视的行业之一，也是有较强基本面支撑、较好的未来预期、能看的时间有一定长度的行业。与许多目前被炒作的小题材有较大不同。另一方面，行业研究门槛较高，行业受情绪影响波动较大，也是这个行业对个人而言比较棘手的原因。 此外，本次的嘉宾周思聪女士是我长期观察的一位“压箱底”的基金经理。最近5年，基本每次医药行情她都能抓住，位列排行榜榜首。吃到过CXO的机会，还有几波疫情带来的、行业政策带来的机会。我也素来知道她偏好成长风格。 至于创新药现在还能不能投，是个有争议的话题。总而言之，我觉得创新药长期来看值得学习、重视，适合风险承受能力较高的投资者，初学者短期宜谨慎判断。 录制时间：5-8 🎯时间轴： 00:33 从业经历介绍 01:15 年报中对创新药的坚定看好 02:04 现在对于创新药的看法 04:58 小科普：创新药是什么？中国的创新药行业发展历史是怎样的？政策态度如何？ 11:07 国内创新药发展空间比较大，创新药仅占20%，欧美日本占80% 14:15 近期行情的涨跌的原因是什么？ 17:02 目前估值水平高不高？ 19:16 这波行情能走多远？ 22:03 创新药是少数个股还是板块性的机会？ 25:30 参与创新药的资金结构发生了很大的变化 28:22 仿制药转创新药，产业层面是个什么情况？ 33:00 创新药能不能带动整个医药板块上涨？ 34:58 关于创新器械的看法？ 38:22 聊聊基金产品的定位和投资操作的特点 40:13 创新药如何选股？ 41:34 实地调研创新药公司感受到什么样的氛围？ 44:52 创新药行情如何把握短期机会？ 「相关链接」 上期医药播客：58、医药行业机会来了？一期轻松的小科普 「燕妮聊基金」 是一档职业基金研究15年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。一键上车大A，目前京东金融还有免申购费和99元抵扣红包。 全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。 公众号F report，小红书：燕妮聊基 ，微博@燕妮聊基金 微信：sandgirl87，欢迎沟通和加听友群

大家好，我是燕妮，这档播客分享理财与生活方式的相关话题。 本期播客有些受到孟岩新播客《够与多》的启发。作为一档讨论理财的播客，可能很多听友会对“财富积累”有点上头。但是我们和金钱的关系到底是怎样的？金钱会怎样异化人的行为？财富是否真的值得那样令人向往？生活中真正值得我们珍视的是什么？我觉得特别有必要提醒爱财之人一些重要的事情。 本期单口播客分为四部分。第一部分是聊聊我对财富的感受，在驾驭范围之外的财富可能对我们反而是一种伤害。第二部分讨论当我们习惯什么问题都用钱来解决时，可能会离生活的本质越来越远，离家庭、感情等人的肌底的幸福感越来越远。第三部分是关于焦虑情绪的一些有趣的个人看法，很多时候焦虑帮我们回到了熟悉的童年和青少年，它如此召之即来，又丰俭由人，简直让人欲罢不能。第四部分是我个人做基金组合的一些经历和感受。 这期播客依然是我切身真实的感受，和生活中一些思想的灵感，结合一些播客和书籍，也许你会有一些共鸣。 🎯时间轴： 00:37 财富不是越多越好，驾驭范围之外的财富反而带来伤害 20:16 当习惯于用钱来解决问题，可能离生活的本质会越来越远 33:08 焦虑是我们的朋友，帮我们回到熟悉的“舒适区”，并随叫随到 42:31 聊聊个人从事投顾的一些感受 「相关链接」 提及播客：《大望局》（李松蔚）、《没理想编辑部》、《无人知晓》（孟岩）、《听懂涨声》（梁狗蛋、大卫翁） 相关书籍：《心爱之物》（PART 3 中关于对人容易喜爱游戏的原因的一些内容来自这本书） 「燕妮聊基金」 是一档职业基金研究15年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。一键上车大A，目前京东金融还有免申购费和99元抵扣红包。 全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。 公众号F report，小红书：燕妮聊基 ，微博@燕妮聊基金 微信：sandgirl87，欢迎沟通和加听友群

