世界最有钱的大忙人马斯克此刻正全力运作美国政府效率部，审查国防、教育、财政支出……一边忙着调查，一边和反对力量博弈，或许还无暇顾及近期深度求索公司（DeepSeek）R1在人工智能领域所带来的冲击。然而，这可能不会持续太久。 超级大忙人马斯克 马斯克有多忙？答案可能是很多人想象不到的。身为特斯拉CEO、SpaceX公司CEO、X社交媒体平台的CEO以及一大堆自己所创立企业的实际掌控者，他这段时间以来每天出现在媒体报道中的事务竟然是主导美国政府效率部（DOGE）的“政务”。 显然，马斯克的精力之旺盛，是超乎寻常的。 关于DOGE的最新消息是，据中新网报道，2月7日当美国总统特朗普被问及是否已经指示马斯克审查美国国防部的支出时，特朗普回答说：“是的，我有。五角大楼、教育，几乎所有事情。” 要知道，这些支出审查的推进是异常艰难的，不但会面临被审查部门内部的重重阻力，还会遭到司法和国会方面的障碍。要在这个之前几乎从未有人成功办到的领域完成突破，马斯克这回要付出的代价，尤其是时间和精力，是难以预计的。 另一方面，他手头常年最重要的工作之一特斯拉方面，也不会令他省心。 过去一周对于特斯拉公司的股票来说，是艰难的一周。 这家电动汽车巨头的股价一周跌幅超过10%。据华尔街的普遍分析，主因是其在中国的交付量出现了下滑。 中国乘联会发布的数据显示，今年1月份特斯拉在中国的销量同比下降了11.5%，而主要竞争对手比亚迪的同比销量则激增了47%。 数据还显示，特斯拉在中国生产的Model 3和Model Y的交付量比去年12月份下降了32.6%。要知道，此前特斯拉曾经延长了购车贷款0利率的优惠计划，而在2024年也下调过中国市场的定价。 与此同时，据当地公开数据显示，去年特斯拉在德国的销量骤降至2021年以来的最低水平。其他欧洲市场的销量也出现下滑。据外媒报道，这些数据都让投资者怀疑作为首席执行官的埃隆·马斯克是否太过于投入“政治”中，而忽视了对特斯拉的领导。尽管去年德国、法国等主要国家削减电动车购车补贴，促使很多欧洲消费者转向混合动力车型，也是导致特斯拉交付量承压的关键因素之一。 在特斯拉另一大主要市场美国，本周四美国交通部表示，将暂停对美国电动汽车充电器建设的联邦资助。该机构表示将审查相关政策，预计今年春季将出台新的指导意见。这无疑较大程度挫伤了特斯拉想要在美国建设更多充电站的努力。缺少更大范围和数量的充电站是美国市场纯电动汽车销售的最大障碍之一。 从股价上看，截至2月7日，特斯拉的股价今年以来是下跌的。不过得益于去年美国大选结果所带来的利好，以及人形机器人研发和量产进度等多重因素，自去年11月初以来，特斯拉股价仍然上涨了40%以上。只不过，其中到底有多少真正反映这家汽车巨头的运营情况，又有多少是由于马斯克与美国总统良好关系的概念涨幅呢？就不得而知了。 以上仅仅只是马斯克担纲主导的两个领域，而在另一项全球瞩目的领域AI大模型方面，马斯克以及其旗下号称要和OpenAI对标的xAI也是另一个“关键角色”。 xAI的注意力或将更聚焦DeepSeek 在DeepSeek-R1横空出世之前，对西方国家来说，主流的大语言模型分别是OpenAI的ChatGPT，谷歌的Gemini，Meta公司的AI，获得亚马逊大额投资Anthropic旗下的Claude，以及马斯克旗下xAI的Grok。这其中，Grok的研发和公布时间最晚，但由于马斯克不遗余力的宣传和努力，其所获得的融资和媒体关注并不少。 据新华社报道，去年12月底，xAI宣布完成了一笔60亿美元的C轮融资，使得其总融资额达到了约120亿美元。 作为对比，主要竞争对手Anthropic去年从亚马逊又获融资40亿美元，使其融资总额达到137亿美元，而OpenAI在去年10月份融资66亿美元，使其总融资额增至179亿美元。 而从AI模型的功能描述上，xAI的Grok模型几乎就是OpenAI旗下GPT-4或者o1的直接竞争对手，所有的维度都互相对标。 从融资额相似不难看出，马斯克的xAI走得依然是OpenAI的道路，是基于大量的计算资源而获得超强的推理能力和人工智能性能。这需要非常巨大的模型训练投入，包含GPU的使用量和能耗。另外这种模式也有一种被称为“AI缩放定律”的潜在制约，该理论认为通过使用海量计算能力和更大的数据集训练模型，可以显著提升AI模型的性能，但是去年的情况是，美国各家主流AI公司即便投入了大量资金，但每一代模型的性能提升幅度开始缩小。 而DeepSeek-R1模型在数学、代码、自然语言推理等任务上的性能可比肩此前号称全球性能最强的OpenAI o1模型正式版，但所需的成本要低得多。另一方面，其还秉承开源的理念，免费让人使用，这也和OpenAI以往的做法明显有别。 DeepSeek公布的关于DeepSeek-R1训练技术的论文中显示，公司为R1模型每次训练运行仅需花费600万美元的计算能力，明显要低于ChatGPT的估计成本。这让高端GPU生产商如英伟达面临极大的挑战，因为DeepSeek已经找到了不使用昂贵但性能最优越芯片的方法，来实现不亚于当前最高级模型的性能。 商业化使用人工智能模型的价格通常用Token（最小的人工智能模型处理单元，约4个字符长）为计价单位。据DocsBot网站称，向DeepSeek-R1上传100万个Token仅需55美分，而输出100万个Token的成本为2.19美元。作为对比，OpenAI推出的o1输出100万个Token的成本则达到了惊人的60美元。 马斯克xAI所推出的人工智能模型Grok的服务定价虽然要比o1低一些，输出100万个Token的成本为12~15美元，也要远远高于DeepSeek-R1。企业都是要追寻最大利益的，如果没有其他安全和稳定运行等因素影响，很难会有客户企业会在性能相差无几情况下，去选择价格高出那么多的AI服务。 换一句通俗易懂的话来讲，马斯克的Grok模型也正面临DeepSeek-R1在商业上的空前挑战。更重要的是，在AGI生态范式上，马斯克的Grok模型也将面临DeepSeek强大的压力。正如公司创始人梁文锋所说：“这一波浪潮里，我们的出发点，就不是趁机赚一笔，而是走到技术的前沿，去推动整个生态发展。” 尾声 当前，人们似乎很难从媒体上看到马斯克对DeepSeek正儿八经的评论。最多是他在X社交媒体上回复网友关于DeepSeek是否真的用很少资金就达到了ChatGPT-o1的水平，而他的回复是“笑死我了，不信！” 这显然不足以看出马斯克针对DeepSeek-R1真正的对策。不过有一点是肯定的，长久以来，由于历史宿怨，他的靶心始终是OpenAI。但事情或许已经发生了变化……

2月6日，比亚迪宣布，将于2月10日19:30在深圳总部召开智能化战略发布会，发布“天神之眼”高阶智驾系统。 受此影响，比亚迪A股于2月6日当天涨停，2月7日续涨5%以上，比亚迪股份两个交易日累积涨幅则超过16%。 比亚迪提出，希望通过比亚迪“天神之眼”系统，让每一个人都能畅享高阶智驾。 何谓天神之眼 据比亚迪汽车官方微信号此前消息，2024年12月24日起，比亚迪高阶智能驾驶辅助系统“天神之眼”在全国范围内正式开通无图城市领航（CNOA）功能，可实现“全国都能开，有路都好开”，不论是城区道路，还是乡间小路，都能为用户带来更安全、更便捷的智能驾驶出行体验。该功能将随具体车型OTA陆续推送。 比亚迪称，此次全国开通的城市领航功能，基于先进的无图NOA技术，采用端到端大模型架构，通过多传感器融合感知，实时捕捉并处理道路环境信息，能够实现复杂路口通行、红绿灯通行、自主超车、避障绕行、自主并线等多种驾驶行为。该版本也可支持全国范围内的环岛通行、自动进入待转区功能等行业极具技术难度的功能。 比亚迪表示，目前，比亚迪天神之眼智能驾驶辅助系统已迭代至BAS 3.0+超人类驾驶辅助。在数据层面，比亚迪智能驾驶车型搭载已突破400万辆，位居中国第一，具有中国最大的车云数据库。在算法层面，比亚迪拥有行业领先的端到端大模型和超强的迭代能力，支撑了比亚迪高阶智驾的快速迭代、快速更新。在感知层面，基于璇玑架构打造的整车融合感知，中央计算平台完成整车全传感链大融合，可实时监测全车信息、车辆状态、车主驾驶状态，使车辆拥有全场景、全天候、全地域的感知能力，最大程度地保障用户驾驶的安全与舒适。在执行层面，比亚迪天神之眼发挥其智电融合的独家优势，全球首创易四方泊车、易三方泊车等功能，有超300种泊车场景，做到智能泊车能力的跨越式领先，重新定义智驾技术新高度。 今年1月，比亚迪凭借300538辆的销量成绩，蝉联中国品牌汽车市场销冠宝座。 海外市场方面，比亚迪也成为出口增速最快的中国汽车品牌。1月比亚迪乘用车海外销售66336辆，同比大涨83.4%。 稳居第一的销量，和庞大的汽车保有量，让市场对比亚迪智驾上车充满期待。 比亚迪放不下的“灵魂” 都说新能源汽车竞争进入下半场——智能化。但此前，比亚迪在智能化上一直“不显山不露水”，所以市场给予比亚迪的评价往往是“电动化很强，智能化不行”。加上比亚迪售出的产品多为中低端车型，中低端车型受制于成本，往往不配置或配置较少的智驾软硬件。 其实“天神之眼”早就已经开始试运行了。 “天神之眼”早在腾势汽车于2024年年初发布N7车型时，便已然搭载于该车型的各类配置标准中。 2024年及2025年新版腾势品牌几乎全系列车型都采用了“天神之眼”智驾系统，包括腾势N7，Z9系列。 