大家好，最近主动基金的收益比较好，从1月的低点到现在（2-21）已经涨了9.05%。有人讨论是不是主动基金又行了。

现在可能是个有点关键的时刻。关于市场是不是由熊转牛，逐渐有投资者在恢复信心；关于主动基金是不是触底反弹，也开始有人关注。周期轮回是世界底层的运行要义。积重不会难返，只是要慢慢等待量变到质变。

作为一名从业15年+的基金研究老阿姨，过去我给许多大型券商、保险、基金公司提供基金研究服务。目前，我管理的组合“一路有妮”全部投向主动基金，今年以来上涨3.26%。百万实盘组合中有80万+是投向主动基金，今年以来盈利5.12万。

本期播客我单口聊了聊对于主动基金的看法。包括主动基金未来是否会有超额收益、如何选择主动基金、如何构建主动基金的组合、我作为一个基金组合管理者的特点，四部分。

这期有点像是给我的持有人一个“交待”。对于关心理财的人士，本期也是一期对于主动基金的科普，有一些非共识的insights。

欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。据我观察，目前要一键上车买主动基金的组合不是太多，大家都玩指数去了。

🎯时间轴：

PART 1: 主动基金又行了？

00:09 主动基金今年平均上涨4%，明显跑赢指数基金

02:34 主动基金今年可能不会那么拉胯了，但需要降低未来长期超额收益的预期

04:19 数据统计：主动基金近10年与沪深300相比，6胜4负，平均年度超额收益率为7.74%

08:02 巴菲特说普通人适合指数基金，仅仅是符合美国国情

10:00 主动基金值得长期投资，但未来的超额收益或有所下降，原因在于行业人才流失和限薪等制度

PART 2：如何选择主动基金

15:10 没有100分的基金，只有大约处于60-100分之间的基金

16:33 什么样的基金是不错的主动基金呢？考察基金经理能力、做业绩的动力和所处环境三方面。

17:18 投资不能光听基金经理说，纸上谈兵和实战是两回事

20:39 能力被市场证明过的基金经理，转会去新基金公司时，值得重点关注

21:53 环境支持才能够有天时地利人和

23:09 插播一下alpha和beta的概念，beta和alpha均较稳定的基金最好

28:41 普通人选主动基金难度太大，可能上限只能是达到基金平均收益水平。

PART 3： 如何构建主动基金的组合

31:50 确定基金的beta在哪里：看净值>研究持仓>听理念，但是三者结合最重要；聊聊基金的“季报粉饰”问题。

36:08 对主动基金的beta进行组合：全市场beta 和风格型beta

40:58 需要做中观的风格研究，但研究不一定体现在组合上

PART 4：我作为基金组合管理人的优势和特点

44:18 定位主动基金，见惯牛熊周期，内核稳心态好

「相关链接」

百万实盘组合今年收益：

「相关播客」

39、百万实盘组合里的基金是怎么选的

32、选基金应该看哪些指标？

33、选基金指标之二：一些误区

「燕妮聊基金」

是一档职业基金研究15年+的前从业者主理的播客，希望能够破壁和大家聊聊理财那些事儿。对于没有时间、精力、兴趣深入研究市场的理财人士，我希望提供一种科学松弛的理财方式，让你能够“躺赢”。欢迎围观我的主动偏股基金组合“一路有妮” 。一键上车大A，目前京东金融还有免申购费和99元抵扣红包。

全部内容不作为投资建议，请投资者谨慎参考。

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