1月14日，永辉超市公布2024年度业绩预告。 经初步测算，预计2024年永辉超市归属于上市公司股东的净利润亏损14亿元；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润亏损22.1亿元。 “胖永辉”这半年 1月10日，位于上海金山万达广场的永辉超市恢复营业，从各类商品标签到一系列便民服务，门店设计“胖东来”味十足。 自2024年5月接受胖东来帮扶并学习“胖东来模式”以来，永辉超市已在全国十余座城市相继调改完成36家门店。 第一家开业的调改店是永辉超市郑州信万广场店。 产品方面，永辉通过大规模调旧换新，实现与胖东来商品结构重合度达到90%。新增单品中也有许多是胖东来的自有品牌，比如烘焙类的网红“大月饼”、DL精酿小麦啤酒、DL燕麦片等70多个商品。 不只是产品上照搬胖东来，在运营管理上也全盘借鉴胖东来的做法：全员涨薪，基层员工涨薪2000元；对员工休假进行调整，工作满一年可享受10天年休假，并通过缩短门店营业时间，确保门店员工平均每日工作时间不超过8小时。 开业后成果喜人，开业第一天，店铺的销售额飙升到了188万元，客流量也达到了12926人，相比调整前，整整翻了将近14倍。甚至有网友提议，“被胖东来改过的最好改名字区分一下，叫‘胖永辉’”。 尽管胖东来调改店初具成效，但永辉的日子仍然难过。 2024年，收缩和转型是永辉的首要命题，甚至收缩比转型的优先级更高。永辉门店数从2019年高峰期的超1400家，砍到了现在的774家。 去KA，供应链重塑 传统KA模式与商业地产的盈利模型类似，只不过品牌方租赁的标的并非房屋而是货架。供应商向商超支付进场费、货架费等，很长一段时间内，传统商超凭借这笔费用也可以过得相对滋润。 此外，传统KA模式，超市扮演了甲方的角色。租货架的形式，透明度不高，存在很大的权力寻租空间和管理漏洞。 传统KA模式中，采购权力极大，企业利润在采购这里形成了的“黑箱”。 前不久，一则新闻广为流传，“3000多平米的一个大超市，竟会因为超市所有员工集体监守自盗，半年亏损200多万，最终导致超市倒闭！”。 以商超最终要的要素分析“人货场”来看，KA模式下都是“人找货”。场只是一个中介，对于货来说，场具有流量；对于人来说，场能找到商品。所以场不可或缺，坐地收钱。 不过有了电商平台，有了直播电商之后，大卖场的地位受到了严重冲击。 论货找人的触达力，大卖场远不如电商平台，论人找货的便利性，大卖场和直播电商也不能比。 所以时代的发展让超市的处境越发尴尬，倒逼超市“往上走”。 永辉超市副总裁王守诚举了一个例子，当胖东来的一款产品卖得很好后，胖东来会去找工厂，再给工厂返利，要求对方按照胖东来的要求，超过国际标准去做，与之相反，永辉原来开发自有品牌时的理念是，当一个商品卖得很好，那就去多要利润。 “两者逻辑完全相反。挤压工厂的利润还（想）要保持原来的品质，这其实很难的。”王守诚说道。 所以，过去，在大卖场模式下，超市有类无品，做自有产品，只是为了将特定品类的品牌溢价也吃掉，以利润为中心，而非以消费者为中心。 而去KA要求超市本身有一定的选品能力，甚至是有打造爆款的能力。这要求超市大幅提高销售能力。 此外，胖东来的员工福利也是胖东来一再获得高曝光的重要原因。 对此，王守诚表示，今年春节，永辉会学着胖东来，给调改门店的员工们放一天假，这也是永辉超市历史上第一次在春节期间闭店。 为了给员工们减负，永辉的高层们也不再强关注调改店的销售KPI（关键绩效指标），门店开多久、经营到什么程度，一切均以员工的状态为准。 “原来我们尝试过，可是一旦定下KPI以后就容易走偏——卖场顾客进来多少也不会限流了，卖场员工很累也不会提前结束休息。”王守诚介绍，所以，现在管理层唯一的要求是不亏损。 这一点，王守诚的说法很有道理，企业经营，想要员工有归属感、松弛感，那只有自上而下去推，只要上面对下面仍有指标要求，那么一定会出现“把经念歪”、“执行走样”。 为什么人性化管理永远有价值？原因就在于此。 “胖永辉”是终点吗？ 关于铺天盖地的胖东来调改，盒马前任CEO的看法不无见地。 在接受媒体采访时，侯毅表示大家并没有戳到行业的关键问题。他说：“我不太认同‘调改’这个词，暂时给你解决这些问题，头痛医头，脚痛医脚，抄袭一些好的企业的经营之道，解决的是短期问题。我认为这个调改是不够的。” 他又说：“今天中国零售业的企业家，我认为最缺的是认知水平，很多人不知道应该怎么玩。” 对行业，侯毅给出了比较悲观的看法：“我认为艰难时期里要有80%淘汰掉，20%留下来的就逐步变成世界零售企业了。” 为什么其他企业学不了胖东来？ 相当重要的一点是经过多年深耕，胖东来在许昌形成了相对垄断，有足够的高毛利维持员工福利和产品迭代。 对此，于东来也有清醒认知，有人邀请于东来到郑州开店，于东来的答复是郑州房价太高，员工的工资支撑不了房价，他们在那不幸福。 结语 根据永辉超市计划，在春节前，永辉全国开业的调改店将达到41家，春节后，永辉超市还将继续扩大调改范围。 永辉超市副总裁王守诚也表示，“调改店一定是2025年整个公司最核心的一项工作。” 显然，在“胖东来化”的道路上，永辉超市仍将坚定投入。 不过，如前所述，胖东来的生存环境是特殊的。经过长期的深耕，消费者对胖东来的认知几乎是“胖东来出品，必属精品”。这种企业形象的建立，既非朝夕之功，也需要大量投入。 永辉超市能通过“胖东来化”，建立起这样的消费者认知吗？这仍然是个问题。 胖东来是不是中国零售业的出路？欢迎在评论区留言交流~

主要国家的国债收益率都在大幅拉升！ 俗称“全球资产定价之锚”十年期美债收益率不断逼近5%的心理关口，接近2023年10月的水平。二十年、三十期国债收益率更是创出多年新高。 国际上，英国、日本、德国等国债收益率也在近期不断上涨。中国国债收益率不断下探的同时，债市走出一轮又一轮的牛市。 经济走向、货币政策，以及特朗普上任关口在即，债市，比股市的表现更加惊心动魄。 摩根大通指出，去全球化、人口老龄化、气候变化支出增加等因素将推动10年期国债收益率长期维持在4.5%以上。PGIM Fixed Income的Peters表示，如果在这种环境下10年期收益率升至5%以上，他“根本不会感到震惊”。 美债时刻 美债收益率坐上火箭背后，是对最新一期经济数据超预期的一次正向反馈。 非农就业报告、一系列劳动力市场数据表现甚好。美国2024年12月新增非农就业25.6万人，大幅高于市场预期。失业率意外走低，从前值4.2%回落至4.1%，萨姆法则指标已连续3个月处在临界值0.5%以下。 这次超预期背后令人兴奋的点在于，历史上看，出于冬季天气以及节日效应， 12月非农就业新增数量通常是一年中的低点。 强劲的就业数据又迅速“瓦解”和打破看数据行事的美联储的降息预期。另外，离特朗普就任的日子越临近，市场就变得越谨慎。其竞选时宣称的一系列政策，包括国内减税等可能再次挑起通胀的神经。他主要的刺激政策，很可能进一步加剧财政赤字，进而导致违约的可能。因此，持有美债需要一个高收益率的补偿效应。 李迅雷预计，特朗普2.0的政策将更加“激进化”，25年下半年起美国“二次通胀”概率较高，美联储降息空间或小于市场预期。 高盛预计，未来一年将上涨至少5%。这是高盛在约两个月内第二次上调美元预测，理由是美国经济的持续强劲增长，以及特朗普计划征收的新关税可能引发通胀，从而阻碍美联储放松货币政策。 这也是美国大资金给散户做交易日带来的启示：切换时候，资金并非越来越激进，而是变得越来越保守。没有明确的信号之前，不会轻举妄动。 各国相继反应 放眼全球市场，欧洲主要国家国债收益率在齐刷刷上涨。 今年12月份，法国国债收益率溢价创6月以来最大升幅。近期，由于大批资金涌入德国避险，造成德国收益率走低后，近几日德国国债收益率也重回上涨态势。 受困于全球国债收益率的上涨，英国也感受到了压力。 美国10年期国债收益率的攀升，使得全球利率环境趋紧。市场担心英国央行被迫采取更加鹰派的货币政策，从而可能会对房地产市场和企业借贷能力造成更大冲击。 相关分析指出，与其他国家相比，英国经济的结构性问题使其对全球利率上行的承受能力更有限，债市波动被放大。 等待一个瓦解时刻 美国国债收益率不断攀升，使得投资固定收益率资产的回报逐渐减低。寻找替代资产迫在眉睫。 不过，有机构却在呼吁重仓债券！ 最近，全球最大公募基金先锋领航告诫其客户，指出面对股票价格的上涨和美联储越来越不可能进一步降息的预期，人们应采取重仓债券的防御性策略。 这个观点背后是对美股的看空。 美股股市涨的好啊！以纳斯达克为例，2009年开始，美股就开启了长期时刻。从接近2000多涨到18000点左右。而且去年美股强势收官，创下了25年以来连续两年最佳的表现，十分强悍。 不过，进入2025年，整个交易重点变成“特朗普交易”和“美国例外”两个思路进行。天量美债违约的预期当中，美股开年进入调整。 美股到底是不是进入了趋势调整期？ 不少唱空的观点。 摩根士丹利首席投资官Mike Wilson发出警告，称美股存在下跌10%的风险。美国劳动力市场的表现将直接影响股市的兴衰。如果新增就业人数下降至10万以下，或失业率上升至4.3%以上，这将明显削弱美国经济软着陆的希望，从而可能触发股市的大幅调整。 有分析指出，伴随着通胀预期增加与美联储降息减少的，是美股估值处于历史高位，同时科技股比历史上99%的时间都贵，高估值和科技股的一边倒本就让市场估值倍数对利率变得更加敏感。加上近期期权市场进入负伽马，意味着大涨大跌都会变得很剧烈。 申万宏源认为，高估值并不意味着美股短期即将见顶，但未来1年波动率放大、上涨概率下降是历史规律。20%以上的回撤，概率较低。取决于特朗普关税政策对美国甚至全球经济的实质性冲击。 因此，笔者认为，过去美股惯性上涨的时期很长，因此，打破这种惯性需要时间就不会一蹴而就。