从结果来看，‌早期搭载“天神之眼”的腾势汽车，在2024年实现了12万台的销量。 在腾势的基础上，到2024年底，更多的比亚迪新款或改款车型开始陆续使用“天神之眼”系统，包括改款的“汉”系列、海豹新款系列等。 或许是用户反馈和路测数据表现达到了比亚迪的预期，所以比亚迪才有了信心来一次“正式发布”。 2024年11月12日，比亚迪华为联合发布方程豹豹8。资料显示，方程豹豹8搭载业界领先的高阶智驾方案——华为乾崑智驾ADS 3.0，实现“车位到车位”的全场景贯通，全程自主应对闸机、环岛、窄道掉头等复杂场景，并支持离车泊入、泊车代驾、远程挪车等多种智能泊车功能。依托华为乾崑智驾ADS 3.0，方程豹豹8还拥有行业首创的全向防碰撞能力。 单独看，两件事都挺好，放在一块看，就很值得玩味了。 只能说，比亚迪终归是选择了“把灵魂掌握在自己手中”这条道路。 智驾系统大盘点 如今，各家主流车企都推出了自己的智能驾驶系统。特斯拉的FSD自不用说，华为牵头的鸿蒙智行也备受瞩目，蔚小理、小米也都不遑多让，吉利、长城、上汽等紧追不舍。 智驾系统可分为两个维度四大类：从架构看是端到端VS模块化，从感知信息来源看是纯视觉VS多模态。 当前，除了特斯拉是纯视觉的端到端智驾外，其他车企基本都选择了多模态端到端智驾。比亚迪的“天神之眼”也是如此。 但问题来了，如何衡量各家水平高低呢？ 很遗憾，行业内并没有什么通行的、硬性的标准。所谓智驾分级，L0-L5，是一个相当宽泛的行业分级，当然，即使如此，当前也仅有部分地区有限地承认存在L3级智驾，也就是机器部分取代了人的程度。 因而，说白了，各家的“高阶智能”并不“高级”。 当然，即使如此，在部分路段，智驾也已经达到了可用的程度，帮助驾驶员减轻驾驶压力。 不过，没有硬性技术标准衡量智驾水平，并不意味着没办法进行粗略的比较。比较的标准就是路测数据量和真实道路条件下的百万公里事故率。 这也是比亚迪“天神之眼”还未发布，市场就“爆炸”的原因。毕竟，在国内，比亚迪拥有最广泛的潜在用户群体，路测数据量的积累速度估计也是最快的。 结语 比亚迪“天神之眼”的消息刚一释出，就把市场的胃口吊起来了。 有媒体呼之为“智驾平权”。的确，当前搭载智驾系统的新能源车，再便宜也在20万+，但比亚迪的“天神之眼”，预计在2025年实现全系搭载。换言之，10万上下的车也有望用上智驾了。 行业意义堪比最近的DeepSeek。 你如何看待今晚比亚迪“天神之眼”正式发布？ 欢迎在评论区留言交流~

在上海，每当有人提起“静安女子监狱”，指的并不是什么真正的监狱，而是位于老静安常德路上，张爱玲故居对面，每天24小时永远灯火通明，附近居民晚上起夜连灯都不用开的欧莱雅大楼。 全球最大的美容集团欧莱雅（L'Oreal），现在似乎不满足已有的规模，还在扩张的道路上一路狂奔。 就在周五，欧莱雅收购法国设计师品牌Jacquemus少数股权。来自欧莱雅集团的资金将用于推动其扩张零售渠道。双方同时签下美妆业务协议，未来欧莱雅集团将负责这家设计师品牌设立和运营美妆产品线。 那么这个Jacquemus又是什么来头呢？ 据相关资料，该品牌由设计师Simon Porte Jacquemus于2009年成立，曾经入围LVMH Prize青年设计师大奖赛。凭借南法风格和Le Chiquito迷你手袋，该品牌的知名度在2018年后快速上升，甚至连疫情都未能阻止其扩张的脚步，到2022年翻番实现2.2亿欧元营收。相比之下，2021年为1.02亿欧元。 同年，该品牌在巴黎蒙田大道开设第一家实体店铺，随后开始加速零售扩张。 该公司此前表示中期目标是到“2025年达到5亿欧元的收入”。 而此前从未引入奢侈品巨头资本的Jacquemus，走到被收购这一步，某种角度也是不得已：据外媒，此前该品牌出现财务危机，原定在美国洛杉矶和迈阿密开设门店的计划或被取消，让人担心，这家已经有15年历史的设计师小众品牌还能挺多久。 此前一天的2月6日，欧莱雅集团在其最新发布的2024年第四季度及全年财报中表示“已收购高级香水品牌Amouage的少数股权，成为其长期股东”，并指出“Amouage 重新定义了阿拉伯香水艺术，以其创新的现代感和真正的艺术性享誉全球，如今已进驻全球顶级奢侈品销售点”。 虽然欧莱雅集团同样暂未公布此次交易的具体金额，但从Amouage近两年的业绩表现来看，其的确拥有相当不错的市场价值。 据外媒报道，2024年Amouage零售额超过2.6亿美元（约合人民币19亿元），同比增长30%，增速几乎是全球香水市场的2.5倍。过去四年，Amouage的销售额每年增长超过20%，在三年内实现业务翻倍。其中，20%以上的收入来源于创新产品。 Amouage的2024年第三季度财务报告则显示，2024年三季度其销售势头强劲，增速高达33%，这也助推其在2024年前三季度实现了27%的业绩增长。 近十年来，欧莱雅走上了飞速扩张，遍地开花的道路。据美妆网统计，从2014年至今，不算上述两起，欧莱雅向外收购或投资的事件至少达到17起，涵盖美妆产业的各大分支，仅仅是2024年，此类事件便达到7起，而大部分的收购或投资均未透露具体金额！ 不过作为投资版图多元化的一部分，欧莱雅也并非“只进不出”。例如，就在2024年底，欧莱雅将2014年Decléor与2016年收购的Saint-Gervais Mont Blanc，一同出售给了法国家族集团Cospal。 在“买买买”的背后，是欧莱雅面临的市场环境悄然生变：整个2024，欧莱雅业绩已经有了分化的迹象：全球市场依然维持增长，但在昔日的发动机——中国，增长的马达却开始倒转！ 2024的欧莱雅，成绩如何？ 欧莱雅集团公布了2024年全年及第四季度业绩数据。 据财报显示，2024年全年，欧莱雅集团销售额为434.8亿欧元（3294.29亿元），同比增长5.6%；营业利润为86.88亿欧元（658.21亿元），同比增长6.7%；营业利润率达到创纪录的20%，较去年提升20个基点；毛利润为322.59亿欧元，毛利润率为74.2%，同比增长了30个基点。 正如上文所言，整个2024年，欧莱雅全球的营业利润率创历史新高，在绝大部分区域也录得增长，唯一拖了后腿的，只有包括中国大陆在内的北亚地区！ 具体说来，根据2024财报，欧洲地区销售额同比增长8.2%至142.11亿欧元，再次成为集团增长的最大贡献者。所有国家和品类均实现了增长，尤其是护发、香水和彩妆品类表现突出，均实现了两位数增长； 北美地区销售额同比增长5.5%至118.05亿欧元。其中，在渠道扩展和产品升级的策略下，美国市场实现了进一步的增长。 北亚地区销售额同比下降3.2%至103.03亿欧元，主要受中国市场疲软、海南地区旅游零售销售压力增加的影响，使该地区业绩首次出现负增长。此外，中国本土美妆品牌的强势崛起，也给欧莱雅等国际品牌带来了不小的竞争压力。尽管如此，高档化妆品部和皮肤科学美容部在中国市场依然实现了优于市场的表现。 数据还显示，到2024年，欧莱雅在中国大陆的市场增长将下降约4%，而亚洲的旅游零售将下降约10%。集团补充说，中国目前占总销售额的17%，比近几年明显下降。在高峰时候，这一比例约为20%。 针对不同地区业绩的“冰火两重天”，欧莱雅首席执行官叶鸿慕（Nicolas Hieronimus）在周四发布第四季度财报后的收益发布会上说："我们认为美国是充满机遇的地方；最大的未知数是中国；我们在自己的盘点中，已经考虑到了中国市场的不景气。我们认为，旅游零售仍将困难重重，只有好的惊喜才能从这里产生。 “冰冻三尺非一日之寒”，欧莱雅在中国市场增长遭遇瓶颈，其实早有端倪！ 据美妆垂直媒体《青眼》梳理，2020年至2022年，欧莱雅中国销售额增速从27%降至5.5%；到了2024年，欧莱雅中国销售额增速表现到“个位数下滑”，直至此番负增长。而2024年6月，叶鸿慕罕见下调全球美妆市场增长预期，从先前预计增长5%，调整为4.5%-5%，并将下调原因归结为中国市场的疲软。 欧莱雅旗下的品牌除了巴黎欧莱雅，还包括兰蔻、美宝莲和科颜氏等，最近几个季度一直在与疲软的消费需求作斗争，尤其是在关键的中国市场，这一趋势也困扰着高端奢侈品公司。 数据不会骗人：据“FBeauty未来迹”援引淘天、抖音、京东、快手四个线上渠道的美妆数据，欧莱雅集团在Top20美妆品牌中的入围品牌数量从2023年的7个下滑至2024年的5个。巴黎欧莱雅依旧稳住了第一的席位，其它品牌如赫莲娜、YSL、修丽可均出现不同程度的排位下滑。而本土品牌的兴起则是肉眼可见！ 该公司表示，计划减少对中国消费市场的增长依赖，转而瞄准美国市场蓬勃发展的机遇。在问答环节，叶鸿慕将中国描述为 “最大的未知数”。此前该公司报告称，在“充满挑战”的中国销售体系中，北亚季度销售额持续下滑。 单就2024第四季度而言，欧莱雅所有地区的销售额均有所增长，达到 110.8 亿欧元（114.9 亿美元），同比增长 2.5%，略低于分析师预计的 111 亿欧元。同季度美国销售额同比增长1.4%，低于上一季度的 5.2%，在所有“其他”地区中表现最弱。 尽管如此，叶鸿慕仍对美国市场的机遇表示乐观，尤其是年轻且不断增长的拉丁裔和多种族人口，他说这将带来 “各种新的美容需求”。他还指出，美国消费者的富裕程度将 “继续推动我们奢侈品部门的增长”。 他说“如今，我们看好美国市场，对新兴市场充满信心，在欧洲市场稳扎稳打，而在中国市场则要打上一个大大的问号”。 叶鸿慕没有谈及特朗普执政后，美国在贸易和移民方面的任何新政策的影响。在回答关于美国关税潜在影响的问题时，叶鸿慕表示，宏观经济环境中存在 “许多未知因素”。 跨国巨头，在中国路向何方？ 感受到中国市场美妆消费寒意的，也并非欧莱雅集团一家巨头。2月4日，另一美妆巨头雅诗兰黛集团亦公布2025财年第二季度业绩表现，中国市场的表现同样不尽如人意！ 2024年第四季度，该集团净销售额下滑6%至40.04亿美元（约合人民币290.34亿元），净利润亏损5.8亿美元（约合人民币42亿元）。中国市场发展失速被摆在了重要位置。 二季报中，中国所处的亚太地区净销售额降幅达到11%。雅诗兰黛集团总裁兼首席执行官司泰峰表示“中国消费者消费情绪低迷，给高端美容行业和集团的业务带来了巨大压力”。不过财报也表示，2024年“双11”期间，雅诗兰黛品牌和海蓝之谜在电商平台的高端美妆类别中排名靠前。 面对本土品牌的奋起直追，以欧莱雅为代表的跨国化妆品巨头，未来在中国市场会采取怎样的策略，才能实现“华丽转身”呢？且让我们拭目以待~