大家好，我是燕妮，这里是燕妮聊基金。我们关心理财和生活方式的相关话题。 我去年刚做播客的时候，就作客《理财小客栈》，和小罗、诗诗聊了一期。后来我发现小罗是个生龙活虎的年轻人，健身、读书、搞副业，一个也不能少；和我看到许多年轻人“躺平”的状态很不一样。 而且他很喜欢研究个股，主要的模式是选择低估的、能赚钱的公司长期持有等风来，我想他的投资方式是不是也和他这种健康的、“长期主义”的生活方式有关呢？因此我特别想听他聊聊他的生活和理财。 没想到，和他聊过之后才发现，他喜欢杠的风格一点儿也没变。对我提倡的长期投资、智能定投指数的策略提出了不少质疑。我也借这个机会展开说了说背后的原因。 关于他的生活方式、播客的幕后、投资的经验，他依然很坦诚。观点很鲜明，可能和很多听友做投资的方式有类似之处。 简单比较这期的95后和85后，他喜欢股票，我喜欢基金；他喜欢算价值，我喜欢看风格；他喜欢看书，我喜欢刷手机；他想着找对象，我忧心着教育。 本期播客大致可以分为前后两段。前半部分，主要聊他的生活，包括播客幕后那些事，和他的健身读书搞副业找对象。后半部分是关于投资理念分歧的一场小辩论（38:00）。欢迎按需收听。 「聊天的人」 主持人：燕妮，85后，前金融人自媒体再就业，“一路有妮”组合主理人，关心每个人的理财 嘉宾：小罗，95后，自媒体人、金融从业者。三档播客：《投资让我自由》、《财自由》、《理财小客栈》。 🎯时间轴： PART 1 关于播客与生活方式的对话 01:12 聊聊播客的起名：鸠摩智老师觉得很low的名字 02:00 聊聊主业、副业和职业态度：工作不是给老板打工，是利用老板的平台来做自己想做的事 04:32 小罗为什么开始做播客？播客带给了我什么？ 07:24 小罗为何如何通畅和有生命力？ 10:47 典型的一天生活是怎样的？ 13:14 小罗分享看的“闲书”：《交易的艺术》、《乡下人的悲歌》、《永不放弃——特朗普自述》、《亲密关系》、《谈癌不色变》、《耶路撒冷三千年》、《影响力》、《金融的本质》、《看透银行》、 16:22 小罗提问燕妮：这么多年下来，有哪件事情是坚持不懈去做的？ 23:14 燕妮分享读书的状态，为什么不是太喜欢读书 27:38 小罗分享播客心得，从拍档身上学到的东西 29:44 《亲密关系》、《悉达多》、如何找对象、和那些参加过的线下读书会、遇到的女孩 PART 2 关于投资理念的对话 38:25 小罗的质疑：持有时间越长一定赚得更多吗？ 42:11 小罗对高净值人群的观察：不是靠小心翼翼赚到家产的，但是本金充足后只要三五个点的收益就满足了 44:45 小罗：用尽一些办法，把公司的价值算清楚，这是投资的本质逻辑 52:24 小罗：指数的高位和低位，只是一种简单的线性外推？ 53:28 燕妮：市场的波动大部分来自于估值的波动，小部分来自EPS的变化，所以一定要在估值上做文章 54:21 燕妮：历史的估值区间去对应未来的估值区间的线性外推是否成立？宽基指数的可预测性>行业指数>个股 01:02:31 小罗：找愿意分红的公司很重要 01:07:00 燕妮：任何投资风格都不是永恒的主旋律 01:12:15 小罗：聊聊我买的外卖公司 「相关链接」 17、串台理财小客栈：不懂股票到底能不能选好基金？ 「燕妮聊基金」 是一档职业基金研究15年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。一键上车大A，目前京东金融还有免申购费和99元抵扣红包。 全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。 公众号F report，小红书：燕妮聊基 ，微博@燕妮聊基金 微信：sandgirl87，欢迎沟通和加听友群

大家好，我是燕妮，这里是燕妮聊基金。我们关注理财和生活方式的相关话题。 最近医药行业，特别是港股创新药板块，表现比较出色。有人说创新药的deepseek时刻可能要来了。 一方面，医药行业沉寂了近4年，创新药是共识性相对最强的子版块。另一方面，创新药的科创属性较强，容易和科技板块形成联动。 今天这期，我请到我的老同事——猫头鹰基金研究院的研究总监张期翔老师，来聊一聊医药行业投资。张老师在医药行业做过一级市场投研&二级市场的医药基金研究，有十多年经验，在这个有较高门槛的细分研究领域钻研得比较深。 他有医药产业界和投研圈的朋友，自己也比较喜欢研究个股，因此从他的视角，对无论是主动基金、ETF、或是个股层面的医药行业投资，都有他比较好的理解和实战经验。医药有些风吹草动，他也是我常常咨询的一位“军师”。 去年，他产业圈的朋友就强烈表达了对康方生物在研药物的强烈看好，他也进场获利颇丰。 这是一期偏向于医药行业科普的播客，定位为“普通人要投资医药，需要了解的那些事儿”。 