导语：债券之外，低风险理财靓仔还有谁？ 众所周知，2024年是当之无愧的“债券大年”！ 数据显示，2024年债券型基金全年平均收益率为4.59%，99%实现正收益。 分类别来看： 中长期纯债型基金的平均回报约为4.62%。 短期纯债型基金的平均回报约为3.02%。 混合债券型一级基金和二级基金的平均回报分别为4.78%和5%。 不少投资者都纷纷表示：2024年最浪漫的事儿，就是有债基陪自己“慢慢变老”！哎呀，债基买少了，买迟了！年少不知债基好，错把股票当成宝！ 值得一提的是，除了债基，其实还有一类基金也有类似不错的收益，它就是公募REITs。 2024年公募REITs波动上行，中证REITs全收益指数年涨幅达到12.31%。此外，2025开年以来继续上涨，截至1月13日，又已经上涨了3.76%。 基于其炸裂的业绩表现，最近市场上甚至出现了“1300亿资金”疯抢“15亿额度Reits”的盛况！ 1300亿资金疯抢15亿额度，杀疯了 近日，Reits领域发生炸裂一幕，不到15亿元规模的reits，却足足获得近1300亿元资金的认购，投资者太热情太疯狂了！ 1月9日，国泰君安资管公告了旗下“济南能源供热REIT”的认购申请确认比例，结果吓人一跳，首发募集规模14.96亿元，但此次发售却直接吸金1292.93亿元。 值得注意的是，这一壮举直接创下公募REITs公众认购两项历史纪录：认购倍数达813.44倍，创历史新高；最终认购比例仅为0.12293446%，创历史新低。 此前reits领域的最好纪录为“华夏特变电工新能源REIT”，公众投资者认购倍数高达448.5倍，最终投资者确认比例为0.223%。 值得一提的是，除了国泰君安济南能源供热REIT，此前1月6日易方达华威市场REIT也宣布，易方达华威市场REIT也获得资金超额认购，为初始网下发售份额数量的80.132倍。 为啥遭到疯抢？低利率环境下的稳健优选 资料显示，REITs，即不动产投资信托基金。 它是一种在公开市场交易、通过证券化方式将不动产资产或权益转化为具有较好流动性的标准化金融产品。 咋一看好像很神秘，但其实说穿了，它就是一种基金。 很多朋友都买过基金，以股票型基金为例， 你买入一只股票型基金，它的底层资产是股票，股票涨了，你就跟着赚钱；股票跌了，你就跟着赔钱。 而Reits基金呢？它不过是把底层资产从股票换成了不动产（房地产、高速公路、产业园区、能源供热等基础设施），未来它们靠着收租金或者自身增值赚钱了，就会把钱分一部分给你，就这么简单。 为啥遭到疯抢？本质原因还是低利率环境下，Reits凭借高分红固收+产品的特性，得到投资者的青睐。 近期，10年期国债收益率加速下行，12月2日，首次跌破“2%”的重要关口，此后不断刷新低点，破1.9%，破1.8%，破1.7%，现在更是已经跌到了1.62%。 华宝证券分析指出，2024年12月以来，在利率1.0时代的“资产荒”和股市无明显突破的行情下，REITs资产作为稳健投资的优选品种越来越受到各方投资者的关注。 如果统计2024.12.9至今，一个来月的时间，中证REITs全收益指数涨幅竟然高达7.9%，相较同期的股票和债券资产，收益简直秒杀。 光大证券也表示，公募REITs具有强制高比例稳定分红特征，2024年的分红频率亦提升明显，随着无风险收益率的快速下行，公募REITs市场的股息收益率已具备较强吸引力。 Reits和红利，谁更优？ Wind数据显示，2024年全年中证REITs全收益指数上涨12.31%，同期中证红利全收益指数上涨18.76%，红利低波指数上涨17.84%。 而从股息率指标看，目前REITs加权平均股息率为5.20%，优于中证红利全收益指数的5.04%。从波动性看，各类REITs资产的净值波动率，均明显小于A股同行业板块的平均波动率。 此外众所周知，虽然近段时间红利&高股息资产比较坚挺，但内部分化其实也比较明显，银行明显比煤炭、水电等更强。 据华安证券统计，以2024年平均股息率靠前、市值大于1000亿元、近三年来均有分红记录且分红金额占归母净利比例稳定为筛选标准，选出前20只股票，银行板块个股总计14只，煤炭股3只，交运、建材、石化各1只，20只股票中煤炭股股息率均超过6%，兖矿能源超10%，且近三年分红比例均维持在60%左右；银行股则普遍维持在5%-6%左右。 值得注意的是，就像红利股存在分化一样，REITs表现分化其实也比较严重。 从板块二级市场涨跌幅表现看，REITs内部，2024年表现最好的是保障房类REITs，板块年度涨幅达到35.25%；公共事业类REITs排名第二，板块年度涨幅23.16%；环保/能源类REITs排名第三，板块年度涨幅15.69%；表现最弱的是仓储物流类REITs，板块年度涨幅-0.10%。 从单只REIT二级市场涨跌幅表现看，排名2024年年度涨幅第一的是北京保障房REIT，涨幅46.53%；厦门安居REIT第二，涨幅46.19%），电建清源REIT第三，涨幅44.02%。 同时，截至1月10日数据，这三只同样是成立以来所有REIT累计涨幅的前三名，成立以来的涨幅分别达到53.19%、52.62%和49.08%. 而REIT成立以来累计涨幅表现最差的三只产品，分别为中交高速REIT、中关村产园REIT、安徽交控REIT，分别下跌了41.80%、28.22%和21.42%。 优选为王，2025年REITs规模或突破2000亿元 复盘国内reits市场的发展历程，从2020年4月拉开试点大幕，2021年6月首批9只上市，到2024年7月迈向常态化发行，经过四年多的发展，市场从无到有、从少到多。 2024年是REITS市场快速发展的一年，2024年发行的公募REITs数量高达29只，募资规模655亿元，新发数量等于过去三年（2021-2023年）总和。 截至2024年底，全市场REITs产品数量达到59只，总规模（含扩募）达1681.36亿元。资产类型涉及园区、消费、交通、能源、生态环保、水利、仓储物流和租赁住房八大类。供热管网、医药仓储、农贸市场等更丰富的资产类型也在不断涌现。此外，光伏发电、保租房、产业园等多个类型的项目发布了拟扩募公告，预计募集规模约100亿元。 问题来了，怎么选？ 华西证券分析指出，REITs底层资产大致可以分为稳定类（偏债性）和周期类（偏股性），稳定类主要是生态环保、租赁住房、水利设施，周期类主要是高速、能源、消费、园区和仓储物流。 稳定类的供求关系表现稳定，量价因素变动较小，收入可预测性强，资产具有偏债的特性。周期类的供求关系容易受经济环境和市场因素影响，项目的主动管理水平能显著影响可变回报，量价因素调整空间较大，资产更具有股性。 其认为，REITs是一种短期波动较大、长期风险较小的投资品种。短期看，1-3年的时间段内REITs价格可能会有大幅波动，振幅接近权益市场水平，价格的跌幅可能远大于分红的收入。长期看，2021年6月REITs开闸以来整体行情接近走完一波涨跌，只要项目能正常出租、运营，价格涨跌并不影响分红，还能从涨跌的过程中择机获取资本利得。整体上看，稳定类适合配置打底，周期类具有成长空间。 此外据业内分析人士，2025年REITs市场存两大期待：一是规模有望在突破2000亿；二是REITs实时指数发布，指数产品有所推进。 大家怎么看reits基金？以前有了解过&买过吗？欢迎评论区讨论交流呀~

CES上爆火！马斯克：2年100倍！ 导语：机器人ChatGPT时刻即将到来 最近，机器人特别火，二级市场上相关板块&相关个股也是持续支棱。 消息面上，最近一年一度的“科技春晚”CES2025展会上，机器人可算是出尽了风头。 一来，英伟达宣布推出世界基础模型“Cosmos”，助力人形机器人场景泛化能力提升，黄仁勋称机器人的ChatGPT时刻即将到来。 再一个，马斯克在CES大会上接受采访表示：特斯拉2025年将生产数千台Optimus机器人，并在特斯拉工厂进行初步测试，如果一切顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10倍，目标是生产5-10万个人形机器人，2027年再增加10倍。 机器人ChatGPT时刻即将到来 1月7日至10日，备受全球瞩目的科技盛会——2025 CES全球消费电子展在美国拉斯维加斯召开并且落幕。 作为全球规模最大、最具权威性及影响力的科技盛会，CES被誉为“科技春晚”，是全球科技创新和消费电子行业的风向标，去年展会的英伟达游戏、AI手机、AIPC等话题，当时都曾一度引发热议。 而今年，机器人就是其中的重要主角之一，一个非常重要的体现就是英伟达世界基础模型“Cosmos”的推出。 1月7日上午，英伟达CEO黄仁勋在CES2025大会上发表主题演讲，除了推出Llama Nemotron语言基础模型外，还宣布推出世界基础模型“Cosmos”。 据悉，Cosmos世界基础模型为开发人员提供了一种简单的方法来生成大量真实的、基于物理的合成数据，以训练和评估他们现有的模型，该模型可以将图像和文本转换为机器人的可操作任务，无缝集成视觉和语言理解来执行复杂的动作。 听不懂？没关系，我第一次看到也看不懂，稍微给大家补充一点儿背景知识，大家其实可以这样理解： 目前人形机器人的平衡、运动能力其实已经达到较为成熟的水平，而制约行业进一步放量的核心因素在于训练，特别是实现进一步能力泛化的训练。泛化能力的训练依赖于大量的真实世界数据，直接通过人类演示获取这些数据成本高昂。 而Cosmos世界基础模型为开发人员提供了一种简单的方法来生成大量真实的、基于物理的合成数据，以训练和评估他们现有的模型。 具体来说，开发者可以通过NVIDIAIsaac Groot提供的支持（基础机器人模型、数据管道、仿真框架和Thor机器人电脑）进行数据收集，并通过Omniverse和Cosmos来进行构建大规模数据集以训练机器人。 从应用场景来说，自动驾驶和机器人行业都可利用Cosmos模型大幅降低训练的成本，也意味着Cosmos模型将进一步加快自动驾驶、机器人等对物理场景要求较高的产业的落地。 CES上黄仁勋称，英伟达正在与全球开发者合作，机器人的ChatGPT时刻即将到来。这是第一次，通用人形机器人的关键技术“近在眼前”了。 目前英伟达生态系统中人形机器人合作方已经从2024年的9家提升到了14家，中国人形机器人厂商有6家，包括：智元、宇树、傅里叶、小鹏、银河通用、星动纪元。 黄仁勋同时强调：不会亲自下场做人形机器人，而是坚定“卖铲人”的定位。 2年100倍，马斯克画饼？ 除了英伟达，马斯克在CES上也聊到了机器人。 1月9日，Stagwell的CEO Mark Penn在CES 2025大会上采访马斯克，马斯克给出了人形机器人量产预期，特斯拉2025年将生产数千台Optimus机器人，并在特斯拉工厂进行初步测试，如果一切顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10倍，目标是生产5-10万个人形机器人，2027年再增加10倍，即50万台起。 