2025年的黄金，用“一飞冲天”形容丝毫不过分：就在蛇年春节假期结束后，COMEX黄金一度突破2900美元，短时间内，黄金“3000美元论”似乎已经不再是遥不可及的臆想，而是一触及到的现实，而黄金饰品的价格，也早已今非昔比！ 黄金“气势如虹”已是不争事实，但有这样一种大宗商品，近年来的涨幅远远超过黄金，而且，和戴着大金链子招摇过市相比，它是不少打工人每天离不开的“续命神器”，因而更为重要——咖啡！ 当地时间周三，纽约商品交易所3月交割的阿拉比卡咖啡豆大涨近2.5%，触及4美元/磅的新里程碑。2025年刚进入2月，这种颇受欢迎的饮品原材料已经累计上涨25%！而近半年以来，咖啡生豆价格一路狂飙，直接创下了47年以来的新高，完全堪称“黑色黄金”！ 就拿占据全球市场60% - 70%份额的阿拉比卡咖啡豆来说，它的价格涨幅相当惊人。据相关数据显示，仅仅在2024年，其价格累计涨幅就超过了70%，一度涨到每磅3.44美元。这样的价格波动，在咖啡市场历史上都十分罕见。 与此同时，罗布斯塔咖啡豆期货价格也不甘示弱，在11月底攀升至历史新高。这一轮咖啡生豆价格的疯涨，就像一场风暴，迅速席卷了整个咖啡行业。 上游咖啡豆价格一日千里，下游的咖啡自然也不可能便宜：从2024年到今，不少依靠咖啡续命的打工人，不得不接受一个惊天“噩耗”：9块9的咖啡，越来越难找了！ 据中国经济周刊，早在去年春季，瑞幸、库迪等多家咖啡的优惠券可使用范围较此前大幅缩水，“每周9.9元”版块内仅有几款基础单品参与。在各大品牌直播间里，9.9元的产品也变得屈指可数，绝大多数产品在10～15元的价格区间内。要抢到9.9元的咖啡，难度已经不亚于抢到过年回家的火车票！ “冰冻三尺非一日之寒”，早在2023年618期间，财经早餐就关注到，咖啡豆的价格正在悄然上涨，但彼时的消费者，还沉浸在各大咖啡品牌相互价格战带来的实惠中，很难说对上游涨价有切肤之痛。 时间来到2024年底，当时咖啡豆的涨幅已经非常惊人，但这是否意味着产量的不足呢？据财经早餐此前文章，虽然咖啡期货大涨，但其中也可能存在过剩因素！ 小小咖啡豆，涨幅赛黄金 对咖啡比较了解的财友都会知道，咖啡是一种热带作物，以赤道为轴心，南北纬各约25度的南北回归线间，这个区域被称为豆带（Bean Belt）或咖啡带（Coffee belt / coffeezon）。目前咖啡豆的主要生产国家和地区有70多个，可划分为三大咖啡豆产区：非洲、美洲、亚洲。 在这么多咖啡中，阿拉比卡种和罗布斯塔是大家经常饮用的两个主要品种，目前，世界咖啡产量约40%是罗布斯塔种，剩下60%是阿拉比卡种。 由于罗布斯塔产量高、易栽培，价格相对便宜，所以主要用于罐装咖啡和速溶咖啡等混合咖啡。但和阿拉比卡种比起来，罗布斯塔有一个鲜明的特点：更怕干旱！前者生长地区年降水量只需要达到1500-2500毫米。相比之下，罗布斯塔要求年降水量至少达到2000-3000毫米，直接从热带草原到了热带雨林。 可以看出，无论是哪一种咖啡，都有一个特点：怕旱喜水，在干旱之地生存都成问题！自从2023年以来肆虐全球的厄尔尼诺，已经造成多地干旱，进而对主要产区的咖啡生长造成了毁灭性打击。 以咖啡的重要产地巴西为例：据当地媒体，本轮干旱最早始于2023年6月，当时，厄尔尼诺现象的到来改变了全国的降雨模式，甚至在当年10月的雨季也滴雨未降。巴西大部分地区已经历了持续一年多的干旱。多个地区的干旱程度已达到44年来的最高水平。而去年10月，巴西部分地区又经历了暴雨洪涝灾害，同样影响了咖啡的生长！ 与气候异常相伴的是森林火灾：据央视报道，巴西森林火灾数量也创下新高，与干旱一起对咖啡种植形成双重打击。据绿发会，仅2024年1月至9月，巴西就有超过2238万公顷林地被大火烧毁，而一旦种植园被火灾摧毁，重建可能需要三四年的时间。有些巴西咖啡种植户也表示“在咖啡行业工作了35年，从未见过像现在这样艰难的局面”。 在如此不利的条件下，今年巴西咖啡减产已是共识：例如，巴西地理与统计研究所（IBGE）估计2024巴西咖啡产量减少6.8%，至5320万袋（每袋60公斤）。Safras & Mercado预测巴西咖啡产量为6245万袋，比上一年度减少了5%，但比前者的预测高出900多万袋。 2024年已经减产了，2025的形势恐怕同样不容乐观：据巴西政府作物预测机构Conab上周预测，该国2025/26年的咖啡产量将同比下降4.4%，至5181万袋的3年低点。美国农业部预测，巴西2024/25年期末库存将下降6.6%，从2023/24年的2234.7万袋降至2086.7万袋，为25年来的最低水平。 南美的巴西如此，全球第二大咖啡生产国越南也好不到哪去：越南是全球最大罗布斯塔咖啡豆产地，而在2024年的咖啡生长季，越南同样遭遇了严重的干旱，致使其咖啡种植遭遇沉重打击。 据国际咖啡组织发布的数据，越南已经连续三年面临供应短缺，2024-2025年度，该国咖啡产量预计为2400万袋（60 公斤 / 袋），将是近十三年来的最低水平。而越南国家统计局1月10日报告称，2024年该国咖啡出口同比下降17.1%，至135万吨。 除了巴西和越南，其他主要咖啡产区也未能幸免，不是暴雨就是干旱！ 例如哥伦比亚的暴雨引发山体滑坡，许多咖啡种植园被掩埋；埃塞俄比亚的干旱导致咖啡树病虫害频发，咖啡品质大打折扣。极端天气事件的频繁发生，使得全球咖啡豆产量大幅下降，供不应求的局面愈发严重，推动咖啡豆价格不断上涨。 不过，技术图表显示，价格可能上涨得太远太快，阿拉比卡咖啡的相对强弱指数已进入超买区域。Sucden Financial的经纪人Harry Howard周二在一份报告中表示，技术指标看起来仍然过热；认证库存的下降将继续加剧对供应的担忧。 上游咖啡豆价格一涨再涨，下游咖啡提价，9.9元的咖啡再难觅踪迹似乎也在情理之中。不过正如黄金饰品不等于黄金一样，一杯咖啡的价格，同样也不能和咖啡豆简单挂钩，而是考虑企业的经营成本，经营策略！ 9.9元的咖啡，还能回来么？ 成本结构上，尽管咖啡豆是咖啡饮品的主要原料，但其在每杯咖啡的总成本中占比其实未必有多高，通常可能连一成都不到！ 据国金证券研报，以一杯原价33元的星巴克大杯拿铁为例，咖啡生豆成本仅为一元多，即使加上烘焙成本也仅为三元多。相比之下，租金成本（占比超过25%）和人力相关成本（行政、劳动力、运营合计接近30%）才是决定咖啡价格底限的关键因素。 当然星巴克卖的主要不是咖啡，而是所谓的“第三空间”，因而咖啡的价格和咖啡豆有所偏离也很正常，但是对于“9.9元咖啡”而言，基本就是纯粹原材料+加工费的价格，如果算上其它七七八八的成本项，甚至很可能“赔本赚吆喝”，更多起到的是拉新的作用，难怪越发难觅了！ 财务数据或许能反映本质问题：瑞幸是2023年发起“9.9元”价格战的，当年瑞幸董事长兼CEO郭谨一更是豪言“要把9.9元活动常态化，至少持续两年”。 言犹在耳，发起一年后，瑞幸在2024年第一季度净亏损8230万元，结束了连续6个季度的盈利。随后它减少了“9块9”的力度，在第二季度重新盈利，但利润继续承压。2024年第三季度，瑞幸的净利润为13.03亿元，净利润率为12.8%，不及去年同期的13.7%。 而在2022年就发起价格战的库迪，目前似乎依旧没有停下来的意思。据媒体公开报道，近期，库迪咖啡首席策略官李颖波表示“公司没有任何涨价计划，将坚持9.9元价格策略”，看来还是库迪更贴心，坚持为广大打工人提供平价咖啡！ 结语 小小咖啡豆，上涨势头竟然比黄金还猛，在一定程度上，也是自然因素搅动商品市场一个最鲜活的例证。看来“大千世界，环球同此凉热”不是浪漫，而是现实！