我们聊了创新药的行情怎么看、医药基金经理都有哪些风格类型，医药都有哪些子板块，各自的投资逻辑都是怎样的；以及医药行业的最常见的专有名词解释，和最常被讨论的一些问题，还有一些八卦和闲聊。 虽然张老师的工作常常会给机构进行基金推荐，但是本期播客内容仅代表嘉宾个人观点，不作为投资建议。 相信听完后，你能够对医药行业的投资，特别是基金投资建立一些比较正确的、初步的概念。 「聊天的人」 主持人：燕妮，“一路有妮”组合主理人 嘉宾：张期翔，猫头鹰基金研究院研究总监，医药行业一级、二级市场投研经验10年+。 🎯时间轴： 01:30 创新药的deepseek时刻到了吗？ 06:32 买医药基金选择哪些品种：主动基金+ETF+个股 10:03 医药行业有什么特点？ 16:01 科普：医药都有哪些细分行业，都是干什么的 化学制剂（转型创新药）、原料药、医疗器械&设备（CT机、内窥镜、心脏支架、骨科耗材、低值耗材）、医疗服务（眼科牙科体检医院等 & CXO）、医药商业（药房等）、生物制品（生长激素、血制品、疫苗）、中药 23:03 科普：医药行业的相关术语词汇 license out、best-in-class、first-in-class、靶点、PD1、FDA 30:59 创新药的管线估值法：波动剧烈，不懂不乱炒 33:07 医药基金经理有哪些类别，都有哪些典型的基金经理。 1）成长派：上一波牛市选手，偏好高景气及好的商业模式。 2）价值派：池陈森、万民远、徐治彪、邹建、肖世源 3）均衡轮动派：江琦、杨桢霄、马牧青 4）轮动派目前拿创新药较多的：郑宁、金笑非、郝淼、周思聪 40:26 价值派医药基金经理现在状态如何？ 43:38 是否需要关注美股的创新药指数？ 45:36 药基和全基的基金经理在个股偏好上有何不同？ 49:35 张老师目前在医药行业的投资情况如何？ 注：基金有风险，投资须谨慎。本播客不代表任何投资建议。 录制日期：2025-4-3 「提及的名词」： 基金：信达澳亚医药基金经理 杨柯；工银瑞信基金 赵蓓；富国多只医药基金；恒生生物科技ETF 股票：爱尔眼科、通策医疗（口腔医院）、美年健康（体检）、海吉亚（肿瘤医院，港股）、爱美客（医美） 疫苗行业：智飞生物（代理海外HPV 9价疫苗）、康泰生物 生长激素：长春高新 CXO（医药研发外包）：药明康德（最大的CXO上市公司）、药明生物（港股） 创新药：恒瑞医药、科伦药业、康方生物 K药：一款销售额最高的重磅抗癌药物，连续多年销售额蝉联“药王”，2024年销售额294.82亿美元。默沙东出品，中文商品名可瑞达，英文名Keytruda。也是本次康方生物（港股）的药品（依沃西）对标的药物。 「燕妮聊基金」 是一档职业基金研究15年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。一键上车大A，目前京东金融还有免申购费和99元抵扣红包。 全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。 公众号F report，小红书：燕妮聊基 ，微博@燕妮聊基金 微信：sandgirl87，欢迎沟通和加听友群

大家好，我是燕妮。在第47期播客展望2025年时，我讲到，今年会重视消费。 消费行业过去四年表现一直比较疲弱，近期开始有了一些起色。关于消费行业现在应该怎么投，投资逻辑和投资审美是什么，相比于四年前的核心资产时代已经发生了巨大的变化。因此这是一个适合现在捡起来重新学习的课题。 我邀请了一位消费行业的投资专家，来自国泰君安资管的范杨老师来聊聊这个问题。他的GARP投资方法比较适合于当下的市场，这一点在业绩上也获得了验证。去年消费行业整体下跌，而他的消费基金上涨了16%。 本期播客中，他讲到，消费底层是社会学和心理学的问题，过往的所谓宏大叙事可能会带给投资者一些逻辑谬误。而消费行业有许多供给侧的好的改变已经发生，需求侧的好的变化也正在逐渐积累。 听完本期播客，你会对我们所处的消费环境的脉搏有更清晰的感知，对于消费的旧的刻板印象可能会有一些更新。对于在这个时代，怎么投资消费才能赚到钱有一些新的理解。 「聊天的人」 主持人：燕妮 嘉宾：范杨，国泰君安资管公募权益投资部总经理助理、基金经理。所管理的国泰君安品质生活 2024年逆势上涨16%。北京大学经济学、香港大学金融学双硕士。2015-2017年连续3年获得家电行业“新财富最佳分析师”。 🎯时间轴： PART 1 消费上一个时代和这一个时代的变化 00:12 上一波牛市买的消费基金，现在怎么看？ 05:22 宠物、谷子是消费升级还是降级？ PART 2 对消费的总体看法 09:24 未来消费降级是不是个长期大趋势？ 10:43 消费是经济的总体表达 11:16 对经济和消费过去悲观是过去的线性外推，不一定对 11:49 聊聊“地产何时见底”，到见底了但不敢信 17:17 消费升级的前提条件是什么？ 22:43 什么样的消费政策可以实现财富再分配？ 23:04 政策不是一口吃成个胖子，每一步有一步的效果 27:05 观察消费起来没有可以看什么事件或指标？ 27:08 消费最坏的时候已经过去了，目前消费信心在逐渐好转 PART 3 消费行业的供给与需求如何？ 30:13 消费行业供给的变化 44:15 普通投资者“草根调研”消费品的投资方式可行吗？ PART 4 今年消费怎么投？ 46:20 今年投消费是否做出了策略调整 50:10 消费基金如何参与AI投资 PART 5 投资风格和产品定位 55:20 是GARP风格化的消费基金，不是赛道化的消费基金 01:03:12 去年赚了16%，聊聊操作 01:08:41 怎么选消费基金 注：基金有风险，投资须谨慎。本播客不代表任何投资建议。 对话精简版放在了公众号上。 「相关播客」 47、2025年几个投资关键词 「燕妮聊基金」 是一档职业基金研究15年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。一键上车大A，目前京东金融还有免申购费和99元抵扣红包。 全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。 公众号F report，小红书：燕妮聊基 ，微博@燕妮聊基金 微信：sandgirl87，欢迎沟通和加听友群

大家好，我是燕妮。最近对于A股看多的共识逐渐提升了。我感受到一部分投资者可能在考虑“存款搬家”。 历史上，牛市的演进进程正是市场从非共识逐渐走向共识的过程，也正是伴随着老百姓把存款逐渐搬家进股市的过程。每次到了这个时候，正是快到了基金与券商大干快上出业绩的时候，也是又一轮的鸡毛飞上天，之后一地鸡毛闹剧的重演。 家庭财富关于家庭生活的幸福，而牛市往往是带来“套牢”的不幸福的源头。问题到底出在哪里呢？往往是因为我们“存款搬家”的节奏出了问题。 回顾历史，90%以上的基金申购行为都选择了错误的入场时机。这由根植的人性决定。本轮市场也不会例外。 本期播客我聊了聊这个话题。建仓的节奏对于持有体验来说很重要，而建仓节奏又是一个跟短期市场走势强相关的、比较考验投资能力的一个命题。 总体上，我过去提倡的那种“低点坚持定投，等待闪电劈下”的思路可能对目前的市场的适用性有限。在行情已经走了一段时间后，我们现在的投资目标可以设定为“在不被套的前提上，适度地参与，赚取收益”。 听完这期后，你可能会降低对于市场未来的过高预期，以稳妥、严谨的态度面对目前热度在逐渐上升的市场；而这正可以通往理性、松弛理财之路。 🎯时间轴： PART 1: 如何分配理财资金和稳妥建仓 02:00 分配理财资金：盘点资产、理财“四笔钱” 03:26 分配理财资金考虑：总资产、现金流、目标仓位 05:55 如何调仓：中短期市场判断、个人风险承受能力 07:08 调仓考虑第一点：我们可能处于牛市中期 07:50 上一个底部在2024年1月底或9月底，牛市已经持续了半年到一年；A股已上涨25~30%，港股已上涨50~80%。 10:28 历史上的牛市：指数涨幅大约100%，持续时间1~2年 13:03 市场已逐渐形成局部共识：东升西降、港股互联网、AI 17:38 调仓考虑第二点：风险承受能力倒推股票仓位 19:05 牛市回顾：指数最大回撤在50%左右 21:22 情景分析：100万资金如何分批建仓 23:20 现在不是开始定投的好时机 24:27 牛市错过比入坑强，适度参与不用勉强 25:06 让人亏钱的往往是牛市，而不是熊市 PART 2：关于定投的两个BUG 26:28 定投的最大错误是在上涨过程中开始定投 28:00 定投的最大错误很容易发生 29:07 历史基金申购回顾：90%以上在牛市后期入场。高点和低点的申购量差别10~50倍之多。 30:15 新发基金比老基金申购时机更加“原罪” 33:12 基金销售人员的立场和伤痛 34:40 定投的第二个BUG：缺少赎回机制 35:25 赎回应该比申购果断利落 36:14 赚多少了可以说服自己赎回：年化5~10%就可以交待 40:51 过去的错误操作不能向现在的市场去索要回报 41:50 我管理的投顾组合如何解决赎回问题 PART3：两个免责告知 44:04 调仓节奏基于对市场的判断，但市场是很难预测的 45:00 个人风格偏保守 「相关链接」 图1. 