此外，马斯克认为：人形机器人将成为历史上最重要的产品，大多数人，都会希望拥有一个像《星球大战》中的C-3PO或R2-D2那样的机器人助手。几乎每个人都会想要一个，有些人可能想要两个，再加上整个工业领域都需要人形机器人来制造产品和提供服务，未来人形机器人与人类的比例至少是3:1，甚至可能是4:1或5:1，这就意味着未来可能会有200-300亿台人形机器人。 前一天1月8日，马斯克在一次游戏直播时透露，特斯拉在几周后会推出人形机器人Optimus更新，Optimus的进展非常顺利，团队表现很棒。 “中国机器人”在CES爆火 聊到机器人，估计有不少财友前段时间可能刷到过宇树的机器狗视频，当时一度是刷屏级的存在。 去年12月24日，宇树科技更新了一条Unitree B2-W机器狗视频，并配文称，“发布量产一年后，Unitree B2-W工业轮足，觉醒了更多天赋技能！” 视频显示，Unitree B2-W机器狗： 可以完成原地转体两周接倒立转体三周半，托马斯全旋、侧空翻、冲跳、极地跑酷等。 还能从极为陡峭的山坡上快速滑下，在浅水中疾行，在溪流中逆流爬坡。 还能从2.8m楼顶跳下，负载40kg前进爬坡，甚至能驮起一名成年男子前行。 网友们看完纷纷表示： 强得可怕！ 这是我第一次看到机器人视频觉得有技术突破的感觉！ 我想买一只驮着我上下班！ 值得一提的是，在CES2025的展会现场，各类竞品同台角逐，激烈“对垒”，而宇树科技展台的工作人员向记者说道，“我们带来的所有样机，都已经全部销售出去了！”，“中国机器人”在CES爆火！ 人形机器人商业化落地可期 据国泰君安梳理，美国CES现场多家国内外机器人厂商亮相，从家居清洁、医疗服务、情感陪伴、物流分拣和搬运等，机器人开始融入人类生活场景，比如有Realbotix展示了Lifelike表情陪伴机器人，支持用户定制化面容，五官、表情、皮肤逼真拟人。 石头科技展示了装上夹爪的清洁机器人，其夹爪的操作是基于抓取模型的应用；宇树四足狗的运动控制性能基于强化学习技术的应用；亚马逊的双足人形机器人Digit展示了物流场景的分拣和搬运场景的应用；兆威机电发布新一代灵巧手。 除了CES，事实上近期国内外产业端迎来密集催化： 1月11日，据媒体报道，OpenAI 正式进军机器人领域，启动硬件人才招聘，剑指通用机器人和AGI。 1月7日，傅利叶宣布完成E轮融资，融资金额约8亿元。2024年9月，傅利叶发布新一代通用人形机器人GR-2;GR-1和GR-2主要覆盖医疗康复、学术科研、导览咨询等应用场景；2023年傅利叶推出了首款人形机器人GR-1。 1月6日，据智元机器人和科创板日报微信公众号，智元机器人量产的第1000台通用具身机器人正式下线，其中双足人形机器人远征A2/灵犀X1为731套，轮式通用机器人远征A2-/A2-W为269套。 去年12月26日，广汽集团推出第三代具身智能人形机器人GoMate，采用行业首创可变轮足结构，未来有望应用于安防、康养、汽车后市场、物流及教育等领域”。 去年12月24日，如前文所述，宇树科技更新Unitree B2-W机器狗视频。 去年12月13日，比亚迪官微发布消息称，比亚迪具身智能研究团队开始招聘，目前团队已开发完成工艺机器人、智能协作机器人、智能移动机器人、类人型机器人等；此外，比亚迪还参与了对上海智元机器人的投资。 去年10月14日，优必选正式发布新一代工业版人形机器人Walker S1，并宣布已进入比亚迪工厂实训。截至2024年10月，Walker S已获得来自车厂超500台的意向订单。 去年6月，优必选宣布与东风柳汽达成合作，其工业版人形机器人Walker S已经进入东风柳汽的总装车间中进行工作，执行包括门锁质检、车灯盖检测、安全带检测以及贴车标等任务”。 …… 光大证券将2025年定义为人形机器人的能力成熟之年，即通过大规模的场景部署实现训练素材的富集并进一步反馈至机器人能力端，英伟达的生成式开发平台有望提升人形机器人训练效率，助力能力成熟。 上海证券认为，人形机器人产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段，人形机器人商业化落地可期。 大家怎么看机器人产业？欢迎评论区讨论交流呀~

苹果，再一次低下了“高贵”的头：被市场深度关注的“廉价”iPhone，大约可能终于快要亮相了——在苹果面临诸多挑战的当下，这款全新产品的推出，被认为是苹果继以往SE后，再次“破圈”的尝试。 廉价iPhone，长啥样？ 据中国证券报1月7日报道，苹果春季“廉价版”iPhone新机型将于2025年1月中旬开始量产。目前iPhone代工生产厂商富士康正在开展招工。产业链人士透露，富士康招工是为iPhone新机型量产做准备。 另有苹果供应链公司人士表示，该公司已向这款苹果春季iPhone新机型供应零部件，预计该款机型是售价相对便宜的iPhone产品。这样看来，苹果的这款廉价iPhone，基本就等于实锤，就差官宣了！ 虽然目前并不知道“廉价iPhone”的具体命名，但从多方考证来看，它，很可能就是已经被市场期待已久的iPhone SE4，也有消息称，最终命名可能是iPhone 16E——叫什么其实无所谓，便宜好用才是真理！ 如果这一消息属实，那么这可能意味着，苹果将下大力气“经营”自己的廉价产品线，而不是只是拿一些过时的设计“打发”消费者了！ 其实之前外媒已经爆料过很多次，iPhone 16E（也可能是iPhone SE4，以下就叫16E好了）可能会采用与 iPhone 14相似的新外形设计，采用“刘海屏”，去掉前三代上一直保留着的传统Home键——目前苹果在售的所有其它产品，无论是iPhone还是iPad，都已经取消这个“活化石”了！ 和外观全面革新相比，内核的更新才是大家更为关注的——据外媒，iPhone 16E预计将搭载 iPhone 16同款，第二代3nm的A18芯片，这也意味着iPhone 16E也配备8GB的运行内存，使其能够支持Apple intelligence。不过也有预测表示，16E可能将搭载阉割版 A17 Pro芯片（iPad mini7 同款）。 不管最后是哪一款，都可以称得上“豪华配置”，而芯片的高级配置，倒确实是苹果一以贯之对SE的定位：以2022年推出的上一代SE3为例，配置的是当时苹果手机顶尖的A15 Bionic芯片，与旗舰机13 pro max相同，因而可以预料，16E很可能将拥有一颗强劲的芯！ 16E升级的，肯定不止芯片——据外媒爆料，16E可能采用前置 1200万像素TrueDepth镜头，且支持Face ID。后置仅采用单个4800 万像素摄像头，支持2倍光学变焦，对比标准版，只是少了颗超广角镜头。 此外最为重要的一点是，16E或许将见证苹果自研调制解调器在多年“难产”后，终于要投入使用了！ 据外媒，16E或许将是苹果首款使用自家5G调制解调器的iPhone，实现从高通芯片的过渡，同时也会支持 USB-C 接口。不过其性能弱于同期的高通5G芯片，仅支持四载波而非聚合，最大速率约 4Gbps，只有高通速度的40%！ 苹果而后在2025年9月推出的全新iPhone 17 Air中，或继续使用自研5G基带，但其它几款iPhone 17系列新机，则可能继续使用高通基带。而根据苹果的产品线，这些都不是顶级机型——可见自研5G基带即便真的推出，也可能不会应用到自家的高端机型中。 更为关键的一点是上市时间点——2025年春季，正是Apple intelligence结束一系列测试，正式推向全球市场的时机，也就是说，这款手机的用户，可以和Apple intelligence实现无缝衔接，不用像现在买其他款的用户，可能还要等了！ 16E的配置到底怎么样，在最终官宣之前，当然是众说纷纭，但大家更加关心的可能是价格，能否真正成为iPhone 16的“平替”？对此不妨参考一下iPhone SE 3上市时的场景：起售价 429美元，国行售价 3499元起，拥有64GB、128GB、256GB 三种存储版本。而16E大概率将取消64GB版本，对此显然会影响起售价！ 根据目前市场给出的信息，16E的起售价约为499美元（约合人民币3655元），而国行版可能在4000-5000元之间。这款新机将成为iPhone 16系列中价格最低的一款产品。 但是问题来了——这个价格，真能让消费者买单么？还是会让本已销售不理想的iPhone 16系列“雪上加霜”——现在的正牌iPhone 16系列，已经一轮接一轮或明或暗降价，但效果如何依然有待观察，如果所谓的“平替”并没有平多少，恐怕不但难以打动用户，还会对品牌的形象产生负面影响！ 不断降价的iPhone 16，扶不起的销量？ 2025年还没开始半个月，iPhone 16的价格体系似乎有些支撑不住了，走上了“以价换量”的道路！ 据媒体报道，1月2日，苹果中国官网宣布，凡是1月4日至7日，以符合条件的支付方式购买指定产品的用户，最高可立省800元人民币。其中iPhone 16系列上市时间虽最短，但优惠幅度最大，iPhone 16 Pro或iPhone 16 Pro Max最高优惠500元，而基础版的iPhone 16 或iPhone 16 Plus也优惠400元！ 这个幅度看起来已经很大，但和第三方比起来依然显得诚意不足。仅以某著名第三方平台为例，iPhone 16无分品类大小，全系列一律降价1000元，这样算下来，原价5999元的iPhone 16，只要4999，而在另一家著名平台上，价格更是被打到了4699，这样算下来，价格已经与所谓的“廉价版16E”（4000~5000）相差无几！ 当然我们可以说，促销活动是商家办的，并不一定每天有，随时可以取消或者调整，但有一点可以确定，苹果怕是对“廉价”两个字有什么误解——说得夸张一点，和“买劳斯莱斯送500代金券”并没有本质区别！ 请看全球智能手机平均价格：市场调查机构Counterpoint Research去年11月8日发布的博文，2024年全球智能手机平均售价（ASP）预计将达到365美元（约合2620元人民币），同比增长3%，2025年将进一步增长5%，达到385美元。 