春节档的一部《哪吒之魔童闹海》，让我看得一边抹着眼泪一边握紧拳头。电影中对家庭、父爱尤其是母爱的刻画丝丝扣入心扉，无法不令人动容，而“我命由我不由天”的奋进精神又无法不令人为之振奋！对我个人来说，好久没有看得如此爽快的一部电影了。而从这个系列电影火爆的背后，我们其实还能看到更多…… 一把火：中国动画站上C位 很久以前，我看过一个故事，说日本知名的动画导演宫崎骏曾经在中国访问，当别人问他：“您如何看待日本动画的巨大优势？”他不等人问下去，马上便说：“中国动画不用学别的，模范就在身边，就在上海美术电影制片厂的作品中。” 时过境迁，已经无法考证这个故事的真实性和准确性，但包含《哪吒闹海》《大闹天宫》在内的一系列上美影厂经典作品，确实已经刻入了中国人的内心，是属于祖国花朵们的宝贵文化图腾。 然而，不知从何时开始，中国动画逐渐被淹没在以好莱坞动画片和日本动漫为主的外部冲击之中，尤其是动画电影领域，长久以来票房都无法和这些国外巨制相抗衡……上美影厂的众多经典作品逐渐成为了人们怀念的对象，成为了一种象征着美好的图腾…… 直到以哪吒系列电影为龙头的国产动画巨制出现。 人们现在已经非常确定，中国动画电影完全有实力做出精致绝伦的画面，完全有能力打磨出精彩异常的剧本，完全有底气成为年度乃至影史的票房冠军争夺者。也完全可以继续以充满童趣的方式弘扬我们国家如此众多的优秀历史人物、典故、神话和传说…… 综合媒体报道，截至2月7日，《哪吒之魔童闹海》票房已经突破60亿元，成为中国影史票房冠军。而倘若再加上之前的第一部电影，则系列的票房突破了110亿元，也成为了中国影史系列电影的票房冠军。 哪吒这个大IP终于从上美影厂的经典作品中被传承了下来，而伴随着这种传承的，是中国动画电影真正站上了世界电影的中心位置。 二把火：资本市场的盛宴 《哪吒2》的成功不但是电影本身的成功，也是背后主要资方——光线传媒的“神来一笔”。春节后的两个交易日，光线传媒股价持续涨停或接近涨停，无疑在新年为资本市场打响了第一声春雷。《哪吒2》共有5家出品公司，其中3家为光线传媒关联公司，另外2家为电影主创人饺子持股。其中，光线传媒在《哪吒2》的投资比例在60%左右，这意味着上述所说的票房的大部分都将转化为光线传媒的利润。背后体现出的，则是光线传媒敢于将大笔资金投入动画电影上，也敢于“押宝”年轻导演饺子。 据东吴证券的研判，《哪吒2》历经5年打磨，创作团队精益求精，工作团队规模是前作《哪吒之魔童降世》的2-3倍。《哪吒2》全片镜头2500个，其中特效镜头1900多个，而前作全片镜头不到2000个，电影的镜头特效量远超前作。这才能最终呈现给观众优秀的剧情人物和极致的视听享受。 当前业内对这这部电影成本的估计有所不同，大致在3亿元到5亿元之间，其中绝大部分相信都是光线传媒的投入。可见这家老牌电影出品公司的眼光和魄力，这反过来才会为其带来非常可观的收入。 如果我们再把目光放到二级市场，可以看到光线传媒也是机构投资者的“香饽饽”。 从2月5日、6日两天的龙虎榜看，多家机构专用、券商自营户都排在买入、卖出金额的前五位置。2月6日，2家机构合计净买入超1.7亿元，另有一家机构净卖出近7000万元。 从公募基金角度，截至去年年底，众多基金也已经布局光线传媒。据中证报援引基金定期报告披露的数据，截至去年底，共有36只基金重仓光线传媒，持股数量合计超过1亿股。其中，工银文体产业持有光线传媒3334.41万股，华夏中证动漫游戏ETF、中欧互联网混合A持股数量均超过1000万股。 而哪吒系列电影的成功，以及后续光线传媒的走势，无疑会让更多机构或者基金对“电影出品方”这个非常细分的赛道报以更多期望。 长久以来，国内投研喜欢将这个细分领域合并入“传媒行业”，但其实传媒行业中还包括大量的广告投放业务的公司以及新闻媒体机构。 而以万达电影、中国儒意、北京文化、阿里影业、横店影视、中国电影、博纳影业、光线传媒等电影出品方凭借着作品在全民的热度和影响力骤升，将会被机构重点关注，无疑也将成为众多投资者“跟着好看电影走”策略下的资本市场新宠。 三把火：巴蜀大地的骄傲 除了光线传媒的投资以外，这部电影最大的功劳要记在导演和主创人饺子以及其身后的制作团队身上。 据悉，饺子掌握下的成都可可豆动画影视有限公司是这部动画电影的主制作方。而这家公司能在巴蜀大地的核心城市程度站稳脚跟并茁壮成长，离不开四川省成都市以及成都高新区的大力支持和鼎力配合。 近年来，成都高新区大力支持数字文创产业发展，不断提升产业吸纳、企业服务、资源配置能力，加强知识产权法治保障，努力扶植并培育了出“哪吒”这样的现象级数字文创产品。 背后是成都在第三产业发力的一种具体表现。2024年，成都市服务业增加值比上年增长6.0%，对经济增长的贡献率为70.5%。1—11月份，规模以上战略性新兴服务业、科技服务业营业收入分别比上年同期增长10.6%、11.6%。 有媒体报道过四川人饺子在成名前曾经长期住在成都，不知道天府之城的美食、松弛和各类文化底蕴是如何在他成名前的艰苦奋斗日子中润泽了他的创作灵魂的。 但他已然将巴蜀大地的特色文化和四川人的艰苦不屈精神注入到了这两部作品中——哪吒系列以及饺子导演就是巴蜀大地的骄傲。 四把火：真正的“钢”内需 在各地都在大力提倡拉动内需，促进消费的当下，2025年新春电影票房无疑让人们感到振奋。提振消费的核心是好的产品和好的服务。几十元的电影票，虽然不贵，但却能让人在观赏期间感受到人间冷暖和视听享受，无疑对老百姓来说是非常有价值的消费，是一种“钢”内需。这想必是要比拉动奢侈品消费等非刚需来得容易的多吧？ 这无疑提醒相关的产业界以及有关部门，电影消费可以成为打开“内需盒子”的一把钥匙，用心做好产品，积极提供扶持，也能让人们满足精神需求，同时拉动相关产业的发展，增加相关就业。 此外，电影所带来的各类IP或者衍生品同样值得关注。光线传媒曾经在互动平台上表示，《哪吒2》已经规划并陆续推出品类丰富、价格区间较广的衍生产品，包括潮玩、手办、雕像、卡牌、文具、食玩、徽章、立牌、出版物、毛绒产品、生活用品等。 这不泡泡玛特的哪吒玩偶盲盒都已经售罄了吗？随着这类“谷子经济”的不断延伸，可以将一个系列电影的经济热度继续下去，充分促进人们对美好事物的需求，帮助相关产业和企业发展。

2025年年初，围绕石油，这个当今重要能源的问题，又展开了一番较量。 大国博弈，进行了几十年，经济手段和手法依然简单、粗暴、陈旧。特朗普上任后，对俄罗斯的关键领域展开了一系列的动作。比如，俄罗斯的油。 当地时间1月10日，中国新闻网援引美国财政部的消息，美国对俄罗斯经济实施新一轮制裁，涉及该国两大石油公司及183艘油轮。 作为能源出口大国，俄罗斯的原油全球出口量占比约11%。整个2024年，俄罗斯2024年的石油产量达到5.16亿吨，石油出口为2.4亿吨。 这一限制不要紧，平静一年的油价年初受到影响突破80美元/桶，最近稍微回落至75美元左右，可把用油的国家急坏了！ 涨 年初至今，促使原油价格上涨的因素主要有两个。 其一，俄罗斯出口的限制，造成年初以来，原油市场的剧烈震荡。亦如当年的俄乌冲突，对于能源形成的制约。短期地缘的扰动，让市场产生原油供给的担忧。 需求方面的压力被摆上台面。恰逢严冬叠加美国经济数据超预期，带动商品价格上行。 不少机构预计2025年原油市场需求增长的预测在110万-150万桶／日之间，需求小幅回升或难改变供过于求的形势。 此外，还有各种关税政策的扰动。 其二，OPEC+增产计划的延迟。在刚刚过去不久的OPEC+2025年2月会议上，为了维护国际油价的稳定性，OPEC+决定维持现有原油产量政策不变。 另外，由于此前油价表现并没有什么过人之处，OPEC+已经多次推迟增产的计划。而这场会议也重点讨论了从4月份开始增加供应的计划，毕竟目前OPEC+拥有较大的剩余产能。 这也是年初造成国内油价突然涨价的原因，全国 95 号汽油更是全部涨回“8元时代”。 全球找油 最近，随着上述情况的此起彼伏，原油进入振荡期。 原油背后的诱发事件，形成的最重要的影响并非造成价格的上涨，而是大家开始考虑多元化供油的必要性。 俄罗斯石油供应不畅的情况下，短期内众人在全球开始扫描出油大国，尤其是亚洲国家。 从石油供给国家来看，掌握大头资源的头部玩家并不多。原油的三片天分别是：美国、俄罗斯、沙特。 2010年以来，美国几乎主宰非OPEC的供应增量。不过眼下，似乎它并不是一个确定的选项。 因此，品相与俄罗斯原油相近的中东成了宠儿。 事实上，2025年以来，随着国际贸易的“顺畅”演变，以及亚洲与中东之间的交流变多，据亚洲之家智库，2022年，中东地区和亚洲贸易额达到创纪录的5120亿美元。2024年整体交易和投资规模都进一步扩大。联合国国际贸易中心预计，到2027年，中国对中东地区出口规模将达到1786亿美元。 其中，原油的贸易更是主流物品。 油价网指出，石油和天然气占到中东地区和亚洲贸易额一半左右。截至2023年，亚洲50%的石油进口来自中东地区。 全球海运数据分析公司开普勒称，2024年，中东地区成品油出口量达到创纪录的480万桶/日。 加之2025年开年的一系列突发事件，亚洲买家又瞄准了中东的这个渠道。 据悉，最近几周，阿曼和迪拜原油价格相对于布伦特原油出现罕见的溢价，原因是中国和印度对中东石油的需求增加。另据报道，中东石油基准阿曼和迪拜原油价格的溢价一度达到自2022年11月以来的最高水平。 据外媒，上个月，两家印度国有炼油厂购买了多达600万桶阿曼和阿布扎比的穆尔班原油。知情交易员称，印度石油公司还通过招标抢购了200万桶WTI米德兰原油。 另外，包括联合石化在内的中国国有买家以及山东私营炼油厂增加进口安哥拉原油。一家当地加工厂获得了阿布扎比原油的现货供应。 原油一直涨？ 不确定对于原油的影响，会不会对其价格形成长久的推动力？ 西南证券表示，国际上看，此前油价因美国寒潮叠加俄罗斯伊朗制裁担忧而出现一波上行，但随后随着寒潮结束以及特朗普表态需要“弱原油”，原油价格连续回调，同时当前全球制造业依然偏弱运行，预计短期国际油价或延续震荡态势。 国贸期货研究院指出，美国关税政策短期更多是市场情绪影响。中长期大概率并不会改变全球原油的供给，但或对全球区域贸易格局造成一定的影响。相比之下，需求端仍是主导国际油价长期走势的重要因素，关税政策中长期对全球经济增长及原油需求是负面拖累。 根据国际大行的研判，美银证券表示，将2025和2026年布伦特原油价格预测，分别从每桶65美元和每桶63美元上调至每桶75美元和每桶73美元。