历史上每季度主动偏股基金的申购总份额 图2. 历史上每季度主动偏股基金新发行募集规模（亿元） 「相关播客」 53、松弛理财如何“抓大放小”？ 41、平安基金杨可人：我们究竟该预期多少收益和回撤，家庭资产配置到底怎么做？ 12、有100万要投10年，如何配置基金？ 「燕妮聊基金」 是一档职业基金研究15年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。一键上车大A，目前京东金融还有免申购费和99元抵扣红包。 全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。 公众号F report，小红书：燕妮聊基 ，微博@燕妮聊基金 微信：sandgirl87，欢迎沟通和加听友群

大家好，最近主动基金的收益比较好，从1月的低点到现在（2-21）已经涨了9.05%。有人讨论是不是主动基金又行了。 现在可能是个有点关键的时刻。关于市场是不是由熊转牛，逐渐有投资者在恢复信心；关于主动基金是不是触底反弹，也开始有人关注。周期轮回是世界底层的运行要义。积重不会难返，只是要慢慢等待量变到质变。 作为一名从业15年+的基金研究老阿姨，过去我给许多大型券商、保险、基金公司提供基金研究服务。目前，我管理的组合“一路有妮”全部投向主动基金，今年以来上涨3.26%。百万实盘组合中有80万+是投向主动基金，今年以来盈利5.12万。 本期播客我单口聊了聊对于主动基金的看法。包括主动基金未来是否会有超额收益、如何选择主动基金、如何构建主动基金的组合、我作为一个基金组合管理者的特点，四部分。 这期有点像是给我的持有人一个“交待”。对于关心理财的人士，本期也是一期对于主动基金的科普，有一些非共识的insights。 欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。据我观察，目前要一键上车买主动基金的组合不是太多，大家都玩指数去了。 🎯时间轴： PART 1: 主动基金又行了？ 00:09 主动基金今年平均上涨4%，明显跑赢指数基金 02:34 主动基金今年可能不会那么拉胯了，但需要降低未来长期超额收益的预期 04:19 数据统计：主动基金近10年与沪深300相比，6胜4负，平均年度超额收益率为7.74% 08:02 巴菲特说普通人适合指数基金，仅仅是符合美国国情 10:00 主动基金值得长期投资，但未来的超额收益或有所下降，原因在于行业人才流失和限薪等制度 PART 2：如何选择主动基金 15:10 没有100分的基金，只有大约处于60-100分之间的基金 16:33 什么样的基金是不错的主动基金呢？考察基金经理能力、做业绩的动力和所处环境三方面。 17:18 投资不能光听基金经理说，纸上谈兵和实战是两回事 20:39 能力被市场证明过的基金经理，转会去新基金公司时，值得重点关注 21:53 环境支持才能够有天时地利人和 23:09 插播一下alpha和beta的概念，beta和alpha均较稳定的基金最好 28:41 普通人选主动基金难度太大，可能上限只能是达到基金平均收益水平。 PART 3： 如何构建主动基金的组合 31:50 确定基金的beta在哪里：看净值>研究持仓>听理念，但是三者结合最重要；聊聊基金的“季报粉饰”问题。 36:08 对主动基金的beta进行组合：全市场beta 和风格型beta 40:58 需要做中观的风格研究，但研究不一定体现在组合上 PART 4：我作为基金组合管理人的优势和特点 44:18 定位主动基金，见惯牛熊周期，内核稳心态好 「相关链接」 百万实盘组合今年收益： 「相关播客」 39、百万实盘组合里的基金是怎么选的 32、选基金应该看哪些指标？ 33、选基金指标之二：一些误区 「燕妮聊基金」 是一档职业基金研究15年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。一键上车大A，目前京东金融还有免申购费和99元抵扣红包。 全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。 公众号F report，小红书：燕妮聊基 ，微博@燕妮聊基金 微信：sandgirl87，欢迎沟通和加听友群