那么各大品牌的均价分别是多少呢？Counterpoint数据显示：2024三季度，全球智能手机ASP平均售价为349美元（当前折合人民币约2498元），创三季度历史新高。全球五大厂商的平均售价分别为： 苹果909美元（约6506元）； 三星295美元（约2111元）； OPPO 246美元（约1761元）； vivo 214美元（约1532元）； 小米148美元（约1059元）。 这样看下来，苹果的“廉价”和大家所理解的廉价差距不是一般的大！也印证了苹果历来就是走的高端路线！数据进一步显示，2024上半年，售价超过1000美元的智能手机销量同比激增18%。 可见，在高端手机市场复苏强劲的背景下，苹果“反其道而行之”搞廉价显得有些画蛇添足。而从历史经验来看，苹果也确实缺乏“平价”基因——每一代所谓“平替”（SE或是mini）的价格，和正牌系列的差距其实完全没有想的那么大，而从14开始，mini更是直接销声匿迹了！ 其实苹果又是降价，又是突然大力宣扬平替款，很大的可能在于：iPhone，真的卖不动了——至少在中国市场，苹果已经有了疲态尽显的迹象，数据不会骗人！ 据市场调研机构最新发布的2024年第四季度中国手机市场新机激活量报告显示，苹果虽然位列前三，但新机激活量仅为1241.17万台，市场份额为17.11%，同比大幅下滑17.3%。相比之下，华为、小米则占据前二。 其中，华为新机激活量达1308.78万台，市场份额 18.04%，排名位居第一，增速也位居各品牌之首；小米新机激活量达1243.22万台，市场份额17.14%，排名位居第二。从而形成目前中国手机市场“三足鼎立”的局面！ 该机构发布的报告进一步表示，2024年10月18日到11月10日的“双11”购物节期间，苹果iPhone手机在中国的销量同比下降了两位数。 最近，天风国际知名分析师郭明錤表示，2024年第四季度至2025年上半年，iPhone 16（系列）共砍单约1000万部。受此影响，2024年下半年iPhone 16（系列）生产量降至约8400万部，先前的目标约8800万部。 当然面对市场竞争的大潮，没有任何品牌胆敢保证自己进了保险箱——就连华为，也和苹果一起扛起了降价大旗，力争在年底冲一波销量！ 据潮新闻，年末时节，华为官方开启一波手机降价促销优惠活动，涉及华为Pura 70全系、Mate X5等多款机型。其中，华为Pura 70 Ultra最高优惠2000元，Mate X5优惠2500元等。可以发现，参与优惠的这些机型，主要不是2024发布的新款旗舰机型，与苹果直接降价旗舰还是有所区别！ 补贴大潮，能否提振销量？ 产品的销量固然离不开企业自身的努力，但也要考虑到整个历史的行程：2024年，消费领域的补贴可谓此起彼伏，到了开年，补贴力度更是进一步升级，连购买手机都被列入补贴了！ 据央视财经等，根据1月8日发布的政策，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。 首先是单价不能超过 6000 元，其次补贴额度维持不变只有 15%，最重要的是补贴不超过 500元。如果严格按照这个规则，只有原价5999元的 128G iPhone 16符合条件，国补后价格为 5499元。 但“东方不亮西方亮”，正如前文所言，各大平台早就各种补贴杀到疯，相比之下，官方的这点补贴不但应用范围有限，而且幅度似乎也缺乏竞争力。更大的问题在于，即使降价了，大家就会买单么？ 针对追求价格与性能的关系，最近黄仁勋在CES 2025年会上的一番讲话，可以带给大家些许启示： “世界上并没有那么多细分领域。大多数爱好者如果想要最好的，即使稍微降低一点配置、节省100美元，他们也不在乎。对于他们来说，最重要的是品质”。但苹果做到品质极致了么？ 尾声 毋庸讳言，如今的苹果，早已失却的乔布斯时代的开疆拓土，取而代之的则是“挤牙膏”式的守成。在屏幕刷新率、电池续航、充电速度、信号稳定等方面，和不少国产品牌已经拉开了距离。那么又是降价，又是平替的，能够让苹果再次雄起么。让我们拭目以待！

在美元不断升值的强大压力下，绝大多数非美货币面临的境遇不是一般的“惨”：且不说欧元目前已经接近平价，就连一向相对坚挺的英镑，也开启了好几个月的下跌，而英国国债的“黑天鹅”事件，更是让英镑的局面“雪上加霜”！ 周四交易时段，英镑兑美元大幅下跌，兑美元下跌逾1.2%，跌至4月份以来的最低水平1.2322美元。盘中则一度跌破1.23，为2023年11月中旬以来首次。与之相对应的，则是隐含波动率（VIX）的飙升，以及对应期权成交量的急剧放大！ 最新数据显示，英镑一个月隐含波动率飙升至10%，为2023年3月银行危机以来的最高水平。美国存托和清算公司的数据显示，1月8日的英镑期权的交易额飙升至137亿英镑（约169亿美元），约为前一天的三倍。 如果把时间线拉长，会发现自从2024年9月开始，英镑就进入了下跌区间！ 面对罕见的下跌行情，有机构甚至再度将英镑（GBP）形容为“大不列颠比索”（Great British Peso）——众所周知，以“比索”命名的货币一般位于拉丁美洲，而这些国家局势往往不稳定，进而连带货币“上蹿下跳”，而昔日的“日不落”帝国大概也没想到，自己有一天也会沦落至此！ 一般来说，货币的大幅波动，总是“事出有因”，但这一波英镑的大跌，好像找不到什么明显的“催化剂”，如果真要找出“罪魁祸首”的话，恐怕和该国债券的下跌脱不了干系——近期英国债券下跌幅度之大，甚至被称为“黑天鹅”！ 英镑大跌，全赖债市拖累？ 各位财友如果对金融史比较了解，就会知道“黑天鹅”这个词其实最早来源于债市，指那些出乎意料、影响巨大的事件，可能导致市场剧烈波动，甚至传导到其它类别市场，引发金融危机。无论是2007年美国次贷危机蔓延引发的金融危机，还是2022年延续至今的美债抛售潮，都是“黑天鹅”事件的集中体现！ 而近期英国债券价格大跌，虽然距离历史最坏的情况还有一定距离，但也足够引发市场的高度警惕！ 据券商中国等整理，英国政府债券价格当地时间周三连续第二天大幅下跌，10年期债券收益率升至2008年8月以来的最高水平，30年期债券收益率创下26年来新高。而众所周知，债券价格与收益率存在反比关系！ 具体说来，30年期英国政府债券收益率在本周二创下新高，上涨逾13个基点，达到1998年8月以来的最高水平5.383%。基准10年期国债收益率一度升至4.821%，当日也上涨12个基点，突破了自2023年10月以来的水平，并创下九个月来最大单日涨幅。 长债如此，短债两年期英国政府债券收益率升至2024年2月以来的最高水平4.576%，五年期英国政府债券收益率升至2024年10月以来的最高水平4.573%，当日均上涨超过10个基点。 面对债市收益率的大涨，英国央行坐不住了，周四晚些时候高官表示，正在密切关注英国国债市场的价格走势。 英国央行副行长布里登（Sarah Breeden）在苏格兰发表演讲后回答提问时强调，到目前为止，英国国债价格走势仍“井然有序”。并表示“我们当然会关注英国债券市场的动向。但其实许多价格走势反映了全球因素，市场对有关财政状况前景的消息做出反应，这是意料之中的”。 如此剧烈的涨幅，不禁让英国联想起1976年的那场债务危机“噩梦”！ 说起英国的1976，也是个多事之秋——那一年英国因巨额预算和贸易赤字陷入危机，甚至一度陷入债务违约境地，不得不向IMF申请了39亿美元的贷款（按照3%通胀率计算，相当于现在的约1600亿美元）。作为回报，英国政府不得不同意接受IMF实施的紧缩政策，才逐步走出债务违约的阴影！ 如果说1976年的故事实在过于遥远，那么2022年下半年，同样是在英国，一场新官上任“大干快上”引发的债务危机，最终逼走刚上台不久的新内阁！ 具体说来，英国特拉斯（不是特斯拉）政府于2022年9月执政后，出台自1972年以来规模最大的减税方案，引发金融市场剧烈震荡。9月23日方案发布当天，英镑兑美元汇率跌超3%，一度触及历史低点；英国10年期和30年期国债收益率在5个交易日内分别飙升108bp和140bp，迫使英格兰银行紧急出手购债稳定市场。 9月28日，又是IMF罕见发声，建议英国重新考虑减税方案。10月17日，新任财政大臣亨特宣布取消特拉斯政府主张的几乎所有减税措施，减税方案宣告失败。10月20日，上任仅45天的特拉斯黯然辞职，创下英国史上最短命内阁记录！ 面对英镑的不断走弱，市场已经有声音把宝押在英国央行降息上：目前金融市场预计，英国央行今年将仅降息两次，将银行利率从4.75%降至4.25%，而上个月（12月），还有外媒调查的经济学家预计的降息次数为四次，最终降至3.25%。 2025年伊始，市场谨慎态度与一年前形成鲜明对比，当时交易员预测2024年将降息6次，但英国央行全年最终只降息两次，每次降息25个基点，最终将利率降至现在的4.75%。 布里登表示“按照通胀降温和经济增长减弱的迹象表明，英国央行应继续下调关键利率，但步伐应循序渐进”。 而如果单纯看降息，降息次数减少，似乎有利于英镑的汇率，但单纯的降息，不足以改变大环境——更加严重的是，如果利率一直维持高位，对于“债台高筑”的英国经济而言恐怕称不上什么好消息，而疲软的经济，恐怕才是英镑走软的“罪魁祸首”！ 疲软的经济，高企的债务 2024年12月13日，英国公布的经济数据弱于预期，经济出现收缩，GDP三季度环比增长0.1%，低于经济学家预期的0.2%，与二季度环比0.5%的增速相比出现较大幅度下降。经济的疲软表现，让投资者对英国未来的经济前景更加担忧，进而成为英镑重创的外部条件。 将近一个月后，市场对英国经济信心基本面改观了么？这个问题恐怕很难回答！ 英国工业联合会（CBI）周四发布的一项调查显示，对2024年第四季度英国金融公司商业前景的乐观情绪以两年来最快速度下降。尽管过去三个月业务量有所增加，但CBI对金融公司的信心指数12月跌至-28%，为2022年9月以来的最大跌幅。 虽然经济实在不能说是好，但债务问题，已经是英国全社会不得不面临的大问题！英镑大跌的原因，部分可能是市场担忧工党政府在借贷成本飙升的情况下难以控制赤字，人们对英国财政状况的担忧加剧。据外媒，目前英国的债务负担已达到上世纪60年代初以来的最高水平。 