在南京富豪汪建国手上，母婴行业实现了一次“南北合璧”。 2024年11月21日晚，母婴连锁巨头孩子王公告，拟以5.6亿元收购乐友国际剩余35%股权。交易完成后，乐友国际成为其全资子公司。 12月18日，孩子王公告完成工商变更登记，同期支付2.24亿收购款。 孩子王由汪建国创立于南京，门店集中在华东、中部和华南地区。 乐友国际总部位于北京，是北方母婴童连锁龙头之一，门店分布在北京、天津、陕西、河北等地。 并入乐友国际，“使公司全国市场布局更加合理，增强了整体的市场覆盖范围，巩固了公司在母婴零售行业的领先地位。” 事情到这里并没有结束。 2025年2月5日，春节假期刚过，孩子王再发公告，表示正在为此次收购乐友国际申请并购贷。 在当前市场环境下，企业申请并购贷往往被视为利好，一方面降低了企业的资本开支，另一方面，这笔并购了又得到了银行的信用背书。 但在孩子王身上，“利好”并未映射到股价上。 2月5日，孩子王开盘12.86元/股，收盘12.81元/股；2月6日，孩子王开盘12.79元/股，收盘12.82元/股，微涨0.08%。 原始股东离场，“接盘”关联方资产 7月2日晚，孩子王发布公告称，截至2024年7月1日，股东CoralRoot通过大宗交易方式累积减持公司股份2,889,310股，占孩子王目前剔除回购专用账户股份后总股本比0.2613%。意味着这项开始于6月25日的减持计已实施完毕，减持均价为4.01元，套现约为1159万元。减持过程用时不到10天。 CoralRoot主要从事投资及咨询业务，是孩子王的发起人之一，隶属于美国华平投资集团。 实际上，CoralRoot减持孩子王股份，早在2023年11月就开始了。 另外，德广有限公司和高瓴投资也都在2023年各自减持了上亿元的孩子王股份。 公告显示，乐友国际现有的100%股东乐友香港亦为美国华平投资集团和/或关联方控制的主体，其穿透后实际控制人为Charles Kaye。 所以此次孩子王收购乐友国际，同样构成了关联交易。 2023年6月，孩子王公告称，公司拟收购乐友国际65%股权，转让价格为10.4亿元。以孩子王提供的评估价计算，溢价率高达227.93%。 孩子王也不是第一次做这样容易招致非议的关联交易了。2024年5月31日，孩子王公告显示，公司拟购买星仁力持有的五星广场T1、T2办公楼部分楼层房地产，建筑面积共计约2.88万平方米，交易价格为4.9亿元。 而星仁力恰是汪建国实际控制的企业。 收购资产不奇怪，但令不少投资者费解的是，赶在商业地产走势不明，空置率较高的节骨眼上买楼，账是怎么算的。 原始股东离场、关联交易、高溢价率，每一点都牵动了投资者敏感的神经，使得市场对这笔交易充满了疑虑和担忧。 只有整合，没有预期 自2024年并购六条发布以来，大家都倾向于把并购视作利好。但孩子王的并购，并没能点燃投资者的情绪。 究其原因，很大程度上在于孩子王并购乐友国际，“只有整合，没有预期”。 从行业角度，母婴用品无疑是一个萎缩的市场，出生人口连年下降，锁死了行业的增长空间。 从经营管理的角度看，孩子王和乐友国际难言“志同道合”。孩子王采用大店模式，多位于大型综合购物中心，平均单店面积约2300平米，最大单店面积超过7000平米。商品之外，还提供儿童游乐场和母婴服务等。 相比之下，乐友国际的门店小得多，平均单店面积约200-300平米，门店采用直营和加盟模式。 加上二者所在的区域市场不同，形成合力的条件几乎没有。 此次并购，还有一点招致诟病，就是汪建国对孩子王进行了大换血，原班人马全部出局。 与之相对，2018年，华平投资收购乐友国际时选择了保留创始团队。 或许这也是产业资本和金融资本的区别，金融资本只在乎收益，所以保留原班人马更“经济”，而产业资本需要的是业务协同和管理上的高效，所以换血也不意外。 不过，问题是，孩子王收购乐友国际后，业绩立刻变脸。 2023年，孩子王和乐友国际，签订了对赌协议，乐友国际在2023年、2024年、2025年分别实现的合并报表的税后净利润应分别不低于8106.38万元、1亿元、1.18亿元。 数据显示，乐友国际被并购前的2022年净利润为9822.77万元，而并购完成后的2023年报中净利润仅为8296.35万元。 另据2024年中报，乐友有直营门店441家，上半年店均收入141.53万元。假设净利润率为5%的话，那么想要完成2024年税后净利润1亿元的对赌目标，可谓难度不小。 收购之后，业绩不及预期，跟管理层换血有没有关系呢？很难说。 四面开花，逆势扩张 除了并购乐友国际，2024年，孩子王为了提振业绩没少折腾。 过去，为了保证品质和口碑，孩子王只做直营店，如今，汪建国决心开放大店加盟业务，向下沉市场拓展，推出加盟精选店。 汪老板计划，到2024年底，加盟精选店达到10家，乐友加盟店达到200家，3年内要覆盖1000个县城，基本实现“一县一店”。 除了传统的线下零售，孩子王也寄望于进一步发掘线上机会。 2024年上半年，其母婴商品的线上销售收入达18.22亿元，占比46.04%。 10月，汪建国又与“快手一哥”辛巴合作，共同成立公司“杭州链启未来”，其中孩子王认缴出资330万元，占注册资本33%。 合资公司将开展“新家庭电商直播零售业务”，同时探索线下新零售业务。 一系列动作催化下，孩子王2024年业绩有了明显提振。 根据其2024年业绩预告，预计公司报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为1.6亿元-2.11亿元，比上年同期增长52.21%-100.73%。 并表示，2024年净利润同比实现大幅增长，主要得益于2023年收购乐友国际商业集团有限公司、“三扩”战略持续发力、全力实施降本增效等因素的影响。 结语 当孩子王将16亿筹码押注在"生娃经济"的牌桌上时，汪建国或许早已明白——这场赌局真正的对手不是同行，而是时代。母婴行业的冰河期里，资本运作与战略转型交织成一张巨网：并购的账面上跳动着短期利润的狂欢，商誉减值与人口曲线却在暗处悄然倒计时。 孩子王这场中国母婴零售界最大的并购案，会迎来怎样的终局？ 欢迎在评论区留言交流~

据上海金山区官方媒体报道，丰田汽车公司宣布将在上海市金山区独资设立雷克萨斯纯电动汽车及电池的研发和生产公司。随着早先的传言正式落地，这将对新能源汽车产业产生何种影响？丰田汽车这家在电动汽车领域行驶缓慢的巨舰是否就此按下了加速键？ 丰田吃海外红利久矣 丰田作为连续多年全球汽车销量冠军企业，早已经吃透了海外销售的红利，可以说丰田的崛起和当前的地位，就是其多年来苦心经营海外市场最直接的结果。 此番“重仓”中国上海，也是这个发展思路的延续。 丰田本周三表示，其将在上海成立一家全资子公司，专门作为雷克萨斯纯电动汽车以及电池的研发和生产平台，并将于2027年开始生产。 在一份声明中，该公司声明将开发一款全新的雷克萨斯电动汽车，初期年产量约为10万辆，并计划在启动阶段新增约1000个工作岗位。这无疑是上海本地招商引资的又一次成功案例，也预示着丰田汽车正加速迈向汽车电动化这一蓝海。 从历史上看，丰田汽车的发展有两次重大海外效应的突破，使其建立了异常坚固的品牌形象和市场占有率。 第一次是上世纪70-80年代的世界石油危机时期，进入70年代，受两次石油危机的影响，原油价格迅速攀升，美国地区每加仑平均油价由1970年的0.36美元上升至1980年的1.19美元/加仑，增长超2倍。 据华泰证券研报，为应对用油成本的大幅上升，美国于1975年12月签署法令推行油耗监管，要求汽车制造商以1985年为期限将每加仑汽油平均行驶里程增加至22.5英里。 这一法令标准迫使北美车企转向小排量车型，丰田凭借低油耗成本占据市场竞争高地，不断推出紧凑级车型，跻身美国第一大汽车进口商。 看得出，节能减排技术和高效生产能力一向是丰田汽车的“杀手锏”，可以说是嵌入品牌基因中的。 由美国市场的高效生产工艺、坚实技术底座以及成功营销带动，丰田汽车很快就在欧洲、拉美以及东南亚站稳了脚跟，成为几乎每个市场的销售最前列企业之一。而要让丰田的销量和实力真正再次腾飞的关键，则发生在中国市场。 这一次，丰田乘上的东风是中国汽车市场自1990年代开始的漫长爆发式增长期。通过与中国一汽和广汽的合资生产，丰田不但在中国引入了在当时非常先进的生产线和生产组织方式，同时还大力引入了其在全球热销的各类型汽车。面对德系、美系合资车企的先发优势，丰田做了两个关键而又成功的决策。 其一是决定由发动机等零部件供应开始引入丰田的高效生产模式，整车则由排量、配置较低的入门级汽车开始，由低端车型发售逐渐向高端发售转型。 其二是经过2000年代初的布局，分别以一汽丰田和广汽丰田为基础平台，逐步导入全系列轿车（而后是SUV）生产线，从微型车到最高级的皇冠轿车，其所涵盖的不同等级汽车之广，分级之细，是很多德系和美系合资厂商所不具备的。 