新年好，我是燕妮。一直以来理财和生活方式都是我关注的话题，也一直想听普通人的理财故事。 今天这位嘉宾自称“纯牛马”，他在公众号上更新他的“财务自由实证”，通过努力工作、积极储蓄、投资理财，希望达成300万的财务目标。 我关注他大半年了，他最新的情况是，毕业一年多时间，财务目标已完成了接近15%，储蓄率高达86%。 作为清华毕业的高材生，他通过听播客、看公众号，自己进行数据分析，建立了自己比较坚定的投资理财框架。和他聊下来，让我非常真切地感受到“他是个什么样的人，他的投资理财就是什么样子”。 许多朋友希望能够储蓄更多的资金，也希望能够坚持科学正确的投资道路。听一听“纯牛马”君的生活状态，我觉得能够比较生动地受到感染。 我们聊到了存钱和记账的细节，聊了对于金钱、财务自由状态、消费的看法，聊了形成这些看法的原因，可能来自于性格和成长经历，聊到了具体的投资品种和配置策略。 如果你也有财务自由的梦想，也在攒钱——投资理财的路上。纯牛马君就是一个坦诚又坚定的“同路人”。 ps.这期播客是线上录制，音质一般。但是内容真实、坦诚，欢迎收听。 🎯聊天的人： 主持人：燕妮，“一路有妮”投顾组合主理人 嘉宾：自称“纯牛马”，记录清华硕士的财务自由实证之路，公众号@纯牛马的救赎，小红书@纯牛马的救赎 ，B站同名。 🎯时间轴： 02:01 “纯牛马”君的自我介绍 PART 1 如何攒钱和记账？ 03:23 如何毕业一年攒了30w 04:19 如何记账：鲨鱼APP记账，每笔消费必记。消费次数少因此容易坚持。 07:12 坚持记账16个月了，去回顾得较少，因为都是正常花销 08:45 记账能够提升消费敏感性，毕竟很多人的花钱的时候可能都没意识到自己在消费 10:33 收入较高，同事的消费也会相对高一些，不影响我的生活方式 11:14 同事朋友一起的消费活动，正常参加 11:40 偶尔的较大开支是喝啤酒吃东西 PART 2 对钱和生活方式的看法 12:04 目前生活状态满意吗？财务自由之后，是不是会任性消费？ 12:56 什么样的性格带来了这种生活方式？偏向于计划性和确定性 14:36 早点开始攒钱比较好，毕竟以后房贷和孩子、家庭的支出可能较大 15:10 下班后花钱买快乐？还是攒够了钱再辞职做自己？ 16:34 “就像也谈钱说，财务自由不会改变一个人，只会使一个人成为自己。”“嗯，但是人每时每刻发生的生活，也在逐渐地塑造这个人自己。” 16:59 不仅仅是以攒钱躺平为目标，还是要让自己有比较愉快的生活状态。目前自媒体就给我带来了很多快乐。 18:14 为什么能够接受很多播客传递的理财基本认知的讯息，而不是被许多热点解读短视频洗脑？ PART 3 如何投资理财？ 20:07 不炒股票。每月发工资了买3只股票基金：兴全合宜、富国天惠、兴全进取派优选（投顾）。判断标准是兴全投顾的“兴动信号”。 23:05 2024年收益：绝对值8%，年化16%。 24:11 上一波牛市投了明星基金经理的基金，亏损较大，一度丧失了信心。但是现在反而更加有信心。 25:25 没有配置其他类型资产，比如国债和美股？ 28:38 如何考虑资产配置问题的。 30:22 偏好定量化地去做。像工具人一样执行。 30:53 辛苦储蓄的钱都去投了较高波动的A股，会不会有心理负担？ 31:46 9月之前投资的一个精神状态是怎样的，是否要中断定投？ 33:46 未来会从理财的第一阶段过渡到第二阶段，用新增资金来调整组合资产配比 38:36 大约每月看一次账户，会看基金季报 39:56 基金公司对于海外资产配置的投顾建议提供得较少 PART 4 生活方式：自媒体是个好东西 42:49 喜欢听播客：有知有行出品的多档播客、财自由、理财小客栈、燕妮聊基金等 45:57 做自媒体，感觉到多数人的观点可能是负向风向标 46:36 过去非常从众，现在不容易被众人的看法影响 51:33 收入高消费少的生活方式建立了很强的安全感，足以理性看待和接纳投资的波动 55:02 村上春树：树根扎到很深的地方，和其他的树在下面建立了链接 55:48 关于有知有行的长钱账户，曾经认真考虑过投资 🔗相关链接： 纯牛马君的推荐： 理财知识：有知有行app，里面的《投资第一课》、E大文章汇编、三档播客（投资ABC、知行小酒馆、无人知晓） 播客：财自由、厚雪长波、燕妮聊基金 择时指标：“兴动信号”，在“兴动信号”小程序 公众号：也谈钱 B站：我是恬恬酱 纯牛马君的“牛马纯度” 30~31min提到的图：不同兴动信号位置下，纯牛马的资产配置比例 理财三阶段的投资策略 「燕妮聊基金」 是一档职业基金研究10年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。一键上车大A，目前京东金融还有免申购费和99元抵扣红包。 全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。 公众号F report，小红书：燕妮聊基 ，微博@燕妮聊基金 微信：sandgirl87，欢迎沟通和加听友群