更严重的是，目前债务成本的激增，还可能耗尽该国财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）本就微薄的99亿英镑（122 亿美元）预算缓冲！在此之前，英国财政部以5.20%的收益率出售了22.5亿英镑的新债务，创下本世纪以来30年期借贷成本的最高水平。 目前英国的债务问题有多严重？据券商中国援引德银首席英国经济学家桑杰·拉贾 (Sanjay Raja) 估计，如果英国政府债券收益率的最新上升持续下去，与该国预算责任办公室去年10月30日的预测相比，英国每年的债务利息支出将增加约100亿英镑（120亿美元）。 说到这里，我们似乎可以理解英国央行的“难处”（其实岂止是英国）——如果少降息，固然可以在汇率层次上稳住英镑，但也会导致债务成本过高，进而减弱社会对经济前景的信心，到头来汇率恐怕还是稳不住，这可如何是好？ 如果当前的市场状况恶化，执政的工党可能别无选择，只能削减开支并提高税收，以向市场保证“债务得到妥善管理”。预算问题已经酝酿很长时间，而保守党执政期间，对债务负担一向束手无策！但一旦增税，谁又敢保证不会损害社会经济活力呢？ 不过当前最紧要的，是3月的关口：据外媒，英国OBR将于今年3月份进行新一轮官方预测，其中将包括对政府在财政制度下剩余回旋余地的新估算。如果OBR在3月判断主要财政规则被打破，为维持财政信誉，财政政策面临收紧风险。 问题确实很严重：按照Capital Economics经济学家Ruth Gregory的估计，如果最新的收益率和利率预期持续下去，财政大臣针对其关键预算规则的回旋空间将仅剩11亿英镑。看看，这就是G7之一英国的全部家底！ 尾声 虽然英镑目前面临严峻的局面，但我们没有理由认为英镑会“崩盘”，英国最终总是能够想出办法来化解问题的。但是作为投资者，短期内要做的，毫无疑问是控制风险

导语：超市界的海底捞，赢麻了 你有见过谁为赚钱太多而“苦恼”的嘛？2023年计划挣2000万，结果却赚了1.4亿，如此凡尔赛的发言，直接将当时的胖东来送上了热搜！ 2024年，胖东来应该“更苦恼”了，因为一不小心竟然赚了8个多亿，同比去年暴涨了5.7倍！ 胖东来晒成绩单，秒杀一众龙头 1月8日，胖东来创始人于东来在社交平台上公布，2024年胖东来集团整体销售近170亿元（去年107亿）、税收超6亿元、利润超8亿元（去年1.4亿，同比增长5.7倍）、员工平均月收入九千多元。 按照许昌、新乡13家经营门店测算，2024年胖东来单店盈利达到了6153.8万元，较2023年单店盈利1077万元的业绩大幅增长。 值得注意的是，胖东来2024年的利润水平也超过了永辉超市、大润发、中百集团等多家零售龙头。 永辉超市，2023年实现归母净利润为-13.2亿元、单店年度营收0.79亿元；2024前三季度实现营收545.5亿元，实现归母净亏损7787万元，利润不及胖东来。 大润发母公司高鑫零售2023财年实现营收836亿元，净利润1.09亿元；据最新发布的截至2024年9月30日的业绩，高鑫零售实现净利润仅为1.86亿元，利润不及胖东来。 中百集团，2023年实现营收116.39亿元，净亏损3.38亿元；2024年前三季度实现营收81.3亿元；实现归母净亏损高达3.32亿元，利润不及胖东来。 …… 总所周知，目前胖东来是“当时炸子鸡”，名创优品创始人叶国富曾表示：国内超市正处于结构性机会的时期，零售未来只有两条路，要么低价，要么特色。名创、山姆、costco都是特色零售，而比这些美国模式更优秀的是中国的胖东来模式，胖东来模式是中国超市的唯一出路。 过去一年多时间里，事实上整个业界掀起一股“学习胖东来”的风潮，都在学习胖东来，包括永辉超市、步步高、嘉百乐，青海一家亲超市，中百集团等。 昔日超市一哥，胖东来忠实信徒 资料显示，永辉超市成立于2001年，曾是业界巨星，2010年，它头顶“生鲜第一股”光环成功在A股上市，为国内首批将生鲜农产品引进现代超市的企业之一。 从营收数据来看，在2010年上市时，永辉超市的营收为123.18亿，而到疫情前的2020年，永辉的营收规模一路暴涨至931.99亿元。 但随后由于疫情、电商平台冲击及线上业务拓展成本大等影响，2021年永辉超市净利润-39.4亿元，2022年净利润-27.6亿元，2023年净利润-13.6亿元。2021-2023这三年里，永辉超市累计亏损超过了80亿。 不仅如此，前不久刚刚发布的三年报也不好看，2024前三季度实现营收545.5亿元，同比下滑12.1%，实现归母净亏损7787万元。 在这样的背景下，近年来永辉超市其实一直尝试在调整与改革中获得喘息之机，而自去年6月以来，永辉将调改的重点押在“学习胖东来”上。 去年6-7月，永辉超市开始对郑州两家门店进行“胖东来式”的调整改革。 以郑州信万广场永辉超市店为例，商品结构方面，为了向消费者提供更具品质、安全、健康的商品，永辉重新梳理商品结构，下架单品10841个，占原有商品的81.3%，并新增商品12581个，实现新增单品占比80%，梳理后的商品结构达到胖东来商品结构的90%以上。 同时，永辉超市也在该门店内引进了胖东来的自有品牌，比如烘焙类的网红“大月饼”、熟食、DL果汁、DL精酿小麦啤酒等70多个商品。 此外，还提升了一线员工的薪酬待遇。 而从结果方面来看，数据显示，永辉超市郑州信万广场店调改后，去年7月份完整月的销售额5835万，达到了187万元/日，是调改之前日均销售额的13.9倍，客流达12926人。 距离信万广场店仅2公里的第二家帮扶调改门店——郑州瀚海海尚店于去年8月7日开业，截止8月22日，销售额108万/日，是调改之前日均业绩的8.2倍，客流提升近10倍。 值得一提的是，这个全新的“胖东来版永辉”，直接触动了名创优品创始人叶国富。 叶国富提到，去年7月30号他到河南郑州看了胖东来帮永辉调改的第一家店，即使是周四下午2点的冷门时段，永辉超市内仍然人头攒动。随后的8月，他再度前往河南考察，“我在想，如果这个店是我的该多好”。 随后去年9月23日，名创优品豪掷62.7亿元一举拿下永辉超市大股东宝座。 名创优品CFO张靖京在电话会上表示，入股永辉超市主要是2点原因：一是永辉超市目前的估值具有吸引力，投资成本的溢价低，安全边际较高。 二是从零售的角度看，名创优品看好永辉超市的调改前景，名创优品进入之后，能够帮助永辉超市优化现在的股东结构和治理结构，支持它现有的业务方向，更好地发挥双方在渠道升级和供应链上的整合优势。 叶国富也表示，永辉作为胖东来手把手亲自教的，有潜力脱颖而出，线下超市过去本质上是二房东的经营模式，主要是产品过来了之后扣点，赚进场费等，从来没有认真挑选消费者喜欢的产品，脱离了零售本质。胖东来模式是中国超市的唯一出路。 三年累亏7亿，胖东来学徒走出23天15板 资料显示，中百集团的主营业务为商业零售，前身是中国百货公司武汉分公司，是武汉第一家国营大型百货商场。公司1997年就登陆深交所。 财务上，数据显示，2019年中百集团的营业收入录得155.48亿元，但次年，在疫情影响下，线下商业接连关闭，客流量及营业额断崖式下滑。 2020年，中百集团录得营收跌至131.29亿元，同比下滑15.56%，同年公司净利润仅有2374.55万元。 2021至2023年，中百集团净利润调整后分别亏损5139万元、3.54亿元、3.38亿元，三年累亏7亿。 而据中百集团2024年三季报，2024年前三季度，中百集团实现营收81.3亿元，同比下降11.50%；实现归母净亏损高达3.32亿元，这意味着，2024年前三个季度的亏损金额已接近2023全年。 尽管业绩拉胯，但中百集团股价此前一度走出23天15板，市场为啥爆炒它？或许也是在押注其学习胖东来改革的想象空间。 据悉，一边是每况愈下的经营形势，另一边是胖东来逐渐“走上神坛”。 面对这种情况，去年5月，中百集团宣布，学习胖东来模式，要求中百仓储超市公司聚焦胖东来的企业文化、经营理念、商品陈列、动线布局以及营销策略等核心领域进行学习。 之后，中百集团陆续推出多家“爆改”中百仓储店。 资料显示，去年7月，中百集团首批调改门店正式开业；去年9月28日，中百集团自主调改的第四家仓储大卖场——吴家山购物广场开业；去年10月，中百集团调改的新业态“中百·邻里汇”，这是一个集超市、文娱、教育、体育、餐饮及便民服务于一体的社区综合体。 学习胖东来，效果怎么样呢？ 据中百集团官网消息，去年7月至11月，中百超市“调改店”销售额同比提升超20%，来客数同比提升超30%，充分证明门店调改对销售的显著促进作用。中百超市“调改店”数已超过80家。 尾声 聊到胖东来，除了“商超神话”，众所周知的还有理想主义，福利待遇好，当然还有：“争议”。 1月3日，胖东来正式公布员工结婚标准：结婚不允许收取或支付彩礼嫁妆；依靠自己的能力筹备婚房、婚车，不允许依靠父母积蓄买房买车（可暂时通过“向父母借款”的形式提前安置，但需做好归还计划）；举办婚礼简约轻松，不铺张浪费、不讲究面子排场等。 否则只享有法定的劳动报酬及福利待遇，不享有公司超出法定之外的各项奖励及福利，例如额外年休假、10天自由假等。 大家怎么看胖东来？怎么看胖东来模式？欢迎评论区讨论交流呀~