最典型的例子是，丰田一度在紧凑级市场中同时销售花冠和卡罗拉新老两代车型，再加上更低门槛的雅力士和更高定位的凯美瑞，这几款车就充分满足了各层次消费者的细分需求，同时成为了明星爆款。 一汽丰田、广汽丰田在中国市场的份额从2005到2008年间一路“狂飙”，合计份额从3.7%增长到7.9%，此后便保持稳定，成为仅次于上汽通用、南北大众的存在。 这再次说明了丰田此番发力上海建厂，无疑是品牌历史作为的一种延续。而这回面对中国汽车领域的新一轮开放，丰田作为一个独资方，也拿出了从未在中国进行本土化生产的最高端子品牌雷克萨斯以协同，诚意还是相当足的。 日系车的日子并不好过 这些年，由于在中国市场的销量出现动摇，日系汽车的日子普遍没那么好过。对于依然保持世界第一大汽车销售商的丰田汽车来说，相对其本土最大的两家对手本田和日产还是稍好一些的，但并不是其在中国市场的销售有多好，更是其海外市场，尤其是北美和东南亚市场的表现依然更加稳定。日本传来的最新消息是，此前一度正在谈判合并事宜的本田和日产正式宣布放弃合并计划，两家企业的发展前景再次充满了不确定性。其实，日系汽车这两年的挣扎和新能源汽车在全世界，尤其在中国市场的渗透率的节节攀高是对应的。换言之，日系车企在纯电动汽车领域没有了在油车领域的强大竞争力，产品力不足，销量上不去。一个比较有力的说明是，2024年中国汽车的出口首次突破500万辆，达到585万辆，连续两年位居世界第一大汽车出口国。而以往的第一日本则在2024年出口下降5%，进一步拉大了和中国的差距。据日媒分析，主要原因是日产汽车的销售下降明显，以及在纯电动汽车和插电式混动汽车方面大大弱后于中国车企。造成这种现象的最主要原因其实几乎已经“众人皆知”了，日本车企和日本动力电池企业在较早掌握了核心技术和完备产业链的情况下，竟然选择主动延缓电动汽车的研发和换代。主要是没能意识到世界 汽车行业的新能源转型会来得如此迅速，以及要照顾日本众多传统汽车产业链的工作人员和企业。然而，一步慢，步步慢，要想在新能源汽车行业翻身，日本车企就必须做出非常规的举动——丰田在上海的出击就是这个思路。 丰田的底气依然足 丰田汽车公司周三将全年营业利润预期上调了9%，这表明该公司有信心有能力抵御任何潜在的经济波动，包括美国发动的新一轮关税。 丰田将截至2025年3月的本年度利润预期上调至4.7万亿日元，而此前的预期为4.3万亿日元。 丰田公司在宣发资料中表示，上调预期是考虑到了在提高产品竞争力的支持下，公司在增强盈利能力方面取得的进展。 尽管丰田第三季度业绩低于预期，连续第二个季度利润下滑，但丰田仍做出了上述修正。 丰田截至去年12月的三个月的营业利润总额为1.22万亿日元，比去年同期的1.68万亿日元下降了28%之多，与华尔街分析师调研中平均预期的1.42万亿日元相比也有所下降。 但从另一方面看，最近几个季度美国和其他主要市场对混合动力汽车的强劲需求正推动丰田利润的增长。上周，丰田刚刚公布了2024年全球汽车销量，达到1080万辆，连续第五年成为全球最畅销汽车制造商。 可见，丰田的底气相当足。而给予公司未来更大底气的动力源，很可能来自中国上海的新建工厂。 据丰田的规划，雷克萨斯计划到2035年实现全球销售100%为纯电动汽车，并计划到2030年销售100万辆纯电动汽车。在中国、北美和欧洲市场，雷克萨斯计划到2030年实现销售的所有车型均为纯电动汽车。 据悉，2023年丰田雷克萨斯品牌汽车在中国市场的销量为18万辆，绝大多是传统油车，且全部进口自日本。按照上述数据推算，到2027年上海工厂投产，正好是雷克萨斯的传统油车正在被大幅替换之时，则上海厂的产能将进一步完成雷克萨斯的中国市场拼图，或许可达十几万辆到数十万辆的规模。 写在最后 自从有了商业，就有无尽的竞争和谋划，人们称之为企业战略。丰田的“出海”故事和当前的决策告诉我们，一家车企的发展离不开外向型的基因和对时机的精准判断。 对已经成为世界第一大汽车市场和第一大新能源车消费市场的中国来说，完全容得下“上海雷克萨斯”电动车，而新产品的引入也势必会引发连锁反应，市场竞争，能者为王，不知道到2027年投产之时，又会是哪家车企“倒在”雷克萨斯面前？又或者所谓的雷克萨斯电动车完美拼图并不是丰田想象中那么容易？ 欢迎在评论区留言交流~

2022年末，OpenAI开启的人工智能“新时代“袭来，产生了不亚于芯片的强大震撼力，且对冲了部分手机销售不畅对芯片的冲击。 OpenAI的消息成了长久的主线，一个小如针尖的改变，同时在业界和投资界产生了巨大的威慑力。 2025年开年，中国幻方量化投资的DeepSeek震撼全球，以“低廉的成本，高效的功能“，登陆多国苹果应用下载榜，美应用商店免费App下载排行榜榜首，让国外感到震撼，进而遭遇大规模攻击和禁用调查。 国内，产、投、个人都在掘金这个热腾腾的新大模型。 2月5日一开盘，多只DeepSeek概念股焕发生机，每日互动、青云科技、安恒信息、天娱数科、三六零等多股涨停封板。另外，DeepSeek百万年薪招聘登上热搜，“深度学习研究员-AGI”岗位年薪最高达154万元。 DeepSeek为什么会掀起这么大的舆论关注？我们应该正式认识DeepSeek，既不被别人过度的吹捧而跟风误判，也不被恶意唱衰的人带节奏，大家可以一起探讨。 DeepSeek并非万能的神 一个简单的背景，DeepSeek是由量化资管巨头幻方量化所创立，团队人员在AI领域创新能力，此前推出的一些AI模型在海外市场也有过小小的搅动。 1月20日，DeepSeek正式发布DeepSeek-R1模型，性能比肩OpenAI o1。仅一周，其在中国区、美区苹果App Store免费榜均登上首位，引发数波围绕该公司创新力的讨论，甚至使英伟达公司市值一周缩水超千亿美元。 网上对此有不少大吹特吹的论调，亦如当年元宇宙、AR出来时一样，抄得太过火。 DeepSeek并非万能的神、全科人才，它有自身擅长的细分领域：注重推理。 笔者测试过DeepSeek和豆包对于同一个问题的回答。 用Deepseek，只打开深度思考键的情况下，DeepSeek只会告诉你具体信息去哪里找。 同样的问题问豆包，豆包给出的搜索就比较直接。 不过，如果把DeepSeek的深度思考和联网搜索功能都打开的话，它除了把资料陈列之外，会自己再把这些内容加以总结。 DeepSeek同OpenAI o1类似，是切中推理这个主要功能功能腹地。 因此，DeepSeek是个推理模型，并非指令模型。 好的方面来看，在百团大战，堆积算力之后，犹如小清新一般，大家终于看到一点更加智能的东西了。 就如新能源车，此前业内喊的，上半场拼电池革新，下半场拼智能化。 AI领域也一样。上半场，拼的是谁先从无到有，下半场拼更加智力化、效率革命。 激活中国资产的想象力 AI的风吹草动，是当今各国高度竞争的体现。Deepseek不论在使用成本上，还是在推理等方面的一点点进步，效应都会被无限放大。 春节A股休市期间，KraneShares金瑞中证中国互联网ETF（KWEB）周三单日资金流入1.05亿美元，创四个月最大。周五早间，富时中国A50指数期货涨幅一度扩大至2%。 年前、年后，不少中国大模型先后发布新品，比如前面提及的DeepSeek，以及阿里大年初一发布的wen2.5-Max，据悉在多项基础测试中得分超越OpenAI、Meta、DeepSeek的旗舰模型。 有分析中国资产的这波涨势显示出，中国AI技术的实力正在获得全球认可。DeepSeek的技术可能会吸引更多外资流向中国资产。 有学者认为，DeepSeek对美国科技股的冲击也一定程度强化了黄金去美元化的中长期逻辑。 东吴证券首席经济学家芦哲称，DeepSeek冲击美国科技股基本面，同时也对集中度过高的美国科技股估值造成冲击。 向前看DeepSeek的问世对过往“逢跌即买”的美股策略构成挑战，在AI应用端迟迟未出现新品、估值与集中度过高的背景下，科技股给美股带来的不确定性与波动率将显著增加。 有没有道理？ 首先，咱们先不论，投入资金、技术、效果上的对比。从之前的寻呼机事件，到今天的DeepSeek，一个个微小的声名鹊起会在声誉上慢慢叠加，进而形成冲力。这种力量能否形成趋势，就看是否会接连不断有更有赶超性的成果出现。事实上，DeepSeek不单单是一家公司，而是代表一类公司的崛起。 其次，股走到如今的高估值，过去靠科技股。科技股部分程度上也顶着美股的热度。放大视角，美股接下来还能不能上涨，目前看不到什么实质性的证据。 但是，根据历史经验，熊市来临前，没有什么利空，反而基本都是利好。 Deepseek点燃了春季行情，多家与幻方无关系的公司股价大涨。Deepseek影响哪些领域？ 国盛证券指出，DeepSeek对中国算力投资的影响将涉及国产算力芯片、AI硬件、小模型优化。 一是国产算力，由于DeepSeek开源和低成本特性，国产显卡用于推理的性价比和ROI急剧上升，Deepseek模型的应用能力三者合一，中国算力自主可控的飞轮开始旋转。 二是DeepSeed对边缘侧的拉动，首先是云端先进模型的价格降低，使得AI应用，AI硬件的使用和开发运营成本降低，这将促进AI硬件的放量。 天风证券则指出，AI应用的普及及其商业化还存在一定的困难，一方面在于模型性能仍然没法满足众多场景的需求，尤其是在推理能力和多模态环节，而DeepSeek将对AI算力与应用产生结构性影响，其强推理能力、低算力成本、开源属性，使得其对AI应用的普及有望发挥重要的作用。 行业推动方面，有分析认为，DeepSeek引发资本市场对算力增长展望的担忧。 华泰证券指出，目前北美四大AI公司主要通过扩大GPU集群规模的方式探索下一代大模型。DeepSeek的方法在探索下一代大模型上是否有效尚不可知。