大家好，燕妮在这里祝各位听友蛇年新春快乐，感谢过去一年的陪伴！ 最近我把听友们的问题集中整理归类，发现有部分听友会为一些细节问题比较焦灼。也许是市场较大的波动让不少人难以放松下来，觉得可能“稍不留神”就会做出错误的决策，导致投资失利。 我有一些理解这种心理。在我看来，过度纠结于细节问题容易让自己钻牛角尖，适度地松弛和“放手”可能会更加愉悦一些。投资理财不是一个严丝合缝的逻辑推理题，而是一道需要因地制宜、量体裁衣的主观题。它的目标也不是100分，而是让分数落入60-100分的区间。 本期是我单口聊了聊松弛理财的“抓大放小”问题。我觉得做任何事情都有一个“把书读厚”——“把书读薄”的过程。做理财，我喜欢提纲挈领，在重要问题上长期坚守，在细节问题上大差不差。我喜欢比较松弛愉快的生活，情绪上“不为投资所累”，收益上达到了一个宽泛的预期收益区间即可。 我们需要知道哪些是“大”，哪些是“小”。在我看来，“大”是你的资产配置仓位，比如各类资产都配置了多少比例，和在以多高的成本价进行的配置。而你真实的风险承受能力，风险对情绪带来的扰动，可能都是我们需要留心观察的“大”。日常健康的财务状况、健康的身心状况可能是“大中大”，为健康的投资保驾护航。 “小”的地方在于具体标的的选取、具体时点的选取等等。它都可以用分散化的方式来解决细节问题，比如定投、组合投资等等。生活已经够琐碎的了，不要让投资理财再多出这许多琐碎了，多好。 ps.这期播客录制中有少量喷麦现象，后期没能完全解决。在意的听友请选择性收听。谢谢。 🎯时间轴： PART 1：为什么投资理财要抓大放小 01:46 为什么要抓大放小：信息海洋过载，没有精力去消化处理 03:29 做大概率对的事情，放弃小的投机行为 04:14 投入过高预期容易心态失衡 04:40 和基金经理交流：他们如何处理情绪和心态问题 05:36 和基金经理交流：观察他内核是否稳定 PART 2：搞投资就是搞心态 07:59 搞投资就是搞心态 08:26 市场是绝大多数波动，普通人无法利用它们能够赚到钱 09:31 风险测评的小心态：就低不就高 11:37 投资能力圈：就低不就高 12:25 提升投资体验：在资产类别、时间、标的上去做分散 13:34 提升投资体验：降低目标预期 13:55 瑞·达里奥：对投资最大贡献的一件事情是“正念” 14:55 “不完美主义” 15:57 提升投资体验：建立一种生活化的“长期主义”模式 17:08 行动指南：根据长期原则决定，而不是短期的“念头” PART 3：如何抓大放小 19:25 择时上抓大放小 24:42 资产配置上的抓大放小 26:12 李录：投资的目的并不是为了发财赚大钱，而是为了保存和增加你的购买力 28:05 长期投资，beta比alpha更重要 29:19 是否需要再平衡 31:49 资产配置策略：兴全FOF四季报观点 35:37 聊聊“一路有妮”组合的一些理念和实现方法 37:45 美股状态：强现实强预期高估值 🔗相关链接： 李录近期做客北大光华管理学院演讲：李录3万字演讲实录：理解了这些问题，就理解了价值投资的当下可为之处…… 兴全安泰积极养老FOF 2024年四季度报告链接（观点在4.4部分） 相关播客： 46、佛系理财还能做到满意的收益，非科班的她这么说 43、组合上线了！兼谈投资、买房和生活中的“不完美主义” 「燕妮聊基金」 是一档职业基金研究10年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。一键上车大A，目前京东金融还有免申购费和99元抵扣红包。 全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。 公众号F report，小红书：燕妮聊基 ，微博@燕妮聊基金 微信：sandgirl87，欢迎沟通和加听友群