导语：2024，短剧已超过电影！ 如果要数目前风头正劲的赛道，你能想到哪些？很多人可能会说，AI（智能体，AI眼镜），机器人（具身智能），无人驾驶、低空经济……但其实还有一个：短剧！ 目前短剧市场正呈现爆发式增长状态，而且2024年还达成了一个里程碑！ 据国家电影局的数据，2024年全年电影票房为425.02亿元，而据DataEye研究院发布的《2024年微短剧行业白皮书》显示，2024年中国微短剧市场规模达504亿元。 504亿VS 425亿，2024年短剧已经超过电影！！！ 此外，巨头最新在这个领域也有“大动作”，字节跳动国内短剧业务大获成功，旗下红果短剧平台2023年推出后，仅用一年时间就成为全球首款月活过亿的短剧应用，目前字节正打算将红果的模式推向海外！ “巨头”纷纷加码，竞争白热化 据证券时报1月7日消息，字节跳动短剧出海业务传出新进展，字节已经成立海外短剧业务团队，并招聘多个与海外短剧业务相关的岗位，比如海外短剧用户产品经理、欧美文案策划等，月薪1.5万元起！ 此前，字节跳动已在海外上线一款名为“Melolo”的短剧APP，该产品是字节首个出海的短剧产品，其与国内短剧平台红果一样，主打免费模式。 据证券时报援引业内分析人士称，字节跳动国内短剧业务大获成功，红果短剧平台在2023年推出后，仅用一年时间就成为全球首款月活过亿的短剧应用，通过将红果的模式推向海外，短剧出海或成为字节跳动增长的新动力。 据《2024年短剧出海市场洞察报告》的分析，短剧出海市场展现出巨大的增长潜力。过去一年，短剧应用在海外市场的累计下载量达到了5500万次，内购收入高达1.7亿美元。 值得一提的是，不仅是字节，事实上国内巨头百度也正“进军”短剧领域。 去年12月17日，天眼查知识产权信息显示，百度申请注册“百度短剧”商标，国际分类为网站服务、科学仪器、教育娱乐，当时商标状态均为等待实质审查。 对此，百度相关负责人表示，短剧是当前内容生态的一个重点发展方向，目前百度短剧平台已汇聚2.4万+部短剧，日活用户超4000万。2025年，将从分发、分账、奖励、独播以及招商五大方面进行全新升级。 事实上，整个2024年，市场对微短剧“财富密码”的争夺已进入白热化状态。 除了字节，百度，还有快手、优爱腾、B站、美团等，此外周星驰、陈欧、于正、周鸿祎等大咖或名导也竞相入局。 1月，周星驰携手抖音，潇洒地在白板上写下了“九五二七剧场”六个大字，吹响了他进军微短剧的号角，首部作品《金猪玉叶》在6月份与观众见面。 3月，微盟收购拌饭科技约53.5%的股权，后者主营微短剧内容制作。 …… 11月，聚美优品创始人陈欧已改道微短剧。 年末，周鸿祎亲自参演的微短剧《重燃人生之隐世黑客惊艳全球》上线，打开了霸总IP营销的新篇章。 中国10亿网民中，有一半都是微短剧用户 为啥“巨头”纷纷进军加码？因为喜欢看的人多呀！ 国内，大家知道有多少短剧用户吗？据《中国互联网络发展状况统计报告》的数据，2024年，中国10亿网民中，居然有一半都是微短剧用户。 从会为短剧付费的主力用户画像来看，青年女性，新一线及二线城市居住，本科学历，经济稳固，公司职员，为主！ 《中国微短剧行业发展白皮书（2024）》的数据亦证实，截至2024年6月，我国微短剧用户数量已达5.76亿人，占全部网民的52.4%。 而海外方面，据TikTok数据，目前海外短剧应用月均用户约2000万到4000万人，且正在以几何级数增长，未来几个月可能会翻10倍。其中美国人对短剧热情度最高，欧洲人最愿意为短剧付钱，东南亚国家下载量最大，而日韩则更热衷于ACG类型的短剧。 为啥短剧那么吸引人？ 答案其实也非常明确，爽啊，霸总娇妻、逆袭改命、豪门宅斗、穿越重生、年轻霸总爱上中年保洁……剧情紧凑，一个接一个强烈的冲突&反转，反正爽就完事了。 据艾瑞咨询报告的总结，微短剧吸引用户观看的主要因素： 主线剧情集中，紧凑连贯；剧情多层反转，出人意料；剧情简单易懂，不用费脑；单集耗时短，不占大块时间内容。 贴近生活，紧跟热点；悬念设计巧妙，有紧张感；激发情感共鸣，有代入感；角色设定离奇，充满戏剧性；矛盾冲突频繁，扣人心弦；画面呈现夸张，吸引眼球；周围人都在看，热度很高。 而每每打开短剧评论区，总会看到有网友高呼： 我是土狗，我爱看！ 学习很难，工作很难，创业很难，而微短剧，就像是止痛药！ 自从看了短剧，出门都要带着户口本，生怕在路上遇到总裁，要去民政局！ 值得一提的是，“霸总”短剧甚至吸引到了真正的霸总下场。 去年11月27日，周鸿祎首次参演、编剧的“短剧”《重燃人生之隐世黑客惊艳全球》正式上线。 内容主要讲的是，霸总父子俩与同一个女保洁的爱情故事以及穿插的AI创业故事，剧情较为浮夸和狗血。 具体来说，儿子想搞AI创业，父亲却不看好，公司的保洁阿姨每天帮儿子解决BUG，项目终于研发成功，而儿子也对保洁产生感情，但被保洁拒绝，声称“我还曾拒绝过目前山姆奥特曼（OpenAI CEO）的求婚”，原来保洁也想搞AI创业。 新品发布会上，父亲突然跟保洁表白，原来保洁是父亲的高中同学，还是初恋。最后，儿子和保洁获得“红帽黑客联盟”的老大、365公司老周投资的1000亿。 而剧里的这个老周，就是周鸿祎扮演的，他在一个黑屋子里穿着连帽衫，坐在电脑面前，露出半边脸，并在表演中再现了向佐的经典动作——摸鼻梁、扇耳光。此外，周鸿祎还邀请了李国庆、贾跃亭、孙宇晨等30个企业家在短剧中参与了客串。 周鸿祎也曾表示：短剧比短视频还魔性，几十秒钟一反转，情绪表达更强烈，未来企业宣传产品都会短剧化。 短剧不能“短视”，精品化才是大势所趋 据DataEye研究院发布的《2024年微短剧行业白皮书》显示，2024年中国微短剧市场规模达504亿元（已经超过电影），预计2025年将超过680亿元，2027年将突破1000亿元。 虽然短剧非常火，正呈现爆发式增长的状态，但发展过程中其实也暴露出许多问题： 有的鼓吹炫富拜金，大肆描写不正当的婚恋观；有的故意贩卖焦虑，挑起年龄对立、性别对立、地域歧视；有的宣扬以暴制暴，渲染血腥暴力；有的丑化民族英雄、历史人物等……许多作品，甚至为了流量频频冲撞道德和法律底线。 对此，近段时间有关部门对其展开专项整治： 去年12月25日，广电总局网络视听司、北京市广电局联合约见“红果短剧”主要负责人，对其微短剧规范发展提出要求。次日，红果短剧宣布：即日起5天内，停止上线新的剧集，对已经受理尚未上线的剧集将按照全新标准重新评估，从严打击含有不良价值观导向、违反公序良俗、低俗“擦边”等违规内容的微短剧。 去年11月25日，广电总局出手整治“霸总”微短剧。 国家广电总局网络视听司发布的《管理提示(“霸总”微短剧)》指出，要加强对“霸总”微短剧的管理，避免局限于爱情撕扯和家庭纠纷，尤其要防止宣扬攀附权贵、豪门、富豪的婚恋，防止刻意通过霸总、拜金、炫富等制造爽点。 大家平时看短剧吗？你怎么看短剧这种形式？欢迎评论区讨论交流~

A股首批业绩预告来袭：白酒不香猪肉香，孩子也能当“大王”！基本面行情开启？ 近来，会议真空期，A股变化无常。 随着2025年的到来，业绩预告将徐徐拉开，为A股的交易提供一些基本面的指引！ 笔者翻阅Choice，截至1月7日收盘，已经有75家公司发布全年业绩指引。 随着去年业绩指引的公布，我们可以小小窥探一下，过去一年，企业经营情况到底如何？退市新规，会在业绩公布后，陆续到来吗？ 大市值，小市值？ 第一批勇于公布业绩预告的企业，真的是勇者啦！这群勇者中，也不是所有的企业都业绩预喜的。 在已经公布业绩预告的企业里，笔者根据Choice统计发现，2家不确定，1家减亏，14家略减，39家略增，2家扭亏，1家续盈，3家预减，12家预增，1家增亏。 14家业绩略减的企业，基本都是小市值企业，100-250亿之间的仅有四家。 惊喜的是，39家略增企业中，依然是小市值为主，其中几个市值最大的分别是：万亿的贵州茅台，千亿的立讯精密和华能水电，百亿的锦江酒店、中文传媒、宝变电器、国网信通。 业绩扭亏的两家，分别是温氏股份和正和生态。其它预增中，也是小市值的公司为主。 因此，从当下已公布的业绩预告中看，小市值的公司普遍业绩表现好的较多。 在动荡的经济周期中，船大难掉头的俗语似乎是有道理的。估计也是这个道理。茅台从100涨到1000容易，从1000涨到2000难，需要更大的动力推动这波走势。 白酒不香，猪肉香 茅台业绩录得略增，在如今的大环境下，已经很不容易了。根据其2日晚间披露的公告，2024年预计营收约1738亿元，同比增长约15.44%；归属于上市公司股东的净利润约857亿元，同比增长约14.67%。 茅台总经理王莉此前在经销商大会上表示，在高基数、大体量基础上，茅台2024年预计将顺利完成年初既定目标，营收、利润保持两位数增长，持续稳住茅台“基本盘”。 不过，对于这样的业绩，资本市场可能并不觉得有什么惊喜和足够成长性。茅台股价也是随行就市的在回调。 可能最近市场的另外两个消息，更是资本愿意相信和用来评估的内容。 一个是，一年一度的茅台生肖酒发布了。 今年蛇年生肖酒售价2499元/瓶，但出来后市场未“疯炒”。据悉，第三方酒水市场价格约2850元/瓶，溢价率并不高。 第二个是，美公共卫生局局长突然讲话称，饮酒与癌症之间有直接关联，会增加至少7种癌症发生风险，应提高人们对饮酒危害的认识。 吓没吓到喝酒的人不确定，反正是吓到资本市场了。于是给它找了个回调的借口。 茅台是一个风向标，从今年白酒企业业绩来看，事实上，基本都是比较拉胯的。旺季的价格下跌，经销商像电商渠道的讨伐，足以说明不少问题。 养猪的几年应该是遇到了一个丰收年！已经披露的温氏股份，今年业绩有望直接扭亏。 根据其业绩预告，预计2024年营收将超过1000亿元，如果能够达成，则有望达成上市以来首次破千亿的业绩。 销售方面，2024年度，温氏公司销售肉鸡12.08亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），收入335.27亿元，同比变动分别为2.09%、﹣3.37%；销售肉猪3018.27万头（含毛猪和鲜品），收入617.53亿元，同比变动分别为14.93%、33.50%。 与其年初定下目标对比：肉猪年度销售目标是3000万头～3300万头，肉鸡出栏比2023年增加5%～10%。肉猪肉达成了销量，肉鸡还得继续努力。 总体来说，温氏股份称，公司核心生产指标持续改善，生产持续向好，同时叠加饲料原料价格下降的影响，公司生猪养殖业务利润同比大幅上升，实现扭亏为盈。预计公司2024年度实现归属于上市公司股东的净利润为90亿元至95亿元。 赚不赚也不重要，在这样的大环境下，其实已经很不错了。 孩子王，也能变业绩王？ 新股方面，我们看看今年股价大杀四方的红四方。 第一天上市时，股价涨幅很炸裂1917.42%，最高股价达到188元，现在回到到46元左右，流通市值17亿左右，挤泡沫挤掉不少。 今年11月，红四方就早早公布了业绩预告。今年其业绩显示略增。 公司预计2024年复合肥和氮肥产品销量合计154.3万吨至156.3万吨，较2023年度增长3.9万吨至5.9万吨；营业收入为383,088.24万元至387,990.24万元，较2023年度下降1.76%至0.50%。 归属于上市公司股东的净利润盈利：16,421.27万元至16,955.78万元，同比上年增长:3.7%至7.08%。 营收下滑主要原因是：2024年受宏观经济影响化肥市场主要原料价格下降的影响。 业绩稳定性方面，红四方预计，公司化肥属于农业种植刚需产品，当原材料价格逐步稳定，同时随着播种季节来临，公司经销商和下游农业种植户恢复采购节奏。 