2月4日，港股小米集团股价突破40港元/股，市值一度破万亿，在A股还未开市之际，成为中国市场“最靓的仔”。 Deepseeks带动港股起飞 此轮小米股价波动，首先受益于港股大盘的走势。 憋了一整个春节的资金，最先在港股刷了一波存在感。 2月3日港股市场开始恢复交易，但南、北向周一、周二交易关闭，A股市场与沪港通/深港通交易将于周三2月5日重新开市。 2月3日，恒生指数收跌0.04%，恒生科技指数涨0.29%。AI概念股走强，阿里巴巴涨超6%，中芯国际涨超10%，金山云大涨超31%股价创历史新高。 2月4日，恒生指数收涨2.8%，恒生科技指数涨5.03%。AI概念股继续走强，美图、金山云等大幅上涨。 手机市场稳健增长 根据Canalys的数据，去年全球智能手机市场前五大公司中增长最快的是小米。2024年第四季度，小米市场份额13%，稳居全球前三。 2024全年，小米销量同比增长12%，占据整个市场14%的份额。同期，排名第一的三星电子销量仅增长1%，排名第二的苹果销量下降2%。 尽管全球市场表现亮眼，但在国内，小米的表现就不尽如人意了。 根据Canalys的数据，2024年中国市场手机销量掉出前五名。 中国市场总销量为2.846亿台，同比增长了4%，前五名，分别是VIVO、华为、苹果、OPPO、荣耀，小米被挤出前五名之外。苹果CEO库克表示，中国是全球竞争最激烈的智能手机市场。 10月29日晚，小米15系列手机发布。发售时，12GB+256GB版本4499元起售，相较小米14同版本涨价200元。 如今，在电商平台上，叠加多项补贴折扣，12GB+256GB版本售价4000元上下，为冲销量，小米也算是“不惜血本”了。 另一方面，小米15 Ultra预计将于2月26日发布。新产品发布，旧产品降价也情有可原。 汽车销量突破 2024年，小米始终处于车圈的聚光灯之下。 有网友调侃，“比亚迪为王，左右丞相一鸿蒙一小米，三剑侠蔚来理想小鹏”。 小米SU7在2024年3月底上市，4月启动交付，全年交付量超过13.5万辆。 2024年12月，在纯电轿车市场上，小米SU7销量为2.58万辆，超越了特斯拉Model 3。在C级轿车市场上，小米SU7排名第二，仅次于比亚迪汉，销量远远超过BBA车型。 2月3日，小米汽车官方微博宣布，2025年1月，小米SU7交付量再次超过两万辆，已连续四个月交付量超过两万辆。 在跨年直播中，雷军亲口官宣，小米汽车定下2025年全年交付目标达30万辆。 在当今的主机厂，小米汽车可谓独领风骚。 一如特斯拉最大的代言人是马斯克，小米汽车最大的代言人也是雷军。当前，雷军的抖音粉丝已超过3900万，不日或将突破4000万。 小米汽车当前只有SU7这款主力产品。 小米SU7特殊之处在于，它同时吸引了一大批女性用户。雷军曾表示，“女性用户很喜欢小米SU7，其中好看防晒收纳是女性用户在意的点。”他曾公布数据，超过30%的小米SU7车主为女性，且许多男性购买车辆也是为了送给女友或妻子。他预计，女性用户的比例最终将达到40%甚至50%。 小米汽车第二款车型中大型SUV小米YU7已经亮相，预计将在今年6月或7月正式公布。 进击的小米 小米除了做手机和汽车，还在家电领域四处出击。 小米从2017年开始，亲身入局空调市场，此后发展迅猛，年均增速都保持在50%左右。成为搅动空调行业，撼动格力行业地位最大的鲶鱼。 其实小米早在2015年，就试水空调业务了。当时，小米入股美的后，即推出了首款2699元的“i.青春智能空调”。但此时的空调，还不能说是小米空调。 真正意义上的小米空调，要等到2018年7月，米家互联网空调的面市，定价1999元。当年，小米空调的销量就突破了100万台，创造了行业记录。 经过几年的飞速发展，到2023年，小米空调的出货量超过440万台，跃居行业第四，这一下，全行业都感到了压力。 那么，小米空调真正的竞争力在哪？答曰：首在价格。 仅以某平台为例，同样的1.5匹新一级能效。格力、美的都在2000元以上，海尔和小米到手价在1600元左右。 奥维（AVC）数据罗盘2024年空调线上市占数据显示，截至12月15日，小米空调的销售均价同比增加4.71%，达2353元，美的和格力的空调销售均价显示为3187元、3540元，同比均有所下滑。 在当前的经济环境下，消费者对价格的敏感度大大提高，几百元的差价，足以影响许多消费者决策了。尤其是一些预算有限的年轻人，很多时候，并不愿为“品牌溢价”掏腰包。 具体看消费场景，新空调购买场景有二，自住和租房。 自住又分两种，报废更新和新房装修。报废更新选择比较宽泛。 至于新房装修，如今的消费者，在新房装修时越来越多地重视全屋智能。所以米家智能生态同样是吸引消费者的一个点，至于营销、产品设计等，也都是小米的传统艺能，支撑起了小米空调的高速增长。 而租房，有空调的出租屋，大多数使用的都是二手空调，空调换了，房东再换，大概率也还是用二手。 所以租房场景下，基本是租客买新空调，有的租客嫌麻烦，空调用了一两年，换房之后直接不要了。所以在租客那里，传统空调厂商在乎的“质价比”让位给“性价比”也就顺理成章了。 本轮小米受港股利好，带动股价一度突破万亿港元。 对此，小米公关负责人王化带话题转发相关报道回应：“小米加油。” 2024年，手机、汽车、IOT，小米四面出击，均取得了不俗的战果。 2025，小米将为市场带来怎样的消费电子盛宴？ 欢迎在评论区留言交流~

众所周知，皮卡是美国生活方式的重要象征，也是美国本土汽车制造商全球最大的利润来源之一。但现在，一条鲨鱼入侵了美国汽车厂商的传统“自留地”——比亚迪在美国推出皮卡产品！ 比亚迪，进军皮卡大本营 作为著名的中国汽车制造商，比亚迪汽车计划在美国推出一款皮卡车，以此扩大其业务覆盖范围和产品组合。 如果没有车辆头部大大的BYD品牌徽章，比亚迪鲨鱼可能会被视为美国制造的福特或是通用品牌产品。在许多方面，它看起来像一个较小的皮卡福特汽车。 这款中国制造的皮卡外观可以说“博采众家之长”，在外观上与福特探险者和广受欢迎的F-150有着惊人的相似之处，而F-150是福特在美国自推出48年来最畅销的卡车系列之一。 除了外观，市场更关心的可能是价格：在汽车的拼低价策略上，如果比亚迪称第二，怕是就没有哪家企业敢称第一了！ 仅以比亚迪的海鸥（Seagull）为例：一款在国内起价仅为69,800元人民币（或不到10,000美元）的小型全电动汽车，2025年新款将全系标配智驾系统。根据工信部爆料的图片看，新款海鸥加装了前向三目惯导视觉系统和360度全景影像。已经在全世界掀起了低价风暴！ 虽然比亚迪尚未宣布在美国销售“鲨鱼”的计划，但它已经慢慢进入了美国和日本——传统上，这些国家是通用、福特和丰田等品牌的主战场！目前“鲨鱼”皮卡车销售的国家包括澳大利亚、巴西和墨西哥等。 在美国，皮卡是位于底特律的那些大牌汽车制造商的主力车型，年销量达数百万辆。据外媒，整个2024年，福特F系列皮卡以732,139台的销量稳坐销量冠军宝座，延续了其美国最畅销车型的传统。而雪佛兰Silverado皮卡以542,517台的销量排名第二。 不光美国车企，与此同时，在美国和全球范围内，皮卡对丰田公司也越来越重要。 Caresoft Global汽车总裁Terry Woychowski表示“从收入的角度来看，这些产品（皮卡）对制造商的重要性不言而喻。”他曾是通用汽车全尺寸卡车的总工程师。“由于市场的原因，人们对这款车（鲨鱼）非常感兴趣。” 据外媒，汽车工程基准测试和咨询公司Caresoft已经拆箱并检查了比亚迪等汽车公司的大约40辆中国制造的电动汽车——其中还包括蔚来等其他品牌。 Caresoft的总部位于密歇根州，该公司以数字虚拟和物理实体方式分析汽车的每个部件，从螺栓和锁扣到座椅、电机和电池外壳。然后，该公司据此确定其客户（主要是汽车制造商和供应商）如何提高效率，降低产品成本。 全新品类，引起关注 福特和丰田等在全球主要依靠销售小型皮卡的汽车制造商已经注意到了比亚迪这条“鲨鱼”。 据外媒，福特公司首席执行官吉姆-法利（Jim Farley）在本月早些时候谈及比亚迪Shark时说：“这是一款伟大的产品。它卖得很好；他们正试图在墨西哥大量销售，但在泰国也实现了本地化；如果我们想成为皮卡领域的全球参与者，维持我们现在的地位，我们就必须参与竞争”。 虽然福特的F-150在美国占据主导地位，但丰田的Hilux多年来一直是北美以外最畅销的皮卡。自1968年推出以来，截至2025年1月，丰田已售出超过2000万辆Hilux皮卡，其中2022年销量851,000辆。创下了年度历史纪录。无论是非洲草原、澳洲荒漠，还是中东战场，你都能看到Hilux的身影。 本月早些时候，当被问及中国竞争对手时，丰田董事长丰田章男（Akio Toyoda）表示，无论无论竞争对手是谁，该公司“都需要做好应对全球市场需求的准备”。 丰田章男在CES技术会议的媒体圆桌会议上表示“我们试图专注于每个市场的需求，并努力做到最好。所以这就是我们的战略，“ 据报道，比亚迪在2024年出口了超过1万辆Shark。