对普通投资者而言，接纳“牛市思维”可能是现在比较重要的一件事。跟风、听消息容易以亏损告终；而不需要对个股和行业有深入的研究，只要在牛市中及时“上车”，跟随大势，也能够“开张吃三年”。 等待牛市的闪电劈下，需要可能是漫长的等待；而个人投资者一则有时间，二则现在这个时点上，等待也不是那么“漫长”了。 本期我邀请了猫头鹰基金研究院的创始人、总经理矫健先生返场。作为基金行业绝对的“圈内人”，矫健总和许多基金经理、首席分析师、各大机构领导保持深度沟通。根源于基金行业让他的研究框架比较规范严谨，而广泛的交流又让他能够站在基金行业密集投研资源的高处，做出“信息周全+逻辑合理”的市场判断。 如果说大A是最大的知识付费平台，现在已经有人给你把知识“去伪存真”，再“条分缕析”，又结合实战，给出了明确的策略建议。在我的信息源当中，矫健总的会议对我理解中短期市场在交易些什么发挥了很大作用。 另外，他作为前电新行业新财富分析师，在泛成长、制造板块上的认知和较高频的关注，常常能给人及时的投资提示。 因为矫健总日常的路演对象是专业的机构投资者，我邀请他来聊天，问了一些普通投资者关心的问题，有的也是过往播客中听友留言的问题。他的微博特别火，讨论特别热烈。希望这期播客也能够对普通投资者理解市场有帮助。 在现在需要转变思维至“牛市思维”这件事上，我很同意矫总的判断。 牛市思维不是让人去立刻满仓，而是给出了一种了解市场最新的变化姿态，把过去的线性外推稍加扭转，为不管是“脉冲式”还是“台阶式”的行情做好心理准备。 在本期播客中，你能够听到他阐述的“牛市思维”的理由，对于市场普遍的担忧和“熊市思维问题”都给出了他的理解。 比如中国经济长期前景堪忧怎么破？政策出台不及预期怎么办？美股是比A股更好的资产吗？中国的AI在A股投资上不好落地怎么办？机构投资者不信牛市要来怎么办？……等等。 *另，本期播客音质耳朵友好，感谢各位精神股东支持，未来我也会在音质和播客质量上把好关。 🎯对话的人： 主持人：燕妮，“一路有妮”投顾组合主理人，《燕妮聊基金》播客主理人。 嘉宾：矫健，猫头鹰基金研究院创始人、总经理；先后在申万证券研究所、交银施罗德基金和博道基金担任首席分析师、研究大组组长、投资经理。曾获得新财富最佳分析师称号。微博@猫头鹰矫健 。 🎯时间轴： 01:25 2025年市场观点： 1）美元指数强势可能已结束，国内政策有望落实 2）中国目前经济阶段并未进入日本平成时代，经济刺激政策会有效果 3）政策不会一下子把牌打光，采取后发政策是合理的。 06:15 许多大V唱多A股，是否因为受政策监管导致？看多的声音能信多少？专业机构真实是怎么看的？ 11:32 关于“牛市思维”：为何转变？又为何这么坚定？ 13:59 为什么主流观点迟迟没有接受“牛市来了”？为什么“本轮牛市最大问题是机构不信”？ 15:54 到底如何才能拉动经济？靠投资还是消费？ 19:05 收入分配不均，通缩螺旋，人口问题等中长期难题是否有望扭转或者舒缓？会以怎样的形式发生？ 21:49 比较目前的A股和美股，哪个更好？ 24:46 短期的汇率压制？美股强势已不可持续。 25:52 市场板块和风格上哪些更强？红利、科技、顺周期怎么选？ 27:59 顺周期和科技的再比较 30:19 科技行业如何布局？目前感觉不是很有把握？ 33:00 如何参与AI？用ETF行吗？ 34:19 AI领域更看好哪些主题？消费电子、机器人、美股映射、国产替代哪个强？ 35:09 聊聊矫总比较看好的军工行业 38:32 大类资产的排序是怎样的？黄金、美股、美债、港股、A股、A债，2025年如何配？ 40:24 聊聊财富管理行业的新变化？首席当大V？投顾很艰难？ 45:40 给普通投资者的一些投资理财建议 49:12 目前关注哪些基金？ *注：播客录制于1-14上午 🔗相关链接： 矫健总上次来的播客：21、猫头鹰矫健：基金经理到底是能力不行还是品德不行？ 猫头鹰基金研究院：一家由业内资深人士共同发起，服务于专业基金投资者（FOF、投顾等）的第三方基金研究机构。我过去任职的公司。公众号：猫头鹰研究院（这里还有我以前写的一些文章。）小程序：猫头鹰研究。 图1.美元指数10月以来的强势有所放缓 图2.人民币汇率走势 「燕妮聊基金」 是一档职业基金研究10年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。欢迎在京东金融围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。一键上车大A，目前还有免申购费和99元抵扣红包。 全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。 公众号F report，小红书：燕妮聊基 ，微博@燕妮聊基金 微信：sandgirl87，欢迎沟通和加听友群