业绩预告出来时，根据此基本面，股价已经消化了不少。后面真正业绩出来的时候，如果多出来的，应该都算惊喜了吧。 还有一些公司，业绩实现了惊人的翻倍式增长。比如，孩子王。根据其业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为1.6亿元-2.11亿元，比上年同期增长52.21%-100.73%。 孩子王表示，业绩增长主要得益于2023年收购乐友国际商业集团有限公司、“三扩”战略持续发力、全力实施降本增效等因素的影响。 成本和利润方面，通过调整品类结构增加高毛利产品，并借助公司的规模采购政策优势，提高整体毛利率。 费用控制方面，物流方面融入孩子王仓储体系减少支出，人员精简降低人工成本，借助孩子王的物业资源能力节约门店租金。 运营效率方面，库存周转因物流和供应链管理改进而提升，资金支付效率有所提高。 目前公司还在大力通过加盟方式拓店期间，未来准备主要聚焦下沉市场。未来三年左右时间覆盖1000个县城，基本实现“一县一店”。这些新店铺的经营，需要进一步观察，后续进行调整。 结语 市值退市的新规已经从去年12月底开始实施了。 *ST美讯，股价连续9个交易日跌停，市值低于5亿，不出意外，会锁定退市。 当年这只股票的发行价格高达200元，1996年4月18日上市，是A股最早的一批公司了。还是主营智能终端产品的研发、制造和销售的消费电子板块。但近几年业绩持续恶化。 今年，业绩公布后，可能也会有一批市值、业绩不达标的企业敲响退市警钟。 但需要注意的是，并非市值小的公司，都有退市风险。关键还是不少业绩不错的小市值公司。 所以不要一窝蜂的认为，只要是市值小就不好。毕竟A股小市值公司有4000多家，所以不要小瞧那些质地好的。他们也是A股的根！

波音需要一场“轰轰烈烈”的重生运动：一年前，一架波音飞机在空中发生严重事故，而一年后的波音，似乎并没有从事故中吸取教训，旗下的飞机依然接二连三出事，而且都与波音737系列机型脱不了干系！ 从阿拉斯加到济州，波音的“灾难年” 就在刚刚过去的2024年尾，波音的飞机遭遇了极其惨痛的一场空难。 12月29日，韩国济州航空的一架波音737-800客机，在该国西南部务安国际机场降落过程中冲出跑道，与机场围栏碰撞后爆炸起火。除2人获救外，机上其余179人全部遇难。 说实在的，虽然目前尚不清楚飞机出事的原因，调查可能需要数月时间，且目前还没有证据表明波音的制造是罪魁祸首。但早在这一起灾难之前，波音旗下飞机的事故早已接二连三，以至于再出事故，大家习惯性将责任归结为飞机！ 最为严重的，莫过于一年之前上演的“阿拉斯加惊魂”：一年前，阿拉斯加航空公司运营的一架几乎全新的波音737 Max 9飞机在半空中爆裂，覆盖着未使用的紧急出口门的机身面板在半空中爆炸，导致该公司再次成为人们关注的焦点。事故让机上人员感到恐惧，但没有人受重伤，飞机安全紧急降落在俄勒冈州波特兰市。 这么严重的事故，总得有个说法：美国国家运输安全委员会的一份初步报告发现，飞机离开波音公司位于华盛顿州伦顿的737工厂之前，飞机没有安装钥匙螺栓，这再次损害了这家大型美国飞机制造商的形象。当年6月的调查会上，波音公司认为，螺栓脱落的原因可能是由于一名搬运工在没有正确文件的情况下打开了门塞。 出了事故不痛定思痛加以整改，而是想方设法找“临时工”背锅，这种态度，似乎冥冥之中注定了，波音下一次出事只是时间问题。甚至在去年3月，揭露波音安全问题的两名“吹哨人”突然身亡，更是引发外界对波音质量问题的关注。 在过去的一年中，波音的股价累计下跌了30%以上，而同期标准普尔500指数上涨了近27%。看来“美股永远涨”也不是金科玉律，也要选对了股才行！ 过去的一年，波音如何整改？ 在过去一年里，波音的领导层进行了重大变革，包括更换高管，其中包括新的首席执行官换人！科林斯宇航（Collins Aerospace）前CEO凯利·奥特伯格（Kelly Ortberg）取代了大卫·卡尔霍恩（Dave Calhoun），成为波音新任CEO。 此番易主，被视为波音重拾“工程师文化”的象征！与此同时，波音还承诺要“为工厂里的数百名工人提供更有力的培训”，其中许多是新员工。 该公司在上周五的一份报告中，概述了过去一年的整改进展，包括在工厂启动随机质量审计。波音表示，它已经“显著”减少了737机身的缺陷，并减少所谓的“出差”工作，即不按正常顺序完成制造飞机的任务，以减少制造过程中缺陷。 波音还表示，它解决了员工2024年全年与管理层会面期间反馈中提及的大部分问题。 事故发生后，美国联邦航空管理局加强了对波音的监管，限制了其最畅销的737 Max喷气式飞机的生产，不过，目前波音总的飞机产量仍低于监管水平。美国联邦航空局局长迈克·惠特克（Mike Whitaker）表示，他将于近年1月20日卸任，不过他在上周五警告该公司“监管将继续加强”。 他说，波音的扭亏为盈“不是一个为期一年的项目”，并在一份声明中表示“波音需要的是一场根本性的文化转变，以安全和质量为导向，高于利润。这将需要波音公司的持续努力和承诺，以及我们坚定不移的审查”。 言下之意，这家航空航天巨头要想摆脱目前的困境，按照目前“赚快钱”的思路绝对行不通，只有把质量放在第一位，才有可能重新赢得市场青睐——人命关天，马虎不得！ 不断增加的损失、交货延迟 自2019年以来，波音一直没有盈利。而这与此前发生的一系列空难事故紧密相关！ 2018年10月和2019年3月，印度尼西亚狮子航空公司和埃塞俄比亚航空公司航班先后发生空难，两架飞机上总计346人全部遇难。并且失事的均为波音737-800的改良款737 MAX 8型客机。 这是波音近年来最严重的危机。这两起坠机事故都涉及飞行控制系统，此类型号飞机在全球范围内停飞了近两年，并且还导致波音去年8月与司法部达成一项和解协议，以避免遭到进一步起诉！ 该协议要求波音公司额外支付2.436亿美元的罚款，金额等同于该公司违反的2021年和解协议的支付金额。此外，波音还需在未来三年斥资4.55亿美元，增强波音的合规性和安全计划。波音还必须聘请一名独立监督员，为期三年，以监督波音落实这些改进措施。认罪协议需美国联邦法官的批准才能生效。 在这两起坠机事故之前，737 Max曾被认为是波音有史以来最成功的飞机。一经推出，波音便很快接收到超过5000架飞机的订单，价值数十亿美元。 多年来，波音已经出现一系列质量缺陷，并因此推迟了737Max、787梦想客机和一对将用作空军一号的747飞机的交付。 据财报，自2019年以来，波音公司已亏损超过300亿美元，其新任首席执行官的任务是确保波音能够增加产量，而不会出现过去导致交付速度放缓的缺陷。 在新任首席执行官奥特博格上任几周后，波音机械师罢工了近两个月，在他们批准了一项为期四年的新劳动协议后，停工结束了，加薪38%。一些长期员工寻求让波音恢复养老金，但这并不是新劳动协议的一部分。有关波音罢工更详细的报道，可以参考财经早餐去年10月的文章《波音，大裁员！》。 然而，罢工导致波音的大部分喷气式飞机停产，但是工厂最近几周已恢复737、767以及777/777X飞机生产。新的一年里，波音在进一步增加订单之前，首先需要专注于稳定生产，以便将喷气式客机及时交付给航空公司！ 但是市场，或许不会一而再再而三给波音“犯错”的机会。整个2023年，空客则继续在交付量的竞争中跑赢波音。 根据IBIS，2023年全球商用航空制造市场规模达3161亿美元，全球5家主要商用飞机整机制造商的交付情况具体为：空客46%，波音33%，这已经是空客连续5年交付量超过波音了，如果不出意外，2024年大概也没有例外。 波音的损失，可能还不仅仅是损失几家订单那么简单：要知道，买飞机这种大宗生意可不是菜场买菜——后者往往经常货比三家，而前者则需要高度的信用绑定，一旦失去客户的信任，恐怕危机才刚刚开始！ 其实不信任波音的，已经不止是客户，就连自家员工也开始担忧起飞机的安全！ 据外媒，其实早在前几年，就有过不少曝光——约瑟夫·克莱顿（Joseph Clayton）这位美国北查尔斯顿波音工厂的工程师，公开表示“我和我太太说过，我绝不会坐这飞机，因为这事关安全问题，如果有可能我会选择空客的飞机”。 波音公司今年秋天筹集了数十亿美元来避免危机。奥特伯格还表示，该公司将裁员约170,000名员工的10%。通知于2024年年底开始发出。奥特伯格在10月份表示，该公司必须专注于其核心业务，并将审查其投资组合。 他在10月份的第一次财报电话会议上表示“我认为我们过得更好......少做一点，做得更好，总比多做却没有做好强”。 他在上任的最初几周参观了工厂，然后来到西雅图——波音的大部分飞机生产中心，并赢得了航空公司高管的赞扬，这些高管对该公司在新冠后旅行热潮期间飞机交付速度的缓慢感到愤怒。 波音737项目的CEO鲍勃·乔丹（Bob Jordan），上个月曾警告说，现在谈波音的复苏“真的为时过早”，但他表示，他认为奥特伯格对波音的问题有着深入了解。“他没有把自己的任职看作是创可贴（仅仅解决一时问题），他将此视为对波音的全面改变”。 结语 过去的一年，可谓波音的多事之秋。那么整改之后，波音还能重现辉煌么？让我们拭目以待呀~