预计此类销售额在未来还将增加，尤其是在公司准备扩大生产的情况下。 根据美银证券的数据，比亚迪在中国汽车出口中的份额从2022年的2%（不到56,000辆）增加到2024年的8%，即350,500辆。 出口的高速增长，使得比亚迪将其全球销量从2023前的约300万辆增加到2024年的约430万辆。据高盛称，华尔街分析师预计，2025年比亚迪的全球销量将继续增长，达到约550万辆。 高盛分析师Tina Hou在1月14日的一份投资者报告中表示“比亚迪开始以引人注目的（极具竞争力、创新性的）产品进入海外市场，我们预计这可能会成为公司的第二个增长动力，在2022-2030年期间贡献31%的汽车销量增量。 分析师预计，Shark这款中型皮卡车将帮助比亚迪增加其销售额和利润。但与全球相比，预计这款皮卡在美国的市场较小——配备插电式混合动力系统，将电池和电动机等电动汽车部件与小型1.5升内燃机相结合。 据比亚迪称，Shark既可以作为全电动车运行，也可以让燃油发动机为其电池和电动机供电，如果电池和燃油发动机联合使用，总续航里程超过500英里。 那么Shark在各国的售价如何呢？据官网，Shark在墨西哥的起价约为899,980比索（约合44,000美元）。这与福特Ranger和丰田塔科马在墨西哥的中型皮卡的中档车型的定价一致，但和比亚迪的其他车型相比要高得多，但仍然比美国的许多燃油电动混合动力或全电动卡车便宜得多。 墨西哥如此，其他国家如何呢？以澳洲为例，据快科技消息，Shark于去年12月在该国开始交付，售价为57900澳元，约合人民币26.84万元，低于市场预期，和墨西哥差不多！ 对标福特，通用？鲨鱼的野心藏不住了 据外媒援引美国试驾者的体验，其驾驶比亚迪Shark在密歇根州的私人公路上兜风，光滑和破碎的路面混合在一起，皮卡车行驶得非常平稳。它的加速很快，但不如特斯拉Cybertruck或通用的全电动皮卡。它很安静，但肯定有改进的空间，感觉不如目前在美国的卡车精致。 据Woychowski称，Shark的整体制造质量令人印象深刻，但该车有一些古怪的元素，并与福特和通用汽车当前皮卡产品“共享”了一些优秀的设计。 一些熟悉的做法和元素包括整体外观设计与F-150相似，包括其照明和拉出式后挡板台阶;前排座椅内饰设计类似于丰田；以及其他卡车使用的车辆的某些生产方面。最值得注意的是，Shark骨架同样浸泡在蜡中。据Woychowski称，这也是通用汽车几十年来一直在做的工艺，其目的减少腐蚀。 Woychowski在检查车辆底部时表示“你可以知道他们在哪里进行了基准测试，以及究竟以谁为基准；（同样一个部件）福特可能在这里，通用汽车在那边，丰田在那边。” 这并不是说，这辆车不是独一无二的。虽然Caresoft仍然需要拆解Shark以更好地了解其制造过程和零件构造，但目前的结果表明，该车的内饰设计，尤其是其混合动力系统，与目前在美国提供的任何产品都不同。 例如，Shark的一些电池技术放置在后座下方，省去了储物空间，而且当车辆后排座椅折叠时，还有弹力绳将其撑起。Woychowski谈到后座时说。“这实际上做得很糟糕；我会关注这个空间的设计。我认为他们能很好地解决这个问题。 据外媒，Shark其他不太容易发现的不寻常元素包括：后悬架设计过度，采用双控制臂（而不是一个控制臂）；车架相当直；车底有不必要的千斤顶升降装置，用于抬升车辆；重型尾门使用液压臂。 Woychowski进一步表示，客户对比亚迪等中国汽车制造商（的工艺）特别感兴趣，因为他们在开发新产品和改进现有车型方面发展迅速。“这是一辆可靠的皮卡；他们在某些方面做得很好。他们可以做一些事情来改进缺陷，但这并不是一项艰巨的工作”。 尾声 皮卡是美国生活方式的象征。那么比亚迪的这条鲨鱼，究竟能在皮卡的大本营掀起怎样的波澜呢？让我们拭目以待！

短暂的假期即将结束，股市也将进入到一个全新的交易周期中。随着业绩的陆续公布，三月底前，因业绩扰动的风险，一一释放掉。 市场也将在业绩指引，和未来催化事件的交织中，价格螺旋上涨或下探。 对于今年的行情，机构又有哪些大胆的揣测和看法？监管势必要引来的股市活水，会给股市注入何种神秘力量？ 年报知多少？ 年报是当下最重要的关注逻辑！尤其是年报公布后的市场及时反应，观察风险释放掉的时点。 针对目前已经披露业绩预告的，海通证券就此进行了分析。 从已披露数据看，已披露的年报预告数据显示， 全A盈利有所回落，其中主板业绩较为稳健，创业板、科创板回落幅度较大。 分行业看，通信、电子、商贸零售、交运、公用、有色，以及非银行业景气度或较高。 春季行情有望徐徐展开，全年政策见效下市场望步入基本面驱动的新阶段，结构上科技制造确定性更强，消费医药、地产或存在较大预期差。 2025年全年会出现怎样的行情？ 海通证券认为，可以更加乐观一点，24年924行情是反转而不是反弹，借鉴历史，历次牛市从孕育期步入爆发期的必要条件是政策进一步加码或落地、基本面出现明显方向性改善。 24/09/24以来国内宏观政策基调已明显转向，底部政策发力正逐步显效。关注降准、降息等货币政策的推进落地，以及超长期特别国债、地方政府专项债等财政政策发力的持续性。 投资不看PPI，看用电量 新的经济周期，判断指标应该不断变化。虽然历史有很多相似之处，但影响变量会一直变化。 民生证券牟一凌在《A股盈利寻底（一）：用电量为什么更重要》一文中，阐述了用电量这个参考指标的重要性！ 核心结论：在过去产能相对不足的时期，PPI走向决定了企业盈利的趋势。然而在产能相对充沛的阶段，PPI的指示意义便大幅下降，用电量反而成为核心的中间变量：终端需求→用电量→企业ROE是更有可能的传导路径。 未来，出现量价齐跌可能是潜在的风险；但如果重新回到价稳量升，那么就会带来新一轮的投资机遇。 如何通过观测量的恢复判断企业盈利的底部？ 产能是否过剩决定了在终端需求量恢复的过程中价格的弹性，而库存周期的变化决定了实物消耗量的弹性，在产能仍在出清+库存周期从去库到补库的组合下，对于企业盈利底部而言量的观测比价格更重要。有关终端需求量的恢复情景、在工业生产活动的恢复过程中如何影响企业利润分配的情况、库存周期和产能周期对于总资产周转率的影响等分析仍有待进一步研究。 春季躁动，到底怎么躁动？ 历史上看，股市春季多躁动。但躁动的点到底在哪里？ 光大证券发现，一季度市场平均涨幅明显，但上涨概率不高！ 沪指、深成指、沪深300指数的历史较长，三大指数2005年-2024年一季度行情，沪指、沪深300指数上涨概率约为45%，深成指上涨概率为50%。平均涨跌幅方面，三大指数在过去20年间一季度平均涨跌幅均为正值，涨幅都超1.4%，深成指涨幅高达3.5%。 如果聚焦在2月，A股会呈现不同的光景。 整体，2月市场上涨概率较大，小盘股表现更加优秀。除了科创50指数，主要指数2月平均涨跌幅均是正值，上涨概率方面，中证1000、中证500两大指数的上涨概率接近79%，上证指数的上涨概率也达到65%。 总结来看，春季躁动现象具有明显的时间特征。1月仍在酝酿阶段，2月会迎来更好的时间窗口，3月则逐渐显露疲态。 具体应该关注什么? 这里有两条思路，分别为盈利修复及高风险偏好品种两条主线： 盈利修复主线重点关注内需偏消费方向，如医药生物、社会服务等； 高风险偏好品种主线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）；高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策支持类主题，如并购重组、市值管理；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大方向。 A股就差最后一把火，满仓睡觉？ 除了券商，一些私募牛人，对于行情表现出更加乐观的态度。 最新林园在直播和接受采访时，都表达了自己对于市场的见解。 总体而言，他认为，2025年是转折年，会比2024年要好。 在其资产配置中，一类是成长类的资产，主要在养老赛道；一类是高股息的资产，国家正从重融资转向重回报，一系列政策都在引导上市公司提高股东获得感。 重点关注大养老、大健康板块，以及快速消费品、公共事业类股票。 在快消如此内卷的情况下，为何应该关注快消费？ 林园指出，我们过去几年最头疼的是什么？卷过度竞争！你的商品到底生产了多少，卷到什么程度？快速消费品有保质期，这类公司把多余的商品销售出去就会出清。投资就是看坑到底有多深。快消品的坑是能看得见的，因为它有保质期，他们的需求量是平稳的。 红利是重中之重！ 按照其逻辑分析，如果经济走稳或复苏，人们的思维也会随之改变，也不会再用寒冬的思维再去判断经济走势。这就是人性，经济热闹、房子上涨时，人们就觉得还会涨；如果看到股市有挣钱效应，人们也会往里冲。 在资产配置里，红利资产也是我们配置的重中之重，这是未来10年的方向。林园指出，其配置的红利方向包括消费、医药的优质龙头股和公用事业。金融资产分红高但市值大、成长性低，我们一直回避。公用事业里，配置的都是估值不高、股息很高的公司，就选便宜的，能算清投资几年回本的，估值高的我们就不配置了。 结语 市场对股市各抒己见。牛人们也一直在投资自己聚焦的领域机会，相信财友也有自己的投资理论依据。 最后，正如林园所说：股市赚钱不是靠炒作，而是靠长期持有。不要追热点。