近日，“女生拒绝司机绕路在高速被赶下车”上了热搜，再次激发了社会对顺风车行业的讨论。 这个案例很好地揭示了，顺风车行业发展过程中的“不可能三角”（乘客满意、车主获益和平台收益），值得复盘一下。 事件详情 首先描述一下事件经过： 天津蓟州大学城一位女学生约“嘀嗒出行”的顺风车赶飞机，选择了“独享顺风车”。因考试耽误，让司机多等了十几分钟，期间双方协商，“车上需要顺路送一个熟人，可以少收我15元高速费，我便同意了。” 上高速后，行进途中司机表示要下高速，绕路带个货。女学生担心误机，就拒绝了，然后被司机赶下车。 最新的处理结果是司机被行政拘留。 这起引发全网关注的争议事件，涉及三方：乘客、车主和平台。 尽管在过程中，平台是隐身的，但出事之后，平台就当不了缩头乌龟了。 乱象盘点 这起事件，反映了不少顺风车管理的“模糊地带”。 首先是时效。不像网约车，顺风车的乘客和司机都不具有守时的义务，从这一点看，当事女生约顺风车赶飞机，时间卡的比较紧张，是比较冒险的做法。 从所在地到机场，全程约需1.5小时，如果10点半准时出发，12点到，赶上12点55的飞机的确不晚，但从事后时间线整理看，该女生上车已经超过10点50，误机风险很大。 在路上，司机一会要接熟人，一会要拿东西，无疑也不守时的。 时效性方面，属于协商范畴，平台很难介入。 概括来说，顺风车市场的乱象即是“乘客把顺风车当网约车，车主把顺风车当营运车”。 一如事件里的乘客与司机，乘客希望省钱“顺风”赶飞机，车主则想的是有人分摊车费（如果接的人和拿的货是付费的话，那无疑是冲着赚钱去的）。 那么顺风车和网约车价格差多少呢？ 以笔者自定的行程计，某平台拼座顺风车30元，独享顺风车50元，专车则在80元左右，争议事件中的路程，有网友表示，顺风车100多元，专车则在300元左右。 保守看，专车比顺风车价格高了50%以上，这就是许多乘客选择顺风车的最强驱动力。 平台隐身 前面的复盘主要围绕乘客和车主，现在说回平台治理。 笔者找了相关从业者进行交流，整理下来，发现平台在业务中主要承担两大职能，一是撮合交易，二是保障出行安全。 在保障出行方面，一般会设置安全专员，处理出行安全方面的客诉，另外就是全程录音。 而撮合交易方面就比较“丰富”了，相较于网约车，顺风车平台不负有实质性审查的义务。 一种常见情况是，为了避免平台服务费，司机与乘客商量线下交易，另外在高速费、过路费等费用分摊方面，也都是协商解决。 另一种常见情况，是车牌不符。这种情况，一般都是因为司机通过违法买卖订单或者用别人的车辆来接单。法律风险更高，协商解决也更困难。 在司乘双方拥有更大的议价自由度的情况下，平台收缩了权力，也同步削减了责任。 司机端，多头揽客，独享变拼车等屡见不鲜，平台的独享顺风车，只是保证在本平台上只有这一单，但平台之间信息并不互通。 另外，平台当鸵鸟的原因，还在于宽松的管理，有助于吸纳更多车主参与，毕竟有供给才能有需求。 乘客端，一人独享变多人共享也是司空见惯。以前述行程为例，1人独享车费为50元，4人独享车费为63元，从经济角度看，一旦多人独享，顺风车就真的只能“分摊车费”了。 千亿蓝海？ 顺风车作为一种商业模式，之所以能够成立和推广，正在于互联网平台推动。 按照弗若斯特沙利文报告，以2023年顺风车搭乘次数计，前三名哈啰、嘀嗒、滴滴的市场份额共计96.1%，上述三家的市场份额分别是47.9%、31%、17.2%。以2023年交易总额计，前三名的市场份额合计93.1%，哈啰、嘀嗒、滴滴的市场份额分别是44%、31.8%、17.3%。 此外，2024年10月14日，经过两个多月的试运营，高德顺风车业务在全国范围上线。 整体看，当前的顺风车市场，算是三足鼎立，外加一位新兴挑战者。 从财务数据看，顺风车业务利润相当可观。以嘀嗒出行为例，2021年至2023年，嘀嗒出行经调整后的净利润分别为2.38亿元、8471万元、2.26亿元，毛利率稳定在70%-80%，净利率则在30%-40%左右。 而那些以网约车为主营业务的出行服务提供商，譬如如祺出行、曹操出行等，都还在亏损泥潭中挣扎。2021年至2023年，曹操出行亏损三年累计亏损近70亿元。同期，如祺出行累计亏损超20亿元。 作为典型的轻资产商业模式，顺风车几乎称得上“无本万利”，没有车队运营费用，不用大手笔推广。不过，从另一个角度说，竞争门槛不高。 除了几大平台推动，司机“钻空子”也是顺风车市场快速发展的一大助力。 据时代周报，综合多位司机给出的数据，各平台顺风车业务每公里收费大致在1.2元左右，平台抽成为11%左右；网约车业务每公里收费大致为2元-3元左右，平台抽成约30%。按照30公里的路程计算，顺风车司机单程可赚取32.04元，网约车司机可赚取42元-63元。 如果顺风车司机单程搭载多位乘客，那么其利润显然要高于网约车。 从监管层面看，过往，我国对非营运车辆载客采取“一刀切”的态度，发现即处罚。 但在发展共享经济的背景下，有关部门在执法层面开了口子，各地往往对顺风车每日接单数量划定上限，一般在2-4单。当然也不时有报道指出，顺风车司机在未触及上限的情况下被罚款。 目前看，在全国层面上，顺风车还没有像网约车那样，受到统一的约束和管理。 结语 前述弗若斯特沙利文数据显示，顺风车的市场交易总额预计将从2024年的371亿元增加至2028年的1039亿元，复合增长率为29.4%。 随着更多的出行需求、“专职司机”涌入顺风车，平台在盈利的同时，应当承担怎样的义务越来越值得关注。 你会打顺风车吗？如何评价顺风车的出行体验？高德地图切入顺风车市场，能复制在网约车领域的成功吗？ 欢迎在评论区留言交流~

巴菲特常常被许多人视为美股风向标。 巴菲特的信徒们，看到巴菲特大幅减持，就会强调估值泡沫，美股崩盘，“别人贪婪我恐惧”；看到巴菲特增持，又会大喊“别人恐惧我贪婪”。 这不，巴老爷子再次出手，把不少“信徒”的脸打肿了。 根据美国证券交易委员会（SEC）披露的文件，2024年12月以来，伯克希尔已连续三轮大额增持威瑞信股票。 2024年12月17日至12月19日增持23.43万股该公司股份，耗资约4540万美元。 2024年12月20日至12月24日期间，伯克希尔再次购买了14.34万股威瑞信股票，总金额约为2850万美元。这两轮增持总共花费约7390万美元，约合人民币5.4亿元。 2024年12月31日至2025年1月3日买入了约2万股威瑞信（VeriSign）普通股，总金额约410万美元，约合人民币3000万元。 谁是威瑞信？ 在巴菲特出手之前，国内鲜少有人提及威瑞信这家企业，这并不奇怪。美股上市公司6000家左右，真正受到关注的，基本都是指数成分股，其他企业只有涉及相关话题时才会被媒体和分析师覆盖，A股亦是如此，毕竟研究资源和市场注意力终归有限。 在巴菲特出手前，笔者同样不知道威瑞信这家企业，所以这里也仅整理一些公开资料。 威瑞信公司股价自2024年12月19日以来一路上涨。 从191.44美元/股，涨至2025年1月3日收盘时的205.62美元/股，期间峰值为210.22美元/股，当前总市值近200亿美元。 威瑞信成立于1995年，是一家全球性的互联网基础设施服务公司，提供包括域名注册服务、数字证书颁发以及相关的网络安全服务，该公司将他们的业务统称为“智能基础设施服务”。 作为标普500成分股，威瑞信尽管知名度不高，但行业地位显著，盈利能力也相当不错。2024年第三季度，威瑞信的毛利率为88%，营业利润率为71%，净利润率为51.5%。 目前，威瑞信管理着全球70%以上的.com和.net域名，并且该比例在过去五年内保持稳定增长。 透过这些介绍，可以看到，尽管威瑞信是一家典型的互联网科技公司，但企业其实非常“实在”，故事的成分很小。主营业务就是域名管理和网络安全，如果借用那个烂大街的比喻——“信息高速公路”来看的话，威瑞信的业务就类似收费站和道路养护，只要管理入口的“特权”不消失，那么威瑞信的业务支撑就会一直在。 这么看，威瑞信更像是互联网科技行业中的“传统企业”。 减仓之后，开始扫货？ 巴菲特加仓的并不只是威瑞信。 2024年12月16日至20日，伯克希尔同时购买了西方石油、卫星广播公司Sirius和威瑞信三家公司的股票，总金额超过5.5亿美元。其中，伯克希尔以大约4亿美元的价格增持了近890万股西方石油，以大约1亿美元购买了约500万股Sirius股票。 整个2024年，巴菲特保持净卖出的态势。截至2024年三季度末，伯克希尔的美股持仓市值降至2664亿美元，二季度末的持仓市值约为2800亿美元。 事实上，到2024年三季度，伯克希尔已经连续八个季度净出售股票。 伯克希尔在2024年第三季度减持苹果、美国银行、卫星广播公司Sirius、特许通讯（CHTR）、犹他美容（ULTA）等股票，新进持仓是达美乐披萨和游泳池用品分销商Pool等。截至2024年三季度末，伯克希尔的前五大重仓股包括苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙。 从伯克希尔最近的减仓幅度和增持力度看，还不能说到了巴菲特“贪婪”的时候。 如果考虑到2024年4季度，伯克希尔持仓的变化，说不定也还是净出售。 从整体风格看，巴菲特无疑对消费股情有独钟。可口可乐不用多说，最近连续几年增持卡夫亨氏，连锁超市克罗格，在他的总持仓中也排位靠前，最近又买了达美乐。 如此看来，巴菲特一边在重仓股上大手笔减持，一边又小幅增持新股，能否得出其对美股整体的看法呢？ 譬如，卫星广播公司Sirius，三季度刚刚减持过，到了12月又买了一些，如果说看空、看崩，这是不是多少有些自相矛盾呢？ 巴菲特指数 除了巴菲特本人的动作，许多人还对巴菲特指数推崇备至。 巴菲特指数（Buffett Indicator）是用来衡量股市估值是否合理的一种经济指标。这个指数其实就是美国股市总市值与美国GDP的比值。 截至1月3日，A股总市值82万亿，2024年，我国GDP保守估计130万亿。 这么看，A股算是被“显著低估了”。 当然，巴菲特指数，是巴菲特上世纪提出的，并且也只能理解为他对美股的观察结果。 当前，有许多人援引巴菲特指数，表示美股已经被显著高估了。 然而，资本市场从来不是简单的逻辑运算题。 没有AI火爆全球，无法想象资金会以如此快的速度涌入半导体和互联网行业。 美股长牛的这几年，也是AI长红的几年。元宇宙、WEB3.0等概念，只是在特定阶段席卷市场，而AI，从GPT出圈算起，已经火了整整两年，尽管技术发展势头有所放缓，但不可否认，全社会的注意力、资金都迎来了一轮全新的配置过程。 在这种背景下，资金水位、技术指标、市盈率等都略显苍白，有用的，只有头部企业的产品进展。 结语 如前所述，从整体上看，巴菲特在减持，但他并不是没有买入，毋宁说，他是调仓换手，部分重仓的个股，在他看来，已经阶段性到顶了。 换言之，于巴菲特而言，价格才是首先要看的，不然卫星广播公司Sirius，三季度刚刚减持过，到了12月又买了一些，说不通。 价值投资，无疑并不简单的是“时间的朋友”，与茅台为友的赚翻了，与康得新、康美为友德已经站上了原告席。 只能说出巴菲特干了什么，却不能说清楚巴菲特为什么这么干，也就更加无从判断巴菲特这么做对不对。 相关新闻下，有一条评论很有意思，与各位财友分享： 一个95岁的老头子，应该是临死前想弥补当年主要投资传统行业而不是互联网科技行业的遗憾吧。赚没赚钱不重要，重要的是碑文怎么写。 这或许是阴谋论，但它没可能是真的吗？ 欢迎在评论区留言交流~